经济上不再依靠中国！李在明为何突然这样讲，要全面倒向特朗普？ 在访美行程结束后，李在明抛出了一句极其敏感的话："韩国再也不能安全靠美国，经济靠中国了。" 这句话一经传出，立刻在东亚乃至全球范围内引发轩 然大波。它几乎动摇了韩国过去数十年赖以立国的基本方针，让无数人怀疑：他真的要彻底倒向美国吗？ 这话背后有两层含义：第一，是向美国表态，显示自己愿意调整战略；第二，是承认现实——韩国在经济上已难以继续依赖中国。 回顾中韩关系，1992年建交以来，中国市场几乎成了韩国的"金山"。三星手机、现代起亚汽车、韩剧、化妆品……在过去二三十年里，这些产品和文化风靡 中国大街小巷。韩国长期保持对华贸易顺差，中国市场成了韩国经济的支柱。 但近几年情况却急转直下。自尹锡悦执政以来，中韩贸易结构发生了根本性变化，中国对韩贸易已从逆差转为顺差。韩国产品在中国市场的份额急剧下降： 三星手机几乎销声匿迹，韩系汽车销量占比不足1%，化妆品和文化热度不复当年。与此同时，中国企业在芯片、造船、显示屏、家电、电动车等领域全面 崛起，甚至在全球市场与韩国正面竞争。过去的互补关系，已经演变成全方位的激烈竞争。 要理解这句话的分量，必须回顾李在明此次美 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月规上工业企业利润增速仍为负但降幅收窄，营业收入同比小幅回落，营业成本同步下降，成本降幅略高于收入降幅，利润率拖累改善支撑企业利润修复，企业仍处于主动去库周期 [2][3][4][7] - 政策端积极发力，需求侧刺激与基建项目托举并重带动多行业利润改善，但下游消费在多种不利因素下补贴资金显效有限，利润格局呈现“政策驱动强于市场内生动力、上游中游改善优于下游”特点 [5][6][8] - 债市对企业利润数据消化纠结，日内股债表现协同性强，债市行情受情绪预期影响大，当前震荡行情下建议适度把握利率下行波段机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 数据观察：7月利润数据有何特点 - 7月企业利润增速仍为负但降幅较前月收窄，累计同比降幅小幅收窄，利润环比季节性回落但高于近3年同期，营业收入同比小幅回落，营业成本同步下降且成本降幅略高于收入降幅 [2] - 上游原材料利润显著增长带动工业企业利润降幅收窄，下游消费行业因上游成本走高未抬升；利润率拖累改善支撑企业利润修复，产量扩张放缓，价格负增趋势暂缓，行业出清效果初显 [3][4] 深度视角：7月利润数据有何亮点 - 政策受益行业方面，第三批690亿元补贴资金下达，中游装备制造业利润上涨，基建项目及“反内卷”政策推动有色金属等行业利润改善，电力领域需求强劲；出口链行业方面，7月出口金额同比增长7.2%，对非美地区出口支撑中游行业，对美出口下跌拖累下游消费品行业 [5][6] - 企业仍处于主动去库周期，收入累计同比下降制约补库意愿，价格通缩未改善，实物库存被动累积未完全缓解；经营指标方面，企业杠杆率同比边际下降，信贷下滑，周转期维持前值，供应链占款现象未改善 [7] 前瞻研判：透过7月利润数据，看到怎样的趋势 - 7月利润数据矛盾，新旧动能转换阶段性成果初显，政策驱动成为新核心力量，但后续不确定性强；行业上中下游来看，上游原材料利润显著修复，中游行业小幅改善，下游消费补库资金显效有限，下阶段要看需求侧刺激力度 [8] - 债市对企业利润数据消化纠结，日内股债表现协同性强，债市行情受情绪预期影响大，当前震荡行情下建议适度把握利率下行波段机会 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收25.79亿元，同比增长7.64%；归母净利润3.84亿元，同比增长26.89% [2][5] - 毛利率22.72%（同比-0.04pct），净利率14.38%（同比+2.37pct） [2][5] - 单Q2营收13.61亿元（同比+4.55%，环比+11.83%），归母净利润2.04亿元（同比+5.23%，环比+13.59%） [2][5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.12亿元、11.06亿元、14.01亿元，对应PE 28.70倍、23.67倍、18.68倍 [11] 主营业务进展 - 通过全球第二大TIER 1客户电装电动化事业部认证并获得项目定点，同时通过海拉认证 [11] - 重点发展新能源车载三电、智能辅助驾驶、智能座舱和车身控制域控产品所需的HDI和多层板 [11] - 储能业务受益于客户2024年装机量从14.7GWh提升至31.4GWh（翻倍增长） [11] - AI服务器领域实现28层AI服务器用线路板、24层超低损耗服务器及5G通信类PCB量产 [11] 新兴领域布局 - 人形机器人：获龙头企业F公司新产品定点和设计冻结，推进国内头部客户新一代项目定点 [11] - 低空飞行器：与海外及国内头部企业合作开发，完成航空体系认证并推进小批量交付 [11] - AI智能眼镜：为海外头部M客户量产供应，国内头部A客户处于新产品认证阶段 [11] 战略发展轨迹 - 自2012年开发特斯拉作为汽车终端客户，2015年小批量供货，2017年起批量供货且销量稳步增长 [11] - 通过珠海世运完善软板布局，把握汽车电气化、智能化带来的HDI、FPC和高端多层板增量 [11]

全球股指期货表现 - 美国三大股指期货小幅上涨 纳指期货涨0.02% 标普500指数期货涨0.05% 道指期货涨0.05% [1] - 欧股主要指数涨跌不一 德国DAX指数跌0.23% 英国富时100指数跌0.04% 法国CAC指数涨0.65% 欧洲斯托克50指数涨0.33% [2] 科技行业动态 - 英伟达盘后将公布财报 市场预期营收同比增长52.4%至457.8亿美元 净利润同比增长约40%至231.75亿美元 [4] - 苹果秋季产品发布会定档9月9日 预计推出iPhone 17系列手机 [5] - 谷歌正式推出最先进图像生成与编辑模型Gemini 2.5 Flash Image [6] - Meta AI眼镜Hypernova预计三季度量产 售价约800美元 [7] - 网络安全公司Okta第二财季营收7.28亿美元 调整后每股收益91美分 均超预期 并上调全年业绩指引 [14] 制造业与运输业动态 - 美国总统特朗普表示家具关税将很快出台 关税将非常高 [3] - 美国FAA计划先与波音进行演练 再考虑解除737 MAX月产量限制 [8] - Stellantis搁置其首个Level 3自动驾驶辅助系统开发计划 [9] 企业财报与业绩 - 知乎Q2营收7.17亿元 经调整净利润9130万元 连续三个季度实现Non-GAAP盈利 [15] - 向上融科Q2营收1.39亿美元 同比增长58.7% non-GAAP净利润4451万美元 同比增长近八倍 均创新高 [16] 企业架构调整与资本运作 - 克罗格宣布裁员 受影响员工或少于1000人 [10] - 全球最大金矿商纽蒙特计划大幅裁员以推行成本削减计划 [11] - 力拓精简产品团队架构 整合为三大业务板块：铁矿石、铝与锂、铜 [12] - 法拉第未来宣布贾跃亭增持约20万美元的FF普通股(含手续费) [13]

行情特征 - 自4月7日以来上证指数累计上涨25% 一度逼近3900点 呈现慢牛态势 [1][4] - 通信设备板块上涨超过50% 生物医药和电子设备板块超过40% 有色金属和航天国防板块超过35% 主线集中在成长性产业 [5] - 市场炒作情绪不浓 两融余额占比处于平均水平 杠杆启用率远低于2015年牛市水平 [10] - 港股恒生指数高位震荡 上半年IPO募资1070.61亿港元 创近10年第二高纪录 港元1个月拆借利息回升至2.8%压制流动性 [11][12][13] 资金动向 - 国家队宽基类ETF净流出为主 汇金公司前期已持有低价筹码 [6] - 保险公司持续加仓 公募基金未明显加仓甚至减少A股持仓 [6] - 7月证券开户数量增加至196万户 较6月增加31万户 住户存款减少11137亿元 非银金融机构存款增加21400亿元 [6][7] - 固收类理财减少217亿元 货币型基金份额减少95亿份 理财资金入场可能性较大 [9] 政策与定位转变 - 行情起点为去年"9·24"政策 央行新设货币工具提供8000亿元股市融资 [14] - 金融市场从商业银行信贷核心转向资本市场核心 为经济转型匹配融资需求 [16] - 央行通过二级债券市场买卖国债投放基础货币 开辟流动性投放第二渠道 [17] - 股市成为新质生产力融资平台 聚焦半导体、人工智能等技术产业 [18] 宏观经济背景 - 7月CPI同比持平 PPI同比下降3.6% 连续30多个月下跌 [23] - 1-7月全国税收收入同比下降0.3% 企业所得税下降0.4% [24] - 规模以上工业企业利润总额同比下降1.7% 其中国有控股企业下降7.5% [24] - 7月房地产销售额同比下降14% 开发投资下降17% [24] 市场展望 - 行情进入成交量时代 上证指数中枢或升至3500点 振幅收窄 [27] - 监管部门倾向将指数维持在3000-4000点区间 避免非理性大涨大跌 [27] - 7-8月换手率达560% 两融交易额占比升至12% 行情接近顶部进入调整阶段 [28] - 调整幅度预计有限 因国家队有余量护盘 且上涨板块具备支撑能力 [28]

