捷克国防部接受瑞典关于延长鹰狮战斗机租期的提议。 ...

宏观经济指标 - 5月制造业PMI环比上升0.5个百分点，制造业景气水平改善 [1] - 出口集装箱运价指数回升，港口货物吞吐量维持高位 [1] - 二季度经济有望延续平稳态势，但国际环境变数仍多 [1] A股市场动态 - 6月A股或延续结构性行情，机构建议以红利资产为底仓，兼顾成长与消费 [2] - 5月A股主要指数多数上涨，小微盘风格表现突出 [5] - 6月公募新发基金89只，其中63只为权益类产品，占比70% [6] - 年内28家公司"脱星摘帽"，主要通过财务改善、内控修复与破产重整 [11] 港股与创新药板块 - 6月2日恒生指数跌0.57%，恒生科技指数跌0.70%，盘中一度跌逾2%-3% [3] - 蜜雪集团涨逾7%市值突破2200亿港元，泡泡玛特涨逾4%市值近3100亿港元 [3] - 创新药板块年内股价翻倍，荣昌生物、三生制药涨幅超200% [9] 行业与政策热点 - 深圳私募股权创投基金投向航空航天、半导体、生物科技项目同比增25.46%、12.17%、6.46% [8] - 以旧换新政策带动销售额1.1万亿元，汽车补贴申请量达412万份，家电销售7761.8万台 [13] - 私募机构重仓年内新上市ETF，科创主题与自由现金流ETF成配置主线 [12] 公司战略与资本运作 - 超60家A股公司更名，30家涉及证券简称调整，反映业务转型或战略调整 [4] - 化工产业采用期货套保与基差点价应对油价波动 [10]

波音737 MAX坠机事件审判取消 - 美国联邦法官取消原定于6月23日对波音737 MAX客机两起空难案的审判 [1] - 两起空难分别发生于2018年10月(印尼狮航)和2019年3月(埃塞俄比亚航空) [1] - 两起事故共造成346人遇难 [1] - 调查发现空难原因与机型新软件系统安全设计漏洞有关 [1] - 波音在获取适航认证过程中向美国联邦航空局故意隐瞒该风险 [1] - 波音未就该软件系统加强飞行员培训 [1]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数周跌0 03%至3347 49点 深成指周跌0 91%至10040 63点 创业板指周跌1 40%至1993 19点 [1] - 约60%个股周内上涨 121股周涨超15% 12股周跌超15% 环保、医药生物、国防军工、农林牧渔等板块涨幅居前 汽车、电力设备、有色金属、综合等行业跌幅居前 [1] - 北交所个股路桥信息以94 20%周涨幅领涨 舒泰神涨60 41% 广康生化、德邦股份、雄帝科技、通达电气涨幅均超50% [1] 智能驾驶与无人物流概念 - 无人物流车概念带动智能驾驶板块 德邦股份、通达电气、玉禾田等个股受市场关注 [2] - 小马智行与广州公交集团达成战略合作 涉及自动驾驶汽车、出行平台、物流运营服务等领域 [2] - 九识智能完成1亿美元B3轮融资 新石器完成10亿元C+轮融资 显示资本对L4级自动驾驶领域的持续投入 [2] 路桥信息业务与发展战略 - 公司主营业务为交通领域信息化产品及解决方案 覆盖轨道交通、智慧停车、公路与城市交通等场景 [1] - 未来战略聚焦三大方向：交通行业数字化转型及新业态拓展（车路云一体化、低空经济等）、重点城市业务复制、AI等新技术研发应用 [3] - 2025年一季度营收2779万元（同比+4 89%） 净利润-656 3万元（同比+4 40%） [4] 利君股份股价波动 - 公司周跌21 89%成为最熊股 此前9天8板累计涨幅近132% 5月19日股价达15 59元（2021年8月以来新高） [7][8] - 主营业务为粉磨装备（占比50%）和航空零部件加工（占比50%） 2024年营收7 76亿元（同比-27 63%） 净利润1 2亿元（同比-2 28%） [7] - 子公司德坤航空主营航空航天工装模具、数控零件加工、钣金制造及部组件装配 [9] - 公司多次提示股票交易异常波动风险 过去一周主力资金净流出4 3亿元 [11]

