行业服务安排 - 多家快递企业相继发布春节期间服务安排 宣布将继续提供收派服务 全力满足节日期间的寄递需求[1] - 圆通速递、申通快递、韵达快递客服均表示 春节期间快递不停[3] - 中国邮政速递物流客服表示 快递运送全年无休[3] - 中通快递客服称 目前暂未接到停运通知[3] - 京东物流则回应 根据春节期间快递流量情况 部分站点可能会出现排班情况[3] - 顺丰速运、德邦快递客服均回复春节期间不停运[3] 服务费用调整 - 圆通速递、申通快递、韵达快递客服均表示 未收到加价通知[3] - 中国邮政速递物流客服表示 有可能会出现上门取件加价情况 具体规定需看后续通知[3] - 中通快递客服称 正常情况下 春节期间不会收取资源调节费[3] - 京东物流回应 会产生资源调度费 具体需以站点为准[3] - 顺丰速运、德邦快递客服均回复运输费用会有调整[3] 服务时效与影响因素 - 快递企业提醒 因节日期间资源调配受限、极端天气变化等多重因素 快件时效或将受到不同程度影响[4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但对多个子行业及具体公司给出了明确的“推荐”、“关注”、“增持”、“买入”等积极评级 [2][19][35][37][38][40][41][90] 报告核心观点 * 报告核心观点认为，航空业正站在行业变化的拐点，供给高度约束、需求具备弹性，航空公司有望迎来“黄金时代”，效益将显著提升 [2][35] * 报告持续看好“油轮黑转白”逻辑，即印度可能减少从俄罗斯进口原油，转而从更远距离的非制裁国家采购，这将增加油运吨海里需求 [2][19] * 报告认为，尽管快递行业需求存在不确定性，但头部企业份额和利润集中的趋势是确定的 [2][38] * 报告指出，高速公路板块的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得全年关注 [2][41] 子行业周观点总结 航运造船 * **油运市场**：VLCC运价高位维持，本周加权平均运价环比小幅上涨**2%**，录得**124,743美元/天**；苏伊士型油轮运价环比下滑**3%**，录得**94,768美元/天**；阿芙拉型油轮运价环比下滑**7%**至**91,146美元/天**；运价受到地缘局势、天气、运力稀缺等多因素影响 [2][21] * **成品油运**：本周MR（中型成品油轮）平均运价环比上涨**31%**至**38,851美元/天**，主要受大西洋市场运价大幅反弹推动，大西洋一揽子运价环比上涨**52%**；LR2（长程2型）运价环比下滑**10%**至**47,703美元/天** [2][22] * **干散货运输**：BDI指数于2月6日录得**1,923点**，环比下滑**10.5%**；海岬型船运价环比下滑**16.8%**，TCE录得**26,468美元/天**；巴拿马型船运价环比下滑**5.2%**，5TC录得**14,865美元/天**；超灵便型船运价环比上涨**3.5%**至**13,958美元/天** [2][23] * **集装箱运输**：SCFI指数于2月6日录得**1,266.56点**，环比下跌**3.8%**；西北欧航线运价环比下滑**1.1%**至**1,403美元/TEU**；地中海线环比下跌**5.5%**至**2,291美元/TEU**；美西航线环比下跌**3.5%**至**1,801美元/FEU**；美东航线下滑**2.9%**至**2,530美元/FEU** [2][24] * **造船板块**：美元边际走强利好造船板块，Q1业绩有望同环比改善 [2][19] * **推荐与关注**：继续推荐油运标的**招商轮船、中远海能、招商南油**，关注美股**ECO**；继续推荐造船标的**中国船舶、中国动力**，关注**ST松发** [2][19] 航空机场 * **核心逻辑**：飞机制造链困境导致全球飞机供给高度约束，飞机老龄化趋势延续；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位；出入境旅客量增长确定，更多运力将分配至国际航线 [2][35] * **行业动态**：春运期间多家航司航班量增长，如国航计划执行航班超**7万班次**，同比增长**10.1%**；普惠发动机供应问题可能影响空客产量目标 [36] * **油汇数据**：本周七天移动平均油价为**68.58美元/桶**，环比上涨**4.0%**；人民币兑美元中间价升值**0.13%** [37] * **推荐与关注**：继续推荐关注**中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空**，以及全球飞机租赁公司和业绩改善的机场板块 [2][37] 快递 * **核心观点**：展望2026年，行业头部企业份额、利润集中的趋势确定 [2][38] * **公司动态**：**中通快递**计划发售**15亿美元**可转换优先票据，用于再融资和股份回购；**申通快递**更换总经理 [39] * **推荐与关注**：关注**中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股** [2][38][40] 铁路公路 * **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量保持稳健韧性 [2][41] * **行业数据**：1月26日—2月1日，国家铁路运输货物**7,610.9万吨**，环比增长**2.27%**；全国高速公路货车通行**5,683万辆**，环比增长**4.75%** [2][41] * **投资主线**：高速公路板块的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得全年关注 [2][41] * **推荐与关注**：关注**大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速**等标的，以及AI+交运主线的**海晨股份** [41] 市场表现与数据 * **指数表现**：报告期内（截至2026年2月6日），交通运输行业指数上涨**1.90%**，跑赢沪深300指数（下跌**1.33%**）**3.23**个百分点 [3] * **子行业涨跌**：航空运输板块涨幅最大，为**8.15%**；原材料供应链服务板块跌幅最大，为**-2.10%** [3][5] * **年初至今涨幅**：自2025年初至报告期末，公路货运子行业累计涨幅最大，为**55.01%**；航空运输累计上涨**16.05%** [8] * **运价指数**：中国沿海干散货运价指数（CCBFI）收于**968.98点**，周下跌**4.50%**；波罗的海干散货指数（BDI）报收于**1,923.00点**，周下跌**0.67%**；波罗的海原油油轮运价指数（BDTI）报收于**1,691.00点**，周上涨**0.71%** [3][27][30] * **高股息标的**：报告列出了A股及港股交运板块的高股息率公司，如A股的**中谷物流**（预期股息率**8.30%**）、**渤海轮渡**（股息率TTM **8.40%**），港股的**中远海控**（股息率TTM **13.28%**）、**海丰国际**（预期股息率**10.15%**）等 [17][18] 重点公司盈利预测 * 报告提供了重点公司的盈利预测与估值表，例如：**中国国航**预计2026年EPS为**0.40元**，对应PE **23倍**；**南方航空**预计2026年EPS为**0.35元**，对应PE **23倍**；**招商轮船**预计2026年EPS为**0.92元**，对应PE **12倍** [90]

报告投资评级 - 对交通运输行业评级为“增持” [6] 报告核心观点 - 2026年春运拉开帷幕，航空板块迎来周期景气拐点，核心逻辑在于“扩内需”及“反内卷”下的中长期景气度 [1][3] - 航空业运力供给维持低增速，需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策呵护，静待票价持续修复与航司盈利改善 [3][11][12] - 快递行业看好“出海”与“反内卷”两条投资主线，头部公司凭借管理能力与网络实力，有望实现份额与利润同步提升 [4][18][19][20] - 航运市场呈现结构性机会，VLCC运价高位运行，干散货运价环比回落，集运运价继续回落 [2][13][14][15] 周观点及行情回顾 - **周观点**：春运首日（2月2日）全社会跨区域人员流动量达18498.6万人次，同比增长11.3%，其中民航客运量223.4万人次，同比增长7.4% [1][3][11]；截至2月6日，春运民航累计平均票价840元，同比增长3.0%，累计客座率83.3%，同比增长1.2个百分点 [1][3][11] - **行情回顾**：本周（2026.2.2-2.6）交通运输板块指数上涨1.90%，跑赢上证指数3.17个百分点 [1][21]；子板块中，航空运输、快递、物流涨幅居前，分别为8.15%、3.76%、1.24% [1][21][23]；2026年年初至今，板块指数上涨1.52%，跑输上证指数0.92个百分点，仓储物流、航运、快递涨幅居前 [24][26] 出行（航空） - **春运数据高景气**：截至2月4日，2026年春运民航经济舱票价（裸票价）916元，同比增长1.7% [11]；政策面利好频出，包括提升境外人员入境数字化服务便利性及海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”政策落地 [11] - **核心驱动因素**：供给端运力维持低增速，需求端持续恢复，供需关系改善 [3][12]；成本端受益于油价中枢下移及人民币走强 [3][12]；持续跟踪公商务出行需求及国际航班恢复情况 [3][12] - **相关标的**：华夏航空、南方航空、中国东航、中国国航、春秋航空、吉祥航空 [12] 航运港口 - **油运（VLCC）**：运价持续高位运行，2月6日，中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）为119447美元/天，西非至宁波26万吨级船运价（CT2）为130293美元/天 [2][13]；行业周期逻辑渐明，基于制裁趋严及OPEC+增产逐步反馈到出口的背景 [15] - **干散货**：运价环比回落，BDI指数于2月6日收于1923点 [2][14]；海岬型船因货盘减少及FFA价格下跌，运价高位回落，澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为8.451美元/吨，巴西图巴朗至青岛航线运价为23.456美元/吨 [14]；巴拿马型船因煤炭需求减少及粮食市场FFA价格下跌，运价走软，印尼萨马林达至广州航线运价为6.361美元/吨，巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价为39.783美元/吨 [14] - **集运**：本周各航线运价继续回落 [15] - **相关标的**：油运关注招商轮船、中远海能；干散货关注海通发展、太平洋航运；LNG运输及船舶涂料关注中集安瑞科、中远海运国际 [2][15][16] 物流（快递） - **中通快递25Q4业绩**：件量105.6亿件，同比增长9.3%，高于行业约5%的增速 [4][17]；单票收入中值为1.39元，环比增长0.15元；单票毛利中值为0.36元，环比增长0.05元 [4][17]；市场份额为19.6%，同环比提升 [4][20] - **资本运作提升回报**：中通发行总额15亿美元、票面利率0.925%的可转债，主要用于股份回购，旨在通过低成本债务融资提升股东回报 [4][18]；同时公司已一次性场外回购1825.44万股，占比2.29% [18] - **行业投资主线**： 1. **出海线**：受益于海外电商GMV高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递 [4][19] 2. **反内卷线**：行业增速因电商税、基数等因素放缓，通达系内部分化加大，头部公司（中通、圆通、申通）在25Q4实现了份额同环比提升，竞争实力放大，份额向头部集中 [4][20]；25Q4中通、圆通、申通、韵达、极兔、顺丰的市场份额分别为19.6%、15.9%、13.5%、12.0%、10.9%、8.4% [4][20] - **近期运营数据**：2025年12月，行业业务量同比增长2.3%，顺丰、圆通、申通业务量分别同比增长9.3%、9.0%、11.1% [73]；行业CR8为86.8% [74] - **相关标的**：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递 [4][19][20] 其他行业数据 - **物流总量**：2026年1月26日-2月1日，全国邮政快递揽收量约45.41亿件，环比增长5.3%，因去年同期春节基数低，同比大幅增长687% [69] - **大宗商品与蒙煤运输**：2025年12月中国大宗商品价格总指数为162.00点，环比下降0.6% [85]；2026年2月2日-5日，甘其毛都口岸日均通车量1318车/日，同比下降8.7%，但2026年至今累计通车数同比增长48.1% [89] 