今年以来，崇川区持续开展"资源资产提效年"行动，发挥基层党组织领导核心作用，助力涉农社区集体 经济高质量发展。选派10名社区书记赴苏州先进社区"跟岗培训"，邀请乡村振兴资深专家实地调研、专 题辅导，紧扣"盘活与增收"开展"强社富民"讲坛，拓展"头雁"发展集体经济思路，点燃创富发展强引 擎。从区级机关部门选派25名"第一书记"，为经济薄弱社区"把脉问诊"，链接各方资源，共谋发展出 路。探索"社区联合、街社联动、社企联建"模式，蹚出一条资源融合、抱团发展、共富共强的新路子， 破解单个社区资金分散、发展活力弱的难题，孵化任港工业园、天生港红色农场等联营增收项目。当 前，全区通过盘活涉农社区集体闲置资产新增租赁收入783.03万元，完成年初盘活目标的74%。 崇组轩 "当年610万元的投资，成本已经收回，不算土地升值收益，社区每年能分红50多万元。"南通市崇川区 任港街道南通港社区"老书记"蔡洪祥口中的"投资"，是街道统筹6个涉农社区联合投建的任港工业园。 自2012年投入使用以来，吸引电子设备、服装纺织、物流仓储等16家企业入驻，出租率保持90%以 上。"社区的'钱袋子'鼓了，为民办实事的'底气'更足了。"南通港社 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月核心资本品订单创近三年最快增速，削弱市场对经济放缓的担忧 [6][7] - 对各期货品种给出投资建议，如PX短期震荡偏强、正套，烧碱近月仓单和出口压制盘面等 [8][10][76] 各品种总结 金属期货 - **黄金**：JH会议鲍威尔放鸽，趋势强度1 [13][17] - **白银**：冲顶前高，趋势强度1 [13][17] - **铜**：内外库存减少，价格坚挺，趋势强度1 [13][23] - **锌**：区间震荡，趋势强度0 [13][26] - **铅**：库存减少，价格获支撑，趋势强度0 [13][29] - **锡**：区间震荡，趋势强度1 [13][32] - **铝**：震荡偏强，趋势强度0；氧化铝重心下移，趋势强度 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度0 [13][38] - **镍**：窄幅区间震荡运行，趋势强度0；不锈钢短线低位震荡，趋势强度0 [13][41] 能源化工期货 - **碳酸锂**：现货成交有所回暖，震荡运行，趋势强度0 [13][47] - **工业硅**：弱势震荡格局，趋势强度 -1；多晶硅市场情绪降温，关注上游减产预期，趋势强度0 [13][51] - **铁矿石**：震荡反复，趋势强度0 [13][55] - **螺纹钢**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **热轧卷板**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **硅铁**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **锰硅**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **焦炭**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **焦煤**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **原木**：震荡反复，趋势强度0 [13][68] - **对二甲苯**：供需紧平衡，趋势偏强，正套，趋势强度1 [13][72] - **PTA**：三房巷新装置投产，正套，趋势强度1 [13][72] - **MEG**：趋势偏强，趋势强度1 [13][72] - **橡胶**：震荡运行，趋势强度0 [13][78] - **合成橡胶**：基本面偏中性，跟随宏观运行，趋势强度0 [13][82] - **沥青**：窄幅震荡，趋势强度0 [13][85] - **LLDPE**：区间震荡，趋势强度0 [13][102] - **PP**：中期震荡市，趋势强度0 [13][106] - **烧碱**：近月仓单和出口压制盘面，趋势强度0 [13][110] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度0 [13][114] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度0 [13][118] - **甲醇**：短期偏弱，中期震荡格局，趋势强度 -1 [13][121] - **尿素**：弱势运行，趋势强度 -1 [13][127] - **苯乙烯**：中期偏空，趋势强度 -1 [13][131] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度0 [13][133] - **LPG**：原油成本走弱，趋势强度0；丙烯供需紧平衡，短期震荡运行，趋势强度0 [13][135] - **PVC**：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [13][144] - **燃料油**：新仓单出现，盘面开始翻空，趋势强度 -1；低硫燃料油反转下跌，外盘现货高低硫价差暂时企稳，趋势强度 -1 [13][147] 农产品期货 - **短纤**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **瓶片**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **胶版印刷纸**：低位震荡，向上乏力，趋势强度0 [13][165] - **纯苯**：偏弱震荡，趋势强度0 [13][167] - **棕榈油**：基本面暂无新驱动，等待回调，趋势强度0；豆油四季度缺豆交易暂缓，震荡整理，趋势强度0 [13][170] - **豆粕**：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹，趋势强度0；豆一受豆类市场氛围影响，短线偏弱，趋势强度0 [13][179] - **玉米**：震荡运行，趋势强度0 [13][182] - **白糖**：维持区间整理思维，趋势强度0 [13][186] - **棉花**：关注新作情况和外部市场情绪影响，趋势强度0 [13][190] - **鸡蛋**：远端情绪偏弱，趋势强度0 [13][196] - **生猪**：现货表现不及预期，逢高做空，趋势强度 -1 [13][198] - **花生**：关注新花生上市，趋势强度0 [13][203] 航运期货 - **集运指数（欧线）**：或延续弱势震荡，趋势强度 -1 [13][149]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.80亿元，归属于上市公司股东的净利润654.57万元 [1] - 第二季度营业收入4.98亿元，较第一季度有所上升 [1] - 核心业务电子信息产品销售服务营收6.22亿元，占总营收70.74% [1] 业务结构 - 电子信息产品销售服务营收同比小幅调整，但毛利率实现同比提升，反映客户结构与产品组合优化 [1] - 胶粘剂业务营收1.31亿元创历史新高，毛利率达47.42%，盈利内生能力稳步增强 [3] - 构建电子胶水和锂离子电池材料为核心产品体系，提供系统解决方案 [2] 技术研发 - 组建高分子材料专家领衔的研发团队，成立专业电解液研究院强化技术攻关 [4] - 累计获得多项核心专利并应用于电子胶水、锂离子电池材料等产品 [4] - 旗下企业新亚新材料获"国家高新技术企业"及"市级专精特新中小企业"认证，SLD品牌入选广东省重点商标保护名录 [4] - 新亚杉杉研发的硅碳负极专用电解液和高压三元体系电解液被认定为省级高新技术产品 [4] 客户与市场 - 深化与华为、比亚迪、格力、富士康等行业头部客户的战略合作，提高市场份额和品牌影响力 [2] - 电子胶粘剂应用场景扩展至消费电子、智能家电、Micro LED、新能源等多个高增长领域 [3] - 全自动化生产设备日趋完善，产品应用领域不断拓宽 [3] 战略定位 - 依托二十年电子设备行业积淀，构建"技术+产品+服务"三位一体服务体系 [1] - 横向扩张至电子设备、新材料行业，致力于成为领先的新材料及产品解决方案提供商 [2] - 通过深化客户合作与服务体系建设巩固品牌影响力 [4]