指数样本调整概况 - 中证指数公司宣布调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本，6月16日正式生效 [1][2] - 上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本同步调整，生效时间相同 [1][20] - 沪深300等6大指数合计更换187只样本，其中沪深300更换7只、中证500更换50只、中证1000更换100只、中证A50更换4只、中证A100更换5只、中证A500更换21只 [2][4] 主要指数调入调出名单 沪深300指数 - 调入名单包括软通动力、中航成飞、渝农商行等7家公司 [4][5] - 调出名单包括华兰生物、东方雨虹、恩捷股份等7家公司 [5] 中证500指数 - 调入名单包括恒玄科技、百济神州等50家公司 [4][8] - 调出名单包括莫东水泥、新兴铸管、航锦科技等50家公司 [6][7] 中证1000指数 - 调入名单包括万辰集团、思瑞浦等100家公司 [4][9][10][11][12][13] - 调出名单包括深圳华强、渤海租赁、粤高速A等100家公司 [9][10][11][12][13] 上证50指数 - 调入名单包括中航沈飞、国泰君安等4家公司 [21] - 调出名单包括通威股份、中国中铁等4家公司 [21] 科创50指数 - 仅调整1只样本，恒玄科技调入，中复神鹰调出 [26] 指数调整后特征变化 - 调整后沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500的滚动市盈率分别为12.26倍、21.38倍、25.46倍、16.48倍、13.89倍、13.50倍 [17] - 上证50、上证180指数2024年营收增速分别提升0.6、0.2个百分点，归母净利润增速分别提升1.4、0.1个百分点，股息率达3.5%、3.2% [28] - 信息技术等行业权重上升，中证A系列指数纳入更多新兴领域龙头公司，细分行业覆盖度提升 [16][28] 科创板指数发展 - 科创板指数数量达29条，实现市值和产业链全覆盖，境内外跟踪产品161只，规模近2600亿元 [28] - 科创100指数中新能源行业权重提升1.7%，新一代信息技术行业权重小幅下降 [28] - 全市场指数产品规模突破5.5万亿元，近半年增长超5000亿元 [29]

指数样本调整概况 - 中证指数公司将于6月16日调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本，涉及187只样本更换 [1][2][3] - 上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本同步调整，生效时间同为6月16日 [1][18] 主要指数调整细节 中证系列指数 - **沪深300**：更换7只样本，调入软通动力、中航成飞等 [5] - **中证500**：更换50只样本，调入恒玄科技、百济神州等 [5] - **中证1000**：更换100只样本，调入万辰集团、思瑞浦等 [5] - **中证A50**：更换4只样本，调入北方稀土、东鹏饮料等 [5] - **中证A100**：更换5只样本，调入中国重工、沪电股份等 [5] - **中证A500**：更换21只样本，调入润泽科技、恒玄科技等 [5] 上证系列指数 - **上证50**：更换4只样本，调入宇通客车、生益科技等 [17][20] - **上证180**：更换18只样本，调入中直股份、云天化等 [17][22] - **上证380**：更换38只样本 [17] - **科创50**：更换1只样本，恒玄科技调入 [17][24] 调整后指数特征 - 信息技术、通信服务、工业等行业样本数量上升，市场代表性增强 [15] - 中证A系列指数纳入更多新兴领域龙头公司，细分行业覆盖度提升 [15] - 调整后沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500的滚动市盈率分别为12.26倍、21.38倍、25.46倍、16.48倍、13.89倍、13.50倍 [15] - 上证50、上证180指数2024年营收增速分别提升0.6、0.2个百分点，归母净利润增速分别提升1.4、0.1个百分点，股息率达3.5%、3.2% [26] 科创板指数动态 - 科创50指数样本调整体现"优中选优"筛选作用 [26] - 科创100指数中新能源行业权重提升1.7% [26] - 科创板指数数量达29条，跟踪产品161只，规模近2600亿元 [26]

