募集资金使用情况 - 公司于2024年7月8日通过董事会决议 使用不超过50,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金 使用期限不超过12个月 [1] - 截至2025年4月22日 公司已将47,000万元募集资金全部归还至专用账户 使用期限未超过12个月 [2] - 资金使用期间未变相改变募集资金用途 并已通知保荐机构中信建投证券 [2] 信息披露情况 - 相关决议于2024年7月10日通过《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网披露 [1] - 公司于2025年4月23日发布提前归还募集资金公告 [4]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的0.0166元大幅下降至2024年的-0.2029元，同比降幅达1322.29% [1] - 每股净资产从3.5元降至3.27元，同比下降6.57% [1] - 每股未分配利润从0.31元降至0.11元，同比减少64.52% [1] - 营业收入从45.72亿元增长至52.77亿元，同比增长15.42% [1] - 净利润从2023年的0.27亿元转为2024年亏损3.52亿元，同比暴跌1403.7% [1] - 净资产收益率从0.44%恶化至-5.94%，同比下降1450个百分点 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东合计持有57252.26万股，占流通股比例32.97%，较上期减少1669.91万股 [1] - 深圳市诺德产业管理有限公司、诺德材料科技有限公司、弘源新材料有限公司分别持有21819.47万股、15000万股、15000万股，持股比例分别为12.57%、8.64%、8.64%，持股数量未变化 [2] - 香港中央结算有限公司减持772.59万股至1657.06万股，占比0.95% [2] - 何宪恕新进前十大股东，持有500万股，占比0.29% [2] - 刘国华退出前十大股东，上期持有600万股 [2] 分红送配方案情况 - 公司2024年未实施分红送配方案 [2]

核心财务表现 - 2024年营业收入46.12亿元 同比增长10.91% [2] - 归属于上市公司股东的净利润8.01亿元 同比增长6.44% [3] - 扣非净利润7.13亿元 同比增长12.94% [3] - 经营活动现金流量净额4.46亿元 同比大幅增长176.29% [4] 产品收入结构 - 高端钛合金收入同比增长9.87% [2] - 超导产品收入同比增长32.41% [2] - 高性能高温合金收入同比下降31.02% [2] 费用控制与研发投入 - 销售费用2790万元 同比下降8.51% [3] - 财务费用3664万元 同比下降21.30% [3] - 研发费用3.51亿元 研发投入总额3.42亿元 同比增长6.70% [3] - 研发费用占营业收入比例7.42% 较上年下降0.3个百分点 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流大幅改善 主要因客户销售回款及政府补助增加 [4] - 投资活动现金流净额-2040万元 [4] - 筹资活动现金流净额-4.37亿元 主要因子公司增资及融资净额减少 [4] 资产质量风险 - 应收账款及应收票据合计41.97亿元 占总资产30.84% 占销售收入91% [6] - 存货账面价值38.60亿元 占总资产28.36% [6] - 经营性现金流波动较大 受下游军工客户付款结算周期影响 [7] 行业与经营风险 - 客户集中度较高 前五大客户销售收入占比重大 [5] - 航空领域需求存在周期性波动风险 [8] - 原材料价格波动及供应商集中风险 [5] - 产业政策调整可能影响经营业绩 [9] 管理层薪酬 - 董事长税前报酬125.79万元 总经理131.56万元 [10] - 副总经理薪酬区间105.35-120.01万元 [10] - 财务总监薪酬112.14万元 [10]

