8月通胀数据表现 - 8月CPI同比-0.4%，较前值0%下降0.4个百分点，低于预期-0.2%[1][13][14] - 8月PPI同比-2.9%，较前值-3.6%回升0.7个百分点，符合预期-2.9%[1][5][13] CPI结构分析 - 食品CPI环比+0.5%，较前值上升0.7个百分点，鲜菜价格环比大幅上涨8.5%[3][15] - 核心CPI环比0%，连续五个月高于季节性水平，但仅超出0.03个百分点[4][19] - 服务CPI环比弱于季节性0.05个百分点，租赁房租和旅游表现较差[4][19] PPI驱动因素 - 输入性因素（石油化工、有色等）对PPI同比拖累减少0.9个百分点[5][28] - 地产链对PPI同比拖累减少0.5个百分点[5][28] - 煤炭、中高端制造拖累分别保持0.5个百分点[5][28] 未来通胀预测 - 预计9月CPI环比0.2%，同比-0.2%，三季度可能是全年低点[6][29] - 预计9月PPI环比持平，同比继续回升，全年均值预计在-2%至-3%区间[6][32] - 2025年全年CPI同比预计在0%左右[6][29]

晨报 铁矿石 铁矿石：供给端消息扰动 短期高位震荡 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 供应方面：外矿发运显著回落，主要原因是淡水河谷发运以及非主流回落明显，澳洲发运 相对稳定。到港量水平略低于去年同期，随着前期高发运量持续到港，预计供给端压力将逐步 体现，整体看，供给端支撑力度持续减弱。 原材料：程 鹏 需求方面：国内日均铁水量因华北限产环比显著下滑，本期日均铁水产量 228.84（环比 -11.29），当前钢厂盈利率持续回落且高炉利润水平趋近盈亏平衡水平，虽然短流程再度陷入 全面亏损对铁矿石需求存在一定程度保护，但整体看国内需求对价格支撑力度边际减弱。 库存方面：因华北地区检修增多，钢厂端进口矿日耗以及库存环比回落，后期关注十一补 库力度；本期港口库存小幅累积，后期需关注钢厂日耗以及高铁水回升幅度（能否回升至 235 以上），此将决定后期库存累积速率。 观点：市场对美联储降息定价较为充分，预计市场交投重心将侧重于交易现实，随着国内 终 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月铁矿石需求高位小幅回落但仍具韧性，9月需求在旺季预期下仍有韧性，需关注终端需求兑现及钢厂利润变化 [3][40] - 8月供应稳中有增，单月发运与到港均处年内最高，9月发运预计环比回落，到港强度同环比将增加 [3][41] - 未来一个月关注钢厂阶段性补库影响，9月美联储降息概率升至九成，阅兵限产结束后北方高炉复产补库，国庆前仍有补库预期，预计铁矿震荡反弹，关注区间700 - 890元/吨 [3][41] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月铁矿石期货整体震荡偏强，上旬因钢材需求及出口带动反弹，中旬因下游承接不足回落，下旬因需求高位抗跌；9月铁水产量有韧性但终端需求疲软 [8] - 现货价格震荡小涨，截至9月初62%普氏指数月涨2.6%至102.7美元，PB粉现货涨1元至769元/湿吨；高低品价差走弱，09 - 01合约价差上月走弱后9月回升 [8] 基本面分析 需求高位微调，整体强韧性 - 8月247家高炉产能利用率在90%上方，钢厂日均铁水产量240万吨以上，环比降0.6万吨，同比增19.2万吨；钢厂盈利率小幅下滑但处近年高位 [10] - 终端需求上建筑钢材不佳、房地产投资下行，但制造业用钢需求增长、钢材出口强势，部分对冲建筑用钢减量；9月需求仍有韧性，关注终端需求及钢厂利润 [10] - 海外方面，9月美联储降息概率升至九成，主要铁矿石进口国粗钢产量下滑，除中国大陆外其他国家及地区样本产量环比增3.6%、同比降3.2% [11] 供给：海外发运平稳有增 - 1 - 7月中国进口铁矿石69657万吨，同比减2.3%，从主要国家进口量有降有增，四国进口合计6.1亿吨，占比87.5% [15] - 8月供应稳中有增，澳巴周均发运量2400万吨，环比增130万吨，同比增25万吨；9月发运预计环比回落 [15][41] - 8月到港量增加，处于近三年同期高位，日均到港量372万吨，环比增5.5万吨，同比增11.7万吨；9月到港强度同环比将增加 [15][41] 铁矿石港口库存 - 上月全国45港口铁矿石库存环比小幅减少，截至9月初总量13825万吨，较上月初增167万吨，比去年同期减1583万吨 [18] - 