监事会会议召开情况 - 会议通知于2025年6月13日以专人送达等方式送达全体监事 [1] - 会议于2025年6月20日以现场方式召开 [1] - 会议由监事会主席付杰女士主持 [1] - 应出席监事3人，实际出席监事3人 [1] - 会议召集、召开和表决程序符合相关法律法规及公司章程规定 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过《关于部分募投项目调整内部投资结构及使用自有资金支付研发人员费用并以募集资金等额置换的议案》 [1] - 调整募投项目内部投资结构是基于公司项目实际情况的谨慎决定，有利于优化资源配置 [1] - 以自有资金支付募投项目款项并以募集资金等额置换，制定了相应的审批操作流程，可提高资金周转效率并降低财务成本 [1] - 相关事项符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律法规及公司《募集资金管理制度》的规定 [1] 表决结果 - 同意票3票，反对票0票，弃权票0票 [2] - 详细内容参见2025年6月21日上海证券交易所网站披露的公告 [2]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票30,420,000股，发行价格为29.66元/股，募集资金总额为902,257,200元，扣除发行费用102,543,821.47元后，募集资金净额为799,713,378.53元 [1] - 募集资金已全部存放于募集资金专户管理，并签订监管协议 [2] 募投项目调整内容 - 公司将"上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目"实施主体变更为中研复材（上海）科技开发有限责任公司，实施地点变更至上海市闵行区都会路1500号37幢，投资总额增加至11,020.40万元，延期至2025年12月31日 [3] - 项目内部投资结构调整：建设投资从9,760.40万元调增至10,820.40万元（拟使用募集资金从6,060.40万元调增至7,120.40万元），研发人员费用从1,260万元调减至200万元 [5] - 调整原因：研发方向扩展需增加设备，实验室建设紧迫性要求优先投入建设资金 [5] 自有资金置换安排 - 因银行账户管理限制，公司计划使用自有资金支付研发人员费用后，定期从募集资金专户等额划转置换 [6] - 置换流程：每季度经总经理批准后发起划转，保荐机构将持续监督 [7] 审议程序及影响 - 董事会和监事会均审议通过调整方案，认为优化资源配置且不损害股东利益 [9] - 保荐人核查认为决策程序合规，不影响募投计划正常进行 [10][11]

梳理来看，实控人张发饶持股比例过半，且其身兼董事长、总经理职务；曾存在第三方回款、利用员工个人账户收付客户保证金等财务内控不规范；收入放 缓，扩产消化问题引关注；研发费用率低于3%，何以成为高新技术企业；分红3299万元，要补流3350万元是否合理；应收账款保持在高位，坏账准备不 低；控股股东微丽特短线交易被出具警示函；因信息披露违规，张发饶、董事会秘书蓝传峰及财务总监王月先被进行监管工作提示。 据短平快解读了解，2001年9月，能之光有限成立，2016年12月完成股改，次年5月在全国股转系统挂牌，股票简称"能之光"，此后于2019年7月终止挂牌， 但2022年6月再次股票，目前属于创新层。 张发饶表决权过半。截至招股书披露日，张发饶为能之光的实际控制人，个人直接持股13.84%，通过一致行动人宁波微丽特（控股股东）间接控制26.46% 股权，通过一致行动人宁波能馨间接控制6.2%股权。 另外，张发饶还通过一致行动人YUHUALI、QINYAZHANG、GAOXINZHANG及JAREDZHANG分别控制公司1.71%、0.95%、0.95%及0.95%股份，其中 YUHUALI是其妻子，其余三人都是其子女。 ...

"这种材料结构创新性地解决了轻量化与高安全性不可兼得的行业难题，能满足新能源汽车、动力电 池、储能、军工特种装备、航空航天、核工业、石油管道、节能建筑、电力管网等领域对绿色环保、保 温、轻质、防火、耐腐蚀等方面超高特性的需求。"李镇文说。工信部发布的GB 38031-2025《电动汽车 用动力蓄电池安全要求》、GB 44240-2024《电能储存系统用锂蓄电池和电池组安全要求》提出"史上最 严"电池安全令，要求电池因内短路发生热失控后不起火不爆炸、不蔓延。TOMYA硅基纳米新结构材料 系列产品具有隔热＞1000℃、耐火＞1300℃等特性，解决了电池热失控、热蔓延问题。 据悉，TOMYA硅基纳米新结构材料已在江苏、浙江、河南、山东、福建等地动力电池、储能领域得到 应用。 中化新网讯 近日，郑州一安水性高分子材料有限公司自主研发的TOMYA硅基纳米结构新材料，在新能 源动力电池、储能领域取得突破。该材料具备的超强隔温耐火功能可解决动力电池、储能因热失控、热 扩散导致的起火和爆炸等行业痛点。 该材料是将纳米硅基材料等无机材料经复配制备成纳米嵌套结构，进一步合成的高性能新材料，具备保 温、隔热、耐高温（A1级防火）、 ...

