宏观与策略 - 美国11月整体CPI同比录得2.7%，较9月下行0.3个百分点，核心CPI录得2.6%，较9月回落0.4个百分点，环比数据因联邦政府停摆未能正常披露[9] - 11月国内月度GDP同比增速约为4.1%，较10月下降0.2个百分点，预计2025年四季度GDP增速约为4.3%，全年GDP增速约为4.9%[9] - 11月经济增速的主要拖累来自于服务业，服务业生产指数同比增速回落0.4个百分点，金融业同比增速下降0.5个百分点，房地产业景气度进一步走低[10] - 租赁和商务服务业增速较上月加快0.2个百分点，信息传输、软件和信息技术服务业增速虽小幅回落0.1个百分点，但仍维持在历史较高水平[10] - 跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行[11] - 南山集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模为30亿元，正股为南山铝业[12] - 上周债市先抑后扬，10年期国债利率收于1.83%，较前周下行0.88bp，中证转债指数全周上涨0.48%[13] - 转债市场估值仍处于历史高位，相对收益投资者建议小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债，绝对收益建议关注130元以下正股高波品种[14] 行业与公司 - 互联网证券行业正从传统的通道服务模式，向以客户为中心、构建综合服务生态的模式转型[14] - 行业平均佣金率持续大幅下滑，互联网证券通过低成本获客和流量变现打破困境，盈利模式从依赖“交易量×佣金率”转向关注“客户资产规模×管理费率”[15] - 报告剖析了五种互联网券商模式：东方财富（流量生态型）、嘉信理财（平台生态型）、富途证券（跨境差异化型）、九方智投（服务延展型）、Robinhood（零佣金转型型）[16] - 成功的互联网券商普遍具备流量获取与转化、极致产品体验、数据资产应用、生态构建与网络效应、监管适应与创新平衡等核心能力[17] - 投资建议关注AI技术在证券服务中的扩散应用，重点推荐华泰证券、东方财富和兴业证券[17] - 《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》发布，标志着保险业资产负债管理监管体系即将从“暂行办法”迈入“全面规管”的新阶段[18] - 资产负债管理核心是构建一套能够穿越经济与利率周期的长期稳健体系，头部险企受益更加明显[19] - 本周恒生指数下跌1.1%，恒生综指下跌1.2%，恒生互联网指数下跌2.9%[21] - 港股8个行业上涨，22个行业下跌，上涨的主要有农林牧渔（+3.3%）、非银行金融（+2.6%）、食品饮料（+1.4%）[21] - 本周标普500上涨0.1%，纳斯达克上涨0.5%，半导体产品与设备行业上涨1.3%[23] - 标普500成分股估算资金流为+67.4亿美元，半导体产品与设备行业资金流入+42.8亿美元[24] - 标普500成分股动态未来12个月EPS预期上调0.8%，半导体产品与设备行业盈利预期上修+6.0%[25] - 本周食品饮料（A股和H股）累计上涨1.97%，A股食品饮料上涨2.01%，跑赢沪深300约2.29个百分点[26] - 食品饮料品类基本面延续分化，饮料>食品>酒类，推荐关注泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、燕京啤酒、伊利、农夫山泉、东鹏饮料、卫龙美味、盐津铺子等[27] - 2026年看多食品饮料板块，建议关注成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转四条主线[28] - 华电科工与华电集团签署8.15亿元重大合同，为辽宁调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目提供核心装备[30] - 预计我国2030年绿色甲醇产能达到1000万吨左右，年均新增产能200万吨，每年绿色甲醇设备投资额达到130亿元[31] - 耐克2026财年第二季度实现收入124亿美元，同比+1%，北美地区及批发渠道引领增长，大中华区压力显著[32][33] - 耐克三季度收入预计下降低个位数，毛利率预期将下降175~225个基点，看好产业链优质供应商华利集团、申洲国际及零售商滔搏[33] - 