房地产行业 - 开发商库存压力持续上升 23年待售面积6.7亿㎡ 24年末7.5亿㎡ 25年2月增至7.98亿㎡ [2] - 全国百城二手房挂牌量达270万套 同比增加18.6% [2] - 开发商采取"明稳暗降"策略 深圳前海某楼盘表面维持8.5万/㎡备案价 实际成交价低于7万/㎡ [2] - 杭州有业主连续3次调价 挂牌价比4个月前低30万 [2] - 当前市场对刚需是"捡漏窗口期" 首付和月供成本较低 [2] 汽车行业 - 豪车市场价格体系崩塌 宝马15万 奥迪16万 路虎17万 奔驰买GLC300L送A200L [4][5] - 全行业产能利用率或将跌破60% 较健康水平低20个百分点 [5] - 消费者需警惕"残值陷阱" 建议"买新不买旧 买电不买油 买现不买期" [5] - 小车企产品存在售后风险 [5] 家电行业 - 24年下半年家电市场降价明显 电视机 电冰箱 空调等产品降价幅度3-500元 [7] - 75英寸4k电视均价跌破4000元 较三年前便宜42% [7] - 一级能效空调挂机跌破2000元 [7] - 降价主因是技术迭代快和企业库存压力大 [7] 生猪养殖行业 - 生猪供应充足导致价格下跌 多地生猪均价跌至14元/公斤 四川出现"10元猪肉" 云南跌破13元/千克 同比降幅近30% [9] - 养殖户每卖一头猪亏损300元 [11] - 上市猪企响应政策 减母猪 控二育 降体重 [11] - 农业农村部会议要求合理淘汰能繁母猪 控制肥猪出栏体重 [11] 其他降价领域 - 奢侈品 贵族水果 星巴克咖啡 广深城际 国际油价 苹果有机等产品价格下降 [13]

大宗商品价格走势 - DMC价格下跌 多数锂原材料和钴产品价格上涨 [1] - 焦煤焦炭 电池片 多晶硅 碳酸锂 氢氧化锂 玻璃等品种涨幅居前 受益于反内卷竞争和下游需求景气 [1] - 钢铁和部分化工品价格反弹 源于盈利改善和成本支撑 [1] - 多数金属价格反弹 受美联储降息预期升温和供给扰动影响 [1] 光伏行业动态 - 光伏价格指数与上周持平 多晶硅 组件 电池片 硅片价格指数均保持稳定 [1] - 1-6月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅收窄 [1] - 行业自律限产展开 推动大宗商品价格多数上涨 [1] 半导体与信息技术 - 费城半导体指数和台湾半导体行业指数上行 DXI指数上行 [2] - DDR5 DRAM存储器价格环比上行 NAND指数环比上行 DRAM指数环比上行 [2] - 7月台股电子厂商营收表现分化 [2] 消费需求变化 - 生鲜乳价格下行 食糖综合价格下行 [2] - 猪肉价格 生猪均价 仔猪批发价均下行 [2] - 自繁自养生猪养殖利润上行 外购仔猪养殖利润下行 [2] - 肉鸡苗价格上行 蔬菜价格指数上行 [2] - 玉米期货结算价下行 棉花期货结算价上行 [2] - 票房收入十日均值下行 电影票价十日均值环比上行 [2] - 空冰洗彩四周滚动零售额均值同比增幅收窄 中药材价格指数下行 [2] 资源品市场表现 - 建筑钢材成交量十日均值下行 [3] - 钢坯价格下行 螺纹钢价格上行 [3] - 国内铁矿石港口库存量 主要钢材品种库存 唐山钢坯库存均上行 [3] - 秦皇岛优混动力煤价格上行 京唐港山西主焦煤库提价下行 [3] - 焦炭期货结算价和焦煤期货结算价均上行 [3] - 秦皇岛港煤炭库存 京唐港炼焦煤库存下行 天津港焦炭库存上行 [3] - 全国水泥价格指数下行 Brent国际原油价格下行 [3] - 中国化工产品价格指数周环比下行 化工品价格涨跌分化 [3] - 工业金属价格多数下行 铜 铝 锌 锡 镍 铅价格上行 钴价格下行 [3] - 库存多数下行 