报告行业投资评级 - 维持商贸零售行业“增持”评级 [3][23] 报告的核心观点 - 商贸零售板块震荡下行，上周下跌0.16%，报收2152.72点，涨幅排名位列申万一级行业第27位，跑输沪深300指数1.7个百分点；贸易Ⅱ报收4029.21点，下跌0.65%；一般零售报收3400.11点，下跌1.02%；专业连锁Ⅱ报收5163.93点，上涨0.9%；互联网电商报收11347.98点，上涨1.83% [4][9] - 商贸零售板块PE（ttm）37.92X，PB（lf）1.81X，当前PE相较上周环比下降0.07个百分点，近一年PE最大值为40.45X，最小值为21.85X；近一年PB最大值为2.02X，最小值为1.18X [5][15] - “618”促销活动数据显示国内消费潜力大，在扩内需稳增长政策刺激下，线下消费能力与意愿有望提升，建议关注以旧换新政策下后续消费持续能力；美容护理行业国产品牌有性价比优势，今年618国货美妆表现亮眼，但7、8月除防晒产品外进入销售淡季，需谨慎关注行情波动；暑假来临旅游旺季到，关注酒店、知名景点及相关主题景区等板块上涨潜力；维持商贸零售行业“增持”评级，建议关注新消费驱动的线下零售新业态和国货美容护理头部品牌 [6][23] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周商贸零售报收2152.72点，下跌0.16%，涨幅排名位列申万一级行业第27位，跑输沪深300指数1.7个百分点；贸易Ⅱ报收4029.21点，下跌0.65%；一般零售报收3400.11点，下跌1.02%；专业连锁Ⅱ报收5163.93点，上涨0.9%；互联网电商报收11347.98点，上涨1.83% [4][9] - 商贸零售板块表现居前的公司有吉峰科技（+8%）、国联股份（+7.8%）、ST通葡（+6.6%）、焦点科技（+5.6%）、南纺股份（+5%）；表现居后的公司有苏豪弘业（-5.4%）、银座股份（-5.8%）、翠微股份（-7.6%）、国芳集团（-7.8%）、盛讯达（-9.1%） [13] 行业估值 - 当前商贸零售板块PE为37.92X，相较上周环比下降0.07个百分点，近一年PE最大值为40.45X，最小值为21.85X；当前PB为1.81X，近一年PB最大值为2.02X，最小值为1.18X [5][15] 行业动态 - 2025年“618”活动线上线下参与规模壮大，补贴政策见成效。京东3C、家电品类规模、增速居首，服饰美妆、日百品类增速领先，采销直播成交额同比增长285%，电子产品表现亮眼；天猫家电、数码、美护成交额领先，453个品牌成交破亿，参加国补品类成交总额较去年双11增长116%；跨境电商积极参与，阿里国际站订单同比大涨42%，GMV保持近30%增长；拼多多“千亿扶持”、百亿补贴等政策驱动全品类增长；苏宁易购家电3C以旧换新消费热度高，全国门店客流同比增长105% [6][18] 投资建议 - “618”数据显示国内消费潜力大，扩内需政策下线下消费有望提升，关注以旧换新政策下后续消费持续能力 [6][23] - 美容护理行业国产品牌有优势，今年618国货美妆表现好，但7、8月除防晒产品外进入淡季，谨慎关注行情波动 [6][23] - 暑假旅游旺季到，关注酒店、知名景点及相关主题景区等板块上涨潜力 [7][23] - 维持商贸零售行业“增持”评级，建议关注新消费驱动的线下零售新业态（如晨光股份）和国货美容护理头部品牌 [7][23]

