行业机遇 - 全球AI快速发展驱动电力需求激增，发电产业迎来高速发展机遇 [1] 公司业务战略 - 公司发电业务正以精准卡位的技术与产品以及前瞻的产能布局快速拓展市场 [1] - 公司以柴油、天然气、SOFC等多种产品组合充分满足备用电源和主电源等多元化市场需求 [1] - 发电业务成为公司利润来源多元化的主要驱动业务之一 [1] 未来发展规划 - 公司将持续为客户提供高效、可靠、安全、清洁的数据中心电源解决方案 [1] - 公司将建立完善适应全球高端客户的大数据中心业务产业链生态 [1] - 公司旨在为全球能源装备市场提供“中国方案” [1]

市场整体表现 - A股三大指数震荡上行，沪指收涨0.41%报3889点，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97% [1] - 全市场成交额达2.12万亿元，较前一交易日增加2338亿元 [1] - 近2700只个股上涨，市场呈现普涨格局 [1] 领涨行业与概念 - 可控核聚变及核能核电板块掀涨停潮，雪人集团、安泰科技、东方电气等十余股涨停 [1] - 超导概念走高，西部材料涨停 [1] - 贵金属板块走强，招金黄金涨近8%，主要受国际金银价格齐涨推动 [1] - 商业航天板块反复活跃，超捷股份等多股涨停 [1] - 电源设备、海工装备、CPO概念及半导体等板块涨幅居前 [1] - 发电设备行业5日涨幅达2.51% [2] - 贵金属行业5日涨幅达2.21% [2] - 通信设备行业5日涨幅达1.96% [2] 领跌行业与概念 - 商业百货板块下挫，茂业商业跌停 [1] - 免税概念走低，中百集团跌逾6% [1] - 房地产服务板块走弱，南都物业跌停 [1] - SPD概念、铁路公路、微盘股及氟化工等板块跌幅居前 [1] 主要指数表现 - 科创50指数表现强势，上涨1.67% [1] - 中证500指数上涨1.30% [1] - 沪深300指数上涨0.52% [1] - 中证1000指数上涨0.75% [1] - 中证2000指数上涨0.63% [1]

市场整体表现 - A股三大指数高开低走，沪指收盘跌0.7%报3873点，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41% [1] - 北证50指数逆市上涨3.84% [1] - 全市场成交额1.89万亿元，较前一交易日增加936亿元 [1] - 超4300只个股下跌 [1] 主要指数涨跌 - 科创50指数下跌1.55%至1325.83点 [2] - 创业板指下跌1.41%至3163.67点 [2] - 沪深300指数下跌0.86%至4552.18点 [2] - 中证500指数下跌1.02%至7082.89点 [2] - 中证1000指数下跌1.30%至7312.00点 [2] - 中证2000指数下跌1.70%至3081.33点 [2] 上涨板块与概念 - 可控核聚变板块爆发，天力复合30CM涨停，华菱线缆等多股涨停 [4] - 风电设备板块走高 [4] - 超导概念拉升 [4] - 商业航天、仪器仪表等少数板块涨幅居前 [4] 下跌板块与概念 - 福建板块回调，华映科技等多股跌停 [4] - 免税概念下挫，中国中免跌近9% [4] - 水产养殖板块走弱 [4] - 小红书概念、商业百货及预制菜概念等跌幅居前 [4]

市场整体表现 - A股三大指数高开低走，沪指收盘跌0.7%报3873.32点，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41% [1] - 北证50指数逆市上涨3.84% [1] - 全市场成交额1.89万亿元，较前一交易日增加936亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超4300只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 下跌板块 - 房地产板块走低，中国武夷跌停 [1] - 福建板块回调，华映科技、厦门信达等多股跌停 [1] - 免税概念下挫，广百股份跌近9% [1] - 水产养殖板块走弱，天马科技跌停 [1] - 小红书概念、商业百货及预制菜概念等板块跌幅居前 [1] 行业板块表现 - 上涨板块 - 可控核聚变板块爆发，天力复合30CM涨停，华菱线缆、雪人股份等多股涨停 [1] - 风电设备板块走高，金风科技涨停，发电设备板块录得2.54%的涨幅 [1][2] - 超导概念拉升，永鼎股份涨停 [1] - 商业航天、仪器仪表等少数板块涨幅居前 [1] - 航天军工板块上涨0.20% [2] 资金流向与近期表现 - 贵金属板块录得0.51%的资金净流入 [2] - 银行板块近5日涨幅为0.339% [2] - 酒类板块资金净流入0.02% [2] - 化纤行业近5日下跌0.119% [2]

