政策核心内容 - 国务院联合多部委发布《2026年大规模设备更新和消费品以旧换新补贴政策通知》，延续对汽车、家电及数码产品的激励措施，并通过针对性优化提升政策效能 [1] - 补贴财政预算规模如预期减少，但新政明显向中高端市场倾斜，对应车型补贴退坡幅度远低于市场忧虑 [1] - 数码产品补贴维持为售价的15%、上限500元，优于市场预期 [1] - 家电补贴收紧，受众收窄至6大核心品类，且只补贴一级能源效益标准，补贴比例由售价20%降至15% [1] 汽车行业影响 - 随着补贴细则提前落地与补贴资金的及时拨付，预期汽车行业有望在2026年实现开门红 [1] - 鉴于第四季消费者观望情绪导致年底渠道库存高企，2026年首季或将进入去库存阶段 [1] - 个股层面，理想汽车、小米、蔚来、问界及极氪品牌受以旧换新补贴调整影响极小 [1]

政策核心内容 - 国家发展改革委与财政部印发通知 优化2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策 并提前下达第一批625亿元超长期特别国债支持资金[1] - 2026年政策聚焦社会普遍关切和民生现实需要 具有精准发力、提质增效的鲜明特征[1] 设备更新政策要点 - 支持范围在延续2025年基础上新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测、线下消费商业设施领域设备更新[1] - 住宅老旧电梯更新补贴由定额调整为按电梯层（站）数分档差异化补贴[2] - 优化项目申报机制和审核流程 降低申报项目的投资额门槛 加大对中小企业的支持力度[2] 消费品以旧换新政策要点 - 继续支持汽车以旧换新 将定额补贴调整为按车价比例进行补贴 补贴上限保持不变[1][2] - 老旧营运货车报废更新补贴优先支持更新为电动货车[2] - 家电以旧换新聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器6类产品 调整为补贴1级能效或水效产品 补贴产品售价的15% 单件补贴上限为1500元[1][2] - 数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴 支持范围包括手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产品）[1] 资金管理与实施机制 - 提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划 以满足元旦、春节等旺季消费需求[1] - 优化资金分配方式 完善全链条实施细则 严厉打击骗补套补和“先涨后补”等违法违规行为[2] - 落实全国统一大市场建设要求 对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新 明确在全国范围内执行统一的补贴标准[2] - 国家发展改革委将强化统筹推进和跟踪调度 组织地方均衡有序使用补贴资金 全链条强化资金监管[3]

新一轮“国补”政策核心内容 - 2026年消费品以旧换新和设备更新补贴政策已正式启动，首批国补资金达625亿元 [1][3] 数码与智能产品补贴细则 - 补贴品类在延续手机、平板、智能手表（手环）和智能家居产品的基础上，新增智能眼镜 [3] - 补贴标准为按销售价格的15%给予补贴，单件产品售价不超过6000元，单件补贴最高不超过500元，每位消费者每一类产品限补1件 [3] 家电产品补贴细则 - 补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品 [4] - 补贴条件更为聚焦，只补贴达到1级能效或水效标准的产品，不再补贴2级能效或水效标准产品 [4] - 每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元 [4] 汽车以旧换新补贴细则 - 政策继续实施汽车报废更新和汽车置换更新，全国统一按新车销售价格的固定比例给予补贴 [5] - 报废旧车需满足特定注册登记时间要求：汽油乘用车为2013年6月30日及以前，柴油及其他燃料乘用车为2015年6月30日及以前，新能源乘用车为2019年12月31日及以前 [4][7] - 报废旧车购买新能源乘用车新车，按新车销售价格12%补贴，最高2万元 [7] - 报废燃油乘用车购买2.0升及以下排量燃油乘用车新车，按新车销售价格10%补贴，最高1.5万元 [7] - 对报废新能源车并购买燃油车的，不给予补贴 [7] - 置换更新购买新能源乘用车新车，按新车销售价格8%补贴，最高1.5万元 [7] - 置换更新购买燃油乘用车新车，按新车销售价格6%补贴，最高1.3万元 [7] 设备更新支持范围扩大 - 在民生领域增加对老旧小区加装电梯、养老机构设备更新的支持 [8] - 在安全领域增加对消防救援、检验检测设备更新的支持 [8] - 在消费基础设施领域增加对商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新的支持 [8] 补贴申领方式 - 汽车补贴通过“汽车以旧换新”小程序或“全国汽车流通信息管理系统”网站申领 [6] - 家电/数码产品补贴通过各大电商或平台小程序搜索相关关键词，进入官方补贴专区选购并自动抵扣 [10] - 电动自行车补贴需关注本地商务部门主导的平台或小程序，例如北京通过“京通”小程序申报 [12] 政策执行与监管 - 相关部门将开展专项行动，严厉打击骗补套补和“先涨后补”等违法违规行为 [12] - 政策将着力提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品的“得补率” [12]