上市公司公告汇总 品大事 - 南京商旅控股股东南京旅游集团拟与南京市文化投资控股集团、南京体育产业集团整合重组 打造南京市文旅体商综合开发运营主平台 重组后控股股东及实控人不变 不涉及主营业务变更 目前无其他文商旅资产或体育资产注入计划 [3] - 天茂集团因未按期披露2024年年报及2025年一季报 股票自2025年7月8日起被实施退市风险警示 简称变更为"*ST天茂" [4][5] - 京北方2025年半年度财务数据正在核算中 拟于8月18日披露半年报 若达到披露标准将及时公告 [6] - 金安国纪澄清股价异动 称经营情况正常 无应披露未披露重大事项 [7] 观业绩 - 芯朋微预计2025年上半年营收6.3亿元(同比+38%) 净利润9000万元(同比+104%) 工业应用芯片业务取得突破 [8] - 国货航预计2025年上半年净利润11.87亿-12.67亿元(同比+78.13%-90.14%) 受益于机队扩张、油价下降及物流板块增长 [9] - 道通科技预计2025年上半年净利润4.6亿-4.9亿元(同比+19%-26.76%) AI数字维修及能源业务贡献显著 [10][11] 增减持 - 中欣氟材控股股东一致行动人及董事高管拟合计减持不超3.86%股份 [12] - 国盛智科员工持股平台拟减持不超2.8%股份 [13] - 御银股份实控人拟减持不超3%股份 [14] - 电光科技控股股东及一致行动人拟合计减持不超3%股份 [15] - 壶化股份控股股东及一致行动人拟减持不超3%股份 [16]

品大事 - 南京商旅控股股东南京旅游集团拟与南京市文化投资控股集团、南京体育产业集团进行整合重组，打造南京市文旅体商综合开发运营主平台，重组后控股股东仍为南京旅游集团（可能更名），实控人仍为南京市国资委，不涉及公司主营业务变更，目前无其他文商旅资产或体育资产注入计划 [2] - 天茂集团因无法在法定期限内披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，股票自2025年7月8日起被实施退市风险警示，简称变更为"*ST天茂" [3] - 京北方2025年半年度财务数据正在核算中，拟于2025年8月18日披露半年度报告，如达到披露标准将依法履行信息披露义务 [4] - 金安国纪股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于异常波动，公司经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项 [5] 观业绩 - 芯朋微预计2025年上半年营业收入6.3亿元左右，同比增长38%左右，归属于母公司所有者的净利润9000万元左右，同比增长104%左右，主要由于新产品门类营收大幅增长和新市场拓展，工业应用领域芯片业务取得突破 [6] - 国货航预计2025年上半年净利润11.87亿元—12.67亿元，同比增长78.13%—90.14%，主要由于机队规模和航线结构扩充优化，航空油料价格同比下降，货站和地面综合物流板块稳步增长 [7] - 道通科技预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润4.6亿元至4.9亿元，同比增长19.00%至26.76%，主要由于AI数字维修应用业务快速增长和AI数智能源业务第二季度实现盈利 [8][9] 增减持 - 中欣氟材控股股东一致行动人中玮投资拟减持不超过2.01%股份，公司董事及高管拟合计减持1.85%股份，合计不超过3.86% [10] - 国盛智科员工持股平台南通协众与南通齐聚拟减持不超过2.8%股份，为控股股东、实控人一致行动人 [11] - 御银股份实际控制人杨文江拟减持不超过3%股份 [12] - 电光科技控股股东拟减持不超过2.62%股份，实际控制人一致行动人拟减持不超过0.38%股份，合计不超过3% [13] - 壶化股份控股股东秦跃中拟减持不超过1%股份，一致行动人方圆投资拟减持不超过2%股份，合计不超过3% [14]

控股股东改革重组 - 南京商旅控股股东南京旅游集团拟推进与南京市文化投资控股集团、南京体育产业集团的整合重组，打造南京市文旅体商综合开发运营主平台 [1] - 改革重组完成后公司控股股东和实际控制人不变，控股股东仍为南京旅游集团（可能更名），实际控制人仍为南京市国资委 [1] - 本次重组不涉及上市公司主营业务变更 [1] 资产注入计划 - 除正在推进的收购南京黄埔大酒店100%股权事项外，控股股东目前无其他文商旅资产或"苏超"相关体育资产注入计划 [1]

