中国大宗商品价格指数 (CBPI) 2026年1月数据解读 - 2026年1月中国大宗商品价格指数(CBPI)为125.3点，环比上涨6.3%，同比上涨12.7%，创2022年7月以来新高 [1] - 指数上涨主要受“两重”“两新”政策加力扩围、“反内卷”政策深化、企业乐观预期及生产活动扩张支撑，为“十五五”开局奠定基础 [1] - 国际地缘政治演变、货币政策宽松预期及大宗商品期货价格剧烈波动，带动国内有色、化工等价格快速上涨，但也带来挑战 [1] 分行业价格指数表现 - **有色价格指数**：报159.6点，月环比大幅上涨9.9%，年同比大幅上涨26.6% [3] - **化工价格指数**：报99.3点，月环比快速上涨3.8%，但年同比下跌9.8% [3] - **黑色价格指数**：报79.2点，月环比继续回升2.2%，年同比微跌1.6% [3] - **农产品价格指数**：报98.3点，月环比小幅走高0.2%，年同比上涨5.7% [3] - **矿产价格指数**：报71.3点，月环比小幅回落0.3%，年同比下跌10.3% [3] - **能源价格指数**：报94.6点，月环比弱势下行3.2%，年同比下跌11.6% [3] 重点监测商品价格涨跌概况 - 在重点监测的50种大宗商品中，1月份有33种（66%）价格上涨，17种（34%）价格下跌 [4] - **涨幅前三商品**：碳酸锂（月环比涨48.4%）、精炼锡（月环比涨20.2%）、精炼镍（月环比涨19.5%） [4] - **跌幅前三商品**：瓦楞纸（月环比跌13.1%）、烧碱（月环比跌7%）、焦炭（月环比跌6.9%） [4] 细分商品价格变动详情 - **能源类**：柴油价格月环比下跌5.8%，汽油下跌1.1%，焦煤上涨1.5% [5] - **化工类**：PTA价格月环比上涨6.9%，甲醇上涨5.8%，丁苯橡胶上涨9.4%，烧碱下跌7.0% [5] - **黑色金属类**：不锈钢价格月环比上涨9.6%，硅铁上涨2.4%，冷轧板卷下跌1.4% [5] - **有色金属类**：电解铜价格月环比上涨9.4%，电解铝上涨9.6%，电解锌上涨6.1%，工业硅微跌0.3% [5] - **矿产建材类**：水泥价格月环比下跌1.1%，玻璃上涨0.5% [5] - **农产品类**：大豆价格月环比上涨3.5%，棉花上涨5.1%，棕榈油上涨2.7%，白糖下跌1.0% [5] 国内外指数比较与市场动态 - CBPI走势与上月PPI、CPI基本一致，12月PPI环比上涨0.2%，CPI环比上涨0.2% [5] - CBPI与CRB、S&P GSCI指数均出现不同程度上涨 [5] - 国际市场上，北美、中东地缘政治紧张，美元走软，国际原油及铜价普遍上涨 [5] - 1月黄金、白银价格曾双创历史新高，但受CME上调保证金及美联储主席提名公布影响，1月31日美现货白银价格一度暴跌超36%，黄金最大跌幅超12% [5]

核心观点 - 超过2900家A股上市公司已发布2025年业绩预告，基金机构正根据业绩表现进行布局，增持或新进部分绩优、高增长及扭亏公司，同时对部分大盘蓝筹股持仓出现分歧 [1][2][4] 基金重点持仓与操作 - **紫金矿业**：预计2025年净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [2] - 截至2025年底，有78家基金公司持有紫金矿业 [2] - 2025年四季度，公募基金对紫金矿业持仓出现分歧，部分基金增持，部分基金减持 [2] - **工业富联**：预计2025年净利润351亿元至357亿元，同比增长51%至54% [2] - 截至2025年底，有96家基金公司持有工业富联，易方达基金持有5528.08万股为最多，景顺长城基金持有3079.38万股紧随其后 [3] - 2025年四季度，易方达基金和景顺长城基金均减持了工业富联 [3] 基金提前布局高增长公司 - 有604家上市公司2025年净利润同比增长下限达到或超过100% [4] - **宏和科技**：预计2025年净利润1.93亿元至2.26亿元，同比增长745%至889% [5] - 2025年四季度，6家基金公司旗下基金新进入宏和科技机构投资者名单 [6] - **佰维存储**：预计2025年净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [7] - 截至2025年底，共有40家基金公司持有佰维存储 [7] - 2025年四季度，兴证全球基金、永赢基金、华商基金增持佰维存储超100万股，广发基金、汇添富基金等新进入其机构投资者名单 [7] 基金布局业绩扭亏公司 - **\*ST松发**：预计2025年净利润24亿元至27亿元，同比扭亏为盈 [9] - 2025年四季度，多家基金公司增持或新进入*ST松发机构投资者名单，同时也有基金公司减持，如博时基金合计减持738.71万股 [9] - **通化东宝**：预计2025年净利润12.42亿元，同比扭亏为盈 [10] - 2025年四季度，7家基金公司旗下基金新进入通化东宝机构投资者名单 [11] 基金后市观点与行业配置 - **金鹰基金**：市场可能回到“盈利确定性+产业趋势”主导的结构性定价，上游资源品回调后仍有中期配置机会，需紧握核心科技和制造主线 [12] - **富荣基金**：建议围绕两大方向布局，一是成长主线如AI算力与应用、半导体，二是受益于“反内卷”政策推动的板块如新能源 [12] - **民生加银基金**：2026年市场有望继续震荡上行，基建房地产投资有望驱动顺周期机会，同时关注服务业消费、自主可控及券商保险 [12]

事件概述 - 2月4日，外交部发言人林剑在例行记者会上回应了关于欧盟提议建立关键矿产伙伴关系以减少对华依赖的提问 [1][2] 中方核心立场 - 中方在维护关键矿产全球产业链供应链稳定与安全上的立场没有变化，并认为各方都有责任为此发挥建设性作用 [1][2] - 中方一贯认为各国都应当遵守市场经济原则和国际经贸规则，加强沟通对话，共同维护国际产业链供应链的稳定畅通，推动世界经济稳定发展 [1][2] 国际动态背景 - 数十位外长在华盛顿讨论欧盟提出的建立一个关键矿产伙伴关系的建议，其目的是试图减少在关键矿产领域对中国的依赖 [1][2]

美国启动关键矿产储备项目 - 美国总统特朗普正式宣布启动一项名为“金库计划”的关键矿产储备项目 旨在为制造商提供支持并减少对中国稀土的依赖 项目启动资金包括约20亿美元的私人资本和来自美国进出口银行的100亿美元贷款 [1] - 该项目类似于美国现有的国家战略石油储备 但储备对象是稀土、镓和钴等关键矿产资源 这些材料被广泛用于手机、电池以及喷气发动机等产品中 [1] - 该计划的目标是建立60天应急矿产储备 储备工作已启动 [1] 项目参与方与运作模式 - 目前已有十几家公司参与该项目 其中包括通用汽车、斯特兰蒂斯集团、波音公司、康宁公司、谷歌 哈特里合伙公司、特拉塞斯北美有限公司、摩科瑞能源集团这三家大宗商品交易商预计将负责原物料采购 [1] - 该计划将为加入的制造商提供一种途径 允许它们进行采购承诺并获取库存 使其业务免受关键材料价格波动的影响 而无需企业自行维护储备 [1] 美国关键矿产的进口依赖现状 - 2024年美国在12种关键矿物上完全依赖进口 另有29种矿物进口比例超过50% [2] 行业专家对项目效果的评估 - 有分析师认为 该计划长期来看可能稳定美国市场 但就减少美国在关键矿产领域对中国的依赖而言 并非立竿见影的变革之举 [2] - 有研究员指出 该计划组织框架、运行机制等尚不明确 运行效果有待观察 并认为稀土尤其是重稀土的来源比较单一 依靠美国及其盟友目前的产量并不足以满足需求 采购可能会是一个问题 [2] - 有行业分析师表示 美国重建稀土供应链的真正难点在于获得技术和扩大产能 这两大问题并非靠简单行动就能解决 [2] 中方相关表态 - 中国外交部发言人表示 在维护关键矿产全球产业链稳定与安全问题上 中方的立场没有变化 各方都有责任为此发挥建设性作用 [3]

文章核心观点 - 美国正联合盟友组建关键矿产贸易俱乐部，旨在通过免关税贸易、设定价格下限等方式，重塑全球关键矿产供应链，以应对其所谓的市场主导和倾销问题，并确保其高科技产业与国防安全的原材料供应 [1] - 关键矿产是全球高科技产业和先进国防技术的核心材料，其供应链稳定直接关系到国家的产业竞争力和军事安全，主要经济体正通过建立联盟、战略储备和投资计划来加强控制与保障 [1][2] 关键矿产全球战略动向 - 美国计划联合日本、澳洲、韩国等约30个国家组建关键矿产贸易俱乐部，俱乐部将实行免关税贸易、为矿产品设定价格下限，并吸引私营部门参与采矿和精炼投资 [1] - 美国内政部长强调，美国奉行自由市场原则，但无法容忍某一方凭借主导地位倾销特定材料 [1] - 关键矿产联盟的构想始于3年前的拜登时期，2023年2月拜登与欧盟委员会主席讨论推进以关键矿物为重点的贸易协议，聚焦电动汽车电池所需矿物 [1] - 七国集团在去年6月同意一项保障供应链安全和扩大经济的行动计划 [2] - 盟国间达成贸易协议后，还计划尝试与乌克兰或赞比亚等国家达成其他协议，以确保电池和清洁能源技术所需的原材料供应 [2] 主要国家的储备与投资计划 - 澳大利亚宣布其12亿澳元的战略储备将优先考虑锑、镓和稀土，该国是世界最大关键矿产生产国之一，已建立战略储备以降低供应链脆弱性并向盟友供应 [2] - 除澳大利亚外，七国集团其他成员的稀土消费都依赖国外，日本尤其严重 [2] - 特朗普政府计划启动名为“金库计划”的战略性关键矿产储备，整合20亿美元民间资金与美国进出口银行提供的100亿美元贷款，为汽车制造商、科技公司等收购并储备矿产，预计本周还将再宣布11项类似协议 [2] - 美国国防部另设有独立的关键矿产储备体系 [2] 关键矿产的战略重要性 - 稀土等关键矿产元素是高科技产业的核心材料，推动全球技术创新和产业升级 [1] - 关键矿产是先进武器系统、雷达、导弹、卫星和隐身技术中不可或缺的关键材料，直接关系到国家的军事优势和国防安全 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整、新任美联储主席任命及美国政府“技术性停摆”等因素影响，市场氛围或受压制；各品种短期走势受自身基本面、市场情绪和宏观因素共同作用，需关注相关因素变化及风险控制 [41] 各板块总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美国将启动120亿美元矿产储备计划，涵盖稀土、铜和锂等；SpaceX收购xAI，预计估值达1.25万亿美元；浙大发布全球首个峰值速度达10m/s的全尺寸人形机器人；2026年中央一号文件促进人工智能与农业结合，上海培育发展脑机接口等未来产业；黄金/白银现货最高反弹6.24%/11%，日经225指数涨近4%，韩国综合指数涨近7%；基差年化比率公布 [2][3] - 策略观点：中长期政策支持资本市场态度不变，短期关注市场节奏，以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周二，TL、T、TF、TS主力合约环比变化-0.09%、0.01%、0.04%、0.02%；中国完善铜资源储备体系；美联储博斯蒂克表示维持政策利率适度紧缩；央行周二净回笼2965亿元 [5] - 策略观点：1月官方PMI显示经济回升基础不稳固，内需弱修复下，降准降息空间仍存，但总量宽松节点或延后；资金面有望平稳，债市配置力量强，预计行情震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均上涨；美国10年期国债收益率报4.28%，美元指数报97.37；周二贵金属从多头踩踏离场转为震荡修复 [7] - 策略观点：周二贵金属转入震荡整理，杠杆出清后定价回归基本面；策略上暂时观望，沪金主力合约参考区间1050 - 1200元/克，沪银主力合约参考区间19000 - 22500元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：有色金属协会完善铜资源储备体系，贵金属回升，铜价反弹；LME铜库存增加，国内上期所日度仓单增加，现货贴水，沪铜现货进口亏损，精废铜价差环比扩大 [10] - 策略观点：美国推进关键矿产储备，中国强化铜储备，制造业PMI好于预期，情绪面偏暖；产业上铜矿供应紧张，国内精炼铜供应高增，短期供应充裕，铜价预计震荡偏强；沪铜主力合约参考区间102000 - 108000元/吨，伦铜3M运行区间参考13000 - 13800美元/吨 [11] 铝 - 行情资讯：市场情绪回升，铝价反弹；沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单微增；国内铝锭、铝棒库存增加，铝棒加工费上调，现货交投平淡；LME铝锭库存减少 [12] - 策略观点：国内铝库存累积，需求淡季下游需求偏弱，但不构成大的利空；LME铝库存低位，美国铝现货升水高位，铝价支撑强；市场情绪缓和下，铝价预计企稳抬升；沪铝主力合约运行区间参考23500 - 24200元/吨，伦铝3M运行区间参考3050 - 3130美元/吨 [13] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数、伦锌3S收涨，相关基差、价差、库存等数据公布 [14] - 策略观点：产业端锌矿原料库存抬升，LME锌锭库存累库放缓，海外天然气价格抬升引发成本担忧；1月29日玻利维亚叫停锌矿开发计划；当前锌价跟随板块补涨宏观属性，后续交易重心可能重回产业逻辑 [16] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收跌，伦铅3S收涨，相关基差、价差、库存等数据公布 [17] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅和再生铅开工率有变化，下游蓄企开工率下滑，产业现状偏弱；当前有色板块价格波动大，2月2日美国ISM制造业PMI缓和恐慌情绪 [17] 镍 - 行情资讯：2月3日镍价企稳回升，现货市场升贴水持稳，镍矿价格持稳，镍铁价格震荡上行 [18] - 策略观点：短期贵金属企稳，有色板块修复，但镍价短期面临基本面压力，预计上涨空间有限；预计镍价短期宽幅震荡，沪镍价格运行区间参考12.