公司业绩与客户合作 - 2023年公司业绩大幅增长，部分客户如奥升德刚与公司合作即成为工程塑料改性助剂主要客户 [1] - 奥升德是美国Ascend Performance Materials在中国成立的独资工厂，注册资本1,200万美元，成立于2020年，主要生产尼龙PA66 [1] - 奥升德原使用陶氏化学的尼龙增韧剂，后因公共卫生安全事件转向国内供应商，公司产品经过一年多的测试论证后于2023年初正式供货 [2] - 2023年、2024年和2025年一季度公司对奥升德销售收入分别为983.28万元、1,266.73万元和344.42万元，交易额稳步提升 [2] 收入确认方法 - 公司收入确认依据为客户签字确认的签收单，该方法与同行业可比上市公司如瑞丰高材、鹿山新材、汉维科技、呈和科技一致 [3] - 公司业务具有采购频次高、订单多且金额小的特点，客户签收时仅需确认货物外观和数量，性能检测在使用时验证 [4] - 客户签收方式多样，部分客户如金发科技会加盖收货专用章，但大部分客户仅采用签字形式，符合行业惯例 [5] - 公司业务人员会在发货前和签收后通过电话、微信或邮件与客户沟通，确认货物送达状态，报告期内未出现签收不符的情形 [6] 物流与签收管理 - 物流收货人和客户签字人员存在不一致的情形，主要因采购员不在现场时由仓管员代签 [7] - 公司采取多项措施降低风险，包括发货前与客户协调、通过发票信息确认签收数量、定期检查货款支付情况等 [8] - 由于客户数量多且订单频次高，公司难以核验每笔订单签字人员身份真实性，但通过沟通确认货物实际签收状态 [9] - 公司通过开具结算发票与客户核对签收数量，并将销售回款情况作为绩效考核指标，定期对账催收逾期款项 [10]

公司IPO进展 - 浙江新恒泰新材料股份有限公司北交所IPO获受理，保荐机构为浙商证券，保荐代表人为蒋根宏、潘洵，会计师事务所为立信会计师事务所 [2] 公司业务与产品 - 公司专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售，主要产品包括化学交联聚乙烯发泡材料（PEFoam）、电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）、聚丙烯微孔发泡材料（MPP），也包括聚氨酯微孔发泡材料、非发泡PVC耐磨层等 [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.3亿元、6.79亿元、7.74亿元，净利润分别为4500.03万元、1.01亿元、9176.43万元，毛利率分别为22.98%、27.9%、25.37% [2] - 2024年资产总计10.32亿元，2023年8.96亿元，2022年7.3亿元 [3] - 2024年股东权益合计6.65亿元，2023年5.69亿元，2022年3.86亿元 [3] - 2024年资产负债率34.13%，2023年34.91%，2022年45.45% [3] - 2024年加权平均净资产收益率14.87%，2023年20.55%，2022年12.41% [3] - 2024年研发投入占营业收入的比例4.68%，2023年5.27%，2022年5.45% [3] 股权结构 - 陈春平、金玮夫妇及其儿子陈俊桦合计控制公司75.04%的表决权，系公司控股股东及实际控制人 [3] - 陈春平直接持有公司36.41%的股份，通过嘉兴熙宏间接控制公司1.22%的股份 [3] - 金玮直接持有公司30.24%的股份，通过嘉兴力权间接控制公司2.43%的股份 [3] - 陈俊桦直接持有公司4.74%的股份 [3] 管理层背景 - 金玮，1971年12月出生，高中学历，历任恒泰鞋材销售经理、温州瑞鸿董事长、执行董事等职，现任公司董事、副总经理 [4] - 陈春平，1971年9月出生，高级工商管理硕士学历，历任恒泰鞋材法定代表人、温州劲泰执行董事等职，现任公司董事长、总经理 [5] - 陈俊桦，1992年12月出生，本科学历，曾任上海铭弥进出口有限公司执行董事，现任公司副总经理 [6]

