公司融资计划 - 公司已向香港联交所递交H股上市申请 独家保荐人为中信证券 [2] - 募资用途包括匈牙利生产基地建设 马来西亚生产基地第三期建设 以及营运资金和一般企业用途 [2] - 公司货币资金余额达134.35亿元 同比增加47.5% 交易性金融资产余额为45亿元 [8] - 公司负债压力增加 一年内到期的非流动负债同比增加30.84%至57.89亿元 长期借款同比增加27.8%至204.75亿元 资产负债率约62% [8] 匈牙利生产基地项目 - 项目已开工建设 预计2027年投产 规划产能30GWh [3] - 主要生产动力电池 特别是46系列大圆柱电池 [3] - 项目选址靠近主要汽车客户工厂 以巩固长期战略合作关系 [3] - 2024年全球大圆柱电池出货量12.9GWh 预计2029年增至370.5GWh 年复合增长率95.7% [3] - 欧洲是全球第二大新能源汽车市场 建设匈牙利项目是拓展欧洲动力电池市场的必要举措 [3] 马来西亚生产基地项目 - 全资孙公司将斥资不超过86.54亿元建设新型储能电池项目 [4] - 一期消费电池已投产 储能产线计划2026年初具备交付能力 [4] - 第三期预计2025-2026年开始建设 约2.5年内建成 设计年产能38GWh [4] - 主要生产储能电池 聚焦安全可靠长寿命的创新型储能锂离子电池产品 [4] - 项目旨在满足国际客户需求 推动公司全球化战略 [4] 公司市场地位 - 中国第二大商用车动力电池供应商 中国最大的46系列大圆柱电池供应商 [3] - 全球第二大电池供应商 全球最大的户用电池供应商 [3] - 公司表示将通过增加销售数量和扩大市场份额作为增长关键策略 [5]

A股市场表现 - 7月首个交易日A股迎来"开门红"，沪指涨0.39%报3457.75点，深证成指涨0.11%报10476.29点，创业板指跌0.24%报2147.92点，北证50指数涨0.68% [1] - 沪深北三市合计成交14968亿元，较此前一日减少约200亿元 [1] - 信通电子登陆深市主板首日收盘上涨286.4%报63.44元/股，盘中最高涨幅达326.3%，单签盈利近2.7万元 [1] 银行板块 - 银行板块重拾升势，建设银行、浦发银行等续创新高 [1] - 苏州银行涨超5%，厦门银行涨约4%，杭州银行、建设银行涨约3% [2] - 银行指数年内涨幅接近20%，2024年至今累计涨幅近70% [3] - 机构认为银行板块短期或有波动，但看好绝对收益空间，推荐兼具分红收益、估值空间、资产质量预期稳定的银行 [5] - 银河证券指出金融政策加码提高银行跨境服务能力，存贷款非对称降息落地使银行息差企稳，公募低配有望修复 [6] 创新药概念 - 创新药概念爆发，前沿生物20%涨停，舒泰神涨15%盘中续创历史新高，热景生物涨近12% [7] - 国家医保局、卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出加大创新药研发支持力度，鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模 [8] - 东海证券指出创新药是医药生物板块最核心投资方向，国家药监局加快创新药审评审批速度，高端器械迎来发展新机遇 [9] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念强势上扬，四创电子、旭光电子涨停，永鼎股份、久盛电气涨超7% [10] - 谷歌母公司Alphabet与联邦聚变系统公司达成协议，首次实现核聚变能源商业化电力采购 [11] - 中核集团联合体与ITER组织签署真空室模块坑内焊接准备合同，标志我国在国际核聚变工程领域竞争力提升 [11] - 方正证券认为可控核聚变或为人类能源终极解决方案，商业化进程有望加速 [12] 其他板块表现 - 电力板块崛起，华银电力、华电能源涨停 [1] - 光刻机概念持续活跃，红宝丽、常青科技、康达新材等涨停 [1]

业绩总结 - FNF在2022年的总收入为116亿美元，市场资本化为95亿美元[6] - 2022年净收益（归属于普通股东）为1294百万美元，较2021年的2797百万美元下降53.8%[88] - 2022年调整后的净收益（归属于普通股东）为1464百万美元，较2021年的2563百万美元下降42.8%[88] - 2022年预税收益（来自持续经营）为1730百万美元，较2021年的3558百万美元下降51.3%[88] - 2022年调整后的预税收益为1871百万美元，较2021年的3294百万美元下降43.3%[88] - 2023年第一季度净销售额为24.74亿美元，同比下降22%[63] - 2023年第一季度调整后的净收益为1.41亿美元，较2022年第一季度的3.86亿美元下降63%[63] - 