报告核心观点 - 探讨如何比较主体骑乘价值、中长久期骑乘策略下优选主体及快速筛选合意骑乘主体，虽当前信用债各品种收益率曲线相对平坦，但部分主体收益率曲线相对陡峭，或可博弈主体骑乘收益 [2][8] 信用主体骑乘，或有博弈空间 - 骑乘策略核心是在假设收益率曲线形态不变时，买入收益率曲线中相对陡峭、剩余期限相对较长的债券，获取更高票息并赚取骑乘收益 [2][8] - 信用债各品种收益率曲线虽平坦，但部分主体收益率曲线相对陡峭，存在主体骑乘收益博弈空间 [2][10] 信用主体骑乘库一览 - 因信用债流动性差骑乘难度大，优选存续债券规模较大主体比较，筛选主体收益率曲线斜率相对高出对应中债收益率曲线斜率更多的主体 [3][13] - 3 - 5年期骑乘优选主体包括保利发展控股集团股份公司、华润置地控股公司等，展示了各主体相关债项剩余期限分布、斜率比较等数据 [15] - 4 - 6年期骑乘优选主体有天津城市基础设施建设投资集团公司、云南省能源投资集团公司等；5 - 7年期有天津城市基础设施建设投资集团公司、绍兴市城市发展集团公司等，均展示相关数据 [18] - 6 - 10年期骑乘优选主体包含天津城市基础设施建设投资集团公司、深圳市地铁集团公司等，展示各主体相关数据 [19]

市场表现 - 上证指数收盘3456点，1日涨1.04%，5日涨3.21%，1月涨1.98%；深证综指收盘2052点，1日涨1.41%，5日涨3.98%，1月涨2.03% [1] - 大盘指数昨日涨1.49%，1个月涨1.75%，6个月跌0.45%；中盘指数昨日涨1.6%，1个月涨3.86%，6个月跌2.5%；小盘指数昨日涨1.42%，1个月涨4.57%，6个月涨3.02% [1] - 地面兵装Ⅱ昨日涨9.16%，1个月涨23.32%，6个月涨40.63%涨幅居前；航运港口昨日跌2.26%，1个月跌1.45%，6个月跌2.02%跌幅居前 [1] 奥飞数据 - 国内增速领先的第三方IDC服务商，2014年起聚焦IDC业务，截至2024年底有14个自建自营数据中心，运营机柜超43000个，同比增超20%，24年营收21.65亿元，同比增62% [2][12] - IDC行业供需结构反转趋势确立，需求侧AI推动新需求增长，供给侧第三方IDC主导，核心区位有效供给加速消化，增量供给稀缺 [12] - 主业在华南“存量优化+南沙增量”双轨驱动，华北核心资产步入建设交付通道，与核心客户关联紧密，预计受益存量资源稀缺与智算转型红利 [12] - 算力业务和新能源业务与IDC主业强协同，服务器销售、算力租赁展业顺利，分布式光伏业绩突破，有望降低IDC营运成本 [12] - 预计2025 - 2027年收入26.62/35.86/44.22亿元，EBITDA12.14/15.74/18.72亿元，归母净利润2.08/3.22/4.12亿元，给予2025年25倍行业平均EV/EBITDA，对应市值249亿，首次覆盖给予“买入”评级 [2][12] 智能眼镜行业 - 智能眼镜具全新智能穿戴设备和传统眼镜升级迭代双重属性，长期成长空间广阔 [3][12][16] - AI眼镜因Meta产品示范和大模型迭代，国内外玩家加速布局，预计进入快速扩容期，2024年RayBan Meta销量142万台，25Q1销量60万台，同比增209% [12] - AR眼镜光学解决方案迭代，显示常用LCOS、Micro OLED和Micro LED，光学前期棱镜等，近年光波导受关注，Meta Orion原型机指引终极方案 [12][13] - 国内智能眼镜初创玩家快速发展，如雷鸟创新、Xreal、Rokid等多路径推进业务 [16] - 中游镜片制造需求端产品结构升级，供给端国内企业进口替代，智能眼镜驱动量价齐升；下游眼镜渠道线下占核心流量入口，与智能眼镜玩家合作成范式 [16] - 建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯等企业 [3][16] 宠物食品行业 - 2025年“618”期间宠物食品全网销售额75亿元，同比增36%，国产品牌市占率提升，保健品、处方粮成消费趋势 [15][18] - 上市公司旗下品牌表现良好，乖宝宠物麦富迪、弗列加特，中宠股份顽皮、领先，佩蒂股份爵宴排名上升或保持领先 [18] - 长期“少子化”驱动养宠量增，中期国产替代与消费升级并行，短期行业景气向上，竞争格局优化 [18] - 推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份、路斯股份 [18] 机器人行业 - 2025年上半年同花顺人形机器人指数涨30%以上，1 - 3月驱动上涨，4 - 6月波动分化 [18] - 当前板块位置不高，下半年期待政策催化、场景应用落地、产品发布等进展 [18] - 建议关注确定性方向的核心供应商和磁材电机环节，以及弹性方向的轻量化、新玩家、新技术领域 [20] IDC行业 - 润泽科技、万国数据REITs获批，体现政策支持，打通REITs是IDC资产良性循环关键一步 [19][21] - 优先利好自建为主的行业领军企业，全行业25H2有望迎来业绩拐点，主流估值将转向EV/EBITDA [21] - 相关标的有润泽科技、万国数据、世纪互联、光环新网等 [21][22] 中资券商 - 国泰君安国际升级香港1号牌照提供虚拟资产交易服务，业务模式为代客交易，为国际业务引入新业绩来源 [24][25] - 已有40家券商获批开展虚拟资产交易，中资券商涉足虚拟资产业务可期，看好券商板块成长性 [25] 伟测科技 - 公布2025年限制性股票激励计划，授予102.10万股，占股本总额0.69%，激励对象308人，业绩目标2025 - 2027年营收14/17/20亿 [25][26] - 拟在成都投资10亿元建基地，2025年产能建设提速，持续加码无锡和南京基地投资，逆周期加大投入 [28] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润1.77/2.49/3.62亿元，维持“买入”评级 [28] 普源精电 - 与西安电子科技大学签署联合实验室和人才联合培养协议，推动产学研融合 [27][28] - 高端产品斩获战略客户订单，耐数电子并表增厚业绩，高端化进程加速，看好长期发展 [28] - 预计25 - 27年归母净利润1.40/1.98/2.62亿元，维持增持评级 [30] 芯碁微装 - 签订7份设备购销合同，总金额1.46亿元，AI算力驱动高端设备需求，订单排产饱满 [30] - 先进封装设备具技术优势，泛半导体领域多产品并举，2024年以来多点开花 [30] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.85/4.11/5.03亿元，维持“增持”评级 [30]

