交易概况 - 美国彩妆品牌elf Beauty以10亿美元（约合人民币72亿元）收购美妆品牌Rhode [3][7] - 交易结构包括6亿美元现金、2亿美元新发行普通股及2亿美元潜在收益（基于未来三年增长）[7] - Rhode成立仅三年，年净销售额超2亿美元（约合人民币15.27亿元），在售产品仅10款 [3][21] 品牌背景 Rhode - 由女明星海莉·比伯创立，定位极简主义纯净美妆，主打16-29美元（约合人民币117-212元）平价产品 [14][17] - 爆款唇膏手机壳上市25分钟售罄，单品年销100万支，营收1600万美元（约合人民币1.16亿元）[18][20][21] - 社交媒体影响力显著：TikTok粉丝150万，小红书笔记超1万篇，话题浏览量6700万 [21] elf Beauty - 成立于2004年，主打10美元以下平价彩妆，曾超越美宝莲成为美国第一彩妆品牌 [11] - 2014年被TPG Growth以2-3亿美元收购，2016年上市，当前市值约63亿美元 [11] - 旗下拥有Elf、Naturium等品牌，2023年退出中国市场 [11] 行业趋势 - 全球消费并购活跃：普拉达13.75亿美元收购范思哲，3G资本94亿美元收购斯凯奇 [24][25] - 消费行业抗周期属性强，并购整合机会多，优质资产受资本青睐 [26][27] - 投资机构L Catterton新募110亿美元资金，重点布局消费并购 [28][29]

纪要涉及的公司 雅诗兰黛公司（The Estée Lauder Companies） 纪要提到的核心观点和论据 公司基本面与战略 - 核心观点：公司基本面强劲，但需更敏捷快速地适应市场变化，“Beauty Reimagine”战略旨在应对挑战，实现增长和重建利润率 [4][5][6] - 论据：公司拥有强大品牌和优秀团队，消费者和零售商变化迅速，过去几年面临挑战，战略包含五个支柱以解决这些问题 “Beauty Reimagine”战略五大支柱 1. **消费者覆盖** - 核心观点：跟随高端消费者的渠道转移，拓展新渠道以重获市场份额 [7] - 论据：在亚马逊美国平台有12个品牌，使美国市场份额多年来首次增长；与TikTok shop达成全球协议，可在多个地区拓展品牌 [8][9] 2. **创新与价格定位** - 核心观点：加速创新，确保创新产品在合适的价格点和渠道推出 [10][11] - 论据：行业每年20 - 30%的销售来自创新，公司计划在12个月内将各品类推向市场的创新产品增加两倍；如加强经典产品，如La Mer的Advanced Night Repair、Clinique的Moisture Surge等 [10] 3. **投资与消费者留存** - 核心观点：提高投资效率，注重消费者留存和吸引不同消费者群体 [14] - 论据：在低迷的消费经济中，获客成本上升，需确保每美元投资更有效，成为最佳的消费者留存公司 4. **组织效率提升** - 核心观点：通过“PRGB”计划提高组织效率，降低固定成本，增加可变成本 [15] - 论据：自财年开始，中间管理层减少20%，执行团队减少30%；过去三个季度，毛利率每季度提高300个基点，承诺达到至少73.5%的毛利率 [16][17][18] 5. **内部工作方式重塑** - 核心观点：明确品牌、地区/附属机构和职能部门的职责，将损益责任转移到地区 [18][19] - 论据：品牌专注长期愿景和创新，地区负责执行和扩展，职能部门支持愿景实现；将损益责任转移到地区可使决策更接近消费者，提高决策速度 [19][20] 市场环境与需求驱动因素 1. **短期市场情况** - 