反内卷政策 - 综合整治“内卷式”无序竞争成为2025年经济工作主线，政府工作报告作出安排，中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争并引导提升产品品质 [2] - 新修订的反不正当竞争法、价格法为“反内卷”提供制度保障，政策在平台经济、汽车、光伏、动力电池等领域取得积极成效，相关行业价格和利润出现改善 [2] - 具体行业举措包括：光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地；磷酸铁锂正极材料生产厂家集体提价；《汽车行业价格行为合规指南》公开征求意见；《互联网平台价格行为规则》已落地 [2] 国企改革 - 2025年是国企改革深化提升行动收官之年，主体任务基本完成，国有资本进一步向国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域集中 [4] - 有序推进战略性专业化重组整合，中国雅江集团、中国长安汽车组建成立，中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合，资源配置效率提升 [4] - 中国特色现代企业制度加快完善，中央企业管理层级全部控制在4级以内，全面实施“一企一策”分类考核，建成全国国资系统产权信息库，加快构建智能化穿透式监管体系 [4] 民营经济促进法 - 《中华人民共和国民营经济促进法》自2025年5月20日起施行，是我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律 [4] - 该法围绕公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营等方面明确多项制度机制，将促进政策上升到法律层面 [4] - 法律中明确规定“禁止利用行政或者刑事手段违法干预经济纠纷”以及“禁止为经济利益等目的滥用职权实施异地执法” [4] 地方政府化债 - 中国在2024年底推出5年10万亿元隐性债务置换计划，截至2025年底已实现近6万亿元地方政府债券置换隐性债务，化债进度已过半 [5] - 化债效果显现，地方债务风险大幅缓释：全国地方政府隐性债务余额从2023年底的14.3万亿元降至2024年底的10.5万亿元，专家预计2025年将低于8万亿元 [6] - 目前4万亿元的债务置换平均利息成本降低超2.5个百分点，可节约利息支出超过4500亿元 [6] 超长期特别国债 - 2025年超长期特别国债发行规模达1.3万亿元，较2024年增加3000亿元，发行节奏整体前置 [6] - 资金用途：8000亿元用于更大力度支持“两重”项目建设，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策，支持消费品以旧换新的资金规模比去年翻了一番 [6] - 超长期特别国债备受机构青睐，展现出长期限优势和成熟的价格发现、资源配置等功能，有望从中短期安排转化为支持国家中长期战略的常态化政策 [6][7] 提振消费专项行动 - 2025年3月，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，部署七大行动，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动等 [7] - 方案在需求侧加大政策力度，着力促进居民增收减负，如提出促进工资性收入合理增长、延续失业保险稳岗返还政策、科学合理提高最低工资标准等 [7] - 方案首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市并提出相应举措，旨在让老百姓消费底气更足、预期更稳 [7] 社保新规 - 2025年是我国2亿灵活就业人员走向更稳健社会保障体系的启动之年，京东、美团宣布将为符合条件的外卖骑手缴纳社保，最高法司法解释明确社保“约定豁免”无效 [9] - 中央经济工作会议提出鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险，推动全民社保迈向高质量发展 [9] A股市场表现 - 2025年10月28日，上证指数时隔10年首次盘中触及4000点，并于29日收盘站上4000点，创2015年8月以来新高 [9] - 上证指数从年初约3347点起步，4月受美国加征关税冲击最低下探至3040.69点，“国家队”资金通过增持ETF稳定市场，指数随后震荡上行 [10] - 全年A股成交额首次突破400万亿元大关，总市值同步站上100万亿元台阶，双双刷新历史纪录，科技板块是贯穿行情的最强主线 [10] 黄金价格 - 2025年伦敦金现货价格从2625美元/盎司起步，3月突破每盎司3000美元，10月突破每盎司4000美元，最高冲上4550美元/盎司的历史高位，年内累计涨幅70% [10] - 金价上涨由多重因素驱动：美联储降息周期开启、全球流动性宽松；地缘冲突及美国关税政策激发避险需求；全球央行持续大规模购金 [11] - 中国央行连续13个月增持，全球央行购金量稳居高位，黄金ETF持续吸金规模大增，为金价提供长期支撑 [11] 科创板改革 - 2025年6月，科创板推出新一轮深化改革政策，设立“科创成长层”及配套六项举措，未盈利企业IPO审核全面提速 [11] - 摩尔线程、沐曦股份从受理到过会分别仅耗时88天、116天，10月28日科创成长层迎来首批3家新注册企业 [11] - 截至12月29日，科创成长层企业合计38家，其中6家为新注册入层企业，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的指引发布，为相关未盈利企业提供上市通道 [11] 存款降息 - 2025年存款市场经历全面下行，国有大行率先下调利率，中小银行和外资行紧随，部分产品半年内累计下调超130个基点 [12] - 长期限存款利率普遍步入“1字头”，3至5年期定期陆续下架，短期利率反超长期利率，部分银行停售长期大额存单，为贷款降息腾出空间 [12] - 降息引导储户向短期存款和理财产品转移，部分储户转向股市、黄金投资，重塑银行负债结构和居民资产配置格局 [12] 全球关税战 - 2025年4月，特朗普政府推出所谓“对等关税”，标志着美国在贸易领域转为单边行动者，各经济体积极推动贸易多元化与区域合作以增强韧性 [12][13] - “极限施压—反复摇摆”的方式短期扰动全球供应链，长期削弱美国贸易政策可信度，最终未能扭转美国所谓贸易失衡 [13] 美联储政策 - 美联储于2025年9月开启年内首次降息，10月底再度降息25个基点，12月再次降息25个基点，但内部分歧显著 [13][14] - 美联储主席鲍威尔任期将在2026年5月15日到期，美国总统特朗普表明只想要一个“听话”的美联储主席，被认为恐危害美联储独立性 [14] 人工智能与科技 - 中国公司DeepSeek在2025年以彻底的开源策略和超高性价比破局，其模型DeepSeek-R1在复杂推理上比肩顶尖闭源模型，引发全球开发者社区“接入潮” [14] - DeepSeek冲击“算力决定一切”的旧叙事，引发市场对英伟达等芯片巨头的价值重估，带动AI技术重构产业生态 [14][15] - 具身智能在2025年从“概念年”走向“订单年”，资本市场回应积极，全年近30家机器人产业链企业向港交所递表，中国人形机器人企业估值突破200亿元大关 [15] - 商业端取得进展：优必选全年人形机器人订单金额接近14亿元，宇树与智元中标亿元级采购订单，多家公司披露千台级订单 [15] 英伟达市值 - 2025年10月29日，英伟达股价上涨超5%，盘中市值达5.13万亿美元，成为史上首个市值突破5万亿美元的公司，此时距离突破4万亿美元仅约3个月 [17] - 市值飙涨由全球人工智能浪潮驱动，英伟达展望2025年及2026年Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿美元，将来自2000万颗GPU [17] - 11月起市场出现关于AI泡沫的声音，英伟达股价持续波动，12月24日收盘市值4.6万亿美元 [17] 外卖与即时零售 - 2025年外卖行业迎来近五年最大变化：京东在2月推出外卖服务，阿里旗下饿了么升级为“淘宝闪购” [17] - 淘宝闪购日订单在7月超过了9000万单，市场份额不断增长，改变了原有市场格局 [18] - 即时零售心智培养影响电商：2025年双11，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长了198%，平台竞争进入“远场+近场”混合新阶段 [18] 公司动态与行业事件 - 娃哈哈在2025年因家族“宫斗”重回舆论中心，涉及商标之争、遗产纠纷、信托诉讼，引发对企业家接班和家族治理的审视，部分经销商被“砍”，市场格局或生变 [18][19] - 