尼山世界文明论坛 - 第十一届尼山世界文明论坛将于7月9日至10日在曲阜举办，主题为"各美其美·美美与共——文明间关系与全球现代化" [1] - 论坛下设6个分议题，涵盖文明起源、儒家文化、人工智能、齐鲁文化等领域 [1] - 国际嘉宾约300人出席，来自70多个国家，包括12位副部级以上外国政要、35位驻华使领馆代表和220余位国外专家学者 [1] - 论坛已成为全球文明对话和交流互鉴的重要平台，影响力持续提升 [1] 山东文化科技融合政策 - 山东出台《山东省支持文化和科技深度融合协同创新的政策措施》等系列政策文件，推动文化强省建设 [2] - 政策措施聚焦5个方面23条措施，行动计划涉及5方面重点任务，旨在建设全国文化和科技融合新高地 [2] - 2024年数据显示，全省规模以上科技型文化企业达1135家，占全部规上文化企业的29.1%，实现营业收入4586.5亿元，占比59.9% [2] - 政策推动文化产业从"资源依赖"向"创新驱动"转型 [2] 山东消费环境优化 - 山东出台44项举措优化消费环境，实施五大行动打造"放心消费在山东"升级版 [3] - 目标到2027年打造400个"山东制造·齐鲁精品"、300个"好品山东"品牌、3万家放心消费单元 [3] - 计划培育80项全国质量标杆、600项全省质量标杆，建成60条以上省级高品质步行街和特色商业街 [3] 山东医保服务创新 - 山东16市均推出城市定制型商业医疗保险，并上线一体化结算平台 [5] - 截至2024年6月底，全省通过"一站式结算"报销3466.69万笔医疗费用，累计报销20.62亿元，惠及626.50万人 [5] - 2024年度已报销1098.47万笔、5.79亿元，惠及215.50万人 [5] - 计划2025年底前全面实现商保省内异地和跨省异地免申直赔 [5] 济南名泉保护规划 - 济南发布《济南市名泉保护总体规划（2025—2035年）》，新增莱芜区、钢城区水文地质单元 [7] - 泉群数量由10个增至12个，新增吕祖泉泉群和舜泉泉群 [7] - 规划范围扩大至5789.62平方千米，涵盖9个水文地质单元 [7] 烟台葡萄酒产业 - 2025葡萄酒旅游大会在烟台开幕，主题为"全球葡萄酒旅游目的地·烟台" [8] - 大会发布中国首个葡萄酒产业综合评价体系《新华·中国（烟台）葡萄酒产业发展指数》 [8] - 烟台获得"国际负责任葡萄酒旅游目的地认证证书"，在生态保护、服务标准化等方面达到全球领先 [8] - 烟台拥有200多家葡萄酒生产企业、60余座酒庄，形成三大重点子产区 [9] - 烟台葡萄酒产量占全国40%、销售额占60%，品牌价值达862.31亿元，畅销全球80多个国家和地区 [9]

咸阳老街文旅发展 - 咸阳老街拥有600多年历史，包含文庙、凤凰台等明代古建筑，同时融合现代流行元素和地道美食 [1][4] - 老街连接渭河古渡与咸阳市中心城区，形成"古今对话"的独特文旅场景，上周游客量突破40万人次 [4][14] - 夜间推出《入咸阳 梦大秦》巡游表演，包含秦士兵列队、击缶迎宾等秦文化主题演出，吸引游客驻足 [7][17] 咸阳特色美食创新 - 代表性小吃锅盔牙子采用月牙形烙饼夹腊汁肉，比肉夹馍更小巧酥脆 [9] - 结合热播剧《长安的荔枝》推出创新菜荔枝烤肉，用荔枝中和烤肉油腻感，市场反响热烈 [11] - 陕西特色面食通过顺口溜强化文化记忆点，突出"宽厚筋道+热油泼辣"的工艺特色 [12] 南京"苏超"文旅联动 - 南京博物院推出球迷免预约福利，非南京户籍球迷凭比赛门票可快速入馆，同步开展非遗绳结、面塑体验活动 [21][23] - 浦口区游乐场为苏州球迷提供免费畅玩福利，并实时转播赛事，形成"体育+文旅"消费刺激 [30] - 博物院通过"体育+文化"组合拳解决暑期抢票难题，促进江苏地域文化传播 [26]

