核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入559.6亿元，同比下降13.6%，归母净利润2.3亿元，同比下降47.3% [4] - 2025年Q2单季度营收287.9亿元，同比下降13.0%但环比增长6.0%，归母净利润1.75亿元，同比大幅增长953.9%且环比增长240.2% [4] - Q2业绩回暖主要因炼油和涤纶长丝价差改善：炼油价差1111元/吨（同比+420元/吨，环比+158元/吨），PTA价差420元/吨（同比+35元/吨，环比+94元/吨） [5] 行业价差与成本环境 - 2025年Q2布伦特原油均价66.76美元/桶，同比下降22%且环比下降11%，石脑油裂解价差-50美元/吨（同比改善19美元/吨，环比改善20美元/吨） [5] - 芳烃景气度下行显著，PX价差-389元/吨（同比-821元/吨），但涤丝POY价差1094元/吨（同比+62元/吨）支撑盈利韧性 [5] 东南亚市场机遇 - 东南亚成品油供需缺口持续扩大，预计2026年缺口将达6800万吨，主因2020-2023年东南亚和澳洲地区超3000万吨炼能退出市场 [6] - 文莱炼化项目一期设计产能800万吨/年，采用全球最大单体芳烃装置和灵活焦化工艺，具备低成本和环保优势 [6][7] - 东盟地区2025年GDP增速维持4.5%，印尼、菲律宾、越南增速达5.1%-6.1%，高于全球平均水平，驱动炼化产品需求增长 [6] 产能结构与产品战略 - 公司参控股聚合总产能1325万吨/年，包括聚酯瓶片530万吨/年、涤纶长丝677万吨/年、涤纶短纤118万吨/年，规模居行业前列 [8] - 差异化长丝产品占比提升至27%，涵盖彩色丝、全消光、阳离子等品种，并加速布局生物可降解纤维及"逸泰康"高附加值产品 [8] - 通过"常规产品高端化、高端产品功能化"技术路径，在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料领域形成核心专利，引领行业低碳循环演进 [8]

中国海油炼化一体化项目 - 中国海油在浙江宁波全面建成中海石油大榭石化炼化一体化项目 总投资额210亿元[2] - 核心装置年产能达320万吨 年产聚合级乙烯和丙烯120万吨 这些产品是矿泉水瓶、食品包装袋和化纤衣物等日常生活用品的基础原材料[2] - 投产后大榭石化烯烃年产能达180万吨 成为全国规模最大的重质油直接转化制烯烃生产基地[2] 美国X-37B太空任务 - 美国太空军可重复使用太空飞机X-37B从佛罗里达州卡纳维拉尔角发射升空进入近地轨道[2] - 任务计划进行激光通信演示测试[2] - 将测试基于量子惯性技术的先进导航系统 不依赖GPS[2] 法国液化空气集团收购案 - 法国液化空气集团与麦格理亚太区基础设施基金签署协议 收购韩国工业气体制造商DIG Airgas[2] - 交易对企业估值28.5亿欧元（约4.6万亿韩元） 预计2026年上半年完成[2] 数据平台服务内容 - 平台提供17万+投资价值企业数据 覆盖50万+投资机构及上市公司[7] - 包含10万+国家高新技术企业数据 2万+专精特新小巨人企业数据[7] - 拥有10万+基金数据 2万+LP数据 以及215家独角兽企业数据[7] - 提供75个热门产业创新机会分析 包括人形机器人、商业航天、AGI等热门赛道[4][6]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但重点推荐聚酯产业链、炼化、油气开采等细分领域优质公司[17][18] - 核心观点认为2025年全球原油将出现164万桶/天的供应过剩，主要因OPEC+增产及需求增速放缓[2][15] - 三大机构预测存在分歧：IEA预计2025年需求增68万桶/天，OPEC预计129万桶/天，EIA预计98万桶/天[8][9][12] 原油供需预测 价格预测 - EIA下调2025年原油均价预测至67美元/桶（较上月下调2美元），2026年降至51美元/桶（下调7美元）[4] - 天然气价格预测：2025年3.6美元/百万英热（下调0.1），2026年4.3美元/百万英热（下调0.1）[4][47] 需求预测 - IEA预测2025年需求增68万桶/天（下调2万桶），2026年增70万桶/天（下调2万桶）[8] - OPEC预测2025年需求增129万桶/天（持平），2026年增138万桶/天（上调10万桶）[8] - EIA预测2025年需求增98万桶/天（上调18万桶），2026年增119万桶/天（上调14万桶）[9][46] 供应预测 - EIA预计2025年全球供应增228万桶/天（上调47万桶），其中OPEC+增61万桶/天，非OPEC+增167万桶/天[12][46] - IEA预计2025年供应增250万桶/天（上调40万桶），2026年增190万桶/天（上调60万桶）[12][43] 细分板块表现 上游板块 - Brent原油周跌1.11%至65.85美元/桶，WTI跌1.69%至62.8美元/桶[22] - 美国商业原油库存4.3亿桶（周增303.7万桶），较五年同期低6%[24] - 自升式钻井平台日费环比上涨4125-1696美元，半潜式平台日费持平[37] 炼化板块 - 新加坡炼油综合价差周跌1.39美元至15.07美元/桶[51] - 烯烃价差上涨：乙烯-石脑油价差256.87美元/吨（周涨17.15美元）[58] - 丙烯-丙烷价差114美元/吨（周涨0.5美元），低于历史平均258美元[64] 聚酯板块 - PX-石脑油价差262.96美元/吨（周涨2.99美元），低于历史平均384美元[77] - PTA盈利上涨：PTA-0.66PX价差191元/吨（周涨52元）[82] - 涤纶长丝POY价差1164元/吨（周涨12元），低于历史平均1399元[85] 重点公司推荐 - 聚酯产业链：桐昆股份、万凯新材（供需改善带动盈利中枢上行）[17] - 炼化企业：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹（成本改善+格局优化）[17][18] - 油气开采：中国石油、中国海油（高股息率）、中海油服（海上油服景气）[18] - 乙烷制乙烯：卫星化学（乙烷价格回落利好盈利）[18]