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 1.8万美元/吨 [19] 锡 - 行情资讯：2月3日锡价探底回升，SHFE库存减少；云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西精锡产量偏低；需求端价格回落释放部分刚性需求，但整体价格高位，下游观望；库存方面，全国主要市场锡锭社会库存增加 [20][21] - 策略观点：短期贵金属企稳回升，锡价修复；中长期锡价维持向上趋势，短期供需边际宽松、库存回升，预计宽幅震荡；操作建议观望，国内主力合约参考区间37 - 43万元/吨，海外伦锡参考区间47000 - 51000美元/吨 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨 [23] - 策略观点：周二商品市场悲观情绪缓和，碳酸锂基本面改善预期不变；二月春节影响下，正极环节排产环比仅减约10%；短期价格风险释放后，下游低库存，节前备货议价能力低，淡季去库对锂价支撑强；建议谨慎观望或轻仓尝试，广期所碳酸锂2605合约参考运行区间137000 - 156000元/吨 [24] 氧化铝 - 行情资讯：2月3日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少；基差方面，山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-78元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格维持，澳大利亚CIF价格下跌 [25] - 策略观点：矿端几内亚某矿山工人罢工，需观察影响；氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，市场对供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临三重困境；短期建议观望，国内主力合约AO2605参考运行区间2700 - 2950元/吨，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [26] 不锈钢 - 行情资讯：周二不锈钢主力合约收涨，单边持仓减少；现货方面，佛山、无锡市场价格有变动，基差有变化；原料方面，山东高镍铁、保定304废钢、高碳铬铁北方主产区报价有变动；期货库存增加，社会库存增加 [27][28] - 策略观点：上周市场波动大，贵金属回调拖累有色金属板块；现货层面，春节临近中下游采购积极性低，市场观望氛围浓；供应端收缩明显；产业链成本支撑稳固，核心上涨逻辑未变，价格下方支撑强；维持看多观点，主力合约参考区间13000 - 14000元/吨 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格企稳回升，主力AD2603合约收盘涨1.72%，加权合约持仓增加，成交量2.3万手，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差扩大；国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12价格调降，成交以刚需为主；库存方面，国内三地库存增加 [29] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格企稳，需求相对一般，但供应端扰动持续和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价涨0.032%，注册仓单增加，主力合约持仓量增加；现货市场天津、上海汇总价格有变动；热轧板卷主力合约收盘价涨0.122%，注册仓单不变，主力合约持仓量减少；现货市场乐从、上海汇总价格增加 [32] - 策略观点：昨日商品市场情绪恢复，成材价格在底部区间震荡；宏观上，新任命美联储主席影响市场预期，商品价格降温；基本面，螺纹钢产量高位，需求季节性回落，库存累积但幅度可控；热轧卷板需求稳健，产量中性偏高，库存去化；当前黑色系多空因素交织，短期区间震荡，需关注库存变化、板材需求恢复和“双碳”政策调整 [32][34] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收跌0.70%，持仓变化-1835手；现货青岛港PB粉折盘面基差51.91元/吨，基差率6.26% [35] - 