市场整体表现 - A股三大指数早盘集体调整，全市场半日成交额约1.58万亿元，超3800只个股上涨 [1] - 截至午间收盘，中证A500指数下跌0.8%，沪深300指数下跌1.0%，创业板指数下跌1.5%，上证科创板50成份指数下跌2.5% [1] - 港股走势分化，恒生中国企业指数下跌1.2% [1] 板块与行业表现 - 影视院线、AI语料、创新药、电池、海南自贸区、游戏板块涨幅居前 [1] - 存储芯片、保险、CPO、稀土永磁、煤炭开采加工、可控核聚变板块跌幅居前 [1] - 港股市场创新药概念强势爆发，科技股板块跌幅居前 [1] 主要指数特征与估值 - 沪深300指数由规模大、流动性好的300只股票组成，覆盖11个中证一级行业，截至午间收盘下跌1.0%，滚动市盈率为14.5倍 [3] - 中证A500指数覆盖93个三级行业中的91个，截至午间收盘下跌0.8%，滚动市盈率为17.0倍 [3] - 上证科创板50成份指数半导体行业占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80%，截至午间收盘下跌2.5%，滚动市盈率为160.6倍 [6]

行业核心观点 - 传媒行业正处于从“手工建模”到“智能生成”的关键转型期 [1] - 3D生成技术加速向数字孪生、具身智能及虚拟现实等前沿领域渗透 [1] - 高效、高质量的自动化3D内容生成能力是推动产业数字化升级与规模化应用的核心驱动力 [1] - 行业整体呈现技术赋能、IP价值释放与影视复苏三大核心方向 [1] 影视院线行业现状 - 影视院线行业短期承压 [1] - 内容供给改善有望带动行业后期回暖 [1] 中证影视指数与影视ETF - 影视ETF（516620）跟踪中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从沪深市场中选取涉及影视内容制作、发行及渠道运营等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本涵盖通信服务、可选消费等多个相关领域 [1] - 该指数旨在全面反映中国影视行业上市公司证券的整体表现和发展态势 [1]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，三大指数集体下挫，沪指跌0.63%，深成指跌0.62%，创业板指跌1.49% [1] - 沪深两市半日成交额达1.56万亿，较上个交易日放量274亿 [1] - 全市场超3800只个股上涨，北证50指数涨超3% [1] 上涨板块及个股 - 医药板块逆势上涨，三生国健20cm涨停，联环药业、昂利康涨停 [1] - 锂电板块表现活跃，天际股份2连板，恩捷股份等多股涨停 [1] - 福建板块再度走强，平潭发展11天8板 [1] - AI应用概念股持续走高，荣信文化、福石控股双双涨停 [1] - 影视院线、电池等板块涨幅居前 [1] 下跌板块及个股 - 算力硬件概念股集体下跌，光模块三巨头大幅调整 [1] - 可控核聚变概念股下挫，中国核建触及跌停 [1] - 保险、煤炭、CPO等板块跌幅居前 [1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成，部分个股涨势不错 [2]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下挫，上证综指报3961.62点，跌幅0.63%，深成指报13447.94点，跌幅0.62%，创业板指报3214.48点，跌幅1.49% [1] 领涨板块分析 - 影视院线板块涨幅居前，上涨4.19%，总成交量789.65万手，总成交额69.08亿元，资金净流入12.79亿元 [2] - 文化传媒板块上涨3.53%，总成交量2852.53万手，总成交额274.11亿元，资金净流入64.36亿元 [2] - 生物制品板块上涨3.16%，总成交量497.89万手，总成交额131.18亿元，资金净流入15.20亿元 [2] - 化学制药板块上涨2.93%，总成交量2090.66万手，总成交额405.31亿元，资金净流入62.76亿元 [2] - 软件开发板块上涨2.45%，总成交量2177.64万手，总成交额553.69亿元，资金净流入70.14亿元 [2] 领跌板块分析 - 保险板块跌幅居前，下跌2.31%，总成交量183.68万手，总成交额65.88亿元，资金净流出6.11亿元 [2] - 元件板块下跌1.74%，总成交量954.96万手，总成交额464.20亿元，资金净流出44.27亿元 [2] - 半导体板块下跌1.45%，总成交量1707.75万手，总成交额1219.56亿元，资金净流出77.77亿元 [2]