采购行为概述 - 印度两大国有炼油厂印度石油公司和巴拉特石油公司合计购买了至少2200万桶非俄罗斯原油，所购原油将于9月和10月交付 [1] - 印度国有炼油厂于7月下旬暂停了对俄罗斯原油的购买 [1] 印度石油公司采购详情 - 印度石油公司在最近的招标中购买了200万桶美国马瑞原油、200万桶巴西原油和100万桶利比亚原油 [1] - 过去一周，该公司还通过招标从中东、美国、加拿大和尼日利亚购买了800万桶9月交付的原油 [1] 巴拉特石油公司采购详情 - 巴拉特石油公司通过谈判购买了900万桶9月交付的原油 [1] - 采购的原油包括100万桶安哥拉原油、100万桶美国马瑞原油、300万桶阿布扎比原油和200万桶尼日利亚原油 [1]

文章核心观点 - 8月份国内汽柴油批零价差持续修复，预计下旬价差将进一步扩大 [1] 价格数据表现 - 截至8月13日，国内主营汽油批零价差为1708元/吨，较上月底扩大176元/吨 [1] - 截至8月13日，山东地炼汽油批零价差为1824元/吨，较上月底扩大130元/吨 [1] - 截至8月13日，国内主营柴油批零价差为1233元/吨，较上月底扩大176元/吨 [1] - 截至8月13日，山东地炼柴油批零价差为1443元/吨，较上月底扩大190元/吨 [1] 价差变动原因 - 8月国际原油价格震荡下行，导致汽柴油批发价理性回落 [1] - 终端需求不及预期，促使批零价差持续向上修复 [1] 未来市场展望 - 下旬各地销售压力渐显，预计汽柴油批发价仍有回落空间 [1] - 基于批发价可能继续回落，汽柴油批零价差或进一步扩大 [1]

公司运营与生产优化 - 公司航煤出厂量达320.4万吨创历史新高 通过产品结构优化和加工路线调整实现 [1] - 原油采购成本占炼化企业总成本90%以上 公司通过降低原油采购成本和提高重质化水平攻关 [1] - 建立以沸腾床渣油加氢装置为核心的重油加工路线 创长周期运行纪录并获得法国专利商认证 [2] - 成立原油资源 靠泊接卸 转输 加工 技术支持5个工作小组 全过程优化原油链条实现低成本运行 [2] 技术创新与研发突破 - 重油攻关组 乙烯攻关组 芳烃攻关组和聚烯烃攻关组持续优化生产方案 解决热点难点问题 [1] - 原油重质化加工路线最大限度挖掘未转化油潜在价值 经过近3年持续优化 [2] - 生物航煤装置试生产成功产出合格产品 使我国成为亚洲第一个世界第四个拥有该自主技术的国家 [3] - 地沟油变废为宝的生物航煤装置每年可减碳排8万吨以上 [3] 绿色转型与碳减排 - 编制《2030年前碳达峰方案》开展清洁能源替代 提升清洁能源供给能力 [3] - 碳资产管理系统覆盖119套能源装置和917条能源活动数据 实现智能监控 [3] - 日供氢4000千克的加氢站年减排二氧化碳超220吨 [3] - 芳烃低温热综合利用项目实现区域热量集成 年节能5.56万吨标煤 [3]

