财务表现 - 公司2025年上半年营业收入29.6亿元，同比增长6.8% [1] - 归母净利润2.72亿元，同比增长26.2% [1] - 扣非归母净利润2.53亿元，同比增长28.7% [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.52亿元，同比增加12.93% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约9514万元 [2] 业务构成 - 主营业务是高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括集成电路（IC）类产品、电源类产品、电驱、电机类产品 [2] - 电源产品广泛应用于航空、航天、船舶、通信、数据中心等领域 [2] 业绩驱动因素 - 航空、航天、船舶、铁路、激光器等高可靠特种领域发展需要 [2] - 通信、数据中心行业稳步发展的需要 [2] 行业与市场动态 - 航空、航天等行业领域的投资规模加大 [2] - 公司研制的电力电子产品进入批量交付阶段的品种和数量持续增加 [2] - 国内电力电子产业高速增长，公司作为国内具备自主创新能力的高性能电力电子产品供应商将获得更大发展空间 [2] - 公司在通信行业耕耘多年，成为国内外多家通信客户的优秀供应商 [2] - 国内外网络建设进入平稳阶段，公司积极拓展绿色基站改造等新领域 [2]

知识产权获取 - 公司及子公司取得国家知识产权局颁发的知识产权证书 [2]

担保及反担保情况 - 被担保对象为全资子公司安徽动力源科技有限公司，反担保对象为郎溪县中小企业融资担保有限责任公司 [2] - 本次担保金额为350万元，反担保金额同为350万元，担保期限一年 [2][3] - 截至公告日，公司已为安徽动力源提供担保余额3,800万元，无反担保余额 [2] - 担保用于子公司向安徽郎溪新华村镇银行申请流动资金贷款，反担保由郎溪县中小企业融资担保有限责任公司提供 [3][10] 内部决策程序 - 公司于2025年4月21日通过董事会会议，5月13日通过股东大会，批准2025年度不超过10亿元的综合授信及4亿元担保额度 [4] - 担保额度可在子公司间调剂使用，方式包括保证担保、信用担保、资产抵押等 [4] - 本次担保属于已批准额度范围内，无需再次提交审议 [5] 被担保对象信息 - 安徽动力源成立于2010年，注册资本21,516万元，主营电力电子产品、新能源汽车配套产品及储能设备等 [6][7] - 不属于失信被执行人 [7] 反担保债权人信息 - 郎溪县中小企业融资担保有限责任公司成立于2014年，注册资本26,472万元，主营贷款担保及融资咨询等业务 [8][9] - 不属于失信被执行人 [9] 担保主要内容 - 公司为安徽动力源350万元贷款提供连带责任担保，郎溪县中小企业融资担保有限责任公司提供保证担保 [10] - 公司同时向郎溪县中小企业融资担保有限责任公司提供350万元反担保，期限三年 [10] 担保必要性及合理性 - 担保为支持子公司业务发展及生产经营需求，符合公司整体利益 [11] - 担保对象为合并报表范围内全资子公司，不会对公司经营或股东利益产生重大影响 [11] 累计担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额17,375万元，占最近一期净资产47.79% [11] - 其中对控股子公司担保14,150万元，占净资产38.92%，无逾期担保 [11]

公司产品应用领域 - 产品应用于工业变频器、电机驱动、高功率电源、数字能源、智能电网、轨道交通、新能源等电能变换和工控设备领域 [2]

