核心观点 - 报告核心观点认为2026年“反内卷”行情仍值得期待，并建议从政策干预度和行业自身周期两个维度挖掘投资机会 [1] - 本轮“反内卷”背景较2016年供给侧改革更为复杂，需求端内弱外强，供给端受制造业实力提升和地方非经济决策驱动，导致行情节奏波折 [1][13] - 2026年“反内卷”预计仍是经济工作重心，政策意在建立长效机制，对比历史经验，当前行情或已步入涨价驱动阶段，尚在中段 [2][30][34] - 从投资机会看，应关注政策干预度高、企业配合度高、地方落地动力强的行业，以及供需格局正在改善的景气行业 [1][3] 本轮“反内卷”背景及行情回顾 - 需求端特征为内需不足但外需有韧性，不同于2016年棚改货币化强刺激，当前经济处新旧动能转换期，地产占比已由30%以上降至25%左右，新经济体量短期难补缺口 [13] - 外需方面，本轮出口表现更具韧性，2016年我国出口金额累计同比增速从2月的-21.1%收窄至12月的-7.7%，而本轮在AI产业链投资等支撑下，美国经济韧性望延续 [13] - 供给端扩张与我国制造业实力提升有关，制造业增加值占全球比重高达29%，且地方政府围绕高新技术产业的“非经济”决策加剧了产能过剩 [14] - 本轮过剩行业结构呈现“涉及面广、新兴行业多、民营企业多”的特点，例如光伏与汽车制造业中私营企业占比分别高达75.9%和66.4% [15] - 2025年以来“反内卷”行情演绎波折，经历了四个阶段：预期发酵（25/06-25/07）、分化降温（25/07-25/09）、二次升温（25/09-25/11）、震荡整理（25/11至今） [21][24][25] - 在行情各阶段，不同行业表现分化，例如预期发酵阶段钢铁涨20.6%，分化阶段电力设备涨19.3%而钢铁跌2.7%，二次升温阶段煤炭涨15.6% [24] 2026年继续重视“反内卷”行情 - 政策层面，2025年12月中央经济工作会议提出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，表述较2024年的“综合整治”更为深入，显示政策决心 [2][30] - “反内卷”是短期抗通缩的重要抓手，旨在从供给端推动产业链涨价，GDP平减指数自23Q2以来持续为负 [31] - 中长期看，“反内卷”为促转型铺平道路，旨在提升产业链全球话语权，例如取消光伏等产品出口退税以引导产业向高端化转型 [32] - 借鉴2016年供给侧改革“政策预期-供给侧涨价-需求扩张”的三阶段行情演绎，本轮行情自2025年4月以来Wind反内卷指数涨幅为70.1%，相对Wind全A超额收益47个百分点，目前或已步入涨价驱动阶段，行情尚在中段 [34][36] - 2016年行情中，螺纹钢价格在16/02-16/04期间短期上涨30%，对应钢铁板块期间最大涨幅25.1%；16/06-16/09期间煤炭最大涨29.5% [35] 关注政策干预度高的行业 - 从企业配合度看，国有企业占比更高或行业集中度更高的行业，配合政策执行的可能性更高 [3][41] - 截至25Q3，国有企业营收占比较高的行业包括：煤炭开采（98%）、油气开采（98%）、油服工程（97%）、贵金属（97%）、普钢（97%）、水泥（86%）等 [41] - 行业集中度（前三大企业营收占比）高的行业包括：油气开采（100%）、乘用车（79%）、特钢（77%）、轨交设备（75%）、焦炭（75%）、能源金属（73%）、养殖业（73%）等 [41] - 从地方落地动力看，行业对地方财政贡献度（税收占比）是重要考量，税收占比低的行业更易成为政策落地先行领域 [3][42] - 企业配合度高且地方落地动力相对高的二级行业包括：非金属材料（25Q3税收占比0.0%）、焦炭（0.0%）、养殖业（0.1%）、玻璃玻纤（0.1%）、特钢（0.2%）、能源金属（0.2%）等 [42] - 综合政策干预视角，建议关注的行业包括：钢铁、焦炭、油服工程、水泥、养殖业、能源金属等 [3][39] 关注行业自身周期回升的领域 - 从行业自身供需周期看，可关注产能利用率已企稳回升或处在底部左侧的行业 [3][45] - **需求扩张+产能扩张的景气行业**：其下游需求复苏强劲，能覆盖产能爬坡速度，多属新兴产业 [45] - 贵金属：25Q3产能同比31%，需求同比35%，产能利用率变化率0.35个百分点 [45] - 轨交设备：产能同比7%，需求同比13%，产能利用率变化率0.19个百分点 [45] - 非金属材料：产能同比8%，需求同比16%，产能利用率变化率0.04个百分点 [45] - 电池：产能同比49%，需求同比13%，产能利用率变化率-0.05个百分点 [45] - 乘用车：产能同比16%，需求同比9%，产能利用率变化率-0.01个百分点 [45] - 化学原料也属于此类 [3] - **需求回暖+产能收缩的供需协同优化行业**：供给端已收缩，需求端出现回暖，多与宏观经济周期联系较强 [46] - 养殖业：25Q3产能同比-26%，需求同比7%，产能利用率变化率-0.02个百分点 [46] - 能源金属：产能同比-5%，需求同比13%，产能利用率变化率-0.12个百分点 [46] - 工程机械：产能同比-8%，需求同比10%，产能利用率变化率-0.09个百分点 [46] - 饮料乳品：产能同比-2%，需求同比2%，产能利用率变化率-0.07个百分点 [46]