市场整体表现 - 12月11日A股市场震荡调整，创业板指一度涨逾1%后回落[2] - 主要指数表现分化：上证指数报3895.26点，下跌0.13%；深证成指报13331.85点，上涨0.12%；创业板指报3227.61点，上涨0.58%；科创50指数报1340.68点，下跌0.45%[3] - 万得全A指数报6280.30点，下跌0.13%，上涨个股241家，下跌个股2877家[3] 板块热点表现 - 发电设备、贵金属、电工电网等板块涨幅居前，房地产、零售、互联网等板块震荡调整[3] - Wind热门概念指数显示，发电设备指数上涨3.55%，贵金属指数上涨2.86%，特高压指数上涨2.66%，核聚变指数上涨1.99%，风力发电指数上涨1.62%[4] - 下跌板块中，互联网指数下跌1.42%，零售指数下跌1.94%，房地产指数下跌2.23%[4] - 港股方面，恒生科技指数走低，下跌0.40%至5558.64点[4][5] 电工电网与特高压板块 - 特高压、电工电网板块走强，多只个股涨停[7] - 通光线缆实现20%涨停，股价报12.01元，成交额6.71亿元，换手率12.49%，总市值56.16亿元[7][8][9] - 汉缆股份、中超控股、华菱线缆均涨停，涨幅为10.03%、10.02%、10.00%[7][8] - 宁德时代上涨3.83%，股价报397.02元，总市值18232亿元[8] 储能行业前景 - 中金公司研报认为，2026年储能行业需求景气度仍然较高[11] - 需求增长逻辑包括：全球能源转型延续，风光装机占比提升依赖电网和储能建设；AI数据中心缺电逻辑仍在，预计明年将涌现更多AI配储项目[11] - 国内、美国、欧洲三大主要市场大储招标和计划项目量较大，中东、印度、澳洲、智利等市场大储需求涌现[11] - 户用储能和工商业储能需求仍然强劲，新兴市场缺电逻辑不变[11] 贵金属板块 - 贵金属概念股延续强势，山金国际涨超8%，盛达资源、紫金矿业、赤峰黄金等跟涨[12][13] - 紫金矿业上涨3.77%，股价报31.91元；赤峰黄金上涨3.63%，股价报31.42元[14] - 现货白银涨超1%，报62.76美元/盎司；沪银主力合约日内大涨4.16%，报14642元/千克[14] - COMEX白银上涨3.49%，报63.160美元；SHFE白银上涨4.16%，报14642元[15] 金银比分析 - 国投期货表示，白银价格驱动从上半年跟随金价，切换到下半年的金银比驱动[16] - 金银比从4月最高的100以上目前已跌破70，这意味着同期白银相对于黄金的超额涨幅已超过30%[16] - 历史上，在市场风险偏好走强、经济前景好、流动性扩张、通胀倾向强的情境下，白银表现强于黄金，金银比走低[17] 摩尔线程股价创新高 - 12月11日上午，摩尔线程股价站上800元大关，再创新高，一度涨超12%[18][19] - 股价最高触及830.00元，最新总市值达3830.73亿元[19][20] - 该股换手率为26.54%，成交额60.27亿元[20] - 公司于12月5日成功登陆科创板，被称为“国产GPU第一股”[22] 摩尔线程业务与动态 - 公司自2020年成立以来，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台[22] - 公司宣布将于12月19日至20日在北京举行首届MUSA开发者大会，届时将揭晓新一代GPU架构与路线图[23] - 大会将设立超过20场技术分论坛，议题覆盖智能计算、图形计算、科学计算、AI基础设施、端侧智能、具身智能、开发者工具与平台等关键领域[23]