电影《哪吒2》取得154.46亿元国内票房、3.24亿观影人次，全球票房突破159亿元，刷新国产动画电影海外纪录，标志中国动画产业集体崛起 [19][20] - 电影制作精工细作五年，以创新叙事和精湛技术走出一条“新国潮”实践路径，但其成功也凸显中国动画行业在人才、创意多样性等方面的基础生态挑战 [21] - “苏超”（江苏省城市足球联赛）在2025年火爆，突破职业比赛独霸格局，堪称中国省级城市联赛“元年”，点燃城市间竞争并带动文旅与商业创新 [23] - 潮玩IP Labubu在2025年以现象级全球狂热刷新潮玩出海剧本，成为全球年轻人的“社交货币”，但面临假货泛滥、二级市场过度炒作等挑战 [23][24] - 餐饮公司西贝在2025年因预制菜争议陷入舆论风暴，导致客流与营业额下跌，随后部分工艺回调至门店、核心菜品均价下调约20%，以修复消费者信任 [25] - 事件将“餐饮是否应明示预制菜使用情况”推向公众视野，警示行业从追求扩张速度转向体验感和质价比 [25] - 茅台酒市场批发价在2025年从年初的2300元/瓶一路跌破1499元的官方指导价，反映消费理性回归及反腐深化背景下，茅台从投资品向消费品回归 [26] - 价格剧变折射新消费变迁，年轻一代从“符号崇拜”转向“自我愉悦”，白酒行业整体面临调整 [26] 行业规范与安全 - 2025年充电宝安全问题发酵，推动“史上最严”新规落地，事件始于罗马仕、安克等品牌因电芯缺陷大批召回 [26] - 中国民航局提到上半年发生15起旅客充电宝起火冒烟事件，市场监管部门抽查移动电源不合格率超43%，行业恶性竞争与劣质电芯是主因 [26] - 8月新版CCC认证规则实施，11月工信部《移动电源安全技术规范》征求意见稿发布，对电芯、整机安全提出数十项严苛要求，行业加速洗牌 [27] - 汽车行业营销乱象丛生，典型如“大字吸睛，小字免责；饥饿营销，订单注水”，损害行业生态，加剧“内卷” [27] - 乱象引起行业协会、相关部门正视，一系列技术规范、营销管控政策计划出台，以推动行业健康有序发展 [27]

核心观点 - 泡泡玛特部分热门产品在二手市场价格大幅下跌，主要受公司大规模补货导致供给增加的影响[2] - 公司股价自2023年8月高点以来已出现显著下跌[3] 产品价格动态 - 以Labubu 3.0前方高能系列为例，其隐藏款“本我”在发售初期因供不应求价格飙升，从发售价99元上涨至峰值4522元，溢价近44.7倍[2] - 随着公司在6月18日、9月22日、9月29日、10月31日及11月11日进行多轮大规模补货，该隐藏款价格从峰值急速回落[2] - 隐藏款“本我”价格在6月18日补货后4天内从4522元下跌至2433元，跌幅达46%[2] - 至12月30日，该隐藏款最低成交价已降至540元，较峰值下跌88%[2] - Labubu前方高能盲盒近30日平均成交均价为117.17元，价格在12月16日达到130.76元后处于回落中[2] - 在闲鱼App和千岛App上，Labubu系列产品价格也呈现类似下跌趋势[2] - 部分款式在二手平台的价格已低于原发售价[3] 市场反应 - 产品供给增加导致二手市场价格“跳水”[2] - 有“黄牛”在社交平台发帖表示暂缓收购Labubu系列[3] - 部分消费者表示，如果所有款式价格都低于原价，会选择直接购买喜欢的款式而非通过盲盒形式[3] 公司股价表现 - 泡泡玛特股价自2023年8月高点339.8港元/股以来持续下跌，累计跌幅约40%[3]

Labubu系列盲盒二手市场价格崩盘 - 泡泡玛特旗下Labubu系列盲盒二手市场价格大幅下跌，引发热议并登上微博热搜第一[1][2] - 原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列，二手均价从7月份超1400元降至630元左右[3] - 售价99元的单只盲盒最低成交价降至60元，已跌破发行价[3] 具体价格下跌表现 - 隐藏款价格暴跌，前方高能系列隐藏款“本我”从4.6万元/只跌至480元左右，跌幅超98%[6] - 第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右[6] - 闲鱼平台数据显示，Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元，68%用户看跌后续趋势[6] 市场渠道与参与者反应 - 小红书网友反映原价出售Labubu盲盒困难，直言不再“端盒”[4] - 