报告核心观点 - 对多家公司进行分析并给出投资建议，涉及军工通信、农业、医药、房地产、通信等多个行业，看好部分公司未来发展并给予买入或增持评级 [2][3][4] - 对行业景气度进行跟踪预测，提示关注部分申万二级行业和投资主线 [8][20] - 对沪深重点指数样本股调整进行预测，为投资者提供参考 [21] - 利用大模型对行业研报进行总结解读，分析行业景气度 [24] 各公司及行业报告要点 军工&通信 - 七一二（603712） - 2025 年第一季度营收 2.16 亿元同比降 55.88%，归母净利润 -5401.97 万元同比降 440.23% [2] - 致力于军用无线通信技术研发创新，受益于国防开支和装备费用提升及行业市场扩大 [2] - “十四五”与“十五五”过渡阶段军品业务预计增速快，民用领域更新换代需求强 [2] - 按 65x 值测算 2025 年目标价 24.05 元，给予买入评级 [2] 农业 - 第五届 TOPS 它博会折射宠物赛道强劲增长动能，首日观众数同比增 43% [3] - 2025 年 1 - 3 月我国出口宠物食品 8.24 万吨，人民币口径出口 24.52 亿元，保持较快增长 [3] - 宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起，关注国内收入高增长公司，推荐多家宠物相关公司 [3] 医药 - 奥赛康（002755） - 2025 年第一季度总营收 5.09 亿元同比增 13.39%，归母净利润 5473 万元同比增 73.50%，扭亏为盈 [4] - SmartKine 创新细胞因子前药平台市场潜力可观，依托遮蔽肽平台有望在实体瘤治疗领域形成竞争力 [4] - 预计 2025 - 2027 年总收入分别为 19.18/21.69/29.35 亿元，归母净利润 1.90/2.89/5.30 亿元，目标价 29.35 元/股 [4] 房地产 - 降息推动 5 年期 LPR 下行，公积金贷款利率调降为商贷利率提供调降空间 [7] - 国家金融监管总局将出台与房地产发展新模式适配的融资制度和贷款管理办法 [7] - 配置方向建议考虑非国央企困境反转、龙头房企韧性、区域型企业优势和二手中介机会 [7] 策略 - 预测未来 4 周轨交设备Ⅱ等申万二级行业表现较优 [8] - 本周石油石化等行业景气度上行，煤炭等行业下行 [8] - 5 月应对“特朗普”不确定，关注“逆特朗普交易”缓和迹象，重视恒生互联网 [8] 通信 - 新易盛（300502） - 24 年营收 86.47 亿元同比增 179.15%，归母净利润 28.38 亿元同比增 312.26%；25 年 Q1 营收 40.52 亿元同比增 264.13%，归母净利润 15.73 亿元同比增 384.54% [9] - 业绩季度环比增长，800G 光模块批量出货且高速率产品占比提升，1.6T 光模块进入小批量生产阶段 [9] - 硅光产业线逐步丰富，子公司 Alpine 有业绩，公司推出相关硅光产品 [13] - 预测 25 - 27 年归母净利润分别为 73.30/116.21/143.98 亿元，维持买入评级 [13] 通信 - 中际旭创（300308） - 24 年营收 238.61 亿元同增 122.64%，归母净利润 51.71 亿元同增 137.93%；25 年 Q1 营收 66.74 亿元同增 37.82%，归母净利润 15.83 亿元同增 56.83% [13] - 光模块向更高速率迭代，800G 需求持续提升，1.6T 需求开始释放但有递延，预计下半年业绩增长 [13] - 联合车联天下发布车载光通信模块产品，布局车载业务探索新增长点 [13] - 预测 25 - 27 年归母净利润分别为 78.7/103.3/124.0 亿元，维持买入评级 [13] 金融固收 - 2025 年 6 月沪深重点指数样本股调整预测 - 指数公司 6 月和 12 月定期调样，样本股调整可能带来交易性投资机会 [21] - 对沪深 300、中证 500 等 7 只宽基指数样本股调整进行预测，列出调入调出股票 [22] 金融工程 - 大模型总结和解读行业研报（2025W19） - 利用 DeepSeek - V3 - 0324 大模型对分析师行业报告进行智能总结整合 [24] - 本周旅游及休闲等行业景气度较高，渔业、化学纤维行业景气度较低 [25] 行业公司 - 泸州老窖（000568） - 24 年营收/归母净利润 312/134.7 亿元同比 +3.2%/1.7%，25Q1 营收/归母净利润 93.52/45.93 亿元同比 +1.78%/+0.41% [34] - 24 年现金分红比 65%同比 +5pct，24 - 26 年分红率不低于 65%/70%/75%且绝对额不低于 85 亿 [34] - 预计 25 - 27 年营收同比 +2%/+6%/+8%，归母净利润同比 +2%/+6%/9%，下调盈利预测，维持买入评级 [36] 行业公司 - 重庆啤酒（600132） - 25Q1 营收 43.55 亿元同比 +1.46%，归母净利 