核心观点：短期市场受周期性因素影响，消费者信心低迷，全球市场增长处于低个位数 [31][32][33] - 论据：中国因房地产和疫情后情况，消费者信心低迷超两年；美国消费者信心意外低迷；欧洲因宏观经济和政治不稳定，市场也有所低迷 2. **中长期市场趋势** - 核心观点：中长期行业将恢复中高个位数增长，有多个积极的结构性变化 [34] - 论据：未来500000000多消费者将进入中产阶级，其中超1亿来自中国，为高端美妆市场带来新机遇；中国市场成熟化，虽有本土品牌崛起，但国际品牌仍有机会；消费者对健康、长寿和男性美妆的需求增加；渠道和沟通方式的发展使与消费者连接更紧密 [35][36][37][39][41][42] 供应链情况 1. **供应链成就** - 核心观点：供应链在需求规划、库存管理、毛利率提升等方面取得显著成就 [46][50][51] - 论据：通过IBP提高预测准确性10个百分点，将服务水平保持在中90%以上，减少库存超80天；减少浪费和过时产品50%；采购活动节省从低个位数提升到超5%；提高制造效率；改善市场质量问题80%，消费者投诉逐年减少 [50][52][54][57] 2. **供应链应对能力** - 核心观点：供应链处于良好状态，可应对当前业务需求，无需额外资本支出 [59] - 论据：在销量去杠杆化环境下提高了毛利率，具备应对销量杠杆化的能力；分布在全球的9个工厂使生产可灵活转移，降低关税影响；分布中心的改善提高了多渠道履行能力和业务连续性 [60][61][65][66] 品牌组合情况 1. **现有品牌评估** - 核心观点：品牌组合能够满足不同消费者需求，但需不断评估和调整 [69][71] - 论据：各品牌推出创新产品，如Estee Lauder的Double Wear、Clinique的Glow Moisture Surge、Too Faced的Ribbon Lash Mascara等；内部有品牌孵化器，除The Ordinary外，还有Niod、Avastin和新推出的Loofa等品牌 [70][72][73] 2. **品牌发展方向** - 核心观点：注重品牌的创新、价格定位、渠道选择和沟通方式，实现有机和无机增长 [71] - 论据：通过Beauty Reimagine战略重新定位品牌，提高沟通效率，利用内部孵化器快速测试和发展新品牌 市场增长平衡 1. **增长区域重点** - 核心观点：未来增长将更加平衡，重点关注北美、新兴市场、英国和韩国等市场 [77][78][79] - 论据：北美市场上季度实现增长，10个品牌保持或增加市场份额；新兴市场有更大潜力，新设立新兴市场区域；在英国和韩国市场有领导地位，但仍需巩固和扩大份额 [78][80][81] 2. **旅行零售调整** - 核心观点：减少对旅行零售的依赖，使其在业务中占比更合理 [82] - 论据：旅行零售占比从25%降至15%，降低了渠道的波动性 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司与微软合作开发了ConsumerIQ和Trans Studio两个专有工具，用于实时感知全球趋势和对话，并结合公司内部数据部署新消息，实现更快速的本地化沟通 [23][24][25] - 供应链在实现各项成就的同时，是在销量去杠杆化环境下完成的，具备在销量杠杆化时无需额外资本支出的能力，可将资本支出转向面向消费者的投资 [59][60] - 公司在不同市场的品牌定位和策略调整，如在中国推出The Ordinary品牌以应对本土品牌竞争；在新兴市场，MAC和The Ordinary等品牌在价格定位上具有优势 [38][39][80]

