证券研究报告 最新A股、港股、美股估值怎么看？ ——估值周报（0623-0627） 李立峰 SAC NO:S1120520090003 冯逸华 SAC NO:S1120523070007 2025年6月28日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全球主要指数估值总览 图表1：全球主要指数PE(TTM) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 上证指数 创业板指 恒生指数 恒生科技 标普500 纳斯达克指数 道琼斯工业指数 日经225 德国DAX 中位数 最大值 最小值 现值 A股 港股 美股 日股 德股 注：自2010年1月起，截至2025年6月27日 资料来源： wind ，华西证券研究所 2 目录 风险提示 3 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 1.1 A股绝对估值变化 4 图表6、7：创业板/沪深300相对PE(TTM)、中证500/沪深300相对PE(TTM) 6 6 2.45 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2010-07 201 ...

港股公司报告 | 公司点评 复宏汉霖（02696） 证券研究报告 批准股权激励计划，HLX43 国际Ⅱ期临床完成给药 2025 年 6 月 27 日，复宏汉霖发布公告，董事会于当日决议批准建议采纳 购股权计划及受限制股份单位计划（须经股东批准）。 事件 根据公告，董事会分别向 279 名参与者有条件授出合共 698.5 万份购股权 及 698.5 份受限制股份单位。首次授予包括向执行董事兼首席执行官朱俊 博士授出 7.5 万份购股权及 7.5 万份受限制股份单位。 根据计划授权限额，可能发行的 H 股总数不超过已发行股份总数（不包括 库存股份）的 8%，其中服务提供者分项限额不超过 1.5%。以本公告日期 54349.49 万股已发行股份计算，计划授权限额为 4347.96 万 H 股，服务提 供者分项限额为 815.2 万 H 股。 购股权计划股份来源，可包括：（1）发行 H 股、（2）H 股库存股（如有）。 受限制股份单位计划下股份来源，可包括：（1）发行 H 股、（2）于公开市 场购入 H 股、（3）H 股库存股（如有）。 考核财务指标、研发指标及市值目标，深度绑定员工利益 受限制股份单位当中： （1） ...

上 市 公 司 医药生物 2025 年 06 月 28 日 阿里健康 (00241) ——受益医药电商稳健增长趋势，盈利能力持续提升 ⚫ 互联网医疗进入稳健发展阶段，线上医药零售渗透趋势或将有所加速。从具体门类来看： 1）非药品类的营养保健、家用医疗器械等在产品时效性、用户需求上适合线上零售， 营养保健品已进入线上渗透的中期且仍将在 2-3 年稳定提升渗透率，医疗器械则仍处于 线上零售渗透的前中期，且两类产品线上零售利润率相对更高；2）药品市场线上零售 渗透率较低（约 13%），但此前多年的发展已逐渐培养用户对线上购药的心智，随着处 方药向院外流动趋势+药品线上零售相对线下零售的优势持续体现，叠加线上医保覆盖 率提升趋势，OTC 和处方药等向线上化渗透或将有所加速，B2C 电商在药品市场兼顾品 类丰富度、时效性等要求，有望在药品线上化趋势中取得一定竞争优势，医药 B2C 电商 平台的市场空间拓展将拉动公司业绩增长。 财务数据及盈利预测 | 单位：百万人民币 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

此次活动，现场搭建了精准产销对接的平台，荔农与采购商、供应链面对面交流，携手共赢。 现场，一颗荔枝连接古今，文化共赏。特邀潮剧名角演绎经典选段《掷荔》《下山》，在潮剧中品荔 红，在荔香中话传承，让传统文化与荔乡风情巧妙交融。 雷岭镇荔枝协会会长古城钦介绍，随着"雷岭荔枝"和"雷岭乌叶荔枝"获得国家地理标志证明商标，雷岭 荔枝的品牌知名度持续攀升。在当地政府的支持下，多年来荔农、企业在推进品种改良、挖掘荔枝文 化、做好荔枝营销等方面下功夫，不断丰富雷岭荔枝的销售矩阵，与多家电商平台和物流企业合作， 借"互联网+"和冷链运输开拓海内外市场。 第十八届潮南·雷岭荔枝文化旅游季28日在广东汕头正式拉开帷幕。本次活动以"雷'荔'风行'枝'为你 甜"为主题，开放产销对接、甜蜜集市、文旅打卡等活动，为海内外游客营造火"荔"全开的沉浸式荔乡 游玩体验。 雷岭4.4万亩荔林不仅带来了舌尖上的幸福，焕新了乡容村貌，更以年产值过亿的产业矩阵，绘就了雷 岭乡村振兴的甜蜜图景。借助连续18年举办的潮南·雷岭荔枝文化旅游季活动，当地打通了"种荔枝-加 工荔枝-游雷岭-摘荔枝-品荔枝-吃农家菜"的全产业链条，逐步形成荔枝种植、精深加工、贸 ...