策略观点：供给方面，海外铁矿石发运量环比回升，近端到港量持稳；需求方面，日均铁水产量环比下滑，钢厂盈利率环比下滑；库存端，港口库存累库，钢厂进口矿库存上行；海外发运进入淡季，供应压力减轻，库存结构性问题未解决，价格下跌后钢厂节前采买带来支撑，短期矿价震荡，需关注钢厂补库及铁水生产节奏 [36] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月3日焦煤、焦炭主力合约盘中涨近4%后涨幅收窄，日内分别收涨2.28%、2.05%；现货端，山西低硫主焦、中硫主焦、乌不浪金泉工业园区蒙5精煤、日照港准一级湿熄焦、吕梁准一级干熄焦报价有变动 [37] - 策略观点：上周商品市场波动大，根源在于新任命美联储主席引发市场对分母端边际转紧的预期，碳酸锂回落压制商品情绪；黑色板块受房地产政策放松等因素情绪上有呵护；中长期商品多头延续，短期市场氛围受多种因素压制；焦煤、焦炭周度静态供求结构边际宽松，下游补库意愿低，价格向上动能一般；澳洲煤价坚挺，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强；短期焦煤、焦炭价格震荡，需注意市场情绪冲击和高波动风险 [39][40][41] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周二玻璃主力合约收涨1.52%，华北大板、华中报价持平；01月30日浮法玻璃样本企业周度库存环比-1.22%；持仓方面，持买单前20家增仓，持卖单前20家减仓 [42] - 策略观点：春节临近，下游加工厂收尾，市场需求平淡，交易活跃度下降，采购以刚需为主；供应方面产能稳定；市场缺乏驱动因素，厂家稳价出货、降库；预计短期内浮法玻璃市场震荡，主力合约参考区间1025 - 1125元/吨 [42] - 纯碱 - 行情资讯：周二纯碱主力合约收跌0.17%，沙河重碱报价持平；01月30日纯碱样本企业周度库存环比+1.22%，其中重质、轻质纯碱库存有变化；持仓方面，持买单前20家增仓，持卖单前20家增仓 [43] - 策略观点：供应方面，行业装置短停后恢复运行，新增产能释放，供应增长；需求端平淡，下游刚需采购，观望情绪浓，订单增量有限；当前纯碱市场供需宽松，价格缺乏上行驱动，预计短期内弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1250元/吨 [44] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月3日，锰硅主力盘中冲高回落，日内收涨0.03%；硅铁主力日内同样冲高回落，日内收跌0.04%；现货端，天津6517锰硅、天津72硅铁现货市场报价折盘面升水盘面；技术形态角度，锰硅、硅铁盘面价格无明显趋势，处于震荡整理阶段 [45] - 策略观点：上周商品市场波动大，根源在于新任命美联储主席引发市场预期变化，碳酸锂回落压制商品情绪；黑色板块受房地产政策放松等因素情绪上有呵护；中长期商品多头延续，短期市场氛围受多种因素压制；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格；硅铁供求结构基本平衡，边际有改善；未来主导行情的矛盾在于黑色大板块方向和成本、供给收缩问题；建议关注锰矿端突发情况、“双碳”政策进展，以成本为支撑，等待驱动向上展望 [46][47] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力收盘价涨0.23%，加权合约持仓减少；现货端，华东不通氧553、421市场报价持平，主力合约基差有变动 [48] - 策略观点：昨日工业硅盘中冲高回落，短期消息预期扰动，价格反复；供给侧，上周四川停炉，新疆、内蒙减产，周产量下行；需求侧，多晶硅、有机硅需求偏弱；2月新疆大厂减产方案兑现，预计平衡表改善，持续性依赖停产时长；短期供需有转好预期，供给收缩支撑价格，但春节临近下游走弱，预计价格震荡，需关注大厂减产及下游生产调整节奏 [49] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力收盘价涨6.27%，加权合约持仓减少；现货端，SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价上涨，主力合约基差3500元/吨 [50] - 策略观点：现货方面，硅料价格博弈，市场信息纷乱，部分头部企业报价上调，对盘面有预期支撑；硅片环节压力大，交投疲软；终端组件价格上探，电池环节报价抬升；产业链各环节分化；供需方面，某头部企业停产，个别企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善；政策预期层面，反内卷为价格托底，反垄断强化法制化运行；盘面持仓量、流动性回落，多空信息交替扰动，预计震荡，需关注后续会议及现货成交进展 [51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大跌后反弹，短期行情由资金定价，和基本面关联度低；多空观点不同，多头认为东南亚橡胶增产有限、季节性转涨、中国需求预期转好，空头认为宏观预期不确定、供应增加、需求处于季节性淡季；截至2026年1月相关轮胎开工负荷、库存有变动；现货方面，泰标混合胶、STR20、STR20混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变动 [53][54][55] - 策略观点：商品整体反弹，预期大幅震荡整理；建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，严控风险；买NR主力空RU2609可恢复建仓 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌4.93%，相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油分别收跌3.81%、2.28%；中国原油周度数据显示，原油到港库存去库1.22%，汽油、柴油、总成品油商业库存累库 [57] - 策略观点：当前油价涨幅较大，已计价较高地缘溢价；短期内伊朗断供缺口仍存，但委内瑞拉增产超预期，OPEC后续增产恢复，建议逢高止盈，中期布局 [58] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-42.00元/吨，报2247元/吨，MTO利润变动125元 [59] - 策略观点：当前甲醇已计价近乎全部地缘溢价，价格对下游抑制强，负反馈持续，上方空间受限 [60] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南、河北、湖北、江苏、山西、东北价格有变动，总体基差报0元/吨；主力期货合约变动-17元/吨，报1770元/吨 [61] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空，建议逢高空配 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面方面，成本端华东纯苯、纯苯活跃合约收盘价上涨，基差缩小；期现端苯乙烯现货下跌，期货价格上涨，基差走弱；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率下降，江苏港口库存累库；需求端三S加权开工率、PS开工率、EPS开工率、ABS开工率下降 [63] - 策略观点：纯苯现货、期货价格上涨，基差缩小；苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工中性震荡，供应量宽；供应端苯乙烯开工上行；苯乙烯港口库存累库，需求端开工率下降；纯苯港口库存累库，苯乙烯非一体化利润已修复，可逐步止盈 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价上涨，基差、5 -

美国“金库计划”概述 - 美国总统特朗普宣布启动一项名为“金库计划”的战略关键矿产储备项目 初始资金规模达120亿美元 用于为汽车企业、科技公司、制造商等采购并储存矿产资源[2] - 资金构成方面 美国进出口银行提供100亿美元贷款 近20亿美元来自私人资本[2] - 该计划类似于美国现有的战略石油储备 储备范围预计涵盖稀土、铜和锂等关键矿产以及其他价格波动较大的战略性元素[2] “金库计划”的运作机制与目的 - 参与公司需初步承诺以指定的库存价格购买材料并预先支付部分费用 然后向项目提交采购清单 当在公开市场难以采购时 可在紧急情况下从库存中提取矿物[3] - 该项目旨在帮助参与企业对冲关键原材料价格波动风险 而无须自行囤积库存 例如镍等关键矿物的价格剧烈波动曾给企业财务报表带来巨大冲击[3] - 美国进出口银行表示 此举将保护国内制造商免受供应冲击 支持美国关键原材料的生产和加工 并加强美国关键矿产行业[3] 参与方与市场观点 - 目前已有十多家公司参与该项目 包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及谷歌[4] - 采购工作由三家大宗商品贸易商Hartree Partners、Traxys North America和摩科瑞能源集团负责[2] - 有分析师认为这是一个重要的举措 有可能在长期内稳定市场[3] 