行业表现 - 2025年1-4月化妆品社零累计同比+4%，跑输社零大盘0.7pct但较2024年有所收窄 [1] - 行业呈现个护品类创新、成分技术突破、情感消费升温及平价消费延续四大核心趋势 [1] - 需求整体平稳，头部国货表现亮眼，新国货崛起由美妆扩散至个护领域 [3] - 护肤、彩妆、婴童、口腔、卫生巾等美妆、个护领域国货份额提升 [3] 投资建议 - 建议增持个护板块：优质公司受益产品创新及抖音渠道机会迎来新增长，重点推荐若羽臣、登康口腔、润本股份 [2] - 建议增持美妆板块：结构性机会，重点推荐重组胶原红利赛道标的锦波生物、巨子生物、丸美股份 [2] - 建议增持具备高端稀缺性、当前处于品牌势能爆发期的毛戈平 [2] - 建议增持具备多品牌矩阵，有望受益国货份额整体提升的上美股份、珀莱雅、上海家化 [2] - 建议关注预期筑底，后续有望迎来拐点的拉芳家化、水羊股份、贝泰妮、福瑞达、华熙生物、敷尔佳、美丽田园医疗健康、青松股份 [2] 行业趋势 - 个护变革：个护老品类新产品，内容电商创造推新环境，助力新品放量 [4] - 成分创新：重组胶原持续景气，多型别、结构等技术创新助力应用场景拓展 [4] - 情感消费：情绪价值催化文化、风格、体验等需求，国潮彩妆、香氛个护有望受益 [4] - 平价消费：供需共振下性价比趋势延续，强供应链、优运营品牌有望受益 [4] 重点公司 - 美护板块因其变化较多、且国货整体呈崛起趋势，成长属性明显、引领新消费 [5] - 基本面维度品牌分化加剧，优选产品创新带动高成长标的、关注边际改善 [5]

申万宏源发布研报称，中国电商市场经过20多年高速发展，正从增量为主转向存量与增量并重的成熟阶 段。2024年实物商品网上零售额达13.1万亿元，增速放缓至6.5%；网络购物用户规模9.74亿人，渗透率 已达87.9%。直播电商三大关键指标（交易规模、用户规模、消费增速）均逐年下降，行业竞争加剧倒 逼企业重回线下布局。在线下渠道日益受到重视的背景下，头部国货品牌已经进行差异化线下布局。 申万宏源主要观点如下： 美国线下购买习惯根深蒂固，网购物流成本高导致线上发展受阻。日本消费者理性审慎，倾向于先试后 买，确保商品符合需求和期望，线下布局的品牌能为其提供亲切感和信任感，实体店提供的直观体验和 服务保障尤为重要。便利性和体验性作为线下渠道的强项，将持续支撑线下美妆行业的蓬勃发展。中国 线下美妆市场结构具备升级空间。中国美妆销售渠道包括超市、美妆专卖店、百货公司、健康和个人护 理店以及药妆店等。百货商店市占率从2018年的38.2%下降至2023年的27.2%，仍是核心零售渠道。美 妆专卖店和健康与个人护理店的市场份额稳定在7%左右，呈现轻微下降趋势。尽管中国美妆市场在超 市有所布局，但这一渠道的发展较为缓慢，总体市 ...

纪要涉及的公司 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 - **盈利能力**：2025年重点策略净利润率目标为两位数（2024年为8.8%），支持因素为3个百分点的毛利率提升目标、效率改善和经营杠杆[1] - **收入目标** - 主品牌薇诺娜目标为个位数增长，策略重心是产品改革，包括削减长尾产品，重新聚焦于主产品线（抗敏、皮肤屏障修复、防晒、美白、抗衰老和医疗器械）和促销控制[1] - 新兴品牌目标保持增长势头，薇诺娜宝贝目标销售额为2.6 - 