所以在这种情况下，我们知道背后有彗星和亚麻在兜底。那么这个行情你想想看，它往下的空间应该来 说是不大的，那么为什么这两天开始往上走呢？首先我们讲外围的谈判，大家可以看到贸易谈判已经开 始，而且有很多的迹象再释放，那么是逐步逐步的外围的这种不确定性开始逐步的化解，包括大家可以 看到最近他所出的那些招，比如说对乙烷禁售，对eda禁售，对高端芯片的禁售，包括对大飞机的发动 机进行禁售。那么各方面来看，基本上目前为止都有化解，而且化解的力度还是比较大的。就当对面禁 售的时候，这边立刻就开启了啊替代的这样的一个趋势。那咱们不说完全性能能够跟得上，但是至少可 以用可以解决当前的一些这个日常的使用的这些东西。精密度可能会达不到外面的那种情况，但是你说 完全不能用，这也不太可能。所以在这种情况下，市场开始反思对吧？外围的市场无论是美国的市场， 日本的市场都在往上走，那么A股在这个位置难道就继续走走到3400再一次回调下来吗？我个人认为这 一次应该来讲向上的这个因素可能积累的会更多一点。但是在3400点这个位置前后震荡消化前面的套牢 盘各方面情况下，应该来说大概是大概率事件马上往上走，目前为止动能不足。但是在3400点这个位置 ...

报告摘要 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 事件： 1. 美国：当地时间5月19日，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《GENIUS 法案》）的程序性立法，该法案为在美发行的支付型稳定币设定了发行资格、储备资产、美国监管主导等 方面的监管要求，后续还需参议院最终表决及众议院讨论。2. 香港：5月21日，香港立法会正式通过《稳 定币条例》草案，标志着全球首个专门针对法币稳定币的综合监管框架进入实质执行阶段。该《条例》侧 重于对稳定币发行人实施牌照管理，对于稳定币发行机构的资本实力、机构建设等提出明确要求。 稳定币市值持续增长，市场格局高度集中 稳定币和RWA协同发展，稳定币法案有望推动RWA项目持续落地 RWA（Real World Assets ...

京东稳定币进展 - 京东集团旗下京东币链入选香港金管局首批"稳定币沙盒"参与者名单 目前进入沙盒测试第二阶段 [1] - 若测试顺利并通过审批 最快可能在2025年下半年至2026年初启动有限范围试点发行 具体时间取决于香港《稳定币条例》牌照申请进度（该条例2025年5月30日生效）[1] 产品机制设计 - 京东稳定币是与港元1:1挂钩的数字货币 基于公链发行 储备资产由持牌金融机构独立托管 [3] - 采用100%法定货币储备背书机制 从机制设计上规避加密货币价格波动风险 [3] - 支持京东生态内商品购物、账户转账、生活缴费等日常交易 同时可应用于企业间跨境结算 [3] - 通过区块链技术实现资金秒级到账 较传统结算方式降低30%以上成本与时间损耗 [3] 潜在购买渠道 - 京东金融APP兑换：正式发行后可能提供稳定币兑换入口 需绑定支付方式并通过实名认证 [5] - 数字货币交易所购买：支持京东稳定币交易的平台（如BIO E）可用人民币、港币或比特币兑换 [5] - 跨境商家专属通道：通过威富通、拉卡拉等支付公司批量兑换 适合外贸商家资金周转 [5] 市场准入条件 - 内地市场暂未开放稳定币 可能需要港澳身份证或护照及香港银行账户 [7]

暗盘资金一眼洞悉庄家意图>> 稳定币概念股回流，恒宝股份（002104）回封涨停，楚天龙（003040）、东信和平（002017）此前涨 停，雄帝科技（300546）、御银股份（002177）、海联金汇（002537）等快速跟涨。 ...

2025.06. 09 本文字数：507，阅读时长大约2分钟 作者 | 一财资讯 6月9日午盘，上证指数涨0.23%，深成指涨0.62%，创业板指涨1.22%。创新药概念领涨，稀土永磁、 固态电池、数字货币板块走势强劲；黄金、白酒板块表现低迷。 | | | | | A股重要 行政 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | | | 最新 | How | | 涨幅 | | 上证指数 | | | | 6393.26 | +7.04-11 | | +1 7 4 76 | | 深证成指 | | | | 02246965 | + 174 5 | | +0.62% | | 比亚 50 | | | | | 41.5.44 | | + 1.0 11.11% | | 创业板指 | | | | 2064.40 | +24.96 | | + 1/4/ | | 板块名称 | 行榜 1 | 主力浄量 | 主力金额 | 板块名称 | 涨幅 | 主力浄量 | 王力金额 | | 減肥药 | +4.79% | 0.55 | +4.67 7. | 贵金属 ...