万华化学上调多个地区MDI或TDI价格200-300美元/吨，截至12月15日，聚合MDI市场价格上涨至15050元/吨，较上月上涨500元/吨[34][35] - 万华福建MDI技改扩能项目预计将于2026年二季度新增70万吨产能，届时MDI和TDI产能将分别达450和144万吨[35] - 美联储年内合计降息已达75bp，有望刺激美国地产需求，带动对于MDI的需求拉动[36] - 万华化学将电池材料业务作为第二增长曲线，2027年有望实现100万吨磷酸铁+100万吨磷酸铁锂产能规模[37] - 维持万华化学2025年并上调2026、2027年归母净利润预测为125.6/158.7/176.2亿元[37] - 东方电缆及子公司近期中标多个项目，金额合计约31.25亿元，占公司2024年营业收入的34.37%[38] - 维持东方电缆2025-2027年盈利预测15.6/20.2/23.7亿元，同比+54.8%/+29.4%/+17.4%[39] 金融工程 - 截至2025年12月19日，共620只股票在过去20个交易日间创出250日新高，创新高个股数量最多的是机械、电子、基础化工行业[41] - 本周优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.12%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.49%，成长稳健组合绝对收益0.73%，超额收益1.34%[42][43] - 本年成长稳健组合绝对收益50.88%，相对偏股混合型基金指数超额收益20.34%[43] - 本年股票收益中位数21.39%，80%的股票上涨，主动股基中位数27.91%，97%的基金上涨[43] - 本年港股精选组合绝对收益58.46%，相对恒生指数超额收益30.39%[45] - 本周南向资金累计净流入163亿港元，今年以来累计净流入14061亿港元[46] - 沪深300指数增强组合本年超额收益20.75%，中证1000指数增强组合本年超额收益16.87%[47] - 最近一周，以沪深300为选股空间，DELTAROE、股息率、DELTAROA等因子表现较好[48] - 公募基金沪深300指数增强产品共有79只，总规模合计799亿元，中证500指数增强产品共有76只，总规模合计514亿元[49] - 2025年12月19日，大部分指数上涨，消费者服务、商贸零售、轻工制造等行业表现较好，银行、煤炭、电子等行业表现较差[50] - 截至2025年12月18日，两融余额为24994亿元，占流通市值比重为2.6%[51] - 近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.89%、3.78%、11.22%、13.61%[52]

文章核心观点 - 湖州市通过系统性优化营商环境 包括市场 法治 开放 政务 要素 人文六大领域 有效激发了民营经济活力 促进了企业发展和国际化拓展 [1] 市场环境与主体活力 - 湖州市构建高效市场机制 企业开办“一日办结率”保持100% 全流程网办率达97.1% 并推动多项“高效办成一件事”改革 解决实际问题2069个 [2] - 实施优质企业梯度培育和“播种计划” 深化知识产权保护 建设2个国家级快维中心及1个省级新型储能产业知识产权运营中心 [3] - 截至11月底 全市在册经营主体达57.62万户 人均拥有量位居全省前列 [4] - 通过注册“頔南丝韵”区域公共品牌并制定严格使用规则 助力传统产业转型 相关企业销量提升 例如丝怡服饰今年销量超300万元 同比增长20% [2] 法治环境与执法创新 - 创新“查改服一体”涉企执法模式 全面推行“综合查一次” 截至11月底 全市涉企检查总量下降54.7% “综合查一次”实施率达83.7% [6] - 纳入浙江省“小过快处”执法办案模式试点 已办理案件331件 案件平均办理周期大幅缩短 [6] - 法治专区实施扩容升级 专业窗口由6个增至18个 优化52个在线服务事项 专区受理率 问题办成率 限时办结率 办理满意率均达100% [7] - 提供预约式入企指导服务 如安吉富木家具项目在开工前获得指导 帮助企业少走弯路 [5] 对外开放与出海拓市 - 构建海外营销网络体系 从1.0版迭代至“政府搭台 协会助力 民企唱戏”的3.0版 加快重点块状产业出海 [8] - 已在巴西 墨西哥 塞尔维亚等14个国家和地区设立海外服务中心 