6G芯片技术突破 - 中国研究人员发布全球首款全频6G芯片 提供超过100 Gbps移动互联网速度[2] - 芯片由北京大学和香港城市大学科学家团队开发 工作频率范围0.5 GHz至115 GHz[2][4] - 尺寸仅11毫米×1.7毫米 单片集成替代传统九个独立无线电系统[4] 技术创新特点 - 采用薄膜铌酸锂材料实现所有重要部件微型集成 传统系统需多个独立组件[4] - 创新信号生成方法：宽带电光调制器转换无线信号为光信号 光电振荡器产生射频信号[5] - 在180微秒内实现6 GHz频率调谐 比现有技术快得多[5] 性能表现 - 实现跨九个连续频段全链路无线通信 通道速率达100 Gbps[8] - 相位噪声在10 kHz频率偏移处保持-85 dBc/Hz一致性[25] - 频率稳定性达0.5 ppm 比其他平台好近10倍[26] 应用场景 - 支持智慧城市、扩展现实和远程手术等数据密集型服务[8] - 具备实时频谱可重构性 支持动态频谱管理和干扰规避[33][37] - 为下一代智能无线电网络提供自适应解决方案[15] 发展时间表 - 技术仍处早期发展阶段 商用6G网络预计2030年左右推出[5] - 需构建基础设施并开发兼容设备[5] - 通过异质集成技术可进一步提高集成度和性能[41]

周二，三大指数收跌，美债收益率飙升令投资者担忧。美股在刚刚过去的8月份表现强劲，道指当月上 涨超3%，标普500指数攀升近2%，以科技股为主的纳斯达克指数月度涨幅达1.6%。这是标普500指数连 续第四个月上涨。 【美股】截至周二收盘，道指跌249.07点，跌幅为0.55%，报45295.81点；纳指跌175.92点，跌幅为 0.82%，报21279.63点；标普500指数跌44.72点，跌幅为0.69%，报6415.54点。英伟达(NVDA.US)收跌 1.95%，CoreWeave(CRWV.US)收跌9.41%。 【欧股】德国DAX30指数跌534.22点，跌幅2.22%，报23488.84点；英国富时100指数跌83.99点，跌幅 0.91%，报9112.35点；法国CAC40指数跌53.65点，跌幅0.70%，报7654.25点；欧洲斯托克50指数跌 78.93点，跌幅1.47%，报5288.15点；西班牙IBEX35指数跌223.00点，跌幅1.49%，报14707.50点；意大 利富时MIB指数跌704.71点，跌幅1.66%，报41705.00点。 【美债】美国10年期基准国债收益率涨3.30 ...

【美股】截至周二收盘，道指跌249.07点，跌幅为0.55%，报45295.81点；纳指跌175.92点，跌幅为 0.82%，报21279.63点；标普500指数跌44.72点，跌幅为0.69%，报6415.54点。英伟达(NVDA.US)收跌 1.95%，CoreWeave(CRWV.US)收跌9.41%。 【欧股】德国DAX30指数跌534.22点，跌幅2.22%，报23488.84点；英国富时100指数跌83.99点，跌幅 0.91%，报9112.35点；法国CAC40指数跌53.65点，跌幅0.70%，报7654.25点；欧洲斯托克50指数跌 78.93点，跌幅1.47%，报5288.15点；西班牙IBEX35指数跌223.00点，跌幅1.49%，报14707.50点；意大 利富时MIB指数跌704.71点，跌幅1.66%，报41705.00点。 智通财经APP获悉，周二，三大指数收跌，美债收益率飙升令投资者担忧。美股在刚刚过去的8月份表 现强劲，道指当月上涨超3%，标普500指数攀升近2%，以科技股为主的纳斯达克指数月度涨幅达 1.6%。这是标普500指数连续第四个月上涨。 【亚太股市】日经225指 ...

政治经济模式类比 - 当前美国政治和社会形势与1930-40年代全球局势相似 由财富差距 价值观差距和信任崩塌推动[3] - 特朗普对私营部门国家干预体现强势专制领导力特征 例如获得英特尔10%股份[2][3] - 民粹主义抬头导致民主制度弱化 专制领导力上升 民众希望政府控制体系[3] 美联储独立性威胁 - 特朗普公开免职美联储理事丽莎·库克 并提名高级经济顾问出任理事[4][5] - 政治化央行削弱人们对美联储捍卫货币价值的信心 使美元计价债务资产吸引力下降[5] - 国际投资者从美债转向黄金投资 反映对美元体系稳定性的担忧[6] 债务危机预测 - 美国将在三年左右（误差一两年）面临债务引发的心脏病发作[7] - 华盛顿年支出7万亿美元与收入5万亿美元存在巨大财政缺口 迫使大规模发债[7] - 投资者质疑美债财富储存功能 债务需求难以跟上供应步伐[8] - 美联储面临利率上升引发债务违约或印钞购债的两难选择 两者均损害美元[8]

