全球PC市场整体表现 - 2025年第三季度全球传统个人电脑（包括台式机、笔记本电脑和工作站）市场出货总量达到7590万台，相较于去年同期的6930万台增长9.4% [1] - 市场前五名公司合计占据75.5%的市场份额，其余公司占据24.5%的市场份额 [2] 主要厂商市场份额与增长 - 联想集团出货量达1940万台，市场份额为25.5%，同比增长17.3%，增速显著高于市场平均水平（9.4%）[2] - 惠普公司出货量为1500万台，市场份额为19.8%，同比增长10.7% [2] - 戴尔科技出货量为1010万台，市场份额为13.3%，同比增长2.6%，市场份额较去年同期的14.2%有所下降 [2] - 苹果公司出货量为680万台，市场份额为9.0%，同比增长13.7% [2] - 华硕公司出货量为590万台，市场份额为7.8%，同比增长11.4% [2] AI PC发展趋势与公司布局 - 市场研究机构预测，到2028年AI PC出货量占比有望达到70%，2024年至2028年的复合年增长率预计为44% [3] - 联想集团正积极执行其"混合式AI"愿景，其25/26财年第一季度AI PC出货量已占整体PC出货量的30%以上 [3] - 联想集团在Windows AI PC市场的份额有望超越其整体Windows PC市场份额，并稳居全球Windows AI PC市场第一 [3] - 在中国市场，具备特定五大特征的AI PC出货量占比已达到笔记本总出货量的27% [3]

【环球网财经综合报道】近日，戴尔科技公司上调了长期收入和利润增长预测，预计的年收入复合增长率将从之前的 3%至4%提高到7%至9%，并表示市场对人工智能产品的需求将推动这一强劲增长态势至少持续至2030财年。 戴尔首席执行官迈克尔·戴尔在一份声明中表示："客户渴望人工智能，以及我们提供用于大规模部署智能的计算、存 储和网络。" 戴尔科技公司还将调整后每股收益的年度增长率预期几乎翻了一番，从8%提高到至少15%。 但路透社报道也提到，尽管人工智能服务器的强劲需求提振了戴尔的收入，但竞争加剧以及生产这些产品成本的上升 对利润率构成压力，引发了投资者的担忧。 据路透社报道，随着微软下周结束对Windows 10的支持，预计将迎来强劲的个人电脑更新周期，以维护安全和最新功 能，这将有利于惠普和戴尔等PC制造商。 ...

全球PC市场整体表现 - 2025年第三季度全球PC出货量同比增长9.4%，总出货量达7580万台 [1] - 全球市场增长动力包括Windows 11系统迁移带来的换机机会、用户疫情期间购买设备进入更新周期、以及AI拉动的新换机潮 [4] - 人工智能已成为PC行业增长的关键抓手，市场研究机构预计2024-2028年AI PC的复合年增长率为44%，到2028年AI PC出货量占比有望达到70% [6] 区域市场表现差异 - 不同地区市场存在显著差异，第三季度美洲地区PC市场仅增长1%，而亚太地区（含日本与中国）和欧洲、中东和非洲地区（EMEA）的PC市场实现了14%的两位数增长 [1][4] - 美国市场受到进口关税冲击与宏观经济不确定性的影响，增长持续放缓，此前有机构预计2025年美国PC市场出货量增幅仅约2% [1][3] - 亚太地区增长受到日本“GIGA教育项目”以及AI和中国政府补贴的带动 [4] 主要厂商市场份额与表现 - 联想集团以1940万台的出货量位列全球PC市场份额第一，市场份额为25.5%，同比增长17.3% [4][5] - 惠普出货量为1500万台，市场份额19.8%，同比增长10.7%；苹果出货量为680万台，市场份额9.0%，同比增长13.7%；华硕出货量为590万台，市场份额7.8%，同比增长11.4% [4][5] - 戴尔 Technologies出货量为1010万台，市场份额13.3%，同比增幅最小，仅为2.6%；其他品牌同比增长3.0% [4][5] 行业竞争格局与供应链动态 - 在当前需求集中爆发的换代周期中，具备高效供应链和广阔企业渠道的头部厂商正在加速市场集中度，中小品牌的市场竞争压力增大 [6] - 在复杂的全球贸易环境下，全球化布局、供应链的灵活性和抗风险能力考验着全球PC厂商，部分厂商考虑转向新兴市场、亚太和欧洲市场，或利用墨西哥工厂承接北美订单 [6] - 尽管AI PC硬件已趋于成熟，但软件生态仍在建设中，从业者预计接下来几个季度会有大量应用推出，AI PC将在消费和商用两端进一步普及 [6]

