报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股上涨，电力设备、煤炭和石油石化等行业表现较优，重仓电力设备行业的基金表现较好，建议风格均衡偏成长，重视科技，兼顾周期消费金融 [1][3] - 中国市场重估广泛，科技与非科技都有机会，从杠铃策略转向质量策略，新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股 [3] - 年内债市配置最后阶段，宜“重配置节奏，轻追逐信息”，11月中旬前可阶段性参与做多行情，11月下旬进入跨年行情后，要把握好止盈空间和时点 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股上涨，电力设备、煤炭和石油石化等行业表现较优，上证综指全周上涨1.08%，深证成指全周上涨0.19%，两市成交量较前周约减少15340亿元 [7] - 债市下跌，进出口数据偏弱但资金情绪偏紧，1年期国债收益率上行2BP至1.40%，10年期国债收益率上行2BP至1.81% [8] - 美股下跌，美国私人就业数据显示劳动力市场疲软，油价下跌，美国上周EIA原油库存增加520.2万桶，金价震荡 [9] 上周基金市场回顾 - 股票型基金、混合型基金、债券型基金上涨，货币基金收益率持平，黄金ETF及其联接基金下跌，QDII股混型基金、QDII债券型基金下跌 [10] - 主动权益基金中，重仓电力设备行业的基金表现较优，指数基金中，电网设备和光伏产业等主题产品表现较好 [10][11] - 主动债券基金中，部分权益资产涉及电力设备和航空等板块的偏债债基和可转债债基表现较优，纯债基金中，部分重配短久期利率债或信用债的产品表现较好 [11] - QDII基金中，港股红利、港股国央企等主题的基金表现较优 [12] 未来投资策略 - 宏观上，消费、投资、进出口、生产、物价和流动性等方面表现分化，出口运量和运价回升，消费品价格微升，工业品价格多数上涨 [14] - 股票市场，中国“转型牛”升势未结束，股市进入估值修复与扩张周期 [15] - 债券市场，要把握年末债市整体配置节奏，11月中旬前可积极参与博弈，11月下旬到年末要设置好止盈空间和时点 [16] - 基金投资方面，股混基金建议均衡偏成长风格配置，重视科技主题基金，兼顾金融、周期、消费等板块机会；债券基金建议关注久期灵活的利率债基金或重配高流动性信用债的产品；货币基金无趋势性投资机会；商品基金可适当配置黄金ETF [17] 基金市场最新动态 - 公募基准改革加紧落地，基准库下发，一类库69只，二类库72只，适用于投资境内A股、港股市场资产的主动管理型公募基金，采取动态管理和专家议事机制 [18] - 巴西ETF超募7倍，受投资者追捧，原因一是市场回暖，投资者对权益基金认购热情较高，二是部分投资者意在套利 [21] - 上周共新成立基金41只，平均认购天数约为24天，平均募集份额为6.46亿份，总募集份额为265.00亿份 [22] - 下周有72只基金份额将进行权益登记，易方达深证100ETF每10份派发红利0.85元 [23]

方案核心目标 - 推动物流数据开放互联以有效降低全社会物流成本 [1] 物流数据融合应用 - 推动物流数据与产业数据等多源数据融合应用 促进产业结构和空间布局优化 [1] - 为能源、交通、物流等相关基础设施规划建设提供参考依据 促进结构性降本增效 [1] 物流企业数字化发展 - 鼓励物流企业面向智能制造、现代农业、商贸流通等行业领域深化跨行业数据整合利用 [1] - 提升物流企业数字化供应链集成服务能力 [1] 物流数据金融应用 - 深化物流数据在金融行业的应用 优化融资、保险等产品服务 [1] - 助力解决企业特别是中小企业融资难、融资贵问题 降低企业经营风险 [1]

