报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 持续看好AI行业作为年度投资主线，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][19] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年起改善趋势明确，关注海风海缆产业链头部厂商 [3][19] - 中长期重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，推荐光模块&光器件、液冷等海外线AI核心方向，关注国产算力线核心标的 [3][19] - 海风行业国内加速复苏、海外出海机遇好，推荐海缆龙头厂商，看好卫星互联网产业后续受催化拉动 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态 - **人工智能行业**：亚马逊6月4日宣布在美北卡罗来纳州投资约100亿美元扩展数据中心支持AI和云计算，预计创造至少500个高技能岗位及数千个供应链岗位；OpenAI 6月3日宣布付费商业订阅用户超300万；字节跳动6月6日发布图像编辑模型SeedEdit 3.0 [11][13] - **卫星行业**：25年6月6日我国在太原卫星发射中心用长征六号甲运载火箭以一箭5星方式成功发射卫星互联网低轨04组卫星，提供宽带通信等服务 [2][14] - **光通信行业**：光库科技6月3日拟1700万美元（约1.22亿元）收购武汉捷普100%股权，其24年营收2.41亿元、净利润651.64万元，25年Q1营收6416.61万元、净利润87.84万元 [16] - **海上风电行业**：6月5日国华投资国华（江苏）风电有限公司国华东台H3 - 230万千瓦海上风电项目前期咨询和手续办理服务招标，项目位于江苏东台海域，装机30万千瓦 [18] 本周行业投资观点 - **人工智能与数字经济**：光模块&光器件重点推荐中际旭创等，建议关注光迅科技等；交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等，建议关注盛科通信等；低估值、高分红，云和算力idc资源重估推荐中国移动等；AIDC&散热重点推荐英维克等，建议关注申菱环境等；AIGC应用/端侧算力重点推荐移远通信等，建议关注彩讯股份等 [4][22] - **通信出海&智能驾驶**：海缆光缆重点推荐亨通光电等；出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等，建议关注和而泰等；智能驾驶建议关注模组&终端、传感器、连接器、结构件&空气悬挂相关标的 [5][23] - **卫星互联网&低空经济**：重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技等 [6][24] 板块表现回顾 - **本周通信板块走势**：06.03 - 06.06通信板块涨5.06%，跑赢沪深300指数4.18个百分点、创业板指数2.74个百分点，其中通信设备制造涨6.48%、增值服务涨8.82%、电信运营涨0.85%，同期沪深300涨0.88%、创业板指数涨2.32% [25] - **本周个股表现**：涨幅靠前个股有华脉科技、中嘉博创、太辰光等；跌幅靠前个股有ST路通、灿勤科技、海格通信等 [26] 下周上市公司重点公告提醒 - 6月9日天孚通信、佳力图分红派息、分红除权，中国卫通、合众思壮召开股东大会；6月10日太辰光分红派息、分红除权，*ST鹏博等召开股东大会；6月11日中国电信等分红派息、分红除权，中天科技等召开股东大会；6月12日东信和平等分红派息、分红除权；6月13日创维数字等分红派息、分红除权，万通发展召开股东大会 [30] 重要股东增减持 - 本周纵横通信、恒宝股份等多家公司高管或公司进行增减持操作，如纵横通信高管25年6月3日减持30万股，占总股本0.131% [32] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如*ST精伦6月6日成交30万股，成交额84.9万元 [34] 限售解禁 - 未来三个月12家通信股限售解禁，*ST铖昌、光庭信息等公司解禁股份占总股本比例超15%，如*ST铖昌6月6日解禁10210.76万股，占比49.27% [37][38]