稳定币概念股表现 - 楚天龙竞价涨停并实现两连板 [1] - 石基信息涨幅超过9% [1] - 恒宝股份、雄帝科技、拉卡拉、兆日科技等个股跟涨 [1]

报告核心观点 - 各行业呈现不同发展态势，数字货币、人形机器人、Robotaxi、智能硬件 ODM、光伏、风电、储能、化工、铝、动力煤等行业均有积极变化和潜在催化，维持相关行业“推荐”评级 [9][16][18][23][33][44][75][81][82] 数字货币行业 - 稳定币作为传统金融和加密生态桥梁，市值创历史新高，截至 2025 年 6 月 3 日总市值突破 2500 亿美元，USDT/USDC 市值分别超 1530/610 亿美元 [4] - 涵盖上游基础设施、下游使用场景和生态支持服务商，RWA 是价值锚点 [5] - 迎来提升跨境支付效率、提供流动性、作为储备资产等优势驱动，中国、美国、欧盟等加速布局 [6][7] - 全球稳定币龙头 Circle 将在纽交所 IPO，预计募资 8.96 亿美元，目标估值上调至 72 亿美元，产业有望加速 [8] - 建议关注连连数字、众安在线等稳定币相关标的，以及朗新集团、协鑫能科等 RWA 相关标的 [10][11] 人形机器人行业 - 多家科技巨头官宣具身智能战略合作，CMG 世界机器人大赛成功举办，海外产业化加速，国内本体厂有望突破 [12] - 2025 年特斯拉 Optimus 有望量产，2026 年月产能有望达万台级别并对外交付，国产机器人产业链发展或将加速 [13][14] - 建议关注确定性强的核心标的如三花智控、拓普集团等，以及华为/川渝产业链相关公司如蓝黛科技、美湖股份等 [15] Robotaxi 行业 - 商业化加速上行，Waymo 订单量和车队保有量增长，小马智行成本降低有望迎来 UE 转正拐点 [17] - 预计 2030、2035 年国内市场可达 1000 +、5000 + 亿元 [17] - 具有高集中度、远期盈利能力强的特点，建议关注小马智行、文远知行等龙头及理想汽车、小鹏汽车等整车企业 [18] 智能硬件 ODM 行业 - 龙旗科技是领先的智能产品 ODM 综合服务提供商，聚焦“1 + 2 + X”战略，全球化布局 [19] - 智能机 ODM 渗透率有望提高，端侧 AI 推动智能机量价齐升，公司市场份额高 [20] - 端侧 AI 硬件新品层出不穷，穿戴产品打开成长空间，公司提前卡位智能眼镜 [21] - 平板电脑稳健成长，AI PC 和汽车电子带来新增量，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长 [22][23] 光伏、风电、储能行业 - 光伏：银价新高、展会临近，关注贱金属替代等新技术催化，建议关注高效电池技术和硅料相关公司；需求侧组件产量下滑，关注相关企业 [35][36] - 风电：海缆管桩交付进入旺季，关注 Q2 海风景气度提升，建议关注相关公司；陆风招标维持旺盛，装机大年预期逐步兑现，关注零部件厂商 [36][37] - 储能：欧洲电改进程加速，澳洲及新兴市场政策催化，看好海外分布式储能景气改善；小储电芯涨价，关注龙头企业；锂金属负极技术再突破，关注布局领先企业 [38][39][40] 化工行业 - 国海化工景气指数下降，建议重点关注铬盐和磷矿石行业，化工有望迎来补库周期 [45][46] - 铬盐逻辑加强，金属铬报价回调但需求传导至铬盐，终端需求旺盛，振华股份铬盐弹性大 [47][48] - 磷矿石供需紧张局面延续，价值有望重估，重视芭田股份产能扩张 [48][49] - 建议关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息等机会相关企业 [50][51][52] 铝行业 - 宏观面多空交织，美国提升铝关税，中国制造业景气水平改善 [76] - 电解铝供应产能持稳，成本环比走低，库存下降；需求面临季节性疲软与贸易不确定性压力 [77] - 铝加工铝棒库存回升，加工费震荡，型材开工率下降；铝土矿价格预计持稳或偏强；氧化铝进口窗口开启，国内市场持稳；预焙阳极和石油焦价格下跌 [78][79][80][81] - 建议关注神火股份、中国宏桥等企业 [81] 动力煤行业 - 本周港口库存延续去化，煤价小幅下滑，生产端供应下降，运输端发运倒挂，进口端中高热值煤价格有韧性 [82] - 需求端电厂日耗上升，库存同比处于较低水平，补库空间大，非电需求化工耗煤提升、冶金建材略有下降，港口库存维持去库 [82]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 美国参议院通过《GENIUS法案》程序性立法，香港立法会通过《稳定币条例》草案，稳定币市值持续增长且市场格局高度集中，稳定币和RWA协同发展，“稳定币第一股”Circle如期上市，建议关注相关公司 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 当地时间5月19日美国参议院通过《GENIUS法案》程序性立法，后续需参议院最终表决及众议院讨论；5月21日香港立法会通过《稳定币条例》草案，标志全球首个法币稳定币综合监管框架进入实质执行阶段 [1] 稳定币市场情况 - 稳定币本质为区块链上加密货币，法币抵押型稳定币兼具法币稳定性与区块链加密货币特性；截至5月31日稳定币总市值突破2500亿美元，近24小时交易量触及612亿美元，较2020年增长10倍以上；市场高度集中，USDT和USDC市场份额合计达86.06%，新兴稳定币短期内难撼动其主导地位 [2] 稳定币与RWA协同发展 - RWA将有实际价值资产通证化提升流动性，稳定币为链上交易提供价值稳定“货币”，二者结合为传统金融融入数字经济开辟新路径；RWA为稳定币提供多样化信用来源，稳定币增强RWA流动性并降低交易成本，稳定币法案有望推动RWA项目持续落地 [3] 公司上市情况 - 美东时间6月5日Circle正式登陆纽交所，IPO发行价每股31美元，上市首日涨幅一度超2倍，收盘股价上涨168.5%，市值超180亿美元，成交量约4700万股；Circle优势在于合规性，盈利模式是利用时间差购入美国国债或大宗商品获取额外收益 [4] 建议关注公司 - Circle(CRCL)：全球第二大稳定币USDC发行商 [4] - 众安在线(6060.HK)：联营公司ZA Bank为香港稳定币发行人提供储备银行服务，持有圆币科技8.7%股份 [4] - 连连数字(2598.HK)：主营业务为跨境支付，子公司持有香港虚拟资产交易平台牌照，布局企业钱包和稳定币储备服务 [4] - 京东集团(9618.HK)：旗下京东币链科技推出港元锚定稳定币JD - HKD，参与香港金管局“稳定币沙盒”测试 [4] - OSL集团(0863.HK)：属香港合规交易所，与Ethena合作推出稳定币生息产品 [4]

