行业布局与技术能力 - 广电计量积极布局低空经济、人工智能、卫星互联网等新兴产业 通过定增为"十五五"业务做准备[1] - 公司在集成电路检测行业具备全流程质量评价与可靠性提升技术服务能力 在失效分析和材料分析领域领先[1] - 提供高算力芯片全生命周期一站式服务 配备专业分析设备支持芯片研发及质控[1] - 商业航天领域构建八大技术平台 提供卫星设计、制造、测试、认证一站式检测服务[1] - 低空经济领域搭建航空机载系统综合试验平台 提供航空产品全寿命周期质量管控解决方案[1] - 在计量校准、可靠性与环境试验等领域技术能力与业务规模国内领先[1] 产能扩张与生产基地 - 迅捷兴拥有三个生产基地 信丰二厂2023年10月释放60万平方米/年大批量产能[2] - 珠海基地2025年上半年投产 释放72万平方米/年样板产能[2] - 产品应用于智能安防、汽车电子、工业控制等多个领域[2] - 在机器人领域提供从研发到量产的一站式PCB服务 服务于工业机器人、协作机器人等[2] - 信丰产能爬升和珠海智慧样板厂投产是公司业绩主要增长点[2] - 珠海工厂分两期建设 一期已投产 具有智慧化、数字化、自动化特点[2] 财务表现与研发战略 - 福元医药2025年上半年实现营业收入16.34亿元 净利润2.68亿元[3] - 业绩小幅下滑主要因第十批集采复方α酮酸未中标 多品种研发战略和营销优势降低风险[3] - 研发团队成熟 重视产学研合作 拥有化学合成、口服固体制剂等多个技术平台[3] - 构建专利壁垒 进行科学严密的专利布局[3] - 核酸药物立项以市场价值为导向 聚焦未满足临床需求[3] - 积极探索肝外靶向领域 主要针对临床适应症布局[3] 游戏产品与市场策略 - 《杖剑传说》基于放置框架加入MMO社交玩法 满足现代用户需求[4] - 日本市场起量较慢 境外其他区域发行计划逐步推进[4] - 《九牧之野》为即时制战斗的赛季制SLG 初期采用小规模买量和口碑营销[4] - 《问剑长生》《杖剑传说》收入以自主运营收入为主 仅上架少数联运渠道[4] - 《道友来挖宝》主要召回"问道"IP流失用户 《问道》端游表现平稳[4] - 公司调整业务聚焦 优化人员配置 行业需求多样化竞争激烈[4] 智能驾驶与座舱业务 - 德赛西威2025年上半年营业收入146.44亿元 同比增长25.25% 净利润12.23亿元 同比增长45.82%[5] - 新项目订单年化销售额超180亿元[5] - 完成多国海外分支机构布局 印尼、墨西哥工厂投产 西班牙智能工厂2026年量产[5] - 智能驾驶业务营收41.47亿元 同比增长55.49% 辅助驾驶域控制器国内市场占有率第一[5] - 智能座舱业务销售额94.59亿元 同比增长18.76% 第四代智能座舱量产 第五代平台获新项目订单[5] 业务增长与产品突破 - 回天新材2023年上半年光伏硅胶毛利率改善 得益于原材料灵活采购和新品小批上量[6] - 汽车业务增长迅速 锂电新能源车业务实现翻倍增长[6] - 固态电池领域已有负极胶、导热胶等产品用于半固态电池 全固态电池处于研发阶段[6] - 电子胶业务实现20%以上增长 广州工厂产能利用率约75% 预计2025年进一步提升[6] - 包装用胶业务盈利水平稳步提高 应用于食品、医药行业[6] 碳纤维应用与项目进展 - 装备用碳纤维竞争格局多型号、多品种 客户关注产品性能、价格和交付[7] - 商飞方向GW300碳纤维通过PCD审核 T800级纤维及下一代纤维进行认证[7] - 包头项目2024年下半年投产 一期产能4000吨 尚未盈亏平衡[7] - 民用碳纤维领域纤维价格不理想 企业运营困难 内卷因产能过剩和政策优惠导致[7] - 复材业务在3C电子、机器人、机械手臂、高端装备等领域有应用 需求量有限[7] 能源数智化业务 - 朗新集团2025年上半年能源数智化业务收入约4.7亿 同比微增[8] - 新能源发展带动新型电力系统投资加速 用电侧成为重要环节[8] - 能源互联网业务收入超8.6亿 同比增长约10% 能源服务场景和电力市场交易业务规模快速增长[8] - 新电途聚合充电平台注册用户数突破2300万 连接充电桩运营商超4300家 接入充电设备超200万[8] - 上半年累计充电量近30亿度 分布式光伏累计接入近50GW 电力市场化交易电量近20亿度[8]