重点标的盈利预测与估值 - **顺丰控股 (002352.SZ)**：投资评级为“买入”，预测2025年/2026年EPS分别为2.15元/2.51元，对应PE分别为18.03倍/15.48倍 [8] - **曹操出行 (02643.HK)**：投资评级为“买入”，预测2026年/2027年EPS分别为-0.65元/0.83元 [8] - **极兔速递 (01519.HK)**：投资评级为“买入”，预测2025年/2026年EPS分别为0.03元/0.05元，对应PE分别为45.66倍/25.34倍 [8]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级，但对多个子板块及具体公司给出了“推荐”或“看好”的观点 [2][3][4] 报告核心观点 * 交通运输行业多个子板块呈现结构性投资机会，核心驱动因素包括行业竞争格局优化、供需关系改善、地缘政治事件及成本端压力缓解 [2][3][4][5] * 快递物流行业在“反内卷”背景下价格竞争趋缓，头部企业受益于份额提升与经营韧性 [2] * 航空业中期供给受限，叠加需求复苏与成本端油价汇率利好，航司利润弹性有望释放 [4] * 航运板块中，油运受地缘政治事件驱动，需求前景向好；集运运价虽短期承压，但春节前有支撑 [5][21] * 公路铁路板块具备高股息防御属性，且基本面如货车流量呈现改善迹象 [6][79] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 报告期内（2026/1/31-2026/2/6），交运指数上涨1.8%，同期沪深300指数下降1.3%，板块跑赢大盘3.2个百分点，在29个行业中排名第5 [1][13] * 子板块中，航空板块涨幅最大，达+7.8%；物流综合板块跌幅最大，为-1.5% [1][13] * 个股方面，涨幅前五为中国东航（+15.8%）、南方航空（+14.0%）、万林物流（+13.6%）、华夏航空（+10.4%）、天顺股份（+9.0%） [17] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **集运市场**：运价指数环比下行但同比仍处低位。中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1122.15点，环比-4.5%，同比-20.7%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）为1266.56点，环比-3.8%，同比-33.2% [5][21]。春节前货盘对运价仍有支撑，但需警惕节后需求减少，预计全年运价中枢或下滑 [21] * **油运市场**：运价指数强势运行。原油运输指数（BDTI）收于1690.4点，环比+2.1%，同比大幅增长88.5%；成品油运输指数（BCTI）收于906点，环比+2.0%，同比+27.9% [5][35]。报告提及特朗普称印度将停止购买俄油，此举可能推动油运合规市场需求增长 [5] * **干散货市场**：运价指数拐点向上。波罗的海干散货指数（BDI）为1993.2点，环比+0.2%，同比大幅增长157.5% [37]。中长期受西芒杜铁矿等项目支撑，景气度上行 [21] * **港口运营**：2025年12月沿海港口货物吞吐量9.86亿吨，同比+3.77%，其中外贸货物吞吐量4.92亿吨，同比+11.64% [46]。监测港口上周（1月26日-2月1日）集装箱吞吐量740.8万标箱，同比+23.2% [46] 2.2 航空机场 * **行业景气**：报告认为航空拐点向上，客座率高企支撑票价，长期看好供需优化带来的利润释放 [56] * **运营数据**：2025年12月民航旅客量6060万人次，同比+6%，其中国际地区航线客运量约为2019年同期的109% [56]。主要上市航司12月需求（RPK）较2019年同期均有显著增长，其中国航+29%、东航+19%、南航+16%、春秋+40%、吉祥+43% [57] * **成本端**：布伦特原油期货结算价67.55美元/桶，环比-4.47%，同比-11.07%；2月国内航空煤油出厂价5334元/吨，环比-4.3%，同比-12.7% [4][64]。