项目概况 - 克罗地亚国有铁路基础设施运营商HZ Infrastruktura启动杜戈塞洛-诺夫斯卡铁路现代化改造项目招标，为该国史上最大基础设施项目 [1] - 项目全长83公里，总估值6 2亿欧元，部分资金由欧盟基金支持 [3] - 工程内容包括铁路全面翻修、复线建设、车站改造、平交道口改建及电力信号系统升级 [3] - 预计工期5年零10个月，完工后列车时速将提升至160公里，显著改善东西向运输能力 [3] 投标情况 - 四家国际公司或联合体参与投标，报价均不含增值税 [1][3] - 印度Afcons报价最低为6 77亿欧元，暂居领先地位 [1] - 其他投标方报价：印度-瑞典联合体7 8亿欧元、土耳其Doğuş 9 89亿欧元、土耳其Cengiz 8 73亿欧元 [3] 后续流程 - 投标文件将在法定期限内完成评估，最终选择"最具经济合理性"的中标单位 [4]

科创圈都在关注的新型主流媒体，上海报业集团主管主办，界面财联社出品。 京东外卖又有新动作。 昨日（22日），京东宣布正式启动"菜品合伙人"招募计划，10亿现金为1000道招牌菜寻找合 伙人。 《科创板日报》记者从京东方面获悉，合伙人仅需提供菜品配方并合作研发，七鲜小厨负责全 程的食材的采购、菜品制作、配送。 七鲜小厨业务负责人刘斌接受《科创板日报》记者采访透露，截至目前，菜品合伙人公布以来 有近7000个菜品报名，包括嘉禾一品、百味鸡等餐饮企业参与。 "京东在供应链上有非常强的优势，从采购、运输到配送，每个环节都能够实现把成本压缩到 极致，所以即便我们花了一些成本在菜品配方的竞选研发、食材的采购和卫生管理上，但依然 能以很实惠的价格卖给用户。"刘斌向《科创板日报》记者说道。 除了"菜品合伙人"计划，京东将投入百亿资金建设新型供应链，计划3年内在全国建设10000 家七鲜小厨。 以下文章来源于科创板日报 ，作者徐赐豪 科创板日报 . 《科创板日报》记者获悉， 京东首家"七鲜小厨"已在北京试营业， 昨 天正式对外开业，门 店采取 "外卖+自提"的模式，没有堂食服务。 打开京东App位置定在北京搜索"七鲜小厨"， ...

行业先锋企业排名 - 杭州玖叁鹿数字传媒稳居实力排行第一，其核心在于用技术创新重新定义AI结果优化的底层逻辑，从"被动适应算法"升级为"主动引导流量"[1] - 浙誉翎峰（杭州）科技排行第二，以"区域化AI优化"的模式创新成为行业先锋[3] - 浙江玖叁鹿科技排行第三，是垂直行业AI结果优化的破局先锋，尤其在制造业、医疗等"专业词排名难"领域[7] - 杭州灵翔科技排行第四，是中小企业优化的效率先锋[8] - 杭州爱拉贝科技排行第五，是用户体验优化的技术先锋[9] 技术突破与创新 - 玖叁鹿牵头制定《AI结果优化服务标准》，包含12项行业准则，已被30%的本地机构采用[2] - 浙誉翎峰开发LBS语义穿透技术，为15家本地企业定制"亚运场景优化方案"，某酒店客房预订率较同期增长330%[4] - 玖叁鹿科技将专业术语转化为解决方案内容，使某精密仪器企业的32个技术词中29个进入百度首页，专业客户询盘转化率达38%[7] - 灵翔科技研发"轻量化AI优化工具包"，将中小企业优化流程从"7天部署"压缩至"24小时上线"，优化成本降低65%[8] - 爱拉贝科技首创"页面性能-用户行为-排名稳定性"关联模型，使某电商平台页面加载速度从5.2秒降至1.8秒[9] 行业应用案例 - 浙誉翎峰为某酒店优化"亚运村周边高性价比住宿"关键词，赛事期间客房预订率达98%[4] - 天枢系统在百度算法升级前72小时发出预警，使12家企业的关键词平均排名提升47位[6] - 某露营装备品牌通过场景化需求词库优化，内容被百度"AI回答"引用率达89%，相关关键词流量增长420%[6] - 某面馆品牌将"片儿川"与"亚运场馆周边"场景结合，到店客流中"搜索引流"占比从18%跃升至75%[6] - 某奶茶品牌通过多平台流量闭环模式，"杭州奶茶外卖"关键词转化率提升210%，单店月均复购率提升18%[6] - 某肝病医院内容被百度健康"权威内容库"收录，"杭州肝病专科门诊"排名提升62位，患者咨询量增长300%[11] 行业先锋特质 - 技术自主性：拥有自研核心系统（如"天枢系统"），能持续输出技术创新[10] - 模式可复制性：优化方法能形成标准化流程（如浙誉翎峰的区域流量链路）[12] - 结果前瞻性：能预判行业趋势（如玖叁鹿对算法的预判），为企业提前布局[12] 行业发展趋势 - 行业正从"模糊承诺"走向"标准服务"[2] - 从"流量争夺"走向"流量创造"的新高度[10] - 从"全国性优化模板套用本地需求"转向区域化AI优化[3] - 垂直行业AI结果优化成为新路径，尤其在制造业、医疗等领域[7]

