市场整体表现 - 2月9日香港恒生指数收于27027.16点，上涨467.21点，涨幅1.76% [1][2] - 恒生科技指数收于5417.60点，上涨71.40点，涨幅1.34% [1][2] - 恒生生物科技指数收于15509.95点，上涨291.28点，涨幅1.91% [2] - 恒生中国企业指数收于9168.33点，上涨136.95点，涨幅1.52% [2] - 恒生综合指数收于4137.60点，上涨76.78点，涨幅1.89% [2] 科技与互联网板块 - 科网股集体上涨，中芯国际股价上涨4.07%至70.350港元 [2][3] - 京东健康股价上涨3.89%至61.450港元，百度集团股价上涨3.19%至142.200港元 [2][3] - 腾讯控股股价上涨2.28%至560.000港元，携程集团股价上涨2.24%至456.000港元 [2][3] - 阿里巴巴股价上涨1.87%至157.900港元，网易股价上涨1.59%至191.300港元 [2][3] - 京东集团股价上涨近1% [2] 半导体板块 - 半导体板块大涨，兆易创新股价上涨11.43%至314.000港元 [3][4] - 上海复旦股价上涨10.62%至52.100港元 [3][4] - 纳芯微股价上涨5.29%至143.400港元，英诺赛科股价上涨5.09%至56.750港元 [3][4] - 天域半导体股价上涨5.32%至51.500港元 [3][4] - 中芯国际股价上涨4.07%至70.350港元 [3][4] 新股上市表现 - 澜起科技上市首日收盘报175.000港元，较发行价上涨68.110港元，涨幅达63.72% [4][5] - 澜起科技当日成交额33.96亿港元，换手率32.1%，总市值达12348亿港元 [5] - 该公司A股价格为173.45元，A/H股溢价率为11.40% [5]

文章核心观点 - 由值得买科技主办的2025“值”通未来高校AI应用大赛成功落幕，赛事聚焦“AI+消费”真实课题，旨在推动政产学研协同创新，培养能将AI能力转化为消费场景价值的复合型人才，并探索AI在消费领域规模化应用的可复制路径 [1][2] 赛事概况与成果 - 大赛由国家市场监督管理总局发展研究中心指导，值得买科技主办，于2025年11月19日启动并已正式落幕 [1] - 来自南开大学、中央财经大学、北京工商大学的学生团队参赛，最终有22组作品分别获得一、二、三等奖 [1] - 第二届高校AI大赛预计将于2025年6月启动 [1] 赛事内容与设计 - 大赛围绕五大“AI+消费”真实课题方向展开：品牌视频创作、兴趣图谱构建、营销决策引擎、智能消费风控、消费热点洞察 [1] - 赛事引导学生以AI工具解决消费行业问题，形成从“场景理解-任务拆解-方案构建-表达呈现”的完整实践链路 [1] - 赛事是“共享消费创新研究联合体”成立后的首个重点项目，将合作从趋势报告升级为以真实课题驱动的解决方案探索 [1] 赛事意义与各方评价 - 赛事体现了政产学研协同创新的价值，学生将前沿AI技术与商科理论结合，为数字时代的平台治理与消费研究贡献智慧 [2] - 来自一线的真实课题与赛事组织机制，帮助学生理解“学以致用”，并促使他们在实践中持续探索形成新知识 [2] - 学生应用AI工具时展现出想象力、跨界融合能力与主动性，年轻一代正以“人智共生”方式探索消费场景的未来可能 [2] 行业洞察与公司战略 - 面向消费领域用户行为复杂、商品信息多变的行业特征，能够把AI能力转化为场景价值的复合型人才正成为市场刚需 [2] - 公司未来将继续以真实消费场景为牵引，深化与各领域伙伴的协同共创 [2] - 公司致力于探索“以场景育人才、以实践促创新”的可复制路径，以推动AI在消费领域的规模化应用与健康发展 [2]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体上涨 恒生指数涨1.76%重回27000点上方 国企指数涨1.52% 恒生科技指数涨1.34% [1] - 市场情绪转好 主要受上周五美股大涨及金银等大宗商品止跌回升推动 [1] 领涨行业与板块 - 大型科技股及大金融股（保险、券商）等权重多数活跃 带领大市走俏 [1] - AI应用概念股表现强势 智谱股价一度飙升超40%并创上市新高 金山云、迈富时、美图公司皆走强 [1] - 黄金股带领有色金属股齐涨 [1] - 半导体股、风电股、重型机械股、濠赌股、煤炭股、餐饮股、内房股等纷纷上涨 [1] 领涨个股 - 百度盘中涨幅约4% [1] - 中国平安涨近5% 领衔内险股上涨 [1] - 澜起科技上市首日大涨近64% [1] 受压行业与个股 - 三大运营商逆市受压 中国电信跌近3% [1] - 茶饮料概念股多股走低 [1] - 美伊谈判重启致油价震荡波动 三桶油皆有跌幅 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体上涨，恒生指数涨1.76%重回27000点上方，国企指数和恒生科技指数分别上涨1.52%及1.34% [1] - 市场情绪转好，主要受上周五美股大涨以及金银等大宗商品止跌回升影响 [1] 领涨行业与板块 - 大型科技股及大金融股（保险、券商）等权重股多数活跃，带领大市走俏 [1] - 有色金属股齐涨，黄金股领涨，国泰海通指关注企稳后的有色金属布局机会 [1] - 半导体股、风电股、重型机械股、濠赌股、煤炭股、餐饮股、内房股等板块纷纷上涨 [1] - AI应用概念股走强，智谱一度飙升超40%领衔且股价创上市新高，金山云、迈富时、美图公司皆走强 [1] 领涨公司表现 - 百度盘中涨幅约4% [1] - 中国平安涨近5%，领衔内险股上涨 [1] - 澜起科技上市首日大涨近64% [1] 下跌行业与板块 - 三大运营商逆市受压，中国电信跌近3% [1] - 上周五拉升的茶饮料概念股多股走低 [1] - 油价震荡波动，三桶油皆有跌幅，因美伊谈判重启 [1]