莱威新材料项目投资 - 山东莱威新材料与武汉经开区签约 将在通航产业园建设年产万吨级超高分子量聚乙烯纤维生产基地 并规划二期高性能复合材料生产线[1] - 公司为山东省制造业单项冠军企业、国家级专精特新"小巨人"企业及国家高新技术企业 实现关键技术自主可控及设备材料国产化[3] 超高分子量聚乙烯(UHMWPE)行业现状 - UHMWPE分子量逾百万 比强度达优质钢15倍 密度仅0.97 g/cm³ 广泛应用于国防、海洋工程、生物医学及新兴的eVTOL领域[3] - 国内UHMWPE纤维生产企业约20家 总产能超国外总和 91%采用湿法工艺 头部企业多配套生产下游防弹制品等[4] - 行业集中度高 九州星际以3万吨产能居全球第一(国内占比48%) 同益中、千禧龙纤等六家企业合计产能占比35.79%[4] 尼龙材料技术研讨会内容 - 高温尼龙树脂专题涵盖分类定义、特性表征及改性工艺 由上海北冈新材料副总经理主讲[6] - 玻璃纤维增强尼龙性能研究包括润滑剂、增韧剂、成核剂等助剂影响分析 由DT新材料专家顾问讲解[6] - 泰山玻璃纤维副总工分享高性能玻璃纤维在尼龙复合材料中的应用 涉及纤维直径、浸润剂体系等参数影响[6] - 尼龙无卤阻燃剂进展专题包含分类定义、加工温度控制等使用建议[6] - 低场核磁技术应用于高分子材料检测 含国际企业质控案例分享[7] - 尼龙抗老化解决方案聚焦热老化与光老化机理 由利安隆新材料技术总监解析[7] 往届技术研修班 - 历届研修班主题覆盖尼龙改性、聚丙烯改性、聚合物发泡等技术 2019-2024年累计举办超10场 主要地点为宁波[13]

北交所上市审核加速 - 北交所上市审核端出现加速迹象 随着申报企业补充2024年报数据结束 未来审核节奏可能提升 [1] - 中性预计全年将发行30只新股 假设每月发行3-4家 全部采用直接定价发行方式 单个融资规模2.5亿元 合计募资额约75亿元 [1] 三协电机上市情况 - 三协电机成功过会 拟募资1.59亿元 用于绿色节能智控电机扩产项目 研发中心建设及补充流动资金 [1] - 公司是控制类电机高新技术企业 主要产品包括步进电机 伺服电机和无刷电机 产品具有体积小 功率密度大 绿色节能特点 [1] - 产品应用于安防 纺织 光伏 半导体 3C 汽车 机器人 医疗 智能物流等行业 与海康威视 大华股份等细分领域龙头企业建立稳定合作 [1] 新受理企业情况 - 5月以来北交所新受理企业达12家 包括新恒泰和森合高科 [2][3] - 新恒泰是国家级专精特新"小巨人"企业 专注于功能性高分子发泡材料 拟募资3.8亿元 用于微孔发泡新材料项目等 [2] - 森合高科是环保型贵金属选矿剂企业 产品销往全球30多个国家和地区 拟募资4.9亿元 用于环保型贵金属提取剂项目 [3] 森合高科业绩表现 - 2024年营收6.23亿元 净利润1.5亿元 同比分别增长80.07%和167.15% 业绩增速强劲 [3] - 与中国黄金 招金黄金 紫金矿业 山东黄金 赤峰黄金等终端用户加强合作 [3]

激光焊接尼龙材料技术 - 激光焊接技术在新能源汽车、低空经济装备及精密电子器件封装领域具有非接触、高效率、高精度及低热影响等优势 [2] - 透过率控制是关键挑战：过低透过率导致焊接强度不足，过高透过率需降低模温，影响材料力学性能并可能引发零件变形 [2] - 博材公司通过低粘度树脂基体和特殊结晶调控技术（如共聚尼龙改性和精选成核剂）优化玻纤取向工艺，将制件变形控制在0.25mm以下 [4] - 针对高透光需求，博材开发特种折射率匹配玻纤，折射率接近树脂基体，减少激光散射损失，1mm厚度材料透光率达65%-82% [5] - 严苛生产制程管控包括独特除湿干燥系统、加工温度控制（<125℃）、含水率控制及微量外脱模剂（约万分之三）使用，保障产品外观和尺寸精度 [5] 尼龙改性及高性能化加工技术研修班 - 研修班将于2025年7月4-5日在宁波举行，聚焦尼龙材料开发及工艺重点难点问题 [6][11] - 课程涵盖高温尼龙树脂特性及改性、助剂对玻璃纤维增强尼龙性能影响、高性能玻璃纤维应用、无卤阻燃剂进展、低场核磁技术、抗老化解决方案等 [7][8][9][10][11] - 讲师团队包括来自上海北冈新材料、泰山玻璃纤维、寅源新材料、克劳斯玛菲、利安隆新材料等企业的资深专家 [13][14][17][19][20][22][24][26][28][29][31] - 授课方式包括主题授课、案例分析及互动交流，结合企业实际生产问题展开讨论 [11] - 会议注册费4000元/人，老客户早鸟价3500元/人（优惠至6月15日） [33] 讲师背景与行业经验 - 朱俊（上海北冈新材料）：15年高温尼龙及液晶高分子改性经验，曾任昆山富士康等企业高级技术经理 [13][14] - 王炎涛（泰山玻璃纤维）：20年热塑类玻璃纤维产品开发经验，专注玻璃纤维及下游复合材料工艺 [19][20] - 赵国栋（寅源新材料）：无卤阻燃剂研发专家，实现多项产品国产替代，发表多篇SCI/EI论文 [22] - 李鸣峰（克劳斯玛菲）：22年橡塑材料加工经验，擅长高温尼龙共混改性及挤出工艺 [24] - 罗海（利安隆新材料）：20年高分子材料助剂研发经验，曾任汽巴精化、巴斯夫技术职位 [31]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年4月18日和4月24日公司分别发布2024年年报和2025年一季报 