财务表现 - 上半年实现营业收入1.11亿元 同比增长11.16% [1] - 归母净利润亏损2391.32万元 [1] - 基本每股收益为-0.3元 [1] 收入构成 - 存量环境监测仪器及系统业务收入增长 [1] - 数字公安业务收入实现增长 [1] - 数字农业业务持续产生收入 [1] - 数字水利业务持续贡献收入 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.96亿元，同比增长3.7%，归母净利润6197.41万元，同比增长25.51% [1] - 第二季度单季度营收3.42亿元同比下降0.31%，归母净利润5190.42万元同比下降6.96% [1] - 扣非净利润5073.08万元，同比大幅增长37.27% [1] 盈利能力指标 - 毛利率42.28%，同比提升3.05个百分点，净利率10.43%，同比提升21.63% [1] - 三费占营收比23.0%，同比下降7.84%，显示费用控制能力增强 [1] - 每股收益0.1元，同比增长25.0% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金6.01亿元，同比下降14.71% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比下降23.0% [1] - 应收账款5.4亿元，同比增长3.78%，应收账款/利润比率达320.26% [1][4] 资本结构与负债 - 有息负债697.41万元，同比大幅增长65.27% [1] - 筹资活动现金流量净额变动39.01%，主要因分红款减少及上年同期回购股票 [3] - 取得借款收到的现金增长30.02%，源于子公司借入流动资金 [3] 特殊项目变动 - 所得税费用变动172.22%，主要因本期利润增加 [3] - 其他收益下降51.52%，因增值税即征即退延迟返还 [3] - 处置固定资产现金净额变动1414.64%，因本期处置固定资产增加 [3] 历史业绩表现 - 公司近10年ROIC中位数8.13%，2024年ROIC为5.82% [4] - 历史净利率中位数为11.94%，2025年中报净利率10.43%低于历史水平 [1][4] - 2019年为ROIC最低年份仅5.18% [4] 运营特点 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] - 现金资产状况非常健康 [4] - 资本回报率历来表现一般 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.96亿元 较去年同期增加2127.83万元 同比上涨3.70% [1] - 归母净利润6197.41万元 较去年同期增加1259.46万元 同比上涨25.51% [1] - 经营活动现金净流入6105.78万元 [1] - 摊薄每股收益0.10元 较去年同期增加0.02元 同比上涨25.00% [1] 盈利能力 - 最新毛利率42.28% 较上季度提升2.89个百分点 较去年同期提升1.25个百分点 [1] - 最新ROE 2.48% 较去年同期增加0.48个百分点 [1] 资产质量 - 最新资产负债率13.79% 较去年同期下降0.74个百分点 [1] - 总资产周转率0.20次 较去年同期增加0.01次 实现连续2年上涨 同比上升5.47% [1] - 存货周转率0.82次 较去年同期增加0.09次 实现连续5年上涨 同比上升12.85% [1] 股权结构 - 股东户数3.55万户 前十大股东持股数量4.01亿股 占总股本比例63.03% [2] - 控股股东敖小强持股比例57.83% 其余九大股东持股比例均低于1% [2]

某机动车检测机构通过利用非法软件、干扰取样、替换采样等手段，为不合格车辆出具虚假报告， 使其蒙混过关上路行驶，影响大气污染防治成效。不久前，大连公安机关成功侦破这起案件，维护了环 境监测数据的真实性，彰显出对环境污染"零容忍"的坚定态度。 保护生态环境，全省公安机关始终对生态环境违法犯罪保持高压严打态势。近期查处的多起典型案 件，充分彰显了"以打开路"的坚定决心。在"打得狠"的同时，也要"防得牢"。一段时间以来，全省公安 机关从线索来源、科技应用、装备保障、联动机制4个方面协同发力，织密生态保护安全网。 拓宽线索来源渠道。全省公安机关专门设立举报热线，建立重大线索奖励制度，让每一名群众都成 为生态保护的"监督员"。同时，深化与生态环境等部门协作，建成"线索共享数据库"，通过数据碰撞精 准锁定违法犯罪点位。今年以来开展的"千名生态警员融千所"工程，推动生态警员、社区民警、护林 员、网格员等力量合力开展重点区域巡逻，取得良好效果。 在线索畅通的基础上，通过科技赋能提升精准打击能力。"鹰眼"巡航无人机实现规模化配备，对深 山密林、污染企业核心区等"人员禁区"开展高频次、无死角巡查，实时回传高清影像；"破坏环境资源 ...

