中试平台入选情况 - 工信部公示首批重点培育中试平台初步名单，包含242家来自全国各地的中试平台，涵盖原材料工业、消费品工业、装备制造、信息技术、新兴和未来产业、共性需求六大领域 [3] - 光谷6家中试平台入选，占全省总数超六成，涵盖药品、工业母机、集成电路、共性需求多个领域，包括人福医药创新药中试平台、鼎康生物重组蛋白药物中试平台、华中数控全国产化芯片和操作系统高档数控系统中试平台、九峰山实验室化合物半导体中试平台、华星光电柔性及印刷OLED显示中试平台、国创中心数字化设计与制造中试平台 [1] 中试平台功能与成果 - 中试是将试制阶段新产品转化到生产过程的过渡性试验，是推动科技成果产业化、促进技术迭代和产品创新的关键环节，核心是加快创新成果转化为现实生产力 [1] - 九峰山实验室化合物半导体中试平台配备500余台先进工艺及检测设备，覆盖光电、下一代通信、电力电子等领域，已吸引500多家企业和科研机构合作，多项重大科技成果投入量产 [3] - 国家数字化设计与制造创新中心的中试平台总投资约5亿元，拥有298台套设备，服务近200家客户，合同金额超5亿元，重点面向航空航天、船舶能源等行业 [5] - 鼎康生物重组蛋白药物中试平台已为40余客户的50多个产品提供生产服务，样品在全球30多个地区开展临床试验，并成功实现1个新药项目产业化 [5] 中试平台经济价值 - 科技成果经过中试后产业化成功率可达80%，未经过中试则仅为30%，中试平台数量直接反映地方产业转化能力和整体能级 [5] - 光谷现有市级备案中试平台61家，占全市近三成，主要分布在"光芯屏端网"新一代信息技术、生命健康、高端装备等领域，依托龙头企业、高校及科研院所串联产业链上下游 [8]

小米YU7新车发布 - 小米将于5月22日晚7点举办15周年战略新品发布会，正式发布旗下首款SUV车型YU7 [2] - YU7将搭载小米天际屏全景显示技术Xiaomi HyperVision，该技术在前挡风玻璃下沿配备横向贯穿整个挡风玻璃的显示屏 [4] - YU7采用天际屏全景显示屏取代物理仪表盘，让用户更安全地获取车况与道路信息，同时保持对道路的关注 [6] - YU7的天际屏或采用PHUD成像技术，通过大面积投影将显示内容与前挡风玻璃融合，减少视觉干扰 [6] - YU7仍在中控位置保留悬浮触控屏，与天际屏共同打造完整车载显示系统 [6] PHUD技术特点 - PHUD是全景平视显示系统，其中"P"代表全景（Panoramic） [7] - PHUD采用反射式显示技术，以直观平视显示与清晰影像质量为最大优点 [7] - PHUD显示区域可覆盖汽车左右两侧A柱，显示面积更大，具有局部调光功能，高亮且细腻度和对比度佳 [7] - PHUD拥有更大视场角，更高色域，提供更广阔的信息显示范围和更丰富的色彩表现 [7] - PHUD能够将导航、ADAS等信息融入真实路况，实现AR导航等功能，信息更加丰富直观 [8] - PHUD位置在前挡玻璃下方，不易被干扰，解决了传统HUD的平面遮挡及远近焦点切换问题 [8] 行业布局PHUD技术 - 宝马在CES 2025展会上展出其首创的PHUD显示技术，基于超近距投影技术打造 [9] - 搭载PHUD技术的宝马新世代车型将在2026年国内量产，首批国产测试车已在沈阳下线 [11] - TCL华星展出14.3英寸超高亮Micro LED PHUD显示方案，结合Micro LED与LTPS技术优势 [11] - TCL华星11.98英寸PHUD显示屏采用3块LCD屏投影显示，集成式ALS提升显示清晰度 [13] - 天马发布业界首款167PPI Micro LED PHUD，峰值亮度超10000nits，入眼亮度超1300nits [13] - 京东方及京东方精电带来44.8英寸PHUD贯穿式大屏，集成先进氧化物技术及2850个精细分区Mini LED背光技术 [13] - 哈曼展示Readyvision QVue PHUD解决方案，采用三星Neo QLED反射式显示屏，分辨率高达2K [15] PHUD技术发展趋势 - PHUD技术将单一的抬头显示技术推向智能驾驶交互系统方向发展 [18] - 随着小米等更多汽车品牌及显示企业的推动量产，PHUD有望成为智能汽车标配 [18] - 在Micro LED、Mini LED等技术加持下，PHUD技术将重新定义人机交互边界与驾驶安全标准 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额同比增长13%，达到37亿美元，每股收益增长42%至0.54美元，营业利润率扩大250个基点至18%，投资资本回报率扩大300个基点至11.6% [5][32] - 