2024年公司营收177.6亿元 同比+17.5% 归母净利润3.4亿元 同比-38.6% 2025Q1公司营收39.7亿元 同比+4.4% 归母净利润0.8亿元 同比+23.0% [4] - 分版块来看 线缆和高分子材料持续增长 盈利短期承压 利润端费用率略有下降 高分子材料板块业务有望进一步提升 机器人线缆持续开拓 [5][6] - 预测公司2025 - 2027年营收分别为201.0/227.7/258.1亿元 归母净利润分别为4.7/6.4/8.1亿元 对应PE分别为31/23/18倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价14.50元 总股本10.14亿股 流通股本10.05亿股 总市值147亿元 流通市值146亿元 52周内最高/最低价为19.68 / 6.17元 资产负债率62.3% 市盈率42.79 第一大股东为青岛海控投资控股有限 [3] 业绩情况 - 2024年公司营收177.6亿元 同比+17.5% 归母净利润3.4亿元 同比-38.6% 其中2024Q4公司营收47.4亿元 同环比分别+40.4%/+5.8% 归母净利润0.9亿 同环比分别+11.8%/+75.4% [4] - 2025Q1公司营收39.7亿元 同比+4.4% 归母净利润0.8亿元 同比+23.0% [4] 分版块情况 - 2024年公司电力产品、电缆材料、通信产品等三大板块营收分别为117.5/51.9/5.0亿元 同比分别为+32.3%/+6.4%/-42.4% 3大板块毛利率分别为9.9%、13.2%、12.3% 同比-2.4/-3.5/-5.9pcts 电缆和高分子销售量分别为14.4、52.9万吨 分别同比+25.9%/+9.3% [5] 利润端情况 - 2025Q1公司毛利率、净利率分别12.0%/2.0% 同比分别-0.6pct/+0.3pct 公司主要费用中 销售费用率（4.7%）和研发费用率（3.1%）有所下降 管理费用率（2.4%）和财务费用率（0.6%）有所上升 四项费用率总体下降0.8pct 略提升公司的盈利能力 [5] 高分子材料板块业务情况 - 公司2期超高压绝缘料已经投产 第3期将于2025年逐步投产 产能合计6万吨 将有效提升板块盈利能力 随着国际化战略深入推进 海外市场销量有望持续增加 [5] 机器人线缆业务情况 - 公司从2016年设立机器人智能装备事业部 2022年工业机器人应用线缆逐步从互联集成线缆拓展至本体线缆和线束 并实现批量交付 2023年与美的KUKA进一步拓展合作范围 产品销售从国内向其欧洲供应链体系进军 2024年以“工业机器人本体柔性动态应用线缆”为主导产品 成功获得国家专精特新小巨人企业称号 [6] 盈利预测与财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|17761|20099|22769|25811|[10][13] |增长率(%)|17.46|13.17|13.28|13.36|[10] |EBITDA（百万元）|758.14|946.25|1182.28|1419.76|[10] |归属母公司净利润（百万元）|341.17|471.12|640.61|813.29|[10] |增长率(%)|-38.57|38.09|35.98|26.95|[10] |EPS(元/股)|0.34|0.46|0.63|0.80|[10][13] |市盈率（P/E）|43.11|31.22|22.96|18.08|[10][13] |市净率（P/B）|2.61|2.41|2.21|2.00|[10][13] |EV/EBITDA|9.77|13.74|10.77|8.62|[10] |营业成本（百万元）|15749|17745|20033|22651|[13] |税金及附加（百万元）|60|68|78|88|[13] |销售费用（百万元）|634|714|797|890|[13] |管理费用（百万元）|400|450|501|563|[13] |研发费用（百万元）|657|744|842|955|[13] |财务费用（百万元）|81|83|90|99|[13] |资产减值损失（百万元）|-27|-40|-40|-40|[13] |营业利润（百万元）|379|515|700|887|[13] |营业外收入（百万元）|7|7|7|7|[13] |营业外支出（百万元）|15|10|10|10|[13] |利润总额（百万元）|371|512|697|884|[13] |所得税（百万元）|27|37|51|65|[13] |净利润（百万元）|344|475|646|820|