新一轮“国补”政策核心要点 - 2026年消费品以旧换新和设备更新补贴政策已正式启动，首批国补资金达625亿元 [3] 数码与智能产品补贴 - 补贴标准与2025年保持一致，按销售价格的15%给予补贴，单件最高补贴500元 [3] - 补贴品类在手机、平板、智能手表（手环）和智能家居产品基础上，新增智能眼镜 [5] 家电产品补贴 - 补贴范围聚焦高能效产品，仅对冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品的1级能效或水效标准型号进行补贴 [7] - 单件产品销售价格不超过6000元，按销售价格的15%给予补贴，单件补贴最高不超过500元，每位消费者每类产品限补1件 [8] 汽车以旧换新补贴 - 补贴政策覆盖报废更新与置换更新，全国统一按新车销售价格的固定比例给予补贴 [14] - 报废旧车购买新能源乘用车新车，按新车销售价格12%补贴，最高2万元；报废燃油乘用车购买2.0升及以下排量燃油乘用车新车，按10%补贴，最高1.5万元 [14] - 置换更新购买新能源乘用车新车，按新车销售价格8%补贴，最高1.5万元；购买燃油乘用车新车，按6%补贴，最高1.3万元 [14] - 报废新能源车并购买燃油车不给予补贴 [14] - 参与补贴的报废旧车注册登记时间范围扩大：汽油乘用车需在2013年6月30日前注册，柴油及其他燃料乘用车需在2015年6月30日前注册，新能源乘用车需在2019年12月31日前注册 [12] 设备更新支持范围扩大 - 在民生领域增加对老旧小区加装电梯、养老机构设备更新的支持 [16] - 在安全领域增加对消防救援、检验检测设备更新的支持 [16] - 在消费基础设施领域增加对商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下商业设施设备更新的支持 [16] 补贴申领方式 - 汽车补贴通过“汽车以旧换新”小程序或“全国汽车流通信息管理系统”网站申领 [17] - 家电与数码产品补贴通过各大电商或平台小程序搜索相关关键词，在官方补贴专区选购并支付时自动抵扣 [19] - 电动自行车补贴需关注本地商务部门主导的平台，如北京通过“京通”小程序申报 [21] 政策执行与监管 - 相关部门将开展专项行动，严厉打击骗补套补和“先涨后补”等违法违规行为 [22] - 政策将着力提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品的“得补率” [22]

