市场行情与ETF表现 - 1月13日盘中，三大指数翻绿，科技板块随市调整 [1] - 通信ETF华夏（515050）跌幅扩大至2.39%，持仓股涨跌分化，海格通信、烽火通信实现连板，普天科技、广和通、信维通信领跌 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）下跌1.64%，盘中成交额快速突破3亿元，资金交易活跃 [1] - 云计算ETF华夏（516630）跌0.64%，近3个交易日获得资金连续净流入超1.3亿元 [1] AI模型与算力技术进展 - DeepSeek计划于2月中旬推出新一代旗舰模型DeepSeek-V4，重点提升代码生成与长上下文处理能力 [1] - 内部测试显示，DeepSeek-V4在代码任务上已超越Claude和GPT系列 [1] - V4采用新架构，能在长序列训练中保持理解力，并以更高算力效率完成训练 [1] - 在CES2026展会期间，英伟达发布NVIDIA Rubin平台并已全面量产，基于Rubin的产品将在2026年下半年通过合作伙伴提供 [2] - AMD公布了“Helios”平台并首次公开完整的AMD Instinct MI400系列加速器产品组合，同时预览了新一代MI500系列GPU [2] - 全球AI算力平台的能力持续提升，与全球大模型的持续迭代升级共振，将推动全球AI产业持续蓬勃发展 [2] 相关ETF产品概况 - 云计算ETF华夏（516630）跟踪云计算指数（930851），是费率最低的ETF，该指数聚焦国产AI软硬件算力，计算机软件+云服务+计算机设备合计权重高达83.7%，deep seek、AI应用含量均超40% [3] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪指数一半权重在AI硬件算力（CPO），一半权重在AI软件应用（计算机、传媒、电子、军工），具备较高弹性和代表性，目前该ETF场内综合费率仅0.20% [3] - 通信ETF华夏（515050）跟踪中证5G通信主题指数，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链，前五大持仓股为中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [3]

公司股价与交易表现 - 阿里巴巴-W（09988）盘中涨幅一度超过5% [1][4] - 截至发稿时，股价上涨3.43%，报159.60港元 [1][4] - 成交额达129.38亿港元 [1][4] 通义千问模型市场表现 - 截至2026年1月，阿里云旗下通义千问系列模型在Hugging Face累计下载量已超过7亿次 [1][4] - 该系列成为该平台下载量最高的开源AI系列 [1][4] - 仅在2025年12月，该系列模型下载量便超越了排名第二至第八位模型的下载总和 [1][4] 机构观点与增长预期 - 摩根士丹利预计阿里云营收同比增速有望加速至35%以上，高于上一季度的34% [1][4] - 摩根士丹利进一步预计，阿里云营收增速在2027财年有潜力进一步加速至40% [1][4] - 摩根士丹利认为该增长趋势强化了阿里巴巴作为“中国最佳AI赋能者”的投资逻辑 [1][4] - 巴克莱银行强调，阿里巴巴是中国云厂商中唯一的全栈AI领导者，拥有极具竞争力的大语言模型和AI基础设施 [1][4]