[13] |归母净利润（百万元）|341|471|641|813|[13] |货币资金（百万元）|2374|3029|3452|4089|[13] |应收票据及应收账款（百万元）|6263|6662|7563|8540|[13] |预付款项（百万元）|204|267|300|332|[13] |存货（百万元）|1335|1461|1643|1813|[13] |流动资产合计（百万元）|11544|12776|14501|16503|[13] |固定资产（百万元）|2291|2435|2556|2643|[13] |在建工程（百万元）|170|222|253|272|[13] |无形资产（百万元）|302|290|277|264|[13] |非流动资产合计（百万元）|3473|3650|3754|3818|[13] |资产总计（百万元）|15017|16426|18255|20322|[13] |短期借款（百万元）|55|105|155|205|[13] |应付票据及应付账款（百万元）|6751|7439|8465|9569|[13] |其他流动负债（百万元）|1445|1534|1636|1750|[13] |流动负债合计（百万元）|8251|9077|10256|11524|[13] |其他（百万元）|1099|1213|1313|1413|[13] |非流动负债合计（百万元）|1099|1213|1313|1413|[13] |负债合计（百万元）|9350|10291|11569|12937|[13] |股本（百万元）|1014|1014|1014|1014|[13] |资本公积金（百万元）|1443|1443|1443|1443|[13] |未分配利润（百万元）|2840|3172|3622|4192|[13] |少数股东权益（百万元）|23|27|32|38|[13] |其他（百万元）|348|480|576|698|[13] |所有者权益合计（百万元）|5667|6135|6686|7385|[13] |负债和所有者权益总计（百万元）|15017|16426|18255|20322|[13] |成长能力 - 营业收入增长率(%)|17.5|13.2|13.3|13.4|[13] |成长能力 - 营业利润增长率(%)|-37.7|36.1|35.8|26.8|[13] |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%)|-38.6|38.1|36.0|27.0|[13] |获利能力 - 毛利率(%)|11.3|11.7|12.0|12.2|[13] |获利能力 - 净利率(%)|1.9|2.3|2.8|3.2|[13] |获利能力 - ROE(%)|6.0|7.7|9.6|11.1|[13] |获利能力 - ROIC(%)|6.6|7.4|8.9|10.1|[13] |偿债能力 - 资产负债率(%)|62.3|62.6|63.4|63.7|[13] |偿债能力 - 流动比率|1.40|1.41|1.41|1.43|[13] |营运能力 - 应收账款周转率|3.77|3.66|3.80|3.80|[13] |营运能力 - 存货周转率|12.41|12.69|12.91|13.11|[13] |营运能力 - 总资产周转率|1.23|1.28|1.31|1.34|[13] |每股指标 - 每股净资产（元）|5.57|6.02|6.56|7.24|[13] |现金流量表 - 净利润（百万元）|344|475|646|820|[13] |现金流量表 - 折旧和摊销（百万元）|270|351|396|436|[13] |现金流量表 - 营运资本变动（百万元）|-561|100|-294|-267|[13] |现金流量表 - 其他（百万元）|148|128|132|144|[13] |现金流量表 - 经营活动现金流净额（百万元）|201|1054|880|1132|[13] |现金流量表 - 资本开支（百万元）|-406|-476|-472|-475|[13] |现金流量表 - 其他（百万元）|-95|-21|1|0|[13] |现金流量表 - 投资活动现金流净额（百万元）|-501|-497|-472|-475|[13] |现金流量表 - 股权融资（百万元）|0|0|0|0|[13] |现金流量表 - 债务融资（百万元）|-559|130|150|150|[13] |现金流量表 - 其他（百万元）|366|-35|-135|-170|[13] |现金流量表 - 筹资活动现金流净额（百万元）|-193|95|15|-20|[13] |现金流量表 - 现金及现金等价物净增加额（百万元）|-486|655|423|638|[13]