公司股票可能被终止上市的原因 - 公司股票可能被终止上市的原因是连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元 [2] - 2025年5月20日公司股票收盘总市值为人民币2.90亿元，首次低于人民币3亿元 [2] - 根据《股票上市规则》第9.2.1条第一款第（六）项的规定，仅发行B股的公司若市值持续低于3亿元可能被终止上市 [2] 终止上市风险提示公告的披露情况 - 公司首次出现市值低于3亿元时需在次一交易日披露风险提示公告 [2] - 若连续10个交易日市值低于3亿元，需每日披露风险提示公告直至市值恢复或终止上市 [2] - 本次公告为公司可能触发市值退市的第一次风险提示公告 [3] 交易类强制退市相关规定 - 若公司触及交易类强制退市情形，上交所将在15个交易日内作出是否终止上市的决定 [3] - 交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易 [3] 公司回购股份相关情况 - 公司已披露《公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》 [3] - 公司回购专用证券账户、银行本外币账户正常，本币资金充足且外币账户已有部分留存美元 [3] - 公司可随时通过开户银行向国家外汇管理局上海市分局发起购汇审批程序以补充回购外汇资金 [4] 公司经营及信息披露情况 - 公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [4] - 公司董事会及管理层高度重视并密切关注股票走势，将及时履行信息披露义务 [4] - 公司所有信息均以指定信息披露媒体披露为准 [4]

德州欧文斯新型建材有限责任公司 - 公司主营彩石金属瓦产品，通过新工艺使产品更轻巧耐用，2024年销售额同比增长约30%突破2亿元 [1] - 产品覆盖国内北京市场并出口南亚、非洲，700片彩石金属瓦可覆盖350平方米屋顶面积 [1] - 公司近期投入300万元购置新生产设备，并利用800万元银行贷款扩大厂房1万平方米进行技术改造 [4] 德州市金融支持政策 - 德州市推行"重点金融服务企业工作制度"，截至2024年3月末民营经济贷款余额达1440.66亿元同比增长11.92% [4] - 建立金融辅导专班机制，通过线上平台实现银行抢单匹配，成功为山东安颂和德医疗科技授信1.2亿元 [5] - 配置"流动银行车"提供上门服务，组织银行审批人员实地考察民营企业 [5] 山东安颂和德医疗科技 - 公司专注骨科及齿科领域研发，人工陶瓷髋关节假体项目因缺乏抵押物曾遇融资障碍 [5] - 最终获得1.2亿元授信，基于技术领先性和市场前景获得银行总部特批信贷额度 [5] a1德州食品智慧科技产业园 - 项目总投资超16亿元，获得7家银行约4亿元银团贷款支持 [7] - 一期3栋厂房计划2024年7月投产面包、蛋糕等产线，采用自动化技术实现2-3人管理整栋厂房 [7] - 预计投产后年产值达5亿元，利用德州农产品优势辐射华北、东北市场 [10]

经贸对接会概况 - 会议聚焦工业与建材类产品 设置产业推介环节促进中沙政企交流 [3] - 山东省贸促会与沙特商工总会等机构举行闭门会议 探讨建材海外仓合作等议题 [5] - 活动促成2个现场签约 近百场一对一洽谈达成10余个合作意向 [5] 山东企业参与情况 - 70余家山东企业参团 主要来自济南 滨州等地 覆盖建材与工业领域 [6] - 博兴县重点推介金属板材 商用厨具产业集群及招商政策 [3] - 富海材料科技 金佰特商用厨具等企业展示技术实力与核心产品 [3] 沙特企业需求反馈 - 沙特阿尔法门业公司提出门业制造与市场拓展合作需求 [3] - 沙特联合公司关注大理石板材制造领域合作机会 [3] - 沙特企业对山东企业技术水平表示认可 计划赴山东实地考察 [7] 后续合作动态 - 沃尔德集团拟推动建材供应链与海外仓建设合作 [7] - 星科控股集团将就沙特产业园运营进行深度探讨 [7] - 爱柏派门业现场斩获订单 增强沙特市场开拓信心 [7] 配套活动安排 - 50余家企业将参加2025沙特国际建筑与建材展览会 [6] - 会议同期举办沙特法律法规培训会 解读当地营商环境 [6] - 山东省贸促会制定2025海外行计划 分行业开拓新兴市场 [6]