3亿元，或增长30%以上（2024年为2.01亿元，增幅为34%），净利润率为10%以上；瑗科缦目标销售额增速超过100%（基本目标/挑战目标为1.5/2.5亿元，而2024年为6,000万元）和盈亏平衡，年初迄今销售额增长194%；贝芙汀目标为销售额5,000万元并减少亏损；姬芮和泊美目标是销售额增长10%（2024年为5.19亿元，增长约400%），以及盈利增长80%以上（2025年目标是5,000万元，2024年超过2,700万元）[1][4] - **业务表现** - 2季度继续改善，6.18活动开局良好（李佳琦直播渠道和天猫首日GMV增长20 - 30%），抖音上的表现也在改善（年初迄今GMV增长30 - 40%且利润率上升，1季度毛利率约为73%，而2024年为68%左右）[1] - 库存余额好转，截至2025年1季度/2024财年为5.56亿元/6.12亿元，较2023财年下降34%/32%[1] - 进一步向OTC渠道渗透，2季度销售额恢复正增长，1季度出现下降的原因是两款核心产品换证延迟和部分省份开展医保检查（2024年：约12.9万家OTC药店，销售额增长10%以上）[1] - **财务预测与估值** - 2025 - 2027年盈利预测保持不变，基于现金流折现法得出的目标价66元对应35倍的12个月动态市盈率[1] - 预计2025 - 27年销售额/盈利年复合增速将分别达10%/22%，在毛利率提升（预计由2024年的72.5%增至2027年的75.0%）以及经营杠杆的推动下，营业利润率预计将由2024年的8.5%提升至2027年的11.5%[9][13] - **投资理据**：贝泰妮是中国领先的美妆品牌，主品牌薇诺娜专注于敏感肌，是国内最大的功效性护肤品牌，市占率20%，领先于理肤泉的11%、可复美的10%、以及修丽可的7%，预计将在中国功效性护肤品市场的快速增长趋势下趁势发展，并利用其稳健的产品供应、依靠皮肤科医生背书的差异化营销方式以及成熟的分销渠道扩大市场份额[9][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **股价表现**：2025年5月28日股价为45.29元，目标价（2025年12月）为66.00元；年内迄今绝对涨幅6.1%、相对涨幅6.5%，1个月绝对涨幅12.4%、相对涨幅10.8%，3个月绝对涨幅8.6%、相对涨幅8.1%，12个月绝对跌幅15.9%、相对跌幅23.3%[1][2][6] - **公司数据**：已发行股票数424百万，52周股价区间为74.00 - 37.46元，总市值2,666百万美元，自由流通股比例32.0%，三个月日均成交量5.67百万，三个月日均成交额34.7百万美元，波动性（90天）为37，指数为SSE，彭博买入、持有、卖出评级分别为26、8、0[7] - **重要指标**：给出了财年12月份结束的FY24A - FY27E的收入、调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税前利润、调整后的净利润等财务预测，以及利润率和增长率、财务比率、估值等指标数据[8] - **风险与催化剂** - 主要下行风险包括主品牌薇诺娜产品扩张失败、新品牌发展失败、流量成本高于预期侵蚀利润率、竞争加剧、政府加强对功效性护肤品广告和销售的监管[16] - 主要上行催化剂包括新推出的"舒敏+"产品表现优于预期、线下渠道扩张好于预期、成功的并购、新品牌的爬坡速度快于预期[16] - **摩根大通与公司关系**：摩根大通是贝泰妮或相关实体的金融工具或与贝泰妮或相关实体相关的金融工具的做市商和/或流动性提供方；贝泰妮或相关实体目前是，或在过去12个月内曾是摩根大通的客户，享受摩根大通提供的非证券相关服务；摩根大通预计在未来三个月内将会就所提供的投资银行服务获得或寻求获得贝泰妮或相关实体支付的报酬；摩根大通在过去12个月内曾为贝泰妮或相关实体提供除投资银行服务之外的产品或服务，并获得相应报酬；摩根大通可能持有贝泰妮或相关实体所发行债务证券的头寸[19][20]