文章核心观点 文章为Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V.（GAP）2025年第二季度财报 ，展示财务状况、客运量、营收、成本等多方面情况 ，与2024年同期对比有增有减 ，还呈现了财务状况和各机场运营结果[1][2] 公司财务状况 - 截至2025年6月30日 ，公司现金及现金等价物为96.973亿比索 ，二季度偿还25亿比索到期债券 ，从墨西哥国家银行提取33.75亿比索信贷额度用于再融资[3] - 截至2025年6月30日 ，总资产较2024年同期增加48.703亿比索 ，主要因特许经营权资产改良等项目 ，部分被现金及现金等价物减少等抵消[40] - 截至2025年6月30日 ，总负债较2024年同期增加27.381亿比索 ，主要因债券证书等项目 ，部分被股东分配应付款减少抵消[43] 客运量情况 - 2025年二季度 ，GAP运营的14个机场总客运量增加62.47万人次 ，同比增长4.1% ，还开通多条国内外新航线[4] - 部分机场国内航站楼客运量有不同程度增长 ，如瓜达拉哈拉增长3.2% ，蒂华纳增长2.0% ，洛斯卡沃斯增长7.1%等[6] - 部分机场国际航站楼客运量有增有减 ，如瓜达拉哈拉增长1.3% ，蒂华纳增长7.1% ，坎昆下降5.4%等[9] 营收情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 航空服务和非航空服务收入总和增加19.222亿比索 ，即30.6% ，总收入增加36.23亿比索 ，即49.9%[7] - 墨西哥机场收入增加10.673亿比索 ，即27.6% ，主要因乘客费收入增加和客运量增长 ；牙买加机场收入增加1.349亿比索 ，即19.3% ，主要因墨西哥比索贬值和客运量增长[16] 半年（6M25 vs. 6M24） - 航空服务收入增加22.393亿比索 ，即23.5% ，非航空服务收入增加14.194亿比索 ，即41.5% ，特许经营权资产改良收入增加25.245亿比索 ，即89.7% ，总收入增加61.832亿比索 ，即39.2%[30] - 墨西哥机场收入增加19.422亿比索 ，即24.0% ，主要因新监管期最高关税提高、比索贬值和客运量增长 ；牙买加机场收入增加2.97亿比索 ，即20.5% ，主要因比索贬值 ，部分被客运量下降抵消[30] 成本情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 服务成本增加3.085亿比索 ，即25.4% ，总运营成本增加25.554亿比索 ，即68.2% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素[7][19] - 墨西哥机场运营成本增加24.675亿比索 ，即83.7% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素 ；牙买加机场运营成本增加0.879亿比索 ，即11.0% ，主要因服务成本增加等因素[20][23] 半年（6M25 vs. 6M24） - 总运营成本增加44.054亿比索 ，即53.4% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素 ；排除该成本 ，运营成本增加18.809亿比索 ，即34.6%[33] - 墨西哥机场运营成本增加41.611亿比索 ，即62.3% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素 ；牙买加机场运营成本增加2.443亿比索 ，即15.5% ，主要因服务成本增加等因素[34][36] 利润情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 运营收入增加10.676亿比索 ，即30.4% ，EBITDA增加13.052亿比索 ，即31.1% ，综合收入减少6.589亿比索 ，即22.8%[7] - 净收入增加4.024亿比索 ，即17.9% ，所得税增加5.948亿比索 ，主要因当期所得税增加和递延税收益减少[26] 半年（6M25 vs. 6M24） - 运营收入增加17.778亿比索 ，即23.7% ，EBITDA增加22.85亿比索 ，即25.8% ，综合收入减少0.87亿比索 ，即0.2%[29][37] - 净收入增加7.898亿比索 ，即16.7% ，所得税增加5.818亿比索 ，因运营收入增加[39] 各机场运营结果 - 各机场营收、运营收入和EBITDA大多实现增长 ，如瓜达拉哈拉总营收增长55.2% ，运营收入增长12.4% ，EBITDA增长17.1%[48] - 部分机场非航空服务收入有增有减 ，如蒂华纳非航空服务收入下降8.3% ，蒙特雷增长16.0%[48][49] 现金流量情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 经营活动产生的现金流量净额增加0.5085亿比索 ，即13.1% ，主要因净利润增加等因素[54] - 投资活动使用的现金流量净额增加0.0481亿比索 ，即2.0% ，主要因机械、设备和特许经营权资产改良支出减少等因素[54] - 融资活动使用的现金流量净额增加7.4788亿比索 ，即1292.6% ，主要因股息支付和债券证书偿还增加等因素[55] 半年（6M25 vs. 6M24） - 经营活动产生的现金流量净额增加0.4507亿比索 ，即5.4% ，主要因净利润增加等因素[54] - 投资活动使用的现金流量净额增加0.2073亿比索 ，即5.3% ，主要因机械、设备和特许经营权资产改良支出减少等因素[54] - 融资活动使用的现金流量净额增加6.2856亿比索 ，即380.0% ，主要因股息支付和债券证书偿还增加等因素[55] 其他运营数据 - 2025年二季度总客运量为1587.94万人次 ，同比增长4.1% ，总货运量为68.66万WLU ，同比下降2.3%[60] - 每客运人次的航空和非航空服务收入为516.8比索 ，同比增长25.5% ，每WLU的服务成本为91.9比索 ，同比增长20.8%[60]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：多行业，包括商业航空、油气与采矿机械、工业机械、建筑机械、照明设备、暖通空调、涡轮机与电力传输设备、家用电器、测量与控制、国防、电气设备等[1][3] - **公司**：3M Co.、Acuity Brands Inc.、Allegion Public Limited Company、Ametek Inc.、Carrier Global Corp.、Dover Corp、Eaton Corp PLC、Emerson Electric Co、Fastenal Co.、Fortive Corp、Gates Industrial Corporation PLC、Honeywell International Inc、Hubbell Inc.、Ingersoll Rand INC、Johnson Controls, Inc.、Lennox International Inc、Otis Worldwide Corp、Parker - Hannifin Corp、Rockwell Automation、Stanley Black & Decker Inc、Trane Technologies PLC、Vertiv Holdings Co.、W.W. Grainger Inc.