好特卖折扣店以五折或“买一赠一”形式促销老款产品，部分滞销款标价低至29元[8] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象，部分黄牛单日亏损超10万元，积压百万元库存[8] 产能扩张与市场分析 - Labubu是泡泡玛特现象级IP，2023年销量破亿，为销售额增速最快头部IP[9] - 2024年Labubu月产能从1000万只增至5000万只，被认为是二手市场价格崩盘主因[9] - 德银指出公司以稀缺性换取短期收入规模是危险赌博，普及化可能是热度衰退前兆[9] 公司增长阶段与股价表现 - 摩根士丹利研报指出，泡泡玛特正从爆发式增长过渡至可持续增长阶段[12] - 预计2026年Labubu收入增速将显著放缓，增长引擎转向非Labubu IP的多元化驱动[12] - 公司港股股价报189.8港元/股，较今年8月高位339.8港元/股下跌超40%，市值蒸发超2000亿港元[12]

行业宏观趋势 - 2025年消费赛道告别普涨行情，进入结构性分化的新阶段，消费对经济增长的贡献率为53.5% [1] - 消费行业的关键词从“复苏”转向“分化”与“转型”，市场表现为极致的“头部效应” [1][6] 娃哈哈集团 - 公司经历渠道“雷霆改革”，未达标者被淘汰或兼并 [2] - 宗馥莉辞去集团相关职务，引发“分家”猜测，博弈焦点在于公司股权及“娃哈哈”商标归属 [2] - 2025年公司在“风高浪急”的市场环境下实现5亿元收入增长 [2] 现制茶饮与咖啡行业 - 行业从跑马圈地演变为残酷的迭代游戏，品牌如霸王茶姬、蜜雪冰城转向供应链深耕与海外市场开拓 [2] - 新店开设需精准定位与选址，追求极致性价比或独特产品记忆点 [2] - 星巴克宣布向中国博裕投资出售中国零售业务至多60%股权，大幅让渡本土市场运营主导权 [2] 泡泡玛特 - 公司在2024年3月至2025年8月的17个月内，股价上涨接近15倍 [3] - Labubu成为现象级产品，被视为中国Z世代消费情绪的温度计 [3] - 随着产能扩大，部分IP热度降温，三季度发售的迷你版Labubu整盒价格从9月的2000元以上回落至12月的1100元左右，跌幅逾40% [3] - 公司证明了其作为中国潮玩企业的全球化潜力 [4] 电影市场 - 电影《哪吒之魔童闹海》国内票房达154.46亿元，观影人次3.24亿 [6] - 该片公映期长达153天，其票房占2025年上半年全国总票房292.31亿元的超过52% [6] - 单片极高的票房占比是消费市场“分化”与“头部效应”的极致表现 [6]

核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现大幅下跌，部分产品价格跌破发行价，市场热度显著降温，这引发了市场对公司增长模式及未来前景的担忧，公司股价年内高位回撤超40% [1][3][11] 市场表现与价格动态 - Labubu系列二手市场价格大幅下跌，原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列，二手均价从7月的超1400元降至约630元，售价99元的单只盲盒最低成交价降至60元，已跌破发行价 [3] - 隐藏款价格暴跌，前方高能系列隐藏款“本我”成交价从峰值4.6万元/只跌至约480元，跌幅超98%，第四代迷你Labubu隐藏款也从800元回落至260元左右 [5] - 在闲鱼等二手平台，Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元，且68%的用户看跌后续趋势 [5] - 线下折扣渠道出现五折甚至“买一赠一”的促销，部分滞销款标价低至29元，黄牛市场出现“暂缓收购”现象，部分黄牛单日亏损超10万元，积压百万元库存 [7] 公司运营与市场反应 - Labubu是泡泡玛特现象级IP，2023年销量破亿，是公司销售额增速最快的头部IP，2024年被泰国官方授予荣誉称号 [8] - 为满足市场需求，Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只，这被认为是导致二手市场价格崩盘的主要原因 [8] - 市场观点认为，公司用稀缺性换取短期收入规模是一场危险的赌博，对于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮玩，普及化可能是热度衰退的前兆 [8] - 消费者对价格下跌反应不一，有观点认为有涨有跌正常，也有观点认为“五折也贵了” [9] 财务表现与机构观点 - 摩根士丹利研报指出，泡泡玛特正从爆发式增长过渡到可持续增长阶段，预计到2026年，Labubu的收入增速将显著放缓，增长引擎需转向非Labubu IP的多元化驱动 [11] - 公司股价大幅下跌，12月30日报190.8港元/股，较今年8月高位339.8港元/股下跌超40%，市值蒸发超2000亿港元 [11]