业绩预期与评级调整 - 中银国际预计公司去年第四季度总收入将按年增长10% [1] - 预计公司去年第四季度经调整净利润将达到54亿元 [1] - 中银国际将公司评级升至“买入”，目标价从66港元上调至80港元 [1] 可灵AI的竞争优势 - 可灵AI将在模型能力、丰富的订制化功能、用户友好的界面等方面巩固其全球竞争优势 [1] - 可灵AI采用具有竞争力且以货币化为核心的分层定价策略 [1] - 可灵AI具备成本效益以及全球各地区的本地化营运及渠道拓展优势 [1] 公司动态与行业趋势 - 全球AIGC视频商业化正在加速 [2] - 可灵AI打通了“技术-生态-变现”闭环，有望释放长期价值 [2] - 公司于1月23日耗资997.2万港元回购12.4万股 [2]

港股春节行情研判 - 多数券商机构建议投资者在春节假期前选择持股，主要因港股市场春节效应明显，市场情绪偏向乐观 [1] 港股市场春节“日历效应”分析 - 历史数据显示，春节前恒生指数上涨概率偏高，节前最后三个交易日（T-3至T）指数上行概率为82% [3] - 春节后一个月交易窗口内，恒生指数上涨概率回落至约60%，均值上行可能由少数年份较大涨幅驱动 [3] - 春节前一周，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数上涨概率分别为70%、90%、70% [4] - 春节后一周，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数上涨概率分别为60%、70%、70%，较节前有所下降 [4] - 自2018年后，港股与美股相关性显著回落，与A股相关性走强，在内地市场风险偏好抬升背景下，港股存在“被动跟随”上涨可能 [4] - 若A股在春节至两会区间出现强春季躁动，港股也可能同步上涨，2024年与2025年已出现此情形 [4] - 港股行业结构以互联网为主，两会可能出现的宽财政政策对地产链、基建链作用更直接，对互联网直接拉动效应不大，因此春节后至两会窗口对港股日历效应不明显 [3] 机构关注板块与投资方向 - AI产业链等科技板块受到关注，恒生科技指数近期突破年线，反映情绪压制因素已得到较大程度释放 [6] - 南向资金定价权已稳步提升至20%-30%，近期港股主题基金密集上报，显示中长期配置意愿强劲 [6] - 外资在年初积极布局中国核心资产，若市场情绪回暖，外资回流可能性较高 [6] - 广发证券建议关注受益于AI产业趋势的科技龙头（如互联网）、估值已消化且基本面稳健的高股息标的、以及解禁压力释放后可能出现反弹的优质公司 [6] - 中国银河证券认为经历近期回调后，港股估值吸引力进一步增大，预计春节前后市场震荡上行 [7] - 中国银河证券建议关注消费板块（估值相对低位，春节促消费政策增多）、贵金属与能源板块（美联储降息预期不确定及地缘政治局势反复）、以及科技板块（AI大模型更新及应用加速推进背景下有望反弹） [7]