今年进口量同比略降但国内铁精粉产量恢复，供应有压力；需求端铁水产量高但终端钢材库存累积，压制钢厂补库意愿，库存总量偏高对矿价支撑有限 [18] 钢厂库存情况 - 截至9月初，钢厂进口铁矿石库存总量8939万吨，环比减72万吨，进口矿日耗280万吨，较上月初减18.8万吨，库存消费比31.85，环比增1.76 [31] - 钢厂盈利率高驱动补库，8月底阅兵限产结束后北方高炉复产补库，国庆前仍有补库预期，补库需求支撑现货价格，钢厂维持低库存管理 [31] 国内矿山生产情况 - 国内矿山开工率及产能利用率处近年中性水平，短期大幅增产可能性低 [32] - 7月全国铁矿石原矿产量8632万吨，环比增22%，1 - 7月累计产量同比回落5.4%，分区域产量有增有减 [32][35] - 截至9月初，全国186家矿山企业日均精粉产量45.2万吨，月环减1.1万吨，同比减2.14万吨，矿山精粉库存68.15万吨，月环比减8.65万吨 [35] 海运费情况 - 8月波罗的海干散货指数（BDI）小幅调整，截至9月3日BDI指数报1940点，月环比 - 1.5%，整体处于高位波动 [37] - 9月3日澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为10.06美元/吨，较上月初涨0.2美元/吨，巴西图巴朗至青岛航线运价为24.29美元/吨，较上月初涨0.46美元/吨 [37] - 8月澳洲发往中国货量环比减少，巴西发运量环比大增，巴西航线运费涨幅更显著，当前运费处年内中高位，考虑全球宏观需求，上行空间或受限 [37] 行情展望 - 需求端8月高位小幅回落但有韧性，9月在旺季预期下仍有韧性，关注终端需求及钢厂利润 [40] - 供给端8月稳中有增，9月发运预计环比回落，到港强度同环比将增加 [41] - 未来关注钢厂阶段性补库影响，宏观面9月美联储降息概率升至九成，供需边际好转，预计铁矿震荡反弹，关注区间700 - 890元/吨 [3][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场流动性环境未来保持乐观，对债券市场利好，需关注促服务消费政策；海外长期债券收益率上升，美国劳动力市场走弱，关注美联储议息会议点阵图[2] - 美元指数受美国就业数据影响走弱，人民币汇率短期震荡，关注中美经济等数据[3] - 股指阶段性回调或结束，预计重回偏强[3] - 债市受美国就业情况影响中性，未来可能股强债弱，国债操作波段思路[5] - 集运期价底部有支撑，短期震荡，后市或震荡偏回落[8] - 贵金属受就业数据等影响，中长线或偏多，短线黄金偏强，白银略弱[9][11] - 铜价或先抑后扬，关注 20 日均线支撑[13] - 铝震荡偏强，氧化铝观望，铸造铝合金震荡偏强[15] - 锌短期底部偏强震荡[17] - 镍不锈钢周内冲高回落，后续关注降息预期和美元指数[18][19] - 锡供给端偏紧推升价格，预计 V 形反弹[19][20] - 铅震荡，可考虑卖出虚值看涨期权或双卖策略[21][22] - 螺纹钢热卷短期震荡偏弱，关注旺季需求和宏观政策[23][24] - 铁矿石风险大过机会，建议多单逢高止盈，空单逢高建仓[25][26] - 焦煤焦炭短期宽幅震荡，焦炭盘面或稍弱[27] - 硅铁硅锰可轻仓试多，但反内卷无实质进展有冲高回落风险[28][29] - 原油中长期供应压力大，中期或转入跌势[32] - LPG 跟随原油波动，国内供需变化不大[33] - PTA - PX 短期装置意外难改长期过剩格局，PTA01 加工费建议 260 以下逢低做扩[34][35] - MEG - 瓶片短期区间震荡，回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色[38] - 甲醇建议多单与卖看跌继续持有[39] - PP 短期向下空间有限，关注逢低做多机会[40] - PE 目前震荡，等待需求回升信号[42] - PVC 建议观望[44] - 纯苯苯乙烯单边驱动不强，短期震荡，观望为主[45][46] - 燃料油受原油拖累，低硫燃料油等待多配机会，沥青短期尝试多头配置[46][47][48] - 尿素 01 合约预计 1650 - 1850 震荡[51] - 纯碱关注成本端和供应预期变化，玻璃关注供应、成本和需求，烧碱关注现货节奏和旺季成色[51][52][53] - 纸浆震荡偏弱，原木逢高布空，丙烯基本面边际走弱[54][55][58] - 生猪逢高沽空，油料逢低做多，油脂逢低做多，豆一逢高沽空，玉米淀粉震荡偏强，棉花回调布多，白糖关注 