海外宏观环境 - 全球叙事逻辑由“美国例外论”转向“美元体系崩溃论”，跨境资本转向非美国家[4][13] - 特朗普关税政策不确定性加剧全球资本市场波动[4][17] - 财政扩张积极论变成债务上行风险论，投资者担忧美国债务风险[4][20] - 稳定币或稳定美元体系，缓解全球对美元体系及美国高财政赤字的担忧[4][26] - 美国大概率需弱美元，但会控制贬值节奏，防止美股等资产迅速转熊[4][41] 主要经济体预测 - 美国全年实际增速预计1.5%，下半年增长动力转弱[7][57] - 欧元区全年实际经济增速预计0.7%，下半年继续弱复苏[7][61] - 日本全年实际经济增速预计0.8%，景气向下[7][66] 海外资产走势判断 - 美股上行趋势延续，仍有新高，估值存在上行空间[6][69] - 美债收益率难大幅下行，可借助稳定币实现流动性释放[8][73] - 美国需要弱美元，但年内未必快速贬值，或重现“广场协议2.0”[8][76] - 美股上涨和美元偏弱利好非美权益，预计港股表现好于A股[6][79]

重庆国际物流枢纽园区发展 - 重庆国际物流枢纽园区是陆港型国家物流枢纽，包含重庆铁路集装箱中心站、西部陆海新通道重庆无水港、重庆整车进口口岸等区域 [3] - 该园区是中欧班列始发地、西部陆海新通道策源地，已成为重庆对外开放标志地 [3] - 截至2024年一季度，西部陆海新通道目的地拓展至127个国家和地区的563个港口 [3] 中欧班列与西部陆海新通道运营数据 - 2024年1至5月，重庆海关监管中欧班列运输进出口货物10.9万标箱，同比增长3% [4] - 2011年首趟中欧班列"渝新欧"从重庆发出，2017年首列西部陆海新通道班列启动 [4] - 重庆通过扩大铁海联运"一单制"试点、完善"一码通"等举措提升物流网络密度 [4] 物流通道建设与数字化转型 - 重庆谋划建设"数字陆海新通道"以解决物流协同不畅、监管难等问题 [4] - 重庆牵头绘制西部陆海新通道优势产业链图谱，推动产业链供应链协同发展 [6] - 重庆正打造全球货物集散分拨"中转站"，促进欧洲、中南半岛等地区货物流通 [6] 重庆物流枢纽功能定位 - 重庆是兼具港口型、陆港型、空港型等"五型"国家物流枢纽的城市 [3] - 重庆在共建"一带一路"、长江经济带、西部陆海新通道联动发展中作用显著 [1] - 重庆国际物流枢纽园区体现了从普通小站到国际物流枢纽的转型历程 [3]

地缘政治动态 - 美国总统特朗普宣布以色列和伊朗同意在24小时内实现"全面彻底停火"以结束12天冲突 [1] - 伊朗外长阿拉格齐表示尚无正式停火协议但若以色列停止侵略伊朗将不继续反制 [1] - 以色列此前对伊朗核设施和军事目标发动大规模空袭造成大量伤亡伊朗则向以色列境内发动多轮报复性袭击 [1] 军事行动细节 - 美军代号"午夜之锤"的行动出动战略轰炸机打击伊朗三处核设施 [1] - 伊朗发射导弹袭击美军乌代德空军基地作为对美打击核设施的回应 [1] - 伊朗共发射14枚导弹13枚被拦截1枚因飞向非威胁方向未被拦截未造成人员伤亡 [2] 停火机制安排 - 停火分阶段实施伊朗先停火12小时后以色列停火24小时后冲突正式结束 [1] - 双方将在完成各自"最后任务"后启动停火机制 [1]