市场整体表现 - 12月11日A股市场震荡调整，创业板指一度涨逾1%后回落 [1] - 主要指数表现分化：上证指数收报3895.26点，下跌5.24点，跌幅0.13%；深证成指上涨15.42点，涨幅0.12%；创业板指上涨18.61点，涨幅0.58%；科创50指数下跌0.45% [2] - 万得全A指数下跌0.13%，市场涨跌分布为上涨1431家，下跌3877家 [2] - 市场成交额6979亿元，预测成交额1.85万亿元，增加588亿元 [2] - 港股方面，恒生指数上涨0.40%，恒生科技指数下跌0.40% [3][4] 领涨板块与概念 - 发电设备板块涨幅居前，Wind行业指数显示发电设备板块上涨3.55% [2][3] - 贵金属概念股表现强势，Wind行业指数显示贵金属板块上涨2.86% [2][3] - 电工电网板块走强，Wind行业指数显示电工电网板块上涨1.73% [2][3][4] - 特高压、核聚变、风力发电等热门概念指数涨幅领先，分别上涨2.66%、1.99%、1.62% [3] 领跌板块与概念 - 房地产、零售、互联网等板块震荡调整 [2] - Wind行业指数显示房地产板块下跌2.23%，零售板块下跌1.94%，互联网板块下跌1.42% [3] - 两岸融合、一级地产商、首发经济等概念指数跌幅居前，分别下跌4.30%、2.91%、2.37% [3] 电工电网与储能行业动态 - 特高压、电工电网板块走强，通光线缆实现20%涨停，汉缆股份、中超控股、华菱线缆涨停 [4] - 中金公司研报指出，2026年储能行业需求景气度仍然较高 [4] - 储能需求增长逻辑不变：全球能源转型趋势延续，风光装机占比提升依赖电网和储能建设；AI数据中心缺电逻辑仍在，预计明年或将涌现更多AI配储项目 [4] - 国内、美国、欧洲三大主要市场大储招标及计划项目量较大，中东、印度、澳洲、智利市场大储需求涌现 [4] - 户储和工商储需求仍然强劲，新兴市场缺电逻辑不变 [4] 贵金属市场表现 - 贵金属概念股延续强势，山金国际涨超8%，盛达资源、紫金矿业、赤峰黄金等跟涨 [5] - 现货白银价格上涨超1%，报62.76美元/盎司 [5] - 沪银主力合约日内大涨4.16%，报14642元/千克 [5] - COMEX白银价格上涨2.131美元，涨幅3.49%，报63.160美元 [6] - 国投期货表示，白银本轮价格异动呈现独立行情特征，价格驱动从跟随金价切换到金银比驱动 [7] - 金银比从4月最高的100以上目前已跌破70，意味着同期白银相对于黄金的超额涨幅已超过30% [7] - 历史上，在市场风险偏好走强、经济前景好、流动性扩张、通胀倾向强的情境下，白银表现强于黄金，金银比走低 [7] 摩尔线程公司动态 - 12月11日上午，摩尔线程股价站上800元大关，再创新高，一度涨超12% [8][9] - 公司最新总市值达3830.73亿元 [9] - 公司于12月5日成功登陆科创板，被称为“国产GPU第一股” [9] - 公司自2020年成立以来，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [9] - 公司宣布将于12月19日至20日在北京举行首届MUSA开发者大会，届时将揭晓新一代GPU架构与路线图 [9] - 大会将设立超过20场技术分论坛，议题覆盖智能计算、图形计算、科学计算、AI基础设施、端侧智能、具身智能、开发者工具与平台等关键领域 [9]