核心财务表现 - 2025年上半年营收21.68亿元，同比增长7.72%，归母净利润1.43亿元，同比增长4.18% [1] - 第二季度单季营收10.97亿元，同比增长5.15%，环比增长2.42%，归母净利润0.61亿元，同比增长6.18%，环比下降25.21% [1] - 整体毛利率22.46%，同比提升3.38个百分点，净利率6.66%，同比下降0.12个百分点 [2] - 经营性现金流净额0.29亿元，较2024年上半年增加6900万元 [2] 分业务营收表现 - 可再生能源业务营收7.7亿元，同比下降17.9%，毛利率13.16%，同比提升1.17个百分点 [2] - 大交通业务营收6.5亿元，同比增长34.0%，毛利率27.44%，同比提升4.65个百分点 [2] - 电子业务营收3.8亿元，同比增长23.5%，毛利率32.71%，同比下降1.47个百分点 [2] - 主营胶粘剂产品总销量约16万吨，同比增长25.6% [2] 细分产品销量表现 - 光伏胶销量同比增长9.3% [2] - 电子胶销量同比增长29% [2] - 汽车胶业务中锂电业务收入同比翻番，乘用车业务收入同比增长超30% [2] 产能与项目进展 - 负极胶PAA实现满产满销，现有产能1.5万吨 [3] - 负极胶SBR实现稳定批量交付 [3] - 广州电子胶新项目投产3.93万吨并实现放量 [3] - 在建负极胶产能3.6万吨，预计2026年底投产 [3] 业务展望 - 光伏业务子公司上海回天2025年上半年出现亏损，较2024年上半年减少约3500万元 [3] - 随着光伏行业反内卷推进，光伏板块盈利有望修复 [3] - 新产能放量预计驱动未来业绩增长 [3] 盈利预测 - 下调2025年归母净利润预测至2.05亿元，同比增长101.02% [4] - 预测2026年归母净利润2.75亿元，同比增长34.51% [4] - 预测2027年归母净利润3.57亿元，同比增长29.50% [4] - 当前股价对应市盈率分别为30.1倍、22.4倍和17.3倍 [4]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入59702.26万元同比下降4.12% 归母净利润7662.50万元同比下降9.53% 扣非净利润7448.23万元同比下降5.39% [2] - 第二季度单季营业收入31085.56万元同比增长4.30% 扣非净利润3846.04万元同比增长24.05% [2] - 第二季度营业收入环比增长8.63% 扣非净利润环比增长6.77% 呈现逐季回升态势 [2] 产品业务进展 - 高固含功能型粘合剂凭借高性价比和环境友好特性实现销售额大幅增长 药包用粘合剂与多家药包企业形成战略合作 [3] - 聚酯通用型无溶剂粘合剂销量持续较快增长 铝箔蒸煮无溶剂粘合剂和耐介质无溶剂粘合剂上半年销量大幅提升 [3] - 车用胶粘剂业务实现环保水性聚氨酯内饰胶批量供货 双组份聚氨酯外饰胶通过核心客户认证预计下半年量产 [4] - 动力电池领域胶粘剂上半年销量较2024年全年大幅提升 多款核心产品通过TOP10电池包客户材料验证 [4] - NVH模压件产品销量及毛利大幅增长 电力环氧浇注树脂成功批量导入客户 光伏用有机硅产品销量稳步增长 [4] 研发创新成果 - 2025年上半年研发投入3983.71万元同比增长4.59% 在"3+1"产品战略下多领域取得突破 [5] - 复合粘接材料领域完成符合EU10铝塑高温蒸煮胶突破性进展 耐酸功能固化剂通过第三方权威测试 [6] - 低碳涂层材料开发5款户内粉末涂料树脂完成中试 PCB显影油墨用UV树脂进入送样测试阶段 [6] - 交通功能材料在车身复合材料粘结胶取得进展 超长保质期汽车密封胶成功应用于海外客户 [6] - 电气功能材料中压APG树脂通过客户测试 新能源电容灌封胶完成基地审核并满足性能要求 [6] - 光学显示材料小尺寸偏光片用压敏胶交付吨级订单 大尺寸偏光片用压敏胶进入送样阶段 [6] 产能扩张布局 - 南通生产基地年产12.45万吨胶粘剂新材料项目追加投资至36205.45万元 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目追加投资至11509.45万元 [7] - 年产12.45万吨项目二期工程按计划推进 三车间改造预计2025年8月完成 一车间改造预计2026年3月完成 [8] - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目预计2025年下半年获得政府验收 将为新兴发展方向提供产能保障 [8] 战略发展方向 - 公司坚定推进"3+1"产品发展战略 领先发展复合粘接材料 提升发展交通功能材料 加快发展电气功能材料 突破发展光学显示材料 [8] - 通过设立香港全资子公司加速拓展国际市场 为新建产能的市场投放奠定基础 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入216,847.45万元，同比增长7.72% [2] - 归属于上市公司股东的净利润14,251.49万元，同比增长4.18% [2] - 扣非净利润11,772.60万元，同比增长24.64% [2] - 