2023年第一季度的调整后每股收益为0.52美元，较2022年第一季度的1.36美元下降62%[63] - 2023年第一季度预税收益为157百万美元，较2022年第一季度的249百万美元下降37.0%[90] 用户数据 - FNF在标题保险行业的市场份额为31%，在44个州中排名第一或第二[7][17] - F&G在2023年第一季度的总毛销售额创下33亿美元，同比增长27%[41] - 截至2023年3月31日，F&G的管理资产达到454.22亿美元，同比增长18%[63] 财务状况 - 2023年第一季度的持有公司现金和短期投资超过8亿美元，显示出强大的财务灵活性[65] - 截至2023年3月31日，公司的债务资本化比率为28.5%，在20%-30%的目标范围内[61] - 2023年第一季度总资产为696.54亿美元，较2022年第一季度的610.26亿美元增长14%[63] - 2023年第一季度的净现金流为1亿美元，较2022年第一季度的2.43亿美元下降[63] 未来展望 - FNF的长期调整前税标题利润率预期在未来市场高峰和低谷期间将高于历史平均水平[34] - F&G的战略合作伙伴关系与黑石集团提供了竞争优势，预计将推动长期盈利增长[38] 技术与创新 - FNF的技术驱动创新和生产力提升为其提供了竞争优势[23] - FNF的调整前税标题利润率在2022年为16.7%[28] - FNF的调整前税标题利润率在2023年第一季度为10.0%[33] 其他信息 - FNF在2022年的商业收入为15.16亿美元，显示出在不同市场周期中的韧性[31] - 2022年非GAAP调整总额为170百万美元，较2021年的-226百万美元有显著变化[88] - 2022年市场相关负债调整为566百万美元，较2021年的213百万美元增加166.7%[88] - 2022年购买价格摊销为95百万美元，较2021年的99百万美元下降4.0%[88] - 2022年调整后的预税收益率为16.7%，较2021年的21.7%下降5个百分点[90]

业绩总结 - FNF在2022年的总收入为116亿美元，市场资本化为98亿美元[9] - 2023年上半年总收入为55.42亿美元，同比下降6.5%[65] - 2023年第二季度总收入为30.68亿美元，同比增长16.5%[65] - 2023年第二季度调整后的净收益为2.74亿美元，同比下降50.9%[65] - 2023年第二季度每股稀释调整后净收益为1.01美元，同比下降49.5%[65] 用户数据 - FNF在标题保险行业的市场份额为31%，在39个州中排名第一或第二[10] - FNF在2023年上半年的标题收入为91亿美元，调整前税标题利润率为16.7%[31] - F&G在2023年上半年的毛销售额为63亿美元，同比增长11%[44] - 截至2023年6月30日，F&G管理资产创纪录达到462.6亿美元[67] 未来展望 - 预计2023年上半年每股普通股股息为0.90美元，预计将随着现金流的改善而增加[59] - FNF的技术驱动创新和生产力提升为其提供了持续的竞争优势[38] 新产品和新技术研发 - FNF的核心标题业务与附属房地产相关业务相辅相成，推动市场份额和盈利能力[24] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司的债务资本化比率为28.3%，在目标范围内[63] - 截至2023年6月30日，持有现金和短期投资为8.85亿美元，财务灵活性强[63] 负面信息 - 2023年第二季度的税前标题收益为2.33亿美元，较2022年同期的6.44亿美元下降了63.8%[92] - 2023年第二季度的非GAAP调整前税收收益为3.02亿美元，较2022年同期的6.88亿美元下降了56.2%[92] - 2022年全年税前标题收益为10.90亿美元，较2021年的21.36亿美元下降了48.9%[93] - 2022年全年非GAAP调整前税收收益为15.93亿美元，较2021年的25.86亿美元下降了38.5%[93] - 2023年第二季度的非GAAP调整总额为6900万美元，较2022年同期的2.62亿美元下降了73.7%[92] - 2023年第二季度的已确认（收益）和损失净额为5000万美元，较2022年同期的2.49亿美元下降了80.0%[92] - 2023年第二季度的购买价格摊销为1900万美元，较2022年同期的1300万美元上升了46.2%[92]