互联网竞争范式跃迁 - 互联网核心竞争范式正从“应用层的功能博弈”向“基础层的生态权争夺”跃迁，2024年春节红包大战可视为这一转变的关键节点或“奇点”时刻 [1] - 竞争焦点已从争夺支付通道与用户时长，转向对AI助手、大模型应用与智能体生态的初期用户心智与使用习惯的抢占 [1] 商业范式转换：从场景为王到智能中枢 - 过去十年移动互联网竞争的核心逻辑是“场景为王”，围绕构建高频、刚需的数字化场景展开横向扩张与渗透 [2] - 生成式AI技术的突破正在催生“智能中枢”的争夺，未来数字服务形态可能演变为以自然语言对话为界面、由AI智能体调度整合后端服务的“任务完成”模式 [2] - 决定性竞争优势将不再是拥有单一“杀手级应用”，而在于能否成为用户与数字世界交互的默认主界面、核心调度者与信任代理 [2] 春节红包活动的战略本质 - 2024年春节红包活动是AI驱动生态革命的早期预演，各家玩法虽保留传统外壳，但驱动引擎已全面更换为AI [3] - 战略意图已非为独立业务拉新，而是在用户心智中提前锚定未来人机交互的“第一入口” [3] - 每一次基于AI的红包互动都是一次隐性用户教育，旨在塑造用户关于如何与AI交流的早期认知，争夺定义交互范式的“基础设施权” [3] - 此活动是巨头对未来十年数字世界权力结构的战略性投资与关键卡位，而非简单的节日营销 [3] 主要参与者的生态路径分化 - 参与者利用“红包”这一成熟工具降低AI应用的初始门槛，借助节日行为惯性完成冷启动，是一种理性的“路径依赖” [4] - 主要参与者的战略重心分化为两类：一类立足于庞大的社交关系与内容网络，试图将AI能力深度植入日常互动与内容消费流程，推动现有生态的智能化升级，并探索将AI转化为新型社交协议与内容生产基础设施 [4] - 另一类从其深厚的商业与实体经济连接出发，将红包设计为连接线下物理场景与线上AI服务的桥梁，旨在培育用户通过自然交互获取商业服务的习惯，为AI技术重构从搜索、推荐到交易履约的全链条奠定基础 [4] - 底层战略赛道已然分化，最终的“智能中枢”可能基于不同生态的原始禀赋，演化出侧重连接、内容或商业等不同维度的多元枢纽 [5] - 短期用户数据已非关键，长期考验在于所选道路能否在技术演进、场景打磨与开放协同中被验证为可持续路径 [5] 对产业政策的启示 - AI驱动的“智能中枢”竞争更依赖长期、深厚的研发积累与宽容的试错空间，远比移动互联网时代的模式创新更复杂 [7] - 理想的产业政策应引导资本与智力资源，从短期的流量与份额之争，转向长期的基础技术攻坚、真实的产业场景融合以及对实体经济的实质性赋能与效率提升 [7] - 政策层面需具备对“创造性破坏”的更高包容度，新旧范式交替必然伴随对旧有业务模式、市场格局乃至就业结构的冲击与重塑，过度干预可能扼杀根本性创新力量 [7] - 政策的角色在于构建激励长期创新的制度环境：设定清晰的安全、公平与伦理底线，维护竞争秩序；加强基础研究与人才等公共品供给；在坚守底线的前提下，赋予市场主体在技术与模式探索上的充分自主权 [8]