中国美妆市场趋势 - 国际美妆品牌在中国市场增速放缓至个位数 本土品牌迎来黄金窗口期 [1] - 美妆消费群体从Z世代到银发族全龄覆盖 互联网普及与渠道下沉推动客群拓宽 [2] - 消费者决策关键从品牌溢价转向实际功效 国货认同度大幅提升 [2] - 渠道策略向"线下体验+线上复购"转型 线下成为品牌种草地 [1][3] 林清轩品牌战略 - 通过体验式营销实现80%顾客转介绍率 较去年75%进一步提升 [1][9] - 逆势新增线下门店并与3500家中高端CS店合作 强化"线上引流-线下转化-口碑裂变"闭环 [3][7] - 构建1000+导购抖音本地生活账号矩阵 触达3公里范围内消费者 [7] - 主导制定护肤精华油行业团体标准 从技术追随者升级为规则制定者 [1][7] 产品研发与销售策略 - 核心单品山茶花精华油活性成分复配至其他产品 天然成分占比达88% [4] - 基于"水-油-霜"使用习惯设计搭配组合 推动关联销售 [4] - 跨界推出抗皱气垫与精华级防晒产品 市场反响超预期出现仿冒品 [4] - 精华油产品实测28天减少抬头纹53.4% 以功效数据驱动消费决策 [10] 品牌建设与竞争格局 - 构建创始人IP与二代真人IP矩阵 线上互动转化效率优于普通账号 [7] - 举办多届艺术节强化美学体验 但当前执行力度仍待提升 [9] - 欢迎国际品牌进入精华油赛道 认为品类成功需行业共创 [7] - 持续投入科研确保市场份额 目标推动精华油品类长足发展 [8]

核心观点 - 巨子生物旗下品牌可复美被质疑重组胶原蛋白含量低于宣传标准，引发舆论战 [1][3] - 华熙生物加入争议，支持质疑方并提供检测支持 [9][10] - 巨子生物业绩持续增长但研发投入偏低，此次事件可能影响618销售 [7][8] 争议事件 - 美妆博主"大嘴博士"检测显示可复美胶原棒重组胶原蛋白含量仅0.0177%，低于标注的≥0.1% [3] - 博主质疑产品未检出胶原蛋白必需元素甘氨酸，并指控存在夸大宣传 [3] - 巨子生物声明称多批次检测结果符合标准，但承认行业尚无统一检测标准 [4] - 博主反驳称检测无需企业提供原料，并质疑巨子生物不对外销售原料的做法 [6] 公司回应 - 巨子生物收到检测机构道歉声明，但仍在收集多方检测报告 [2] - 公司澄清产品下架传闻，称是正常迭代而非撤柜 [6] - 华熙生物公开支持"大嘴博士"，表示已进行独立检测并保留公布结果权利 [10] 公司业绩 - 巨子生物2020-2024年营收从11.9亿元增至55.39亿元，归母净利润从8.26亿元增至20.62亿元 [7] - 2024年可复美品牌收入45.42亿元，占总营收82% [7] - 巨子生物研发投入占比仅1.9%，远低于华熙生物的8.68%和锦波生物的4.94% [7][8] - 华熙生物2024年营收53.71亿元(同比下降11.61%)，净利润1.74亿元(同比下滑70.59%) [13] 行业动态 - 华熙生物此前曾发文批评券商过度炒作重组胶原蛋白概念，维护玻尿酸行业 [13] - 华熙生物指出部分研报称"重组胶原蛋白比玻尿酸更具生物活性"缺乏数据支持 [13] - 华熙生物2024Q4首次出现单季度亏损1.91亿元，2025Q1营收同比下滑20.77% [13] 市场反应 - 6月2日巨子生物股价一度跌超5%，收报67.25港元 [2] - 华熙生物6月1日股价微跌0.32%，报50.44港元 [14]