股价表现 - 10月9日公司港股收盘报12.56港元，涨幅达7.26%，成交额超28亿港元，盘中一度涨超10%至12.93港元，触及2月24日以来新高 [1] - 当日恒生科技指数微跌，公司涨幅显著跑赢大盘 [1] 战略收购与业务协同 - 对高端存储企业Infinidat的收购预计将于2025年底前完成交割，此举旨在完善数据中心基础设施布局 [2] - Infinidat连续多年被评为Gartner主存储魔力象限领导者，其检索增强生成AI数据服务可与公司AI服务器业务高度适配，填补公司高端存储产品空白 [2] - Infinidat新发布InfiniBox G4存储阵列产品线，硬件尺寸缩小30%，入门价格降低29%，保持35微秒低延迟并新增NVMe高速接口，软件层面首次实现操作系统原生支持S3兼容对象存储 [2] 个人电脑业务表现 - 2025年第三季度公司PC出货量达1940万台，市场份额占比25.5%，与排名第二的惠普（市占率19.8%）差距拉大至5.7个百分点 [3] - 公司PC出货量同比增长17.3%，远超行业均值9.4%，在全球PC厂商前五名中增速位列第一 [3] - 个人电脑部门预计在第四季度保持两位数增长，并可能提高其利润最丰厚部分的利润 [3] 人工智能领域布局 - 基于混合式AI战略的创新如天禧个人超级智能体，正在推动AI硬件的应用场景和功能边界拓展 [4] - 随着模型端侧部署固定门槛和推理边际成本降低，公司在AI PC领域的先发优势有望转化为市场竞争力 [4] - 公司有望在端侧AI市场持续获得份额改善，边缘人工智能解决方案和Windows 11升级周期可能成为长期增长驱动力 [6] 机构观点与财务预期 - 近90天内共有15家投行给出买入评级，目标均价高达14.63港元，其中国泰海通证券给予增持评级，目标价13.8港元 [5] - 高盛将公司纳入“买入名单”，目标价由13.28港元上调至14.9港元，并上调公司2025财年纯利预测23%，主要基于对AI PC产能提升和AI服务器扩张的看好 [5] - 中金公司上调公司目标价至14.8港元，维持“跑赢行业”评级 [6] - 公司有望在未来两年保持两位数销售额增长，数据中心板块可能迅速扩展成为关键增长引擎，并预计在2026财年恢复全年盈利 [6] - 方案服务业务（SSG）的增长可能支持公司盈利能力，未来两到三年内有望实现两位数增幅 [6]

（原标题：联想集团港股逆势大涨7.3% 收购Infinidat、PC出货量创新高等多利好加持） 10月9日，联想集团(00992.HK)在港股市场展现出强劲走势，截至收盘报12.56港元，涨幅达7.26%，成 交额超28亿港元。值得注意的是，其盘中一度涨超10%，报12.93港元，触及2月24日以来新高。 今日，恒生科技指数微跌，联想的涨幅显著跑赢大盘，凸显出市场对其近期发展态势的高度认可。这一 强势表现并非偶然，而是公司在战略布局、业务运营及行业竞争中多重利好因素共振的结果。 收购Infinidat进展顺利 高端存储布局填补空白 近期最受市场关注的莫过于联想对高端存储企业Infinidat的收购事宜取得实质性进展。据Infinidat首席营 销官埃里克·赫尔佐格透露，联想对Infinidat的收购计划进展顺利，预计将于2025年底前完成交割。此次 收购被业内视为联想完善数据中心基础设施布局的关键举措。 从业务互补性来看，联想此前已在入门级和中端存储解决方案领域有所布局，且在AI服务器领域深耕 多年，但高端存储产品一直是其短板。而Infinidat长期聚焦高端企业级存储市场，连续多年被评为 Gartner主存 ...