朝鲜旅游业发展动态 - 朝鲜近期开放鸭绿江游船观光项目 每条船可载约80名朝鲜市民 每周运行多趟 单程10公里 游客以观察中国丹东城市景观为主要活动内容 [2][3][5] - 元山葛麻海滨度假村于2024年6月底正式开放 该项目可同时容纳2万名游客 配备酒店 购物中心和水上乐园等设施 金正恩携家人出席开业仪式 [14][15] - 旅游业成为朝鲜获取外汇的重要渠道 因联合国制裁未涵盖该领域 元山度假村原计划每年吸引数十万外国游客 创收数亿美元 [19][30][34] 朝鲜经济背景与旅游驱动因素 - 2024年中朝贸易额同比下降5%至21.8亿美元 较2019年疫情前水平下降22% 显示经济复苏乏力 [22][23] - 新义州等重要边境口岸在疫情期间贸易停滞 当地居民生计受影响 游船项目重启具有经济象征意义 [24][26] - 朝鲜主要出口商品如煤炭 纺织品等均受联合国制裁 旅游业成为少数合法外汇来源之一 [28][29][31] 朝鲜旅游市场特征 - 疫情前中国游客占朝鲜国际游客总量90% 年接待量约30万人次 但截至2024年中国尚未将朝鲜列入出境游目的地名单 [44][45] - 朝鲜对国际游客采取谨慎开放策略 2023年起逐步恢复与俄罗斯及部分西方国家的旅游往来 但签证政策反复调整 [37][47] - 旅游管理存在特殊规定 如限制拍摄内容 要求领袖雕像必须居中取景等 反映开放与管控并重的矛盾心态 [52][55][56] 旅游基础设施与运营特点 - 元山度假村项目原计划2019年完工 因施工延误和疫情推迟6年 首批游客以本国居民为主 [16][64] - 历史运营模式显示朝鲜对游客活动严格管控 如隔离住宿 宵禁制度等 夜间经济活动受限 [58][60][61] - 当前旅游项目开发注重形象展示 如丹东游船观察现代城市景观 元山度假村被韩国媒体称为"朝鲜夏威夷" [11][63]

文旅消费新趋势 - 多地结合热门影视剧推出主题游线路 西安布置《长安的荔枝》剧中景观并设置真人互动 广东开发包含博物馆探访 古驿道漫步等内容的荔枝主题游线路 [1][3] - 影视剧热播带动相关目的地搜索量环比增长超200% 超60%的95后游客会因影视剧选择目的地 剧中同款产品销量翻倍增长 [5] - 青岛东方影都创新推出探秘片场+国防教育旅游线路 借助《流浪地球》《蛟龙行动》等影片拍摄地优势吸引游客 [3] 博物馆体验升级 - 多地博物馆推出增加夜场 取消预约等措施 上海博物馆加开夜场并推出7×24小时不闭馆服务 [6][8] - 沉浸式体验成为亮点 上海博物馆引入剧本游 三星堆博物馆提供VR考古体验 游客可化身古蜀祭司参与仪式 [8][10] - 博物馆联动周边资源 三星堆结合青铜器铸造等项目 日均吸引数百游客 带动住宿餐饮消费提升 [10] 景点创新玩法 - 科技感成为设计关键词 江西滕王阁推出AI导游定制游览 河南开封设置互动诗词游戏串联八大景区 [11][13] - 夜游项目显著延长游客停留时间 开封夜游线路吸引32%游客过夜 河北白石山悬崖体验项目使游客停留时间从几小时延长至一天 [15] - 深度体验带动收入结构变化 景区体验项目收入同比翻倍增长 增速快于门票收入 同时拉动土特产和民宿消费 [17]