累计入驻企业80家 依托湖州（东盟）海外营销中心 泰国曼谷平台累计入驻176家企业 [8] - 2025年1至10月 共组织境内外参展拓市团组686个 同比增长38.9% 参展企业1644家 获取意向订单13.9亿元 例如在法国纺织展上 30家企业现场达成意向成交额近3000万美元 [9] - 实施“1258”重点块状产业出海拓市专项行动 成立推进工作组 建立“出海直通车”“出海白名单”机制 通过“五外联动”带动八大产业国际化 目前已发布185家白名单企业并提供8项超常规贸易便利化举措 [9] 营商环境整体成效 - 迭代构建营商环境“136X”工作框架 截至11月底 2025年度26项重点事项的92项举措已完成87项 45项“惠企实事”项目已完成41项 完成率达91.1% [1] - 民营经济活力显著 7家企业上榜“中国民营企业500强” 11家企业上榜“浙江省民营企业200强” A股上市公司数量跻身全国地级市前30强 前三季度民间投资占固定资产投资比重居全省首位 [1]

社交媒体对聚酯纤维的负面情绪与阴谋论 - 近期社交媒体上出现将聚酯纤维妖魔化的趋势，将其描述为劣质、有毒的材料，并指控行业欺骗消费者[3][4] - 相关短视频内容通过将聚酯纤维与回收塑料瓶直接关联，暗示消费者“被骗了”，并渲染“生活水平上升但穿着降级”的阴谋论[4][5] - 情绪进一步升级，将穿聚酯纤维与“不体面”挂钩，并传播其“释放微塑料、致癌”等未经证实的健康风险指控[6] - 这种情绪被引导为对纺织服装行业的广泛愤怒与怨怼，聚酯纤维成为行业蒙骗消费者的证据[8] - 此类消费阴谋论并非首次，此前已出现过针对酱油、可乐、车厘子、预制菜等产品的“科技与狠活”及“反工业化”恐慌[11][12][13] 聚酯纤维的材料本质与安全属性 - 聚酯纤维（涤纶）是由有机二元酸和二元醇缩聚而成的合成纤维，原料可来自石油或回收的PET塑料瓶[9] - 聚酯纤维面料并非直接使用塑料瓶，需经过筛选、消毒、拉丝、纺织等安全加工流程[10] - 回收聚酯纤维是高端环保材料，例如Patagonia品牌89%的聚酯纤维来自回收材料，Lululemon也推出了酶分解回收聚酯纤维产品，其成本高于原生涤纶[10] 聚酯纤维的高性能应用与市场价值 - 聚酯纤维是高性能功能面料的核心材料，并非廉价品代名词[13] - 摇粒绒由聚酯纤维制成，其御寒性能是美利奴羊毛的2倍、棉的4倍，最初为高端户外面料，后经优衣库规模化生产（1900日元/件，三年售出近4000万件）而普及[14][16] - GORE-TEX等高端防水透气面料的基底为改性聚酯纤维，解决了防水与透气的悖论，使用该面料的冲锋衣均价在2000元以上[16][18] - 多家公司开发了基于聚酯纤维的专利面料，例如Polartec的Power Grid、eVent、东丽的Dermizax、北面的Futurelight、安踏的安踏膜（防水17000+ mmH2O，透湿8000+ g/m²/24h）、伯希和的StormBreath以及凯乐石的FILTERTEC[18][19] - 在运动领域，聚酯纤维通过不同配比实现速干、透气、弹力等功能，是Lululemon等品牌成功的关键，其一款T恤含83%再生聚酯纤维[19][21] - 聚酯纤维可通过改变截面结构（如中空、十字型、Y型）来模仿或超越天然纤维性能，例如中空棉（PP棉）用于保暖填充，Coolmax材料通过四沟槽结构实现数倍于纯棉的干燥速度[24][26][29] - 通过添加功能性物质（如氧化锌、银离子），聚酯纤维还可用于生产防晒服、抗菌服装等[31] 聚酯纤维与天然材料的性能比较 - 天然材料并非全方位更好，棉易磨损、起皱、吸水后丧失保暖性；蚕丝和羊毛易缩水、难打理[22] - 聚酯纤维具有挺括、耐磨、快干、颜色亮丽等优点，历史上“的确良”面料曾因此风靡全球[22] - 在运动场景中，纯棉因吸水难蒸发易导致失温，已被高性能聚酯纤维面料取代，例如奥运赛场上运动员穿着90%聚酯纤维+10%氨纶的速干服装[26][28] 消费者体验问题的成因与解决方案 - 聚酯纤维产生的静电主要因空气湿度低（低于20%）及材料绝缘性导致，可通过衣物柔顺剂、亲水处理或加入抗静电丝解决[32][34] - “不透气”的体验源于丝线过于光滑或织法过密，与聚酯纤维本身无关，消费者可按场景和价格选择不同工艺的产品[34] - 合成纤维家族庞大，包括氨纶、锦纶、腈纶等，通过与聚酯纤维等混纺可满足多样化的性能需求[34] 行业营销策略与消费者认知 - 部分商家为迎合对“天然”材料的偏好，将聚酯纤维产品命名为“云朵棉”、“天竺棉”等，引发了消费者关于知情权被剥夺的反感[35] - 商家倾向于放大消费者的焦虑而非进行科普，例如推出“零添加”酱油来应对“科技与狠活”指控，这在预制菜风波中也有体现[35] - 只有当对聚酯纤维的无差别歧视恐慌消失，行业才可能更实事求是地进行产品标注[36]