预计第二季度销售额约为38.5亿美元，每股收益在0.55 - 0.59美元之间，同比增长约21%，营业利润率将继续扩大 [6][33] 各条业务线数据和关键指标变化 光通信业务 - 第一季度销售额为14亿美元，同比增长46%，净收入为2亿美元，同比增长101% [35] - 企业业务销售额为7.05亿美元，同比增长106%，运营商业务销售额同比增长11% [35] 显示业务 - 第一季度销售额为9.05亿美元，同比增长4%，净收入为2.43亿美元，净收入利润率为26.9% [37] 特种材料业务 - 第一季度销售额为5000万美元，同比增长10%，净收入同比增长68%至7400万美元 [39] 汽车业务 - 第一季度销售额为4.4亿美元，同比下降10% [42] 生命科学业务 - 第一季度销售额为2.34亿美元，同比下降1%，净收入为1300万美元，与去年同期持平 [42] 新兴增长业务 - 第一季度销售额为2.44亿美元，环比下降25% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 显示市场预计全年电视出货量基本持平，约为2.07亿台，玻璃市场将因屏幕尺寸增大而增长 [87] - 太阳能市场预计新市场接入平台将从2024年的10亿美元业务增长到2028年的25亿美元业务 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施SpringBoard计划，目标是到2026年底增加超过40亿美元的年化销售额，并实现20%的营业利润率 [9][32] - 公司将优先投资于有机增长机会，通过创新实现增长，并保持强大而高效的资产负债表 [46] - 公司计划通过优化供应链和调整价格来减轻关税的影响 [13][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的关税对其直接影响不大，并且看到了美国制造创新产品需求增加的早期迹象 [8][14] - 公司有信心在宏观经济低迷的情况下实现SpringBoard计划，因为其增长主要由强大的长期趋势驱动，并已对潜在的宏观经济放缓进行了风险调整 [9][15] - 公司预计各业务将受益于长期趋势，如人工智能和太阳能的发展 [22][50] 其他重要信息 - 公司将参加5月14日的摩根大通年度全球技术媒体和通信会议，并安排管理层访问部分城市的办公室 [104] - 今日电话会议的重播将在公司网站上提供 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在不确定市场中的定价能力以及与竞争的关系 - 公司在太阳能业务中，由于美国太阳能需求增加和贸易事件，潜在实现价格有所提高；在光通信业务中，大部分增长由独特产品驱动，未受到关税摩擦成本的影响；在汽车业务中，目前与客户关于关税的直接对话较少 [55][56] 问题: 光学和太阳能业务的临时产能爬坡成本未改变资本支出展望的原因，以及Gen AI订单的可见性 - 产能爬坡成本主要是固定成本，随着生产规模扩大，成本将得到缓解；在光学业务中，增加产能的资本支出不高 [60][61] - 与主要超大规模客户的季度详细对话强化了公司的增长预期，客户关注如何获得更多新产品和利用公司在美国的先进制造能力 [64] 问题: 光通信市场是否供应受限，以及公司是否有机会进一步提高定价或加强护城河 - 战略上，下一代产品可能会出现这种情况，如果下一代创新产品具有竞争优势，利润率有望继续提高 [70][71] 问题: 自关税调整以来与客户的对话情况，以及在经济衰退情景下太阳能业务计划的灵活性 - 公司看到现有和新客户对美国先进制造平台的需求增加，希望与客户达成长期承诺 [78] - 太阳能业务对宏观经济的敏感度较低，需求正在增加，公司的产能已基本售罄，预计未来增长态势良好 [80][81] 问题: 从面板客户处了解到的终端市场需求情况，以及第一季度业绩对第二季度的影响 - 显示市场全年电视出货量预计基本持平，玻璃市场将因屏幕尺寸增大而增长；第一季度中国的刺激措施对需求有一定影响 [87][88] - 第一季度面板制造商利用率高于正常季节性预期，公司在第二季度指引中考虑了面板制造商利用率的下降，以平衡供应链 [89] 问题: 公司有信心实现强劲自由现金流和资本支出的情况下，为何不更积极地进行股票回购 - 公司自去年第二季度开始进行股票回购，并将继续进行，同时希望保持强大的资产负债表 [92] 问题: 公司对关税的风险调整是否涵盖了客户的关税影响，以及客户将生产从中国转移到印度对公司的影响 - 公司将客户的关税影响纳入整体风险调整中，由于客户供应链的复杂性，难以预测具体的关税情况 [98][99] - 公司已提前准备好在印度完成产品的渠道，以支持客户向不同地区的转移，无论客户转移到印度还是其他地区，公司都能提供供应并获得收入 [101]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，给予 25 年 13 倍 PE，对应六个月目标价 4.66 元 [4][6] 报告的核心观点 - 显示行业供需关系改善，公司作为头部企业受益于面板价格上涨，经营业绩大幅改善 [2] - 公司加大产品创新，积极把握 AI 科技革命，推进 AI 技术与制造场景深度融合 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入和归母净利润呈增长趋势 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4 月 29 日公司发布 2025 年一季度报告，报告期内实现营业收入 401.19 亿元，同比增长 0.43%，归母净利润 10.13 亿元，同比增长 321.96% [1] 显示行业供需与公司业绩 - 2024 年以来行业供给侧格局优化，需求侧驱动面板需求及附加值增长，主流产品价格高于去年同期 [2] - 公司电视面板出货全球第二，显示器面板全球第二等，受益于面板价格上涨，经营业绩改善 [2] - 公司显示业务毛利率从 2023 年的 13.82%提升至 2024 年的 19.15% [2] - 2024 年半导体显示业务营业收入 1043 亿元，同比增长 25%；净利润 62.3 亿元，同比改善 62.4 亿元；全年经营现金流同比增长 36%达 274 亿元 [2] 公司产品创新与 AI 布局 - 大尺寸领域主导产品画质升级与节能创新，提升超大尺寸和高端电视产品渗透率 [3] - 中尺寸领域加强多元布局，深化与核心客户合作，提升竞争力和市场份额 [3] - 小尺寸领域聚焦高端市场，优化产品和客户结构，柔性 OLED 产品出货大幅增长 [3] - 围绕印刷 OLED、MLED 等前沿技术加大研发投入和产品开发 [3] - 积极把握 AI 科技革命，推进 AI 技术与制造场景深度融合，AI 智能制造能力领先 [3] 投资建议与财务预测 - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 1921.82 亿元、2123.61 亿元、2335.97 亿元，归母净利润分别为 67.37 亿元、87.66 亿元、100.48 亿元 [4] - 给出了 2023A - 2027E 年主营收入、净利润、每股收益等多项财务指标预测 [10][11]

OLED基本原理 - 有机半导体材料包括小分子(TPD/Pentacene/Alq3)和高分子(PPV/PTB7)，具有共轭结构和非定域化π电子特性 [4][5] - 发光原理基于电子从阴极注入LUMO能级，空穴从阳极注入HOMO能级，在发光层复合形成激子并释放光子 [6][9] - 典型结构包含阴极/电子传输层(100nm)/发光层/空穴传输层/透明阳极(ITO)/基板，各层能级匹配是关键 [7][8][10] - 主客体发光系统中主体材料负责载流子传输，客体材料决定发光颜色和效率 [15][16] OLED技术特点 - 自发光特性带来广视角(>170°)、高对比度(100,000:1)、快速响应(<1ms)和超薄可弯曲形态 [21][22][77] - 内部量子效率差异显著：荧光系统仅25%，磷光系统可达100% [15][16] - 热致延迟荧光(TADF)和激基复合物(exciplex)技术可进一步提升效率 [15][16] 制造工艺 - 真空蒸镀需10⁻⁷~10⁻⁶ Torr环境，材料利用率受限于Shadow Effect和金属掩膜(FMM)精度 [26][29][31] - 湿法工艺中喷墨印刷可实现RGB像素精准定位，但分辨率受喷头移动距离限制 [34][58] - 日本JDI开发的eLEAP技术采用无掩膜光刻，分辨率突破800PPI，开口率提升30% [61] 显示驱动技术 - PMOLED结构简单但效率低，仅适用于穿戴设备；AMOLED采用2T1C电路驱动电流密度降低50% [44][49][52] - 全彩化方案中RGB三色法色纯度最高，WOLED+滤光片更适合大尺寸，蓝光+转换层成本最低 [57] Micro-OLED创新 - 硅基驱动背板结合上发光结构，像素密度超3000PPI，亮度达3000nits [74][77] - 半透明阴极和反射阳极设计使开口率接近100%，功耗降低40% [70][76] - 主要应用于AR/VR设备，对比度达100,000:1，重量减轻60% [77]

