股份回购进展 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份3,196,600股 [1] - 已回购股份数量占公司总股本比例为0.5721% [1] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [1]

项目概况 - 公司10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目(二期)为山东省重大项目 [1] - 项目采用"海陆并进"策略，陆缆和海缆用导电炭黑并行发展 [1] - 项目目前按计划建设中，将如期投产 [1] 战略转型 - 项目将进一步推动公司业务转型与升级 [1] - 公司通过高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目实现业务领域拓展 [1]

前次募集资金基本情况 - 2021年首次公开发行股票募集资金总额61,290万元 扣除承销保荐费用后净额53,063.13万元[1] - 2023年公开发行可转换公司债券募集资金总额42,901.80万元 扣除承销保荐费用后净额41,589.49万元[1] - 截至2025年6月30日 首次公开发行募集资金余额126.49万元存放银行账户[1] 可转债募集资金余额6,747.47万元（含5,000万元未到期结构性存款）[3] 募集资金存放情况 - 首次公开发行募集资金初始存放金额56,290万元 分布于建设银行、工商银行及嘉兴银行专户[1] - 可转债募集资金初始存放金额41,951.80万元 分布于中信银行及嘉善农商行专户[3] - 可转债募集资金购买的中信银行结构性存款金额5,000万元 预计年化收益率1.00%-1.82% 2025年7月24日到期[3] 募集资金使用进度 - 首次公开发行募集资金累计使用50,406.72万元 较承诺投资金额差额2,656.41万元[5] - 可转债募集资金累计使用31,225.80万元 较承诺投资金额差额10,363.69万元[5] - 差异原因包括理财收益投入项目、部分款项未支付及项目仍处于投资建设期[5] 募集资金项目变更 - 2023年变更首次公开发行募投项目20,000万元 占募集资金总额37.69% 从总部大楼项目转投烟台新型材料项目[3] - 2025年将烟台分公司资产划转至全资子公司 相应变更募投项目实施主体[3] - 可转债募投项目新增嘉善县姚庄镇实施地点 达到预定可使用状态日期延长至2026年6月[3] 闲置资金管理 - 2021-2024年累计使用闲置募集资金暂时补充流动资金5次 单次额度不超过1亿元[7][9] - 2021-2024年累计购买理财产品金额53,500万元 取得理财收益1,064.91万元[8] - 2025年1-6月购买结构性存款14,000万元 实现收益40.29万元[11] 项目效益实现情况 - 首次公开发行募投项目累计实现效益242.73万元 低于承诺效益[12] - 效益未达预期原因包括建设进度晚于计划及市场竞争激烈[12] - 可转债募投项目新型环保预涂功能材料建设项目截至2025年6月30日工程进度53.55%[13] 募集资金结余情况 - 首次公开发行募集资金结余5,126.49万元 占净额比例9.66%[12] - 可转债募集资金结余11,747.47万元 占净额比例28.25%[12] - 结余资金包含未使用募投资金及理财收益净额 将继续投入原募投项目[12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - Q2产品结构升级推动单吨盈利环比提升10%+ 单壁碳管业务即将进入放量阶段 预计全年出货7000吨 26年翻倍增长至近2万吨 [8] - 单壁碳管应用场景拓展至固态电池/钠电池/机器人/电子器件等领域 添加量较传统液态电池提升3-10倍 潜在市场规模达百亿美元 [8] - 经营性现金流显著改善 Q2单季度现金流0.8亿元 同比大增741% 环比增长261% [8] 财务表现 - 2025H1营收6.5亿元(同比+1.1%) 归母净利润1.2亿元(同比+1.1%) 毛利率35%(同比-1.7pct) [8] - Q2单季营收3.2亿元(同比-6.1% 环比-4.7%) 归母净利润0.6亿元(同比-5.1% 环比+0.8%) 毛利率37%(同比-1.8pct 环比+3.8pct) [8] - 上调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润3.5/5.6/7.6亿元 同比增速40%/61%/34% [8] 业务运营 - 2025H1碳管浆料总出货约3.7万吨 其中Q2出货1.8万吨(环比下降5%+) 主因减少一代低价产品订单 [8] - 产品结构持续优化 一代产品占比下降至30% 较24Q4下降近20pct 三代产品占比提升至40% [8] - 单壁碳管产能建设加速 当前产能40吨粉体(对应1万吨浆料) 年底将扩产至100吨粉体 Q3单月出货有望达1500-2000吨 [8] 盈利能力 - Q2产品均价提升至2万元/吨(环比+3%) 单吨扣非利润近0.3万元(环比提升10%+) [8] - 预计下半年传统产品单吨盈利维持0.3万元/吨 单壁碳管单吨利润达1万元/吨 显著高于传统产品 [8] - 毛利率预期持续改善 预测2025-2027年毛利率分别为37.82%/40.82%/42.05% [9] 估值指标 - 当前股价50.86元 对应2025-2027年PE分别为53.62x/33.33x/24.79x [1][9] - 总市值186.36亿元 市净率5.07倍 流通市值175.34亿元 [5] - ROE指标持续提升 预测2025-2027年摊薄ROE分别为10.84%/15.05%/17.09% [9]

