市场表现 - A股市场全天震荡反弹，创业板指领涨1.11%，沪指涨0.42%，深成指涨0.87%，两市成交额1.15万亿元，较前一交易日放量116亿元 [1] - 消费板块全线走强，美容护理、啤酒、固态电池、算力概念领涨，超3900只个股上涨，无人车辆、国防电子等板块调整 [1] - 隔夜美股三大股指涨跌不一，道指跌0.22%，纳指涨0.32%，标普500微涨0.01% [2] - 欧洲三大股指集体上涨，德国DAX指数涨幅0.77%领跑 [2] - 国际油价下跌，WTI原油跌0.88%至62.85美元/桶，布伦特原油跌1.17%至64.86美元/桶 [3] 政策动态 - 工信部部署人工智能产业发展，强调统筹大模型布局、制造业智能化升级、标准制定及财税支持，目标打造开放生态 [4][5] - 国家能源局启动新型电力系统首批试点，聚焦构网型技术、虚拟电厂等7方向，鼓励新技术应用与体制机制创新 [6] - 中央财政拟支持20城实施城市更新，涵盖北京、广州等，预计带动万亿级建材家居消费并改善居住条件 [7] 行业数据 - 4月中国规模以上企业啤酒产量同比增长4.8%至289.6万千升，行业库存低位，旺季动销改善有望推动结构恢复 [8] - 消费电子、互联网服务、小金属行业获主力资金净流入超10亿元，化学制药、汽车整车板块资金净流出居前 [11] 公司动态 - 万泰生物九价HPV疫苗获批上市，成为全球第二款同类产品，有望增强公司竞争力 [9] - 中科电气拟投资80亿元建设锂电负极材料一体化基地 [10] - 中国电建联合体中标62.82亿元储能项目，华懋科技筹划新加坡上市 [10] - 阿里宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施，算力租赁需求旺盛 [10]

算力概念股表现 - 6月4日算力概念多股大涨，德润电子、润建股份等涨停，英特科技、德科立等涨幅超10% [1] 英伟达市值与CoreWeave股价 - 6月3日英伟达股价上涨近3%至141.22美元，超越微软成为全球市值最高上市公司 [2] - 英伟达支持的CoreWeave股价收创历史新高150.48美元，单日涨幅超25%，自上市以来累计涨幅达248%，市值超720亿美元（约5100亿人民币） [2] CoreWeave公司背景 - CoreWeave成立于2017年，2019年转型运营数据中心租赁业务，向第三方出售云训练和推理算力方案 [2] - 公司经历13轮融资，总融资额达134亿美元，2023年获英伟达投资确立其作为英伟达GPU云服务商的市场定位 [2] - 英伟达长期向CoreWeave提供资本与技术支持，形成深度绑定 [3] - 公司早期依赖英伟达GPU挖掘以太坊并通过GPU抵押实现资本扩张，2023年上半年至2024年上半年累计融资约127亿美元 [3] AI算力需求与行业趋势 - 英伟达业绩超预期和CoreWeave股价上涨表明推理端对高性能计算需求快速释放，AI算力景气度持续验证 [3] - 阿里巴巴计划未来三年投入超3800亿元人民币建设云和AI硬件基础设施 [3] - 腾讯计划2025年增加资本支出至千亿级别，预计占收入低两位数百分比 [3] - H20被禁后下游客户将转向算力租赁和国产算力满足需求 [3] 算力租赁行业发展 - 行业迈入高质量发展阶段，竞争焦点从价格竞争转向多维度能力比拼 [3] - 集群能效优化、集群组网、软件协同能力等技术壁垒成为决定服务商市场地位的关键因素 [3] - 具备技术领先性、生态完整性、运营精细化及资源整合能力的企业有望胜出 [3] - 2025年一季报显示算力租赁板块率先体现业绩，AI基建第一步是采购高性能算力卡 [3] - 预计2026年我国算力租赁潜在收入市场规模有望达2600亿元 [3]