市场调研概览 - 本周（12月1日-12月5日）共有223家上市公司接待机构调研，但周内仅三成（约30%）机构调研股实现正收益 [1][9] - 杰瑞股份、天华新能、三峡旅游、大金重工、科翔股份、奥比中光、星源卓镁、福莱新材等9家公司获得超过20家以上机构调研 [1][9] - 部分个股涨幅显著，其中海欣食品涨近32%，通宇通讯、杰瑞股份、科翔股份涨超20%，华伍股份、恒辉安防、豪声电子、大金重工等个股涨超10% [1][9] 杰瑞股份 - 本周共有176家机构参与其12月2日的调研，是机构最关注的公司，本周股价累计上涨26.40% [2][10] - 公司全资子公司与全球AI行业巨头签署发电机组销售合同，合同金额超1亿美元，标志着公司在北美市场战略升级及数据中心一体化能力建设迈出关键一步 [4][12] - 继上述订单后，公司近日再次与北美另一重要客户签署超亿美元燃气轮机发电机组销售合同，将提供多台大功率燃气发电机组 [4][12] - 公司的发电设备能满足数据中心、石油天然气开发、工业发电等领域对可靠性、响应速度、运行灵活性及稳定性的高标准要求 [4][12] - 未来发电业务将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用 [4][12] 天华新能 - 本周接待76家机构现场调研，包括淡水泉投资、摩根基金、易方达基金等知名机构 [5][13] - 公司主营业务为新能源锂电材料，占营业收入90%以上 [5][13] - 宁德时代拟以超26亿元入股天华新能，交易完成后将持有公司13.54%股份，成为第二大股东，并承诺18个月内不减持 [5][13] - 引入宁德时代是基于锂电行业竞争的四大关键要素：高效低成本运营能力、优质锂矿资源、头部客户群体及先进技术加持，双方在锂盐板块（天宜锂业）已有深度协同 [5][13] - 宁德时代将提名两位董事参与公司重大决策，助力治理结构优化 [5][13] - 公司当前锂盐年产能合计16.5万吨，分布于四川宜宾、眉山及江西宜春三地，未来目标总产能达到25-26万吨/年 [6][14] 三峡旅游 - 本周接受60家机构调研，机构关注焦点为省际游轮项目进展、融资与竞争优势 [7][15] - 首批两艘自建省际度假游轮正按计划建造，预计第一艘不晚于2026年6月投入运营，第二艘不晚于2026年12月投入运营，第二批两艘计划于2028年投入运营 [7][15] - 子公司已完成省际游轮业务管理体系和营销体系搭建，并通过多渠道组建运营管理团队 [7][15] - 该项目为2021年非公开发行募集资金投资项目，原计划募资7.2亿元，调整后项目总投资为10.63亿元，资金缺口由公司自筹解决，缺口较小 [7][15] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率仅为18.81%，财务风险较低且偿债能力较强，预计短期内不会进行股权融资 [7][15] 大金重工 - 周内迎来58家机构调研，包括易方达基金、兴全基金、嘉实基金、富国基金等国内头部公募 [7][15] - 公司发布的III型船为全球首创滚吊一体多功能运输船，长188米、宽43米，配备两台800吨起重能力吊机，已获得ABS等船级社的AIP证书 [8][16] - 2025年10月在盘锦造船基地实现“四连突破”，KING ONE号成功下水，其他3艘船舶建设有序推进，并已接到韩国和挪威2个海外船东的造船订单 [8][16] - 全资子公司与欧洲某全球领先能源企业签署海上风电场项目过渡段独家供应合同，提供建造、运输、存储及总装一站式服务，交易价格约13.39亿元，预计2027年完成交付 [8][16] - 该高价订单源于公司提供了从产品建造到存储、组装的一站式服务，公司正从产品供应商向系统服务商转型 [8][16] - 公司在欧洲海风基础结构市场的订单份额和交付份额快速增长，项目遍布欧洲多个主流国家，未来将在总装制造、母港服务、运输服务等方面深化欧洲布局，提升本地化供应比例 [9][17]

行业核心数据 - 2025年9月中国发电机组(发电设备)单月产量为3609万千瓦，同比增长19.8% [1] - 2025年1月至9月中国发电机组(发电设备)累计产量为26764.2万千瓦，累计增长51.1% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括：一汽富维（600742）、苏常柴Ａ（000570）、宗申动力（001696）、泰豪科技（600590）、克劳斯（600579）[1] 行业研究报告来源 - 相关数据及趋势参考自智研咨询发布的《2025-2031年中国发电设备行业市场供需态势及未来趋势研判报告》[1]