主营胶粘剂产品销量同比增长25.56% [2] 业务分行业表现 - 电子胶业务营收3.76亿，同比增长23.5%，主要来自消费电子和汽车电子领域 [4][5] - 汽车业务增长快，锂电业务销量和销售翻倍增长，乘用车业务增速超30% [3] - 包装用胶业务收入和利润均实现增长，毛利率提升 [5] - 光伏硅胶毛利率改善，得益于原材料灵活采购和新品上量 [3] 产能与研发 - 广州工厂产能利用率约75%，预计2025全年有望实现较高利用率 [5] - 锂电负极胶(PAA、SBR)在头部动力电池客户稳定供货，收入同比翻倍 [6] - 消费电子和芯片封装领域导热胶/UV胶/PUR胶通过头部客户测试并供货 [6] - 光伏领域UV胶、阻水胶进入部分头部客户认证及小批量供货阶段 [7] 风险管控 - 设立专职部门管理应收账款，执行客户信用分级 [5] - 优化客户结构与结算方式，头部客户为主，二三线客户推行现款交易 [5] - 将回款指标纳入绩效考核，实施常态化信用跟踪机制 [5] - 增加票据支付比例，通过金融机构票据池盘活提高资金效率 [5] 费用与战略 - 销售费用和管理费用增长源于业务扩张和战略转型投入 [5] - 包括物流运输成本、职工薪酬、员工持股计划摊销、数字化变革等 [5] - 下半年将持续聚焦风口赛道，深化头部客户合作，加速新品上量 [2] - 推进数字化转型提效，驱动业务稳健前行 [2]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.68亿元，同比增长7.72% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长4.18% [2] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56% [2] 业务板块进展 - 汽车业务板块锂电用胶销量翻倍增长，负极胶PAA满产满销，导热结构胶销量同比激增 [3] - 电子业务领域推出多款高端芯片封装材料并进入客户批量生产阶段 [3] - 光伏业务领域光伏用胶销量同比增长约9.3%，市场占有率保持行业前列 [3] 研发与产能 - 研发费用投入8,522.43万元，同比增长17.39% [4] - 新增立项重点研发项目22项，其中14项已进入量产阶段 [4] - 年产3.6万吨锂电池负极胶粘剂项目稳步推进 [4] 发展战略 - 坚持创新驱动发展战略，加大高端电子、新能源汽车、绿色包装等领域研发投入 [5] - 深化与战略大客户合作，拓展新兴市场，提升市场份额 [5] - 利用技术研发、品牌影响力、客户资源优势应对市场挑战 [5]

公司产品布局 - 公司当前主要围绕液冷超冲模块进行高导热灌封胶产品布局 [1] - 高导热灌封胶产品尚未应用于液冷服务器中 [1]

结构胶行业概述 - 结构胶定义为高强度粘接剂，压缩强度>65MPa，钢-钢正拉粘接强度>30MPa，抗剪强度>18MPa，具有耐疲劳、耐老化、耐腐蚀特性，适用于承受强力的结构件粘接[1][6] - 主要应用于建筑加固、粘接、锚固、修补等领域[1][6] - 按化学成分分为环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯、有机硅四类，按固化方式分为双组分、单组分、热固化三类[7] 市场规模与增长 - 2024年中国加固材料结构胶市场规模约485亿元，预计2025年突破500亿元[2][11] - 2018-2025年市场规模复合增长率保持高位，2024年增速约7%-9%[12][13] - 驱动因素包括城市化加速、基建需求扩大、建筑结构复杂化及新型品类涌现[2][11] 产业链分析 - 上游原材料集中供应，环氧树脂和聚氨酯产量增长为行业提供稳定基础[1][8] - 下游应用涵盖建筑、汽车、新能源、电子工程四大领域[1][9] - 聚氨酯结构胶代表企业回天新材2024年该业务收入达9.17亿元[2][17] 竞争格局 - 行业CR10不足50%，市场集中度低，回天新材以9.5%市占率居首[2][14] - 竞争分散源于技术属性多样化、品类集群复合化及应用场景广泛性[14][15] - 主要竞争者包括硅宝科技、杭州之江、永安胶业等区域性企业[15] 技术发展趋势 - 环氧树脂结构胶因高强度特性占据主流应用[7] - 新能源领域（光伏/新能源汽车）成为技术升级重点方向[17] - 行业标准化程度持续提升，耐候性/耐高温性能改进是关键突破点[11][29] 区域市场特征 - 华东地区市场规模最大，华南/华中增速领先[34] - 区域发展差异与经济环境、基建投资强度正相关[34] - 企业分布呈现"东密西疏"格局，与产业集群分布一致[14][34]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59702万元 