公司战略定位 - 公司以"以智慧电能驱动低碳数字未来"为使命，致力成为全球卓越的智慧电能解决方案提供商 [1] - 公司以电力电子技术为核心，在"智算中心""智慧电能""清洁能源"三大领域持续融合创新 [1] 行业机遇与布局 - 公司把握国家"人工智能+""数字经济""碳中和"等战略机遇及全球能源转型趋势 [1] - 在智算中心领域布局AI、算力、液冷、自动驾驶等新兴市场 [1] - 在清洁能源领域专注于储能、光伏、微网及风电配套业务 [1] 智算中心业务 - 推出高密度液冷算力POD、云动力预制式电力模组以及S³智能后备锂电系统等数据中心核心产品 [1] - 打造面向千行百业的智算基座枢纽，构建异构算力平台 [1] 智慧电能业务 - 为交通、电子、石化、电力、通信、金融、医疗、教育等多个行业提供综合性智慧电能解决方案 [1] 清洁能源业务 - 持续深化新能源综合能源服务能力，提供多元化的低碳解决方案 [1]

2023年限制性股票激励计划作废 - 公司作废2023年限制性股票激励计划部分限制性股票共计31.8081万股 [1] - 作废原因包括第二个归属期公司层面业绩指标未实现导致31.5320万股无法归属 [5] - 另有1名激励对象全额放弃出资和1名部分放弃出资导致0.2761万股作废 [6] 2023年激励计划决策程序 - 2023年10月9日董事会审议通过激励计划草案及相关管理办法 [1] - 2023年10月25日股东大会批准激励计划并授权董事会办理相关事宜 [4] - 2023年10月25日董事会确定授予日并向激励对象授予限制性股票 [4] 2024年限制性股票激励计划调整 - 因2024年年度权益分派实施完毕 公司调整2024年激励计划授予价格 [22][26] - 授予价格从86.99元/股调整为83.79元/股 调整公式为P＝P0-V [28][29] - 本次调整经董事会审议通过 无需提交股东大会 [29] 2024年激励计划预留授予 - 2025年7月30日确定为预留授予日 向24名激励对象授予34.5888万股 [19][34] - 授予价格为83.79元/股 约占公司总股本12,407.3545万股的0.28% [45][47] - 激励对象不包括董事 高级管理人员及持股5%以上股东 [51] 监事会审议情况 - 监事会审议通过作废2023年部分限制性股票及调整2024年授予价格等议案 [14][16] - 监事会认为相关事项符合法律法规及激励计划规定 [8][32] - 所有议案表决结果均为同意3票 反对0票 弃权0票 [15][17][20] 法律意见 - 浙江天册律师事务所认为2023年激励计划作废符合相关规定 [10] - 北京德恒律师事务所认为2024年激励计划预留授予合法有效 [32][55] - 独立财务顾问荣正咨询认为预留授予符合法律法规要求 [55]