文章核心观点 - 多位基金经理认为科技股特别是AI产业链存在持续投资机会 重点布局算力、应用和终端创新 [2][5][10] - 市场进入长期价值重估周期 由企业竞争力提升、风险缓和和政策托底共同驱动 [2][22][23] - 投资策略强调产业趋势跟踪、终局估值法和跨行业方法论融合 [8][9][15][16] 诺安基金邓心怡观点 - AI科技股估值抬升后需优化个股布局 采用终局评估策略应对市场波动 [5][8] - 科技股盈利持续改善源于供给侧结构优化 非需求扩张 [6] - 追踪AI产业高频数据指标：token调用量、算法效率等 财务指标为事后指标 [9] - 重点挖掘AI产业链三大预期差：国产芯片崛起（国产推理芯片存在市场空间与需求差距）、AI赋能千行百业（B端效率工具和C端应用存在预期偏差）、新一代AI交互终端创新 [10] 财通基金沈犁观点 - 采用"三好"选股标准：胜率（确定性）、赔率（成长空间）、景气度（催化剂） [15] - 用消费视角挖掘科技股 关注护城河和长期竞争格局而非短期波动 [16] - 看好AI算力（光模块、服务器、芯片制造）和出海制造（全球化布局企业）两大方向 [18][19] - AI产业处于渗透率从1到N的初期阶段 进程需3-5年演绎 [18] 安联基金郑宇尘/程彧观点 - 本轮行情三大核心驱动：企业长期竞争力提升、系统性风险缓和、政策托底 [22][23][24] - 特别看好创新药领域 中国企业在全球技术输出市场占比达三分之一 [25] - 投资坚持增强型GARP框架 组合红利资产与优质科技资产 [26] - 采用规则化主动管理体系 通过系统化判断应对市场波动 [27] 市场表现数据 - 财通新视野灵活配置混合基金A近一年收益率达118.88% [14] - 沈犁管理的4只权益产品中3只近一年净值翻倍 [14]

政治与社会状况类比 - 当前美国政治和社会状况与1930-40年代全球形势相似 由财富差距 价值观差距和信任崩塌推动更极端政策 [2] - 特朗普政府对私营部门国家干预体现强势专制领导力特征 例如获得英特尔10%股份 [1][2] - 民主制度弱化导致专制领导力抬头 因民众希望政府控制体系 [2] 华尔街反应与金融界压力 - 华尔街投资者因担心报复对特朗普政策保持沉默 尽管私下担忧加剧 [1][2] - 金融界面临政治压力 达利欧公开表态在华尔街精英中显得突出 [2] 美联储独立性威胁 - 特朗普公开免职美联储理事丽莎·库克 引发对央行独立性担忧 [3] - 政治化央行削弱人们对美联储捍卫货币价值的信心 使美元计价债务资产吸引力下降 [1][3] - 国际投资者从美债转向黄金投资 反映市场对美元体系稳定性担忧 [1][3] 美国债务危机预测 - 美国将在三年左右面临债务引发的心脏病发作 误差一两年 [4][5] - 华盛顿年支出约7万亿美元 收入仅5万亿美元 巨大财政缺口迫使大规模发债 [5] - 投资者质疑美债是否仍是良好财富储存工具 债务需求不太可能跟上供应步伐 [5] - 美联储面临允许利率上升引发债务违约危机或印钞购债的两难选择 两条路径都将损害美元 [5]

当前美国政治与社会状况类比1930年代 - 财富差距 价值观差距和信任崩塌推动美国采取更极端政策 [2] - 特朗普政府对私营部门国家干预体现强势专制领导力特征 包括获得英特尔10%股份 [1][2] - 左翼和右翼民粹主义抬头导致民主制度弱化 专制领导力上升 [2] - 华尔街投资者因害怕报复而保持沉默 少有知名金融人士公开批评总统政策 [1][2] 美联储独立性面临威胁 - 特朗普公开免职美联储理事丽莎·库克并提名高级经济顾问Stephen Miran出任理事 [3] - 政治化央行削弱人们对美联储捍卫货币价值的信心 [1][3] - 国际投资者从美债转向黄金投资 反映对美元体系稳定性担忧 [1][3] - 被迫维持低利率使持有美元计价债务资产吸引力下降 [3] 美国债务危机预测 - 巨大财政缺口迫使大规模发债 年支出约7万亿美元而收入仅5万亿美元 [4] - 预测三年左右（误差一两年）面临债务引发的心脏病发作 [4] - 投资者质疑美债是否仍是良好财富储存工具 债务需求不太可能跟上供应步伐 [4] - 美联储面临两难选择：允许利率上升引发债务违约危机或印钞购债 两条路径均损害美元 [4]