黄金期现价格下行 白银期现货价格上行 [3] 金融地产数据 - 货币市场净回笼 [3] - A股换手率上行 日成交额上行 [3] - 土地成交溢价率下行 商品房成交面积下行 [3] - 全国二手房出售挂牌量下行 挂牌价指数下行 [3] 公用事业指标 - 我国天然气出厂价下行 英国天然气期货价格下行 [3] - 全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅扩大 [3] 运输与贸易数据 - 中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 [1] - 集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 [1] - CCFI下行 CCBFI上行 BDI上行 BDTI上行 [1] 汽车产业表现 - 7月汽车产销三个月滚动同比增幅扩大 [1] 行业投资机会 - 行业出清预期推动黑色和有色等大宗商品价格反弹 成为驱动PPI止跌的关键因素 [1] - 反内卷政策细则逐步落地叠加重点行业供需结构改善 PPI有望触底反弹 [1] - 推荐关注焦炭 玻纤 装修建材 化学原料 光伏设备 风电设备等有望加速出清的行业 [1]

近年来，中国在生猪养殖、猪瘟防控方面采取了多样化的措施。国家生猪产业技术体系产业经济岗位科 学家王祖力14日接受《环球时报》记者采访时表示，中国在国家层面对非洲猪瘟的防控采取了分区防控 政策，管控生猪跨区域调运，以降低区域传播风险，并对生猪运输车辆提出了严格的洗消要求。企业也 研发出了物理隔离、空气过滤、精准剔除、定点"拔牙"等一系列防控技术，在很大程度上减少了疫病的 发生风险。同时国家给予一定的财政补贴支持小散养殖场户升级改造，加强其疫病防控能力。此外，为 恢复生猪产能，中国还出台了一系列扶持政策，同时制定了生猪产能调控实施方案并不断完善，引导行 业健康稳定发展。 报道提到，过去数月的疫情复燃主要集中于散户养殖场，散户因成本效益考虑及缺乏政府资金技术扶 持，非洲猪瘟商用疫苗接种率偏低。针对持续暴发的非洲猪瘟疫情，越南农业与环境部表示已出台政策 防止国内猪肉价格突发性上涨。越南今年前7个月肉类乳品进口额近26亿美元， 同比激增23%，其中肉 类及屠宰副产品进口额超10亿美元。 在此背景下，越南积极探索养殖与猪瘟防治的新办法。越南通讯社日前报道称，越南农业与环境部副部 长冯德进已签署第119号呈文，向政府总理提 ...

行业与公司 - 行业：生猪养殖行业[1] - 公司：牧原等头部养殖集团[1][4][11] 核心观点与论据 1 **产能释放与猪价下跌** - 三四月份累积猪群在七月释放，叠加降重和缩短日龄，导致猪价下跌[1] - 一二季度新生仔猪规模增量转化为育肥猪增量，加速产能体现[2] - 饲料数据显示四五六月采食量下降但使用量增加，反映存栏增量[1][2] 2 **出栏体重与供应调整** - 牧原等集团厂出栏体重已降至121公斤左右，目标本月降至120公斤以下，整体降重目标完成约80%[1][4] - 社会猪7月下旬出栏高峰，存在超重现象（报400斤实际装450斤以上），表明存栏压力释放后小幅增重[4] - 头部养殖集团8月初日均出栏量超计划10%-15%，但未完全达到目标体重[5] 3 **价格走势预期** - 八九月份可能先小幅下降，随后旺季消费逻辑推动上涨[2] - 四季度或现年内高点或次高点，类似7月初水平，上限13元，下限13元[1][6] - 标肥价差高于以往，因自繁自养主体比例下降，连续性肥猪供应不足[6] 4 **疫病与政策影响** - 南方疫病呈现多波高峰期，涉及两广、福建、湖南、湖北等地[3][7] - 