核心技术突破 - 公司申请"一种变流器系统的变控制方法"专利 实现电网电流采集位置优化 在每个三角波的波峰和波谷位置进行采集[1] - 基于变换后的电网电流智能判断系统场景 区分稳态场景和动态场景两种运行状态[1] - 设计多种不同计算频率的控制环路 不同环路间计算频率差值为开关周期的整倍数[1] - 动态场景下采用高计算频率控制环路 稳态场景采用低计算频率控制环路 使控制器资源利用率最大化[1] 性能优化成效 - 新控制方法使系统性能最大化 同时允许控制器利用更多空闲时间处理非紧急任务[1] - 通过对稳态和动态场景采用差异化控制策略 有效提升变流器系统整体运行效率[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电力电子、数据中心、储能、充电桩、新能源车 - **公司**：盛弘股份 纪要提到的核心观点和论据 公司核心竞争力 - 拥有强大电力电子平台化优势，积累丰富功率变换技术，新品推广和研发速度优异 [4] - 海外业务发展迅猛，盈利能力强，营收占比提升显著，有助于维持高盈利水平 [4] - 采用模块化技术，符合行业发展趋势，但研发存在较高壁垒 [4][5] 公司近期上涨行业逻辑 - AI 领域发展，旗下 APF 和 SVG 产品用于数据中心配电建设，契合业务需求 [6] - AI 算力赛道表现良好，与台达及维地建立 HVDC 800 伏代工联系，Rubin 架构推出将带来行业变化 [6] 多元业务布局影响 - 平衡不同下游行业景气周期波动，实现更高、更稳定增长 [7] - 面向不同客户群体，有效平衡各行业周期波动，推动整体业绩稳定增长 [7][8] AI DC 行情驱动因素 - 英伟达恢复 H20 芯片对华供应，加速中国厂商数据中心建设速度 [10] - 头部互联网厂商释放对 B30 芯片测试意向，有望上修资本开支计划，启动招标活动 [10] 公司在 AIDC 板块优势 - 具有事件催化性和业绩稳定性，APF 产品市占率高，技术领先 [11] - 积极布局 800 伏 HVDC 产品，预计 2026 年起量，将成为股价重要催化剂 [11] 公司储能业务发展情况 - 重点发力国内大储、国内工商储和欧美工商储三大市场 [12] - 2025 年储能收入指引约 10 亿元，同比增速有望转正，对公司业绩形成支撑 [12] 公司充电桩业务发展情况 - 2025 年积极扩展海外市场，与英国 BP 合作持续推进，拿到东南亚国家全部认证 [13] - 预计 2025 年充电桩板块增速为 40% - 50% [13] 公司整体业绩预测 - 2025 年业绩为 5.7 亿，指引为 5 - 6 亿，对应现行 PE 为 17 倍 [14] - 业绩确定性强且稳定性高，800 伏 HVDC 推出及合作进展将成为股价催化因素 [14] 数据中心市场情况 - 海外头部互联网厂商 2024 年资本开支约 2267 亿美元，同比增长 50%，预计 2025 年达 3340 亿美元，同比增长 47% [4][20] - 2024 - 2028 年新增市场空间复合增速预计为 33% [4] 国内头部互联网厂商资本开支计划 - 阿里 2025 - 2027 年资本开支合计约 3800 亿元 [19] - 腾讯 2025 年资本开支预计约 930 亿元 [19] - 字节跳动 2025 年投入资本开支 1600 亿元，其中 900 亿元用于 AI 算力采购，700 亿元用于 IDC 基建和网络设施 [19] - 2025 年国内头部互联网厂商合计资本开支约 3630 亿元，同比增长 56% [19] 数据中心低压电能质量产品市场情况 - 2025 - 2027 年市场规模分别约 845 亿、1000 亿及 1170 亿，对应复合增速 18% [24] - APF 市场规模分别约 390 亿、450 亿及 530 亿，对应复合增速 17%；SVG 市场规模分别约 455 亿、550 亿及 645 亿，对应复合增速 19% [24] 碳化硅技术应用前景及市场预期 - 碳化硅技术将成为下一代 APF 重要方向，具有效率高、体积小等优势，目前市占率仅 2%左右，但潜力巨大 [25][26] - 到 2027 年，碳化硅产品市场占有率将提升至 15%左右，市场空间预计达 175 亿元，2024 - 2027 年复合增长率约为 130% [27] 储能业务市场情况 - 国内大储：2025 年 6 月新型储能装机规模同比下降，受新能源抢装潮影响；二季度新增装机规模同比增长，预计今年内源网侧储能装机规模微增 [32] - 工商业储能：成本降低抵消峰谷价差收窄影响，总体呈向上增长态势 [34] - 美国：《大美丽法案》生效，延长补贴退坡时间，放宽补贴退坡比例和对外国企业使用中国产品的限制，刺激装机增长 [36] - 欧洲：工商处市场预计 2025 年大规模增长，到 2029 年装机规模将达 20G 瓦时，复合增速 54% - 55%，主要受政策激励和电力交易市场机制健全驱动 [38][39] 充电桩市场情况 - 国内：新能源车渗透率和充电桩车桩比是主要驱动因素，高压直流超充和液冷技术成为重要趋势 [41] - 欧洲：充电桩市场车桩比高，有较大发展潜力，高压直流超充和液冷替代风冷将推动市占率上升 [42] - 美国：2025 年上半年新增充电桩同比增长 90%，车桩比接近 280，公有充电桩保有量高，DC 装占比持续提升 [44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司成立于 2007 年，以 APF 业务起家，逐步扩展至电力电子领域，目前主营业务包括工业配套电源、新能源电能质量变化、电动汽车充电桩以及电池化成检测设备四大板块，占比分别为 20%、28%、40%及 10% [15] - 公司财务增长稳健，2022 - 2024 年营收复合增速约 42%，归母净利复合增速约 39%；2024 - 2025 年第 1 季度营收与归母净利略微下滑，今年目标营收 10 亿，同比增长态势可支撑后续增长 [16] - 2024 年储能业务占比从 34%下降到 28%，电能质量业务占比稳定，预计 2025 年下半年推出 HVDC 产品后，电能质量板块营收占比将提升 [16] - 公司主要数据中心产品 APF 用于谐波治理，SVG 用于无功补偿 [23] - 数据中心常见供电方案包括 UPS、HVDC、巴拿马电源和 SST，HVDC 相较于 UPS 具有效率高、成本低等优势，市场结构更集中 [28][30][31] - 2024 年第四季度车桩比约为 59%，AC 桩占比约 84%且呈下滑趋势，未来 DC 桩占比提升将成主要趋势 [43] - 申宏股份在充电领域具有先发优势和技术积累，坚持核心部件自研，产品以直流桩为主，毛利率较高，主要覆盖 40 千瓦至 800 千瓦的产品种类和功率范围 [45][46]