、Watsco Inc等[94] 纪要提到的核心观点和论据 行业订单情况 - **Q2订单环比变化**：商业航空订单增长70%（未在图表中显示），油气与采矿机械、工业机械增长5%，建筑机械增长3%，照明设备、暖通空调增长2%；涡轮机与电力传输设备下降7%，家用电器下降4%，测量与控制下降2%，电气设备订单环比下降出人意料[3] - **Q2订单同比趋势**：暖通空调制冷（HVACR）、电子元件和工业机械表现强劲，订单趋势支持对美国资本支出的偏好，偏好的增持公司有ROK、ETN、JCI、TT和AYI[3][7] - **积压订单情况**：暖通空调制冷（HVACR）和电气设备的积压订单表现强劲，积压订单能保护未来一年的销量并为原始设备制造商提供谈判杠杆[7] 特朗普2.0关税影响 特朗普2.0关税为美国工业带来未被充分认识的竞争顺风，美国工业企业相比竞争对手更侧重美国和墨西哥（符合美墨加协定），机械类别受益明显，5月墨西哥进口同比增长6%，中国进口大幅下降41%，ROK、ETN、AYI等公司处于有利地位，VRT、ALLE和IR也有竞争顺风[8] 公司估值与目标价 - **Acuity Brands Inc.（AYI.N）**：目标价基于约17倍的2026财年/2027财年混合每股收益20.98美元得出，该倍数较标准普尔指数有20%的折扣，高于其5年平均折扣[15] - **Eaton Corp PLC（ETN.N）**：目标价应用约26.0倍的2026/2027年混合每股收益14.44美元，该倍数较同行有中个位数的溢价，与1年平均水平一致且高于历史水平，认为溢价因持续的高个位数有机增长而合理[16] - **Johnson Controls, Inc.（JCI.N）**：目标价115美元基于约23.5倍的2026/2027财年混合每股收益4.91美元，较标准普尔500指数有中个位数溢价，高于历史和当前水平，认为其投资组合转型和自助举措支持积极的重新评级[17] - **Rockwell Automation（ROK.N）**：目标价350美元基于约28.0倍的2026/2027财年混合每股收益12.62美元，较标准普尔有20%的溢价，较同行有低20%的溢价，与近期水平一致，因订单与销售基本重新挂钩，认为其能受益于包括回流在内的长期顺风[22] - **Trane Technologies PLC（TT.N）**：目标价445美元基于约28.5倍的2026/2027年混合每股收益15.50美元，较标准普尔有30%的溢价，略高于长期平均水平，认为溢价反映了其在数据中心和先进制造领域的领先地位[23] 公司风险因素 - **Acuity Brands Inc.（AYI.N）**：未提及具体风险[15] - **Eaton Corp PLC（ETN.N）**：上行风险包括订单加速、持续的利润率扩张等；下行风险包括美国制造业建设开工放缓、电气设备供需平衡带来的逆风等[20] - **Johnson Controls, Inc.（JCI.N）**：上行风险包括利润率扩张、投资组合转型带来的倍数扩张等；下行风险包括无法消除投资组合转型后的闲置成本、建筑活动持续疲软等[18][19] - **Rockwell Automation（ROK.N）**：上行风险包括渠道从补货转向去库存带来的订单和有机增长、美国回流势头持续；下行风险包括美国大型项目延迟、美国自动化同行竞争加剧等[26] - **Trane Technologies PLC（TT.N）**：上行风险包括传统商业建筑垂直领域的积极变化、持续的高利润率；下行风险包括对住宅周期暴露不足、自由现金流转换弱等[25][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利与报告中覆盖的公司存在业务往来，可能存在利益冲突，投资者应将其研究仅作为投资决策的一个因素[5] - 摩根士丹利研究报告的评级系统使用相对评级，如增持、等权重、未评级或减持，与买入、持有、卖出不等同，投资者应仔细阅读评级定义和完整报告[44] - 研究报告的更新政策是根据发行人、行业或市场的发展情况，由研究分析师和研究管理部门认为合适时进行更新，部分出版物有定期更新计划[70] - 摩根士丹利研究报告在不同地区的传播机构和适用对象不同，如在巴西由Morgan Stanley C.T.V.M. S.A.传播，在英国仅向特定专业人士传播等[84]