2026年“国补”政策概览 - 2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策正式落地，国家发改委、财政部已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持资金[1] - 政策由多部委联合发布，对家电补贴品类、要求及数码产品补贴品类进行优化调整，并强调全国统一补贴标准[1] - 新“国补”政策被视作结构性优化，范围聚焦、标准提高、机制统一，并在“绿色化、智能化”方向深化升级[10] 家电以旧换新政策调整 - 补贴品类从12类减至6类，仅支持购买1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器，家用灶具、吸油烟机等6类产品不再享受补贴[3] - 补贴比例由20%调整为15%，每件家电补贴上限从2000元调整为1500元，2级能效或水效标准产品不再享受补贴[3][4] - 政策聚焦高能效产品，旨在激励绿色消费、助力节能减排，引导产业向高质量、智能化升级，更注重“提质”而非简单“增量”[4] 数码与智能产品焕新政策 - 支持对手机、平板、智能手表手环、智能眼镜4类产品进行补贴，智能眼镜为首次纳入“国补”名单[6][8] - 补贴对象为单件销售价格不超过6000元的产品，按销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元，每位消费者每类产品限补1件[6] - 智能眼镜纳入补贴，被视为释放“人工智能+消费”将获政策重点支持的信号，并锚定下一代智能终端战略赛道[8] 智能眼镜行业与市场分析 - 2025年中国市场AR眼镜销量为45.2万台，同比增长近70%[8] - 在AI大模型驱动下，2025年包括AR眼镜在内的智能眼镜在中国市场销量为137.0万副，同比增长215.7%[8] - 行业研究指出，眼镜的智能化改造潜力巨大，智能眼镜未来有望达到万亿市场规模，相比其他设备，其在生活场景中具备“解放双手”及更便利的交互优势[8] - 目前市场主要产品类型包括AI眼镜、AR眼镜及AI+AR眼镜，价格区间从1500元至5000元以上不等，适用不同场景[10] - 主要品牌包括XREAL、ROKID、华为、雷鸟等，部分品牌表示补贴活动预计在2026年开始[8] 政策影响与行业观点 - 新“国补”加大了对智能产品的支持力度，智能手表（手环）、智能眼镜、智能家居产品等被纳入，政策红利正精准覆盖全场景智能生活[1] - 分析认为，政策核心逻辑是扩消费、促产业、惠民生，同时精准优化展现了促消费与促升级的双重智慧，有助于提振市场信心，推动绿色智能消费潜力释放[4][8][10]

新一轮国家补贴政策核心内容 - 2026年国家补贴于1月1日正式开启，覆盖冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、手机、平板、智能手表手环、智能眼镜共10大品类，其中智能眼镜为新增品类 [1] - 补贴力度统一为商品售价的15%，一级能效或水效家电的补贴上限为1500元人民币，数码和智能产品（单件售价不超过6000元人民币）补贴上限为500元人民币 [1] 补贴承接平台与渠道 - 淘宝天猫是2026年国补的核心线上承接平台，线下则由全国超万家天猫优品门店全面承接 [1][4] - 广东、浙江、江苏、安徽、福建、内蒙古、江西、上海、四川、山东、河北、重庆等省市已率先在淘宝天猫上线国补，消费者可通过淘宝APP首页“国补”频道或搜索“国家补贴”领用 [4] 平台促销活动与市场反响 - 为响应以旧换新政策，天猫于1月1日至3日联合海尔、美的、华为、西门子等上千个品牌举办“国补焕新季”活动，提供超级立减9折起优惠，并在国补基础上额外发放950元人民币消费券，多重优惠叠加可使家电价格低至5折 [4] - 2025年，淘宝天猫国补专区已覆盖超3000个品类、1万多个品牌、50万款商品，日均吸引超1.5亿人次浏览 [4]