公司股价与市场反应 - 方舟健客(06086)早盘股价大幅上涨，截至发稿时涨幅达35.44%，报3.21港元，成交额为1.03亿港元 [1] 核心战略合作 - 公司与腾讯健康联合举行“AI+慢病管理”解决方案发布会，标志着国内慢病管理领域进入新阶段 [1] - 合作旨在为行业伙伴提供从技术验证、场景落地到规模化部署的全链路支持 [1] - 合作基于双方优势互补：公司作为领先的“AI+慢病管理”服务平台，拥有“AI+H2H”智慧医疗新生态的技术与实践经验；腾讯云则在云计算、大数据、人工智能等关键技术领域实力突出 [1] - 此次合作不仅是技术能力的系统化输出，更是对“人工智能+医疗卫生”深度融合模式的重要探索 [2] 行业与政策背景 - 近期国家卫生健康委等五部门印发《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，AI医疗正逐渐成为民生基础工程的重要组成部分 [2] - 公司与腾讯健康的合作是响应政策号召、推动AI医疗产业健康发展的重要实践 [2]

2026年达喀尔青奥会与非中合作 - 2026年达喀尔青奥会是非洲大陆首次承办的奥运赛事 将成为非中人文交流的生动载体 旨在向世界展示一个自信开放、积极融入国际社会的非洲 [1] - 赛事以“非洲欢迎 达喀尔欢庆”为口号 承载非洲大陆的集体愿景 其意义远超体育本身 向世界证明非洲有能力为奥林匹克运动贡献力量 [1][3] 硬件与技术合作 - 杭州亚运会组委会向达喀尔青奥会组委会捐赠13000余件物资 有效缓解了筹办过程中的经费压力 并对增强塞内加尔各体育协会长期发展能力具有重要意义 [2] - 多家中国企业正参与塞内加尔部分体育基础设施建设 其技术能力和工程质量得到广泛认可 [2] - 奥林匹克全球合作伙伴阿里巴巴旗下云计算部门阿里云将为赛事提供数字基础设施支持 使赛事全面融入现代、创新、互联的办赛潮流 [2] 赛事呈现与文化交流 - 中国专家团队正参与青奥会开幕式筹备工作 中国编导和技术专家团队将于1月12日抵达达喀尔 与塞内加尔艺术团队共同开展合作 [2] - 武术首次被纳入青奥会正式比赛项目 是非中体育交流的一个亮点 塞内加尔是支持将武术列入青奥会项目的国家之一 [3] - 在中国支持下 武术在塞内加尔逐步建立起培训和竞赛体系 塞方期待在青奥会武术项目中看到塞内加尔选手与中国选手同场竞技 [3] 人才培养与能力建设 - 已有96名塞内加尔运动员赴华接受系统训练 目标是在青奥会赛场上取得好成绩 [2] - 让塞内加尔青年在体育、科技等战略领域获得能力提升 被视为非中合作最珍贵的价值所在 [2]

港股科技板块市场表现 - 受海外中概股上涨利好，港股科技相关ETF表现强劲，其中港股通科技30ETF（520980）大涨超2%，盘中成交额超1亿元，近3日有2日累计净流入超4100万元 [1] - 恒生科技ETF基金（513260）涨近2%，盘中成交额超1.6亿元，近20日有9日累计净流入超1.8亿元，基金最新融资余额超1.4亿元，规模达76亿元 [3] - 纳斯达克中国金龙指数昨夜涨超4%，带动港股科技热门股上涨，阿里巴巴-W涨超4%，比亚迪股份、小鹏汽车-W涨超3%，腾讯控股、快手-W涨超1% [5][6] 南向资金与市场资金流向 - 南向资金持续流入港股，近七日净买入额居前的个股包括：小米集团-W（61亿港元）、快手-W（45.32亿港元）、腾讯控股（38.74亿港元） [8][9] - 西部证券指出，2026年港股将受三重因素驱动：美元走弱驱动国际资本增配、人民币升值吸引海外中国资本流入、中国经济基本面修复，港股科技板块有望迎来“戴维斯三击” [9][10][11] 云计算与AI行业动态 - 摩根大通预期，阿里云收入增长将在未来几季持续加速，因生成式AI工作负载将从试点扩展到更广泛部署 [5] - 中信证券预计，阿里巴巴3QFY26云计算收入同比增长36%，外部收入同比增长32%，较上季度的29%有所提升，预计云计算EBITA利润率为9.0% [5] - 天风证券指出，生成式引擎优化（GEO）是SEO在AI时代的新进化，核心是通过优化内容适配AI算法，抢占AI生成答案中的流量入口 [12] - 