文章核心观点 - 黔西南州在“十四五”期间坚定实施“产业强州”战略，通过聚焦四大主导产业、建设“六大产业基地”和推动“富矿精开”，实现了三大产业协同并进和经济的快速增长，地区生产总值从“十三五”末的1322.01亿元增至2024年的1478.86亿元，并预计“十四五”将突破1500亿元 [9][16][30] 产业发展战略与格局重塑 - 州政府以“六大产业基地”建设和“富矿精开”为抓手，聚焦能源、基础材料及加工、新能源电池及材料、特色轻工四大主导产业，推动产业变革 [10] - 通过聚“链”成“群”，依托资源优势打造产业集群，例如形成了上游阳极碳素、下游铝合金制造等14家铝产业企业集群，撬动了“煤电铝一体化”百亿产业集群 [15] - “十四五”以来引进中广核、北京立根等央企及优强民企，签约实施项目700多个，涉及合同投资超1500亿元，并在长三角、珠三角等地设立驻外招商机构 [23] 主导产业发展与项目进展 基础材料及黄金产业 - 贵州新恒基矿业选矿厂项目进度完成98%，投产后选矿回收率可从85%提升至90%，预计年产黄金约600公斤，产值超4亿元 [12][13] - 通过技术提升与产业链延伸，2024年全州黄金产业产值突破百亿元，同比增长111.3% [14] - 普安县泥堡金矿通过技术手段将回采率控制在80%至95% [14] 新能源电池及材料产业 - 以振华、东岛、晖阳等为龙头，形成正负极材料、聚合物电池等产业集群 [16] - 晖阳新能源在安龙县开工2万吨高端负极材料生产线，项目总投资达4.67亿元 [22] - 安龙县惠途新能源产业园项目进度完成约90%，投产后预计年产值约2亿元，提供约150个就业岗位 [19][20][21] 特色轻工及承接产业转移 - 贵州鹏昇（集团）纸业年产5万吨纱管纸生产线，填补西南地区废纸回收再利用空白 [22] - 安龙县纺织产业共有在册市场主体30余家，初步形成“纺织—印染—服装—出口”产业体系 [22] - 贵州昌润电子科技从广东整体搬迁至安龙，产品远销海外，带动当地500多人灵活就业，稳定吸纳100多人就业 [23] 农业现代化与品牌建设 - 全州蔬菜种植面积达181.3万亩，38个基地获粤港澳大湾区“菜篮子”认证，茶叶种植面积稳定在60万亩左右，中药材135万亩，特色水果105万亩 [27] - “普安红”品牌价值达32.5亿元，首次跻身全国红茶前十，市场覆盖国内20个省区并拓展至俄罗斯、新加坡等国 [17][26] - “兴仁薏仁米”拥有33.8万亩绿色食品原料基地，良种覆盖率达90%，开发68款深加工产品，综合产值超30亿元 [26] - 农产品加工转化率达58%，19个农产品纳入全国名特优新农产品名录 [17] 文旅康养与服务业升级 - 盘兴高铁开通后，兴义南悦国际旅行社高铁线路产品订单量同比增加20% [9] - 万峰林景区2024年接待游客量已超过400万人次，海外游客增长显著 [28] - 高铁开通带动周边消费，蘑菇野奢酒店预计冬季整体预订量同比增长8%左右，景区近300家民宿在周末迎来游客潮 [29] - 服务业增加值占GDP比重达53.3%，接待过夜游客年均增长14.82% [18] 经济成效与产业贡献 - 地区生产总值从1322.01亿元增加到2024年的1478.86亿元 [16] - 工业对经济增长的贡献率提升至41.5% [17] - 原煤产量增加到1494万吨，电力总装机1846万千瓦，发电量增加440亿度 [17] - 基础设施投资年均增长12.3%，工业投资年均增长6.4% [17] - 截至2024年底，规上工业企业累计达344家，创新型企业达104家，“专精特新”中小企业达56家，市场经营主体增长至32.22万户 [24]