国家产能调控显著影响大型养殖公司，控制出栏体重效果明显[3][11] - 地方政府积极配合政策，如广东通过检疫票使二次育肥存栏规模下降30%[11] 5 **中小型养殖场行为** - 部分中小型养殖场偷偷扩产，通过轮换品种（如新丹系二元母猪）提升效率[12] - 中小型主体扩张行为存在，但整体行业仍以集团公司为主导[12] 6 **二次育肥与政策限制** - 高密度二次育肥透支上涨空间，社会压栏主体积极性不足[1][6] - 部分地区存在不规范检疫票操作，但监管逐步趋严[13] - 发改委可能进一步限制中小型主体扩产，如不予开具检疫票[14] 7 **未来展望** - 2026年生猪价格预计温和回升，保持良好盈利水平[15] - 若无国家调控，猪价可能出现高出栏体重、低猪价情况，压缩养殖利润[17] 其他重要内容 - 鳄鱼心态演变：春节前预期价格大跌，但实际跌幅不足引发补栏行为[8] - 年初预期与实际价格走势差异：消费超预期支撑现货价格[9][10] - 政策对市场心理影响：五六月份政策释放积极信号，改变供需预期[11]

行业与公司 生猪养殖行业[1][2][3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 核心观点与论据 **生猪价格走势** * 生猪价格持续下跌 已跌破14元/公斤 全国标注价格约为13.8元/公斤[1][8] * 价格下跌原因包括前期市场预期八月反弹落空 头部企业降体重集中出栏 消费疲软导致屠宰开工率从34-36%降至30-32%[1][8][9] * 集贸市场数据最低为14.5元/公斤 比标注数据高0.5至0.8元[12] * 未来价格预计不会长期低于14元/公斤 有望随时反弹 浮动范围预计在14至16元/公斤之间[1][8][9][11] **产能与结构调整** * 全国母猪保有量目标调整为维持在绿色区间下限3,950万头左右 较之前正常下限3,900万头下调100万头[1][20][21] * 农业部明确计划压缩母猪数量100万头 但具体时间未定 预计年底前有所压缩[1][16] * 7月综合性样本显示产能环比增幅约0.3% 主要偏向中大型企业[1][17] * 不同规模企业产能分化 5,000头以下小型企业环比下降1.1% 5,000-20,000头中型企业增长0.5% 20,000头以上大型企业增长0.6%[7][26] * 规模场母猪数量同比2024年同期增长12% 显示集中度扩张趋势[2] **销售与淘汰数据** * 后备母猪销量基本稳定 种猪销量7月环比增长15%但同比下降24% 累计同比下降22%[1][3][4] * 外销加自用量7月同比下降20% 1-7月累计同比下降7% 外销同比下降0.3%[1][5] * 母猪淘汰量累计同比增长14% 产能较2024年四季度略降但总体稳定[1][6] **成本与盈利状况** * 行业监测成本约为14元/公斤 大部分养殖场尚未亏损 若价格跌至13.8元/公斤以下部分可能亏损[3][27] * 7公斤仔猪生产成本在250-312元之间 平均值290-300元 当前每头仔猪利润接近100元[29] * 规模场仍有一定利润 前期仔猪利润达150-200元/头 现在约100元/头[28] **政策与环保影响** * 国家调控政策旨在稳定产能 严控出栏体重在120公斤 禁止二次育肥 加强生猪检疫和环保检查[18][19][22] * 环保要求日益严格 提高设备和报备标准 限制猪场增加密度 增加生产成本[3][24] * 主产省如四川、河南可能需要压缩产能以实现调减目标[3][25] **未来展望** * 10月至2026年1月仔猪数量略增但增幅不大 供应可能匹配需求 温度降低后需求将显著增加[11] * 具备成本优势的企业如牧原温室等投均盈利空间预计扩大 可能有50%以上发展空间[32] * 企业更换母猪品种以提升生产效率 但非普遍现象 主要集中在资金充裕的区域龙头企业[30][31] 其他重要内容 * 最佳料肉比出栏体重为125公斤 但当前需控制在120公斤以避免亏损[19] * 二育数据减少 大部分企业停止卖给二育[15] * 环保政策执行加严 湖南省关闭许多未达标规模厂和种猪场[24] * 产能调减任务可能分配到主产省 前20或前30企业规划将影响整体降幅[25]