事件概述 - 2025联想创投CEO年会于11月8日在上海召开 主题为“硅基潮涌 创新世界” [1] - 上海国投公司旗下上海未来产业基金 上海浦东创投与联想创投完成子基金签约仪式 共同发起设立联想上海基金 [1] - 联想上海基金首期规模为10亿元人民币 [1] 基金投资策略 - 基金将重点围绕前沿科技与未来产业开展系统性投资布局 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕2025年9 - 10月国内外宏观经济展开分析，国内前三季度GDP同比增长5.2%，但内需仍弱，物价有升有降，金融数据有积极信号但也存在需求不足问题；海外美国通胀超预期放缓但政府“停摆”有负面影响，欧元区经济指标有不同表现；人民币汇率走势稳健 [3][4][45] 分组总结 国内经济 - 前三季度GDP超全年5%目标，同比增长5.2%，三季度实际同比增速4.8%、名义同比增速3.7% [17] - 9月社消零售总额同比增长3.0%，工业增加值同比实际增长6.5%，高技术制造业增长提速，前9月固投同比增速转负，楼市和土地成交降温 [18] - 10月制造业PMI环比下降至49.0%，非制造业商务活动指数上升至50.1%，综合PMI产出指数下降至50.0%，三大重点行业保持扩张 [4] - 10月CPI同比和环比均上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%且涨幅连续6个月扩大，PPI同比下降2.1%但降幅连续3个月收窄 [3][41] 中美贸易 - 10月30日中美首脑会晤就经贸问题达成共识，同意加强经贸、能源等领域合作 [5] - 10月9日中国对稀土等产品出口进行管制，美国拟对中国加征关税抗议 [7] 海外经济 - 10月30日美联储降息25BP，宣布12月1日起结束资产负债表缩减，内部对后续路径存在分歧 [6] - 美国9月CPI数据超预期放缓，政府“停摆”负面影响逐步显现 [45] 金融情况 - 9月新增社融3.53万亿元，存量同比增速8.7%，人民币贷款和政府债券为主要支撑和拖累项 [35] - 9月信贷增加12900亿元，居民端中长期贷款回暖、短期贷款弱，企业端短期融资需求回暖、中长期待提升 [36] 利率汇率 - 11月人民币汇率稳健运行，对美元中间价报7.0867元，有望延续稳健基调 [54]

活动规模与参与度 - 活动吸引超过45,000名与会者，来自超过120个经济体，创下历史新高 [1] - 汇聚1,000多位演讲嘉宾和超过800家参展商 [1] - 有30多个内地及国际贸易代表团出席 [1] 政策与监管动向 - 中国人民银行副行长指出内地与香港快速支付系统互联互通和数字人民币应用案例取得重要进展 [4] - 香港特区政府推动数字资产以可持续方式发展，2025年6月发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》 [16] - 证监会拟将虚拟资产交易服务提供者的发牌范围扩展至提供意见及资产管理服务 [30] - 新的虚拟资产托管制度将聚焦管控私人密钥风险，只发牌给最稳健可靠的机构 [30] 金融科技生态系统建设 - 香港现有约1,200家金融科技公司 [7] - 金融科技监管沙盒和各类资助计划是推动创新的重要动力 [9] - 创新科技及工业局通过基础设施、人才和产业发展策略性投资建设创新科技生态系统 [18] 技术应用与发展重点 - 香港金管局提出"金融科技2030"愿景，聚焦数据支付基建、人工智能、业务韧性和金融代币化四大领域（统称"DART"） [25] - 超过四分之三的香港银行已部署或试行人工智能方案 [28] - 人工智能天气预报模式自2023年中试行，预测热带气旋路径准确度优于传统数值模式 [24] - 保监局推动生成式人工智能和区块链在保险业应用，采取平衡监管与发展的双轨策略 [31] 跨境合作与市场机遇 - 人民币跨境支付系统在香港扩展业务规模，推出港元清算服务，支持"债券通"南北向通的资金结算 [7] - 亚洲基础设施投资银行计划在香港设立办事处以满足业务增长需要 [14] - 香港作为"超级联系人"，为内地企业走向全球提供理想跳板 [46] 行业领袖观点与趋势 - 富兰克林邓普顿总裁预测下一波大型企业将在人工智能和加密创新领域涌现 [41] - Solana基金会主席指出数字资产财库和ETF是传统投资者进入加密生态的桥梁工具 [43] - 以太坊基金会强调稳定币在改善跨境支付和推动代币化资产关注度的重要作用 [43]