宋伟表示，随着中国综合国力和国际地位的不断提升，在国际舞台上的影响力越来越大，中国国内民间 组织、跨国公司等非国家行为体的实力不断增强，在全球治理的特定领域具有独特的技术优势和国际影 响力。例如，环保组织、减贫组织等，可以在政府较难发挥作用的领域发挥独特作用。这些组织所聚焦 的领域往往与政府机构关注的领域不同，并且可以下沉到治理区域的基层之中。 宋伟指出，在国际规则的制定方面，一些非国家行为体也可以发挥重要的作用。例如，跨境电商依据技 术、资金、人员等方面的优势，参与到国际电子商务领域的规则制定之中，减少交易成本；一些跨国性 的社交平台、网络公司在网络空间规则的制定中也在发挥作用，中国公司自然不能缺席。 中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、国际关系学院教授宋伟28日在2025中国国际问题论坛上表 示，可进一步发挥国内民间组织、跨国公司在全球治理中的作用。 宋伟指出，中国在推动全球治理体系改革时，参与主体可以更加多元，可进一步发挥国内民间组织、跨 国公司在全球治理中的作用。这与中国长期以来坚持的以国家为中心的全球治理路径并不矛盾，因为这 些非国家行为体的参与可以为中国在国际舞台上发出声音、发挥影响力提供更多 ...

报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [1] 报告的核心观点 - 传统消费头部企业从分红和股息角度具备长期投资价值，前期活跃的新消费食品个股后期将随业绩分化，看好有长期竞争力和改善空间的公司 [2][6] - 白酒因宏观需求复苏慢和消费场景受限，今年动销和报表端承压，推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等 [2][6] - 大众品成本红利托底盈利，新兴品类孕育成长，推荐乳业、啤酒等领域头部企业，关注新零售带来的新品类成长机会 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块下跌 0.88%，白酒下跌 1.66%，跑输上证综指 2.80pct，在申万 31 个子行业中排第 30 [5] - 涨幅前三的个股为金达威、欢乐家、骑士乳业，跌幅前三为古井贡酒、惠发食品、有友食品 [5] - 白酒板块茅台批价散瓶 1800 元、整箱 1870 元，周环比分别降 100 元、80 元，五粮液批价略降，国窖 1573 批价稳定，高端酒价格下降因消费场景受限、渠道回款压力和电商补贴，关注中高端酒价格，对二季度放低预期，关注 8 - 9 月旺季情况 [2][7] - 大众品板块二季度及下半年需求平淡，成本红利延续，看好乳业收入及利润改善，看好港股啤酒，关注零食、饮料、低度酒等细分赛道成长机会，推荐伊利股份、青岛啤酒股份等，关注东鹏饮料、蒙牛乳业等 [2][8] - 泸州老窖向个性化、低度化探索，渠道加速迭代，产品价格体系稳定，渠道库存可控；酒鬼酒 25 年核心是高质量销售，提升各方面能力；金种子酒聚焦年轻化单品市场，培养年轻消费者，头号种子在部分市场有进展 [11] - 本周多家公司有重要公告，如天佑德酒子公司酒庄改扩建、均瑶健康部分董监高减持、古越龙山回购股份等 [12][13][15] 2. 食品饮料各板块市场表现 - 25/6/23 - 25/6/27，食品饮料行业跑输申万 A 指 4.34 个百分点，子行业表现依次为食品加工、调味品、休闲食品、饮料乳品、其他酒类、白酒、啤酒跑输申万 A 指 [37] - 给出食品饮料各子行业及跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况 [38][45] 3. 行业事项提示 - 本周惠发食品、仲景食品高管减持，盐津铺子、盖世食品限售股解禁，中炬高新、*ST 春天、千禾味业将召开股东大会 [48] 4. 估值表 - 给出海外食品饮料对标公司估值表，包含百威英博、嘉士伯等公司的总市值、归母净利润、PE、ROE、股息率等信息 [50][52] - 给出食品饮料重点公司盈利预测表，包含贵州茅台、五粮液等公司的股价、归母净利润、增速、PE、评级、总市值等信息 [53][55]