公司概况 - 公司成立于2005年1月20日，于2015年1月22日在深交所上市 [1] - 核心业务涵盖影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务，覆盖影视全产业链 [1] - 所属申万行业为传媒 - 影视院线 - 院线 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达97.87亿元，行业排名第一，远高于行业平均数33亿元和第二名横店影视的18.95亿元 [2] - 2025年三季度净利润为7.13亿元，行业排名第一，高于行业平均数2.34亿元和第二名横店影视的2.06亿元 [2] - 主营业务构成中，观影收入41.77亿元，占比62.45%，商品、餐饮销售收入8.63亿元，占比12.90% [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为66.53%，较去年同期66.75%略有下降，且低于行业平均的75.43% [3] - 2025年三季度毛利率为27.75%，较去年同期23.98%有所提升，且高于行业平均的23.93% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为10.62万，较上期增加14.51% [5] - 户均持有流通A股数量为1.96万，较上期减少12.67% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股5549.28万股，较上期增加454.75万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 市占率保持稳定，2025年上半年市场份额达14.4%，自有售票渠道新增会员增长约40% [5] - 储备影片丰富，包括已定档贺岁的《浪浪人生》及《蛮荒禁地》等多部影片 [5] - 积极打造第二增长曲线，围绕产业生态协同投资，开设合作门店，推出自研品牌，孵化潮玩品牌和原创IP [5]

公司基本情况 - 公司成立于2004年3月1日，于2017年10月16日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册地和办公地均为广东省广州市，是国内领先的影视传媒企业 [1] - 核心业务为电影放映及相关衍生业务，具有全产业链布局的差异化优势 [1] - 主营业务涵盖电影放映及相关衍生业务，同时涉及院线发行、影视制作投资 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为9.14亿元，在行业4家公司中排名第3 [2] - 行业第一名万达电影营收97.87亿元，第二名横店影视营收18.95亿元 [2] - 行业平均营收为33亿元，中位数为14.04亿元 [2] - 主营业务构成中，电影放映收入5.32亿元占比85.43%，卖品收入5771.39万元占比9.27% [2] - 当期净利润为1900.46万元，行业排名第3 [2] - 行业第一名万达电影净利润7.13亿元，第二名横店影视净利润2.06亿元 [2] - 行业平均净利润为2.34亿元，中位数为1.13亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为96.43%，去年同期为98.44%，高于行业平均的75.43% [3] - 2025年三季度毛利率为26.19%，去年同期为15.18%，高于行业平均的23.93% [3] 管理层与股权结构 - 控股股东和实际控制人均为李根长、李玉珍 [4] - 董事长李晓文，2024年薪酬37.43万元，2023年为43.83万元 [4] - 总经理李晓东，2024年薪酬103.44万元，2023年为113.16万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.07万，较上期增加36.64% [5] - 户均持有流通A股数量为1.14万，较上期减少26.81% [5] - 大成中证360互联网 + 指数A（002236）退出十大流通股东之列 [5]