5500 支撑，鸡蛋谨慎观望或逢高沽空，苹果受减产和优果率影响，红枣关注产区天气和减产幅度[59][60][71] 各目录总结 金融期货 - 市场资讯包括中国外汇储备、央行增持黄金、深圳楼市新政、美国非农就业等情况[1][3][4] - 国内市场流动性乐观利好债券，关注促服务消费政策；海外长期债券收益率上升，美国劳动力市场走弱[2] - 美元指数因美国就业数据走弱，人民币汇率短期在 7.10 - 7.16 区间震荡[3] - 股指阶段性回调或结束，预计重回偏强，上周五缩量上涨，市场情绪升温[3][4] - 债市受美国就业情况影响中性，未来可能股强债弱，国债操作波段思路[5] - 集运期价底部有支撑，短期震荡，后市或震荡偏回落，主流船司空班计划和部分船司报价有影响[6][8] 大宗商品 有色 - 黄金白银受就业数据等影响，中长线或偏多，短线黄金偏强，白银略弱，关注美国非农年度基准修正和 CPI 数据等[9][11] - 铜价周中小幅上升后受美国非农数据影响回撤，或先抑后扬，关注 20 日均线支撑，中国精炼铜产量预计环比下降[12][13] - 铝震荡偏强，宏观环境改善，需求旺季下游开工率复苏，库存有影响；氧化铝观望，供应过剩但受“反内卷”消息影响；铸造铝合金震荡偏强，废铝偏紧和税收返还政策有影响[14][15] - 锌短期底部偏强震荡，美国非农数据影响下，供给过剩，需求关注金九银十，库存外强内弱[16][17] - 镍不锈钢周内冲高回落，受宏观层面影响大，基本面变化不大，后续关注降息预期和美元指数[17][18][19] - 锡供给端偏紧推升价格，美国非农数据有影响，预计 V 形反弹，云锡停产检修[19][20] - 铅震荡，供给偏弱，需求旺季不旺，库存震荡，可考虑卖出虚值看涨期权或双卖策略[21][22] 黑色 - 螺纹钢热卷上周供需双弱，库存累积，市场对旺季需求仍有期待，短期震荡偏弱，关注旺季需求和宏观政策[23][24] - 铁矿石价格坚挺但风险大过机会，阅兵后钢厂复产和焦煤价格弱有支撑，但黑色产业链风险累积，建议多单逢高止盈，空单逢高建仓[25][26] - 焦煤焦炭短期宽幅震荡，焦煤供需平衡恶化，焦炭供需缺口有望收窄，钢材库存是拖累，不建议焦煤作为黑色系空配品种[27] - 硅铁硅锰跟随焦煤价格走势，阅兵后限产逻辑消失，“反内卷”消息影响反弹，建议轻仓试多，但反内卷无实质进展有冲高回落风险[28][29] 能化 - 原油受地缘风险和 OPEC + 增产影响，上周冲高回落，中长期供应压力大，中期或转入跌势，关注美联储议息会议和 OPEC + 复产节奏[30][32] - LPG 跟随原油波动，国内供需变化不大，供应可控，需求开工有季节性走弱预期[32][33] - PTA - PX 受商品情绪和需求预期影响价格走弱，聚酯旺季预期一般，供应端结构性矛盾仍需 PTA 工厂检修缓解，PTA01 加工费建议 260 以下逢低做扩[34][35] - MEG - 瓶片基本面驱动不足，累库预期下估值反弹受限，预计易涨难跌，维持 4280 - 4500 区间震荡，回调布多[36][38] - 甲醇受限气等影响边际改善，建议多单与卖看跌继续持有，基本面需求有提升[39] - PP 成本端有支持，供给增量压力有限，需求复苏支撑不强，短期向下空间有限，关注逢低做多机会[40] - PE 自身驱动偏弱，供减需增但需求回暖慢，预计震荡，等待需求回升信号[41][42] - PVC 炒作反复，交易难度大，基本面增压，建议观望[43][44] - 纯苯苯乙烯单边驱动不强，短期震荡，观望为主，纯苯供增需减，苯乙烯供应后续增加，需求恢复有限[44][45][46] - 燃料油受原油拖累，高硫供应增加，需求稳定，库存回落；低硫供应增加，需求疲软，库存有变化，短期低硫缺乏驱动，建议等待多配机会；沥青成本坍塌，供应增长，需求受降雨和资金影响，库存有去化，短期尝试多头配置[46][47][48] - 尿素 01 合约预计 1650 - 1850 震荡，国内供需弱势，关注印标和出口，库存短期难大幅累库[48][51] - 纯碱关注成本端和供应预期变化，玻璃关注供应、成本和需求，烧碱关注现货节奏和旺季成色[51][52][53] - 纸浆震荡偏弱，港口库存去库但幅度走弱，下游补库无驱动；原木逢高布空，有转弱迹象；丙烯基本面边际走弱，期现货均走弱[54][55][58] 农产品 - 生猪销区供应压力大，9 月供需双增但供应高位，建议逢高沽空[59] - 油料窄幅震荡，进口大豆买船和到港有情况，国内豆粕累库，菜粕库存去库，逢低做多[60][61] - 