全球PC市场整体表现 - 2025年第三季度全球传统个人电脑（包括台式机、笔记本电脑和工作站）出货量达到7590万台，相比去年同期的6930万台增长9.4% [1] - 市场显示出持续活力并实现加速增长 [1] 联想集团市场表现 - 联想集团蝉联全球PC市场份额第一，出货量达到1940万台，市场份额高达25.5% [1] - 联想实现17.3%的同比增长，增速显著高于市场平均水平的9.4%，并高于所有前五名主要竞争对手 [1] - 联想正在积极有效地从竞争对手手中抢占市场份额，而非仅仅受益于市场自然复苏 [1] - 在2025/2026财年第一季度，联想AI PC出货量已占整体PC出货量30%以上 [3] - 联想稳居全球Windows AI PC市场第一，其Windows AI PC的市场份额有望超越整体Windows PC市场份额 [3] 竞争对手市场表现 - 戴尔（Dell Technologies）在本季度仅实现2.6%的增长，市场份额从去年同期的14.2%下降到13.3% [1] - 戴尔的增长疲软印证了联想在捕捉由Windows 11驱动的高价值企业换代订单方面的执行力更强 [1] 行业趋势与驱动因素 - 当前需求集中爆发的换代周期中，具备高效供应链和广阔企业渠道的头部厂商正在加速市场集中度 [1] - PC行业正从传统的由操作系统驱动的迭代周期，转向由AI算力下放和新应用场景驱动的创新周期 [2] - 市场研究机构Canalys预计，2028年AI PC出货量占比有望达70%，2024-2028年AI PC的复合年增长率为44% [2] 公司战略与竞争优势 - 联想采用独特的ODM+制造模式和灵活的"全球/本地"运营策略，在满足企业大规模、高标准采购需求时能保持高效成本控制和快速交付能力 [2] - 联想的"全球资源与本地交付"模式建立起有效的风险对冲机制，使其能最大化地从全球各地市场需求中获益，避免单一区域市场波动的严重影响 [2] - 联想正在积极执行其"混合式AI"愿景，该战略不仅关注设备端AI，更致力于构建"个人AI"和"企业AI"的全栈式解决方案，覆盖从高性能AI PC到边缘计算再到云计算的整个AI基础设施 [2] - 在中国市场，具备五大特征的AI PC出货量占比已达笔记本总出货量的27% [3]

AI数据中心市场前景 - 尽管当前市场对计算能力的需求极为旺盛，但AI数据中心的建设并非无限扩张，最终会达到一定上限[1] - 在大语言模型加速向多模态、多智能体系统演进的背景下，市场对AI处理能力的需求持续强劲[1] - 全球科技巨头近期在AI数据中心领域的投资动作频繁，微软、谷歌、亚马逊等大型科技公司也相继公布了数十亿美元规模的AI数据中心投资计划[4] 戴尔公司AI业务表现 - 公司服务器网络业务去年增长58%，上一季度增速进一步提升至69%[1] - AI服务器需求推动公司上调长期财务预期，将年度收入增长预期从原先的3%至4%上调至7%至9%，每股摊薄收益预期也从8%上调至15%[4] - 公司计划在2026财年实现200亿美元的AI服务器出货量，这一规模将是去年的两倍[4] 行业面临的能源挑战 - 能源供应问题逐渐凸显，成为制约行业发展的重要因素，OpenAI等客户明确表示能源是限制因素[4] - OpenAI与英伟达计划建设至少10吉瓦的数据中心，这一规模的用电量相当于约800万户美国家庭一年的总用电量[4] - 全美电网预计在2025年新增63吉瓦电力，仅OpenAI和英伟达计划建设的10吉瓦数据中心就将占据新增能源的约16%[5] 戴尔公司的产品与战略 - 公司的AI服务器搭载英伟达Blackwell Ultra芯片，已成功供应给云服务提供商CoreWeave、马斯克旗下的xAI等客户[4] - 公司正积极采取措施尽量降低服务器能耗[5] - 受上调长期营收和利润预期的利好消息影响，公司股票在周二上涨超过3%[4]