贵港市工业体系构建与产业发展 - 立足资源禀赋构建“6+5”工业体系 着力打造绿色化工、木业家居、粮油食品加工、冶金建材、能源电力、现代纸业等六大产业集群 做优做大新能源电动车、纺织服装、船舶制造、电子信息、生物医药等五个特色产业 [1] - 推动产业聚链成群 “十四五”期间已形成500亿元以上产业集群1个 百亿元以上产业集群4个 2个产业集群获评国家中小企业特色产业集群 3个产业集群获评广西先进制造业集群 [3] 重大项目投资与建设进展 - 植护元创生活用纸全产业链项目总投资137亿元 建设正全力推进 [1] - 广西心连心绿色化工新材料项目总投资超200亿元 复合肥生产车间已投入生产 [1] - 2023年以来共引进工业项目428个 合同投资额达2020亿元 其中百亿项目7个 [3] 人工智能与制造业融合 - 围绕科技赋能产业 推动“人工智能+制造” 打造应用标杆企业与典型场景 [2] - 2023年以来新签约人工智能上下游产业项目26个 总投资133.4亿元 [2] - 新增自治区级智能工厂7家 新入选广西“人工智能+制造”产品、垂直领域模型和典型案例12个 工业互联网暨人工智能优秀案例14个 [2] - 推动企业智能化改造和数字化转型 2023年以来累计实施“千企技改”项目188个 新增自治区级数字化车间7家 [3] 企业创新与智能化升级案例 - 广西贵港雅达科技有限公司为高新技术企业 拥有13项实用发明专利 获自治区“专精特新”“瞪羚企业”称号 其数字化车间每月生产1000多万件手机充电器及外壳 预计今年产值达1亿多元 [1] - 贵港市万吉电子有限公司为首家落户贵港的PCB企业 从签约到投产仅用9个月 2024年实现产值5000万元 2025年预计产值可翻番 [2] 新兴产业培育与传统产业升级 - 引进PCB电子电路产业 规划建设贵港市电子电路产业园 其中牛河园已开园、鲤江园开工建设 进驻企业26家 推动新一代信息技术、新材料、生物医药、新能源及储能等新兴产业发展 [3] - 2023年以来累计实施“双百双新”项目53个 推动广业贵糖、爱玛车业等企业实施智能化改造和数字化转型 [3] 科技创新企业培育成果 - 2023年以来新认定国家高新技术企业97家、科技型中小企业308家 广西创新型中小企业38家、专精特新中小企业8家 [2] 营商环境优化 - 重点事项集成服务办理时限压缩65% 环节减少71% 申请材料精简70% [3]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[3] 核心观点 - 在近年内需承压背景下，轻工板块转型公司数量明显增加，主要集中在家居、包装等传统领域较多的子行业，未来若行业景气回升，市场份额有望加速向龙头集中[2] - 敏华控股公告拟以3200万美元收购美国家具制造商，公司目前股价对应26财年ifind一致预期PE约8倍，建议关注其估值修复机会[2] - 美国地产链持续磨底，行业整合提速、整合规模扩大，周期底部信号逐步清晰，行业头部企业综合竞争力持续巩固，为后续复苏蓄势[6] - 家居行业和地产虽仍处调整期，但板块估值处于历史低位、股价已反映基本面，建议关注低位配置机会[6] 板块周度行情 - 截至2025年12月19日过去一周，轻工制造行业指数上涨1.80%，同期沪深300指数下跌0.28%，板块整体跑赢市场[16] - 轻工制造细分板块中，文娱用品指数上涨2.51%，家居用品指数上涨1.96%，包装印刷指数上涨1.53%，造纸指数上涨1.49%[16] - 纺织服饰板块同期上涨2.18%，同样跑赢市场（沪深300指数-0.28%），细分板块中服装家纺指数上涨2.66%，饰品指数上涨1.87%，纺织制造指数上涨1.56%[24] 出口链 - 美国11月成屋销售年化413万套，不及预期的415万套，同比-1%，环比+0.5%[6] - 敏华控股拟3200万美元100%收购美国软体家具制造商Gainline Recline，并为其提供2667万美元免息贷款，标的公司拥有包括Southern Motion和Fusion Furniture在内的品牌，1000名活跃客户的销售网络，以及美国密西西比州北部合计200万平方英尺的8个生产设施[6] - 截至2025年12月19日，海运费CCFI、SCFI综指分别环比上涨0.6%、3.1%[6] 家居 - 11月限额以上家具类零售额同比-3.8%，增速环比10月下滑13.4个百分点[6] - 11月住宅竣工面积同比-28.0%，降幅环比收窄3.2个百分点；住宅销售面积同比-19.1%，降幅环比收窄1.7个百分点；住宅新开工面积同比-26.8%，降幅环比收窄3.2个百分点[6] - 美克家居公告拟收购通信行业零部件供应商深圳万德溙光电科技有限公司控制权，标的公司2023年经审计净利润为400.47万元，2024年上半年未经审计净利润为90.87万元[6] - 