油价调整回顾 - 2025年第12次调价中汽柴油分别上涨260元/吨和255元/吨，折合升价92/95号汽油上涨0.2-0.22元/升[1] - 6月油价累计上涨325元/吨（汽）和315元/吨（柴），月内涨幅达0.25-0.28元/升[3] - 本年度前12次调价呈现"5涨5跌2搁浅"格局，汽柴油累计下降330元/吨和315元/吨[3] 当前油价水平 - 全国92号汽油普遍报价7.2元/升，95号汽油7.7元/升，山东地区分别为7.14元/升和7.66元/升[1] - 西藏地区油价最高，92号8.06元/升，95号8.52元/升；宁夏最低，92号7.08元/升[8] - 98号汽油价格区间为8.23-9.95元/升，0号柴油区间6.58-7.37元/升[8] 新一轮调价预测 - 第13次调价周期（6月18日-7月1日）前5个工作日汽柴油预估上涨520元/吨[3] - 三地原油变化率达11.11%，折合升价预计上涨0.40-0.46元/斤[3] - WTI原油报68.51美元/桶(-7.22%)，布伦特原油报71.48美元/桶(-7.18%)[3] 影响因素分析 - 地缘政治风险推高原油溢价，美国对伊朗设施打击加剧中东冲突风险[5] - 伊朗对美国目标打击未实质发生，导致单日油价跌幅超7%[5] - 市场关注特朗普发布的停火消息对油价波动的影响[5]

特斯拉Robotaxi带动市场反应 - 特斯拉推出Robotaxi服务后股价大涨8.2%，创两个月最大单日涨幅 [1][2] - A股无人驾驶概念股全线走高，万马科技、恒帅股份等多股20%涨停 [2] - Robotaxi车费暂定为4.2美元/次，示范效应或加速L4无人驾驶落地 [2] 行业商业化进展 - 小马智行目标2025年底Robotaxi车队规模扩至千台 [3] - 文远知行计划与Uber合作5年内新增15座国际城市服务 [3] - 萝卜快跑计划在迪拜部署超1000台全无人驾驶汽车 [3] 产业链价值提升 - L4产业链需求全方位提升：存储芯片、通信带宽、线控转向冗余、AI训练算力等 [3] - 万马科技成立RoboX团队聚焦无人场景，提供5G双卡、链路聚合等创新方案 [4][6] - Robotaxi业务收费模式包括License一次性收费和运维持续收费 [6] 国内外政策与市场布局 - 北京、上海、天津、武汉等地积极推动Robotaxi商业化 [4] - 万马科技在六大区域部署数据中心，并在香港、欧洲等地设立子公司应对合规 [5] - 车路云一体化政策助力行业规模化发展 [4] 技术挑战与解决方案 - Robotaxi对网络带宽和可靠性需求显著高于乘用车 [6] - 万马科技通过双SIM卡跨运营商链路绑定提升网络覆盖能力 [6] - 公司高管称Robotaxi产品服务价值量较传统车联网大幅提升 [6]

6月22日，小鹏汇天与青岛青铁低空产业发展有限公司、山东岛城之翼低空经济发展有限公司及山东齐鲁知翼低空经济发展有限公司在青岛地铁集 团总部举行合作框架签约仪式，此次合作多方共举，不仅着力推动低空飞行汽车应用场景拓展建设、培育"低空+文旅"等新业态，更深入探索常 态化飞行汽车运行体系与管理机制，以加快形成规范化、产业化、标准化、可推广的低空应用场景多元化与管理体系。 四家企业携手：山东"低空经济"进入实质落地阶段 此次参与合作签约的企业均在低空经济领域具备深厚的技术积累和丰富的实践经验，四家企业各自在飞行汽车研发、基础设施配套、场景应用及 数字化管理等关键环节形成专业优势。此次合作主要涵盖"低空+文旅"场景创新、智慧飞行营地建设、展销中心共建、品牌联合推广等四大核心领 域，其中提到建设目标飞行汽车应用示范点2个，起降点不低于10个，标志着各方在低空经济领域的深度协同进入实质落地阶段。 近年来，山东在低空经济领域不断发力，出台了多项支持低空经济发展的政策，包括对低空旅游、航空运动等新兴业态的扶持，以及对低空飞行 基础设施的建设规划。此次合作，通过资源整合与协同创新，加速山东低空经济产业链融合发展，为培育新质生产力 ...