纪要涉及的公司或行业 * 公司为杰瑞股份 涉及行业为石油石化设备与服务以及天然气发电业务[1] 核心观点与论据 业务突破与战略转型 * 公司在美国天然气发电机组销售合同取得突破 体现了强大的执行能力 迅速锁定西门子和吉利等供应商产能并快速对接美国数据中心客户[3] * 市场对公司存在重新定价潜力 公司正从单纯油服设备公司向平台化解决方案提供商转型 当前估值较低 对应2026年市盈率仅为13倍[3] * 发电业务被视为公司第三条增长曲线 目标使电力板块收入达到现有钻完井设备收入水平 约80亿元 并实现约16亿元的净利润增量[4][8] 成功进入新市场的核心能力 * 成功进入北美数据中心市场主要得益于成撬商模式和定制化能力 燃气轮机成本占比50%至60% 剩余部分由公司自研生产[5] * 小型燃气轮机的成撬过程需要大量人力成本和高度定制化服务 公司在此方面具有成本优势 因此获得西门子等主流厂商的产能委托[5] 盈利模式与财务潜力 * 燃气轮机发电业务有租赁和销售两种盈利模式 租赁模式下每兆瓦年租金约为200万至250万人民币 销售模式每兆瓦价格约700万人民币[6] * 租赁模式盈利能力显著更高 毛利率可达70%至80% 净利润率可达40%至50%[6] * 公司目前已投放租赁市场300兆瓦 已签订未交付600兆瓦 总计900多兆瓦产能 若全部用于租赁 年收入可达20亿人民币 对应约10亿净利润 利润弹性巨大[2][6] 市场拓展与未来规划 * 公司计划将发电业务拓展至中东 北非等存在巨大电力缺口的地区 已获得阿尔及利亚包含燃气轮机设备的60亿元订单[4][7][8] * 公司将在其他类型发电竞争产品上进行布局 进一步提升综合竞争实力[8] 其他重要内容 * 公司自2024年意识到数据中心商业机会后开始重视并培养该领域[3][8] * 中东地区天然气资本开支增长迅速 为公司业务提供了背景支持[2][3]

捷维股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业涉及数据中心燃气轮机发电设备、电力板块（包括SMR、供电、数据中心配电等）[2] * 公司为捷维股份（或杰瑞股份，文档中公司名表述存在混用）[1][2] 核心业务进展与订单情况 * 获得北美顶级AI公司数据中心燃气轮机发电设备销售订单，合同金额超过1亿美元[3] * 首批供货超100兆瓦，客户总需求预计1至2吉瓦，设备将分批交付[2][3] * 公司业务模式从租赁转向销售，迅速获得美国数据中心订单[7] * 预计全年订单规模超10亿人民币，租赁收入超7,000万美元，新签销售订单超1亿美元[2][7] * 美国市场价格约为每兆瓦100万美元[2][13] 核心竞争力与成功原因 * 自2011年布局燃气发电机业务，具备燃气轮机发电机组一体化设计和自主生产能力，关键部件自产（除外购核心部件），产品稳定性高[2][5][9] * 拥有优先保供权，与GE、西门子等锁定主流型号产能[2][9] * 通过技术积累和品牌口碑在北美市场获得认可，2024-2025年交付大量35兆瓦和6兆瓦燃气轮机组，展示了系统化设计和定制化解决方案能力[2][5] * 已通过合作伙伴进入美国数据中心并提供过租赁服务，产品得到认可[9] 电力板块战略布局 * 将闽电集团独立为一级子集团，战略性调整电力板块[2][6] * 业务除燃气轮机外，还涉足小型模块核反应堆（SMR）、供电、数据中心配电、热管理系统及全生命周期服务[6] * 计划利用现有资源迅速扩展美国、中东和北非等业务[2][6] * 公司是国内唯一一家直接进入美国数据中心AIGC业务的A股上市公司[6] 未来展望与规划 * 未来两三年，公司预计每年新增100至200兆瓦产能[4][12] * 五年内电力板块发展规模至少与传统主力业务板块（赵安锦业务/钻井设备）持平，有望成为公司第三增长曲线[4][12][16] * 已组建完整发电团队，将燃气轮机发电业务作为战略板块，未来几年深耕美国市场，涵盖租赁、应急发电和数据中心等领域[4][10] * 当前100兆瓦订单交付后，预计将继续获得该客户在美国及其他地区（如中东、欧洲）的新订单[14][15]