业绩总结 - FNF在2022财年的总收入为116亿美元，市场资本化为112亿美元[9] - 2023年第三季度总收入为27.78亿美元，同比下降13.3%[64] - 2023年第三季度净收益为4.26亿美元，同比增长17.7%[64] - 2023年第三季度每股净收益为1.57美元，同比增长18.9%[64] - 2023年第三季度调整后每股净收益为1.23美元，同比增加24.2%[64] - 2022年全年税前标题收益为10.90亿美元，较2021年的21.36亿美元下降了48.9%[92] - 2022年全年调整后的税前标题收益为15.93亿美元，较2021年的25.86亿美元下降了38.5%[92] 用户数据 - FNF在标题保险行业的市场份额为31%，在39个州中排名第一或第二[10] - F&G在2023年第三季度的毛销售额为91亿美元，同比增长7%[44] - F&G的资产管理规模（AUM）在2023年第三季度达到474亿美元，同比增长13%[44] 利润率与财务指标 - FNF的调整前税标题利润率在2022年为16.7%[31] - FNF的标题收入在2023年第三季度为91亿美元，利润率为14.3%[31] - FNF的“正常化”调整前税标题利润率预计在15%至20%之间[27] - 2023年第三季度调整前税收益率为16.2%，显示出公司在市场周期中的管理能力[66] - 2023年第三季度股息每股为1.35美元，预计将随着现金流的改善而增加[58] - 截至2023年9月30日，公司的债务资本比率为27.7%，在目标范围内[62] 未来展望与市场表现 - FNF的调整前税标题利润率在历史市场周期中保持领先，预计未来市场周期的利润率将高于历史平均水平[36] - 2023年第一季度调整后的税前标题收益为1.53亿美元，较2022年第四季度的2.27亿美元下降了32.6%[92] - 2023年第一季度调整标题利润率为10.0%，较2022年第四季度的12.3%下降了2.3个百分点[92] - 2023年第二季度调整后的税前标题收益为3.02亿美元，较2023年第一季度的1.53亿美元上升了97.4%[92] - 2023年第二季度调整标题利润率为15.8%，较2023年第一季度的10.0%上升了5.8个百分点[92] 负面信息 - 2022年第四季度税前标题收益为2.39亿美元，较2022年第三季度的3.35亿美元下降了28.7%[92] - 2022年第四季度调整后的税前标题收益为2.27亿美元，较2022年第三季度的4.00亿美元下降了43.3%[92] - 2023年第三季度净现金流为3.33亿美元，同比下降18.6%[64] - 2022年全年非GAAP调整前税前收益为4.50亿美元，较2021年的4.50亿美元持平[92] - 2022年全年非GAAP调整总额为5.03亿美元，较2021年的4.50亿美元上升了11.8%[92]

公司基本信息 - 证券代码 002864，证券简称盘龙药业 [1] - 投资者关系活动为路演活动，时间是 2025 年 6 月 23 日 - 25 日，地点包括陕西盘龙药业集团股份有限公司、上海浦东新区、湖南长沙市 [2] - 参与单位众多，包括万家基金、招商基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书吴杰等 [2] 2025 年战略布局 - 深化“一体两翼三纵深”发展战略，以骨科慢病为主体，品牌化一体化商业为左翼，中药饮片、中药配方颗粒协同创新升级为右翼 [2][3] - 推进营销组织整合，搭建“一中心四平台”研发体系，强化生产质量数智化管控，提升公司治理水平 [3] - 构建立体化产品矩阵，加速“1 + N”开放式研发体系建设，优化“六力工程” [3] - 在内生增长基础上，寻求产业链优质并购机会，推动产业与资本协同发展 [3] 财务指标 - 2024 年全年营业收入 973,864,163.02 元，同比微降 0.71%；归属于上市公司股东的净利润 120,271,592.81 元，同比增长 8.91% [3] - 2025 年一季度主营收入 250,212,341.68 元，同比上升 19.08%；归属于上市公司股东的净利润 31,249,274.14 元，同比增长 0.33% [3] 中药配方颗粒业务 - 2024 年完成智能化生产线建设，截至年末完成 211 个品种上市备案 [4][5] - 已完成福建、云南等 8 省市第一批品种限价挂网准入工作，将扩大销售规模 [5] 主导产品盘龙七片 - 入选多个荣誉榜单，被多部国家级临床诊疗指南等收载并列为推荐用药 [5] - 2024 年 H1 在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中，市场份额排名第一，市场份额为 8.05% [5] 营销渠道及销售组织架构 - 建立科学完善的营销管理体系，对核心产品采用“专业化学术推广模式”，非核心产品由零售事业部通过经销商管理模式销售 [6] - 坚持“商务与终端两分离”原则，构建“产品 + 学术 + 终端 + 品牌”的立体营销模式，在国内 30 个省市建立完善营销网络，覆盖等级医院 4800 余家、零售终端 7000 余家、基层医疗机构 6000 余家 [7] - 积极拥抱“互联网 + 医药”赛道，构建线上线下协同发展的营销新格局 [7]

