行业动态 - 二季度行业基本面相比一季度未发生显著变化 客户保持沉着应对状态 [1] - 工业与汽车领域出现触底反弹的积极信号 产业链在地化转换持续走强 [1] - 晶圆代工需求呈现明显回流本土趋势 [1] 公司运营 - 中芯国际产能利用率维持饱满状态 [1] - 公司通过内部测算和多方沟通 评估关税对行业直接影响小于1个百分点 [1] - 半导体代工行业在采购环节具备吸收关税影响的能力 [1]

三星电子：代工利润恶化，预计下半年亏损会收窄。 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 27.10 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 看好公司 LCD/TDDI 需求稳健向上以及新平台营收贡献快速提升，产品结构多元化奠定中长期成长基础，有望受益市场增长 [1][3][4] - 考虑到公司短期新产品的研发投入加大，预计 2025/2026/2027 年归母净利润为 8.7/11.2/13.1 亿元，对应 EPS 为 0.44/0.56/0.65 元 [4] 根据相关目录分别进行总结 1Q25 回顾 - 2024 年全球半导体市场回暖，全年销售额达 6323 亿美元，同比增长 20.3%，推动公司 1Q25 收入同环比均实现增长，同比增长 15.25%，环比增长 3.78% [2] - 2024 年多个新产品工艺平台已研发完成并通过认证及量产，有望给公司经营业绩带来新的增长点 [2] 2025 展望 - 公司所处下游需求持续增长，OLED、CIS 与汽车等市场机遇大，公司积极布局有望受益 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|7244|9249|10868|12109|13135| |+/-%|(27.93)|27.69|17.51|11.41|8.47| |归属母公司净利润 (人民币百万)|211.63|532.84|873.13|1122|1308| |+/-%|(93.05)|151.78|63.86|28.47|16.60| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.11|0.27|0.44|0.56|0.65| |ROE (%)|1.23|2.52|4.10|5.03|5.56| |PE (倍)|198.22|78.73|48.04|37.40|32.07| |PB (倍)|1.96|2.01|1.93|1.83|1.74| |EV EBITDA (倍)|13.77|14.23|11.88|11.72|8.87|[6] 盈利预测 - 给出 2023 - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [15] 可比公司估值表 |代码公司|交易货币|股价|总市值 （百万元）|P/E（倍）2025E|2026E|P/B（倍）2025E|2026E|P/S（倍）2025E|2026E|ROE(%)2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688981 CH 中芯国际|RMB|88.0|427858|132.9|107.6|4.6|4.4|10.4|9.0|3.3%|4.0%| |688469 CH 中芯集成 - U|RMB|4.5|31457|-69.6|75.2|2.7|2.6|3.8|3.1|-3.6%|3.0%| |688347 CH 华虹公司|RMB|51.4|63249|50.4|41.4|2.0|2.0|5.0|4.2|3.7%|4.3%| |688396 CH 华润微|RMB|46.7|61929|53.6|41.6|2.7|2.5|5.3|4.7|4.8%|5.8%| |平均||| | |66.4|3.0|2.9|6.1|5.3| | |[12]

三星半导体代工业务挑战 - 三星原计划2027年量产的FS1.4 1.4纳米级工艺可能因无法达到预期目标而被取消 [1] - 7纳米和5纳米生产线因产能未被充分利用而关闭 [1] - FS3 3纳米工艺存在良率不足的问题 [1] 三星2纳米工艺进展 - SF2 2纳米工艺已获得日本某公司订单 [1] - 未吸引到任何中国芯片厂商的关注 [1] - 即便受制裁的厂商也未考虑三星作为替代方案 [1] 三星市场份额变化 - 2024年移动部门市场份额从2023年的30.1%降至28.3% [1] - DRAM市场份额从42.2%滑落至41.5% [1] 三星运营环境与战略调整 - 面临地缘政治风险和原材料价格波动 [1] - 2025年代工厂投资从2024年的10万亿韩元降至5万亿韩元 [1]

美光指出，刘德音在台积电工作 30 多年，担任重要领导职务，包括高级副总裁 (2004~2012 年 ) 、共同 营运长 (2012~2013 年 ) 、总裁兼共同执行长 (2013~2018 年 ) 、公司董事长 (2018~2024 年 ) 。 国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 3月6日消息，美光宣布，任命 前台积电董事长刘德音 为公司董事。此次也是刘德音退休后，首度 出任半导体公司的董事职位！ 第一步：扫描下方二维码，关注国芯网微信公众号。 第二步：在公众号里面回复"加群"，按照提示操作即可。 在他的领导下，台积电成为全球最大的半导体代工厂。目前，他是多元策略投资基金 J&M Copper Beech Ventures 的创办人兼董事长。 刘德音的职业生涯开始于英特尔公司，当时他参与 32 位微处理器开发。随后，他转到 AT&T 贝尔实验 室，在那里从事基础高速电子研究。他拥有台湾大学电机工程学士、硕士及博士学位，加州大学柏克莱 分校电机工程与计算机科学学位。 美光科技董事长、总裁兼执行长 Sanjay 表示，刘德音是一位具有 ...

政府工作报告与股市反应 - 政府工作报告支持大语言模型广泛应用，AI成为黑马，投资者对科技股主导行情复苏寄予厚望[1][2] - 上海综合指数上涨近1%，香港恒生指数上涨约3%，科技股如小米集团上涨7%，腾讯控股上涨3%，中芯国际上涨7%[2] - 2025年经济增长目标定为5%左右，扩张财政政策支撑经济，但市场认为"没有惊喜"，具体政策尚显不足[2] 科技行业动态 - 政府文件中频繁提及AI，明确积极利用AI促进经济发展的态度[2] - 阿里巴巴创始人马云出席座谈会，市场预期政府对科技行业从打压转向支持，股价上涨势头加强[2] - 光大证券国际认为科技股仍有很大上涨空间，尽管政府支持态度并不新鲜[2] 比亚迪与长江和记实业 - 比亚迪上涨约3%，此前因宣布将AI引入驾驶系统股价大幅上涨，但增发活跃引发每股收益稀释担忧[3] - 长江和记实业股价上涨2成以上，因以228亿美元出售巴拿马运河港口经营权给贝莱德等，出售收益或用于股东回报[3] 市场整体趋势 - 长期停滞的中国股市趋于活跃，科技股和AI相关企业成为主要推动力[1][2][3] - 香港市场中国科技企业表现突出，带动恒生指数上涨[2]