科技板块承接资金逻辑 - 6月底以来融资余额持续回升，截至7月21日升至19045亿元，接近3月20日高点19402亿元，推动更多资金入市并催化FOMO心理[9] - 7月以来市场围绕“反内卷”和基建板块交易，逻辑偏中长期，行情加速过快或扩散过广时，交易型资金可能流出[10] - 科技板块热度退坡但产业叙事强化，TMT拥挤度低，AI等产业进展不停，有望承接流出资金，且通胀预期不影响其配置逻辑[2][10][16] 细分科技行业机会 - 半导体有望补涨，科创50指数6月23日以来仅涨6.10%，跑输万得全A（9.75%），价格或被低估，国产GPU企业获IPO受理，万得半导体指数2025Q1归母净利润同比+44.92%[20] - AI板块值得关注，产业竞争加剧，Grok4发布、GPT - 5或今夏发布，H20芯片解禁助国内企业研发，AI Agent提升用户黏性推动产业升级[23][24] - 机器人概念7月以来走强，7月21日万得宇树机器人指数涨5.57%，宇树科技开启上市辅导提升关注度[28] - 深海科技行情走强，中央财经委会议强调海洋经济，其与军工、资源品、机器人概念有联动价值[28] 风险提示 - 权益市场风格加速轮动，超预期政策出台致风格漂移，科技产业超预期事件影响科技逻辑，海外不确定性扰动[31]

文章核心观点 公司宣布聘请顾问评估并实施机构级资金管理 结合自身优势为客户和自身创建及扩展数字资产组合 [1][3] 公司动态 - 聘请顾问评估并实施机构级资金管理 服务公司及客户 [1] - 考虑在资金管理中纳入其他数字资产 [2][8] - 计划为全资子公司Systemic Trust数字资产托管业务争取新客户 [8] - 计划将比特币交易货币化 为客户提供更多产品和服务 [8] - 持续投资比特币网络软件基础设施和应用 [8] - 计划增加自挖矿、提高哈希率 改善矿机运营 [8] - 计划推出产品和服务 [8] 公司优势 - 控制整个业务链 包括安全计算基础设施、比特币挖矿业务和受监管的托管平台 [3] - 子公司Systemic Trust受《艾伯塔省贷款和信托公司法》全面监管 保障客户数字资产安全合规 [4] 公司现状 - 数字资产组合目前仅由比特币组成 [2] - 在BitcoinTreasuries.net的顶级公共比特币资金管理公司中排名第54 [2] 行业情况 - 数字资产资金管理通过积极管理可产生资产净值溢价 区别于交易型开放式指数基金 [2] 公司背景 - 公司是一家公开上市的垂直整合区块链和数据中心技术公司 开发端到端数字解决方案 [5] - 子公司Systemic Trust是公司碳中和比特币生态系统的重要组成部分 使金融机构能合规转移比特币 [5]

市场表现 - 纳指七连涨势头终结，半导体、AI板块科技巨头收跌拖累指数 [2] - 标普微涨0.06%至6309.62点创新高，医疗保健、住宅建筑等非科技板块普遍上涨 [2][6] - 通用汽车跌超8%，二季度受特朗普关税影响业绩下滑 [2] - 德州仪器三季度指引悲观，盘后股价跌逾11% [2] - A股三大股指齐创年内新高，雅江水电站概念股继续大涨 [2] 大宗商品与能源 - 国内大宗商品六大品种（玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、工业硅、多晶硅）同日涨停，煤炭股上演涨停潮 [12][20] - 煤矿生产核查通知属实，核查内容包括全年产量是否超公告产能等 [20] - WTI原油期货跌1.47%至66.21美元/桶，布伦特原油跌0.89%至68.59美元/桶 [6] - 黄金期货涨1.02%至3441.10美元/盎司，重回一个月高位 [6][2] 科技与AI - OpenAI联手甲骨文扩建4.5GW数据中心，推进Stargate项目总产能超5吉瓦 [13] - 谷歌Q2营收或超900亿美元，搜索业务韧性强劲，AI概览功能推动查询量增长 [22] - Meta二季度广告收入增速环比升1%，AI驱动的Advantage+为核心动力 [22] - 清华团队星动纪元发布人形机器人L7，实现360°旋转跳及4m/s跑速，已交付超200台 [17] 医药与生物科技 - Medpace Q2业绩超预期，营收和EBITDA同比增超10%，股价暴涨近55% [14] - 上半年中国药企出海交易总额480亿美元创纪录，正重塑全球创新药版图 [17] 化工与材料 - TDI供应紧张，库存加速去化，行业有望在四季度进入主动补库阶段 [24] - 铂价消费恢复性增长，供应刚性且扰动增加，价格重心或逐步抬升 [24] - 化工子行业产能增速放缓、高集中度，可能摆脱内卷困境带来价格上涨弹性 [24] 基建与投资 - 雅鲁藏布江水电工程预计10年投资1.2万亿，年均拉动基建投资多增0.8% [16] - 中国基建板块迎来"DeepSeek时刻"，政策与需求双重驱动下发展机遇显著 [16] 金融与数字货币 - 摩根大通探索接受比特币、以太坊作为抵押贷款业务，加速拥抱数字资产 [19] - 比特币涨2.3%一度重回12万美元，美元指数三连跌近0.5% [2][6] 汽车与制造业 - 马来西亚寻求20%关税，但拒绝在电动车优惠和外资持股上让步 [10] - 无人叉车进入快速发展期，传统叉车龙头有望经历拔估值行情 [24] 贸易与关税 - 贝森特预计未来十年关税收入达2.8万亿美元，支持鲍威尔继续任职 [9] - 美国与印尼贸易协议新增500亿美元美商品市场准入，印尼取消99%对美关税 [9] - 泰国接近与美国达成协议，新关税税率或降至20%左右 [10]

股价表现 - 公司股价最新收盘价为50.36美元，单日跌幅达5.36%，表现逊于标普500指数当日0.06%的涨幅以及道指0.41%的涨幅，但优于纳斯达克指数0.39%的跌幅 [1] - 公司股价过去一个月累计上涨0.26%，但跑输零售批发行业5.04%的涨幅以及标普500指数5.88%的涨幅 [1] 财务预测 - 公司即将发布的季度财报预计每股收益为0.24美元，同比增长50%，营收预计达8.3851亿美元，同比增长33.59% [2] - 全年业绩预测显示每股收益1.13美元（同比增长2.73%），营收34.8亿美元（同比增长32%） [3] 分析师预期 - 过去一个月内分析师对公司的EPS预期上调1.56%，当前Zacks评级为买入（2级） [6] - 分析师预期调整通常反映短期业务动态变化，乐观调整预示业务健康度和盈利能力向好 [4] 估值水平 - 公司当前远期市盈率为47.19倍，显著高于行业平均的17.74倍 [6] - PEG比率为2.29倍，略高于零售服装鞋类行业平均的2.04倍 [7] 行业地位 - 公司所属的零售服装鞋类行业在Zacks行业排名中位列194名，处于全部250多个行业的后22%分位 [8] - 研究显示排名前50%的行业平均表现是后50%行业的两倍 [8]

股价表现 - 联合包裹服务公司(UPS)最新收盘价为10114美元，单日涨幅226%，表现优于标普500指数(006%)和道琼斯指数(041%)，但落后于纳斯达克指数(-039%) [1] - 过去一个月公司股价下跌149%，同期交通运输行业上涨405%，标普500指数上涨588% [1] 财务预期 - 公司计划于2025年7月29日公布财报，分析师预计每股收益156美元(同比下滑1285%)，营收2085亿美元(同比下滑443%) [2] - 全年预期每股收益705美元(同比下滑868%)，营收8734亿美元(同比下滑409%) [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为1402倍，与行业平均水平1402倍持平 [7] - 当前PEG比率为19，略高于航空货运与物流行业平均185 [8] 行业状况 - 航空货运与物流行业在Zacks行业排名中位列199名(共250+个行业)，处于后20%分位 [9] - 该行业属于交通运输板块，历史数据显示排名前50%的行业表现是后50%的2倍 [9] 分析师评级 - Zacks共识EPS预期过去一个月下调04%，当前给予公司"卖出"评级(Zacks Rank 4) [6] - Zacks Rank 1股票自1988年以来年均回报率达25%，评级系统基于分析师预期调整 [5][6]