碳酸锂期货价格波动 - 碳酸锂期货价格本周剧烈波动 主力合约价格跌破每吨8 1万元人民币 收于80980元 跌幅达8% [2] - 8月18日该合约价格一度触及每吨90100元 创下一年新高 [3] - 市场快速反应源于供应预期的转变 [4] 供应端变化 - 江特电机子公司宜春银锂完成设备检修后复工复产 首月产量预计300吨 后续逐步恢复至每月1000吨 [5] - 盐湖股份年产4万吨盐湖提锂项目预计9月试车投产 [5] - 2025年7月中国锂辉石总进口量达75万吨 环比增长超30% 创历史新高 [6] - 澳大利亚Greenbushes项目预计26财年产量同比增加3%-11% Pilbara项目增加8%-15% Kathleen Valley项目增加22%-50% [7] - 南美SQM预计第三季度销售额比第二季度至少高出10% [7] 供需格局 - 碳酸锂市场长期处于产能释放周期 矿石和盐湖供给将维持高位 [8] - 需求端表现稳健 磷酸铁锂电池订单增加 三元电池排产提升 [8] - 碳酸锂库存压力与实际需求提振持续性将影响供需格局走势 [9] 公司信息 - 江特电机子公司宜春银锂是公司一体化产业链关键环节 主要从事锂矿石加工业务 [5] - 盐湖股份年产4万吨盐湖提锂项目即将投产 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日碳酸锂盘面大幅走弱主要受宏观趋弱、资金踩踏和消息面干扰 基本面无明显转向信号 价格下方空间有限 主力在7.5 - 8万可能存在支撑 短期预计宽幅震荡为主 [3][6] 相关目录总结 行情表现 - 今日碳酸锂市场情绪整体走弱 早盘大幅低开后持续向下交易 盘中期货全线跌停 午后部分合约盘中开板 但整体仍维持弱势 截至收盘主力LC2511仍收于当日跌停板80980 [1] 走弱原因 - 盘面大幅走弱受宏观整体趋弱、资金踩踏及消息面干扰影响 目前基本面无明显转向信号 [3] - 宁德枧下窝矿区关停后盘面持续偏强 周一主力突破9万上方后未能站稳 部分资金提前离场 昨日开始市场情绪调整 叠加宏观氛围走弱 政策表态不及预期 商品夜盘整体飘绿 消息面利空引发市场讨论 今日资金踩踏加剧 [3] - 特朗普政府将对包括锂在内的几个新工业领域进行高度优先执法 涉及新疆地区产品出口 但新疆地区锂项目未大规模上量且锂电对美出口比重下滑 实际影响或有限 [3] 基本面情况 - 基本面维持紧平衡 冶炼端短期有库存支撑供给未明显下滑 上周产量受代工增量带动 短期国内供应收缩有预期 预计本周数据将体现 [4] - 7月锂辉石总进口750651吨 环比+30.35% 价格驱动下进口量增加 7月阿根廷碳酸锂出口总量1.03万吨 其中出口到中国0.9万吨 出口量环比大幅提升 原料和锂盐进口对国内供应减少有一定补充 [4] - 需求表现稳健偏乐观 逐步进入旺季 铁锂订单多数增加 三元受电芯端客供需求增加影响排产提升 电解液订单整体较好 上周全环节小幅去库 上游冶炼厂库存降低 下游和其他贸易环节补库 [5] 后市展望 - 消息面未完全落地 基本面改善为价格提供下方支撑 短期季节性支撑下基本面紧平衡 中期产业供需偏宽松 三季度后非洲矿、南美和国内盐湖仍有项目预期会上量 [6] - 碳酸锂价格受短线消息扰动大 价格下方空间有限 主力在7.5 - 8万可能存在支撑 短期预计宽幅震荡为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2511 合约跌 1.79%至 87540 元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价分别上涨 1100 元/吨、1100 元/吨、1000 元/吨，仓单库存增加 60 吨至 23615 吨 [3] - 8 月 19 日江特电机全资下属公司宜春银锂前期停产检修后近日将复工复产 [3] - 供应端周度产量环比回增 424 吨至 19980 吨，预计 8 月供应环比增加 3%至 8.42 万吨；需求端 8 月两大正极材料耗锂预计环比增加 8%至 8.6 万吨 LCE；库存端社会库存本周环比有升，总库存环比减少 162 吨至 142256 吨，上游去库，其他环节和下游补库 [3] - 矿端停产小幅调节资源端过剩水平，锂矿价格涨超 1000 美金/吨对锂价有支撑，周内价格上探超 9 万元/吨，随复产和进口增加消息短期或回调，后续需关注资源端供给扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价 87540 元/吨，较前一日跌 1700 元/吨；连续合约收盘价 87580 元/吨，较前一日跌 1720 元/吨 [5] - 锂矿中磷锂铝石（Li2O:6%-7%）、（Li2O:7%-8%）价格分别涨 65 元/吨、90 元/吨，其他锂矿价格持平 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格大多上涨，如电池级碳酸锂涨 1100 元/吨，六氟磷酸锂涨 800 元/吨 [5] - 部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降 100 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂降 967 元/吨 [5] - 前驱体、正极材料价格多数上涨，如三元前驱体 523（多晶/动力型）涨 70 元/吨，磷酸铁锂（动力型）涨 320 元/吨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有微涨，如 523 方形三元电芯涨 0.001 元/Wh，方形磷酸铁锂电池涨 0.001 元/Wh [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格变化图表 [6][10] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格变化图表 [12][14][16] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差变化图表 [18][19][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格变化图表 [22][25][29] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格变化图表 [31][33][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存变化图表 [35][36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润变化图表 [39][40] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [43] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告 [44] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [44]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期碳酸锂供需均走强，江西矿端波动持续，需谨防“反扑”情绪回落，预计价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 2025年8月18日，近月合约收盘价89300元/吨，较昨日涨2380元/吨；连一合约收盘价89280元/吨，较昨日涨2280元/吨；连二、连三合约收盘价89240元/吨，较昨日涨2660元/吨 [3] - 2025年8月18日，SMM电池级碳酸锂平均价-碳酸锂活跃合约收盘价基差为 -4640元/吨，较昨日降440元/吨 [3] - 2025年8月18日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价978美元/吨，较昨日涨38美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1385元/吨，较昨日涨65元/吨 [3] 碳酸锂期货成交量、持仓量及库存 - 2025年8月18日，碳酸锂期货活跃合约成交量1036328手，较昨日增167517手；持仓量421106手，较昨日增19967手 [3] - 2025年8月18日，库存23555吨，较昨日增70吨 [3] 碳酸锂库存情况 - 2025年8月14日，冶炼厂库存49693吨，较上周降1306吨；下游库存48283吨，较上周增124吨；其他库存44280吨，较上周增1020吨；合计142256吨，较上周降162吨 [3] 行业资讯 - 能动力8月18日称李家沟锂矿自投产运行良好，正处产能爬坡阶段；德阿锂业7月成功调试产出合格电池级锂盐，后续将根据行情做好产销计划 [3] - 澳大利亚Covalent Lithium公司8月15日表示Kwinana精炼厂已开始生产氢氧化锂，进入试生产阶段，扩建计划搁置 [3] 市场分析 - 8月18日碳酸锂期货主力合约高位震荡，市场刚需采购，基差贴水扩大；成本端锂辉石精矿和云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面上周磷酸铁锂和三元材料产量上升，8月钴酸锂减产、锰酸锂增产，上周动力电池产量上升，终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般，8月储能电池排产增加，库存上注册仓单增加、社会库存去化、冶炼厂去库 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现归属净利润8541.09万元，同比下降48.54% [1][2] - 2025年上半年公司实现营业收入3.03亿元，同比增长21.06% [2] - 截至8月18日收盘，公司股价报36.46元/股，总市值94.67亿元 [4] 业务板块表现 - 锂矿采选业务因增加原矿外运委托选矿业务，锂精矿产销量大幅增加 [3] - 锂精矿产品营业收入较上年同期增加51.87% [3] - 锂盐产品营业收入较上年同期大幅下降 [3] 行业影响因素 - 锂盐产品销售价格大幅下降 [3] - 供给量持续增加、大量产能集中释放 [3] - 公司确认联营锂盐企业投资收益大幅减少 [3] - 业绩变化总体符合行业发展趋势 [3]

财务表现 - 公司上半年实现营业总收入3.03亿元，同比增长21.06% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润8541.09万元，同比下降48.54% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润7358.8万元，同比下降48.23% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额1.8亿元，同比下降35.88% [1] - 基本每股收益0.3289元/股，同比下降48.55% [1] - 加权平均净资产收益率2.51%，同比下降2.51个百分点 [1] 业务运营 - 公司主要业务为锂矿采选、锂盐生产及加工、锂电池设备制造 [1] - 锂矿采选业务以自有矿山的锂辉石为原料，生产锂精矿用于生产电池级锂盐 [1] - 锂精矿产品营业收入同比增长51.87% [3] - 锂盐产品营业收入大幅下降，公司减少了锂盐产销量 [3] - 锂电池正极和负极材料项目尚处于建设期及前期规划阶段，暂无产品产出 [3] 行业影响 - 锂盐产品销售价格大幅下降，主要由于供给量持续增加、大量产能集中释放 [3] - 联营锂盐企业投资收益大幅减少 [3] - 公司业绩变化符合行业发展趋势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前矿证问题占市场主导，若江西地区矿证问题未解决，会引起市场较大波动，建议关注本周会议 [3] - 市场存在两个逻辑，一是宏观情绪及供给端扰动带动期货价格反弹，形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，后回归需求定价基本面；二是锂盐产能过剩出清压力传导至矿端，形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，成本下降驱动碳酸锂价格中枢下移 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度期货价格震荡上扬，四季度预计震荡下跌 [3] - 利多因素为宏观情绪改善和矿证问题未解决；利空因素为锂矿投产预期多、库存压制矿价、锂盐和电芯累库、产业技术升级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 