赛事经济效应 - "苏超"南京队对阵苏州队比赛现场观赛人数达60396名，打破江苏省城市足球联赛单场上座纪录 [3] - 美团数据显示比赛当日南京景区门票订单量同比增长超255%，"秦淮河旅拍"等文旅项目成为搜索热词 [6] - 南京五星级酒店预订量同比增长超59%，部分酒店周末客房出租率超90% [7][8] 文旅融合创新 - 南京推出"1+3"优惠活动，凭球票可享景区免票、住宿餐饮折扣等三重福利，吸引苏州等地游客 [3][4] - 德基艺术博物馆对持票观众免费开放金陵图数字艺术展，并推出夜间开放至24时的常态化运营模式 [9] - 景枫中心结合赛事推出"图书餐厅"快闪活动，引入43家首店品牌，9周年庆期间客流显著增长 [11][12] 消费场景升级 - 本地餐饮企业推出3万份免费盐水鸭、美龄粥等球迷专属福利，带动餐饮消费 [10] - 新街口商圈德基、金鹰等商场通过首店经济、艺术展览等场景IP吸引跨省游客 [9][11] - 颐和公馆等特色酒店推出球迷主题房及接送服务，入住率同比提升超10个百分点 [7][8] 跨区域客流拉动 - 苏州球迷占比显著，栖霞山等景区单日接待多批持身份证免票入园的苏州游客 [4] - 徐州、安徽等地游客专程赴南京体验赛事氛围，未购票游客仍选择在商场直播观赛 [6][12] - 高铁站周边酒店设立球迷班车，南京南站成为外地游客主要抵达枢纽 [7][8]

文旅融合创新实践 - 上海旅游节暑期旅游季与乐高乐园开园同步呈现 展现"国际IP+本土节庆"跨界合作模式 [2] - 乐高乐园度假区落地金山区 联动滨海古镇乡村资源 助力上海"南北转型"战略实施 [5] - 采用"乐园引爆+全域共享"模式 推动乐高IP与本地文旅资源双向赋能 [5] 乐高乐园项目亮点 - 八大主题片区包含乐高悟空小侠等IP 超75个互动设施及表演景点 [4] - 使用8500万块乐高积木构建数千个模型 专为2-12岁亲子家庭设计沉浸式体验 [4] - 配套推出20余条主题旅游线路 开通锦江直通车等品牌赋能活动 [5] 全域消费场景构建 - 创新"一节两季"模式：7-8月暑期旅游季聚焦亲子学生 9-10月经典活动季保留传统巡游 [7] - 六大主题周覆盖300余项活动 涉及时尚演艺 滨水休闲 邮轮体验等多元场景 [7] - 突破传统场景边界 延伸至旅游街区 水岸空间等 打造"步步是景"消费生态 [8] 亲子文旅产品矩阵 - 松江整合玛雅水公园等资源 推出十大亲子打卡点 主题线路及高铁福利 [9] - 迪士尼举办"达菲月"活动 野生动物园推出"夜探猛兽"全天候体验 [9] - 乐高乐园创想世界等八大主题区专为亲子家庭设计沉浸式互动 [4] 文化IP与潮流体验 - 上海博物馆红山文化特展集结300余件文物 浦东美术馆呈现奥赛博物馆艺术瑰宝 [10] - 复兴岛打造REDLAND兴趣岛生态 张园展览融合石库门传统与现代元素 [10] - 朱家角古镇以"非遗神兽总动员"为主题 展示船拳等水乡非遗项目 [11] 邮轮经济创新实践 - 吴淞口邮轮母港推出真实邮轮生活场景体验 滨江岸线布局轻艺术市集与快闪展 [6] - MAGIC3青少年篮球赛落地海上世界 青岛啤酒节实现"啤酒文化+城市活力"共振 [6] - 邮轮体验周作为六大主题周之一 构建"文旅商体展"融合消费生态 [7]