投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好"（维持）[2] 行业核心观点 - 7月猪价涨幅不及预期主要因出猪节奏变化，5-6月温度适宜导致生猪生长速度加快，部分后续月份出栏提前至7月[6] - 2025年7月全国生猪销售均价14.55元/公斤，环比+1.89%，同比-23.21%[6] - 涌益样本7月屠宰量415.83万头，环比-3.67%，同比+1.80%[6] - 8月计划出栏较7月实际出栏增加6.60%，预计8月下旬后猪价中枢将逐步上移[6] - 生猪供给缺口存在叠加政策加持，后市猪价不悲观[6] 存出栏结构 - 截至2025年8月7日，150kg以上生猪出栏占比5.03%，周环比-0.06pct，同比-1.34pct[7] - 140kg以上大体重肥猪存栏占比1.8%，环比+0.85pct，同比+0.87pct[7] - 大猪存栏提升显示短期仍存在出货压力[7] 养殖利润与产能 - 7月自繁自养头均盈利101.66元/头，月环比+304.30%[7] - 7月能繁存栏环比+0.52%[7] - 规模场15kg仔猪价格517元/头，环比下降，同比-162元/头[7] 上市猪企表现 - 12家上市猪企7月合计出栏1527.99万头，同比+24.82%[8] - 牧原股份出栏749.70万头（同比+21.7%），温氏股份316.48万头（同比+36.2%），正邦科技69.52万头（同比+202.4%）[8] - 大北农7月商品猪出栏均重124.5公斤/头，环比-1.4公斤/头[8] - 主要10家上市猪企销售均价环比上涨1.3%-3.4%，其中京基智农均价最高达15.66元/公斤[8]

韩国个人投资者对中资股投资热情升温 - 中国股票成为韩国散户交易最活跃的海外资产 仅次于美股[1] - 小米 比亚迪 宁德时代等高增长企业成为韩国散户投资重点[1] - 韩国多家券商和研究机构纷纷上调对中资股的配置建议[1] - 韩国散户将投资重心从日美市场转向中资市场[1] 市场资金流向 - 主力净流入行业板块前五：大金融 保险 白酒 银行 稀土磁材[1] - 主力净流入概念板块前五：信创 数字人民币 跨境支付 金融科技 区块链[1] - 主力净流入个股前十：中科曙光 海光信息 四方精创 北方稀土 中国平安 歌尔股份 贵州茅台 中国长城 机器人 吉视传媒[1] - 市场涨跌分布：跌4461家 涨905家 跌停6家 涨停42家[8] - 资金流向：暗盘资金净流出4162家 净流入814家[8] 贵金属行业分析 - 黄金维持偏强格局 建议逢调增配贵金属个股[3] - 黄金股估值回落至历史低位 配置性价比突出[3] - 金价维系强势高位震荡[3] - 钴价有望继续上行 建议关注钴价上涨带来的投资机遇[3] - 刚果(金)出口禁令延长3个月后 6月进口量大幅下降 7月延续降势[3] - 冶炼企业库存有望在8-9月降至低位[3] 生猪养殖行业展望 - 2025年猪价同比或呈下行走势 年内相对平稳运行[5] - 优秀猪企完全成本持续优化 带来养殖利润超预期[5] - 重点关注成本边际变化显著 资金面良好的优质猪企[5] - 农业部召开生猪产业座谈会 强调产能调控及行业高质量发展[5] - 