板块整体表现 - 2024年10月30日，影视院线板块整体下跌1.57%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅1只上涨，19只下跌 [1][2] 领涨领跌个股 - 幸福蓝海（300528）领跌板块，单日跌幅达5.82%，收盘价为20.86元，成交量为34.83万手，成交额为7.36亿元 [2] - XD下漫电（601595）为板块内唯一上涨个股，涨幅为1.14%，收盘价为28.35元，成交量为8.90万手，成交额为2.52亿元 [1] - 中视传媒（600088）跌幅居前，下跌3.50%，收盘价为15.72元 [2] 资金流向分析 - 当日影视院线板块主力资金净流出4.16亿元，显示机构资金正在撤离该板块 [2] - 游资资金呈现小幅净流入，金额为1282.84万元，而散户资金则大幅净流入4.03亿元，表明散户投资者可能在逢低买入 [2] - 个股方面，百纳千成（300291）主力资金净流入1368.56万元，净占比为7.96%，是少数获得主力资金青睐的个股 [3] - 欢瑞世纪（000892）和XD上海电（601595）也分别录得主力资金净流入509.79万元和415.46万元 [3] - 慈文传媒（002343）主力资金净流出规模较大，为953.31万元，净占比为-8.78% [3]

煤炭行业动态研究 - 2025Q3主动型基金重仓股中煤炭行业持仓市值占比为0.30%，环比下降0.06个百分点，处于2008年以来23%分位数的较低水平，板块拥挤度低，赔率优势明显[4] - 截至10月24日北方港口动力煤价格达770元/吨，创年内新高，四季度冬季旺季来临叠加查超产政策对供给的持续约束，煤价有望保持上涨[6] - 煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，人工成本刚性上涨、安全环保投入加大等因素驱动煤价长期呈现震荡向上趋势，头部企业呈现高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际特征[6] - 基金加仓较多的公司包括兖矿能源HK、平煤股份、华阳股份等，减仓较多的包括新集能源、陕西煤业等，建议关注稳健型标的如中国神华、陕西煤业及弹性较大的兖矿能源、淮北矿业等[5][6] 易点天下公司点评 - 2025年前三季度实现营业总收入27.17亿元，同比增长54.94%，归母净利润2.04亿元，同比增长4.4%[9] - 2025Q3单季度营收9.8亿元，同比增长46.8%，毛利率13.06%，同比下降8.99个百分点，归母净利润6006万元，同比下降4.80%[10] - 程序化广告平台zMaticoo日均广告请求达2200亿次，直连APP数超12000个，核心客户包括Viber、腾讯视频等，平台完成SDK2.0升级并内测DSP2.0，2025Q3研发费用5153万元，同比增长104.4%[11] - 公司应用Sora2、GPT-5等大模型，通过AI Drive 2.0解决方案将服务能力渗透至中长尾市场，期末合同负债9030万元，同比增长59%[12] 安利股份公司点评 - 2025年前三季度营业收入16.79亿元，同比下降6.8%，归母净利润1.21亿元，同比下降19.2%[14] - 2025Q3单季度营收5.79亿元，同比下降14.2%，归母净利润0.28亿元，同比下降51.4%，毛利率23.61%，同比下降0.68个百分点[15] - 主营产品销售单价同比增长5.57%，客户和产品结构优化，安利越南订单增加且亏损减少，与耐克、阿迪达斯等品牌合作深化，并通过New Balance认证[16][17] - 产品在比亚迪、丰田等车企部分车型上应用，并切入苹果、三星等消费电子品牌供应链，医疗健康及半导体材料领域取得进展[17] 南京银行公司点评 - 2025Q3营业收入419.49亿元，同比增长8.79%，归母净利润180.05亿元，同比增长8.06%[20] - 截至2025Q3末资产总额2.96万亿元，较2024年末增长14.31%，贷款总额1.41万亿元，较上年末增长12.34%，其中对公贷款1.07万亿元，增长14.63%[20] - 不良率0.83%，较2025H1下降1bp，拨备覆盖率313.22%，上升1.57个百分点[21] 玲珑轮胎公司点评 - 2025年前三季度营业收入181.61亿元，同比增长13.87%，归母净利润11.67亿元，同比下降31.81%[22] - 2025Q3单季度营收63.49亿元，同比增长14.00%，轮胎销量2309.56万条，同比增长7.78%，均价273.08元/条，同比增长6.14%[23][25] - 全球配套销量累计突破3亿条，连续稳居中国轮胎配套榜首，为大众、宝马、比亚迪等70余家主机厂配套，新能源配套居首，拟在巴西投资11.93亿美元设立第三基地[27] 无锡银行公司点评 - 2025Q3单季度营收同比增长4.9%，归母净利润同比增长4.6%，较Q2增速分别提升1.5和0.7个百分点[31] - 截至2025Q3末贷款同比增长10.2%，存款同比增长11.1%，对公贷款净增28亿元，为2024年同期两倍[31] - 不良率0.78%，环比持平，拨备覆盖率427.87%，环比上升3个百分点[31] 中国铝业公司点评 - 2025年前三季度营业收入1765亿元，同比增长1.57%，归母净利润108.7亿元，同比增长20.65%[33] - 