翰博高新业绩分析 - 2024年营业收入23.47亿元，同比增长8.49%，但归母净利润亏损2.15亿元，同比下滑505.7% [2][3] - 经营活动现金流显著改善，净额达4.25亿元，同比增长158.89% [3] - 重点布局车载Mini LED背光模组市场，已与蔚来、奇瑞、一汽、福特等车企合作，并覆盖BOE、航盛电子等Tier1供应商 [3] - 资产总额同比增长13.08%至52.74亿元，但净资产下降21.71%至10.42亿元 [3] 歌尔股份季度表现 - 2025年Q1营收163.05亿元，同比下降15.57%，但净利润同比增长23.53%至4.69亿元 [4][5] - 发布Micro LED AR光波导显示模组StarG-E1，具备高亮度、低杂光特性 [5] - 总资产下降5.06%至785.19亿元，净资产微增1.48%至336.78亿元 [5] 芯瑞达业务进展 - 2024年显示模组出货1.17亿件(+5.59%)，营收11.8亿元(+0.62%)，但净利润下降28.83%至1.18亿元 [6][7] - 加速Mini LED产能提升，推进Micro LED技术研发，设立芜湖子公司拓展车载显示业务 [7] - 2025年Q1业绩回升，营收2.59亿元(+3.4%)，净利润4600万元(+31.6%) [7] 飞凯材料增长亮点 - 2024年营收29.18亿元(+6.92%)，净利润2.46亿元(+119.42%)，扣非净利润增速达379.65% [8][9] - 屏幕显示材料业务涵盖LCD光刻胶、混合液晶及OLED配套材料 [9] - 2025年Q1延续增长，营收7.01亿元(+4.81%)，净利润1.2亿元(+100.1%) [10]

行业概况 - 2024年10家显示企业财报显示行业整体营收增长分化，其中天德钰营收同比增幅最高达73.88%，歌尔股份净利润同比增幅最高达144.93% [1][2][25][27] - 新能源汽车需求显著增长带动车载显示业务发展，京东方精电汽车显示屏业务占比达94% [5] - 消费电子行业在AI技术推动下复苏，VR/MR、智能穿戴等细分产品线业务进展顺利 [29] 京东方精电 - 2024年营收125.61亿元(同比增长25%)，净利润3.65亿元(同比下降18%) [3] - TFT模组及触控屏显示模组业务占总收益93%，主要受益于新能源汽车需求增长 [5] - 经营活动现金流同比增长22.9%至14.57亿港元，现金资源增至41.22亿港元 [4] 信利国际 - 2024年营收166.63亿元(同比增长14.4%)，净利润2.82亿元(同比增长14.9%) [6] - 智能手机业务收益增加是业绩提升主因，联营公司信利仁寿产能利用率超90% [7][8] - LTPS TFT-LCD生产线专门用于汽车显示屏，具有高亮度及窄边框优势 [8] 深纺织 - 2024年营收33.35亿元(同比增长8.3%)，净利润0.89亿元(同比增长12.75%) [10] - OLED TV偏光片销售量行业领先，成功量产55-77吋高性能OLED TV偏光片 [11] - 经营活动现金流同比增长25.17%至2.31亿元 [11] 蓝思科技 - 2024年营收698.97亿元(同比增长28.27%)，净利润36.24亿元(同比增长19.94%) [12] - 智能手机与电脑类业务营收577.54亿元(同比增长28.63%)，占比超80% [13] - 智能汽车与座舱类业务营收59.35亿元(同比增长18.73%) [13] 濮阳惠成 - 2024年营收14.11亿元(同比增长2.31%)，净利润1.92亿元(同比下降18.53%) [14] - 专注OLED功能材料中间体生产，受益于国内OLED面板生产技术成熟 [15] - 经营活动现金流同比下降28.91%至2.47亿元 [15] 蓝黛科技 - 2024年营收35.35亿元(同比增长25.93%)，净利润1.24亿元(同比增长134.04%) [16] - 触控显示业务主要应用于汽车电子、平板电脑等领域 [17] - 大力拓展车载触摸屏业务及大尺寸玻璃盖板业务 [18] 凯盛科技 - 2024年营收48.94亿元(同比下降2.32%)，净利润1.4亿元(同比增长30.76%) [19] - 显示材料业务向好发展，拥有柔性可折叠玻璃等完整显示产业链 [20] 天德钰 - 2024年营收21.02亿元(同比增长73.88%)，净利润2.75亿元(同比增长143.61%) [25] - 智能移动终端显示驱动芯片需求增加是营收增长主因 [25] - 量产多款显示触控产品，TDDI新技术有效降低成本 [26] 歌尔股份 - 2024年营收1009.5亿元(同比增长2.41%)，净利润26.65亿元(同比增长144.93%) [27] - VR/MR产品销量显著增长，智能无线耳机业务保持良性成长 [29] - 精密零组件业务和智能声学整机业务毛利率提升 [29]