也有观点认为120亿美元资金若分散到几十种关键金属中 规模相当有限 且政府采购不得扰乱市场的规定可能限制计划效果[4] 特朗普政府在关键矿产领域的其他行动 - 特朗普政府签署多项行政令 改革国内许可制度 简化审批流程 开放海底矿产开采许可 并重视建立“公私伙伴关系”[6] - 美国国防部和能源部去年分别斥资4亿美元以及发放22亿美元贷款 入股国内唯一稀土生产商芒廷山口材料公司和美洲锂业公司[6] - 美国政府注资3560万美元获得加拿大矿产勘探公司Trilogy Metals 10%股份 并特批通过其通往安布勒矿区的公路环评审批[7] - 近期 美国商务部正通过一项16亿美元的债务和股权投资计划 获得美国稀土公司10%的股权 以帮助发展稀土金属和磁铁的供应链[8]

金库计划核心内容 - 美国总统特朗普宣布启动战略关键矿产储备项目“金库计划”，旨在保护美国制造商免受供应冲击 [1] - 计划初始资金规模达120亿美元，用于为汽车企业、科技公司、制造商等采购并储存矿产资源 [1] - 资金构成包括美国进出口银行提供的100亿美元贷款，以及近20亿美元来自私人资本 [1] 金库计划运作机制与参与方 - 计划允许承诺以指定价格购买并预付部分费用的公司，提交采购清单并在紧急情况下从库存中提取矿物 [4] - 项目旨在帮助参与企业对冲关键原材料价格波动风险，无需自行囤积库存 [4] - 已有十多家公司参与，包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及谷歌 [4] - 矿产资源采购由三家大宗商品贸易商Hartree Partners、Traxys North America和摩科瑞能源集团负责 [1] 美国政府相关战略举措 - 特朗普政府将关键矿产作为重要战略问题，签署多项行政令改革国内许可制度，简化审批流程，并开放海底矿产开采许可 [5] - 美国国防部和能源部去年分别斥资4亿美元以及发放22亿美元贷款，入股国内唯一稀土生产商芒廷山口材料公司和美洲锂业公司 [5] - 美国商务部正通过一项16亿美元的债务和股权投资计划，获得美国稀土公司10%的股权，以帮助发展稀土金属和磁铁供应链 [6] - 美国政府注资3560万美元获得加拿大矿产勘探公司Trilogy Metals 10%股份，并特批通过其通往安布勒矿区的公路环评审批 [5] 行业观点与市场影响 - 欧亚集团分析师认为这是一个重要的举措，有可能在长期内稳定市场，是良好的开始 [1] - BMO资本市场分析师指出，美国政府直接投资股票积累库存，并寻求与贸易公司建立战略合作伙伴关系，旨在从各个角度确保减少金属供应链的外部风险 [4] - 钨矿开采商阿尔蒙蒂工业首席执行官持保留意见，认为120亿美元资金分散到几十种关键金属中规模有限，且政府采购不得扰乱市场的规定可能限制计划效果 [5] - 该首席执行官同时指出，在钨等紧缩市场中，美国仍需与其他国家竞争供应，面临材料来源的挑战 [5] 国际反应 - 中国外交部发言人表示，在维护关键矿产全球产业链稳定与安全问题上，中方的立场没有变化，各方都有责任为此发挥建设性作用 [2]

公司动态与战略 - 嘉能可即将聘请花旗集团担任其潜在收购案的牵头投资银行 [1] - 花旗环球金融有限公司于2024年1月向英国收购委员会提交了披露文件，表明其与嘉能可在可能与力拓达成的交易中存在关联 [1] 合作关系与历史 - 花旗与嘉能可有着长期的合作关系 [1] - 花旗曾为嘉能可的几项重大交易提供咨询，包括2011年的首次公开募股以及最近对泰克资源公司煤炭业务的收购 [1]

纪要涉及的行业或公司 * **关键矿产与稀土行业**：纪要核心内容围绕美国拟建立战略关键矿产储备，直接涉及稀土及其他关键矿物的开采、加工、储备及供应链[1] * **美国进出口银行**：作为项目的重要融资方之一，提供100亿美元贷款支持[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心政策项目**：美国前总统特朗普拟启动名为“金库项目”的战略关键矿产储备计划，总规模达120亿美元[1] * **资金构成与规模**：项目资金由16.7亿美元私人资本与100亿美元美国进出口银行贷款结合，总计120亿美元[1] * **项目主要目的**： * 采购并储存稀土与关键矿物，以保护美国民用制造业免受供应中断和价格波动的影响[1] * 推动美国产业链脱离对中国的依赖[1] * 通过国际合作强化替代供应链[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **信息源与性质**：该信息为彭博社（Bloomberg）的独家报道，内容涉及一项拟议中的政策计划，而非已正式执行的政策[1]