1-10月规模以上家具制造业营业收入累计同比-8.4%[38] - 11月家具及其零件出口金额（美元计）同比-8.83%[38] 造纸 - 截至2025年12月19日，双胶纸价格4725元/吨（持平），铜版纸价格4700元/吨（下跌10元/吨）；白卡纸价格4244元/吨（持平）；箱板纸价格3845.6元/吨（下跌82.4元/吨），瓦楞纸价格3074.38元/吨（下跌162.5元/吨）[48] - 龙头纸企玖龙、理文和山鹰陆续宣布2026年1-2月检修计划，根据已发布的停机通知，预计减产约27万吨包装纸，以控制供应量、缓解库存[8] - 2025年下半年以来，白卡纸经历四轮涨价，部分纸企发布第五轮涨价函，万国太阳拟自12月26日起上调200元/吨，联盛纸业拟自1月1日起上调200元/吨[8] - 1-10月造纸及纸制品业营业收入累计同比-2.4%，累计销售利润率2.7%，同比-0.31个百分点[66] - 11月机制纸及纸板产量同比+5.3%，日均产量同比+6.0%[68] 包装 - 奥瑞金公告，其控股子公司贝纳香港拟向Rexam Limited出售控股子公司贝纳比利时80%股权，预计调整后交易金额约为5000万至6000万欧元，Rexam Limited为美国波尔公司下属企业，2024年净利润179万欧元，2025年上半年净利润增至493万欧元[8] - 嘉美包装公告，控股股东中包香港拟协议转让29.90%股份予逐越鸿智，控制权将变更，实际控制人将变更为俞浩（追觅科技创始人），原股东承诺嘉美包装原有业务在2026年至2030年每年归母净利润不低于1.2亿元[8] - 1-10月印刷业和记录媒介复制业营业收入累计同比-3.8%，累计销售利润率4.8%，同比+0.03个百分点[92] 轻工消费 - 百亚股份召开千人大会，提出2026年冲刺线下TOP1、2028年百亿目标，营销端将进行资源聚焦、线下渗透、战役转化三重变革[8] - 晨光股份核心业务稳步发展，IP及强功能产品占比提升带动传统业务利润率向上，科力普第三季度营收恢复双位数增长[8] - 广博股份在上海静安大悦城开展为期一个月的二次元文化主题活动，以23个超人气IP为亮点，体现“产品内容化、内容创意化”战略[8] - 1-10月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入累计同比+7.5%，累计销售利润率3.7%，同比-0.8个百分点[112] - 11月限额以上体育、娱乐用品类零售额同比+0.4%[114] 新型烟草 - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，要求全方位加强电子烟监管，严厉查处非法生产、批发、运输、销售电子烟和电子烟出口回流等违法活动[10] - 随着国际烟草龙头HNB产品登陆主流市场，相关产品在新区域销售有望贡献增量，英国等欧洲地区有望向盈利能力更强的换弹式、开放式切换[10] 纺织服装 - 健盛集团公告，拟通过香港泰和裕国际有限公司在埃及投资，项目投资总额81，760万元，建设年产1.8亿双中高档棉袜、1200万件无缝内衣、18000吨纱线染色和2000吨氨纶包覆纱橡筋线项目，项目投产后投资收益率预计在11.62%，回收周期预计8.31年[10]

政策激励与工作机制 - 2025年新建投产并成功入库的规模以上工业企业达304户，较去年大幅增加101户，创近四年最高纪录 [1] - 政策激励精准发力，安排促进工业经济增长专项资金，从贷款贴息、增产增效、经营主体培育、重点产业项目竣工投产等关键环节给予支持 [1] - 建立精准靶向的培育服务体系，构建“新建投产纳规”、“小升规”、“临退规”3个动态企业库，按月监测跟踪服务 [2] - 深化“三同”工作机制，各级工作组深入一线协调解决重点难点问题，推动宏合新材料、智通电子、宣威电缆等重点项目竣工投产纳规 [2] 企业培育数量与结构 - 2025年预计全省新入库规上企业总数达755户，其中新建投产入库304户，“小升规”企业451户，两项数据均较上年显著增长 [2] - 仅9月至11月，新建投产入库企业就达201户，几乎相当于往年全年总量 [2] - 新入库企业质量提高，代表产业升级方向的企业脱颖而出，如今飞铝业、创格新材料（有色金属精深加工）、瑞丽市东裕服装（纺织服装）、智通电子（电气机械）、特隆美储能（新能源储能）等 [3] - 部分产能落后、附加值低的“小散弱”企业有序退库，实现规上企业库良性新陈代谢 [3] 工业经济效益与增长 - 1—10月，全省规上工业企业营业收入同比增长4.0%，增速高于去年同期6.6个百分点 [3] - 1—10月，全省规上工业企业利润总额同比增长5.4%，增速高于去年同期18.6个百分点 [3] - 1-11月，全省规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速较1-10月提高0.9个百分点 [4] - 1-11月，非烟非能工业增长8.0%，增速较1-10月提高2.1个百分点，内生动力不断增强 [4] 产业集群与新兴产业发展 - 新建投产企业有力支撑重点产业集群壮大和新兴产业培育 [4] - 绿色铝产业方面，锦洲国际新材料、友升铝业等一批聚焦延链、补链、强链的高质量企业入库，巩固和提升云南绿色铝硅产业竞争力与附加值 [4] - 瑞丽市贝雅德服饰有限公司等16户纺织服装企业集中投产入库，使当地纺织服装产业集群化、集聚化发展态势更加鲜明 [4] - 金伟圳元储能、精尊电子科技、博威智能科技等一批储能、电子信息制造企业加入，为云南省电子信息制造业快速增长提供坚实支撑 [4]

核心观点 - 市场呈现“中线方向三天两变”的特征，宽基指数涨跌不一，整体处于区间震荡格局 [1] - 在“棋眼”券商板块拉出大阳线、确定大盘中线方向之前，市场或维持胜负难分、区间震荡的格局 [1][4] - 考虑到全市场调整逐渐充分，未来交易策略的重点将从“防波动、降弹性”转变为“找买点、伺机动”，对调整充分的指数或行业应积极对待 [1][4] - 配置上基于“区间震荡方向难测，一颗红心两手准备”的判断，建议持仓等待，同时为不同宽基指数设定“击球区”以分批增配 [1][5] 本周行情概况 - **主要指数表现**：市场区间震荡，宽基指数涨跌不一。具体来看，上证指数上涨0.03%，上证50上涨0.32%，沪深300下跌0.28%，中证500平盘，中证1000下跌0.56%，国证2000下跌0.37%，创业板指下跌2.26%，科创50下跌2.99%，北证50微跌0.13%。港股方面，恒生指数下跌1.10%，恒生科技指数下跌2.82% [12][56] - **板块观察**：中信一级行业20涨10跌，呈现“消费回暖非银上涨，科技相关有所调整”的特征。大消费板块明显回暖，商贸零售上涨6.58%，消费者服务上涨4.40%，纺织服装上涨2.23%，食品饮料上涨2.01%。非银金融板块全周上涨2.99%。同期，泛科技行业调整，电力设备及新能源下跌3.09%，电子下跌3.02%，机械下跌1.71%，计算机下跌1.58%，通信下跌0.61%，传媒微跌0.19% [15][57] - **市场情绪**：本周沪深两市日均成交额1.74万亿元，较上周的1.94万亿元下降。股指期货主力合约大多贴水，其中IF主力合约基差为-41.18点（升水率-0.90%），IC主力合约基差为-114.15点（升水率-1.59%），IH主力合约小幅升水2.06点（升水率0.07%） [17] - **资金流向**：最新两融余额为2.49万亿元，与上周基本持平；本周融资买入占比为10.3%，较上周的9.2%略有上升。股票型ETF本周净流入402亿元，分行业看，消费ETF净流入最多，为3.6亿元，而证券ETF净流出最多，为11.5亿元 [28] - **量化指标**：主要市场指数估值大多处于中等偏上区域，但创业板指估值水位较低，其PE-TTM为39.87，处于29.92%的历史分位数。下跌能量模型显示，当前市场主要宽基指数的下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号 [47][50] 本周行情归因 - 日本央行宣布加息0.25个百分点至0.75%，此为2025年1月后11个月来的再次加息，靴子落地后，压制风险偏好的因素解除，带动A股市场回暖 [52] - 美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%，核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低，低于预期的3%，这为美联储货币宽松政策提供了更多想象空间 [54] 下周行情展望与配置建议 - **市场展望**：市场中线仍处于“未分胜负”状态，尚无法判断“春季攻势”是否已启动。