油脂延续震荡上行，棕榈油增产出口好转，豆油关注美国天气，菜油关注中加关系，逢低做多[61][62] - 豆一弱势反弹，逢高沽空，9 月市场购销转变，供应集中与需求恢复有反差[62] - 玉米淀粉震荡偏强，东北关注新粮，华北企业收购价格稳中偏弱，销区价格稳中偏强[63][64] - 棉花旺季成色欠佳，新棉上市前低库存支撑价格，新棉上市后或有回落压力，回调布多[65] - 白糖关注 5500 支撑，受增产预期压制，价格走势转弱[66][67] - 鸡蛋低位震荡，中长周期产能宽松，短期价格难言见底，谨慎观望或逢高沽空[68][69] - 苹果红将军上色或不佳，新季苹果上市，减产和优果率影响盘面[69][70] - 红枣节日走货欠佳，新年度产量或下滑，关注产区天气，陈枣高库存下价格有回落压力[71]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 相关目录总结 现货市场 - 澳洲主流矿方面，纽曼粉最新价格779，日变化 -2，周变化 3；PB粉最新价格782，日变化 -3，周变化 3；麦克粉最新价格770，日变化 -1，周变化 4；金布巴最新价格749，日变化 -2，周变化 -1；主流混合粉最新价格722，日变化 -3，周变化 4；超特粉最新价格688，日变化 3，周变化 15；卡粉最新价格897，日变化 3，周变化 6 [1] - 巴西主流矿方面，巴混最新价格805，日变化 -5，周变化 -11；巴粗IOC6最新价格787，日变化 -3，周变化 3；巴粗SSFG最新价格792，日变化 -3，周变化 3 [1] - 其他矿种方面，乌克兰精粉最新价格910，日变化 0，周变化 7；61%印粉最新价格738，日变化 -2，周变化 -1；卡拉拉精粉最新价格910，日变化 0，周变化 7；罗伊山粉最新价格752，日变化 -3，周变化 3；KUMBA粉最新价格841，日变化 -3，周变化 3；57%印粉最新价格628，日变化 -2，周变化 10；阿特拉斯粉最新价格717，日变化 -3，周变化 4 [1] - 内矿方面，唐山铁精粉最新价格996，日变化 7，周变化 7 [1] 期货市场 - 大商所合约方面，i2601最新价格789.5，日变化 -2.0，周变化 2.0；i2605最新价格765.0，日变化 -2.5，周变化 1.5；i2509最新价格834.5，日变化 3.5，周变化 31.5 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格101.53，日变化 2.31，周变化 -1.46；FE05最新价格99.16，日变化 2.35，周变化 -1.47；FE09最新价格104.67，日变化 2.12，周变化 0.47 [1] 其他数据 - 各品种折盘面、进口利润、月间价差等数据也有详细记录，如纽曼粉折盘面833.5，进口利润 -37.36；i2601月间价差最新值45.0，日变化 -3.4，周变化 -7.5等 [1]

万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 进入旺季需求检验时点 铁矿石月报 从业资格号：F03133967 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 2025/09/05 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 供给端 02 期现市场 05 需求端 03 库存 06 基差 01 月度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 月度要点小结 ◆ 供应：测算8月全球铁矿石发运周均值3277.54万吨，环比+204.54万吨；8月，澳洲发往中国周均值1462.02万吨，较上月变化+43.57万吨。 巴西发运量周均值892.78万吨，较上月变化+78.71万吨。45港到港量周均值2457.12万吨，较上月环比+17.70万吨。 ◆ 需求：测算8月国内日均铁水产量239.72万吨，较上月变化-1.54万吨。 ◆ 库存：8月末，全国45个港口进口铁矿库存13763.02万吨，较上月末变化+76.79万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值320.72万吨，较上月变 化+1.55万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值298.01万吨，较上月变化-2.40万吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面总体供需宽松，市场将出台粗钢压减政策，贸易战缓和，预期国内需求降低，去产能计划冲击市场，呈高位震荡态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平降低，总体供需宽松，港口库存减少 [2] - 基差：日照港PB粉现货折合盘面价828，基差36；日照港巴混现货折合盘面价833，基差41，现货升水期货 [2] - 库存：港口库存14388.02万吨，环比减少，同比减少 [2] - 盘面：价格在20日线上方，20日线走平 [2] - 主力持仓：铁矿主力持仓净空，空增 [2] - 预期：国内需求降低，去产能计划冲击市场，高位震荡思路 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行了分析，包括宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工和农产品等。整体来看，各行业表现不一，部分行业存在调整压力，部分行业有支撑因素。如股指短期有调整压力但中长期可逢低做多；国债预计利率有向下空间但短期震荡；有色金属中部分品种价格支撑强，部分品种预计震荡或下跌；黑色建材类钢材需求疲软，铁矿石短期震荡；能源化工类部分品种过剩格局未改，部分品种有反弹预期；农产品类猪价走势分化，鸡蛋短期易涨难跌等[3][5][9][24]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面包括国办推动体育产业发展、央行开展逆回购操作、美国国债收益率下跌、高盛对黄金价格的预测等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为短期指数有调整压力，中长期逢低做多[3] 国债 - 行情方面主力合约有涨有跌，消息面包括央行逆回购和国务院办公厅促进体育消费等举措，流动性方面单日净回笼[4] - 策略上预计利率有向下空间，但短期债市震荡[5] 贵金属 - 价格下跌，市场展望因美国就业数据偏弱和联储官员表态偏鸽派，金银价格在高位有支撑，关注今晚非农数据，建议逢低做多[6][7] 有色金属类 铜 - 价格回调，产业层面库存有变化，下游采购情绪不一，进出口和废铜情况也有体现，价格支撑强，关注美国非农数据[9] 铝 - 价格下探，库存有变动，下游采买积极性欠佳，后市短期偏震荡[10] 锌 - 价格下跌，库存累库，锌精矿进入季节性累库阶段，预计短期低位震荡[11] 铅 - 价格收跌，库存去库，供需偏弱，预计铅价偏强运行[13] 镍 - 价格震荡，宏观氛围积极，产业上虽精炼镍供应过剩，但中长期有支撑，建议逢低做多[14] 锡 - 价格窄幅震荡，供给端产量预计下降，需求端疲软，预计短期震荡[15] 碳酸锂 - 价格弱势调整后修复，供需格局转好，产量增加库存减少，建议关注海外原料补充[16] 氧化铝 - 价格下跌，基差和库存有变化，建议短期观望[17] 不锈钢 - 价格下跌，库存减少，市场转入盘整格局[18] 铸造铝合金 - 价格收跌，库存增加，预计短期高位运行[19][21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格有涨跌，现货市场价格也有变动，需求疲软，钢价受压制，关注终端需求和成本支撑[23][24] 铁矿石 - 价格上涨，供给端发运增加，需求端铁水产量下降，库存有变动，短期震荡[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃价格稳定，库存压力增加，预计短期偏弱震荡，中长期关注政策影响[27] - 纯碱价格震荡，库存压力小幅增加，预计短期震荡，中长期价格中枢或抬升[28] 锰硅硅铁 - 价格收跌，盘面延续弱势，建议投机头寸观望，铁合金价格向基本面靠拢，锰硅预计维持弱势，硅铁关注下游需求[29][30][31] 工业硅 - 价格上涨，产能过剩、库存高、需求不足，短期震荡偏弱[32][33] 多晶硅 - 价格上涨，延续“弱现实、强预期”格局，预计高波动反复[34][35] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡偏强，受天气影响价格易向上波动，多空观点不同，行业开工率下降，库存下降，建议中期多头思路，短期偏多操作[37][38][40] 原油 - 行情下跌，数据显示油品库存累库，认为油价低估，迎来左侧布局良机[41] 甲醇 - 价格下跌，供应过剩格局未改，需求端有改善，建议观望[42] 