4.73 亿元同比 +4.59% [37] - 销量略有增长，吨价降幅对比 24H2 改善，成本下降盈利小幅提升 [38][40] - 预计 25 - 27 年公司收入增速分别为 1%/2%/3%，归母净利润增速分别为 15%/5%/5%，维持买入评级 [40] 行业公司 - 香飘飘（603711） - 24 年营收 32.87 亿元同比 -9.32%，25Q1 营收 5.80 亿元同比 -19.98%，归母净利 -0.19 亿元由盈转亏 [42] - 冲泡去库存承压，果茶增长势头靓丽，盈利受规模效应拖累，广宣投入收缩 [43][44] - 预测 25 - 27 年公司收入增速分别为 2%/8%/6%，归母净利润增速分别为 5%/16%/10%，维持买入评级 [45] 行业公司 - 李子园（605337） - 24 年营收 14.15 亿元同比 +0.22%，25Q1 营收 3.20 亿元同比 -4.30%，归母净利 0.66 亿元同比 +16.17% [46] - 甜牛奶略有下滑，电商等新渠道积极开拓，Q4 利润恢复，成本红利显现 [47][49] - 预计 25 - 27 年公司收入增速分别为 5%/6%/6%，归母净利润增速分别为 14%/11%/8%，维持增持评级 [50] 行业公司 - 青岛啤酒（600600） - 25Q1 营收 104.46 亿元同比 +2.91%，归母净利 17.10 亿元同比 +7.08% [60] - Q1 量增、价基本持平，结构升级延续，成本红利延续，毛利率改善增强盈利 [61][63] - 预计 25 - 27 年公司收入增速分别为 4%/2%/2%，归母净利润增速分别为 12%/8%/6%，维持买入评级 [63] 港股周报（2025.05.06 - 2025.05.09） - 本周港股三大指数上涨，港股通净买入 67.716 亿元，南向资金重点加仓美团等 [65] - AI 方面星动纪元开源 AIGC 生成式机器人大模型 VPP，智能驾驶关注头部主机厂等 [65][66] - 新股沪上阿姨挂牌高开，绿茶集团招股，下周多家港股公司公布财报，建议关注相关公司 [67][68]

文章核心观点 公司是高端光通信收发模块领域领先企业，受益于行业发展和自身优势，2024年经营业绩大幅增长，未来将继续提升产能和核心竞争力以保持领先地位 [4][11][12] 公司基本情况 主营业务 - 公司主营高端光通信收发模块研发、生产及销售，产品服务于多个领域客户，注重技术研发推动产品升级，在行业内出货量和市场份额领先 [4] 业务模式 - 采购模式：原材料包括光器件等，能源消耗主要是电力，制定严格供应商选择及采购控制程序 [7] - 生产模式：产品有标准性可批量生产，也能满足定制化需求，采取“以销定产”模式 [7] - 销售模式：以直接销售为主，需通过客户认证，与全球领先客户形成长期稳定合作关系 [7] - 研发模式：设有多个部门构建技术平台和产品线，吸引人才研发，采取技术保护措施 [8] 行业发展情况 - 全球光模块市场规模2024 - 2029年或将以22%的CAGR增长，2029年有望突破370亿美元，增长动力来自AI集群应用和云服务厂商网络升级 [8] - 2024年Q4微软等四家海外云巨头合计资本支出同比提升69%至706亿美元，2025年预计同比增长37%至3055亿美元 [9] - 2024年Q4国内三大互联网厂商合计CAPEX为707亿元，同比增速253.50%，国内算力基础设施建设蓄势待发，2029年中国光模块市场规模有望达65亿美元 [10] 行业竞争格局及公司地位 - 行业竞争格局：随着光模块可靠性要求提高、迭代周期缩短，行业技术门槛提升，头部厂商优势凸显，行业集中度有望提高，能提前锁定客户需求的厂商率先受益 [10] - 公司地位：集研发、设计等多环节于一体，提供多种高速光模块解决方案，在2023年度光模块厂商排名中全球第一，未来将提升核心竞争力 [11] 公司经营情况 财务数据 - 2024年公司实现营业收入238.62亿元，同比增长122.64%；营业利润60.50亿元，同比增加142.57%；净利润51.71亿元，同比增加137.93%等 [12] - 截至2024年末，公司总资产288.66亿元，增加44.28%；总负债85.73亿元，增长63.86%；净资产202.93亿元，增加37.35%；资产负债率29.70% [12] 经营举措 - 得益于高端产品出货比重增加等，产品毛利率、净利润率提升 [14] - 推进“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”，变更“苏州旭创高端光模块生产基地项目”，建设“铜陵旭创高端光模块产业园三期项目” [14] - 实施业务体系整合，划转TeraHop Pte. Ltd.股权，受让成都智禾100%股权 [14] - 推进限制性股票激励计划和员工持股计划，完成部分股份解锁和归属，授予75名激励对象112.00万股限制性股票 [15] 重要事项 - 2024年度报告及摘要、2025年第一季度报告全文于2025年4月21日在巨潮资讯网披露 [16][18]