互联网大厂算力需求 - 全球AI算力需求持续攀升 带动算力租赁行业成为市场焦点 [1] - 阿里巴巴集团未来三年将投入超过3800亿元人民币用于建设云和AI硬件基础设施 [1] - 腾讯计划在2025年进一步增加资本支出 预计资本支出将占收入的低两位数百分比 [1] - 腾讯今年资本支出将达到千亿级别 [1] 算力租赁行业前景 - H20芯片被禁 下游客户将转向算力租赁和国产算力来满足需求 [1] - 阿里一季度资本开支不及预期的主要原因是H20芯片出口管制 [1] - 看好算力租赁行业爆发 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 英伟达2026财年第一季度财报显示数据中心业务营收增长，虽受H20芯片出口管制影响产生费用，但全球AI算力需求增长支撑业务，预计二季度收入攀升 [11][14] - 全球AI算力需求攀升使算力租赁行业成焦点，CoreWeave股价涨幅大，互联网大厂算力需求旺盛，H20被禁促使下游客户转向算力租赁和国产算力，看好算力租赁行业爆发 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 英伟达一季度财报发布 - 2026财年第一季度收入440.6亿美元符合预期，毛利率60.5%低于预期，核心经营利润216亿美元同比增长28%，受H20芯片计提存货减值影响 [14][15] - 数据中心业务营收391.1亿美元，同比增长73.3%，由Blackwell产品推动；游戏业务营收37.6亿美元，同比增长42.2%，受RTX50系列产品出货带动 [18][21] 中国市场是最大变量，一季度超预期 - 因美国出口管制，H20芯片需求减少，英伟达产生45亿美元费用，预计二季度损失80亿美元，但全球AI芯片需求增长支撑业务 [26][27] 英伟达二季度指引 - 预计2026财年第二财季收入达450亿美元，正负浮动2%，GAAP毛利率为71.8%，上下浮动50个基点 [29] CoreWeave大涨，看好算力租赁 - CoreWeave近五个交易日累计涨幅达13.26%，得益于差异化商业模式和与英伟达的战略合作 [32][33] - CoreWeave为AI训练及推理提供GPU云端租赁服务，收入源于云服务和预留容量服务，2024年营收19.15亿美元，运营利润转正 [34][37] - 阿里未来三年将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，腾讯2025年资本支出将达千亿级别，字节2025年预算达1500亿元 [48][52] - 美国对H20芯片出口管制，英伟达股价下跌，中国AI产业算力需求年增速超35%，下游客户将转向算力租赁和国产算力 [53] 本周行情回顾 - 本周沪深300指数下降1.08%，申万计算机行业周涨幅1.77%，高于指数2.85个pct，2025年初至今累计上升1.65%，高于指数4.06个百分点 [57][60] - 本周计算机板块321只个股中，220只上涨，87只下跌，14只持平，上涨股票数占比68.54% [64] 本周重要公告汇总 - 合合信息进行利润分配及转增股本，中科曙光筹划重大资产重组停牌，皖通科技为子公司提供担保等 [77][78][79] 本周重要新闻汇总 - 华为鲲鹏、昇腾开发者超665万，腾讯混元大模型将升级，OpenAI将在韩国设办公室等 [101][103][104] 历史报告回顾 - 涵盖云计算、金融科技、智能驾驶、人工智能等多个领域的历史报告 [133][135][136]

算力租赁业务扩张 - 公司近三个月两次披露算力资产购买公告，合计金额不超过70亿元，其中5月28日公告拟采购不超过40亿元服务器用于算力租赁服务，3月初已公告30亿元采购 [1][7] - 公司计划打造万卡集群智算中心，抓住高端算力不足的机遇，认为本次交易将为持续发展提供必要要素支撑并促进市场开拓 [6][7] - 公司表示算力业务供不应求订单饱满，已与多家头部企业签约并产生收入，预计业务放量会在下半年 [2][17][19] 财务压力与资金安排 - 70亿元投入对公司财务压力显著，公司去年营收仅70亿出头，资产负债率从2024年末55.66%升至2025年一季度末65.80%，增加超10个百分点 [1][9] - 一季度末短期借款19.74亿元较2024年末增逾50%，长期借款从4.10亿元暴涨至17.80亿元，总负债达65.77亿元 [9] - 公司新增不超过80亿元授信额度，2025年总授信额度升至不超过205亿元，一季度末货币资金24.66亿元，控股股东和实控人将提供担保 [12][13] 采购与交付进展 - 第一批30亿元服务器已完成采购和交付，第二批预交付时间为2025年7月，支付期限为信用证及定金支付后30-45天 [8][10][16] - 公司已取得英伟达CLOUD PARTNER资质，采购渠道不限于英伟达也包括国内供应商，服务器价格较之前略微上涨 [16] - 公司高管称库存能满足订单需求，具备其他供应资源保障业务运转，将视需要调整 [16] 业务发展预期 - 算力租赁业务成本回收周期约3-5年，已与头部互联网企业、合肥人工智能研究院等签署框架协议，开展云算力租赁、云安防等合作 [17] - 机器人业务处于前期阶段，设立具身智能机器人公司布局服务机器人领域，预计研发成果产生收入需18个月 [20][21][22] - 2025年一季度营业收入20.77亿元同比增长18.11%，净利润1.69亿元同比增长4.29%，增收难增利 [22] 市场反应与减持情况 - 股价连涨两日涨幅12.29%至80.04元/股，市值275亿元，市场对算力业务拓展持肯定态度 [2] - 五位高管拟减持合计不超29.51万股，占总股本不到0.1%，控股股东一季度已套现约6亿元减持735.66万股 [23]

报告核心观点 报告汇总宏观消息、行业动态、上市公司聚焦等信息 分析5月28日市场表现并对上证指数给出技术分析和投资建议 宏观消息汇总 - 1 - 4月国有企业营业总收入262755.0亿元与上年持平 利润总额13491.4亿元同比下降1.7% [4] - 《“人工智能 + 交通运输”实施意见》完成征求意见工作将加快出台 [4] - 三部门印发《电子信息制造业数字化转型实施方案》 到2027年标准支撑体系和数字化转型人才梯队基本形成 [4] 行业最新动态 - 字节系VC领投具身智能机器人公司 产业或处爆发前夜 相关个股有信质集团、鑫宏业等 [6] - 中国算力平台（山东）正式上线 算力租赁有望迎黄金发展期 相关个股有鸿博股份、协创数据等 [6] - 京东进入香港稳定币“沙盒”测试阶段 计划发行稳定币提升全球供应链效率与跨境支付能力 相关个股有青岛金王、新国都等 [6] 上市公司聚焦 - 通化金马正筹划阿尔兹海默病新药商业化事项 设计产能可满足国内用药需求 [8] - 南京化纤“资产置换”同步实施“员工置换” 重组落地后或考虑更名 [8] - 黄河旋风扩大产能 重点开展以金刚石应用为主的第三代半导体产业研究 [8] - 利尔化学看好氯虫市场前景 着力优化生产工艺 氯虫苯甲酰胺5000吨/年生产装置正在加紧建设 [8] 市场回顾及展望 市场回顾 - 5月28日市场全天窄幅整理 三大指数小幅下跌 沪指跌0.02% 深成指跌0.26% 创业板指跌0.31% 全市场超3400只个股下跌 两市全天成交额1.01万亿 较上个交易日放量110亿 [10] - 盘面上个股表现分化 部分短期涨幅过大品种遭资金抛售 市场情绪谨慎分化 板块轮动节奏加快 资金呈现“防御性调仓”特征 [10] - 以新消费为主的政策驱动板块表现突出 食品饮料等细分领域逆势走强 无人物流车等概念涨幅居前 电商等板块跌幅居前 [10] 市场展望 - 上证指数在3330 - 3350点区间有支撑 若成交量持续放大至1.2万亿元以上 指数有望冲击3380点压力位 若量能萎缩 指数可能回补3316点附近缺口 [11] - 建议保持仓位灵活 优先选择基本面扎实、估值合理的标的 警惕外部环境波动及部分高估值板块的流动性风险 [11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信行业、算力产业链、算力租赁领域、IDC及其配套行业 [1][3][6] - **公司**：腾讯、阿里、海南华铁、光环新网、大卫科技 [1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **云厂商资本开支情况** - 腾讯2025年Q1资本开支达275亿元，同比增91%，计划2025年资本开支占收入百分比为低两位数，侧重AI投入长期回报，生成式AI升级广告技术平台已对广告和游戏业绩产生积极影响 [1][4][5] - 