TCL华星 - 展出首款AI平板TCL NXTPAPER 11 Plus，采用NXTPAPER 4.0显示技术 [1] - 产品配备智能护眼模式和个性化护眼模式，优化清晰度、眼部舒适度和多功能性 [2] - 11.5英寸2.2K高分辨率显示屏，120Hz刷新率，ΔE<1真彩显示精度，100% sRGB色域 [2] 维信诺 - 展示Vip技术，通过光刻实现像素图形化，突破传统OLED工艺限制 [3] - RealIn-cellTP屏内集成触控解决方案，业内首个将触控功能集成至AMOLED屏幕内部 [5] - AMOLED极窄边框技术实现左右边框仅0.8mm [6] - 14.2英寸车载滑移卷曲AMOLED中控屏，屏幕厚度0.8mm，重量小于250g，滑移卷曲超20万次 [7] 三星显示 - 以"OLED Magic"为主题，展示无边框技术组合的"OLED瓷砖"，边框缩小40% [8][9][10] - 公开多种概念产品，包括18.1英寸可折叠手提包和3.38英寸菱形OLED翻盖手机 [11] - 展示电竞用OLED产品，包括500Hz QD-OLED、160ppi UHD QD-OLED和240Hz高刷新率OLED [12] 联想 - ThinkBook"Codename Flip"AI PC采用外折叠触摸屏，支持双屏配置 [13][14] - Yoga Pro 9i Aura Edition采用16英寸PureSight Pro显示屏，峰值亮度1600尼特 [14] - Yoga Solar PC概念机为全球首台超薄太阳能笔记本电脑，太阳能板能量转换率24% [16] 传音 - 推出竖屏三折叠手机、钙钛矿太阳能充电手机和第二代AI驱动变色电子墨水屏手机 [17][19][20][21] - 钙钛矿太阳能充电手机最大充电功率2W，充电效率提升 [20] 努比亚 - 展示nubia Focus 2 Ultra和nubia Flip 2，Focus 2 Ultra为全球首个旋转镜头环手机 [22][23][24] - 推出高性能游戏手机nubia Neo 3 GT和面向大众的游戏手机nubia Neo 3 [26] 荣耀 - 发布阿尔法战略，转型为全球领先的AI终端生态公司 [27] - 推出MagicBook Pro 14、平板V9和手表5 Ultra，丰富AI终端生态系统 [28][30][31] - MagicBook Pro 14配备3120x2080分辨率OLED屏幕，续航超12小时 [28] - 平板V9采用11.5英寸LCD显示屏，亮度500尼特，144Hz刷新率 [30] - Watch 5 Ultra配备1.5英寸AMOLED屏幕，续航超15天 [31]

【WitsView整理】 2月27日，龙腾光电、 瑞联新材、 格科微3家显示企业 发布2024年业绩快报。 龙腾光电 2024年，龙腾光电实现营业总收入341,313.37万元，较上年同期减少9.77%；归属于母公司所有者的净利润-19,031.87万元，较上年同期改善 31.64%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-24,669.64万元，较上年同期改善17.53%。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度(%) | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 341,313.37 | 378,270.04 | -9.77 | | 营业利润 | -24.840.33 | -35.965.54 | 不适用 | | 利润总额 | -25,192.68 | -35,282.40 | 不适用 | | 归属于母公司所有者的净利润 | -19.031.87 | -27.841.65 | 不适用 | | 归属于母公司所有者的扣除非 经常性损益的净利润 | -24.669.64 | -29.912.50 | 不适用 | | 基本每股收益(元) | -0.057 | - ...