同比下降4.12% [1] - 上半年扣非净利润7448万元 同比下降5.39% [1] - 第二季度扣非净利润3846万元 同比增长24.05% [1] - 上半年整体降幅较一季报大幅收窄 [1] 战略规划 - 践行"战略引领 创新驱动国际化 项目攻坚 提质上量增人效"指导思想 [2] - 坚持"3+1"产品发展战略:复合粘接材料 交通功能材料 电气功能材料 光学显示材料 [2] 业务发展 - 复合粘接材料业务持续巩固国内市场行业龙头地位 在快固 耐介质 高速复合等功能化和通用复合方向稳步前进 [2] - 交通功能材料业务强化车用NVH隔音减振降噪材料 胶粘剂 胶粘带等业务 拓展轨道交通 低空飞行器 人形机器人等应用领域 [2] - 电气功能材料业务持续布局电力 电器 电子用胶粘剂 胶粘带 功能树脂及导电 导热 屏蔽等功能材料 深化拓展电力 光伏和电子电器板块 [2] - 光学显示材料业务重点研发偏光片保护膜用压敏胶 偏光片用压敏胶 OCA胶 推进进口替代和产业链协同开发 [2] 产能建设 - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目正进行局部整改和收尾工作 有望正式获得政府验收 [3] - 年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目二期工程三车间改造进行中 预计2025年8月完成设备安装调试 [3] - 一车间改造计划2025年9月开始 预计2026年3月完成设备安装调试 [3] - 二车间改造计划2026年3月开始 预计2026年9月完成设备安装调试 [3] - 项目投产后将提升公司产能 拓展新兴发展方向 丰富优化产品结构 为快速发展提供产能保障 [3] - 公司正推进产能释放前市场准备工作 力争投产后尽快转化为销售收入 [3]

公司担保情况 - 公司及控股子公司已获批或审批中担保额度为2亿元人民币 占2024年度期末经审计净资产的12.59% [1] - 公司拟为全资子公司南通高盟提供不超过2亿元人民币连带责任担保 用于年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目专项贷款 担保额度自股东大会审议通过后5年内有效 [3] 业务收入结构 - 2024年1-12月公司营业收入构成：复合粘接材料占比56.2% 功能交通材料占比31.74% 新型能源材料占比12.05% 其他领域占比0.01% [1] 项目投资 - 全资子公司南通高盟实施年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目 项目专项贷款向江苏银行南通分行、招商银行南通分行和中国银行如东支行申请 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59,702.26万元，同比下降4.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7,662.50万元，同比下降9.53% [1] - 扣非净利润7,448.23万元，同比下降5.39% [1] - 一季度营业收入28,616.70万元，同比下降11.85% [1] - 一季度扣非净利润3,602.19万元，同比下降24.52% [1] - 二季度营业收入31,085.56万元，同比增长4.30% [1] - 二季度扣非净利润3,846.04万元，同比增长24.05% [1] 发展战略 - 2025年经营指导思想为"战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效" [2] - 推进"3+1"产品发展战略：复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料、光学显示材料 [2] - 重点发展复合粘接材料和交通功能材料，同时大力发展电气功能材料和光学显示材料 [2] - 强化国内和国际两个市场，加快市场份额提升和业务拓展 [2] 产能布局 - 南通高盟年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目追加投资至36,205.45万元 [3] - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目追加投资至11,509.45万元 [3] - 12.45万吨项目二期工程三车间改造预计2025年8月完成，一车间改造计划2025年9月开始 [3] - 4.6万吨电子新能源胶粘剂项目预计2025年下半年正式获得政府验收 [3] - 项目投产后将提升产能，拓展新兴发展方向，优化产品结构 [3]