金属新材料行业 - 多晶硅价格连续1个月下跌，电车材料价格普遍下滑 [3] - 氧化镨钕价格仍处于40万元/吨以上，需关注2025年需求及第一批配额释放情况 [3] - 锂价跌至8万元/吨以内，产能后续存在加速出清可能性，建议关注成本优势且资源端扩张的标的 [3] - 刚果（金）暂停钴出口4个月，有望缓解全球钴市场供应过剩 [3] - Bisie锡矿停产，看好锡价上行 [3] 华友钴业（603799.SH） - 2024年实现营收609.5亿元，同比下降8%，归母净利润41.5亿元，同比增长24% [4] - 2025Q1实现营收178.4亿元，同比增长19%，归母净利润12.5亿元，同比增长139.7% [4] - 镍产品毛利占比升至52%，继续看好镍板块业绩释放 [4] 瑞联新材（688550.SH） - 2024年实现营收14.6亿元，同比增长20.7%，归母净利润2.5亿元，同比增长87.6% [5] - 2025Q1实现营收3.4亿元，同比增长4.8%，归母净利润4563万元，同比增长32.9% [5] - 高毛利产品销售占比提升带动毛利率显著提升 [5] 亿纬锂能（300014.SZ） - 2024年营业收入486.15亿元，同比下降0.35%，归母净利润40.76亿元，同比增长0.63% [5] - 24Q4营业收入145.65亿元，同比增长9.89%，归母净利润8.87亿元，同比增长41.73% [5] - 储能消费电池优势维持，动力电池有望发力 [5] 科达利（002850.SZ） - 24Q4营业收入34.38亿元，同比增长25.32%，归母净利润4.55亿元，同比增长12.15% [6] - 行业Q4淡季不淡，产能利用率高位，产品结构优化，降本增效能力体现 [6] - 机器人业务可期 [6] 浙江鼎力（603338.SH） - 2024年营收77.99亿元，同比增长23.56%，归母净利润16.29亿元，同比下降12.76% [7] - 臂式、剪叉式、桅柱式高空作业平台营收分别为29.56亿元、34.44亿元、7.72亿元，同比分别增长20.84%、14.41%、53.14% [7] - 桅柱式产品收入高速增长主要因境外销售增长 [7] 五芳斋（603237.SH） - 2024年营收22.51亿元，同比下降14.57%，归母净利润1.42亿元，同比下降14.24% [8] - 24Q4营收2.03亿元，同比下降7.61%，归母净利润-0.68亿元（23Q4亏损0.76亿元） [8] - 毛利率有所改善 [8]

军工新材料 - 电解钴价格24.00万元/吨，环比持平，电解钴和钴粉比值0.94，电解钴和硫酸钴价格比值4.87，均环比持平 [4] - 碳纤维价格83.8元/千克，环比持平，毛利-18.31元/千克 [4] 新能源车新材料 - Li2O 5%锂精矿中国到岸价732美元/吨，环比持平 [5] - 电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为7.22、7.06和6.89万元/吨，环比分别下跌1.4%、0.80%和0.4%，电碳与工碳价差为2024年11月以来新低 [5] - 硫酸钴价格4.83万元/吨，环比持平 [5] - 磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为3.33、10.49万元/吨，环比持平 [5] - 氧化镨钕价格415.67元/公斤，环比下跌2.8% [5] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格4.58美元/千克，环比下跌7.1% [6] - EVA价格11,500元/吨，环比持平，保持2013年来较高位置 [6] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0元/平米，环比持平 [6] 核电新材料 - 铀价51.83美元/磅，环比下跌4.6% [7][8] - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为15250元/吨、162.5元/千克、9000元/千克、14700元/吨、14012.5元/吨，环比分别为持平、持平、持平、下跌1.2%、持平 [8] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格18.70万元/吨，环比持平，钴酸锂价格175.0元/千克，环比持平 [9] - 碳化硅价格5,700.00元/吨，环比持平 [9] - 高纯镓、粗铟和精铟价格分别为1,925.00、2,575.00、2,675.00元/千克，环比持平，二氧化锗价格9,900元/千克，环比持平 [9] 其他材料 - 99.95%铂、铑、铱价格分别为240.00、1,400.00、1,055.00元/克，环比分别上涨2.1%、下跌4.8%、持平 [10]