中美贸易政策与关税法律争议 - 美国联邦上诉法院以7比4投票结果裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收"对等关税"违法 认定该法未授予总统直接征收关税的权力[4] - 裁决可能导致特朗普政府今年2月至7月征收的1070亿美元关税部分被撤销 财政部警告或引发"财政崩溃"[7] - 美国政府宣布将上诉至最高法院 裁决暂缓至10月14日生效 若最高法院推翻裁决将开创总统激进使用经济权力先例[4][6][8] 全球贸易谈判进展 - 美国与英国 越南 印尼 菲律宾 韩国 日本 欧盟达成贸易协议概要 但最终协议细节待敲定 与中国 巴西 印度尚未达成协议[9] - 印度拒绝屈服于美国50%关税 专注开拓新市场 巴西启动对等反制程序但希望谈判解决[9] - 欧盟提议零关税进口美国工业品以换取汽车关税下调 但遭欧洲议会反对[10] 日本经济与制造业影响 - 日本8月制造业PMI为49.7 连续两个月低于荣枯线 新出口订单降幅达2024年3月以来最快[12] - 4-6月日本制造商税前利润同比骤降11.5%至11.27万亿日元 汽车商因吸收美国关税成本致利润下滑[13] - 日美贸易协议因大米采购条款陷入僵局 日本首席谈判代表取消访美行程 5500亿美元投资机制引发本土投资担忧[11][14][16] 人工智能发展格局 - 中国聚焦AI应用落地 推动低成本实用工具开发 美国硅谷投入巨资追逐通用人工智能(AGI)[22][23] - OpenAI计划在印度建设1GW数据中心 全球扩张包括美国4.5GW"星际之门" 挪威520MW及阿布扎比5GW项目[26][28][29] - 印度首富安巴尼联合谷歌 Meta投资85.5亿卢比(约1亿美元)打造全国AI基础设施 股权比例70/30[25] 半导体行业动态 - 美国撤销三星 SK海力士 英特尔在华芯片厂"经验证最终用户"资格 要求获批才能运输设备 12月31日生效[34] - 韩国8月半导体出口额同比增27.1%至151亿美元 创历史新高[36] - 台积电拟2026年对5/4nm 3nm 2nm制程涨价5%-10% 以维持高关税下利润率[55] 新能源汽车市场 - 2025年中国新能源汽车出口量预计达300万辆 同比增长48%[59] - 特斯拉8月在法国销量同比跌47.3% 瑞典跌84% 丹麦跌42% 欧洲市场份额从2024年2.5%降至1.7%[60][61][65] - 比亚迪8月新能源汽车销量37.36万辆 出口80,813辆 1-8月累计销量286.4万辆同比增23%[73] 航天与国防技术 - SpaceX星舰第十次试飞溅落点与目标仅差3米 隔热罩受损仍完成着陆 实现可重复使用系统关键突破[80][81] - 火箭实验室中子号火箭发射台启用 目标2025年底首飞 采用钢结构预制方案降低成本[78][79] - 中国北斗导航基准站扩展至6951座 日定位服务超千万次 为近20万专业用户提供高精度服务[76][77] 矿产资源与能源 - 澳大利亚2024/25财年黄金产量达300吨 价值超500亿澳元 为第四大出口商品[92] - 瑞典提议解除采铀禁令 以减少对加拿大 澳大利亚 哈萨克斯坦的进口依赖 国有Vattenfall公司计划新建核反应堆[86][87][89] - 澳洲Empire Metals公司钛矿项目冶金测试突破 钛溶解率98% 产出纯度99.25%二氧化钛产品[97]