美元兑人民币中间价为6.9590，环比-0.1%，2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4][65] * **机场数据**：2025年12月，主要上市机场旅客吞吐量较2019年同期，深圳机场+29%、白云机场+19%、上海机场（浦东）+15% [71] 2.3 铁路公路 * **铁路**：2025年12月全国铁路客运量3.23亿人次，同比+8.52%；货运量4.5亿吨，同比-2.60% [77]。报告指出铁路拐点向上，新调图增加京沪高铁列次 [77] * **公路**：2025年12月全国公路货运量37.97亿吨，同比+0.62% [79]。上周（1月26日-2月1日）全国高速公路累计货车通行5683万辆，环比+4.75%，同比大幅增长506.12% [6][79]。全国主要公路运营主体股息率高于当前十年期国债收益率（1.8102%），板块配置具备性价比 [6][79] 2.4 快递物流 * **行业数据**：2025年全年，快递业务收入完成1.5万亿元，同比+6.5%；业务量完成1989.5亿件，同比+13.6% [2]。2025年12月，快递业务量182.1亿件，同比+2.3%；单票收入7.63元，同比-1.6% [2][87] * **公司表现**：2025年12月，顺丰、圆通、申通业务量同比分别增长9.3%、9.0%、11.1%，韵达同比下降7.4% [93]。市场份额方面，圆通15.8%、申通13.7%、韵达11.8%、顺丰8.1% [93] * **行业观点**：在“反内卷”背景下，多个产粮区已提价，行业竞争格局优化，看好头部快递企业 [2]。报告推荐顺丰控股，并看好中通快递 [2] * **危化品物流**：中国化工产品价格指数（CCPI）为4066点，同比-6.6% [3][96]。液体化学品内贸海运价格168元/吨，同比-8.51% [3][96]。报告指出危化品物流底部企稳，若上游化工景气度回升将利好需求释放 [95]

快递行业春节服务安排综述 - 多家快递公司宣布春节期间“不打烊”，继续提供收派服务，以应对公众对“快递停运”的关切并满足节日寄递需求 [2] 各公司具体服务政策与资费调整 中国邮政速递物流 - 快递运送全年无休，但春节期间可能出现上门取件加价情况，具体规定需待后续通知 [4] 京东物流 - 春节期间部分站点可能出现排班，并产生资源调度费，具体以站点为准 [4] - 在2026年1月19日至2月23日期间，将对特快重货产品加收每公斤0.1至1.2元人民币的高峰期资源调节费 [4] - 对部分合作月结客户，将根据合作产品在不同时间周期加收不同标准的资源调节费 [4] 顺丰速运 - 春节期间不停运，但运输费用会有调整 [5] - 计划在2月16日至2月23日期间，对寄递服务加收资源调节费 [5] - 有信息显示，部分区域春节期间会加价10元人民币 [5] 德邦快递 - 春节期间不停运，但运输费用会有调整 [5] 圆通速递 - 计划在2月15日至2月23日期间，通过人员安排、资源调配等措施保障服务畅通 [5] - 国内寄递服务除西藏、甘肃、云南、内蒙古、吉林、广西、湖南、辽宁等部分因第三方物流停运或天气原因无法到达的区域外，其余地区正常 [5] 韵达速递 - 春节期间全网正常营运，除西藏、新疆、四川部分县级城市、云南、青海部分县市无法收寄外，其他地区正常 [5] - 春节期间服务时效将有所延迟，预计省内2-3天、跨省4-5天 [5] - 部分网点表示不停运但会加价 [5] 中通快递 - 春节期间将合理安排人员在岗，保证快件收、转、运、派各环节畅通 [6] - 具体安排存在网点差异，部分网点表示不打烊但无法保证时效 [6] 申通快递 - 春节期间不打烊，正常提供收派服务，具体安排可能根据各地网点实际情况略有调整 [6] - 期间可能根据实际情况调整运费 [6] 行业普遍提示 - 快递企业提醒，因节日期间资源调配受限、极端天气变化等多重因素，快件时效或将受到不同程度影响 [6]

行业服务安排 - 多家快递企业宣布春节期间继续提供收派服务 以满足节日寄递需求[1] - 行业普遍提醒 节日期间因资源调配受限和极端天气 快件时效将受不同程度影响[3] 公司具体措施与费用调整 - 中国邮政速递物流全年无休 但可能出现上门取件加价情况[1] - 京东物流在2026年1月19日至2月23日期间 对特快重货产品加收0.1至1.2元每公斤的高峰期资源调节费[1] - 顺丰速运在2月16日至2月23日期间加收资源调节费 部分区域加价10元[1] - 德邦快递春节期间不停运 但运输费用会有调整[1] - 圆通速递在2月15日至2月23日保障服务 但国内寄递有部分区域因第三方物流停运或天气原因无法到达[2] - 