后续政策可能持续加码 加速行业产能去化[5] 市场技术面与资金面 - 技术面6.3 资金面10.0[7] - 短期大盘趋势偏强 增量资金入场明显[7] - 市场赚钱效应弱[7] - 2025年下半年A股资金或净流入约5000亿元[11] 指数走势分析 - 上证指数在5日线之上稳住 预计将创出去年新高[11] - 创业板指数出现明显回调 与本周涨幅较大有关[11] - 微盘股与创业板指数明显背离 市场行情出现较大分歧[11] - 下半年港股市场有望走出结构性牛市[11] - 美元降息周期更加利好香港市场[11] - 港股"新经济"含量更高 行业资产更轻[11]

生猪养殖行业销售数据 - 17家A股生猪养殖上市公司前7个月生猪出栏总量同比增长 [1] - 温氏股份前7个月生猪销量2109.67万头 同比2024年1669.75万头增长26.3% [1] - 牧原股份前7个月销售商品猪4474.9万头 同比2024年3854.6万头增长16.1% [1] - 江苏立华前7个月肉猪销售109.51万头 同比2024年55.87万头增长96% [1] 生猪市场供需与价格态势 - 行业面临"产能绝对量高企"与"结构性调整滞后"矛盾 能繁母猪存栏4043万头较3900万头正常标准高3.7% [2] - 8月第1周生猪自繁自养盈利89.01元/头 大型养殖集团产能微增 中小养殖场继续去化 [2] - 生猪价格呈现"下跌易上涨难"态势 预计将在相对低位波动 [1][2] 政策调控与行业转型 - 农业农村部要求严格产能调控 合理淘汰能繁母猪 控制出栏体重 严控新增产能 [2] - 限制二次育肥可避免人为延长养殖周期 控制出栏体重有助于稳定猪价 [3] - 行业从"拼规模"转向"拼效率、拼成本、拼可持续"的高质量发展阶段 [3] 企业竞争格局分化 - 头部企业凭借成本优势在猪价波动中保持利润 中小养殖户面临更大压力 [3] - 成本控制效果分化明显 创新与转型成为中小养殖户关键 [3] - 需加快建立现代生猪良种繁育体系 推进种业自主创新 [2]

行业与公司概览 - **涉及行业**：光伏、锂电（碳酸锂）、焦煤、钢铁、生猪养殖 - **涉及公司**：宁德时代（旗下锂盐厂）、光伏产业链企业（硅料/硅片/电池片/组件）、焦煤/钢铁企业、生猪养殖头部企业 --- 核心观点与论据 **宏观市场与政策驱动** - 当前市场指数创3,674点新高，由宽松生育政策+M2增长（6%→8.8%）驱动，信用流通和居民存款转移是关键[1][4] - 反内卷政策影响显著：光伏限价、焦煤查超产、碳酸锂战略资源审批权上收[1][21][16] - 未来一年通胀回归预期，M1连续三季上行（4.6%→5.6%），PPI降幅收窄，周期资源品（券商/保险）受关注[1][2][5] **光伏行业** - **价格与库存**： - 多晶硅现货价从3.5万元/吨涨至4.7万元/吨，组件价格回落至0.67元/瓦（亏损状态，成本需0.72元/瓦）[6][8] - 硅料月产量从11万吨增至13万吨，但需求仅55GW（需60GW），组件环节垒库压力大[8][9] - **政策影响**：限价措施支撑硅料价格，但若无平台公司成立（9月前），政策溢价难持续[10][12] - **风险**：下游需求疲弱（内需/出口未改善），8月或现小规模负反馈[9][11] **锂电（碳酸锂）** - **供给扰动**：江西宁德简下窝矿停产影响月产量12%（9,000吨），锂盐厂库存维持约两周[14] - **政策变化**：新矿产法将碳酸锂列为战略资源，审批权收归中央（2025年7月实施）[16] - **价格预期**：8月垒库状态持续，下游补库采用后点价形式缓解波动，若无新扰动价格或震荡[15][17] **焦煤市场** - **政策驱动**：反内卷政策抑制低价竞争（查超产、保安全），扭转上半年看空逻辑[21][23] - **供应弹性**：国营矿主导（山西65%国营），减产执行难度低，价格弹性向上[22][25] - **风险**：终端需求稳定性是关键，若外需走弱或致过剩[21] **钢铁行业** - **产量矛盾**：统计局称粗钢产量降3%，实际铁水+废钢日耗增2.3%，钢厂满产[28] - **价格驱动**：7月上涨因反内卷政策+焦煤成本支撑，出口增量（非洲/拉美）抵消内需疲软[29][30] - **未来风险**：新接出口订单下滑（7月涨价致利润收缩），基建改善但地产拖累[35] **生猪养殖** - **价格结构**：远期合约低价（12,500元/吨近成本价），近月受二育支撑[40][42] - **政策温和**：无强制去产能，压栏矛盾后移，利润或转向上游饲料（豆粕/玉米）[46][49] - **风险**：供应宽松（存栏高位+饲料成本低），四季度或现价格泡沫破裂[50] --- 其他重要但易忽略的内容 - **光伏与地方财政**：限产或影响地方政府收入，政策执行层面临压力[12][13] - **焦煤进口扰动**：蒙古进口量下降（坑口能力下滑），需关注国内增补能力[23] - **生猪二育影响**：投机行为将供需矛盾后移，旺季或现紧缺[45][49] - **钢材出口替代**：中国钢材挤占海外份额，但7月后新订单下滑[30][35] --- 数据与单位换算 - 多晶硅价格：4.7万元/吨（现货）、5.5万元/吨（期货高点）[6][8] - 碳酸锂产量：9,000吨/月（占国内12%）[14] - 粗钢产量：上半年同比降1,574万吨（官方）vs 实际增2.3%[28] - 组件成本：0.72元/瓦（硅料4.7万元/吨时）[8] （注：所有观点与数据均引自原文编号，未添加额外信息）

政策导向与行业转型 - 2025年中央一号文件提出"稳产能、降成本、强科技"战略导向 并将环保指标纳入养殖准入门槛 [1] - 农业农村部明确"降体重、稳产能、限二育"调控方向 标志着生猪行业反内卷政策全面落地 [1] - 畜禽养殖场备案管理新规于2025年9月1日起实施 统一规模标准要求 抬高行业准入门槛并加速落后产能出清 [1] 产能现状与结构性矛盾 - 截至2025年6月末能繁母猪存栏量4043万头 环比增长0.1% 较3900万头正常保有量高出3.7% [2] - 行业平均PSY从24头提升至26头 龙头企业达32头 生产效率提升抵消数量调控效果 [2] - 牧原股份1-7月累计销售仔猪939.7万头 同比增长161.97% 反映上游产能充沛 [2] 政策实施效果与挑战 - 8月生猪交易均重124.04公斤 较6月初下降1.55% 二次育肥交易占比降至8.86% 较政策前下降6.60个百分点 [4] - 牧原股份7月肥猪出栏均重125.28公斤 较6月下降2.55公斤 较5月下降4.75公斤 计划降至120公斤以下 [4] - 中小散户监管约束较弱 部分养殖户延迟出栏 集中降重导致短期出栏量增加加剧供应压力 [4] 龙头企业行动与行业集中度 - 国家要求调减100万头能繁母猪 优化供给结构并减少低效产能 [6] - 牧原股份7月淘汰母猪35万头 较前半年月均25万头显著增加 计划年底能将繁母猪存栏量降至330万头 [7] - 大型养殖企业出栏量占全国33.90% 政策将进一步强化其市场主导地位 [7] 长期发展趋势 - 行业向高质量、高效率、高稳定性方向发展 种养结合与智能化升级成为竞争关键 [8] - 限制二次育肥可避免人为延长养殖周期 控制出栏体重有助于稳定猪价和提高盈利水平 [8] - 行业从拼规模粗放竞争转向拼效率、拼成本、拼可持续的高质量发展阶段 [8]