全球传统PC市场概况 - 2025年第三季度全球传统PC出货量达到7590万台，同比增长9.4% [1] - 市场显示出持续活力并实现加速增长 [1] 联想集团市场表现 - 2025年第三季度联想PC出货量为1940万台，市场份额高达25.5%，蝉联全球第一 [1][2] - 联想出货量同比增长17.3%，增速显著高于市场平均水平（9.4%）及前五名主要竞争对手 [1] - 联想与排名第二的惠普的市占率差距拉大至5.7个百分点，领先优势扩大 [2] 主要竞争对手表现 - 惠普出货量为1500万台，市场份额19.8%，同比增长10.7% [2] - 戴尔出货量为1010万台，市场份额13.3%，同比增长仅2.6%，份额较去年同期（14.2%）下降 [2][3] - 苹果出货量为680万台，市场份额9.0%，同比增长13.7% [2] - 华硕出货量为590万台，市场份额7.8%，同比增长11.4% [2] 联想竞争优势分析 - 公司具备高效供应链和广阔企业渠道，能有效捕捉由Windows 11驱动的高价值企业换代订单 [2][3] - 得益于独特的ODM+制造模式和灵活的"全球/本地"运营策略，拥有卓越的运营能力 [3] - "全球资源与本地交付"模式建立了有效的风险对冲机制，能最大化地从全球各地市场需求中获益 [3] AI PC发展趋势与联想战略 - PC行业正转向由AI算力下放和新应用场景驱动的创新周期 [3] - 市场预计2024-2028年AI PC的复合增速为44%，2028年AI PC出货量占比有望达70% [4] - 联想正积极执行"混合式AI"愿景，构建覆盖从高性能AI PC到边缘计算、云计算的全栈式解决方案 [4] - 联想AI PC出货量已占整体PC出货量30%以上，并稳居全球Windows AI PC市场第一 [4] - 通过持续加大研发投入，公司将现有市场优势转化为技术和价值上的长期竞争优势 [5]

投资机构观点 - 瑞银集团将戴尔目标价从155美元上调20%至186美元并维持买入评级 [1][3] - 瑞穗证券将戴尔目标价从160美元上调至170美元并维持跑赢大盘评级 [1][3][18] - Melius Research给出200美元的目标价认为企业AI采用将推动每股收益超预期增长 [1][3][17] - Raymond James维持跑赢大盘评级和152美元目标价指出AI业务活动显著超出预期 [19][20] 股价表现与市场信心 - 戴尔股价周三收涨超9%市值达到1100亿美元 [3] - 过去六个月公司股价累计上涨110% [3] - 分析师普遍认为戴尔在企业级AI领域的领导地位将转化为可持续的收入和利润增长 [1][3] 上调的财务指引 - 公司将2026至2030财年年均复合收入增长率目标上调至7-9%远高于此前3-4%的预测 [7] - 年度非公认会计准则稀释后每股收益增长目标提升近一倍至15%或更高 [8] - 公司计划将年度自由现金流约80%用于回报股东并保持季度股息每年至少10%的增长至2030财年 [9] 资本结构与融资活动 - 公司成功完成四批发行的总计45亿美元优先票据到期日分布在2029年至2036年之间 [6][10] 业务部门增长前景 - 基础设施解决方案集团年均复合增长率预计达11-14%其中AI服务器细分市场增速预计为20-25% [11] - 客户端解决方案集团预计将实现2-3%的平稳年增长策略侧重于高端商用PC市场份额获取 [13] - 基础设施解决方案集团长期营业利润率预计在10-14%之间与当前季度约11.5%的预估水平一致或提升 [14] 行业趋势与市场定位 - 瑞穗分析师指出预计未来两年约85%的客户将在本地部署生成式AI戴尔的预测可能偏保守 [12] - 瑞银预计戴尔AI服务器收入能实现20%-25%的可持续增长且不会导致营业利润率大幅下降 [15] - 瑞银将戴尔的长期每股收益复合年增长率预测从7%上调至至少12% [16]

股价表现与市场反应 - 戴尔科技股价周三收涨超9%，市值达到1100亿美元，过去六个月累计上涨110% [1] - 多家投行上调目标价，包括瑞银从155美元上调20%至186美元，瑞穗从160美元上调至170美元，Melius Research给出200美元目标价 [1][9][10] 上调的财务指引 - 公司大幅上调2026至2030财年长期指引，年均复合收入增长率（CAGR）从3-4%提升至7-9% [4][5] - 年度非公认会计准则稀释后每股收益（EPS）增长目标提升近一倍，至15%或更高 [5] - 公司承诺将年度自由现金流约80%用于回报股东，并计划在2030财年前保持季度股息每年至少10%的增长 [4] AI服务器业务增长动力 - 基础设施解决方案集团（ISG）是核心增长引擎，其年均复合增长率预计为11-14% [6] - AI服务器细分市场增速更为惊人，预计达到20-25% [6][12] - ISG部门的长期营业利润率预计在10-14%之间，与当前季度约11.5%的预估水平保持一致或有所提升 [8] 其他业务部门表现与融资活动 - 客户端解决方案集团（CSG）预计将实现2-3%的平稳年增长，增长策略侧重于在高端商用PC市场获取更多份额 [7] - 公司近期完成四批发行的总计45亿美元优先票据，到期日分布在2029年至2036年之间，优化了资本结构 [4]