预计中国GEO市场规模在2025年为29亿人民币，全球为112亿美元，到2030年中国市场将达240亿人民币，全球市场超1000亿美元 [13] 相关ETF产品特点 - 港股通科技30ETF（520980）聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，前十大成分股合计权重高达82%，支持T+0交易且不占用QDII额度 [16] - 恒生科技ETF基金（513260）管理费为0.15%/年，是全市场唯一管理费仅15BP的恒生科技ETF，覆盖芯片电子、制造型硬科技等子板块，设有场外联接基金 [16] - 恒生科技指数囊括了京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等二次上市的港股互联网科技龙头，覆盖度更全 [17]

公司股价表现 - 阿里巴巴-W(09988)早盘股价上涨超过5%，截至发稿时上涨4.02%，报160.5港元，成交额达59.81亿港元 [1] 通义千问模型市场表现 - 截至2026年1月，阿里云旗下的通义千问系列模型在Hugging Face平台的累计下载量已超过7亿次，成为该平台下载量最高的开源AI系列 [1] - 仅在2025年12月，该系列模型的下载量便超越了排名第二至第八位模型的下载总和 [1] 机构观点与增长预期 - 摩根士丹利预计阿里云的营收增长将保持强劲势头，同比增速有望加速至35%以上，高于上一季度的34% [1] - 摩根士丹利进一步认为，阿里云营收增长在2027财年有加速至40%的潜力 [1] - 摩根士丹利认为这一增长趋势强化了阿里巴巴作为“中国最佳AI赋能者”的投资逻辑 [1] - 巴克莱银行强调，阿里巴巴是中国云厂商中唯一的全栈AI领导者，拥有极具竞争力的大语言模型和AI基础设施 [1]

市场策略与整体表现 - 2025年之前重仓美国大型科技股是跑赢市场的简单有效策略，但该策略在2025年失效[1] - 2025年衡量“七巨头”的指数上涨25%，高于标普500指数的16%，但涨幅完全依赖谷歌和英伟达两家公司强劲拉升[1] - 进入2026年，分化趋势持续，年初“七巨头”指数仅上涨0.5%，而标普500指数涨幅达到1.8%[1] - 自2022年10月牛市开始至2025年，仅英伟达、谷歌、微软和苹果四家公司就贡献了标普500指数涨幅的三分之一以上[4] - 市场资金开始从科技巨头流向标普500指数的其他成分股，投资者对科技巨头的热情正在降温[4] 行业盈利与估值趋势 - “七巨头”2026年的盈利增幅预计约为18%，为2022年以来最慢增速[5] - 标普500指数其他493家成分股2026年的预期盈利增幅为13%，与“七巨头”的优势差距已十分微弱[5] - 企业盈利增长的范围正在扩大，科技行业不再是市场唯一的主角[5] - “七巨头”指数的预期市盈率已从本年代初40倍以上的高位回落至29倍[5] - 标普500指数的预期市盈率为22倍，纳斯达克100指数为25倍[5] 英伟达前景展望 - 英伟达自2022年底以来股价上涨了1165%，但在2025年10月29日创下历史新高后已下跌11%[5] - 面临竞争加剧以及对其最大客户支出可持续性的担忧所带来的压力[5] - 竞争对手AMD已斩获OpenAI和甲骨文的数据中心芯片订单，大客户如谷歌也在加速部署自研芯片[6] - 得益于芯片供不应求，英伟达的营收仍保持高速增长[6] - 在覆盖该股的82位分析师中，有76位给予“买入”评级，平均目标价预示未来12个月约有39%的上涨空间，为“七巨头”中最高[6] 微软前景展望 - 2025年是微软连续第二年跑输标普500指数[9] - 作为AI领域的“烧钱大户”，预计在截至2026年6月的财年里资本支出将逼近1000亿美元[9] - 