公司战略与治理 - 张广胜作为公司创始人、实际控制人、名誉董事长 虽不在日常经营管理岗位 但仍在公司战略发展规划和经营方针制定中发挥至关重要作用 [2] - 张广胜有更多时间进行战略发展研究和思考 并兼任公司牵头建设的"水环境污染监测先进技术与装备国家工程研究中心"主任 [2] 研发与技术创新 - 张广胜在产品和系统研发、新技术推广方面为国家工程研究中心和公司发展积极谋划与探索 [2] - 公司通过国家工程研究中心平台持续推动水环境污染监测先进技术与装备的研发工作 [2]

产业升级与科技投入 - 化工行业开票金额占石化行业比重提升至41.8%，有色金属冶炼行业开票金额占冶金行业比重提升至23.3%，表明冶金新材料发展壮大 [1] - 战略性新兴产业开票金额占比提升至28.4%，高技术产业开票金额占比提升至4.7% [1] - 2022年至2024年，全省购进智能化改造设备金额年均增长3.1%，其中石化、冶金和装备制造产业分别增长6.2%、5.2%和1.9% [1] - 重点税源监控企业研发费用年均增长10.6%，技术合同交易金额年均增长18%，科学研究和技术服务业开票金额年均增长9.3% [1] 绿色发展成效 - 2022年至2024年，购进污染防治设备和环境监测仪器金额年均增长37.3%，环保技术推广服务开票金额年均增长60.2%，节能技术推广服务开票金额年均增长20.3% [2] - 新能源汽车销量年均增长109.6%，上半年高耗能制造业开票金额占比降至21.2%，新能源汽车销量占比提升至40.7% [2] - 前7个月，购进污染防治设备和环境监测仪器金额同比增长9.7%，节能技术推广服务开票金额同比增长9.1%，环保技术推广服务开票金额同比增长0.9% [2] 消费与文旅经济 - 2022年至2024年，文旅消费开票金额年均增长7.9%，其中冰雪经济年均增长6.2% [2] - 互联网零售行业开票金额年均增长84.2%，养生保健服务年均增长52.2% [2] - 春节和"五一"假期全省消费开票金额同比分别增长12.9%和5.9% [2] 区域经济与贸易 - 2022年至2024年，驻辽央企开票金额年均增长1.5%，上半年其开票金额占比提升至24.1% [3] - 上半年，辽宁省与长三角、京津冀和珠三角贸易金额占省际总额比重分别为23.2%、20.5%和6.9% [3] - 对共建"一带一路"国家进出口总额年均增长17.2%，其中出口年均增长27% [3]

募集资金基本情况 - 2020年首次公开发行A股3,297万股，发行价格33.95元/股，募集资金总额11.19亿元，扣除发行费用后净募集资金10.77亿元 [1] - 截至2025年6月30日，募集资金余额为2,984万元，其中累计投入项目金额5.22亿元，超募资金补充流动资金2.64亿元，购买结构性存款3.5亿元 [1] - 募集资金理财收益累计达8,500.88万元，银行利息收入483.36万元 [1] 募集资金存放和管理 - 公司设立专项账户存放募集资金，与徽商银行、浦发银行、建设银行、光大银行及保荐机构签订三方监管协议 [1] - 2021年变更"研发中心及监测仪器生产基地建设项目"实施主体为全资子公司安光环境，并签订四方监管协议 [2][3] - 2022年增加"新厂区建设及高端分析测量仪器技改项目"实施主体为全资子公司蓝盾防务，并签订四方监管协议 [3] 募集资金使用情况 - 2025年上半年直接投入项目金额1,702.53万元，累计投入项目金额5.22亿元 [1] - "新厂区建设及高端分析测量仪器技改项目"实际使用资金8,557.22万元，完成计划的100.21% [7][12] - 使用超募资金永久补充流动资金2.64亿元，完成计划的100% [7][12] 募集资金投资项目变更 - 2024年终止"大气环境综合立体监测系统及数据服务建设项目"，因市场需求和竞争加剧导致投资效益不确定性 [10][14] - 2024年调整"新厂区建设及高端分析测量仪器技改项目"投资规模，从1.22亿元缩减至8,539.68万元并结项 [9][12] - 2024年变更"研发中心及监测仪器生产基地建设项目"部分建设内容，终止产业化生产线投入，将1.14亿元转入研发中心建设 [8][17] 闲置募集资金管理 - 2025年3月批准使用不超过4亿元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月 [7] - 截至2025年6月30日，实际使用3.5亿元购买联储证券和万和证券的固定收益凭证 [7] - 现金管理产品预期年化收益率未披露，理财期限为1年左右 [7] 募集资金投资项目效益 - "新厂区建设及高端分析测量仪器技改项目"实际效益-297.86万元，未达到预计效益 [12] - "研发中心及监测仪器生产基地建设项目"不直接产生经济效益，但增强研发创新能力和生产效率 [12] - "大气环境综合立体监测系统及数据服务建设项目"因市场需求变化终止，现有设备可满足业务需求 [10][14]