尿素 - 价格维稳，供应压力缓解，需求端弱，建议逢低关注多单[43] 苯乙烯 - 现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强，预计价格反弹[44] PVC - 价格上涨，基本面供强需弱且高估值，出口预期转弱，关注逢高空配机会[46] 乙二醇 - 价格上涨，供给偏过剩，中期预期港口库存累库，短期有支撑，中期估值有下行压力[47] PTA - 价格下跌，供给端去库，需求端好转，建议跟随PX逢低做多[48][49] 对二甲苯 - 价格下跌，负荷有变化，库存下降，估值有支撑，关注旺季表现后逢低做多机会[50] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，预计价格震荡上行[51] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，供需双弱，库存压力高，建议逢低做多LL - PP2601合约[52][54] 农产品类 生猪 - 价格有涨有跌，需求端支撑有限，关注盘面低位反弹可能，远月反套思路[56] 鸡蛋 - 价格有稳有涨，供需天平转向，短期易涨难跌，中期关注上方压力[57] 豆菜粕 - 美豆微幅上涨，国内豆粕盘面反弹，库存高位，预计区间震荡，建议逢低试多[58][59] 油脂 - 震荡，基本面有支撑，棕榈油若需求和产量正常，产地库存或稳定，四季度可能上涨，震荡偏强看待[60][61] 白糖 - 价格下跌，国内供应增加，新榨季广西增产预期，维持看空观点，关注外盘[62][64] 棉花 - 价格震荡，基本面有边际转好可能，短期棉价高位震荡[65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流粉矿方面，纽曼粉最新价格781，日变化10，周变化4，折盘面835.7；PB粉最新价格785，日变化10，周变化4，折盘面832.7；麦克粉最新价格771，日变化11，周变化4，折盘面842.2；金布巴最新价格751，日变化11，周变化 -1，折盘面844.1；主流混合粉最新价格725，日变化13，周变化7，折盘面853.8；超特粉最新价格685，日变化9，周变化12，折盘面900.2；卡粉最新价格894，日变化7，周变化3，折盘面839.3 [1] - 巴西主流粉矿方面，巴混最新价格810，日变化8，周变化 -8，折盘面824.4；巴粗IOC6最新价格790，日变化10，周变化1；巴粗SSFG最新价格795，日变化10，周变化1 [1] - 其他品种方面，乌克兰精粉最新价格910，日变化13，周变化11；61%印粉最新价格740，日变化11，周变化 -1；卡拉拉精粉最新价格910，日变化13，周变化11；罗伊山粉最新价格755，日变化10，周变化4，折盘面831.1；KUMBA粉最新价格844，日变化10，周变化4，折盘面835.3；57%印粉最新价格630，日变化9，周变化12；阿特拉斯粉最新价格720，日变化13，周变化7 [1] - 内矿方面，唐山铁精粉最新价格989，日变化3，周变化3，折盘面876.0 [1] 期货市场 - 大商所合约方面，i2601最新价格791.5，日变化14.5，周变化1.0，月间价差最新39.5，日变化32.9，周变化 -5.9；i2605最新价格767.5，日变化13.0，周变化2.0，月间价差最新24.0，日变化56.9，周变化 -4.4；i2509最新价格831.0，日变化18.0，周变化20.0，月间价差最新 -63.5，日变化 -6.6，周变化 -9.4 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格99.97，日变化1.47，周变化 -1.62，月间价差最新3.37，日变化 -28.5，周变化 -0.5；FE05最新价格97.60，日变化1.54，周变化 -1.60，月间价差最新2.37，日变化 -31.9，周变化 -1.9；FE09最新价格103.34，日变化1.63，周变化0.84，月间价差最新 -5.74，日变化 -19.7，周变化4.6 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球铁矿发运总量3657（+24）万吨，澳洲发运环比下降，巴西和非主流国家发运环比上升，国内矿石到港2526（+133）万吨，前期发运高峰期矿石陆续到港 [2] 根据相关目录分别进行总结 全球发运量情况 - 2025年8月29日全球发运量3556.8万吨，环比241万吨，同比107.9万吨 [3] - 2025年8月22日全球发运量3315.8万吨，环比 -90.8万吨，同比94.7万吨 [3] - 2025年8月15日全球发运量3406.6万吨，环比359.9万吨，同比240.5万吨 [3] 澳洲发运情况 - 2025年8月29日澳洲发运量1811.5万吨，环比 -69.5万吨，同比 -24.6万吨 [3] - 2025年8月22日澳洲发运量1881万吨，环比276.8万吨，同比32.8万吨 [3] - 2025年8月15日澳洲发运量1604.2万吨，环比23.9万吨，同比 -173.7万吨 [3] 巴西发运情况 - 2025年8月29日巴西发运量996.6万吨，环比184.9万吨，同比 -62.4万吨 [3] - 2025年8月22日巴西发运量811.7万吨，环比 -253.8万吨，同比49.7万吨 [3] - 2025年8月15日巴西发运量1065.5万吨，环比218.1万吨，同比261.8万吨 [3] 到港量情况 - 2025年8月29日到港量2526万吨，环比132.7万吨，同比316.8万吨 [3] - 2025年8月22日到港量2393.3万吨，环比 -83.3万吨，同比 -173.6万吨 [3] - 2025年8月15日到港量2476.6万吨，环比94.7万吨，同比128.8万吨 [3] 主要矿山发全球情况 力拓 - 2025年8月29日发全球量611万吨，环比 -114.1万吨，同比 -4.2万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量725.1万吨，环比148.6万吨，同比130.6万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量576.5万吨，环比 -54.1万吨，同比 -118.5万吨 [3] BHP - 2025年8月29日发全球量522.7万吨，环比61.6万吨，同比 -49.5万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量461.1万吨，环比 -64.3万吨，同比 -74.7万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量525.4万吨，环比 -17.1万吨，同比15.2万吨 [3] FMG - 2025年8月29日发全球量435万吨，环比 -0.4万吨，同比60.9万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量435.4万吨，环比163.9万吨，同比 -4.8万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量271.5万吨，环比 -39.8万吨，同比 -115.8万吨 [3] Vale - 2025年8月29日发全球量803.7万吨，环比230.8万吨，同比18.6万吨 [3] - 2025年8月22日发全球量572.9万吨，环比 -213.8万吨，同比 -43.9万吨 [3] - 2025年8月15日发全球量786.7万吨，环比220.1万吨，同比181万吨 [3] 主要矿山发中国情况 力拓 - 2025年8月29日发中国量472.1万吨，环比 -124.5万吨，同比 -31.8万吨 [3] - 2025年8月22日发中国量596.6万吨，环比102.5万吨，同比79.2万吨 [3] - 2025年8月15日发中国量494.1万吨，环比 -90万吨，同比 -42.6万吨 [3] BHP - 2025年8月29日发中国量447.4万吨，环比62万吨，同比 -31.8万吨 [3] - 2025年8月22日发中国量385.4万吨，环比 -15.3万吨，同比 -73.8万吨 [3] - 2025年8月15日发中国量400.7万吨，环比 -29.7万吨，同比 -18.4万吨 [3] FMG - 2025年8月29日发中国量388.7万吨，环比 -28.1万吨，同比70.9万吨 [3] - 2025年8月22日发中国量416.8万吨，环比172.2万吨，同比66.2万吨 [3] - 2025年8月15日发中国量244.6万吨，环比 -22万吨，同比 -142.7万吨 [3] 澳洲发中国比例情况 - 2025年8月29日比例为0.801，环比 -0.081，同比0.01 [3] - 2025年8月22日比例为0.882，环比0.042，同比0.042 [3] - 2025年8月15日比例为0.84，环比 -0.024，同比 -0.023 [3]