经济景气度 - 华创宏观WEI指数回落至4.37%，较前一周下行0.45个百分点[2][7] - 港口集装箱吞吐量四周同比升至8.2%，环比大幅反弹13.8%[2][25] - 全球制造业PMI微升至50.8，外需略有改善[23] 消费与内需 - 11月前6日26城地铁客运量同比增7%，服务消费回升[2][10] - 10月末乘用车零售同比增速大幅反弹至47%，全月同比为5.8%[2][10] - 67城商品房成交面积同比降幅扩大至-43%，地产销售持续疲软[2][13] 生产与基建 - 水泥发运率降至37.1%，石油沥青装置开工率降至29.7%，基建高频数据小幅回落[3][15] - 秦皇岛港煤炭吞吐量11月首周同比增13%，工业生产部分领域保持韧性[15] - 螺纹表观消费同比降4.5%，建筑需求仍弱于去年同期[15] 价格与通胀 - 国内外大宗商品价格回落，南华综合指数与RJ/CRB指数均下跌0.5%[3][43] - 猪肉批价上涨2.4%，蔬菜批价上涨1.6%，农产品价格继续上行[2][44] - 二手房挂牌价一线城市周跌0.3%，年内累计下跌3.9%[3][45] 财政与债务 - 财政部强调对新增隐性债务“露头就打”，并组建债务管理司[4][50] - 新增专项债发行已达4.15万亿元，进度为90.2%[4][60][62] - 11月当周计划发行新增专项债1394亿元，财政政策持续发力[49] 金融市场 - 债券利率小幅回升，1年、5年、10年期国债收益率分别报1.4045%、1.5873%、1.8142%[4][69] - 央行本周净回笼资金15722亿元，资金利率维持震荡[69][70] - 股债夏普比率差与价格走势出现背离，权益资产配置价值受关注[8]

会议概况 - 第三届国际新能源材料创新发展论坛暨首届科学分子前沿交叉产教融合创新发展大会于11月6日在湖南长沙开幕 [1] - 大会主题为“新能源材料创新发展、科学分子前沿交叉产教融合创新” [2] - 会议包含主题报告、十一大平行分论坛报告以及海报展示，涵盖近30个学术议题 [26] 参与机构与赞助方 - 赞助企业包括深圳市新威尔电子有限公司、湖南银峰新能源有限公司等10家公司，以及浦发银行人民东路支行 [1] - 赞助期刊包括Energy Materials、Energy Z、Science Molecules、Energy Applications [1] - 理想汽车作为官方指定赞助车辆为会议嘉宾提供绿色出行服务 [1] - 主办方为Energy Materials期刊和湖南师范大学 [1] - 与会嘉宾包括来自中国科学院、香港城市大学、东南大学等机构的100余位国家级高层次人才 [2] 核心议题与研究方向 - 学术议题涵盖锂离子电池材料、固态（金属）离子电池材料、钠/钾离子电池、液流电池/水系/燃料电池材料前沿交叉 [26] - 议题包括太阳能电池、能源催化、资源循环前沿交叉（冶金/化工/环境）、高分子功能材料 [26] - 前沿研究方向包含AI赋能先进电池技术研究 [26] - 大会报告涉及窄带隙有机受体光伏材料、高性能可充电电池的界面化学和电解质设计等具体技术领域 [18][20] 行业活动与平台建设 - 会议期间发布了新期刊Energy Z [23][25] - 大会旨在搭建开放共享的学术交流平台，推动新能源材料领域的技术创新与产业升级 [26] - 岳麓高新区经济合作局在会上进行了新能源材料产业推介 [14] - 会议目标包括为绿色可持续能源发展及“双碳”目标实现贡献智慧 [26]

峰会概况 - 开垦未来·2025年企业家自贸港峰会将于12月5日在海南省海口市举行 [1] - 峰会旨在搭建共建、共享、共赢的发展平台，聚焦海南自贸港封关运作的关键节点 [1] - 由海南省农垦投资控股集团有限公司、海南省企业家协会、海南省企业联合会联合主办 [1] 参与方与目标 - 面向国际诚邀农业、加工类、商贸物流、海洋类以及金融等百余家优势企业参与 [1] - 目标为“链”接产业未来，为高质量发展注入强劲动能，构建开放共赢的朋友圈 [1] - 汇集政企研力量，探索以投资贸易共促产业升级、带动地区繁荣 [1] 主要活动与议题 - 峰会以“1+N”形式开展，包括开幕式暨主论坛以及多个平行主题论坛 [1][2] - 主论坛议题包括海南自贸港封关运作下新机遇与创新业务政策研究、海南与东盟国家海洋经济合作潜力 [1] - 平行主题论坛聚焦现代农业、贸易与加工、海洋经济三大领域 [2] 招商与合作项目 - 海垦集团将发布天然橡胶深加工、胡椒现代化加工、高端肉食产业链等10余个重点招商推介项目 [1] - 设有昌江、儋州、乐东政府招商推介环节，推进优质项目落地 [2] - 通过建立需求清单、搭建桥梁，促进多方深入沟通交流，满足市县发展和园区发展的人才和产业需求 [2] 实地考察与资源对接 - 设置实地考察环节，与会嘉宾将深入海南生态软件园、海口综合保税区、海口江东新区等发展园区 [2] - 旨在让各方资源共融共促，实地感受产业发展新貌，促进交流对接 [2]