经济发展与消费 - 各地积极推动首发经济发展，激发消费新活力 [9] - 中国仓储指数连续七个月运行在扩张区间，5月份为50.5%，消费品仓储业务需求表现较好 [17] - 广东海洋生产总值突破2万亿元，2024年达20022.5亿元，同比名义增长5.4%，占全国海洋生产总值的19% [24] 外贸与就业 - 各地多措并举稳外贸促发展，支持外贸企业抓订单、拓市场 [10][11] - 企业稳岗扩岗，增加就业渠道，扩大就业规模，提升就业质量 [13] - 教育部部署开展2025届高校毕业生就业"百日冲刺"行动，加力拓展市场化就业岗位 [21] 科技与航天 - 国家航天局发布天问二号探测器圆形太阳翼展开图片，探测器已在轨运行超8天，与地球距离超300万千米 [18] - 我国成功发射卫星互联网低轨04组卫星，卫星顺利进入预定轨道 [19] - 日本民企月球着陆器"坚韧"号着陆尝试再次失败，通信中断导致硬着陆 [35] 医疗与健康 - "十四五"期间我国眼健康服务取得长足进步，94.9%的县域能够提供眼科医疗服务，0—6岁儿童眼保健和视力检查覆盖率达95.4% [22] - 国家全面推进分娩镇痛服务，要求到2025年底三级医疗机构全部能够提供分娩镇痛服务 [23] 文化与电影 - 我国第9个文化和自然遗产日主题发布，各地文博单位将组织开展7000余项线下线上活动 [20] - 超60部中外影片定档2025暑期，题材涵盖历史、悬疑、动作、喜剧、动画等多个类型 [27] - 自然资源部与总台达成战略合作，大型系列节目《自然中国》启播，聚焦海洋强国建设、生态保护修复等成果 [28] 国际动态 - 联合国贸发会议报告称美关税政策冲击传统贸易，导致造船及港口设施成本上升 [33] - 欧洲央行再次下调三大关键利率，分别下调25个基点，欧元区存款机制利率降至2.00% [34] - 德国防长称需扩编军队以满足北约扩军计划，德国军队人数约18.1万人，未来目标提升至约46万 [35]

市场行情回顾 - A股三大指数6月5日集体收涨 上证指数涨0.23% 深证成指涨0.58% 创业板指涨1.17% 全市场超2600只个股上涨 [1] - 主流宽基指数中科创100表现最佳 单日涨幅1.76% 年内累计涨幅达9.73% 北证50年内涨幅38.24%领跑 [2] - 沪深两市成交额12904.05亿元 较前日小幅放量 港股恒生科技指数涨1.93% 南向资金净买入7.41亿港元 [2][5] 行业板块表现 - TMT板块强势领涨 通信(+2.62%) 电子(+2.31%) 计算机(+2.12%)涨幅居前 美容护理(-3.07%) 纺织服饰(-1.81%)跌幅较大 [7] - 国防军工板块四连阳 国防ETF(512670)5月以来份额增加12.10亿份 规模达46.74亿元 [8] - 港股通医药板块年内涨幅40.51% PE仅26.45倍 港股通科技指数涨31.8% PE22.44倍 [10] 热点主题追踪 - 算力概念受政策驱动走强 工信部印发《算力互联互通行动计划》 重点部署六方面任务 [8] - 商业航天与无人机受关注 机构提示关注"九天"无人机首飞(6月底) 巴黎航展潜在订单 中报业绩预告等催化剂 [9] - 三大运营商获机构推荐 国信证券指出其经营稳健 分红比例持续提升 高股息价值凸显 [8] ETF产品动态 - 科创系列ETF表现分化 科创100ETF(588220)年内涨9.73% 科创200ETF(588240)涨13.34% [10] - 行业主题ETF中 大数据ETF(159739)跟踪指数年内涨3.31% 国防ETF(512670)跟踪指数PE达71.4倍 [10] - 港股通医药ETF(513700)年内回报40.51% PE分位数仅13.21% 显著低于A股同类 [10]