碳酸锂主力合约短期强支撑位 65000 元/吨，当前波动率 42.2%，历史百分位 73.5% [2] - 主力合约收盘价 72300 元/吨，日涨 2680 元（3.85%），周涨 4020 元（5.89%）；成交量 766669 手，日增 341310 手（80.24%），周增 244820 手（46.91%）；持仓量 289832 手，日增 32062 手（12.44%），周增 60464 手（26.36%） [8] - LC2601 合约收盘价 72600 元/吨，日涨 2560 元（3.66%），周涨 3460 元（5.00%）；成交量 129077 手，日增 56825 手（78.65%），周增 14634 手（12.79%）；持仓量 112441 手，日减 5440 手（ - 4.61%），周增 12736 手（12.77%） [8] - LC09 - 11 月差本期值 - 380，日跌 20（6%），周跌 60（19%）；LC11 - 12 月差本期值 - 280，日跌 20（8%），周涨 240（ - 46%）；LC11 - 01 月差本期值 - 300，日涨 120（ - 29%），周涨 240（ - 44%） [10] 现货数据 - 锂矿方面，锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价 1750 元/吨，日涨 60 元（3.55%）；锂辉石（Li2O：6%巴西 CIF）平均价 750 美元/吨，日涨 12.5 美元（1.69%）；磷锂铝石（Li2O：6 - 7%）平均价 5550 元/吨，日涨 275 元（5.21%） [16] - 碳酸锂/氢氧化锂方面，工业级碳酸锂平均价 69000 元/吨，日涨 150 元（0.22%）；电池级碳酸锂平均价 71100 元/吨，日涨 150 元（0.21%） [19] - 下游方面，磷酸铁锂（动力型）平均价 32535 元/吨，日跌 60 元（ - 0.18%）；三元材料 523（消费型）平均价 110460 元/吨，日涨 100 元（0%） [24][25] - 价差方面，电碳 - 工碳价差 2100 元/吨，日环比 0%；电氢 - 电碳价差 - 340 元/吨，日涨 170 元（ - 33.33%） [22] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507）为 200 元（电碳），天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507）为 300 元（电碳）等 [27] - 仓单数量总计 16443 手，较昨日增加 1420 手，部分仓库有增减变化，如建发上海不变，五矿无锡减少 20 手等 [30][31] 成本利润 - 展示了外购锂矿生产利润（外购锂辉石精矿、外购锂云母精矿）、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润的走势 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面中性，成本端有盈有亏，基差偏多，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空，预期供需格局转向需求主导，价格在67980 - 71260区间震荡 [8] - 产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量17268吨，环比减少7.31%，高于历史同期平均水平，预计下月产量环比增加3.27%；进口量预测下月环比增加2.78% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93672吨，环比减少1.27%，三元材料样本企业库存16499吨，环比减少0.32%，预计下月需求强化，库存去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本67681元/吨，日环比减少1.08%，生产所得盈利；外购锂云母成本74830元/吨，日环比减少0.61%，生产所得亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般 [8] - 基差方面，08月06日电池级碳酸锂现货价70950元/吨，11合约基差1330元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面，冶炼厂库存51958吨，环比减少6.18%，下游库存45888吨，环比增加7.18%，其他库存43880吨，环比减少2.42%，总体库存141726吨，环比减少1.00%，高于历史同期平均水平 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空增 [8] 基本面/持仓数据 - 行情方面，锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格有涨有跌，注册仓单环比增加4.02% [14] - 供需数据方面，供给侧碳酸锂周度开工率、产量、进口量等有变化；需求端磷酸铁、磷酸铁锂、三元前驱体等产量、库存、出口等有变化 [17] 碳酸锂行情概览 - 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等图表 [20] 供给-锂矿石 - 呈现了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据图表 [22] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据 [24] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量按等级和原料分类、月度产能、月度进口等数据图表 [27] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [31] 供给-氢氧化锂 - 呈现了国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源月度开工率、产量、出口量等数据图表 [34] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [36] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据图表 [39] - 呈现了外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂加工、出口利润等数据图表 [42][45] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度和月度库存，氢氧化锂月度库存等数据图表 [47] 需求-锂电池 - 呈现了电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等数据图表 [50] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据图表 [56] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 列出了2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据 [59] 需求-三元材料 - 呈现了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、进出口量、周度库存等数据图表 [62][64] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、产量、出口量、周度库存等数据图表 [66][69] 需求-新能源车 - 呈现了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数和库存指数等数据图表 [74][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2509合约跌2.65%至67680元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均下跌，仓单集中注销，库存增加1840吨至14443吨 [4] - 消息面，澳大利亚考虑设定价格下限，中矿资源锂盐改扩建项目拟获批，Core重启研究可降本增产并终止与雅化的承购协议 [4] - 供应端周度产量延续放缓，但8月预计环比仍小有增加3%至8.42万吨；需求端8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；库存端社会库存上周首次去库，但仍有约14.2万吨 [4] - 市场情绪退坡后锂价自高位回落，聚焦枧下窝是否停产的不确定性，仓单库存去库后有回流但总量维持低位，远期需注意海外矿山降本增产动作 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价、连续合约收盘价下跌，锂辉石精矿(6%,CIF中国)、锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）、锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）、电池级氢氧化锂(CIF中日韩)价格持平，磷锂铝石（Li2O:6%-7%）、磷锂铝石（Li2O:7%-8%）等价格下跌 [6] - 六氟磷酸锂价格下跌，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差增加70元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂增加56元/吨 [6] - 三元前驱体、三元材料部分型号价格上涨，磷酸铁锂部分型号价格下跌，锰酸锂、钴酸锂价格持平 [6] - 电芯和电池各型号价格均持平 [6] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格图表 [7][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格等锂及锂盐价格图表 [10] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳-工碳价差等价差图表 [17] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、锰酸锂价格、钴酸锂价格等图表 [21] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯价格、方形磷酸铁锂电芯价格、钴酸锂电芯价格、方形磷酸铁锂电池价格等图表 [28] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存等图表 [33] 生产成本 - 展示碳酸锂现金生产利润、碳酸锂生产利润等生产成本图表 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂仓单大幅增加，处于震荡运行状态，趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价68,920，成交量247,898，持仓量207,770；2511合约收盘价69,040，成交量288,386，持仓量215,949；仓单量12,603手 [1] - 基差方面，现货 - 2509为2,430，现货 - 2511为2,310，2509 - 2511为 - 120等 [1] - 原料中锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格760，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,710等 [1] - 锂盐中电池级碳酸锂价格71,350，工业级碳酸锂价格69,250等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格71127元/吨，环比上一工作日上涨102元/吨；电池级碳酸锂均价7.135万元/吨，工业级碳酸锂均价6.925万元/吨，与上一工作日持平 [2] - 2025年8月4日，Albemarle拍卖的15732吨化学级锂辉石精矿成交价格为810美金元/吨（SC6/CIF价格） [3] - 宜春市生态环境局于7月30日批复奉新九岭锂业年产5万吨锂电材料项目（一期），总投资10亿元，一期建设年产2万吨电池级碳酸锂生产线等 [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，代表中性 [3]