行业设备管理与技术创新 - 延长石油炼化公司延安炼油厂的"石油化工安全仪表在线预防性维护"成果获2025全国设备管理与技术创新成果二等奖 [1] - 该成果突破传统仪表管理模式，通过完善预防性维护体系实现安全仪表管理的优化升级 [1] - 核心是根据设备重要性和工作条件精准划分维护范围，制定详细维护方案与周期，构建科学高效的维护模式 [1] 技术实施成效 - 累计排查240个液位开关、529台联锁仪表，发现并解决100余项隐患问题 [3] - 2024年度实现仪表误动作导致的生产波动或非计划停工清零 [3] - 维护成本大幅节约 [3]

大连港区位与产业优势 - 大连拥有得天独厚的区位优势，包括终年不冻的天然深水良港和密集的陆地交通网络，形成海陆联运、贯穿南北、横跨亚欧的交通网络 [2] - 大连作为东北亚航运枢纽，拥有百余条国际航线、40万吨级深水泊位，在石化、铁矿石等大宗商品保税贸易领域已实现对日韩的辐射 [2] - 大连是我国重要的石油炼化基地和化工产业基地之一，原油加工能力居国内城市前列，已形成长兴岛、松木岛、大孤山三大石化产业集群 [2] 大连市大宗商品资源配置基地规划 - 《方案》提出依托恒力石化及大石化搬迁改造项目，搭建能源化工大宗商品交易园区，做大做强能源化工品贸易 [3] - 恒力新材料科技产业园项目是大连石化产业延链补链强链的关键项目，一期重点建设260万吨/年功能性聚酯、160万吨/年高性能树脂及新材料等项目 [3] - 《方案》构建"一核两翼三区"发展格局，以大连自贸片区为核心区，沙河口区大宗商品期现结合贸易园区、太平湾大宗商品加工储备园区为两翼 [3] 期货市场赋能与期现结合 - 期货市场的价格信号能引导资金、技术、劳动力等市场要素实现高效流动、合理配置，期现结合有利于吸引生产企业、贸易企业、金融机构集聚 [6] - 金石粮油自2015年起利用豆油期货进行套期保值，公司常规套保比例在85%左右，并致力于推动油脂市场实现全基差交易 [6] - 大商所期转现平台设立恒力交易专区，截至2025年上半年，恒力石化通过该专区累计开展现货交易10.3万吨，联动期货成交4.12万手 [7] 期现生态圈与人才培育 - 沙河口区依托诺德大厦建设大宗商品期现结合贸易园区，目前园区已入驻十余家企业，贸易额超过3亿元 [7] - 大连理工大学和东北财经大学是大商所"百校万才"工程的合作高校，开设"期现结合的企业风险管理人才培养"课程，形成本科硕士全阶段的培养体系 [9] - 期货市场对外开放的加速推进，为大连联动日韩、俄罗斯等东北亚市场创造了新的机遇 [10]

科技创新与奖项 - 公司"高掺焦比环保型POX装置成套工业技术开发与应用"项目获得科技进步奖一等奖 [1] - 项目实现全年减少4800个检修人工时并降低气化炉检维修费用700余万元 [1] - 装置已连续稳定运行970余天 [1][3] 技术突破与研发过程 - 国内炼化企业石油焦制氢技术掺焦比长期低于50% 公司项目按100%石油焦制氢条件设计 [1] - 技术团队以劳模工作室为核心攻克石油焦制氢掺焦难题 针对石油焦特性制定专项方案 [2] - 掺焦比从0%逐步提升至80% 攻克弹丸焦破碎等五大技术难题 [2] - 2023年8月后通过工艺调整实现85%以上掺比和85%以上负荷稳定运行 [2] 运营优化与成果 - 2024年创新实施"顺投"运行模式 节省气化炉"倒切"成本 [3] - 创造检修周期176天的国内同行业最高纪录 [3] - 装置累计输送近50亿标方高纯氢气及燃料气 [3] - 解决"两高一低"弹丸焦资源化利用难题 [3]

行业动态 - 俄罗斯政府要求石油公司在炼油厂修复完成后立即恢复生产 [1]