2025Q3单季度归母净利润38.0亿元，环比增长7.6%，同比增长90.3%，原铝产量600万吨，同比增长6.76%[33][34] - 2025Q3长江A00铝均价20707元/吨，环比上涨507元/吨，氧化铝均价3165元/吨，环比上涨108元/吨，营业成本环比下降8.6亿元[35] 劲仔食品公司点评 - 2025Q3营收6.85亿元，同比增长6.55%，增速由负转正，归母净利润0.61亿元，同比下降14.77%[37] - 毛利率28.93%，同比下降1.13个百分点，销售费用率同比上升1.58个百分点，净利率8.89%，同比下降2.22个百分点[38] - 核心产品小鱼实现正向增长，零食量贩渠道占比提升，推出京门爆肚等新品，坚持鱼制品、禽类制品、豆制品三大品类品质化路线[38][39] 中煤能源公司点评 - 2025年前三季度营业收入1105.8亿元，同比下降21.2%，归母净利润124.85亿元，同比下降14.6%[40] - 2025Q3自产煤吨煤售价482.2元/吨，环比上涨7.5%，吨煤成本247.3元/吨，环比下降3.6%，吨煤毛利234.9元/吨，环比增长22.3%[41] - 煤化工业务中尿素销量180.5万吨，同比增长19.5%，吨毛利476元/吨，同比增长6.25%，聚乙烯吨毛利环比扭亏至517.1元/吨[42] 横店影视公司点评 - 2025Q3营收5.22亿元，同比增长15.9%，归母净利润0.04亿元，同比扭亏，毛利率7.55%，同比提升15.97个百分点[44][45] - 直营影投票房4.19亿元，同比增长15.43%，市占率3.68%，出品影片10部累计票房46.41亿元，设立大横小竖短剧品牌，加大短剧投资[46][47] 江瀚新材公司点评 - 2025年前三季度营业收入14.25亿元，同比下降16.38%，归母净利润3.22亿元，同比下降29.50%[50] - 2025Q3功能性硅烷销量3.12万吨，同比增长2080吨，销售均价15229元/吨，同比下降2255元/吨，毛利率29.29%，同比下降5.46个百分点[51][52] - 主流功能性硅烷KH550、KH560、KH570价格较10月14日低点分别上涨2000元/吨、5000元/吨、6000元/吨，行业回暖可能性增大[54] 宁波银行公司点评 - 2025年前三季度营收同比增长8.32%，归母净利润同比增长8.39%，利息净收入同比增长11.83%[58] - 截至2025Q3末贷款总额较年初增长16.31%，其中公司贷款增长30.83%，个人贷款下降4.04%，不良率0.76%，环比持平[58] 佩蒂股份公司点评 - 2025Q3营收3.61亿元，同比下降24.29%，归母净利润0.34亿元，同比下降39.35%，毛利率32.24%，同比上升1.29个百分点[61][62] - 自主品牌爵宴推出小型犬冻干新品、牛骨汤主食罐等，好适嘉品牌填补中端价格带空白，形成双品牌协同效应[62] 扬农化工公司点评 - 2025年前三季度营业收入91.56亿元，同比增长14.23%，归母净利润10.55亿元，同比增长2.88%[64] - 2025Q3营收29.23亿元，同比增长26.15%，归母净利润2.50亿元，同比下降5.01%，贸易业务营收占比提升导致毛利率下降[65] - 葫芦岛一期项目包括年产4500吨杀虫剂、8050吨除草剂等，累计投入达预算的91%，一阶段项目产能爬坡顺利[67] 国瓷材料公司点评 - 2025年前三季度营业收入32.84亿元，同比增长10.71%，归母净利润4.89亿元，同比增长1.50%[69] - 2025Q3营收11.29亿元，同比增长11.52%，经营活动现金流净额2.88亿元，同比增长42.15%[70][72] - MLCC粉体新产品需求增长，固态电解质产线预计2025年底完成，氧化锆分散液等产品导入客户，应用于显示、AI眼镜等领域[74] 博源化工公司点评 - 2025年前三季度营业收入86.56亿元，同比下降17%，归母净利润10.62亿元，同比下降41%[76] - 2025Q3纯碱均价1143元/吨，同比下降28%，小苏打均价1083元/吨，同比下降21%，拟收购银根矿业10.65%股权，持股比例增至70.65%[78][80] - 银根化工规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打80万吨/年，一期已达产，二期预计2025年12月建成[80] 三美股份公司点评 - 2025年前三季度营业收入44.29亿元，同比增长45.72%，归母净利润15.91亿元，同比增长183.66%[81] - 2025Q3氟制冷剂销售均价39830元/吨，同比增长56.50%，R32、R125、R134a均价同比分别增长59.58%、46.06%、58.95%[83] - 第三代制冷剂实行生产配额管理，竞争格局优化，R32、R125、R134a的Q3平均毛利同比分别增长102.05%、110.27%、113.48%[83]