韵达速运春节期间全网正常营运 除部分无法收寄地区外服务正常 但会有省内2-3天、跨省4-5天的延时[2] - 中通快递将合理安排人员在岗 保证服务环节畅通 但不同网点安排有差异 部分网点无法保证时效[2] - 申通快递春节期间不打烊 提供正常收派服务 但可能根据网点实际情况调整安排和运费[2] 运营细节与区域限制 - 京东物流部分站点可能出现排班情况并产生资源调度费[1] - 圆通明确无法到达的区域包括西藏、甘肃、云南、内蒙古、吉林、广西、湖南、辽宁等部分区域[2] - 韵达明确无法收寄地区包括西藏、新疆、四川部分县级城市、云南、青海部分县市[2] - 有媒体联系韵达、中通部分网点发现 有的尚未接到具体通知 有的则表示不停运但会加价或无法保证时效[2]

农村电商发展现状与宏观影响 - 全国农村网络零售额2025年同比增长6.7%，农产品网络零售额同比增长9.9% [1] - 农村电商已基本建立起县、乡、村三级电子商务服务体系和物流配送体系 [1] - 农村电商在带动农民增收、促进农村消费方面的作用日益凸显 [1] 内蒙古准格尔旗“客货邮融合”模式 - 为解决城乡公交空车率高与快递“下乡进村”成本高、时效慢的难题，2024年起探索客货邮融合模式 [2][3] - 模式由交通运输局统筹，邮政公司牵头整合7家民营快递公司，利用城乡公交的闲置运力配送快递 [3] - 邮政公司建设共配中心统一处理快递，并向公交公司支付代送费，公交司机可获得提成激励 [3] - 该模式实现了邮政公司开拓新业务、快递公司降低配送成本、公交公司增加收入的多方共赢 [3] - 截至2025年底，该模式已覆盖准格尔旗7个苏木乡镇、94个嘎查村，日均代运邮件4000件 [4] - 模式便利了村民，使村民（如60岁的张巧换）敢于网购生鲜水果，快递可直接进村 [3][4] 辽宁盘锦“交邮合作”与驿站经济 - 依托全域城乡一体化的公交体系，打通快递从镇到村的“最后一公里” [5] - 乡村超市（如利鑫超市）叠加交邮合作村级驿站功能，接收由公交车配送的多家快递公司包裹 [5] - 物流畅通便利了老年村民（如73岁的王艳秋）进行网购和退货，提升了农村消费便利性 [5] - 驿站为村民（如赵荣杰）提供了农产品上行渠道，通过线上宣传销售自家大米，价格比卖给镇里商贩翻一倍 [6] - 公交集团打造“辽品汇”线上平台展示销售本地特色农产品，并定期进行助农直播 [6] - 驿站设置助农产品展示架，利用公交车每日送货减轻库存压力，实现各村农产品互通有无 [6] - 叠加驿站服务后，超市（利鑫超市）收入比之前增加了三成 [6] 山西临猗县直播电商与产业升级 - 直播电商销售火爆，例如立林优选农场半天直播间成交额已超3万元 [7] - 原产地直播展示从采摘到打包全过程，吸引了大量回头客，销售旺季从10月下旬持续至来年6月 [7] - 直播电商直接带动周边果农收益，果农（如王桂杰）将产品就地卖给本地电商，省去中间环节，一斤多赚一毛钱，其2025年20多万斤产量大部分通过直播间售出 [8][9] - 临猗县是果业大县，年产水果超100亿斤，全县70%人口从事果业，农民收入的70%来自果业 [9] - 全县电商发展迅速，目前共有1000余家电商企业，带动就业6万余人 [9] - 电商形态从平台电商升级至直播带货，吸引大量年轻人返乡创业 [9] - 代表性创业者郭丽颖在4年内实现从微店、电商平台到直播的“三级跳”，年销售额从几百万元跃升至2000多万元 [9] - 政府提供精准政策支持，针对物流成本痛点，对本地发出的农产品上行快件每单补贴一元钱，2025年仅郭丽颖的农场就享受快递补贴26万元 [9] - 临猗县电商企业每年获得的快递物流补助金额接近省商务厅下发补助额的四分之一 [9] - 县商务局常态化开展电商技能培训，累计培训超3.5万人次，并提供免费场地、仓储物流等配套服务 [10] - 2025年，全县农产品电商销售额达25亿元，其中直播电商销售额占四分之一 [10] - 未来计划依托跨境电商平台和中欧班列，开拓东盟、中亚等新兴市场，推动临猗苹果“走出去” [10]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 印度或承诺停止或大幅削减从俄罗斯进口原油，转向从美国、委内瑞拉及中东等非制裁国家采购，强化油轮“黑转白”逻辑 [3][24] - 当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束，航空公司效益有望迎来显著提升，航空业有望迎来黄金时代 [3][41] - 美元边际走强利好造船板块，第一季度业绩有望同环比改善 [3][24] 子行业周观点总结 航运造船 - **油运市场**：VLCC加权平均运价环比小幅上涨2%，录得124,743美元/天，中东-远东运价环比持平，录得134,282美元/天 [3][26] 苏伊士型原油轮运价环比下滑3%，录得94,768美元/天 阿芙拉型原油轮运价环比下滑7%，录得91,146美元/天 [3][26] - **成品油运市场**：LR2-TC1运价环比下滑10%，至47,703美元/天 MR平均运价环比上涨31%至38,851美元/天，主要因大西洋市场运价大幅反弹，其一揽子运价环比上涨52% [3][27] - **干散货市场**：BDI指数录得1,923点，环比下滑10.5% [3][28] 好望角型船运价5TC环比下滑16.8%，TCE录得26,468美元/天 巴拿马型船运价环比下滑5.2%，5TC录得14,865美元/天 超灵便型船运价BSI-11TC环比上涨3.5%至13,958美元/天 [3][28] - **集运市场**：SCFI指数录得1,266.56点，环比下跌3.8% [3][29] 欧线西北欧航线运价环比下滑1.1%至1,403美元/TEU，地中海线环比下跌5.5%至2,291美元/TEU [3][29] 美西航线运价环比下跌3.5%至1,801美元/FEU，美东航线环比下滑2.9%至2,530美元/FEU [3][29] - **地缘与政策影响**：关注美伊谈判后局势对油运市场的潜在结构性变化 [3][26] 印尼政府提议大规模削减煤炭产量，2026年目标产量6亿吨，较2025年下降24%，部分矿商已暂停现货煤炭出口 [24][25] - **推荐关注**：油运板块推荐招商轮船、中远海能、招商南油，关注美股ECO 造船板块推荐中国船舶、中国动力，关注ST松发 [3][24] 航空机场 - **核心逻辑**：飞机制造链困境导致供给高度受限，客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位，出入境旅客量增长确定，更多运力将分配至国际航线 [3][41] - **行业动态**：春运期间，国航计划执行航班超7万班次，同比增长10.1% 南航计划执行客运航班超12.6万班次 [42] 普惠发动机供应问题可能影响空客产量目标 [42] - **油汇数据**：本周七天移动平均油价为68.58美元/桶，环比上涨4.0% 人民币兑美元中间价升值0.13% [43] - **推荐关注**：中国东航、南方航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、国泰航空 [3][43] 快递 - **核心观点**：展望2026年，行业需求及政策存在不确定性，但头部企业份额、利润集中趋势确定 [3][45] - **公司动态**：中通快递计划发售15亿美元可转换优先票据，初始转换价较美股收盘价溢价37.5% [46] 申通快递总经理变更 [46] - **推荐关注**：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股 [3][47] 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，高速公路板块高股息和潜在市值管理催化的破净股两条投资主线值得关注 [3][48] - **运营数据**：1月26日至2月1日，国家铁路运输货物7,610.9万吨，环比增长2.27% 全国高速公路货车通行5,683万辆，环比增长4.75% [3][48] - **推荐关注**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速、铁龙物流等 [48] 本周交运行业市场表现 - 交通运输行业指数上涨1.90%，跑赢沪深300指数3.23个百分点（沪深300指数下跌1.33%） [4] - 三级子行业中，航空运输板块涨幅最大，为8.15% 原材料供应链服务板块跌幅最大，为-2.10% [4] - 截至2026年2月6日，年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达55.01% [8][9] - 本周超额收益最多的公司为南方航空（15.3%），自月初以来超额收益最多的公司为中国东航（17.1%） [11] 交运高股息标的 - **A股高股息标的**：截至2026年2月6日，股息率（TTM）较高的包括中谷物流（11.87%）、渤海轮渡（8.40%）、中国外运（5.01%）等 [20] - **港股高股息标的**：截至2026年2月6日，股息率（TTM）较高的包括中远海控（13.28%）、东方海外国际（12.02%）、海丰国际（10.52%）、德翔海运（9.29%）等 [22]