我国人工智能发展基础优势 - 我国已基本建成覆盖基础层、框架层、模型层、应用层的完整人工智能产业体系，国家级专精特新"小巨人"企业超400家，占全球产业规模约10% [1] - 2023年我国数字经济核心产业增加值达12.76万亿元，占GDP比重9.9%，建成全球最大5G网络和光纤宽带网络，算力总规模全球前列 [1] - 我国人工智能专利申请量达157.64万件，占全球38.58%，生成式AI应用率高达83%，自动驾驶场景复杂度是西方十倍以上 [2] - 依托新型举国体制构建政产学研用协同创新生态，实现政府战略引导与市场微观活力相结合 [2] 关键技术与产业链挑战 - 人形机器人核心部件如无框力矩电机和空心杯电机被美欧日企业垄断，一台高灵敏度机器人需28个进口电机 [3][4] - 自动驾驶领域智能操作系统完全依赖外国企业，国产替代软件需5-10年发展时间，90%高性能毫米波雷达等组件依赖进口 [4] - 大算力芯片几乎全部进口，国产产品在性能、工艺、成本上与美欧日存在代际差距 [4] - 全球AI企业100强中美国占69家，我国仅2家；人形机器人控制模型领域22家主流企业中美国14家，我国仅2家 [5] 政策支持与发展路径 - 建议设立人工智能发展局加强顶层设计，推动国家级通用大模型建设，将中端和消费端留给市场 [12] - 实施"产业需求清单+技术攻关清单"联动机制，支持龙头企业组建创新联合体，形成全链条自主可控能力 [9] - 推动国产算力基础设施大规模应用，依托区域算力枢纽优先采用国产服务器、存储设备、操作系统 [9] - 建立跨区域算力网络和资源共享平台，构建"基础研究—技术攻关—产业应用"全链条创新体系 [9] 国际合作与治理 - 推动完善国际贸易投资便利化，利用RCEP关税减让政策鼓励区域贸易，参与国际标准制定 [16] - 以新加坡、波兰等为第三方开展多边科研合作，增强国际交流多样性 [16] - 参与联合国等国际组织规则制定，确保科技伦理、数据安全等规则对华公平性 [16] 产业生态构建 - 引导东部地区聚焦算法优化和场景应用，中西部依托"东数西算"布局算力枢纽，形成区域分工协作 [9] - 推动芯片、操作系统等上下游企业组建产业联盟，支持国产技术在工业、医疗等领域的示范应用 [9] - 加快推进"数据资源入表"，带动数据采集、清洗、标注等服务业发展，激活数字经济 [12]

杨卓舒商业历程 - 1952年生于黑龙江肇东 童年因家庭背景被孤立 五年级后受老师引导开始发奋学习 [5] - 早年练就一手好字 文章风格犀利 在河北日报社从小记者起步 发表超500万字文章 20年后升任主编 [7] - 1993年41岁时辞职下海 借10万元启动资金 抵押二手轿车取得石家庄栾城县30亩土地开发权 [9][11] - 首创"低价+免费服务"模式：卓达别墅定价1588元/平米(低于市价400元) 提供20多项免费物业服务 首月回款4600万元 [13][15] - 2001年以21亿身家登上《福布斯》中国富豪榜 成为河北首富 [17] 卓达集团扩张与风险 - 2008年启动山东威海3.2万亩"香水海"项目(号称投资600亿) 规划石家庄3600亩"亚洲最大"服装产业园 多数项目进展缓慢 [19] - 2015年资金链紧张时将地产项目包装成理财产品 承诺"投资四年换房"或年化30%收益 吸引40万投资者(70%为石家庄老年人) [23] - 被曝伪造俄罗斯/刚果2万亿订单合同 公司回应称"1000亿不算钱" 实际采用资金池模式运作 [25][29] - 2019年资金链彻底断裂 需每日支付500万利息 累计涉案金额超100亿 最终与儿子投案自首 [1][27] 商业模式分析 - 早期成功源于精准把握购房者痛点：低价策略+免费增值服务组合拳 [15] - 扩张期转向高风险模式：依赖高杠杆获取土地 用新项目融资填补旧项目缺口 [19][23] - 最终演变为庞氏骗局：用后续投资者本金支付前期承诺收益 年化30%回报率远超行业正常水平 [23][29] - 公司治理缺陷明显：创始人独裁管理 排斥异见 重要决策缺乏风控机制 [21]