阿里2025年Q1资本开支为246亿元，环比下降但承诺大幅增加资本开支，计划未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，每年约1300亿元，虽Q1披露略低于预期但总体符合预期 [1][4][5] - **国内算力需求与租赁情况** - 今年国内算力需求强劲，大规模上云和推理需求明显，算力租赁成为互联网厂商重要补充 [1][2][8] - 国内算力租赁领域预计从三季度开始业绩兑现，海南华铁、光环新网等已公告相关商业租赁订单 [1][6] - **通信板块表现与投资机会** - 2025年通信板块整体表现较弱，排名靠后，但一季度业绩良好得益于算力产业链和云端支持，当前存在投资机会，尤其是算力产业链 [3] - **算力产业链发展方向** - 推理端需求将推动产业链发展，IDC及其配套方向值得关注，四季度或明年开始该领域将有显著发展 [1][6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国内算力产业链面临贸易冲突升级、宏观经济不稳定以及云厂商资本开支不及预期等风险，投资者需做好风险管理 [1][7] - 应重点关注订单与利润可见度清晰的个股，如海南华铁、大卫科技等，并密切跟踪相关标的发展动态 [2][8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：芯片产业、算力租赁行业 - **公司**：英伟达、寒武纪、海光、华为、浪潮、曙光、DDN、阿里巴巴、Meta、特斯拉、英特尔、AMD、沐曦、壁阵科技、腾讯、字节跳动、百度、联想、新华三、Oracle、Meta Health、壳牌 纪要提到的核心观点和论据 英伟达相关 - **在中国市场的发展路径**：通过收购 Mellanox 加强网络设备能力，与华为、浪潮等 OEM 厂商合作扩大生态覆盖，注重网络规格和算力集群建设，推出 NVLink 技术应对禁令保持领先 [1][6] - **收购网卡或板卡厂商的效益**：以收购 Mellanox 为例，整合资源和技术实现 1+1 大于 2 的效益，增强网络设备实力，扩展算力集群和网络规模，巩固生态系统 [2] - **整机柜领域发展启示**：整合计算和网络层技术，收购 eMetals 实现从卖芯片到系统化解决方案转变，构建完整解决方案提升竞争力，通过合作伙伴销售维护客户关系扩大市场覆盖 [9] - **B40 系列显卡**：在大规模集群计算方面有重要意义，其是否具备 InfiniBand 互联技术决定能否进行大规模集群，价格较低有客户愿意使用，其表现影响英伟达在中国市场地位 [20][21] 国内芯片厂商相关 - **面临的挑战**：市场竞争激烈，英伟达等国际巨头生态和技术优势显著，国内厂商需与众多企业竞争，且通过 OEM 厂商销售限制了与终端用户联系 [7][8] - **发展趋势**：向系统化和生态锁定方向发展，如华为培植完整产销体系，海光与曙光合作实现 1+1 大于 2 的效果 [1][12] - **复制英伟达路径的困难**：中国市场已有成熟算力消化生态体系，国内芯片企业实力未达英伟达水平，还需克服技术研发、市场推广及生态建设等挑战 [3][5] 算力租赁行业相关 - **市场供需及价格趋势**：阿里巴巴算力租赁业务预计 2025 年规模略有扩大，总量接近 10 万卡，主要集中在国内市场，海外规划未确定，高性能算力卡更受欢迎 [15] - **应对市场不确定性的方式**：通过储备卡应对英伟达供给能力的不确定性，关注液冷机房数量和 AI 加速卡功耗对供应链的影响 [4][18] - **盈利能力**：具备长期稳定盈利能力，自 2023 年开展业务成果显著，模式规范化，只要 H20 系列进入市场后短期内无其他大卡进入，生意可持续 [19] 其他相关 - **DDN 的市场地位**：在大规模集群存储领域有显著地位，其分布式并行存储解决方案被广泛应用，是该领域标配，但国内企业已开发自己的重组系统 [11] - **国产显卡情况**：测试情况良好，部分可放量，全年规划华为约 3 万多张、海光约 2 到 3 万张、寒武纪约 1 到 2 万张，基于项目驱动机制多用于私有云等 [22] - **政企客户市场前景**：2025 