军工新材料 - 电解钴价格24.00万元/吨，环比持平 [2] - 电解钴和钴粉比值0.94，电解钴和硫酸钴价格比值4.87，均环比持平 [2] - 碳纤维价格83.8元/千克，环比持平，毛利-18.31元/千克 [2] 新能源车新材料 - Li2O 5%锂精矿中国到岸价732美元/吨，环比持平 [3] - 电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为7.22、7.06和6.89万元/吨，环比分别下跌1.4%、0.80%和0.4% [3] - 电碳与工碳价差为2024年11月以来新低 [3] - 硫酸钴价格4.83万元/吨，环比持平 [3] - 磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为3.33、10.49万元/吨，环比持平 [3] - 氧化镨钕价格415.67元/公斤，环比下跌2.8% [3] 光伏新材料 - 光伏级多晶硅价格4.58美元/千克，环比下跌7.1% [4] - EVA价格11,500元/吨，环比持平，保持2013年来较高位置 [4] - 3.2mm光伏玻璃镀膜价格24.0元/平米，环比持平 [4] 核电新材料 - 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为15250元/吨、162.5元/千克、9000元/千克、14700元/吨、14012.5元/吨，环比除硅酸锆下跌1.2%外均持平 [5] - 铀价51.83美元/磅，环比下跌4.6% [5] 消费电子新材料 - 四氧化三钴价格18.70万元/吨，钴酸锂价格175.0元/千克，环比均持平 [6] - 碳化硅价格5,700.00元/吨，环比持平 [6] - 高纯镓、粗铟和精铟价格分别为1,925.00、2,575.00、2,675.00元/千克，二氧化锗价格9,900元/千克，环比均持平 [6] - 二氧化锗下游50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件；高纯镓下游80%用于半导体 [6] 其他材料 - 99.95%铂、铑、铱价格分别为240.00、1,400.00、1,055.00元/克，环比分别上涨2.1%、下跌4.8%、持平 [9]

金属新材料板块市场表现 - 金属新材料板块短线走低 天和磁材（603072）跌超8% [1] - 中洲特材（300963） 银河磁体（300127） 合金投资（000633） 金力永磁（300748）等跟跌 [1] 资金动向 - 暗盘资金流向曝光 提示可提前捕捉庄家建仓信号 [1]

业绩表现 - 公司预计2025年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润6000万元到7500万元 [1] - 净利润同比增长13076%到16370% [1] 业务运营 - 全资子公司有研亿金继续聚焦高附加值产品 [1] - 本季度靶材产销量同比明显增长 [1] - 靶材产品毛利增加带动有研亿金利润总额增长超过60% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观情绪改善，有色钢铁板块走势强劲，重视顺周期品种，推荐铜铝等工业金属及钢铁板块 [2] - 24年下半年至今一揽子政策推出，宏观情绪逐步回暖，预计积极促消费主基调不变，宏观情绪有望继续回暖 [2] - 铝方面，氧化铝价格下行，电解铝企业盈利能力修复，2025年全球供给短缺格局或持续，价格中枢预计提升 [2][64] - 钢铁方面，产业链上石墨电极涨价，开工淡季钢铁企业盈利修复 [2] - 铜方面，“再通胀”预期下，25年中枢有望继续提升，中美库存周期或共振 [2][64] - 贵金属方面，去美元化+地缘政治博弈驱动金价上涨，黄金开启新一轮上涨周期，继续看好长牛 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2025.03.03 - 2025.03.07）上证指数上涨1.56%，有色金属行业涨幅7.08%排名第1，跑赢上证指数5.52个百分点 [1][9] - 申万二级行业中，工业金属涨8.43%，贵金属涨6.48%，小金属涨6.10%，金属新材料涨5.18%，能源金属涨4.58% [1][9] - 个股领涨前五为华钰矿业、新威凌、永茂泰、宜安科技、湖南黄金，领跌前五为利源股份、*ST中润、大地熊、东方锆业、丰华股份 [1][9] 本周金属价格&库存变化 概述 - 工业金属中，铜、铝、锌价格本周均上升，库存大多下降；贵金属中，金、银价格本周上涨；能源金属中，锂价维持低位震荡，电解钴价格上升；战略金属中，氧化镨钕价格走势企稳回升，锑价走势强劲 [16][18][19] - 2月CPI环比降0.2%、同比降0.7%，PPI环比降0.1%、同比降2.2%，物价温和回升态势延续 [20] 铜精矿TC转负，关注后续冶炼端减产可能性 - 嘉能可位于菲律宾的PASAR铜冶炼厂停产，铜精矿加工费转负，冶炼厂面临减产压力 [24] - 2025年国家电网投资预计超6500亿元，设备以旧换新带来空调需求景气，需求拉动下宏观情绪预计转暖，对铜价持乐观态度 [24] 贵金属：逆全球化+美国再通胀预期下，中长期内继续看好金价 - 美国二次通胀预期升温，黄金保值功能凸显，逆全球化背景下黄金货币属性影响权重增强，多国央行增加黄金储备，黄金中长期上行趋势不变 [43] - 国家金融监督管理总局开展保险资金投资黄金业务试点，黄金战略投资价值凸显 [44] 能源金属：锂价维持低位震荡，静待产能进一步出清 - 锂价维持低位震荡，部分高成本矿企宣布停产或减产，不排除海内外产能进一步出清 [50] - 电解钴价格较上周上升14.05% [50] 战略金属：氧化镨钕价格走势企稳回升，锑价走势强劲 - 3月7日氧化镨钕价格为46.09万元/吨，月环比增速5.44%，2月中重稀土氧化物产量环比增长 [53] 核心观点更新和重点个股追踪 - 宏观情绪改善，有色钢铁板块走势强劲，预计积极促消费，宏观情绪有望继续回暖 [63] - 工业金属方面，铜价中枢有望提升，铝企业盈利能力修复，推荐神火股份、云铝股份等标的 [64] - 贵金属中长期上行趋势不变，关注逆全球化及二次通胀预期下配置机会，推荐紫金矿业、山东黄金等标的 [65] - 小金属及金属新材料，政策重视战略金属，关注稀土永磁与高端铜合金，推荐博威合金、斯瑞新材等标的 [66]

