行业与公司 * 行业：锂行业[2] * 公司：天齐锂业[1] 核心观点与论据 上游资源与供应 * **Greenbush项目（Talisman）产量增加**：CGP 3工厂已投料试车，预计2026年1月产出合格产品，计划2026年底前达产[3] 预计2026年产能释放达设计产能52万吨/年的60%左右，即Talisman锂精矿产量将在2025年基础上增加[3] 初期产品品位和杂质含量可能存在波动，将与其他合格产品搭配使用以满足客户需求[2][3] * **锂精矿定价机制稳定**：公司与雅宝等合资公司的董事会层面尚未讨论调整定价机制，包括定价频率及参考报价平台[5] * **雅宝采购量可能低于上限**：根据公告，雅宝在文飞的锂精矿采购量上限为95万吨，但实际可能达不到这个数字[5] 文飞2026年产量预算不超过180万吨[2][5] * **公司采购计划积极**：公司计划拿完Talisman整体产量的一半[2][5] 由于国内工厂生产顺利、库存紧张，预计不会因价格波动减少采购，相反可能增加采购[5] * **澳洲停产项目复产条件苛刻**：需锂精矿价格稳定在1,200美元/吨以上并持续3-6个月才可能考虑复产[2][6] 从决策到实际复产生效需时约6个月至1年[6] Collison项目因融资问题复产可能性低，力拓旗下Kelyn项目因体量小、成本高重启意义不大[6] 短期内除CGP 3外，大规模快速释放的新供应可能性较低[2][6] * **新并购项目减少**：近年来公司新并购落地资源项目相对较少，主要受市场环境变化、公司战略调整及地缘政治因素影响[12] 公司对美洲资源资产持谨慎态度[13] 全球范围内资源并购难度增加，如加拿大不太接受中国企业介入，澳大利亚有严格的外商投资审查机制[14] * **资源并购战略审慎**：公司始终将夯实上游锂资源布局作为未来发展战略之一，每年评估数百个项目，但受协同效应有限、资源估值偏高、地缘政治风险、投资成本高等因素影响，成功案例少[14] 公司拥有稳定供应的澳大利亚锂精矿，因此没有特别着急进行新的并购[14] * **雅江措拉项目开发面临挑战**：项目位于生态环境敏感地区，环保要求严格，地方政府限制较多[4][10] 采选厂尾矿库建设开工许可所需材料尚未全部完成，项目建设规划时间表、投资预算和成本数据尚不明确[4][10] 初步估算基本开支总额在20-30亿人民币之间，但由于采矿权取得成本较低，整体仍具成本竞争力[4][10] * **扎布耶盐湖生产经营情况**：公司持有20%股份，日常经营管理由西藏矿业负责[15] 一期项目每年稳定产出几千吨左右、含量约60%的碳酸锂产品[15] 二期项目设计产能1.2万吨，2025年中期因供能问题停工改造，目前已复工生产，具体产量不清[15] * **烧炭沟矿区注入上市公司计划**：原有采矿证储量约100万吨LCE，正在进行储量更新预计会增加[16] 尚未建成采选厂[16] 大股东承诺2027年5月前完成注入，但实际建设进度可能无法赶上[16] 计划规模比错拉矿区大约两倍[16] 注入将涉及关联交易并需大股东做出业绩承诺[16] 中游冶炼与生产 * **国内冶炼业务爬坡顺利**：国内工厂及苏州新建氢氧化锂工厂生产顺利，冶炼业务爬坡速度较快[2][7] 库存相对紧张[2][7] * **国内盐厂满产满销，库存低**：2025年全年基本处于满产满销状态[8] 每个工厂碳酸锂库存约200-300吨，氢氧化锂库存也在类似水平[8] * **奎纳纳工厂爬产缓慢**：由于历史原因及设计、施工标准与中国不同，目前仍在爬产阶段[8] 预计2026年底大概率无法达到满产[2][8] * **智利阿塔卡玛盐湖产销两旺**：截至2025年前三季度，销量达18.1万吨，其中第三季度环比增长38%[11] 预计2026年碳酸锂产能将提高到24万吨，氢氧化锂产能到10万吨[11] * **眉山硫酸锂工厂计划扩张**：目前产能为4万吨，并计划扩张[11] * **代工生产暂无计划**：目前国内联合铝精矿和金矿基本匹配，现阶段尚未考虑代工生产方式[9] 如果客户订单需求强劲且市场认可，不排除未来进行额外加工的可能性[9] 下游销售与市场 * **长协订单比例高，定价机制市场化**：长协订单比例约70%，散单和期货合计占30%[4][17] 长协定价参考ASM价格，散单根据市场情况与客户协商定价[4][17] 脱钩上海有色网报价是为了采用更灵活、更市场化的定价机制[17] * **对2026年市场持积极预期**：董事长认为2026年市场将处于紧平衡状态，即供应紧张不足[20] 