近年来，临沂市始终将培育和弘扬中国特色金融文化作为拥护"两个确立"、做到"两个维护"的重要政治 任务，坚持从百年党史和红色金融史中振奋精神、汲取力量，在全市上下掀起了一股传承红色金融文化 的热潮，为推动金融高质量发展营造了良好文化环境。 红心领航 把牢金融工作政治方向 临沂是沂蒙精神的发源地，也是北海银行总行的所在地。工作中，临沂市将传承沂蒙精神作为培育和弘 扬中国特色金融文化的重中之重，在全市金融系统开展推进"党群同心"新实践、党建业务双融双促活 动，依托北海银行红色历史打造全国首家红色金融教育基地，将中国特色金融文化作为各级理论学习中 心组、专题读书班、"第一议题""三会一课"的重要内容，教育引导广大党员干部赓续红色血脉，传承红 色基因，深刻领会"五要五不"的精髓要义，确保金融工作始终沿着正确方向前进。 打造沂蒙红色金融文化品牌 临沂市始终注重以文化人，深入开展清廉金融文化建设三年行动，组建沂蒙清廉金融宣讲团，用好山东 省银行业保险业清廉金融文化教育基地，向全市金融机构发出《同心协力共创共护"红色沂蒙·清廉金 融"文化倡议书》，开展地方金融领域系统整治工作，指导市属金融企业开展"纪律作风建设年"活动， 全 ...