股价表现差异 - 自4月以来Nebius股价上涨约125%而CoreWeave同期涨幅达369%两者同为AI基础设施公司但走势差异显著[1] - CoreWeave被视为更纯粹的AI标的其流通股比例极低在市场需求上升时放大价格涨势[2] - Nebius因源自Yandex的多元化背景被部分投资者视为技术分散公司导致估值相对偏低[2] 财务与规模对比 - CoreWeave 2025年Q1收入同比增长420%至9.82亿美元待执行订单达259亿美元而Nebius同期收入仅5500万美元且未披露大额合同[1] - CoreWeave通过C轮融资和IPO合计募资26亿美元并通过GPU抵押融资获超120亿美元授信已动用80亿美元净负债约62亿美元[2][3] - Nebius出售Yandex俄罗斯资产获54亿美元现金储备2025年Q1净现金14亿美元近期发行10亿美元可转债支持增长负债近乎为零[3] 业务模式与客户结构 - CoreWeave 77%收入来自两家客户其中微软贡献62%与OpenAI等明星项目深度绑定[5] - Nebius客户分散在20多个行业包括Genentech、阿斯利康等但缺乏引爆市场的明星合同[5] - CoreWeave专注大规模AI算力任务而Nebius计划推出生物信息、金融科技等领域专用GPU集群以差异化竞争[7] 盈利能力与资本投入 - CoreWeave 2025年Q1调整后EBITDA达6.06亿美元利润率62%已实现盈利[6] - Nebius同期调整后EBITDA为-6260万美元净亏损1.136亿美元资本支出超5亿美元现金储备下降41%仍处烧钱扩张阶段[6] - Nebius管理层预计2025年下半年EBITDA转正若实现将成股价催化剂[6] 市场定位与催化剂 - CoreWeave总部在美国与本土AI实验室深度绑定自称"GPT-5算力支柱"Nebius近期将总部迁至荷兰以缓解地缘政治疑虑[5] - Nebius获英伟达与Accel支持的7亿美元私募融资增强公信力若拿下大型企业合同可能逆转市场情绪[7] - Nebius产品路线图显示将推出行业定制化AI基础设施可能在美国市场进一步拓展[7]

货币政策展望 - 欧洲央行保留未来半年内启动降息的政策空间 [1] - 市场评估显示通胀预期整体保持温和态势 若趋势延续 未来六个货币政策周期内可能进一步放宽货币条件 [1] - 欧元对主要货币大幅升值 客观上形成对国际油价上涨的对冲效应 [1] 利率政策框架 - 欧元区经济运行已回归常态化轨道 [1] - 中性利率代表既不刺激也不收缩经济的理论平衡点 终端利率是加息周期的最终政策锚点 二者在政策框架中功能定位不同 [1] 外部风险因素 - 中东地缘政治局势被列为新的重大不确定性 该地区局势演变存在双向波动可能 [1] - 欧洲央行密切监测国际油价走势 但单纯油价变动不足以触发政策响应 只有当能源价格波动传导至核心通胀并引发通胀预期脱锚风险时 货币政策调整才会纳入决策考量 [1] 贸易关系影响 - 若欧美贸易紧张局势实质性升级 将通过抑制跨境贸易渠道对欧元区经济增长构成下行压力 [2] - 基于当前通胀动因分析 此类冲击预计不会直接转化为通胀上行压力 与欧洲央行对输入型通胀传导机制的研究结论一致 [2]