消费趋势 - 微穷新中产通过购买童装实现消费升级，以更低价格获得更高品质商品 [6][19][25] - 成人穿童装现象在社交媒体形成潮流，成为部分消费者省钱密辛 [7][17][24] - 奢侈品童装线价格显著低于成人款，如Dior童款比成人款便宜近1万元 [22][23][29] 品牌策略 - 欧美品牌童装尺码偏大，适合亚洲娇小体型成人穿着 [17][19] - Stella McCartney童装价格仅为成人款1/4，Marni童装价格仅为成人款1/3 [8][10] - Gucci童包价格不到3000元，仅为成人款一半且不挑使用场景 [30][32][33] 产品设计 - 童装设计简约大方，符合"一件衣服不超过3个时尚点"的审美需求 [12][16] - 童装最大码可满足165cm身高需求，如little MO&Co童装 [15][23] - 儿童用品成分简单安全，如婴儿面霜成为成人护肤平替 [37][38][42] 消费心理 - 购买童装童品满足"被世界温柔相待"的心理需求 [53][55][56] - 儿童餐成为成人健康饮食选择，因其营养配比科学 [35][42] - 成人使用儿童用品是对童年缺失的补偿心理 [52][57][58] 市场影响 - 儿童餐品类已渗透至连锁餐饮各细分领域 [35] - Kidult经济爆发，如泡泡玛特、迪士尼等IP受成人追捧 [60][61] - 奢侈品童装线成为价格敏感型消费者接触品牌的入口 [26][29][33]

新消费产品动态 - Pitaya推出漩涡冰沙碗，采用有机超级水果分层设计，以单份冷冻形式提供[2] - 简爱推出酸奶冻冻乐，含80%以上生牛乳，芒果百香果味添加14%复合果酱[6] - 奈雪联名姆明推出玳玳花蟠桃酸奶昔等三款新品[6] - 喜茶首推咸乳茶「芝士咸酪藏茶」，采用雅安藏茶与凉山黑苦荞定制茶底[6] - 勃肯发布FLORIDA春夏系列凉鞋，延续三带设计[6] - 海河乳品推出小黄油奶啤拿铁和茉莉奶绿两款新品，前者无酒精添加[6] - Tims天好中国推出三款有料能量碗，含韩式泡菜牛肉等口味[7] - 唯可鲜上线HPP西瓜汁，采用NFC冷压榨和HPP冷杀菌技术[9] - 雀巢联名洪都大拇指推出椰椰栀子、雪顶栀子两款季节限定饮品[9] - 蒙牛旗下迈胜品牌推出运动电解质粉，原料为海南青金桔果粉[9] 新消费行业事件 - Lavazza拉瓦萨在上海复旦开设高校首店，拓展Z世代市场[11] - 网红蛋糕品牌慕叁山成立一年内全国开设800家门店[11] - 朝日推出感温墨水罐啤酒，冷藏后罐身变蓝提示冰镇状态[11] - 泡泡玛特首家MEGA COLLECTION臻藏店落地成都SKP[13] - 香飘飘Meco杯装果茶官宣时代少年团为代言人[13] - 小罐茶发布战略新品高香无糖茶，进军快消饮品领域[13] - 茶百道巴黎首店开业，选址华人聚居区托尔比亚克街[13] - Balenciaga北京三里屯旗舰店开业，面积达1204平方米为全球最大[14] - 周黑鸭品牌焕新升级，推动年轻化与全球化转型[15] - 汉堡王母企旗下Firehouse Subs计划在墨西哥五年新增100店[17] 新消费投融资动向 - 帷幄完成C1/C2轮融资共6000万美元，专注消费品牌营销技术服务[18] - 卡谷电商完成6.5亿日元A轮融资，用于日本市场拓展及履约优化[19] - Authentic收购李维斯旗下休闲品牌Dockers知识产权[19] - 英国眼镜品牌Bloobloom获300万英镑融资，采用DTC模式[20] - 茶星人完成近5000万天使轮融资，聚焦茶产业智能解决方案[20] - 泰国IMCOCO集团完成亿元级Pre-A轮融资，扩建椰水产业链[22] - 预制菜品牌联舌工坊完成3亿元B轮融资，年销售额达15亿元[22] - 