1、工业设计驱动智造：150件国际大奖作品演绎"设计三重价值"，从产品创新到产业升级，再到城市蜕 变，诠释"湾区智造"的进化逻辑。 2、数字化转型实战方案：广东省制造业转型促进中心联合55家服务 商，提供"诊断-融资-落地"全链条服务，华为、中国联通展示5G+AI工业质检等"小快轻准"方案。 从首 届国内展示到今日联动全球资源，从扶持生存到推动"小巨人"攀登产业链顶端——中博会的进阶之路， 正是中国中小企业勇立潮头的缩影。累计9.3万个展位、404万客商流量、近万亿元意向金额，见证了一 场场"小而美"迈向"强而精"的蜕变。也让我们更加坚信，中小企业能办大事！ 今天，第二十届中博会（中国国际中小企业博览会）开幕啦！从2004年开始，中博会已经成长为服务全 球中小企业的核心枢纽。这场盛会不仅是中小企业从"小而散"迈向"专精特新"的跳板，更以智慧链接与 包容生态，驱动全球创新力量协同共生。 首先，全球商机在此交汇 ：本届中博会主宾国埃及携1500平 方米国家馆亮相，展示纺织、手工艺等传统产业与创新成果；联合国工发组织等国际机构同步发力，推 动南南合作。泰国展团以101家企业、108个展位成为境外第二大展团，尼泊尔、 ...

人民网成都6月27日电 (记者朱虹)近年来，面对复杂严峻的外部环境，成都外贸展现出强劲韧性：去年 实现进出口额8390亿元，贡献了全省8成以上的份额，成为全省外贸稳万亿的"压舱石"，今年1—5月继 续保持两位数增长，彰显了"经济大市挑大梁"的使命担当。 二是支持成都实施"蓉品出海"行动。支持成都参与"川行天下"国际市场拓展活动，引导鼓励重点企业争 订单、扩份额，加大中小微外贸企业服务力度。支持开展重点产业供需对接活动，推动"蓉产蓉造""链 主+链属"企业抱团开拓新兴市场。支持实施"跨境电商+产业带"赋能行动，建设境外川造精品馆、公共 海外仓，引育区域总部、结算中心、分拨中心。 三是支持成都加快贸产融合发展。坚持以贸带产、以产促贸，推动成都电子信息、装备制造、医疗健康 等重点产业建圈强链，提升产业国际竞争力，支持培育贸产联动融合发展先行区。支持创新发展数字贸 易，搭建数字贸易服务平台，扩大网络游戏、数字动漫、软件服务等数字贸易规模。指导成都用好天府 外贸贷、服保贷等金融产品和政策性外经贸专项信贷额度，为成都产业国际化发展提供优质金融支持。 今日，在省政府新闻办新闻发布会上，省商务厅副厅长乔方称，下一步，四川将支 ...

"小小跳蚤市场"-财商初体验的实践乐园：金融探索不止于课堂!建行郑州众意西路支行员工协助幼儿园 精心搭建了充满童趣的"跳蚤市场"。孩子们摇身变为精明"小老板"和认真"小顾客"，在员工指导下整理 摊位、标注价格。一元、五元、十元、二十元等童趣代币在孩子们手中流转，真实的买卖场景热烈上 演："这个玩具多少钱？""我有十块钱，够吗？"稚嫩的讨价还价声此起彼伏。孩子们在模拟交易中，初 次理解了"等价交换""货币功能"这些看似深奥的概念，财商启蒙的种子悄然播下。活动尾声，支行员工 与跳蚤市场里的"商业新星"及顾客代表们欢乐合影，记录下这意义非凡的实践时刻。 此次活动通过寓教于乐的创新形式，在孩子们心中成功播下了认识货币、理解交易、珍视财富的种子。 建行郑州众意西路支行将持续深耕金融知识普及教育，以更加多元、更富有活力的宣教形式，用心守护 社会公众的"钱袋子"，为构建健康和谐的金融生态环境贡献建行力量。(来源：建行河南省分行 作者张 红彦) 为切实履行金融知识普及社会责任，助力青少年金融素养萌芽，建行郑州众意西路支行积极践行"普及 金融知识，守住钱袋子"活动主题，与郑州经开区某幼儿园携手，精心打造了一场别开生面的"小小金 ...

江河创建集团股份有限公司的主营业务是建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。公司的主要产品是建 筑幕墙、光伏建筑、室内装饰、室内设计、眼科医疗服务。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入42.03亿元，同比2.87%；净利润1.44亿元，同 比-20.53%，销售毛利率15.03%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)3江河集团10.559.930.8463.33亿行业平均 44.6184.195.2634.13亿行业中值41.9057.562.9727.71亿1聚力文化9.9410.463.6322.80亿2建霖家居 10.1710.181.4449.05亿4亚翔集成11.7611.113.6970.66亿5金螳螂16.5116.840.6691.61亿6亚厦股份 16.9417.040.6451.59亿7惠达卫浴20.8918.250.6725.35亿8方大集团35.6931.150.7345.10亿9志特新材 41.9066.153.0548.75亿10梦天家居44.0946.061.5828.21亿11名雕股份49.9148.972.9619.92亿12矩阵股份 88. ...