这一观点得到现货市场和期货市场表现印证，也符合客户需求预测[20] * **碳酸锂价格上涨带来业绩弹性**：随着2026年以来碳酸锂周期拐点确立，金属价格持续上涨，作为行业龙头企业，公司能够充分受益于这一趋势带来的业绩弹性[25] 未来发展与战略 * **产能扩展与成本控制**：公司认为扩大产能是明智方向，但降低成本的空间非常有限[23] 目前尚未推出具体计划[23] * **资本开支规划稳健积极**：公司前期债务压力已大幅缓解，目前负债率较低，对进一步并购和新业务发展持积极态度[20] 2026年资本开支规划总体上保持开放态度，除非遇到严重亏损或流动性紧张，否则不会大幅压缩[21] CGP 4计划目前没有立即启动的打算，短期内不太可能对产量做出贡献[21] 错拉项目和烧炭沟项目将形成相应的资本开支，后者可能在2026年或2027年有一次性较大的资本开支[21] 锂盐厂方面目前没有公开的收购或扩建计划[21][22] * **固态电池领域布局广泛**：公司在正极、负极、电解质方面均有布局[4][18] 正极材料以钛酸锂为主[18] 负极材料方面，公司在重庆拥有600吨金属锂产能，并计划扩产至1,000吨[19] 固态电解质方面，重点关注硫化物路线，并建设50吨年产能硫化物生产线，同时参股SES等企业在氧化物路线布局[19] * **研发创新持续投入**：公司高度重视下一代电池功能材料发展，计划在香港设立研发创新中心[4][23][24] 这类投资将以持续性的研发创新为主，而不是一次性的大规模资金投入[23][24] * **期货套保操作谨慎**：2025年套保操作较少，2026年若产销量增加将适当增加，但整体思路仍以少做为主，不会大量压到套保上[18] 其他重要信息 * **智利诉讼进展**：天齐锂业并非与SQM直接诉讼，而是与智利金融管理局（CMF）有行政诉讼，主要争议是CMF允许SQM与科迪尔科交易仅需董事会通过，而无需股东大会审议[11] 诉讼已提交至智利最高法院，尚未裁决[11] 如果判决需要回到股东大会审议，该交易将暂时不能继续[11] * **国际业务销量**：包括澳洲Manholland项目，其碳酸锂当量销量达1.4万吨[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期货数据 - 碳酸锂期货主力合约收盘价142300元/吨，日涨4360元（3.16%），周涨23480元（19.76%）；成交量420407手，日增116170手（38.18%），周减268357手（-38.96%）；持仓量506520手，日减28479手（-5.32%），周减5825手（-1.14%）[3] - 加权指数合约收盘价142526元/吨，日涨4360元（3.16%），周涨23174元（19.42%）；成交量737125手，日增201550手（37.63%），周减422948手（-36.46%）；持仓量964232手，日减32233手（-3.23%），周增18663手（1.97%）[3] - LC2605 - LC2607价差为 - 800元/吨，日涨120元（17.65%），周减340元（-29.82%）；LC2605 - LC2609价差为 - 2080元/吨，日持平，周减600元（-22.39%）；LC2607 - LC2609价差为 - 1280元/吨，日减120元（-8.57%），周减260元（-16.88%）[3] - 广期所碳酸锂仓单25180手，日增2039手（8.81%），周增6989手（38.42%）[3] 现货数据 - 锂电产业链中，锂云母（2 - 2.5%）最新均价3825元/吨，日涨110元（2.96%）；锂辉石（3 - 4%）7340元/吨，日涨340元（4.86%）等[19] - 锂盐方面，工业级碳酸锂130000元/吨，日涨5750元（4.63%）；电池级碳酸锂133500元/吨，日涨6000元（4.71%）等[19] - 电芯材料中，储能 - 磷酸铁锂 - 2.5g 49530元/吨，日涨1455元（3.03%）；动力 - 磷酸铁锂 - 2.5g 48980元/吨，日涨1455元（3.06%）等[19] - 锂产业链现货价差：电碳 - 工碳价差3500元/吨，日涨250元（7.69%），周涨500元（16.67%）；电碳 - 电氢价差9500元/吨，日减500元（-5.00%），周涨1500元（18.75%）等[24] 基差与仓单数据 - 