值得注意的是，本轮调整结构正在逐渐完善，上证指数、创业板指已分别整理6周、8周，而恒生科技指数、科创50已调整11周，其中恒生科技指数出现日线MACD底背离迹象，部分港股指数已落入“击球区” [4][57] - **择时策略**：建议持仓等待，避免追涨杀跌。可根据不同宽基指数的“左脚”（如上证指数9月4日低点或前期跳空缺口、恒生科技指数近期低点、科创50前期低点）设定“击球区”，一旦临近或落入则考虑分批增配 [5][58] - **行业配置**：建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块。短期可关注走势顺畅且历史上在12月胜率较高的家电板块 [5][58] - **个股选择**：留意医药、消费、AI应用板块中相对低位的标的，同时关注年线上方的低位滞涨个股 [5][58]

文章核心观点 - 安徽省安庆市通过深化“亩均论英雄”改革，以效益为导向推动产业升级和土地集约利用，其下辖企业、县市及开发区因卓越的亩均效益表现入选省级领跑者名单，相关实践为区域高质量发展注入动能 [1][2][3] 入选企业与地区表现 - 安庆市共有12家制造业企业入选2025年安徽省亩均效益领跑者名单，涵盖汽车零部件、化工新材料、纺织服装、食品加工、医药等产业 [1] - 入选企业包括安科余良卿、曙光化工、旺旺食品、申洲针织等 [1] - 岳西县、桐城市入选县(市)亩均效益领跑者名单，岳西经开区入选省级经济开发区亩均效益领跑者名单 [1] 地区改革措施与成效 - 岳西县通过产业布局规划、转型升级、低效用地整治、要素优化配置等组合拳，淘汰轻纺等低端产能，招引金属新材料、机械加工等高附加值企业，并以“一企一策”助力产能扩张 [2] - 2024年岳西县规上工业企业亩均营业收入达417.43万元，同比增长46.5% [2] - 桐城市加快“标准地”改革，减少审批环节和时间，为优质项目提供发展空间 [2] - 桐城市强化“亩均”评价结果运用，“亩均贷”项目共授信18.6亿元，累计投放11.7亿元 [2] - 今年以来，桐城市新增省级创新型中小企业27家、国家专精特新“小巨人”企业1家、国家专精特新重点“小巨人”企业1家 [2] 未来政策方向 - 安庆市将持续深化“亩均论英雄”改革，健全以亩均效益为导向的土地差异化供应机制，提升土地节约集约利用水平 [3] - 将引导金融机构在信用评级、贷款准入、授信、担保、还款方式创新、利率优惠等方面给予“领跑者”企业重点支持 [3] - 将积极推广亩均领跑者提升效益的典型经验，引导企业、园区、县(市、区)对标提升 [3]

衢州市2023年前11个月外贸数据核心观点 - 2023年前11个月，衢州市进出口总值达735.0亿元人民币，同比增长4.4%，其中出口表现强劲，达524.3亿元，增长8.9% [1] 按贸易市场分析 - 东盟是衢州市第一大贸易市场，进出口额209.0亿元，大幅增长23.2%，占全市进出口总值的28.4%，拉动进出口增长5.6个百分点 [1] - 对拉美、非洲、中东等新兴市场出口增长迅猛，分别出口49.2亿元（增长31.4%）、33.3亿元（增长46.2%）、16.1亿元（增长37.3%） [1] - 对共建“一带一路”国家进出口494.6亿元，增长10.4%，占全市进出口总值的67.3% [1] 按出口产品分析 - 机电产品是主要出口品类，出口131.2亿元，占全市出口总值的25.0% [1] - 机电产品中，汽车零配件、轴承、变压器和压缩机出口分别增长45.2%、7.8%、8.5%和19.6%，合计出口20.0亿元 [1] - 劳动密集型产品出口60.0亿元，增长7.7%，其中服装及衣着附件、塑料制品出口分别增长32.4%、13.3% [1] - 基本有机化学品出口54.5亿元，增长23.2% [1] - 纸浆、纸及其制品出口39.3亿元，增长10.1% [1] 按进口产品分析 - 镍及其制品、纸浆进口合计160.7亿元，占全市进口总值的76.2%，分别增长9.1%和20.1%，拉动全市进口增长8.2个百分点 [2] - 机电产品进口11.9亿元，增长14.6% [2] - 消费品进口5.0亿元，增长14.0% [2] - 农产品进口4.8亿元，增长17.1% [2] 按贸易企业分析 - 前11个月全市有进出口实绩的外贸企业达1518家，增加7.7% [2] - 民营企业是外贸绝对主力，进出口652.7亿元，增长8.4%，占全市进出口总值的88.8%，其中出口460.7亿元，增长16.0% [2] - 国有企业进出口27.2亿元，增长20.8% [2]