广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 2025 年 4 月以来，一系列有关稳定币的立法引起金融市场关注。 4 月 2 日, 美国众议院金融服务 委员会通过《 STABLE Act of 2025 》（稳定币透明与问责法案）。 5 月 19 日， 美国参议院表决推进《 GENIUS 》法案（美国稳定币国家创新法案）进入下一立法阶段。 5 月 28 日，英国金融行为监管局（ FCA ）发布关于稳定币发行、加密资产托管的监管提案。 5 月 30 日，中国香港特别行政区政府在宪报刊登 《稳定币条例》. 第二， 什么是"稳定币"？稳定币是一类加密货币，可以在区块链（公链）上发行，但和一般加密货币不同的 是，它通过锚定法定货币或其他低波动资产，来实现相对的价值稳定。根据锚定资产的不同，它可以分为法币 抵押型、商品抵押型、加密资产抵押型、算法型（无抵押），前三种在道理上大同小异。以锚定美元的稳定币 为例，发行人一般通过三步维系这一锚定：（ 1 ）铸币（ Mint ） - 用户缴纳 1 美元等值资金，发行人将 1 枚稳定币写入链上；（ 2 ）储备（ Reserve ） - 发行人把收到的资金存入受监 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 稳定币巨头 Circle 成功 IPO，上市首日涨幅达 168.48%，有望提升市场对稳定币的关注度和认知度，继续看好数字货币市场机遇 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 Circle 上市情况 - 6 月 5 日 Circle 在美国纽交所成功上市，是稳定币领域首个 IPO，上市首日涨幅 168.48%，市值达 184 亿美金 [4] USDC 市场地位 - 截至 2025 年 4 月，USDC 成为全球第二大美元挂钩稳定币，市值约 609 亿美元，与 Tether（USDT）差距逐渐缩小 [4] USDC 应用场景 - 去中心化金融：用于借贷、流动性提供和交易对结算，在 Ethereum 和 Solana 等区块链上占稳定币交易量约 69% [5] - 跨境支付与汇款：交易速度快、成本低且全天候可用，被超 500 个数字钱包和平台支持，广泛用于全球汇款 [5] - 数字资产交易：是加密交易关键流动性来源，在中心化交易所用于现货和衍生品交易，是交易者和机构首选资产 [5] Circle 商业模式与财务情况 - 商业模式围绕 USDC 展开，收入主要源于储备金投资美国国债的收益率，即“国债套利交易” [6] - 截至 2024 年底，Circle 总收入 16.76 亿美元，储备金收益占 99.1%，总收入较 2023 年增长 15.57%，归母净利润 1.56 亿美金，盈利能力远低于 Tether（USDT） [6] 核心合作伙伴 - Coinbase 是 Circle 生态系统核心合作伙伴和 USDC 主要分销商，按其平台上 USDC 持有比例分享 50%的净储备收入 [6] 投资建议 - 推荐朗新集团、京北方，受益标的包括博彦科技、新国都等多家公司 [7]