分析师平均预期，下一财年该公司资本支出将进一步攀升至1160亿美元[9] - 数据中心扩建推动云计算业务营收增速回升，但在说服客户为集成AI功能的软件付费方面成效不显著[9] - 投资者正期待巨额AI投入能够转化为实实在在的回报[9] 苹果前景展望 - 在“七巨头”中对AI的布局最为保守，该策略在2025年上半年令公司股价承压，截至8月初累计下跌近20%[10] - 随后因无需承担高额AI投入风险而受投资者青睐，股价在2025年底前飙升34%[10] - iPhone的强劲销量显示核心产品需求依然旺盛[10] - 市场预计苹果在截至2026年9月的财年里营收增幅将达到9%，创下2021年以来的最快增速[10] - 当前苹果的预期市盈率为31倍，在“七巨头”中仅次于特斯拉[10] 谷歌前景展望 - 2025年谷歌股价累计上涨超65%，在“七巨头”中表现最佳[11] - 最新推出的Gemini AI模型收获好评，缓解了市场竞争担忧[11] - 自研的TPU被视为未来营收增长的重要驱动力，甚至有望蚕食英伟达在AI半导体市场的主导份额[11] - 公司市值已逼近4万亿美元，预期市盈率约为28倍，远高于五年均值20倍[11] - 分析师平均目标价显示，该股2026年涨幅预计仅为3.9%[11] 亚马逊前景展望 - 2025年亚马逊成为“七巨头”中表现最差的公司，且是连续第七年垫底[12] - 进入2026年初，亚马逊股价强势反弹，领跑巨头阵营[12] - 市场乐观情绪主要源于其云计算业务AWS，该业务在最新财报中创下多年来最快增速[12] - 公司为发展AI大举投入，包括利用机器人技术提升仓储运营效率[12] - 投资者预计效率提升举措将很快见效，2026年或成为公司股价实现逆袭的一年[12] Meta前景展望 - Meta的遭遇最能体现投资者对巨额AI投入的质疑态度[13] - 公司斥资140亿美元投资AI公司Scale AI，并聘请其首席执行官担任Meta的AI主管[13] - 2025年10月下旬，Meta将当年资本支出预期上调至720亿美元，并预计2026年支出将“大幅增加”，消息导致股价应声暴跌[13] - 2025年8月创下历史新高时年内涨幅曾达35%，但此后已回落17%[13] - 2026年的关键任务是向市场证明巨额投入正实实在在地推动利润增长[13] 特斯拉前景展望 - 2025年上半年特斯拉股价在“七巨头”中垫底，但下半年随着战略重心从电动汽车转向自动驾驶和机器人业务，股价飙升超40%[14] - 本轮涨势后，特斯拉的预期市盈率达到惊人的200倍，在标普500指数成分股中仅次于被收购标的华纳兄弟探索公司[14] - 经历两年营收停滞之后，市场预计特斯拉将在2026年重拾增长[14] - 特斯拉2025年营收预计萎缩3%，而2026年营收增幅有望达到12%，2027年进一步攀升至18%[14] - 分析师平均目标价预示，未来12个月特斯拉股价将下跌9.1%[14]

苹果与谷歌达成AI合作协议 - 苹果与谷歌达成多年深度合作协议，下一代“苹果基础模型”将基于谷歌的Gemini模型和云技术构建，驱动Apple Intelligence [4] - 基于Gemini模型重构的Siri预计将于今年晚些时候推出，苹果强调数据隐私，AI将在设备端或通过“私有云计算”运行 [4] - 消息宣布后，谷歌母公司Alphabet市值一度突破4万亿美元，苹果与谷歌股价双双上涨 [4] - 谷歌提供的Gemini模型拥有1.2万亿参数，远超苹果现有模型的1500亿参数 [5] - 分析师指出，谷歌Gemini将成为苹果设备的“默认智能层”，而OpenAI的角色被边缘化 [5] - 预计国行版AI Siri不会使用Gemini，可能与国内厂商合作或使用自研版本 [5] 国内科技公司动态与融资 - **自变量机器人**完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国、深创投等，是唯一同时获字节、美团、阿里投资的具身智能企业 [20] - **强脑科技**被曝已秘密提交香港IPO申请，有望成为“杭州六小龙”中首家上市公司，计划募资数亿美元 [13] - 强脑科技上周刚完成约20亿元人民币融资，为全球脑机接口领域第二大单笔融资 [14] - **小鹏汇天**据悉已以保密形式提交港股IPO申请，委聘摩根大通和摩根士丹利推进，最早今年上市 [22] - 小鹏汇天广州制造基地设计产能为每30分钟下线一台飞行汽车，首款量产车计划2026年底交付 [23] - **智谱**于1月8日在港交所上市，成为“全球大模型第一股”，发行价每股116.20港元 [33] - **豪威集团**在港交所主板挂牌上市，最新市值突破1370亿港元，2025年前三季度营收217.83亿元，归母净利润32.10亿元 [34][35] 公司运营与人事传闻 - **携程**因内部系统操作失误，向部分业务线员工误发全员离职通知短信，公司已澄清并致歉 [7][8] - **小米总裁卢伟冰**发文“今天上班”以辟谣其离职的市场传闻 [18] - **爱玛电动车**被传多部门大裁员，其中高端品牌“零际”和国际事业部据称减员超50%，公司回应称“裁员50%与事实严重不符” [20][21] - 爱玛2025年前三季度营收210.90亿元，同比增长20.78%，归母净利润19.07亿元，同比增长22.78% [21] - **前Redmi总经理王腾**创立新公司“今日宜休”，实行弹性工作制，每天工作8小时且周末双休，公司正研发睡眠健康相关产品 [15] 产品与技术发布 - **苹果**或最快于下月发布新款低价机型iPhone 17e，预计搭载A19芯片，起售价可能维持在599美元 [41][42] - **小米**自研芯片玄戒O2预计今年9月发布，可能将应用于小米汽车 [26][27] - **北汽极狐T1**遭车主集体投诉，指控其底盘减配护板导致高压线束裸露，存在安全隐患 [31][32] - 极狐T1于去年9月上市，指导价6.28-8.78万元，去年12月销量超过1.7万辆 [32] - **泡泡玛特**官方回应称没有研发手机的计划，但将与知名手机品牌进行IP联名合作 [25] - 泡泡玛特2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%，其中海外及港澳台业务营收50.7亿元，占比达38.9% [26] 行业趋势与风险 - **金山办公**2024年全年营收51.21亿元，其中To C业务贡献32.83亿元，To B业务合计17.03亿元，公司正通过民企市场寻求To B业务突破 [16] - 长虹佳华已成为金山办公企业总分销商，并已成功落地多个百万级WPS 365项目 [17] - **英特尔**前CEO帕特·基辛格祝贺其主导的18A制程及首款产品Panther Lake完成，称其为“巨大的里程碑” [38] - **比尔·盖茨**在其年度信中警告，AI若被恶意利用可能成为生物恐怖主义武器，并指出其对就业市场的冲击是主要风险之一 [45][46] - **Meta**回应超过1750万Instagram账号数据泄露传闻，称系统未被入侵，用户账号安全，问题源于允许外部人员发起密码重置请求 [37] - **国内首起AI服务涉黄案**二审在即，一审中AlienChat App两名运营者因制作淫秽物品牟利罪分别获刑四年和一年半，该App注册用户达11.6万人，收取充值费363万余元 [34]