检察机关依法严惩涉毒关联犯罪是这批典型案例鲜明特征之一。据悉，在办理毒品犯罪案件过程 中，检察机关秉持全链条打击理念，通过立案监督和侦查活动监督，及时追捕追诉漏罪漏犯，助推毒品 犯罪打击效果整体提升。特别是检察机关全面落实毒品犯罪"一案双查"机制，加大对洗钱犯罪的惩治力 度，针对犯罪分子实施毒品犯罪同时又掩饰、隐瞒毒品犯罪所得及其收益，依法同步追究毒品犯罪和洗 钱犯罪的刑事责任。 元明介绍，该批典型案例中，检察机关秉持"在办案中监督、在监督中办案"理念，充分运用立案监 督、追捕追诉等方式纠正遗漏犯罪，对裁判确有错误特别是量刑畸轻的案件，通过刑事抗诉予以纠正， 切实提升打击成效。同时，充分发挥检察一体化优势，强化"四大检察"融合履职，刑事检察与检察侦 查、行政检察、刑事执行检察等部门密切配合，形成全方面、全领域法律监督的良好局面。 本报北京6月25日电（记者崔晓丽 单鸽）6月25日，最高人民检察院召开"高质效办好毒品案件 加强 禁毒综合治理"主题新闻发布会，发布了10个检察机关惩治毒品犯罪典型案例。最高检重大犯罪检察厅 厅长元明介绍了这批典型案例的特点。 据介绍，这批典型案例涵盖了多个新型毒品犯罪案件。从检察机 ...

编者按： 东非国家埃塞俄比亚，世界最不发达国家之一，有超过1亿居民，是全球人口最多的内陆国 家。1982年到1985年，非洲出现有记载以来最严重的干旱，1984年非洲大饥荒爆发，世界银行报告称， 100万埃塞俄比亚人因此而死亡。1985年，为赈灾做宣传的神曲"We Are The World"（天下一家）诞生并 广为传唱，国际民间开始向非洲大量捐助，但迄今为止，干旱和饥荒问题仍在困扰这个国家。 天灾之 外，人祸不断。埃塞俄比亚还是一个拥有80多个民族的国家，种族问题突出。1991年之后担任埃塞总理 的梅莱斯·泽纳维，通过将民族联邦化的方式承认各民族权利，使得紧张的民族矛盾获得一定程度的缓 解。然而他自己所属的提格雷族在该国的总人口并不高，占据主要人口比例的阿姆哈拉族与奥罗莫族一 直对提格雷人长期掌权极为不满，形成了新的民族矛盾。梅莱斯2012年病逝后，新的民族矛盾彻底爆 发，5年多的权力拉锯后，提格雷人基本上被排挤出中央政权。2018年现任总理阿比上台后，对提格雷 族采取更加激进的态度。 2020年11月，提格雷地方拒绝中央政府提出的政治改革方案后，政府军攻占 该州军事基地及首府。冲突持续两年，联合国称，这场 ...

聚焦把关方向 持续增强党对学校事业全面领导 作为高等教育体系的关键组成部分，高职院校肩负着培养具备高素质技能人才的重任，同时在推进制造业强国和教育强国建设方面发挥着 至关重要的作用。党建工作是高职院校高质量发展的"红色引擎"。北京财贸以政治建设为核心，以制度建设为基石，以干部人才为关键， 以严格管理为保障，致力于确保学校发展的正确方向，并持续强化党对学校各项事业的全面领导。 以政治建设为统领，把牢社会主义办学方向。学校深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，积极对标全国职业教育大会精神， 把"看北京首先要从政治上看"的要求落到实处，紧密围绕立德树人根本任务，确保教育的政治属性在服务国家战略和整体发展大局的实践 中得到切实体现。学校以坚定的决心和持之以恒的态度，坚决打好党的政治建设攻坚战，高质量完成加强党的政治建设的194条措施任 务，在服务新时代首都发展、京津冀协同发展战略、北京城市副中心建设中，牢牢把握学校的发展方向。 以制度建设为基础，不断强化党委领导核心作用。学校坚持和完善党委领导下的校长负责制，实行民主集中制，创新和改进领导方式，完 善党委会、校长办公会议事规则，修订了包括"三重一大"决策制度在 ...