巨头动向与回应 - 百度地图回应广告关闭按钮设计争议 称报道与实际情况不符且提供明显关闭按钮[2] - 铁路部门将于10月1日起全面停用纸质火车票 由电子发票替代 过渡期至9月30日[2] - 理想汽车高管辟谣理想i6售价低于23万元传闻 称信息不实且价格将在发布会公布[3] - 腾讯混元开源轻量级翻译模型Hunyuan-MT-7B 支持33种语言互译并在WMT2025比赛获30语种第一名[4] - 阿联酋AI公司G42寻求芯片供应多元化 与亚马逊AWS、谷歌、Meta、微软及xAI洽谈合作 谷歌谈判进度领先[5] - 马斯克称特斯拉未来约80%价值将源于Optimus人形机器人 同时探索Cyber SUV模型并采用英伟达芯片训练FSD系统[6] 政策监管与行业规范 - 北京市场监管局约谈雅迪、爱玛等10家电动自行车企业 推动新国标GB 17761-2024落地实施[7] - 工信部强调将积极参与数字经济、人工智能等领域全球治理 推动构建安全稳定全球产业链供应链体系[7] 半导体与芯片制造 - 台积电考虑2026年上调高端工艺制程价格5%-10% 以抵消美国关税等成本压力 同时推进1.4nm新厂建设计划10月动工[8] - 2025年第二季度全球晶圆代工营收达417亿美元 季增14.6%创历史新高 台积电以70.2%市占率居首 营收季增18.5%至302.4亿美元[9] - 成都华微发布4通道12位40G高速高精度射频直采ADC芯片 采用全自主正向设计并已收到意向订单[10] 资本运作与并购 - 具身智能公司智平方完成由深创投领投的A轮融资 深创投单家投资超亿元 半年内完成第7轮亿元级融资[11][12] - 京东集团拟以每股4.6欧元现金要约收购欧洲消费电子零售商CECONOMY AG 总对价未披露 接受期至2025年11月10日[13] - 中国聚变能源公司注册资本由35.31亿人民币增至150亿人民币 增幅约325% 新增中国石油昆仑资本、中国核电等股东[14] - 云锋金融与蚂蚁数科达成战略合作 共同投资Pharos公链平台 拓展RWA代币化及Web3领域[15] 产品与技术发布 - 百度搜索上线开学季AI工具包 覆盖9600个知识点 解析准确率达90% 每日服务近3000万学生家长[16] - 宇树科技公布数字孪生机器人运动控制专利 可实现复杂舞台表演并提升舞蹈效果[17] - 华为MateBook Pro鸿蒙笔记本升级HarmonyOS 5.1.0.320版本 新增触控板边缘手势调节功能[18] 市场数据与ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌0.65% 市盈率21.23倍 主力资金净流出3085.9万元[20] - 游戏ETF(159869)近五日涨1.72% 市盈率42.95倍 主力资金净流出6436.5万元[20] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨3.70% 主力资金净流入540万元[20] - 云计算50ETF(516630)近五日涨5.37% 市盈率126.28倍 主力资金净流出743.6万元[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日焦煤2601合约收盘1118.5，下跌3.29%，现货端唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130；宏观上我国电能占终端能源消费比重已达30%，预计到2035年将提至40%以上；基本面矿端库存由降转升，进口累计增速连降3个月，库存中性偏高；技术上日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 9月1日焦炭2601合约收盘1594.5，下跌3.54%，现货端焦炭第八轮提涨未落地，部分区域提出首轮提降；宏观上8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月升0.1个百分点，市场需求改善；基本面需求端本期铁水产量240.13万吨，降0.62万吨，铁水高位，煤矿端无库存压力，焦煤总库存增加；利润上本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨；技术上日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1118.50元/吨，环比降32.50元；J主力合约收盘价1594.50元/吨，环比降48.50元 [2] - JM期货合约持仓量920229.00手，环比增10170.00手；J期货合约持仓量52306.00手，环比增3566.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-135349.00手，环比降1871.00手；焦炭前20名合约净持仓-5127.00手，环比增167.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差49.00元/吨，环比增7.00元；J5 - 1月合约价差96.50元/吨，环比增6.00元 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比增300.00张；焦炭仓单970.00张，环比增60.00张 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤980.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比持平 [2] - JM主力合约基差181.50元/吨，环比增32.50元；J主力合约基差180.50元/吨，环比增48.50元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比增0.30万吨；314家独立洗煤厂精煤库存289.50万吨，环比降5.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比降2.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨，环比增4.96万吨；焦炭18个港口库存268.66万吨，环比增0.04万吨 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨，环比降5.14万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨，环比增0.94万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨，环比降0.46万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨，环比增0.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天，环比增0.18天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天，环比增0.02天 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率73.36%，环比降1.06% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况55.00元/吨，环比增32.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.18%，环比降0.16%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%，环比降0.27% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委提出发展“人工智能+”避免无序竞争和一拥而上，未来1 - 2年是人工智能落地关键窗口期 [2] - 央视新闻称我国电能占终端能源消费比重达30%，高于世界平均水平，预计2035年提至40%以上 [2] - 新华社报道欧盟成员国讨论对以色列政策，西班牙外交大臣提议打破封锁、解决饥荒、扩大制裁 [2] - 观察者网消息美国商务部撤销三星和SK海力士中国工厂用美国设备豁免，限制120天后生效 [2]