长江水质改善成效 - 湖北咸宁段长江干支流总磷浓度大幅下降 2015年4月影像显示黄色越深代表总磷浓度越高 2024年4月同一江段影像颜色由黄转青[1] - 长江流域近万家化工企业关改搬转 污染源减少[4] - 长江经济带累计排查14万公里河湖岸线 查出入河排污口18万余个 整治完成率约90%[4] 智慧监测技术应用 - 九江市生态环境预警应急管控中心电子屏显示857个长江入河排污口和611个重点河湖入河排污口 可点击查看排污口位置和污染物关键信息[9] - 无人船探测、无人机巡航和卫星遥感组成空天地一体化监测系统 将全市1468个入河排污口全部纳入视线[9] - 博阳河开展一体化水质监测体系试点 布设全天候无人机和智能采样站 污染溯源精度从公里级提升至百米级[11] 监测效率提升 - 水质监测从采样到出报告全程无人干预 精准测定总磷、氨氮等19项关键指标[13] - 应急响应时间从24小时压缩至4小时[13] - 长江干流连续5年全线水质保持Ⅱ类[13] 生态恢复成果 - 2021-2024年长江流域累计监测到土著鱼类344种 较禁渔前（2017-2020年）增加36种[15] - 长江中游监利断面四大家鱼卵苗资源量达到禁渔前2020年的6.2倍[15]

政府环保监管行动 - 锡林郭勒盟生态环境局持续开展监测监控感知端设备帮扶提升专项行动 [1] - 专项行动覆盖扬尘监测、电量监测、视频监控等设备 [1] - 帮扶人员深入企业一线进行全方位评估以破解企业建设难题 [1] 企业合规与技术支持 - 帮扶人员现场查看监测监控设备安装点位及排污口采样平台的规范化建设 [1] - 针对企业在设备运维和数据标记方面遇到的问题提供专业解答 [1] - 结合排污许可证要求详细了解污染源监测监控感知端设备的运行情况 [1] 法规宣传与数据管理 - 专项行动中向企业宣传监测监控设施运行管理的相关法律法规 [1] - 强调环境数据的重要性并提醒企业严守环保红线 [1] - 确保污染源监测监控感知端设备稳定运行且数据真实可靠 [1]

核心观点 - 碧兴物联科创板上市过程中存在股东背景信息披露不充分问题 涉及行业协会负责人低价入股及前政府官员间接持股 [1][2][4][7][9] 股东背景与入股情况 - 第八大股东吕小明为广东省环境监测协会法人代表兼常务副会长 曾担任广东省环境监测中心主任 2019年11月以8.90元/注册资本价格认购100万股 [1][3][5] - 2020年7月外部机构增资价格升至15.28元/注册资本 较吕小明入股价格溢价72% [3] - 按发行价36.12元/股计算 吕小明初始投资890万元对应市值增至3600多万元 投资收益超过300% [5] - 高宁东与高昊天以相同8.90元/注册资本价格分别认购100万股和40万股 位列第四和第十大自然人股东 [5][6] 业务中标情况 - 报告期内146个中标项目中大部分为国家级、省级或市级生态环境局项目 [4] - 2020年8月中标广东省水质预警监测网络升级改造项目 金额未披露 [4] - 2019年9月中标广东挥发性有机物成分谱监测网设备与运维服务采购项目 金额未披露 [4] - 2018年12月中标广东省水质预警监测网络升级改造采购项目 金额未披露 [4] - 2021年6月中标地下水质量考核点位水质监测建设项目 客户为广州市环境监测中心站 [4] 间接股东关系网络 - 间接股东陈云海曾任国家农业部部长办公室秘书 农业部深圳办事处副主任 [1][8] - 通过西藏必兴和西藏碧海分别投资2500万元和100万元 持股比例2.77%和13.79% [7][8] - 2011年通过云南水务结识董事长何愿平 后经其引荐与碧水源系高管建立合作 [9] - 曾主导西藏懿德投资、西藏若谷投资等平台 运作过云南水务等上市项目 [9] 行业竞争格局 - 聚光科技与力合科技等环境监测行业龙头出现业绩增长乏力或大幅亏损 [2] - 公司实现净资产6000多万元到科创板上市的跨越式发展 [2]