公司参与者 - 公司高管包括全球运营执行副总裁Manish H Bhatia、执行副总裁兼CFO Mark J Murphy、投资者关系与企业财务高级副总裁Satya Kumar以及执行副总裁兼首席业务官Sumit Sadana [1][3] 分析师参与者 - 参与电话会议的分析师来自Wells Fargo Securities、Stifel Nicolaus、Cantor Fitzgerald、TD Cowen、BNP Paribas Exane、UBS Investment Bank和Mizuho Securities USA等机构 [1] 会议内容 - 会议讨论了关于市场需求与供应、市场趋势与驱动因素以及公司预期业绩与指引等前瞻性声明 [4] - 这些前瞻性声明存在实际结果与声明存在差异的风险 [4] - 公司建议参考向SEC提交的文件（包括最近的10-Q表格和即将提交的10-Q表格）以了解可能影响业绩的风险因素 [4]

美国联邦住房金融署署长威廉·普尔特（William J. Pulte）于当地时间周三签署了这项指令，标志着加密 货币首次被纳入美国住房贷款核心体系。 在美国住房金融系统的一项里程碑式转变中，联邦住房金融局（FHFA）已发布一项指令，要求房利美 （Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）在单户抵押贷款风险评估中，正式将加密货币视为一项资 产。 该指令指示这两家住房金融巨头制定相关提案，将数字资产纳入考量范围，并且不要求借款人在贷款交 割前将其清算为美元。 普尔特在社交媒体平台X上发帖表示，此举符合特朗普总统"将美国打造成世界加密货币之都"的愿景。 一直以来，由于波动性大、监管不确定性以及难以轻松验证储备等原因，加密货币被排除在贷款承销框 架之外。而这项指令的发布，改变了这一现状。 这一决定出台之际，加密货币正日益获得银行、支付和联邦政策等机构的认可。 房利美和房地美于2008年9月被置于政府控制之下，这两家实体被称为政府支持企业（GSEs）。 "这是加密货币倡导者的重大胜利，它使数字资产获得与其他资产同等的待遇。"Redfin首席经济学家达 里尔·费尔韦瑟（Daryl Fairweather）指 ...

英伟达机器人技术机遇 - 黄仁勋在股东大会上表示机器人技术是继AI之后英伟达另一大增长潜力市场 [1] - 英伟达股价隔夜收涨4.33%创历史新高 [1] - 计算机行业AI基础设施升级仍处于早期阶段 [1] 宏观政策动态 - 国务院副总理何立峰强调加快构建全国统一大市场并扩大内需提振消费 [2] - 深圳将放宽或取消跨境交付、境外消费等服务贸易限制措施 [3] - 美联储主席鲍威尔表示高关税带来不确定性但未来贸易协议可能允许考虑降息 [4] 机构市场观点 - 中国银河预计下半年A股将震荡向上关注安全资产和科技创新 [6] - 长城证券建议7月关注业绩超预期个股当前配置银行等稳定板块 [7] - 东方证券认为市场逐步转强但未普涨短线冲高后将面临震荡 [8] 新兴产业机会 - 成都出台政策鼓励低空载人商业化运营2025年或成商业化元年 [9] - AI眼镜市场高速增长多厂商入局产品功能持续升级 [10] - 脑机接口国家标准立项非侵入式产品商业化领先侵入式前景广阔 [11] 公司公告摘要 - 长川科技上半年净利润预计增长67.54%-95.46%至3.6亿-4.2亿元 [14] - 宁波能源拟收购甬创电力40%股权 [14] - 泰达股份计划回购3500万-7000万元股份 [14]

就建议分拆而言，华夏基金(作为公募基金管理人)将设立公募基金作为封闭式公开上市基础设施证券投 资基金，并负责其日常营运。目前，预计公募基金将募集人民币13.55亿元。于建议上市时，本集团将 认购已发行基金份额总数约20%。就建议分拆而言及根据适用中国法律及法规的规定，资产支持专项计 划将由资産支持专项计划管理人设立。于建议上市完成后，公募基金将动用所得款项认购资产支持专项 计划的全部权益，其后，资産支持专项计划将动用认购款项向本集团收购项目公司的全部权益、偿还项 目公司的债务及支付公募基金及资产支持专项计划成立、交易费用。于有关收购完成后，项目公司将由 基础设施REIT持有100%权益，并将不再为公司的附属公司。于建议分拆后，基础设施REIT将不会成为 公司的附属公司，亦将不会併入公司的财务账目。 智通财经APP讯，中国海外发展(00688)发布公告，于2025年6月25日，华夏基金及中信证券向中国证监 会及深圳证券交易所提交了公募基金注册及上市的申请材料。公司已向联交所提交应用指引第15项申请 及就豁免严格遵守应用指引第15项第3(f)段有关保证配额要求的申请，且联交所已授出该豁免，并确认 公司可进行建议分 ...