年前景乐观，政府项目增加，智算中心采用国产芯片和大模型结合的新模式，项目规模大，消耗大量算力芯片 [25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - **阿里巴巴算力情况**：目前国产 AI 算力总量约 30 - 40 万卡，2025 年新增需求预计 20 - 30 万卡，存量主要由 A100、V100、A800、H800 及 H20 等大卡组成，新增需求主要集中在 H20 [4][14] - **最新一代算子优势**：算力和集群规模优于 H100 系列，能实现更大延伸，通过云化监控保证安全性，可提供稳定安全的大规模集群环境 [16][17] - **华为 CLOUDMAX384 与英伟达集群对比**：华为通过增加显卡数量提升性能，英伟达依靠 NVLink 技术在大规模集群计算中突出，华为解决生态问题后自研芯片有望推向市场 [23] - **项目驱动机制运作方式**：来源于项目报备，根据报备情况在某个季度下单，卡预计 6 月份或下个季度到位落地 [24] - **超节点架构与传统一体机对比**：超节点架构更纯粹，英伟达 NVIDIA NVSwitch 技术领先，国内长信能达到 3 亿算力，性价比更高 [27] - **国内网络协议与英伟达协议对比**：英伟达 InfiniBand 架构协议延迟低，国内主要使用 RDMA 网络协议强调高通量计算，延迟接近英伟达，RocTwo RDMA 网络性价比高 [28] - **华为 GB200 与 NVIDIA H100 性能对比**：GB200 与 90C 对标 H100 时性能约为 60%左右，存在明显差异 [29] - **384 卡在国内市场情况**：接受度低，架构不符合数据中心基础设施要求，黑盒产品难管控，无云计算弹性特性，市场价值低 [30] - **大型企业购买高端算力设备原因**：满足内部业务计算对训练和推理一体化的需求，提高效率，实现资源最大化利用 [31] - **华为在运营商及央国企情况**：定位较强，但产品进入市场有困难，设备过海关可能有挑战，系统架构与外方有区别，训推一体化是趋势 [32] - **国内云厂商离线同步技术**：具备离线同步技术，通过容器虚拟化实现，有增值能力，对客户有吸引力 [33] - **新款算力卡及国产芯片数量**：新款算力卡比例逐年增加，2025 年预计达十六七万张左右，国产芯片以华为为主约小 10 万张，590 系列约 2 万张，海光系列约 2 到 3 万张 [34] - **V690 情况**：处于前期测试阶段，达到 H100 标称性能 60% - 70%可能被大规模采购，一般希望新款算力卡达标称性能 70%以上 [35]

智算业务成为独立云厂的新增长点 - 生成式AI的出现让独立云厂看到新希望，智算业务从单纯卖资源拓展至AI全链条 [2] - 2023年初A800机器租赁价七八万/月，后因禁令和AI需求暴涨，A800服务器市价达100-200万/台，H800达200-300万/台 [2] - 优刻得、青云科技、金山云等独立云厂智算业务营收占比显著：优刻得AI相关收入超30%，青云AI算力云占营收20%，智算平台合计或占40%，金山云AI账单收入占公有云34% [11] 智算业务的两大模式 - **智算资源**：轻资产模式为主，如青云通过整合闲置算力（网吧/个人电脑闲置率超50%）并分成 [6] 优刻得自建智算中心（乌兰察布/青浦），机房租用率超90%，客群聚焦中腰部及AI应用公司 [7][8] - **智算平台**：优刻得"孔明"平台服务高校等非租赁需求，青云智算平台毛利率超50%，复用原有云服务积累 [10] 市场动态与挑战 - 算力租赁价格较2023年峰值下降30%-40%，散单为主，国有资本退出小规模智算建设加剧中小厂商压力 [4][14] - 大模型公司退租现象增多，50%备案大模型转向AI应用开发，训练需求集中于大厂和具身机器人行业 [16] - 违约风险高：市价浮动20%即可能触发违约，合同周期从五年缩短至一年，推理需求中80%为长尾散单 [19] 竞争与行业乱象 - 价格战蔓延至软件：硬件厂商"卖硬件送软件"报价仅十几万，远低于云厂130-200万 [15] - 市场混乱：H200期货虚假交易频发，空壳公司骗取闭口合约后消失 [21] - 大厂资本挤压：某保险企业案例中，大厂通过五折折扣和免费试用策略抢夺客户 [15] 独立云厂的差异化策略 - **客户触达**：聚焦中小客户（起售价100万以下），绑定孵化器/园区，快速响应服务需求（青云工单系统直接对接研发） [25] - **技术壁垒**：优化推理性能（硅基流动）、异构算力调度（无问芯穹），提升运维自动化（阿里云有效训练时长占比93%） [26] - **生态合作**：与地方企业/国产芯片商深度绑定，下沉数据治理能力，布局区域化及细分行业 [26][27] 未来展望 - 智算早期阶段留存关键：独立云厂通过概念股红利（如DeepSeek带动股价飙升）、分散化客户趋势及轻资产模式维持牌桌地位 [23][28] - 需平衡重资产投入风险（如服务器成本占80%）与高毛利机会，等待应用爆发窗口 [9][26]

报告核心观点 - 社服行业整体营收稳步增长但业绩端恢复慢，子板块分化大，建议关注顺周期下人服会展等板块及韧性较强的旅游景区等快乐消费；2025年腾讯与阿里巴巴加大资本开支推动国内算力发展，算力租赁、IDC及配套等产业链方向有望迎来新契机 [2][6][10] 社会服务行业 板块整体业绩 - 24年申万社服板块营收1915.42亿元，同比+36.57%，归母净利润74.80亿元，同比-18.21%，盈利能力下滑；25Q1营收448.36亿元，同比+38.75%，归母净利润18.07亿元，同比+33.06%，业绩较19年仍有差距，专业服务与教育板块表现更佳 [6] 子行业表现 旅游 - 国内出行市场韧性强，24年以来旅游市场回暖，五一传统热门景区热度高；跨境游景气度高，政策红利持续释放；景区与旅行社公司Q1业绩分化，自然景区中黄山旅游、祥源文旅、天府文旅表现出色，人工景区增长乏力，综合服务商中岭南控股与众信旅游营收稳定增长，众信旅游业绩端略有承压 [7] 酒店 - 商务出行需求待复苏，2024全年RevPAR承压，多家酒店管理公司扩张规模，推动中高端化升级战略 [7] 餐饮 - 24年餐饮市场收入增长放缓，25Q1有所改善，多类餐企关注下沉市场并调价 [8] 免税 - 25Q1离岛免税销售额降幅环比收窄，客单水平同比回升；口岸免税受益于跨境客流修复回暖；市内免税新政落地，期待门店改造与新设扩容 [8] 人服 - 数据端稳定运行，企业招聘意愿待恢复，灵活用工与外包业务规模增长良好，期待政策发力改善就业形势 [8] 会展 - 关注中美关系对外贸市场影响，24年出口稳定增长，企业出境参展热情高，25年政府支持稳外贸，境内展会市场规模稳中有升，24年展会数量持平，面积同比增长10.1% [8] 通信行业 云厂商资本开支情况 - 2025年第一季度腾讯资本开支达275亿元，同比增长91%，计划2025年资本开支占收入百分比为低两位数，AI投入已对业务产生正向影响，长期重视微信生态AI融合；2025年一季度阿里巴巴资本开支为246亿元，同比上升119.6%，环比下降22.6%，资本开支承诺大幅增长，云智能集团收入同比增长18%，AI相关产品收入连续七个季度三位数同比增长，未来三年计划投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [10][11] 行业机遇 - 算力租赁、IDC及配套等相关产业链方向值得关注，有望迎来新的发展契机 [10] 市场表现 市场指数 - 上证综指收盘价3348.37，跌0.94%；深证成指收盘价10132.41，跌0.85%；沪深300收盘价3882.27，跌0.81%；中小100收盘价6376.77，跌0.42%；创业板指收盘价2021.50，跌1.18% [3] 行业表现（申万一级） - 汽车、医药生物涨0.42%，基础化工涨0.05%；计算机跌1.97%，综合跌1.84%，传媒跌1.79%，美容护理跌1.72%，交通运输跌1.67%，有色金属跌0.07%，钢铁跌0.52% [4] 5月金股组合 - 包括顺丰控股、极兔速递 - W、皇马科技、亿纬锂能、佰仁医疗、岭南控股、贵州茅台、地平线机器人 - W、南亚新材、软通动力 [4]