2026年“两新”政策延续与扩围 - 国家明确2026年继续实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 核心支持范围包括家电以旧换新补贴 并将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴 [1] - 该政策旨在以财政资金撬动居民换新意愿、缓解企业转型压力 是“十五五”开局之年聚焦扩内需、促转型、培育新质生产力的重要抓手 [1] 东阳光控制权完成代际传承 - 公司联合创始人郭梅兰将其持有的核心资产全部转让给其子张寓帅 38岁的张寓帅成为东阳光唯一实际控制人 [2] - 此次交接以全额资产转让方式完成 母子二人合计价值近400亿元的财富版图实现平稳交接 新任实控人将独自掌控价值近700亿的上市公司平台 [2] Meta收购AI应用公司Manus - Meta宣布以数十亿美元收购中国AI公司蝴蝶效应及其开发的AI应用Manus [3] - Manus是一款能直接交付完整任务成果的自主AI代理 其工具在今年3月发布4小时后官网访问量突破千万量级 [3] - 此次收购被视为全球AI产业从“单点创新”向“巨头整合”阶段演进的标志 Meta借此弥补自身AI应用落地短板 [3] 电商行业恶意退货争议凸显规则执行问题 - “网购羽绒服旅游后退回”事件引发对电商“七天无理由退货”规则在实际执行中权益失衡问题的讨论 [4] - 事件反映出行业对“商品完好”界定标准细化、平台信用评级机制完善及跨主体协同治理的迫切需求 [4] - 律师建议商家面对疑似恶意退货应积极固证 包括保存发货前视频、录制退货开箱视频等 并可通过沟通、平台申诉、投诉举报乃至诉讼等方式维权 [4]

文章核心观点 四川省及成都市将扩大有效需求作为推动经济高质量发展的关键抓手，通过消费扩容提质、投资精准发力、区域协同发展及改革创新等多维度举措，旨在破解供强需弱矛盾，拓展内需增长新空间 [1] 消费扩容提质 - **政策赋能激活大宗消费**：成都叠加国家、省、市三级政策，推出汽车、家电、数码产品置换补贴 2025年上半年，国家汽车报废换新成都平台补贴申请超5.8万件，补贴金额超3.8亿元，带动新车销售额40亿元 四川省汽车置换更新平台成都申请量超4.1万件，补贴近5亿元，新车销售额达88亿元 市级两轮1亿元汽车消费奖励累计拉动汽车消费超81.2亿元 [2] - **消费场景创新驱动增长**：成都打造首发经济、夜间经济等多元化消费载体 2025年首次举办“成都首发季活动”，新落户首店总计710家，首店数量连续6年稳居全国第3位 3月“春糖季”主题活动推动本地线上线下消费增长5%以上，美团平台到店餐饮交易额增速达31.4%，到店非餐饮消费增速达43.2% [3] - **消费结构优化升级**：2025年，成都消费市场通讯器材类零售额暴增197.2%，体育娱乐用品类增长22.2%，绿色消费、智能消费、健康消费等新热点加速形成 [3] - **消费市场整体表现强劲**：2025年前三季度，成都社会消费品零售总额达8291.7亿元，同比增长6.5%，增速高于全国平均水平（4.5%） [1] 投资精准发力 - **基础设施互联互通**：成都加快推进交通、能源、算力等重大基础设施建设 2025年12月，金沙江银江水电站全面投产发电，四川迈入水电装机“亿级”时代 同日，全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心在甘孜州投运，为成都数字经济发展提供算力支撑 成渝中线高铁、成达万高铁等项目加快推进 [5] - **产业投资聚焦新质生产力**：成都实施“人工智能+”行动，推进“15+N”重点产业链建圈强链，布局人工智能、低空经济、核医疗等新赛道 2025年，“四川造”全球首台商用超临界二氧化碳发电机组成功商运 德阳“高端装备科技城”与成都产业协同发展，形成“研发+制造”产业生态 [6] - **民生领域投资持续加码**：2025年，成都新建、改扩建中小学20所，新增学位3万个，学前教育普惠性资源覆盖率保持在90%以上 新增三甲医院2家，基层医疗卫生机构标准化建设达标率达100% 新增社区养老服务综合体30个，养老床位数突破12万张 [7] 区域协同发展 - **城乡融合发展激活乡村内需**：2025年，成都农村居民人均可支配收入增长5.8%，高于城镇居民1.5个百分点 新建“四好农村路”200公里，农村自来水普及率达98%，5G网络实现乡村全覆盖 [8] - **区域协同拓展市场空间**：2025年，成渝地区双城经济圈社会消费品零售总额突破3万亿元，成为全国增长最快的区域消费市场之一 成德眉资同城化区域实现GDP超3.5万亿元，同城化消费占比达40% [9] 改革创新破局 - **优化消费政策与增加收入**：计划进一步完善以旧换新政策，扩大补贴范围至智能家居、绿色建材等 计划打造更多全国影响力的消费地标，培育“谷子经济”、银发经济等新热点 计划落实就业优先政策，扩大中等收入群体，完善社会保障体系以降低居民刚性支出压力 [11] - **加大有效投资与优化结构**：计划聚焦“两新一重”领域，扩大战略性新兴产业投资，培育新质生产力 计划深化投融资体制改革，鼓励民间资本参与重大项目，并通过REITs等方式盘活存量资产 [11] - **深化改革与强化区域协同**：计划推进要素市场化配置改革，深化供给侧结构性改革，服务和融入全国统一大市场建设 计划持续深化成渝地区双城经济圈建设，加快成德眉资同城化发展，深入推进城乡融合以激活乡村内需潜力 [12]