公司收入与增长 - 预计2024年收入将达到155亿美元，高于去年估计的110-130亿美元 [1] - 2022年收入为46亿美元，三年内增长两倍多 [3] - 截至去年底公司估值达3500亿美元 [3] - 收入增长主要依靠猎鹰9号火箭发射服务和星链卫星互联网服务 [3] - 预计明年商业收入将超过NASA整个预算（NASA预算可能从250亿美元降至188亿美元） [3] 业务板块表现 星链业务 - 预计2024年收入将从78亿美元增长至123亿美元，占总收入近80% [5] - 全球客户超过500万，2023-2024年用户基数翻倍 [5] - 已实现现金流盈亏平衡，但上市时间未明确 [5] - 抢夺家庭用户，发展政府业务，吸引United Airlines和Deere等企业客户 [5] 发射业务 - 2024年完成创纪录的134次猎鹰火箭发射 [5] - 2024年计划完成170次发射，目前已完成62次 [5] - 可重复使用技术显著降低成本，占据全球发射市场主导地位 [3][5] 星舰项目 - 大部分收入投入星舰项目，目标是火星移民 [6] - 星舰高约400英尺，被称为"有史以来最强大的火箭" [6] - 每次发射成本约1亿美元，目标降至1000万美元 [6] - 最近一次发射仍以失控旋转告终，尚未展示完整任务成功 [6]

卫星互联网发展现状 - 全球低轨星座大规模部署，星链在轨卫星达8300余颗占全球总量60%，OneWeb拥有654颗卫星[23][24] - 国内星网计划2035年前完成12,992颗卫星发射，千帆星座2030年前组网超1.5万颗卫星[28][29] - 应用场景覆盖通信/航空/海事/应急救援，在低空经济中承担250-3000米空域通信重任[1][38] 国际主要卫星互联网项目 - 星链全球用户突破400万，终端对应400万台，支持IPv4/IPv6网络[23] - OneWeb探测到4,096个IPv4地址未启用IPv6，Viasat拥有39,424个IPv4地址部分支持IPv6[24][26] - 休斯卫星运营4颗卫星覆盖美洲，IPv4地址达588,032个未全面支持IPv6[27] 安全威胁事件 - 美军"梅多兰兹"系统通过多波段干扰同步轨道卫星通信链路[51][54] - 俄军采用电子战+火力打击组合对抗星链系统，开发专用探测装备定位终端[55][56] - 星链终端存在25美元modchip可破解的安全缺陷，需更换主芯片才能根治[57] 典型攻击案例 - 伊朗油轮因iDirect设备弱口令遭攻击导致通信瘫痪[50] - Garmin遭勒索软件攻击支付赎金恢复卫星定位服务[58] - NASA因SolarWinds供应链攻击被植入后门，涉及1.8万客户[59] 技术防护体系 - 物理安全：强化防碰撞监测与安全销毁机制[15] - 链路安全：采用空口隔离+加密认证+星地协同鉴权技术[15] - 终端安全：多链路切换+轻量级加密+漏洞管理[16] 低空经济应用 - 突破5G网络250米覆盖限制，实现250-3000米空域可靠通信[38] - 支持无人机超视距飞行控制/高清数据传输/精准导航定位[40][41][42] - 提升复杂环境下飞行安全性，拓展军事侦察与民用作业半径[43][44]

划重点： 马斯克曾在2022年向苹果提议，通过星链为iPhone提供卫星服务支持 马斯克要求苹果预付50亿美元，换取18个月独家卫星连接服务 图注：T-Mobile CEO迈克·西弗特（左）和马斯克在2022年的活动中宣布推出基于卫星的智能手机短信功能 此举加剧了马斯克与苹果双方的紧张关系。此后，马斯克多次在多个领域与苹果发生冲突，尤其是在应用商店的佣金等问题上。马斯克甚至曾 表示考虑推出自家手机，以摆脱对苹果的依赖。 双方在卫星互联网服务上的竞争尤为激烈。据相关统计，卫星互联网已成为SpaceX估值3500亿美元的核心支柱。该公司已对Globalstar的频谱 使用发起法律挑战，若成功可能瘫痪iPhone的卫星服务。 苹果早期卫星网络项目曾拟与波音合作，目标是为用户提供完整的无线互联网服务 多年来，苹果在推出卫星通信功能方面始终持谨慎态度，主要顾虑在于可能影响与传统无线运营商的长期合作关系。然而，随着埃隆·马斯克 旗下SpaceX等企业在太空通信领域的快速扩张，这家科技巨头保守的太空战略正面临前所未有的挑战。当前行业竞争格局的剧变，使得苹果 不得不重新审视其卫星通信布局，以应对来自新兴太空科技公司的强势竞争 ...