碳酸锂主连基差和近月合约基差有相应的季节性走势[29][31] - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能等多家企业有不同的基差报价，如盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2601）为 - 1500元/吨，日涨跌幅为0 [32] - 碳酸锂仓单量总计25180手，较昨日增加2039手，部分仓库仓单量有增减变化，如五矿无锡从400手增至550手，增加150手 [34] 成本利润 - 展示了外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、氢氧化锂生产利润 - 苛化法/冶炼法、碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润的相关走势 [37][38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球锂资源供给快速增长，2026 年预计达 209 万吨 LCE，同比增 24.4%；储能需求前景爆发增长，2026 年预计出货量和装机量分别同比+51%、+60%；新能源汽车需求稳定增长，2026 年预计全球销量同比+12% [1][2][116] - 碳酸锂市场从“供过于求”向“紧平衡”乃至“结构性短缺”演变，2026 年全球过剩 8 万吨，国内紧缺 5.5 万吨；价格对上涨驱动更敏感，中长期价格走强预期一致 [3][131][134] 根据相关目录分别进行总结 2025 年行情回顾 - 市场价格回顾：2025 年碳酸锂价格呈“V 型”反弹，上半年下跌探底，下半年因储能需求超预期与供给扰动反弹 [6] - 基本面逻辑回顾：供给扰动及储能爆发导致“供需错配”，成本逻辑影响显著下降 [8][13] 供给保持快速增长（+24%） - 锂资源供应持续增加，利润恢复使项目释放加速：2025 年全球预计同比增长 24%至 161 万吨 LCE，2026 年预计达 209 万吨 LCE，新增项目来自南美、非洲和中国等地 [19][21] - 国内矿山及反内卷扰动明显，碳酸锂产量持续高位增长：2026 年国内锂原生供给同比+51%至 47 万吨 LCE，冶炼产量同比+38.86%至 134.7 万吨 LCE [24] 锂电产业链放大需求增速 - 正极材料产量增长明显，磷酸铁锂占据主导：2025 年 1 - 11 月中国磷酸铁锂产量同比大幅增加 54.7%，占比提升至超 8 成 [50] - 锂电池产业强劲增长，中国占据全球主导地位：2025 年前三季度全球动力电池装机量同比增长 35.5%，中国企业占全球 72.4%市场份额，国内产销健康，出口创新高 [58][66][67] 储能需求前景爆发增长（+51%） - 2025 年储能电池出货高速增长：2025 年全球储能电池出货量预计同比+65%至 610GWh，2026 年预计同比+51%至 930GWh [85] - 储能迎来确定性的高速增长期：国内明年装机会爆发式增长，2026 年全球装机量预计同比+60%至 480GWh [2][100] 新能源汽车需求稳定增长（+18%） - 新能源汽车高增速面临拐点：2026 年全球新能源汽车销量预计同比+12%，中国本土销量同比+10%，美国或衰退或放缓 [116] - 终端对碳酸锂需求仍然较高：2025 年我国新能源汽车单车带电量显著提升，2026 年需求仍有 17.56%同比增长 [120] 平衡与价格展望 - 平衡方面：2026 年全球锂资源供给过剩 8 万吨，国内紧缺 5.5 万吨，供需长时间呈紧平衡格局 [131][133] - 价格方面：成本影响权重下降，价格对上涨驱动敏感，关注不同阶段价格波动机会，中长期价格有望抬升 [134]

公司产能与建设进展 - 子公司金丰锂业碳酸锂规划总产能为3万吨/年，采取边生产边扩充产能的模式 [1] - 一期1万吨碳酸锂产线于2023年7月拉通投产，并于2023年12月实现全面达产 [1] - 一期工程建设已覆盖二期工程的厂房、设备基础及公辅设施，为后续快速建成提供保障 [1] 上游资源获取与成本控制 - 东联公司旗下的同安瓷矿已于2024年12月23日获取可采选规模为40万吨/年的采矿许可证，矿山生产及建设正常推进 [1] - 随着碳酸锂生产原材料中自有矿占比逐步上升，制造成本将逐步下降 [1] - 公司正对提锂技术进行革新，计划将该技术在二期项目应用，以进一步降低生产成本 [1] 资源储量与保障 - 公司旗下锂资源总储量预测不低于1200万吨，折合碳酸锂当量约40万吨 [1] - 该资源储量可满足年产3万吨碳酸锂产能的十年以上开发需求 [1] 战略布局与业务协同 - 公司于2023年将注册地变更至郴州，旨在结合当地锂资源优势，强化资源控制能力，并与储能业务形成协同 [1] - 针对郴州当地锂资源品位较低的特点，公司首先在当地围绕提锂技术进行了创新研发和中试工作，暂未于临武县建设选矿厂 [1] - 公司通过结合大储能创新联合体运营模式，构建了从自然矿山到产业链结合再到城市矿山等环节的业务闭环 [1] - 公司计划通过绿色供应、技术提效、循环再生等手段保障资源业务可持续发展，同时不断完善业务布局并提高ESG管理 [1] 产能拓展计划 - 公司将综合考虑技术开发进度及市场行情变化等因素，加快推动二期产能拓展计划 [1]

公司股价与交易情况 - 12月31日，天齐锂业股价下跌1.01%，报收55.81元/股，成交额12.80亿元，换手率1.53%，总市值915.95亿元 [1] 公司基本信息 - 天齐锂业股份有限公司成立于1995年10月16日，于2010年8月31日上市 [1] - 公司主营业务涉及锂精矿产品和锂化合物及其衍生物产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：锂化合物及衍生品50.54%，锂矿49.25%，其他0.21% [1] 基金持仓情况 - 汇添富基金旗下汇添富中证细分有色金属产业主题ETF（159652）重仓天齐锂业，为第十大重仓股 [2] - 该基金三季度持有天齐锂业123.77万股，占基金净值比例为2.65% [2] - 根据测算，12月31日该持仓浮亏约70.55万元 [2] 相关基金表现 - 汇添富中证细分有色金属产业主题ETF（159652）成立于2023年1月16日，最新规模22.21亿元 [2] - 该基金今年以来收益94.7%，同类排名46/4189；近一年收益89.6%，同类排名46/4188；成立以来收益65.46% [2] 基金经理信息 - 汇添富中证细分有色金属产业主题ETF（159652）的基金经理为董瑾和孙浩 [3] - 董瑾累计任职时间6年30天，现任基金资产总规模235.84亿元，任职期间最佳基金回报66.58%，最差基金回报-38.95% [3] - 孙浩累计任职时间2年126天，现任基金资产总规模242.48亿元，任职期间最佳基金回报132.91%，最差基金回报2.25% [3]

氢氧化锂产线生产状况 - 公司氢氧化锂产线尚处于爬坡阶段 产线流程已基本调试顺畅 产品品质也趋于稳定 [2] - 预计到2026年1季度可实现月度达产 [2] 碳酸锂产线技改与产能规划 - 碳酸锂产线目前还在推进相关技改 [2] - 技改完成后 项目可实现产品组合的灵活配置 即年产2万吨氢氧化锂 或年产0.8万吨氢氧化锂加1万吨碳酸锂 [2] 生产安排策略 - 公司将根据市场情况及项目进度合理排产 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给稳增、需求略有放缓阶段 期权市场情绪偏空 隐含波动率略降 建议轻仓震荡交易 注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价121580元/吨 环比+2760元/吨 前20名净持仓-138637手 环比-10332手 主力合约持仓量511309手 环比-1036手 近远月合约价差-2000元/吨 环比-1300元/吨 广期所仓单19491手/吨 环比+1300手/吨 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价118000元/吨 环比0元/吨 工业级碳酸锂平均价115000元/吨 环比0元/吨 Li₂CO₃主力合约基差-3580元/吨 环比-2760元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1440美元/吨 环比+10美元/吨 磷锂铝石平均价14025元/吨 环比0元/吨 锂云母（2 - 2.5%）5106元/吨 环比-300元/吨 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53980吨 环比+2450吨 进口量22055.19吨 环比-1825.51吨 出口量759.24吨 环比+513.33吨 企业开工率47% 环比0% 动力电池产量176300MWh 环比+5700MWh 锰酸锂38000元/吨 环比+1000元/吨 六氟磷酸锂18万元/吨 环比0万元/吨 钴酸锂372200元/吨 环比0元/吨 