日本战机升级计划 - 日本可能考虑采用美国F-35隐形战机来弥补空中防御漏洞 [1] - 日本也可能选择对老旧战机进行升级以增强防御能力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推动金价上涨的长期和中期因素将会继续存在，但金价短期飙升以及极高的市盈率水平也意味着金价波动性显著增强，建议投资者继续持多头思路以中低仓位参与交易，不要满仓追多也不要随意猜顶甚至盲目做空，偏向空头思维的交易者可以关注“多黄金空白银”的套利交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 2025年1 - 5月份贵金属走势回顾 - 2024年12月18日美联储鹰派降息利空落地后，金价受多种因素影响重新上涨，2025年1月底重返中级上涨通道，4月3日伦敦黄金创3168美元/盎司新历史记录 [5][7] - 4月初特朗普公布对等关税细节施压金价，后多重避险需求推动金价暴涨至3500美元/盎司，随后特朗普暂缓关税、中美贸易紧张形势降温，金价回调后在3200 - 3360美元/盎司区间高位盘整 [5][7] - 2025年迄今伦敦黄金白银分别上涨25.8%和15.1%，上海金银期指分别上涨24.9%和10.1%，上海黄金9999于4月22日创下834.6元/克的新历史记录 [9] - 黄金与美元汇率和原油强负相关，与白银正相关性显著减弱，与美债实际利率从负相关性回到正相关性 [9] 影响因素分析 美国就业通胀双风险 - 特朗普激进改革扰乱美国经济社会秩序，2025年一季度美国实际GDP环比年率萎缩0.27%，GDP平减指数环比年率增长3.74%，名义GDP环比年率增长3.46% [11] - 5月27日预估2025年二季度美国实际GDP环比年率增长2.2%，美国或摆脱技术性衰退风险，但通胀预期回升、消费者信心回落，经济滞涨风险增加 [13][14] - 2025年4月份美国新增非农就业17.7万，就业市场疲软迹象增多但整体还算稳健 [15] - 4月份美国整体CPI和核心CPI分别同比增长2.3%和2.8%，均为2021年4月份以来最低值，预估5月份通胀推升作用温和 [17] - 美国房地产市场持续偏弱，房价上涨速率放缓，2025年下半年美国通胀压力难以显著上升 [20] 中美紧张贸易形势降温 - 5月8日美英达成经济繁荣协议，美国对英国产品平均税率上升，英国对美国产品平均关税下降，美国将增加收取60亿美元关税收入 [21] - 4月2日特朗普公布对等关税细节致中美贸易硬脱钩，5月11日中美达成贸易形势缓和共识，双方下调对等关税税率 [23] - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普开征关税行为违法并永久禁止执行，特朗普政府决定上诉，若后续判决维持，需用其他法律接续但有相应限制 [24][25] 美元美债偏弱运行 - 2024年9月中旬至2025年1月中旬美债十年期利率上升，后回落，4月至5月震荡回升，2025年美债利率大概率高位盘整，10年期国债利率核心波动区间为4 - 5% [28] - 2024年10月至2025年1月中旬美元指数上升，后显著调整，4月下旬至5月低位震荡，美元指数或在95 - 107之间先抑后扬，2025年人民币汇率整体偏多但对美元汇率先扬后抑，核心波动区间为7.1 - 7.5 [30][31] 黄金供需与市场结构 - 2024年初至5月上旬全球金银ETF持仓量下降，后企稳回升，2025年5月底SPDR黄金ETF持仓量较2024年5月低点高出12.2%，SLV白银ETF持仓量较2024年10月高点回落5% [32] - 2025年5月20日当周非商业机构减持黄金期货期权多单和空单，增持白银期货期权多单和空单，黄金基金净多率下降至20.9%，白银基金净多率回升到28.6% [34][35] 贵金属价格展望 - 长周期看，百年变局和中美博弈、全球经贸体系重组巩固黄金长周期牛市基础 [36] - 中周期看，美国经济滞胀和全球经济衰退风险上升，经济刺激措施预期提振黄金需求，白银相对较弱，金银比值趋于上升 [36] - 短期看，2024年12月中旬后黄金受多种因素影响上涨，4月因特朗普关税措施突破3500美元/盎司，虽回调但中级上涨趋势良好 [36]