重启计划与时间表 - 天涯社区计划于2026年6月1日恢复访问 [1] - 公司此前曾计划在2024年5月1日前恢复访问但未能实现 [5] - 暂停访问的直接原因是2023年4月1日起因电信IDC欠费 [1] 资金困境与重启资金来源 - 公司因资金流动性困难导致服务暂停 [1][5] - 新成立的投资主体“成都天涯客网络科技有限公司”已为数据存续提供上百万资金 [1] - 公司通过全球限量发行9999份“新天涯创世成员产品服务包”进行众筹，每份售价1999元，预计筹资总额达1998.8万元，用于数据存续、恢复访问及后续计划 [2][3] 新天涯业务架构规划 - 新天涯计划包括线上线下融合的“天涯客网络平台”（tianyaclub.com），定位为全球旅行与时尚消费社交平台及会员制电商 [2] - 计划恢复原天涯社区访问 [2] - 计划打造基于WEB3.0平台的“海外天涯”，涉及去中心化社区治理和IP版权数字资产交易，目标是形成全球影响力并赶超Reddit [2] 公司历史与现状 - 天涯社区创始于1999年，曾拥有超过1.3亿注册用户和超过2.5亿月覆盖用户，被誉为“中文网络第一社区” [4] - 公司在过去十多年里衰落，未能及时赶上移动互联网浪潮 [5] - 负责重启的核心主体“成都天涯客网络科技有限公司”成立于2024年，注册资本3000万人民币，实控人为杨杰 [1][3] 公司股权结构 - “成都天涯客网络科技有限公司”由“四川乐智天下科技有限公司”持股99%（出资2970万元） [4] - “四川乐智天下科技有限公司”由“成都齐渡商务服务有限公司”100%持股（出资300万元） [4] - “成都齐渡商务服务有限公司”的股东及持股比例为：杨杰（40%，出资4万元）、李全芳（30%，出资3万元）、李幸惠（30%，出资3万元） [4] - 林晓凤直接持有“成都天涯客网络科技有限公司”1%的股份（出资30万元） [4]

市场整体表现 - A股三大股指于2月9日集体收涨，其中沪指报4123.09点，上涨1.41%；深成指报14208.44点，上涨2.17%；创业板指报3332.77点，上涨2.98% [1] - 全市场上涨个股数量超过4600只，全天成交额约为2.27万亿元，较前一交易日有所放量 [1] - 主要宽基指数普遍上涨，科创综指涨2.47%，万得全A涨1.89%，北证50涨1.36%，沪深300涨1.63%，中证500涨2.02%，中证1000涨2.26% [2] 行业与概念板块表现 - 通信设备、互联网、文化传媒等行业板块涨幅居前 [3] - 概念板块方面，通信金股、光模块(CPO)、光通信等表现亮眼 [3] 市场分析与观点 - 中国银河证券研报认为，A股市场存在显著的春节“日历效应” [3] - 历史规律显示，春节前资金偏好向高股息、消费、防御板块集中，大盘风格表现占优 [3] - 随着春节将至，A股市场逐步修复回暖，或出现“节前躁动” [3]

行业趋势与投资主题 - 消费者行为转变，聊天机器人正成为信息搜寻、内容推荐和任务执行的新“起点” [1] - 大型互联网平台正投入真正的营销资金以加速AI采用，这将机械性地提高推理量并推动Token消耗快速增长 [1] - 中国的Token消耗在2025年至2030年间的年复合增长率预计将达到约330% [1] - GPU计算能力的供不应求状况预计在未来几年内仍会持续 [1] - 中国的AI基础设施被视为中国TMT覆盖范围内最具吸引力的投资主题之一 [1] 受益公司分析 - 更青睐中国AI基础设施受益者，如阿里巴巴-W(09988)和百度集团-SW(09888) [1] - 线上广告受益者快手-W(01024)被视为二级赢家 [1] - 目前判断持久的AI应用赢家与输家还为时过早 [1] 腾讯控股(00700)具体观点 - 市场对腾讯AI产品推进势头比某些同业更谨慎的担忧，已很大程度反映在股价中 [2] - 腾讯当前交易估值为2026年预测市盈率的15倍，仅比历史低点高约25% [2] - 腾讯的核心盈利展望仍然稳健 [2] - 腾讯最持久的资产是其分发和参与度，这种能力会随时间复利增长，并使包括AI在内的新能力能以比同行更低的用户获取成本实现规模化 [2] - AI对腾讯而言是一个重要的上行选项，其优势在于将AI嵌入高频应用场景（如搜索、内容和小程序工作流程）以推动变现，而无需在前沿模型竞赛中获胜 [2] - 建议逢低买入腾讯 [2]