行业与公司概览 - **涉及行业**：光伏、锂电（碳酸锂）、焦煤、钢铁、生猪养殖 - **涉及公司**：宁德时代（旗下锂盐厂）、光伏产业链企业（硅料/硅片/电池片/组件）、焦煤/钢铁企业、生猪养殖头部企业 --- 核心观点与论据 **宏观市场与政策驱动** - 当前市场指数创3,674点新高，由宽松生育政策+M2增长（6%→8.8%）驱动，信用流通和居民存款转移是关键[1][4] - 反内卷政策影响显著：光伏限价、焦煤查超产、碳酸锂战略资源审批权上收[1][21][16] - 未来一年通胀回归预期，M1连续三季上行（4.6%→5.6%），PPI降幅收窄，周期资源品（券商/保险）受关注[1][2][5] **光伏行业** - **价格与库存**： - 多晶硅现货价从3.5万元/吨涨至4.7万元/吨，组件价格回落至0.67元/瓦（亏损状态，成本需0.72元/瓦）[6][8] - 硅料月产量从11万吨增至13万吨，但需求仅55GW（需60GW），组件环节垒库压力大[8][9] - **政策影响**：限价措施支撑硅料价格，但若无平台公司成立（9月前），政策溢价难持续[10][12] - **风险**：下游需求疲弱（内需/出口未改善），8月或现小规模负反馈[9][11] **锂电（碳酸锂）** - **供给扰动**：江西宁德简下窝矿停产影响月产量12%（9,000吨），锂盐厂库存维持约两周[14] - **政策变化**：新矿产法将碳酸锂列为战略资源，审批权收归中央（2025年7月实施）[16] - **价格预期**：8月垒库状态持续，下游补库采用后点价形式缓解波动，若无新扰动价格或震荡[15][17] **焦煤市场** - **政策驱动**：反内卷政策抑制低价竞争（查超产、保安全），扭转上半年看空逻辑[21][23] - **供应弹性**：国营矿主导（山西65%国营），减产执行难度低，价格弹性向上[22][25] - **风险**：终端需求稳定性是关键，若外需走弱或致过剩[21] **钢铁行业** - **产量矛盾**：统计局称粗钢产量降3%，实际铁水+废钢日耗增2.3%，钢厂满产[28] - **价格驱动**：7月上涨因反内卷政策+焦煤成本支撑，出口增量（非洲/拉美）抵消内需疲软[29][30] - **未来风险**：新接出口订单下滑（7月涨价致利润收缩），基建改善但地产拖累[35] **生猪养殖** - **价格结构**：远期合约低价（12,500元/吨近成本价），近月受二育支撑[40][42] - **政策温和**：无强制去产能，压栏矛盾后移，利润或转向上游饲料（豆粕/玉米）[46][49] - **风险**：供应宽松（存栏高位+饲料成本低），四季度或现价格泡沫破裂[50] --- 其他重要但易忽略的内容 - **光伏与地方财政**：限产或影响地方政府收入，政策执行层面临压力[12][13] - **焦煤进口扰动**：蒙古进口量下降（坑口能力下滑），需关注国内增补能力[23] - **生猪二育影响**：投机行为将供需矛盾后移，旺季或现紧缺[45][49] - **钢材出口替代**：中国钢材挤占海外份额，但7月后新订单下滑[30][35] --- 数据与单位换算 - 多晶硅价格：4.7万元/吨（现货）、5.5万元/吨（期货高点）[6][8] - 碳酸锂产量：9,000吨/月（占国内12%）[14] - 粗钢产量：上半年同比降1,574万吨（官方）vs 实际增2.3%[28] - 组件成本：0.72元/瓦（硅料4.7万元/吨时）[8] （注：所有观点与数据均引自原文编号，未添加额外信息）

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