锅圈完成9.38亿股H股全流通，总股本达27.47亿股[22] - 意式冰淇淋商Casa Optima将以73亿估值被出售，服务全球3万家门店[24] - 快驴科技递交招股书，定位电动车消费服务平台[24] 食品饮料创新 - Kaytee推出速溶冰茶粉系列，含桃子芒果等三种口味[25] - 明治在日本推出咸柠檬味保加利亚酸奶，灵感来自传统饮品Ayran[26] - 康师傅上新潮卤牛三宝牛肉面，含60g以上卤制牛杂[26] - 益禾堂联名《魔道祖师》推出四款饮品及周边产品[26] - 元气森林与迪士尼联名款气泡水在印尼上市，为首个海外联名产品[26] - 君乐宝与西诺迪斯合作推出蔻曼稀奶油，乳脂含量38%[26] - Ardent Mills推出小麦基可可粉替代品，可替代25%可可粉[27] - 如果品牌升级HPP花果汁系列，含玫瑰荔枝等八款产品[27] - 肯德基英国推出肉汁冰淇淋Gravy Gelato，融合招牌肉汁风味[27] - 炎亭渔夫上新芝士爆浆鳕鱼肠，每100g含钙量达579mg[27] 美业与时尚动态 - FRED斐登发布19件高级珠宝系列，致敬品牌光影美学[28] - 参半母公司推出洗护新品牌小箭头ABOUT FOCUS[30] - 闻献红房子快闪空间从上海延伸至深圳[30] - CNP希恩派发布针修瓶新品，含核心成分S-PDRN[30] - 野兽派联名Hello Kitty推出永生花及千禧粉系列[30] - 中国美瞳品牌LEMONADE进驻韩国LENS TOWN连锁[31] - 沃尔玛在40家门店试点美容吧项目，提供专业咨询服务[31] - 花西子以同心锁为灵感推出东方瓷韵口红系列[31] - 橘朵上市第三代精华肽唇粉霜，升级双肽淡纹成分[31] - LV发布110件匠艺之境高级珠宝系列，涵盖12大主题[32]

消费并购案例 - 美国彩妆品牌e lf Beauty以10亿美元（约合人民币72亿元）收购美妆品牌Rhode 后者成立仅三年 年净销售额超过2亿美元 [1] - 交易结构包括6亿美元现金 2亿美元新发行普通股 以及根据未来三年增长情况额外支付2亿美元的潜在收益 [5] - Rhode创始人海莉·比伯将担任首席创意官和创新主管 并成为e lf Beauty战略顾问 [5] 被收购方Rhode品牌表现 - Rhode凭借一款唇膏手机壳成为现象级爆款 上市25分钟内售罄 唇膏等待名单达40万人 手机壳等待名单20万人 [14] - 品牌成立三年仅推出10款产品 采用纯直销模式 年净销售额达2 12亿美元（约合人民币15 27亿元） [15] - 在TikTok平台拥有150万粉丝 4300万点赞 小红书相关话题浏览量超6700万 [14][15] 收购方e lf Beauty背景 - 成立于2004年 以1美元平价化妆品起家 首年销售额达500万美元 [7] - 2014年被私募巨头TPG Growth以2-3亿美元收购 2016年上市 当前市值约63亿美元 [7] - 旗下拥有Elf Naturium Well People和Keys Soulcare等品牌 主打10美元以下平价彩妆 [8] 全球消费并购趋势 - 鞋业巨头斯凯奇被巴西3G资本以94亿美元（约合人民币680亿元）收购 创鞋业最大收购案 [17] - 普拉达以13 75亿美元（约合100 57亿元人民币）收购意大利品牌范思哲 [17] - 消费行业因具备抗周期属性 在经济波动时期更受资本青睐 [17][18] 行业资本动态 - 全球投资机构L Catterton新募集110亿美元资金 重点布局消费并购领域 [18] - 消费行业通过并购实现规模扩张的趋势明显 中国消费市场也进入并购整合新时代 [18]