合作签约 - 中航高科与光威复材于5月28日举行签约仪式并签订合作协议 双方将在产业链等方面加强协同 为航空工业体系建设贡献力量 [1] 中航高科业务概况 - 公司是国内唯一专业从事航空复合材料研发工程化的企业 核心产品包括碳纤维预浸料 树脂基复合材料等 覆盖军用飞机(如歼-20 运-20)和民用飞机(如C919 C929)关键部件 [1] - 2024年航空新材料业务营收占比96.89% 毛利率达39% 主导军用航空复材市场(市占率超60%) [1] - 布局低空经济领域 成立深圳轻快世界子公司 为eVTOL和无人机提供碳纤维复材解决方案 单机用量超100公斤 [1] 光威复材业务概况 - 公司专业从事碳纤维 经编织物和机织物 系列化树脂体系 各种预浸料 复合材料构制件和产品的设计开发 装备设计制造等 [2] - 2024年实现营收24.50亿元 同比基本持平 扣非净利润6.68亿元 同比小幅下降6.15% [2] - 碳纤维研发取得重要进展 湿法T1100级碳纤维成功研制并参与应用验证 新开发干喷湿纺工艺T1100级碳纤维 在项目考核评比中胜出 [2] - 新开发高模型纤维TZ40S提高耐磨性 降低生产成本 实现批量生产 在无人机等新兴领域批量应用 并开始在特定装备领域进行应用验证 [2]

亚洲主题投资与可持续性议题 - 亚洲两大主要市场（中国和日本）对主题投资和可持续性议题展现出浓厚兴趣 [1] - 人工智能与技术扩散、能源未来、长寿经济、多极世界是四大核心主题下的关键股票类别 [1] - 投资者对以亚洲为重点的主题兴趣尤其浓厚 [1][8] 中国公司治理新指引 - 中国证券投资基金业协会（AMAC）新指引明确了公募基金应遵循的8项主要公司治理行为以及行使股东权利的9种方式 [2] - 对于持股超过5%的股东，指引规定了13类事项应"积极行使"投票权 [2] - 这对中国的公司治理以及更广泛的股市而言是长期利好因素 [2] 亚洲ROE进程比较 - 企业与全球投资者之间更多的互动可能成为估值提升的催化剂 [6] - 日本于2014年首次实施《公司治理准则》，2020年修订后股东提案显著增加 [6] - 中国关注人工智能如何大规模推动产业转型，并将制约因素转化为机遇 [8] - 韩国改革势头比以往更为强劲，政治光谱两端都对此做出承诺 [8] 四大核心主题股票类别 - 人工智能与技术扩散：2025年将是AI采用者之年，公司利用AI改善成果 [8] - 能源未来：为AI提供动力是AI基础设施的关键子集，也是AI部署的关键瓶颈 [8] - 长寿经济：日本长寿代表"未来的明信片"，技术驱动更好的健康结果 [8] - 多极世界：国防开支增加明显，中国在关键金属和矿物领域的主导地位带来供应链脆弱性 [8] 关键矿产供应链 - 中国对镓、钨、钼、碲、铋和铟等多种金属实施出口管制 [13] - 稀土、石墨、镓和钴面临较高供应链中断风险 [13] - 中国在全球上游开采生产中占据主导地位，美国在中游和/或下游产品方面存在依赖 [13] 欧盟政策动态 - 2025年3月数据显示超50%符合SFDR第8条和第9条的AUM包含与武器相关的排除条款 [16] - 欧盟"再武装"提案旨在筹集8000亿欧元资金，但实际中可能难以实现 [17] - 欧盟委员会预计简化《欧盟毁林法规》将使企业行政成本和负担降低30% [18] - 碳边境调节机制（CBAM）将于2026年启动，推动工业领域加速脱碳 [18] 碳捕集技术 - 碳捕集、利用与封存（CCUS）是深度去除水泥生产排放的唯一技术解决方案 [19] - 水泥生产中石灰石煅烧过程排放的废气约占行业总排放量的60% [18] - 碳捕集成本可能与欧盟碳排放配额（EUA）预测相当甚至更低，取决于具体项目和补贴情况 [19]