新股发行与上市 - 2025年7月1日，同宇新材（证券代码301630）以84.00元发行，信通电子（证券代码001388）以16.42元发行；伯特利（证券代码603596）申购时间为2025年7月1日[1] 要约收购 - 济川药业（证券代码600566）要约申报期为2025年6月18日至2025年7月17日；*ST亚振（证券代码603389）要约申报期为2025年6月10日至2025年7月9日[1] 退市相关 - 中程退（证券代码300208）、退市锦港（证券代码600190）、退市锦B（证券代码900952）距最后交易日剩余13个交易日；恒立退（证券代码000622）距最后交易日剩余10个交易日等多只股票处于退市整理期[1] 异常波动 - 浙江东日（证券代码600113）等多只股票出现严重异常波动情况[1] 基金相关 - 银行ETF（证券代码512800）份额拆分日为2025年7月4日；东方红睿轩定开（证券代码169103）转型选择期为2025年6月20日至2025年7月17日[4] 可转债发行与转股 - 利柏特（证券代码605167）可转债申购时间为2025年7月3日；多只可转债如电化转债（证券代码127109）等有转股价格调整相关安排[4][6] 可交换债换股 - 24蜀道EB（证券代码137192）换股期限为2025年7月3日至2028年1月2日[6] 债券赎回 - 多只债券如华锋转债（证券代码128082）等有赎回登记日相关安排[6] 债券到期 - 好客转债（证券代码113542）最后交易日为2025年7月28日；智能转债（证券代码128070）最后转股日为2025年7月2日[6] 债券回售 - 多只债券如隆22转债（证券代码113053）等有回售申报期相关安排[6]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 集成电路制造板块持续强势领涨电子行业，AI Glasses市场持续爆发，建议关注AI Glasses上游产业链相关供应商投资机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 1.1 AI Glasses概述 - AI Glasses是集成人工智能技术的智能穿戴设备，通过传感器等实现环境感知等功能，为用户提供增强现实体验等服务 [8] - AI与AR、VR、XR设备形态和功能有差异，AI设备追求轻量化、低功耗设计以适配日常场景 [11] 1.2 全球AI Glasses市场现状 - 2024年全球AI Glasses销量234万副（同比+588.2%），预计2030年达9000万副（CAGR 83.7%），Ray Ban Meta占据全球超九成市场份额 [13] - 全球AI Glasses市场形成国际品牌与国产厂商差异化竞争格局，国际阵营中Meta构建社交生态闭环，国产厂商聚焦本地化场景突围 [16] 1.3 小米AI Glasses性能参数对比分析 - 硬件层面，小米AI Glasses比RayBan产品轻20%，在算力效率、续航能力及场景适应性上形成配置优势 [20] - AI功能端，小米通过本地化AI能力在办公、生活场景构建差异化壁垒，Ray Ban Stories退居基础影像市场，Meta依托大模型实现多模态交互 [20] 2.1 谷歌DeepMind发布AlphaGenome模型 - 2025年6月26日，谷歌DeepMind推出新一代AI模型AlphaGenome，可用于多种基因调控场景，计划向科研界开放 [24] - 该模型能处理长DNA序列，预测分子属性，对遗传变异效应进行量化评分，训练数据源自多个大型公共联盟 [24] 2.2 中国发布龙芯3C6000国产通用处理器 - 2025年6月26日，中国发布龙芯3C6000国产通用处理器，采用自主设计的指令系统，可满足多场景高性能计算需求 [26] - 龙芯3C6000已获二级认证，确保关键领域应用安全，同步发布的龙芯2K3000/3B6000处理器面向智能终端与工业控制领域 [26] 2.3 HDMI发布HDMI2.2标准 - 2025年6月26日，HDMI论坛发布HDMI 2.2标准最终规格，为高分辨率、高刷新率影音体验奠定基础 [28] - 该标准实现带宽与分辨率支持的双重突破，兼容多种格式，具备向后兼容性，新增延迟指示协议消除声画错位问题 [28][29] 2.4 ASML研发新一代Hyper NA EUV光刻机 - 2025年6月29日，ASML着手研发新一代Hyper NA EUV先进光刻机，目标是将数值孔径提升至0.7或更高 [30] - ASML现有光刻机存在效率和良率问题，新一代光刻机将满足2035年后先进制程需求 [30] 3.1 SW一级行业涨跌幅一览 - 本周SW电子行业指数(+4.61%)，涨跌幅排名7/31位，沪深300指数(+1.95%) [2][31] - SW一级行业指数涨幅前五为计算机、国防军工等，跌幅后五为石油石化、食品饮料等 [2] 3.2 SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三为集成电路封测、其他电子Ⅲ、印制电路板，涨跌幅后三为半导体设备、面板、品牌消费电子 [2] 3.3 SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票为好上好、唯特偶等，涨跌幅排名后十的股票为联建光电、杰美特等 [38] 3.4 科技行业海外市场表现 - 费城半导体指数本周涨6.40%，恒生科技指数本周涨4.06% [2][43][45] - 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅有差异，电子零组件、其他电子涨幅较大，电子通路跌幅为1.16% [46]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 尊界 S800 上市首月大定突破 6500 台，打破百万级别轿车国外品牌垄断地位，江淮及鸿蒙智行旗下品牌有望持续受益于尊界 S800 的高端突破，看好华为系主机厂 [4][6] 各部分总结 市场表现 - 汽车（申万）1 个月表现为 0.3%，3 个月表现为 -1.4%，12 个月表现为 30.5%；沪深 300 1 个月表现为 2.5%，3 个月表现为 1.2%，12 个月表现为 13.2% [1] 尊界 S800 情况 - 尊界 S800 于 5 月 30 日发布，售价 70.8 万 - 101.8 万元，6 月 30 日宣布上市首月大定突破 6500 台，此前上市 1 小时大定突破 1000 台、24 小时大定突破 1600 台、48 小时大定破 2100 台，19 天大定突破 5000 台，近期每天增量 100 - 200 台 [3][4] - 尊界 S800 有破晓金黑等 6 种配色，配备创新智慧电动门，联动毫米波雷达和固态激光雷达，能感应动静态障碍物，自动调节开启角度，最大开门角度 77 度，有智能迎宾光毯，车身尺寸 5480×2000×1542mm，轴距 3370mm [4] - 尊界 S800 搭载华为临境抬头显示系统，首发智能可变星空顶，实现轿车后排双零重力座椅布局，首发搭载 HUAWEI ADS 4 [4] - 尊界 S800 搭载 HUAWEI DriveOne 800V 高压碳化硅电机，双电机最大输出功率 390kW、三电机最大输出功率 635kW，增程版综合续航 1333km，纯电版 CLTC 续航里程可达 702km [5] 投资建议 - 看好华为系主机厂，江淮及鸿蒙智行旗下品牌有望受益于尊界 S800 高端突破 [6] 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2025 - 06 - 30 股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600418.SH | 江淮汽车 | 40.09 | 0.12 | 0.25 | 0.47 | 334.08 | 160.36 | 85.30 | 买入 | | 601127.SH | 赛力斯 | 134.32 | 3.84 | 4.61 | 5.08 | 34.98 | 29.14 | 26.44 | 买入 | | 605319.SH | 无锡振华 | 34.16 | 1.41 | 1.80 | 2.13 | 24.23 | 18.98 | 16.04 | 买入 | [9]

脑机接口技术发展现状 - 脑机接口技术核心目标是解析大脑功能特征，尤其是与疾病相关的神经机制，通过植入式装置帮助中风患者或失明人士重建运动或感觉功能[1] - 当前研究仍以科学验证为主，需克服重大技术挑战并通过严格临床验证才能转化为可推广的诊疗方案[2] - 侵入式脑机接口面临生物相容性挑战，人脑免疫防御机制会导致电极性能随时间下降甚至失效[2] 关键技术突破方向 - 下一代突破需在跨尺度神经生物学理解、复杂神经信息解码翻译技术、高效安全无创神经调控技术等领域取得进展[1] - 非侵入式脑机接口技术是重要研究方向，因其无需开颅手术且具有更高生物安全性[2] - 技术突破将率先在医疗康复领域实现，因其解决重大临床需求的潜力[1] 未来应用前景 - 脑机接口将引领医疗新变革，大幅提升疾病诊断和治疗水平，需重新理解疾病原因和治疗方法[3] - 技术将实现人机智能深度融合，构建无创脑机通信替代传统通讯方式[3] - 生物智能与脑机接口将深度重塑未来产业形态、科学范式与社会结构[6] 行业竞争格局 - Neuralink公司在侵入式脑机接口临床推进方面较为领先，已实现脊髓损伤患者完成复杂任务[2] - 国内多个科研团队宣布脑机接口进入临床阶段，在帮助患者重建肢体运动功能方面取得积极进展[2]