主要快递公司春节服务安排 - 中国邮政、顺丰速运、京东物流、圆通速递、申通快递、中通快递均表示将在春节期间继续提供快递收发服务 [1][2][3] - 中国邮政服务时间为2月15日至23日 [1] - 顺丰速运在2月16日至2月23日春节假期期间对寄递服务加收资源调节费 [1] - 京东物流在1月19日至2月23日期间对特快重货产品加收0.1-1.2元/kg资源调节费 [3] 服务渠道与信息查询方式 - 客户可通过公司官网、官方微信公众号、小程序、App、支付宝生活号等多种线上渠道提交需求或查询物流信息 [1][2] - 中国邮政提供11183客服电话预约及线下网点寄件服务 [1] - 圆通速递提供95554客服热线、官网及小程序等服务渠道 [2] 服务范围与时效说明 - 圆通速递国内寄递服务在除西藏、甘肃、云南、内蒙古、黑龙江、四川、吉林、广西、湖南、辽宁、新疆、青海等部分区域外基本正常 [2] - 中国邮政表示春节期间上门揽收及邮件全程运输时限可能延长 [1] - 申通快递大部分地区可正常收派件，但部分区域服务时间可能调整，建议用户提前与当地网点确认 [2] 资源调节费与收费政策 - 顺丰速运在1月19日至2月15日对部分发运20kg（含）以上产品收取0.1至1.5元/kg资源调节费 [1] - 顺丰速运对部分长期深度合作的月结客户、会员客户提供资源调节费优惠或减免 [1] - 京东物流对合作月结客户按产品类型执行阶梯收费标准 [3] 运营保障措施 - 京东物流旗下智能产业园将全天候运转，并联动数百个区域智能仓保障“当日达”、“次日达”等服务 [3] - 各公司均表示将全力保障春节期间寄递渠道安全畅通及物流安全 [2][3]

行业服务安排 - 多家快递企业相继发布春节期间服务安排 宣布将继续提供收派服务 全力满足节日期间的寄递需求[1] - 快递企业同时提醒 因节日期间资源调配受限 极端天气变化等多重因素 快件时效或将受到不同程度影响[8] 顺丰速运 - 顺丰速运客服回复春节期间不停运 但运输费用会有调整[4] - 顺丰会在2月16日至2月23日春节假期期间 对寄递服务加收资源调节费[4] - 有媒体从顺丰快递员处了解到 部分区域春节期间会加价10元[4] 德邦快递 - 德邦快递客服回复春节期间不停运 但运输费用会有调整[4] 中国邮政速递物流 - 中国邮政速递物流客服表示 快递运送全年无休 但有可能会出现上门取件加价情况 具体规定需看后续通知[5] 京东物流 - 京东物流回应称 根据春节期间快递流量情况 部分站点可能会出现排班情况 且会产生资源调度费 具体需以站点为准[5] - 据京东物流发布的《快运产品服务公告》显示 受高峰期交通及各地调度资源影响 在2026年1月19日—2026年2月23日期间 将在特快重货产品原价格基础上加收0.1—1.2元/kg的高峰期资源调节费[5] - 对部分合作月结的客户 将按照相应的合作产品 分别在不同时间周期加收不同标准的资源调节费[5] 圆通速递 - 圆通明确 2月15日至2月23日根据市场预估情况 充分做好人员安排 资源调配 模式调整等方面工作 保障服务畅通和网络安全平稳运行[9] - 国内寄递除西藏 甘肃 云南 内蒙古 吉林 广西 湖南 辽宁等部分因第三方物流停运或天气原因无法到达的区域外 其余地区服务正常[9] 韵达速递 - 韵达客服表示 春节期间全网正常营运 除部分地区(西藏 新疆 四川部分县级城市 云南 青海部分县市)无法收寄 其他地区均是正常营运[9] - 但春节期间会有省内2-3天 跨省4-5天的延时[9] - 有媒体联系几个网点发现 有的尚未接到具体通知 有的则表示不停运但会加价[9] 中通快递 - 中通快递客服表示 春节期间将合理保障客户的快递收发需求 根据全网各地实际情况合理安排人员在岗 保证快件收 转 运 派各个环节的畅通 为广大客户提供持续稳定的物流支持[9] - 客服称 不同网点会有差异[9] - 有媒体联系北京几个网点 有的表示暂时还没有消息 有的则提到不打烊但无法保证时效[9] 申通快递 - 申通表示 春节期间不打烊 会正常提供收派服务 具体安排可能根据各地网点实际情况略有调整 期间可能根据实际情况调整运费[9]