发行基本情况 - 本次证券发行类型为向特定对象发行股票，发行对象为包括公司控股股东及实际控制人童永胜在内的不超过35名符合中国证监会规定条件的特定投资者 [4][16] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [16] - 控股股东童永胜拟以现金认购，最低认购金额为3000万元，且发行后其持股比例不超过公司总股本的30% [16] 募集资金用途 - 募集资金拟用于5个项目：麦格米特全球研发中心扩展项目、长沙智能产业中心二期项目、泰国生产基地（二期）建设项目、麦格米特株洲基地扩展项目（三期）及补充流动资金项目 [13] - 各项目拟投入募集资金金额分别为：全球研发中心12,794.04万元、长沙产业中心79,444.60万元、泰国生产基地80,476.60万元、株洲基地16,585.82万元、补充流动资金77,000.00万元 [21] - 非资本性支出（补流）占比28.91%，符合不超过30%的监管要求 [22] 公司业务布局 - 公司主营业务涵盖智能家电电控、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化等六大领域，产品应用于智能家居、医疗、通信、新能源汽车等多个行业 [24] - 海外销售收入占比约30%，未来将加速海外市场拓展作为重要战略方向 [36][37] - 通过"横向穿边，纵向通底"策略推进技术交叉融合，持续开拓新利润增长点 [38] 行业发展趋势 - 电气化、自动化与ICT/AI技术融合将驱动电力电子行业长期发展，公司定位"一流的电气自动化产品和方案提供者" [34] - AIoT技术催生智能家居需求，5G/云计算带动电源产品增长，新能源汽车及工业机器人推动连接器需求激增 [35] - 全球碳中和目标与公司"高效使用电能"理念高度契合 [34] 财务表现 - 2025年一季度毛利率降至22.77%，主要因产品价格调整及低毛利新能源部件收入占比提升 [25] - 报告期末存货账面价值达191,767.06万元，应收账款222,913.43万元，需关注周转效率 [26][27] - 2025年1-3月扣非净利润同比下降24.40%，但公司认为短期波动未改变行业地位 [30] 研发与技术 - 公司持续高强度研发投入，2023年研发费用达4,685万元（全球研发中心项目） [21] - 通过建立智能电源及电控研发测试中心强化技术壁垒，重点布局网络电源、光储充等领域 [14] - 核心技术平台基于电力电子及相关控制技术，已形成多产品线协同优势 [24]