担保对象及基本情况 - 为全资子公司包头永和新材料有限公司提供担保金额400,000.00万元 实际担保余额0.00万元 在前期预计额度内且无反担保 [1] - 为控股子公司浙江冰龙环保科技有限公司提供担保金额3,000.00万元 实际担保余额166.60万元 在前期预计额度内且无反担保 [1] - 冰龙环保资产负债率超过70% 但公司对其具有控制权且风险可控 [8] 累计担保情况 - 截至公告日公司及控股子公司对外担保余额24,634.00万元 占最近一期经审计净资产比例8.64% [9] - 对外担保逾期累计金额0.00万元 无逾期担保情形 [9] 被担保人财务及经营状况 - 包头永和2024年资产总额65,984.75万元 负债总额35,973.72万元 资产净额12,921.45万元 营业收入17.14万元 净利润-1,500.77万元 [3] - 冰龙环保2024年资产总额12,774.98万元 负债总额10,883.15万元 资产净额1,891.83万元 营业收入32,143.55万元 净利润1,011.70万元 [6] - 冰龙环保2025年1-6月未经审计资产总额13,869.53万元 负债总额11,288.03万元 资产净额2,581.50万元 营业收入21,793.77万元 净利润979.24万元 [6] 担保协议主要内容 - 包头永和担保银团包括建设银行/农业银行/工商银行/中国银行/交通银行/蒙商银行/民生银行 担保范围涵盖本金/利息/违约金/实现债权费用等 [7] - 冰龙环保担保方为招商银行 担保范围包括授信本金及相关费用 最高限额3,000万元 [8] - 两项担保保证期间均为债务履行期限届满后三年 [7][8] 决策程序及合理性 - 担保事项经第四届董事会第十八次会议及2024年年度股东大会审议通过 在预计430,000.00万元总额度范围内 [2] - 担保为满足子公司生产经营及新能源材料产业园项目建设需要 符合公司整体发展战略 [8]

产能建设进展 - 公司总部工厂于2024年6月竣工 [2] - 马来西亚工厂设计产能6万吨/年 预计2024年第四季度竣工投产 [2] - 待马来西亚工厂投产后 公司卫材热熔胶总设计产能将达30万吨/年 [2] 产能利用状况 - 2024年度三个工厂总产能利用率约为68% [2] - 当前三个工厂卫材热熔胶总设计产能合计约24万吨/年 [2] - 后续将结合订单与市场需求情况有序释放产能 [2] 市场拓展策略 - 公司通过加大市场开拓力度和客户开拓力度积极消化新增产能 [2] - 具体产能数据以公司后续披露的定期报告为准 [2]

公司主营业务 - 主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列 [2] 产品应用领域 - 产品广泛应用于风电、各类运动器材（如自行车架、高尔夫球杆等）、钓鱼竿、轨道交通、汽车轻量化、储氢气瓶、碳板、运动鞋材、机器人手臂、无人机、LED封装、电子元器件及电路绝缘灌封等领域 [2]