核心观点 - 跨年消费呈现显著的“悦己”与“仪式感”趋势，年轻消费者化身“跨年主理人”，推动新潮酒饮、数码礼品、创意水果及鲜花等品类销售高速增长 [1][2] 消费趋势：宅家微醺与新潮酒饮 - “宅家跨年，微醺悦己”成为主流，元旦前一周精酿啤酒、白葡萄酒销量同比增长超100%，白兰地销量增长超230%，果味啤酒销量增长超70% [1] - 新奇酒水品类搜索量激增，热红酒套装搜索量较前一周增长212%，新疆奶皮子啤酒搜索量增长近30%，果泥啤酒搜索量增长38% [1] - 知名品牌顺应趋势推出低度新品，如五粮液29°一见倾心上市后平台搜索量逐日快速增长 [1] 消费趋势：自我礼赠与数码健康 - “给辛苦一年的自己送份礼物”体现悦己追求，元旦前一周智能手表销量同比增长610%，平板电脑销量增长超210% [1] 消费趋势：仪式感装点与创意商品 - 普通水果的花式吃法（如干噎酸奶苹果、立体酸奶苹果）相关商品搜索量较前一周增长13倍 [2] - 装点跨年仪式感的鲜花选择趋向新潮，新中式鲜花、IP联名鲜花（如颐和园、迪士尼联名款）销量持续快速增长 [2] - 年轻消费者计划通过闪购平台即时购买精酿啤酒等商品以完善跨年体验 [2] 平台动态与促销活动 - 美团闪购平台数据显示，“跨年夜喝什么酒”、“新年给自己送份礼”等成为热搜话题 [1] - 平台计划在2025年12月31日至2026年1月1日期间发放最高2026元的跨年闪购券包，覆盖酒类、鲜花、水果、数码、美妆等品类以刺激消费 [2]

配售协议核心条款 - 公司于2025年12月29日与配售代理订立配售协议，以尽力基准向不少于六名承配人配售最多5760万股股份 [1] - 配售价定为每股0.99港元，较2025年12月29日收市价每股1.23港元折让约19.51% [1] - 配售事项须待联交所上市委员会批准配售股份上市及买卖后方可作实 [1] 股本影响 - 最多5760万股配售股份相当于公告日期公司现有已发行股本约20.00% [1] - 配售完成后，配售股份将占经扩大后公司已发行股本约16.67% [1] 募集资金情况 - 假设配售股份获悉数配售，所得款项总额最高预期为5702.4万港元 [2] - 扣除所有成本及开支后，所得款项净额预计约为5578.4万港元 [2] - 每股配售股份的净价约为0.968港元 [2] 募集资金用途计划 - 约30%的净额（约1673.52万港元）将用于发展电子元件贸易业务，包括招聘、营销及扩大产品组合与销售网络 [2] - 约30%的净额（约1673.52万港元）将用于发展SaaS解决方案及创新数码产品业务，包括招聘、营销及扩大销售网络 [2] - 约30%的净额（约1673.52万港元）将用于试点算法系统的技术升级及研发 [2] - 剩余净额将用作集团的一般营运资金 [2]