农业银行金融服务模式 - 对重点村实行专人包联，客户经理定期下乡走访，对农户授信评级、摸清需求 [3] - 推出“富民贷”等产品，具有利率优惠、无抵押、无担保、三年内可循环使用的特点，灵活匹配农业生产周期 [4] - 针对不同特色产业推出定制化贷款产品，如面向制种基地的“河西走廊种业贷”和面向畜牧业的“智慧畜牧贷” [8][13] - 引入物联网技术为奶牛安装智能耳标，建立数字化监管平台，实现生物资产实时盘点和动态监控，配套活畜保险以降低信贷风险 [14] - 推出“电费e贷”纯信用贷款产品，将企业日常用电数据转化为授信测算依据 [19] - 为新能源重大项目组建省、市、县三级联动的服务团队，主动对接并量身定制融资方案 [18] 特色农业产业发展与成效 - 张掖市甘州区马站村已建成经认证的有机蔬菜基地3600亩，产品稳定供应北京、上海等一线城市 [4] - 2024年马站村集体企业实现销售收入4200万元，亩均收入达3.5万元，较普通蔬菜种植增收5倍以上，带动320多名村民稳定就业 [4] - 金塔县羊井子湾乡葡萄种植面积达上万亩，年产量超过20000吨，年产值突破5000万元 [7] - 农行金塔县支行近三年累计为800多户葡萄种植户提供信贷资金9049万元，支撑产业标准化、规模化发展，当地葡萄已成功办理出口海关手续 [7] - 张掖市作为全国最大玉米制种基地，每年制种面积超100万亩，年产玉米种子占全国用种量近一半 [8] - 截至今年9月末，农行甘肃分行为张掖玉米制种企业授信1.89亿元，贷款余额6590万元；支持制种农户3615户，授信3.1亿元，贷款余额1.66亿元 [14] 新能源产业发展与金融支持 - 金塔县白水泉光电产业园光热发电项目装机总规模70万千瓦，全年可输送清洁电力约14.5亿千瓦时，满足约70万户家庭用电，每年节约标准煤48万吨，减排二氧化碳136万吨 [17] - 农行酒泉分行向上述70万千瓦发电项目授信15亿元，截至2025年9月末已累计投放贷款7.17亿元 [18] - 支持300MW压缩空气储能电站示范工程，建成后预计每年输送约5亿千瓦时稳定电力，增强电网调峰能力，农行完成授信9亿元，目前已发放贷款2.99亿元 [18] - 武威源硕节水发展有限公司凭借上年度116万元电费缴纳记录，获得200万元信用贷款，投建武威地区首条新型滴灌带生产线 [19]

美国股市近期的走弱，为此前推动股指屡创历史新高的上涨行情踩下了一脚刹车。但多数投资者认为， 此次回调只是短暂休整，而非更深层风险的信号。 标准普尔500指数在过去八个交易日累计下跌2.4%。投资者对美国经济状况感到担忧，同时对人工智能 和科技股的高估值感到不安，这些板块是今年市场上涨的核心动力。 他补充道，"这是否会超出简单回调的范畴，演变成衰退、熊市或更糟糕的情况?我认为目前尚不具备这 样的前提条件。" Neuberger Berman全球股票研究部高级投资策略师拉希尔.西迪基表示，"这只是个短期阻碍，不是一堵 会让你撞上去、造成超预期损失的墙。" 投资者表示，尽管市场估值和集中度问题引发担忧，但牛市仍有坚实支撑，足以鼓励风险投资：美联储 宽松的金融环境、人工智能驱动的资本支出热潮，以及向好的经济背景。 "我没看到投资者持仓出现重大变化，也没发现市场情绪有明显转向，"Eaton Vance股票投资联合主管、 伦敦全球股票投资组合经理克里斯.戴尔称，"这并不是说未来不会发生变化，只是目前还没有出现相关 迹象。" 回归常态波动 投资者认为，此次波动并非源于股市前景的根本性转变。 "我们现在看到的，更多是对高位的 ...