三元材料(811型):中国171500元/吨 环比0元/吨 三元材料(622动力型):中国153500元/吨 环比0元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国166000元/吨 环比0元/吨 三元正极材料开工率51% 环比-1% 磷酸铁锂4.51万元/吨 环比0万元/吨 磷酸铁锂正极开工率63% 环比-1% 新能源汽车当月产量1880000辆 环比+108000辆 当月销量1823000辆 环比+108000辆 累销渗透率47.48% 环比+0.74% 累计销量14780000辆 环比+3518000辆 当月出口量30万辆 环比+4.4万辆 累计出口量231.5万辆 环比+117.4万辆 标的20日均波动率61.94% 环比-0.08% 标的40日均波动率58.37% 环比-1.64% [2] 期权情况 - 认购总持仓129272张 环比+19940张 认沽总持仓206942张 环比-17035张 总持仓沽购比160.08% 环比-44.7769% 平值IV隐含波动率0.51% 环比-0.0045% [2] 行业消息 - 金圆股份捌千错盐湖提锂项目处于试生产阶段 阿根廷卡罗项目后续将综合多种因素开展进一步评估与规划 市场监管总局部署2026年重点任务强调持续深化公平竞争治理等 国家能源局强调推动电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案落地见效等 乘联分会秘书长崔东树称2026年车市增长判断复杂 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约低开走高 截止收盘-3.77% 持仓量环比减少 现货较期货贴水 基差环比上日走弱 [2] 技术面 - 60分钟MACD 双线位于0轴上方 绿柱走扩 [2]

公司法律程序进展 - 公司于2025年12月29日收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉 [1] - 该事项系在江西证监局行政处罚的基础上，依法开展的后续正常司法程序 [1] - 公司将持续关注进展情况，并及时履行信息披露义务 [1] 公司经营状况 - 公司生产经营活动保持正常有序运行 [1] - 预计该事项不会影响公司正常的生产经营 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来1 - 2周，市场在情绪与监管压力下将转入高位剧烈震荡，需警惕快速回调风险；当前市场处于情绪与资金推动的单边上涨行情，核心矛盾在于期货市场对供应的乐观预期与现货市场（高成本、弱跟涨、仓单累积）的现实压力之间的巨大背离，盘面在深度贴水下强势突破，但持仓持续下降且仓单累积，显示多头情绪已达极致，价格高位基础脆弱，回调风险急剧累积 [2] 各部分内容总结 锂盐行情介绍 - 碳酸锂期货主力合约周度大涨17.16%，收于130520元/吨；碳酸锂现货价格（电碳）周内上涨16.89%至120400元/吨，碳酸锂现货价格（工碳）上涨15.36%至117150元/吨；氢氧化锂现货价格（电碳 - 粗颗粒）上涨15.19%至102400元/吨，氢氧化锂现货价格（电碳 - 细粉）上涨14.35%至107600元/吨，氢氧化锂现货价格（工碳）上涨16.15%至97100元/吨 [2][4] - 不同原料分类和企业分类的碳酸锂升贴水本周较上周均有所下降，如辉石料从 - 1900降至 - 2150，赣锋锂从 - 1600降至 - 1800等 [7] 锂盐基本面 供给 - 碳酸锂产能利用率维持83.52%高位，供应端呈现国内高开工与盐湖季节性减产预期并存的结构性矛盾 [2] 需求 - 正极材料厂对高价接受度有限，采购偏谨慎，需求端存在结构性支撑与价格抑制的矛盾 [2] 进出口 - 锂矿石运输成本本周较上周无变动，如南非散装运费维持26.00 [27] 库存 - 交易所仓单数量环比大幅增长15.15%至17861手，多个交割库库存增加，如中远海运南昌库增加320手，中远海运镇江库增加290手等 [2][40] 成本利润 - 原料成本快速攀升，外采锂精矿生产成本环比上涨18.07%至129875元/吨，外采锂精矿生产利润为 - 9475.3元/吨，多数产能仍处于亏损状态，成本支撑强劲 [2] 锂电基本面 行情 - 未提及具体内容 供给 - 未提及具体产量数据 需求 - 未提及具体消费数据 进出口 - 未提及具体数据 成本利润 - 未提及具体数据 新能源车 - 