文章核心观点 - 各行业呈现不同发展态势，金属新材料价格有涨有跌且供应情况有变化，交通运输油运需求预期向好，建筑建材低空基建和海外基建发展带来投资机会，机械具身智能加速进化，电子机器人带动PCB行业成长，部分公司发布业绩情况 [3][4][5][7][8][9][10] 金属新材料行业 - 锑价格创近5个月以来新高，钴类品种价格全面上涨，包括军工新材料电解钴、新能源车新材料硫酸钴、消费电子新材料四氧化三钴 [3] - 氧化镨钕价格近14个月趋势性上涨，需关注2025年需求情况 [3] - 锂价已跌至8万元/吨以内，产能后续存在加速出清的可能性，建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的锂矿标的 [3] - 刚果（金）决定暂停钴出口4个月，有望缓解全球钴市场供应过剩程度 [3] 交通运输行业 - OPEC+决定从2025年4月1日起逐步灵活地恢复220万桶/日的自愿调整，至25年底将累计增产123万桶/日，25年中国石油需求将增长约21万桶/日 [4] - 原油需求预期向好，叠加油价下跌带来需求提振效应，有望驱动油运需求持续提升 [4] 建筑建材行业 - 随着央地相关低空经济政策规划出台，低空经济由概念化走向落地，低空基建加速发展，基建项目快速释出 [5] - 德国将拨款5000亿欧元用于翻修老旧基础设施，海外基建高景气度持续，建议关注国际工程企业及海外业务占比较高的建筑央国企 [5] 机械行业 - 3月10日智元正式发布智元通用具身基座大模型Genie Operator - 1（GO - 1），从VLA进化到ViLLA创新性架构，由VLM+MoE组成 [7] - GO - 1的推出标志着具身智能向通用化、开放化、智能化方向快速迈进 [7] 电子行业 - 看好机器人行业产业趋势，其发展有望带动PCB发展，机器人相关PCB产业有望迎来较大增量需求 [8] - 迅捷兴产品应用于交流伺服系统等，有望受益于机器人行业发展 [8] 芯原股份 - 公司2024年营收23.23亿元，同比下降0.66%；归母净利润 - 6.05亿元，相较23年的 - 2.96亿元，同比减少3.09亿元 [9] - 受行业景气度影响，24Q1公司营收承压，24Q2恢复到受行业周期影响前的水平，24Q3同比增长23.60%，24Q4同比增长超17% [9] 东鹏饮料 - 公司2024年实现营业收入158.39亿元，同比+40.6%；归母净利润33.27亿元，同比+63.1%；扣非归母净利润32.62亿元，同比+74.5% [10] - 24Q4实现营业收入32.81亿元，同比+25.1%；归母净利润6.19亿元，同比+61.2%；扣非归母净利润6亿元，同比+63% [10]