金融支持科技创新 - 四川中行聚焦人工智能、高端装备、低空经济、消费升级等领域，优化信贷政策，健全产品服务体系，为四川新质生产力发展提供金融支持 [1] - 该行推出"扩内需 促消费"十二条措施，计划投放超1000亿元贷款，服务住房、汽车、家居、养老、文旅等重点消费领域 [3] - 设立科技金融中心，在8家分支机构设立科技金融特色支行，形成全链条、全方位金融服务体系 [5] 医疗科技领域案例 - 成都博恩思医学机器人公司研发的微创手术机器人完成全球首例声门区肿瘤切除手术，价格仅为同类进口设备的三分之一 [2] - 四川中行为该公司提供1000万元两年期纯信用贷款，支持其技术创新 [2] - 该手术机器人结合精密机械控制与人工智能算法，大幅降低病人单次手术费用 [2] 数字文化产业支持 - 四川数字世界文化科技公司建立全国首个一站式行业综合服务平台，为游戏企业提供技术支持和金融服务 [2] - 四川中行一周内为其提供1000万元贷款，支持国产游戏产业发展 [2] - 双方还在授信、结算、现金管理等多产品领域展开合作 [2] 商业航天领域支持 - 成都国星宇航科技公司是国内领先的商业卫星互联网科技企业，面临研发周期长、资金需求大的挑战 [4] - 四川中行通过供应链金融优化其现金流管理，以纯信用模式和优惠利率提供融资支持 [4] - 该行是首批为该公司提供融资支持的银行 [4] 低空经济领域合作 - 四川中行携手中银金融租赁公司与四川沃飞长空科技发展公司达成合作 [4] - 提供"一点接入，全球响应"的一站式金融服务 [4] - 支持该低空出行领域头部企业拓展国际业务 [4] 科技金融创新举措 - 制订科技金融专属授信管理办法等规范性文件，提高业务办理效率 [5] - 落地四川地区国有大行首单科技企业并购贷款 [5] - 中银证券联合成都交子金控集团启动50亿元成都交子中赢创新发展基金，重点投向人工智能、量子科技等前沿领域 [6]

雄安新区发展现状 - 雄安新区经过八年建设从"白纸"发展为"未来之城"，186家专精特新"小巨人"、独角兽、制造业单项冠军等重点企业已入驻中关村产业园 [1] - 中国卫星网络集团成为首家注册落户雄安的央企，其启动区办公楼于2024年10月14日正式投入使用 [1] 空天信息产业布局 - 依托中国星网链主企业，雄安新区规划卫星互联网、时空信息、商业卫星智造、空天飞行器4大赛道 [1] - 构建七大细分领域并行的空天信息产业链条，加速形成"未来产业之城" [1]

西部大开发战略成效 - 西部12省区市经济总量从1999年1.54万亿元增至2024年28.73万亿元，占全国比重从16.6%提升至21.3% [1] - 西部地区铁路里程超6万公里，公路里程达220万公里，民航运输机场数量占全国一半以上 [1] - 2024年西部地区进出口首次突破4万亿元大关，达4.05万亿元，同比增长8.3% [1] 西博会平台发展 - 首届西博会吸引17个国家和地区100多名境外客商，投资签约额137亿元，本届增至62个国家和地区3000余家企业参展 [3] - 第15届中国西部国际采购商大会意向采购金额均超1亿元，搭建内外贸一体化平台 [3] - 商贸重点采购项目签约仪式上30个项目现场签约，金额超69亿元，包括天府商品交易所与TPE公司共建"一带一路"贸易战略合作项目 [5] 企业出海与产业升级 - 敦煌网在成都设立招商代理，挖掘鞋靴、3C产品等出海潜力，首批10余家成都商家已登陆平台 [3][4] - 影目科技全球首款1080p一体式AR眼镜在俄罗斯、日本市场表现突出，登上国内电商平台榜首 [7] - 华西精创医疗机器人年内有望登陆亚马逊，卡诺普工业机器人销往20多个国家和地区，切入柔性制造赛道 [8] 未来产业布局 - 鼎桥四足机器人搭载华为芯片，实现商业化落地，用于公安巡逻和排爆等场景 [9] - 