核心观点 - 泡泡玛特部分热门产品的二手市场价格因供给大幅增加而显著下跌，其股价也自近期高点出现大幅回调[3][4][5] 产品市场表现 - 以Labubu 3.0前方高能系列为例，其隐藏款“本我”在发售初期因供不应求价格飙升，6月14日市场成交价达到峰值4522元，较99元发售价溢价近44.7倍[3] - 随着6月18日、9月22日、9月29日、10月31日和11月11日等多轮大规模补货，该隐藏款价格迅速回落，12月30日最低成交价跌至540元，较峰值下跌88%[3] - 该系列产品近30日平均成交均价为117.17元，价格在12月16日达到130.76元后处于回落之中[3] - 在闲鱼、千岛等二手平台，该系列产品价格呈现类似下跌趋势，部分款式价格已低于发售价[4] 市场参与者反应 - 部分“黄牛”在社交平台发帖称暂缓收购Labubu系列产品[4] - 部分消费者表示，如果所有款式价格都低于原价，将选择直接购买自己喜欢的款式而非通过盲盒形式[4] 公司股价表现 - 泡泡玛特股价自2025年8月高点339.8港元/股以来持续下跌，累计跌幅约40%[5]

核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现断崖式下跌 部分产品跌破发行价 隐藏款价格暴跌超98% 市场热度显著降温[2][3][5] - 二手市场价格崩盘被认为与公司大幅提升Labubu月产能 从稀缺性转向规模供应直接相关 这可能削弱了潮玩依赖的“酷”和“稀缺”属性[8] - 市场事件引发广泛关注并登上热搜 同时公司股价自年内高位已下跌超40% 市值蒸发超2000亿港元 反映了投资者对增长可持续性的担忧[2][8][10] 市场表现与价格动态 - Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列（原价594元/盒）二手平台均价从7月的超1400元降至约630元[3] - 单只盲盒（原价99元）最低成交价降至60元 已跌破发行价[3] - 隐藏款价格暴跌：前方高能系列隐藏款“本我”从峰值4.6万元/只跌至约480元 跌幅超98% 第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右[5] - 闲鱼平台数据显示 Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元 且68%的用户看跌后续趋势[5] 供需与渠道变化 - Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只 被认为是导致二手市场价格崩盘的主要原因[8] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象 部分黄牛单日亏损超10万元 积压百万元库存[7] - 在闲鱼、千岛、得物等平台 Labubu上架数量增多但成交价下调[5] - 好特卖折扣门店以五折甚至“买一赠一”形式促销老款产品 部分滞销款标价低至29元[7] 公司IP与财务影响 - Labubu是公司现象级潮玩IP 2023年销量破亿 是公司销售额增速最快的头部IP[8] - 摩根士丹利研报指出 公司正从爆发式增长过渡到可持续增长阶段 预计2026年Labubu收入增速将显著放缓 增长引擎需转向非Labubu IP的多元化驱动[10] - 公司股价于12月30日报190.8港元/股 较今年8月高位339.8港元/股下跌超40% 市值蒸发超2000亿港元[10] 市场情绪与行业观察 - “泡泡玛特开始五折甩卖了”话题曾登上微博热搜第一 在榜时长超4小时[2] - 有消费者表示原价出售Labubu产品已困难 直言“再也不端盒了” 亦有观点认为“五折也贵了”[3][8] - 行业分析曾指出 公司用稀缺性换取短期收入规模是一场“危险的赌博” 普及化可能是热度衰退的前兆[8]