未提及具体产销及其他重要数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给稳增、需求略有放缓阶段，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升，建议轻仓震荡交易并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价118,820元/吨，环比下降11,700元；前20名净持仓为 -128,305手，环比增加897手 [2] - 主力合约持仓量512,345手，环比减少64,690手；近远月合约价差 -700元/吨，环比增加380元 [2] - 广期所仓单18,191手/吨，环比增加330手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价118,000元/吨，环比增加6,100元；工业级碳酸锂平均价115,000元/吨，环比增加5,750元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差 -820元/吨，环比增加17,800元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,430美元/吨，环比增加20美元；磷锂铝石平均价14,025元/吨，环比增加500元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价5,406元/吨，环比增加243元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比增加2,450吨；进口量22,055.19吨，环比减少1,825.51吨 [2] - 出口量759.24吨，环比增加513.33吨；企业开工率47%，环比持平 [2] - 动力电池产量176,300MWh，环比增加5,700MWh；锰酸锂价格37,000元/吨，环比持平 [2] - 六氟磷酸锂价格18万元/吨，环比持平；钴酸锂价格372,200元/吨，环比增加3,000元 [2] - 三元材料(811型)价格171,500元/吨，环比增加4,000元；三元材料(622动力型)价格153,500元/吨，环比增加4,000元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格166,000元/吨，环比增加5,000元；三元正极材料开工率51%，环比下降1% [2] - 磷酸铁锂价格4.51万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率63%，环比下降1% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比增加108,000辆；当月销量1,823,000辆，环比增加108,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比增加0.74%；累计销量14,780,000辆，同比增加3,518,000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，标的20日均波动率62.02%，环比增加4.40%；累计出口量231.50万辆，标的40日均波动率60.01%，环比增加6.16% [2] 期权情况 - 认购总持仓109,332张，环比减少14,024张；认沽总持仓223,977张，环比增加16,384张 [2] - 总持仓沽购比204.86%，环比增加36.5718%；平值IV隐含波动率0.52%，环比增加0.0334% [2] 行业消息 - 乘联分会崔东树称4季度新能源锂电池需求疲软，生产计划调减，2026年初需求将环比大幅下降，电池企业预计减产休假 [2] - 智利国家铜业公司与智利化工矿业公司将合并子公司成立合资公司，在阿塔卡马盐沼开展锂业务至2060年 [2] - 宁德时代称2026年将在多领域大规模应用钠电池，有望形成“钠锂双星闪耀”趋势 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约震荡下行，收盘 -7.89%，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走强 [2] 基本面情况 - 原料端锂矿价格随碳酸锂价格偏强而走高，冶炼厂有采买及囤货意愿；供给端国内供给量稳定增长；需求端下游采购谨慎，多以刚需、长协为主 [2]