星联芯通推出卫星便携站等产品，低轨卫星互联网将迎来爆发，成都卫星互联网产业走向全国前列 [10] - 西部地区已打造9个国家级战略性新兴产业集群和5个国家级先进制造业集群 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 当前卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，通信容量增大、时延降低，手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统相关应用有望快速落地 [2][10] - 内外环境导致通信板块高波动，无线资本开支下降使相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑较强，部分行业底部订单逐渐恢复，盈利状况有望释放 [13] 根据相关目录分别进行总结 抢先布局卫星领域，推动卫星通信网络建设 - 4月29日我国卫星互联网低轨03组卫星成功发射，低轨01组和02组分别于2024年12月16日和2025年2月11日发射；国网GW星座是我国首个空天一体6G互联网计划，含GW - A59和GW - A2子星座，规划发射12992颗卫星；上海垣信“千帆星座”和鸿擎科技“Honghu - 3星座”也计划部署万颗卫星，GW星座与千帆星座已常态化发射 [1][6] - 2024年中国累计发射运载火箭68次，占全球发射数的26%，运营商积极布局卫星互联网业务 [7] 手机宽带直连卫星通信技术验证 - 支持直连天通卫星功能的手机终端达25款，覆盖华为等品牌，累计销量超1600万部；天通卫星与4家全球知名电信运营商合作，支持当地用户不换卡、不换号拨打卫星电话、发送卫星短信 [8] - 2025年4月1日我国发射卫星互联网技术实验卫星0001至0004星，用于开展手机宽带直连卫星等技术实验验证，预计相关测试为手机直连卫星服务提供技术支撑 [8] 低轨卫星网联自动驾驶系统验证 - 2025年4月银河航天与香港应用科技研究院在中国香港首次用低轨卫星互联网验证网联自动驾驶系统；1月银河航天完成香港一期低轨宽带卫星演示站建设并完成通信试验 [9] - 测试中有3颗低轨卫星提供网络覆盖，结果表明低轨卫星通信能满足自动驾驶汽车数据传输实时性需求，端到端时延小于100ms [9] 投资逻辑及产业链受益标的 - 芯片及T/R组件相关产业受益上市公司有铖昌科技、国博电子等 [10] - 终端天线相关产业链涉及铖昌科技等上市公司及天锐星通等非上市公司 [12] - 终端芯片与核心网受益方包括三大运营商、海格通信等 [12] 近期通信板块观点及推荐逻辑 算力&通信基础设施 - 推荐运营商中国移动、中国电信等；无线通信&服务器等设备商中兴通讯、紫光股份等；相关配套服务商英维克、新雷能等；算力第三方租赁光环新网、奥飞数据等 [13] 光网络升级 - 推荐光模块及光放大器光迅科技、华工科技等；激光器受益标的源杰科技、长光华芯 [13] 边缘算力 - 推荐边缘安全厂商网宿科技，边缘节点厂商优刻得、首都在线等 [13] 卫星互联网&低空经济相关受益标的 - 推荐5G - A通感一体化中天线及毫米波产业链中兴通讯、通宇通信等；短波超短波等产业链相关厂商海格通信、烽火电子等；低轨卫星通信产业链海格通信、上海瀚迅等；北斗产业链华测导航、海格通信等；IMU产业链华依科技、芯动联科等；激光雷达产业链炬光科技 [14] 产业智能制造相关受益标的 - 推荐数字孪生相关厂商能科科技、赛意信息等；工业交换机厂商三旺通信、映翰通等；能源互联网相关厂商金卡智能、威胜信息等；控制器相关企业拓邦股份，云会议相关企业亿联网络 [15] 信息安全相关受益标的 - 推荐综合型安全厂商紫光股份、奇安信等；硬件厂商星网锐捷等；专网领域海能达、海格通信等；铁路领域佳讯飞鸿 [17] 液晶面板 - 推荐TCL科技 [17]