投资评级 - 报告对横店影视的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][4][5] 核心观点 - 报告认为横店影视2025年第三季度业绩同比改善，主要受益于电影大盘市场的强劲复苏以及公司成本费用的控制 [4] - 公司影院市占率稳健，并积极探索多元化影院消费场景，同时影视内容投资制作发展较快，并加大布局短剧业务 [4][5] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营收为5.22亿元，同比增长15.9% [4] - 2025年第三季度归母净利润为0.04亿元，相比2024年同期的亏损0.71亿元实现扭亏为盈 [4] - 2025年第三季度毛利率为7.55%，相比2024年同期的-8.42%大幅改善；净利率为0.74%，相比2024年同期的-15.78%大幅改善 [4] - 2025年第三季度期间费用率为7.97%，同比下降2.16个百分点，其中销售和管理费用率分别同比下降0.11和0.97个百分点 [4] - 业绩增长主要系电影大盘市场的强劲复苏，根据猫眼数据，2025年第三季度电影大盘票房（不含服务费）为113.98亿元，同比增长15.82% [4] 影院业务与市场地位 - 2025年第三季度公司直营影投票房为4.19亿元，同比增长15.43%，市占率为3.68%，同比微降0.01个百分点 [4] - 截至2025年第三季度末，公司拥有直营影院449家，银幕2867块，当季度无新增 [4] - 公司积极探索多元化影院消费场景，开展精准主题营销，针对暑期档、七夕、教师节等特定节日策划主题观影和体验活动 [4] - 公司大力发展自营饮品“横店味道”和IP衍生品业务“玩具梦工厂”，并在影院落地XR沉浸式体验项目 [4] 影视内容业务 - 2025年第三季度公司出品影片10部，包括《浪浪人生》、《南京照相馆》等，累计实现票房46.41亿元，出品数量同比减少一部，票房同比减少21.76亿元 [5] - 2025年国庆档公司出品3部影片，包括《志愿军：浴血和平》、《震耳欲聋》、《浪浪人生》，数量同比持平 [5] - 公司储备有电影《匿杀》（定档12月31日）、《星河入梦》、《西游记之真假美猴王》等 [5] - 公司加大短剧项目投资与制作，已设立“大横小竖”短剧品牌，多部短剧已在红果、番茄、爱奇艺等平台播出，并积极引进海外短剧项目来横店合作拍摄 [5] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为23.92亿元、25.74亿元、27.94亿元 [5][7] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、3.15亿元、4.04亿元 [5][7] - 预测公司2025-2027年对应的市盈率（PE）分别为41倍、32倍、25倍 [5][7] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.39元、0.50元、0.64元 [7]

板块整体表现 - 10月29日影视院线板块整体下跌0.07%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股表现分化，幸福蓝海领跌，跌幅达8.62%，而中国电影领涨，涨幅为1.90% [1][2] 领涨个股表现 - 中国电影收盘价14.51元，上涨1.90%，成交量为50.80万手，成交额为7.30亿元 [1] - 捷成股份收盘价6.33元，上涨1.61%，成交量为112.50万手，成交额为7.11亿元 [1] - 上海电影收盘价28.08元，上涨1.26%，成交量为16.00万手，成交额为1.68亿元 [1] 领跌个股表现 - 幸福蓝海收盘价22.15元，下跌8.62%，成交量为44.70万手，成交额为10.01亿元 [2] - 华智数媒收盘价9.12元，下跌5.20%，成交量为13.31万手，成交额为1.22亿元 [2] - 博纳影业收盘价6.27元，下跌2.49%，成交量为34.15万手，成交额为2.16亿元 [2] 板块资金流向 - 影视院线板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.49亿元，游资资金净流出5654.96万元，散户资金净流入2.06亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，捷成股份获主力净流入2981.59万元，净占比4.19%，而万达电影遭主力净流出4350.75万元，净占比14.07% [3]