公司股价表现 - 泡泡玛特股价自今年8月高点339.8港元/股以来，累计跌幅约40% [1][2] 核心产品价格动态 - Labubu 3.0前方高能系列隐藏款“本我”发售后价格持续走高，于6月14日达到峰值4522元，较99元发售价溢价近44.7倍 [1] - 随着6月18日全网大规模补货，该隐藏款价格在4天内下跌46%至2433元 [1] - 经过后续多轮大规模补货，隐藏款“本我”在12月30日最低成交价跌至540元，较峰值下跌88% [1] - Labubu前方高能盲盒近30日平均成交均价为117.17元，价格在12月16日达130.76元后处于回落中 [1] 二手市场趋势与消费者行为 - 泡泡玛特部分产品在二手市场价格“跳水”，主要受供给增加影响 [1] - 在闲鱼App和千岛App上，Labubu系列产品价格呈现类似下跌趋势 [2] - 部分二手平台上，Labubu系列部分款的价格已低于发售价 [2] - 有“黄牛”在社交平台发帖称暂缓收购Labubu系列 [2] - 部分消费者表示，如果所有款式都低于原价，会选择直接购买喜欢的款式 [2]

文章核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现大幅下跌 部分产品跌破发行价 隐藏款价格暴跌超98% 市场热度显著降温[2][5][6][8] - 市场普遍认为 Labubu二手市场价格崩盘的主要原因是公司大幅提升产能 破坏了产品的稀缺性 这可能标志着该IP从爆发式增长进入增长放缓阶段[11][14] - 市场事件对公司股价产生负面影响 泡泡玛特股价自年内高位已下跌超40% 市值蒸发超2000亿港元[14] Labubu二手市场价格表现 - 原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列 二手平台均价从7月的超1400元降至约630元[6] - 售价99元的单只盲盒最低成交价降至60元 已跌破发行价[6] - 隐藏款价格暴跌 前方高能系列隐藏款“本我”成交价从4.6万元/只跌至约480元 跌幅超98% 第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右[8] - 闲鱼平台数据显示 Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元 且68%的用户看跌后续趋势[8] 市场反应与渠道表现 - 二手平台Labubu上架数量增多 但成交价格下调 有消费者反映原价转卖困难[6][8] - 好特卖等折扣门店以五折甚至“买一赠一”形式促销老款产品 部分滞销款标价低至29元[10] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象 部分黄牛单日亏损超10万元 部分积压百万元库存[10] 公司背景与市场分析 - Labubu是泡泡玛特现象级潮玩IP 2023年销量破亿 是公司销售额增速最快的头部IP[11] - 为满足需求 Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只 这被认为是二手市场价格崩盘的主因[11] - 分析观点认为 公司用稀缺性换取短期收入规模是危险赌博 普及化往往是潮玩热度衰退的前兆[11] - 摩根士丹利研报指出 泡泡玛特正从爆发式增长过渡到可持续增长 预计2026年Labubu收入增速将显著放缓 增长引擎将转向非Labubu IP的多元化驱动[14] 公司股价表现 - 泡泡玛特港股股价在事件后震荡下跌 12月30日报190.8港元/股[14] - 与今年8月339.8港元/股的高位相比 股价跌幅超40% 市值蒸发超2000亿港元[14]

公司股价与市场表现 - 公司股价自8月下旬触及339.8港元的阶段性高点后，累计跌幅已超40%，市值蒸发逾2000亿港元 [1] - 12月30日，公司卖空金额达4.58亿港元，卖空股数超239万股，未平仓卖空股份9492万股，续创年内最高 [1] 核心IP热度与二手市场动态 - 公司核心IP热度显著退潮，导致股价持续下挫 [1] - “泡泡玛特开始5折甩卖了”词条登上微博热搜，曾被炒至天价的Labubu盲盒二手价格大幅回落 [4] - 二手平台Labubu第4代整盒（14个）成交均价从发售初期的1916元跌至1088元，部分款式近7日平均成交价仅77.5元，跌破官方发行价 [4] - 部分黄牛在社交平台发帖“暂缓收购Labubu系列”，同时二手平台挂牌数量增多但成交价下移，折扣门店出现甩卖现象 [4]