公司营收98.58亿元 同比增长11.78% 归母净利润2.07亿元 同比增长1079.59% 扣非净利润1.69亿元 同比增长6%[1] 财务表现 - 营业收入98.58亿元 同比增长11.78%[1] - 归属于上市公司股东的净利润2.07亿元 同比增长1079.59%[1] - 扣除非经常性损益后净利润1.69亿元 同比增长6%[1] - 经营活动产生的现金流量净额14.63亿元 同比增长111.60%[3] - 总资产450.77亿元 归属于上市公司股东的净资产218.54亿元 较上年末增长1.2%[3] 负极材料业务 - 负极材料业务实现销量与盈利水平同比显著提升[1] - 人造石墨负极材料产量蝉联行业榜首 上半年负极出货量稳居行业第一 占负极行业总出货量21%[2] - 快充产品市场份额保持领先 新型硅碳产品产业化进程加快[2] - 6C+消费电子快充产品已实现出货 动力电池领域高能量密度6C超充产品批量供货[2] - 完成内蒙古 四川 云南三个一体化基地战略布局 其中内蒙古 四川一期 云南一期已投产[2] - 宁波硅基负极产能基地一期部分产能已投试产[2] - 与CATL Ultium cells 比亚迪 LGES ATL等国内外主流电池企业保持长期稳定合作关系[2] 偏光片业务 - 大尺寸LCD偏光片出货面积份额约34% LCD电视用 显示器用偏光片市场份额均排名全球第一[2] - 偏光片销量稳健增长 产品均价同比提升 市占率持续保持全球领先[2] - OLED偏光片 车载用偏光片等高附加值产品实现稳定出货 OLED TV偏光片出货量同比大幅提升[2] - 在韩国 中国 日本 美国等全球多个国家已获得1000多项LCD和OLED偏光片相关专利 其中已授权专利1832项[2] - 与京东方 华星光电 LG显示等全球领先面板制造商构建长期合作关系[2] 双主业表现 - 负极材料与偏光片双主业合计实现净利润达4.15亿元[1] - 非核心业务整体亏损规模较上年同期有所收窄[1] 行业状况 - 负极材料行业需求持续旺盛 价格趋于稳定 市场集中度进一步提升[1] - 偏光片行业需求温和增长 部分原材料因汇率波动成本上升[2] 控股股东情况 - 控股股东被裁定重整 未对日常生产经营造成重大实质影响[3] - 重整案的投资人遴选小组正与意向投资人沟通洽谈[3]

核心观点 - 公司使用闲置募集资金168亿元购买保本型银行理财产品以提高资金使用效率和存储效益 [1][2][3] 投资基本情况 - 投资总额168亿元全部来源于非公开发行股票募集资金 [1][3] - 投资产品类型为银行结构性存款和理财产品 [1][4] - 资金来源于2022年非公开发行股票募集的净额2176亿元 [3] 理财产品明细 - 浦发银行理财产品：金额82亿元 期限60天 预计年化收益率07%-208% 预计收益944-2804万元 [4][6] - 中国银行理财产品1：金额4214万元 期限47天 预计年化收益率06%-24295% 预计收益326-1318万元 [4][6] - 中国银行理财产品2：金额4386万元 期限48天 预计年化收益率06%-24302% 预计收益346-1402万元 [4][6] - 所有产品均为保本浮动收益型 内嵌衍生品与汇率利率商品指数等标的挂钩 [4][5] 资金管理审议程序 - 2025年3月28日董事会和监事会审议通过6亿元现金管理额度授权 [1][6] - 授权额度在12个月有效期内可循环滚动使用 [6] - 截至公告日已使用4亿元购买理财产品（不含本次）未超授权额度 [6] 财务影响分析 - 2025年6月末货币资金3203亿元 资产总额1784亿元 负债1399亿元 归母净资产310亿元 [8] - 本次理财金额占货币资金比例525% 占归母净资产比例542% [9] - 理财收益将计入利润表的财务费用/公允价值变动损益/投资收益科目 [9] - 不影响募投项目正常实施和公司日常资金周转 [2][8][9]

股权质押情况 - 控股股东联泓集团累计质押公司股份约1.93亿股 占其持股比例29.65% [1] 业务收入结构 - 先进高分子材料业务收入占比56.7% 为最主要收入来源 [1] - 特种精细材料业务收入占比23.35% [1] - 副产品及其他业务收入占比19.95% [1] 市值数据 - 公司当前市值达267亿元 [1]