苹果发布会 - 苹果公司计划于北京时间9月10日凌晨1点举行秋季产品发布会 预计推出iPhone 17系列 [2] 星巴克事件 - 上海星巴克门店发生顾客持续辱骂店员事件 起因是店员少点一杯饮品 店员被骂哭 门店采取免单和送饮品安抚措施 [3] 航旅纵横延误险 - 航旅纵横推出9.9元精准延误险 理赔需起飞延误时长精确匹配随机数字分钟整才赔付300元 被指理赔条件苛刻且存在误导消费嫌疑 目前该活动仅向部分旅客、部分航线、部分机场开放 [3][4] 盒马NB业绩 - 盒马NB上半年营业额达80亿元 同比增长双位数 总门店数近300家 半年时间门店数量翻番 主要集中在华东核心城市 近期将更名为"超盒算NB" [4] 永辉超市商标 - 永辉超市已注册多枚"胖永辉"商标 国际分类涉及网站服务、广告销售、教育娱乐等 北京"胖永辉"门店数量将达20家左右 全国调改店总数近170家 [5] YouTube与福克斯 - YouTube威胁删除福克斯频道 包括福克斯广播网、福克斯新闻和福克斯体育 因与福克斯公司续约谈判未达成协议 续约截止日期为当地时间周三 [6] 大韩航空订单 - 大韩航空订购103架波音飞机 价值362亿美元 另购买19台备用发动机价值6.9亿美元 签订20年发动机维护服务合同价值130亿美元 总投资约500亿美元 [6] 主播顿顿业绩 - 前东方甄选主播顿顿单飞首秀 两天直播带货销售额近1250万元 总观看人次超500万 主推美妆护肤产品 保留"东方甄选自营产品推荐官"身份 [6] 英特尔股份交易 - 白宫投资89亿美元持有英特尔9.9%股份 资金来源于《芯片法案》补贴 特朗普称交易价值约110亿美元且未掏钱 计划推动政府持有更多私营企业股份 [7] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.3% 纳指涨0.44% 标普500指数涨0.41% 蔚来涨超10% 小鹏汽车涨超5% 理想汽车涨超2% [8] 网易云音乐功能 - 网易云音乐明确没有"访客记录"功能 访问用户主页不会产生任何访客记录 平台强调高度重视用户隐私安全 [9] 淘宝规则调整 - 淘宝拟降低物流停滞赔付比例 "物流轨迹超时"赔付比例从20%（5-100元）下降至5%（5-50元） 该调整将于9月5日生效 [9] 星舰试飞 - 星舰第十次试飞因天气原因再次取消 发射场上出现砧状云可能有雷击风险 原计划24日发射但因地面系统故障取消 未公布新发射日期 [9][10] 安踏李宁回应 - 安踏和李宁回应收购彪马传闻 安踏称不对市场传闻发表评论 李宁称坚持单品牌战略且未进行任何实质性谈判或评估 [10] 喜茶渠道扩张 - 喜茶正式入驻淘宝闪购和美团拼好饭平台 4000多家门店全量上线 打破长达7年的线上渠道策略 背后是外卖平台补贴大战 [10][11] 马斯克诉讼 - 马斯克旗下xAI和X起诉苹果与OpenAI 指控非法合谋阻挠AI竞争 称合作排除生成式AI聊天机器人竞争 帮助维持垄断地位 OpenAI回应称为持续骚扰的一部分 [11] 香飘飘财报 - 香飘飘上半年营业收入10.35亿元 同比下降12.21% 净亏损9739.09万元 同比亏损扩大 上年同期亏损2950.11万元 [11] 中国电影财报 - 中国电影上半年营业收入17.17亿元 同比下降19.13% 净亏损1.1亿元 上年同期盈利2.03亿元 [12] 农夫山泉财报 - 农夫山泉上半年总收益256.22亿元 同比增长15.6% 母公司拥有人应占溢利76.22亿元 同比增长22.1% 每股基本盈利0.677元 同比增长22.0% [13] 英伟达产品 - 英伟达发布机器人系统级芯片Thor 起售价3499美元 同步推出机器人计算平台Jetson Thor和自动驾驶计算平台DRIVE Thor 中国市场包括宇树科技、比亚迪、小米等为主要客户 [14]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.80亿元，净利润654.57万元 [2] - 第二季度营业收入4.98亿元，较第一季度有所上升 [2] - 核心业务电子信息产品销售服务营收6.22亿元，占总营收70.74% [2] 业务结构 - 电子信息产品销售服务营收同比小幅调整但毛利率提升，反映客户结构与产品组合优化 [2] - 胶粘剂业务营收1.31亿元创历史新高，毛利率达47.42% [4] - 构建电子胶水、锂离子电池材料为核心的产品体系，横向扩张至电子设备、新材料行业 [3] 技术研发 - 组建高分子材料专家领衔的研发团队，成立电解液研究院强化技术攻关 [5] - 累计获得多项核心专利并应用于电子胶水、锂离子电池材料产品 [5] - 子公司新亚新材料获"国家高新技术企业"及"市级专精特新中小企业"认证 [5] 客户与市场 - 深化与华为、比亚迪、格力、富士康等头部客户的战略合作 [3] - 电子胶粘剂应用场景扩展至消费电子、智能家电、Micro LED、新能源等高增长领域 [4] - SLD品牌入选广东省重点商标保护名录，硅碳负极专用电解液被认定为省级高新技术产品 [5] 发展战略 - 依托"技术+产品+服务"三位一体服务体系提供定制化解决方案 [2] - 通过全自动化生产设备升级和技改工艺革新拓宽产品应用领域 [4] - 在化工新材料与新能源材料领域形成协同发展和技术优势 [6]