宁夏电网电量数据 - 2025年宁夏电网区内供电量历史性突破千亿千瓦时大关，完成1044.84亿千瓦时，同比增加67.61亿千瓦时，同比增长6.92% [1] - 宁夏电网外送电量首次突破1000亿千瓦时大关 [1] - 宁夏内供外送电量首次实现“两个1000亿”目标 [1] 公司业务发展 - 国网宁夏电力积极落实“项目长+客户经理制”，开辟绿色通道，超前服务重点项目用电 [1] - 完成中金数据中心等54个重点项目、386.59万千伏安用电报装 [1] - 主动服务中国移动、中联等“东数西算”宁夏枢纽建设项目用电 [1] - 以可靠电网支撑宁夏打造云计算产业集群 [1]

文章核心观点 - AI叙事在2026年将从估值扩张转向对技术兑现能力的持续检验，目前谈论AI泡沫论为时尚早 [3][4][5] - AI的迅速普及应用将继续成为2026年全球市场的重要主题，趋势逆转可能性极低 [4] - AI繁荣由资本开支扩张与宏观流动性共同塑造，科技部门在传统行业承压时呈现类财政刺激效应 [4] AI叙事与泡沫论 - AI叙事正从“非理性繁荣”向“理性泡沫”演进，核心逻辑是国家战略（中美竞逐技术制高点）与企业“囚徒困境”驱动的资本有序注入 [4] - 尽管2025年11月市场争论引发AI个股大幅波动，但AI不是资产泡沫，生成式AI、大语言模型等已展现出强劲的实际应用能力和可量化的投资回报 [5] - 个别AI初创企业估值远超收入并非普遍现象，AI作为通用目的技术对生产率的提升路径明确，泡沫更多是技术革命中的阶段性现象 [4][5] - 互联网泡沫式“全面崩溃”概率低，央行对金融风险的管控能力已显著提升 [4] AI投资机遇：产业链核心环节 - 投资机遇主要来自两端：算力与基础设施相关的确定性资本开支链条，以及能将技术优势转化为行业渗透与现金流改善的应用与平台 [7] - **上游硬科技**：关注芯片/硬件（如英伟达、国产替代的寒武纪）与算力基础设施（数据中心、光模块），这些是资本能量核心入口，技术路径明确且需求刚性，尤其关注Scaling Law（缩放定律）持续有效的企业 [7] - **中游平台**：关注云服务商（微软、阿里云）与开源模型生态（DeepSeek、Qwen），前者承接下游算力需求，后者凭借成本优势激活“成本敏感型”市场 [8] - **下游应用**：应聚焦“AI-First”（AI原生）企业，其核心价值由AI驱动（如AI Agent在工业质检、金融风控的落地），须满足“技术不可替代+商业化路径清晰+用户高留存” [8] - AI应用已渗透至金融、制造、医疗健康与消费等行业，在中期降息预期下，金融板块尤其是大型银行股有望借助AI优化业务模式 [8] - 数字化基建与电力需求的提升，或将为工业及公用事业板块带来增长空间 [8] - 游戏板块、医疗AI、行业消费电子的智能化及机器人板块整体主线非常具有潜力，尽管可能存在局部过热和回调波动 [8] AI投资机遇：市场格局与基建 - AI可能将从美股7巨头“一枝独秀”转向“百花齐放”，环球AI行业在美国AI巨头“护城河”受挑战的背景下可能大放异彩 [9] - 相比于算力的无限扩大，AI最主要的限制来自电力，因此AI相关的基建将更得到重视 [9] 需防范的风险 - 较高的估值导致投资者担忧，负面新闻可能引发板块波动大幅加大，对于高杠杆公司须重点防范 [11] - **高估值与流动性风险**：高估值下对利率与流动性的弹性显著上升，带来顺周期波动；纽约交易所保证金债务达1.21万亿美元、巴菲特指标高位提示市场局部过热，需警惕短期回调 [11][12] - **盈利与商业兑现风险**：盈利兑现节奏落后于预期导致路径重估风险；上游需验证Scaling Law持续性，下游关注ROI变现能力（如OpenAI仍处亏损），避免押注单一技术路径 [11][12] - **叙事与系统性风险**：叙事过度一致带来拥挤交易与风险溢价压缩，价格在临界混沌环境下易发生跳跃式调整；长期需关注资本若无法转化为商业价值将引发“熵增”，以及AI对就业结构、贫富差距的冲击 [11][12]