文章核心观点 北新建材2025年一季度业绩稳健增长，“两翼”业务发力、海外业务亮眼，毛利率微增、费用率小幅增长，盈利能力稳定，“一体两翼”战略有望带动业绩稳步提升，维持“推荐”评级 [1][2][3][4] 业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入62.46亿元，同比增长5.09%，环比增长14.45%；归母净利润8.42亿元，同比增长2.46%，环比增长67.82%；扣非后归母净利润8.19亿元，同比增长3.53%，环比增长67.36% [1] 业务增长原因 - 2025年一季度业绩增长得益于“两翼”业务收入及利润较快增长，带动整体业绩提升 [2] - 防水业务顺应下游市场向存量需求转型趋势，聚焦旧改和翻新改造市场，规模不断扩大，2025Q1营业收入10.54亿元，同比+10.54%，净利润0.43亿元，同比+19.89% [2] - 涂料业务2025年一季度加速深度融合发展，收入及利润大幅提升，25Q1营业收入9.08亿元，同比+111.44%，净利润0.44亿元，同比+48.17% [2] - 公司国际化持续推进，海外收入及利润大幅提升，25Q1海外营业收入同比+73.00%，净利润同比+143.08%，后续海外基地产能逐步投产将贡献更多业绩增量 [2] 盈利指标 - 2025Q1销售毛利率为28.94%，同比/环比分别+0.30pct/+1.96pct，降本增效、优化产品结构带动毛利率恢复 [3] - 2025Q1期间费用率为13.69%，同比+0.26%，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.97%/4.47%/3.06%/0.19%，同比分别+1.03pct/-0.20pct/-0.51pct/0.06pct，销售费用率增加系新并购子公司导致销售费用增加 [3] - 25Q1销售净利率为13.68%，同比/环比分别-0.27pct/+4.01pct，盈利能力保持相对稳定 [3] - 2025Q1经营性现金流量净额为-2.22亿元，同比多流出1.96亿元，系去年同期嘉宝莉原股东回购部分应收账款使去年一季度经营活动现金流入增加 [3] 业务布局与战略 - 子公司北新涂料拟在安徽安庆投资建设年产2万吨工业涂料生产基地，有利于开拓华中、西南市场，提高生产配送和服务效率，增强市场竞争力 [4] - “两翼”业务加速布局，防水及涂料业务有望贡献更多业绩增量，主营石膏板业务规模扩大，巩固龙头地位，“一体两翼”战略有望带动业绩稳步提升 [4] 投资建议 - 预计公司25 - 27年归母净利润为44.80/51.93/57.41亿元，每股收益为2.65/3.07/3.40元，对应市盈率11/9/8倍，维持“推荐”评级 [4]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入62.46亿元，同比增长5.09% [1] - 归属上市公司股东的净利润8.42亿元，同比增长2.46% [1] - 防水业务营业收入10.54亿元，同比增长10.54%，净利润0.43亿元，同比增长19.89% [2] - 涂料业务营业收入9.08亿元，同比增长111.44%，净利润0.44亿元，同比增长48.17% [2] - 国际化业务营业收入同比增长73%，净利润同比增长143.08% [2] 业务发展 - 公司持续稳固石膏板及石膏板+业务，推动防水和涂料业务"内生"和"外延"发展双轮驱动 [2] - 防水和涂料业务作为"两翼"快速发展，收入利润均实现显著增长 [2] - 国际化业务聚焦东南亚、中亚、中东、环地中海和欧洲四大区域，加快全球布局 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年分别实现营业收入288.20亿元、323.73亿元、362.49亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润44.62亿元、49.99亿元、56.16亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为11.2、10.0、8.9倍 [3] - 公司为全球最大石板轻钢龙骨产业集团，业务多元化发展势头良好 [3]

北新建材2025年一季度业绩表现 - 25Q1实现营收62 5亿元 同比+5 1% 归母净利8 4亿元 同比+2 5% 扣非归母净利8 2亿元 同比+3 5% [4] - 经营性净现金流-2 2亿元 同比减少2 0亿元 主要因嘉宝莉股权转让协议中原股东回购部分应收账款导致24Q1基数较高 [6] 分业务板块表现 石膏板业务 - 25Q1石膏板及"石膏板+"业务收入42 0亿元 同比-7 0% 推测行业竞争加剧导致单价承压 [5] 防水业务 - 防水业务收入10 5亿元 同比+10 5% 净利润0 4亿元 同比+19 9% 净利率提升0 3pcts至4 1% [5] - 应收账款净额同比-7 7% 显示回款能力改善 [5] 涂料业务 - 涂料业务收入9 1亿元 同比+111 4% 主要因嘉宝莉并表 净利润0 4亿元 同比+48 2% [5] - 公司公告在安徽安庆建设年产2万吨工业涂料生产基地 专注工业防腐涂料及开发船舶汽车涂料 [5] 国际化业务 - 国际化业务收入同比+73% 净利润同比+143 1% [5] 盈利能力与费用控制 - 25Q1毛利率28 9% 同比+0 3pcts 主要受益于降本提效及产品结构优化 [6] - 期间费用率13 7% 同比+0 3pcts 其中销售费用率6 0%(+1 0pcts)系嘉宝莉并表及渠道投入增加 管理费用率4 5%(-0 2pcts) [6] - 销售净利率13 7% 同比-0 3pcts [6]