核心观点 - 报告核心结论认为2026年“反内卷”仍是经济工作重点，相关行情仍有可观上行空间，建议从政策干预度高和行业自身周期改善两个角度挖掘投资机会 [1] - 本轮“反内卷”背景较2016年供给侧改革更为复杂，需求端内弱外强，供给端受制造业实力提升和地方非经济决策驱动，导致行情节奏波折 [1] - 25年以来“反内卷”行情经历了“预期发酵-分化降温-二次升温-震荡整理”四个阶段 [1] 本轮“反内卷”背景及行情回顾 - **需求端特征**：内需不足特征突出，但外需支撑相对有韧性，不同于16年棚改货币化强刺激，当前经济处新旧动能转换阶段，地产占经济比重已由30%以上降至25%左右 [13] - **供给端特征**：供给扩张与制造业实力提升有关，中国制造业增加值占全球比重高达29%，同时地方政府“非经济”决策加剧了产能过剩 [14] - **行业结构特点**：呈现“涉及面广、新兴行业多、民营企业多”的特点，过剩行业涉及建材、钢铁等传统行业及电力设备、汽车、医药制造等新兴行业，光伏与汽车制造业中私营企业占比分别高达75.9%和66.4% [15] - **行情阶段回顾**： - **预期发酵阶段 (25/06-25/07)**：政策持续加码推动行情，期间钢铁涨20.6%，建材涨16.1%，医药涨16.1% [21][24] - **行业分化阶段 (25/07-25/09)**：政策预期反复导致分化，电力设备涨19.3%（多晶硅指数涨37%），而钢铁跌2.7%，煤炭跌1.2% [24] - **二次升温阶段 (25/09-25/11)**：反内卷政策效果初显，PPI环比回正，市场风格切换，煤炭涨15.6%，钢铁涨12.3%，电力设备涨19.7% [24] - **震荡整理阶段 (25/11至今)**：市场整体震荡，反内卷行业跑输大盘，煤炭跌3.4%，钢铁涨1.1%，电力设备涨0.9% [25] 2026年继续重视“反内卷”行情 - **政策定位**：2025年12月中央经济工作会议提出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，表述较24年的“综合整治”更为深入，意在建立长效机制 [2][30] - **政策目标**： - **短期**：作为抗通缩抓手，通过产量调整和产能限制推动产业链涨价，例如钢铁行业被要求25-26年增加值年均增长4%，严禁新增产能 [31][33] - **中长期**：置于全国统一大市场建设框架下，引导产业从低水平竞争向差异化、高端化转型，例如取消光伏产品出口退税 [32] - **行情阶段对比**：借鉴16年供改“政策预期-供给侧涨价-需求扩张”三阶段行情，当前Wind反内卷指数自25年4月以来涨幅达70.1%，超额收益47个百分点，行情或已从政策预期驱动步入供给侧涨价驱动阶段，尚在中段 [34][36] 关注政策干预度高的行业 - **筛选逻辑**：从企业配合度（国企占比、行业集中度）和地方落地动力（行业财政贡献度）两个维度评估政策推进效果 [3][39] - **企业配合度高**：国有企业营收占比高的行业包括煤炭开采(98%)、油气开采(98%)、油服工程(97%)、贵金属(97%)、普钢(97%)、水泥(86%)；行业集中度（CR3）高的行业包括油气开采(100%)、乘用车(79%)、特钢(77%)、轨交设备(75%)、焦炭(75%)、能源金属(73%)、养殖业(73%) [41] - **地方落地动力强**：结合企业配合度，筛选出对地方税收贡献占比低、落地阻力较小的行业，如非金属材料(税收占比0.0%)、焦炭(0.0%)、养殖业(0.1%)、玻璃玻纤(0.1%)、特钢(0.2%)、能源金属(0.2%) [42] - **重点关注行业**：钢铁、焦炭、油服工程、水泥、养殖业、能源金属等 [3][39] 关注行业自身周期回升的领域 - **筛选方法**：基于需求、库存、产能变化构建产能利用率一阶导指标，判断行业周期位置 [3][45] - **景气行业（需求扩张+产能扩张）**：呈现供需两旺，需求复苏能覆盖产能爬坡 - **贵金属**：25Q3产能同比增31%，需求同比增35%，产能利用率变化率0.35个百分点 [45] - **轨交设备**：产能同比增7%，需求同比增13%，产能利用率变化率0.19个百分点 [45] - **非金属材料**：产能同比增8%，需求同比增16%，产能利用率变化率0.04个百分点 [45] - **电池**：产能同比增49%，需求同比增13%，产能利用率变化率-0.05个百分点 [45] - **乘用车**：产能同比增16%，需求同比增9%，产能利用率变化率-0.01个百分点 [45] - **化学原料**：同属此类别 [3] - **供需格局优化行业（需求回暖+产能收缩）**：供给端收缩，需求端回暖，推动供需反转 - **养殖业**：25Q3产能同比减26%，需求同比增7%，产能利用率变化率-0.02个百分点 [46] - **能源金属**：产能同比减5%，需求同比增13%，产能利用率变化率-0.12个百分点 [46] - **工程机械**：产能同比减8%，需求同比增10%，产能利用率变化率-0.09个百分点 [46] - **饮料乳品**：产能同比减2%，需求同比增2%，产能利用率变化率-0.07个百分点 [46]

养殖业板块市场表现 - 1月28日，养殖业板块整体上涨0.38%，表现强于上证指数（上涨0.27%）和深证成指（上涨0.09%）[1] - 板块内领涨个股为晓鸣股份，其股价上涨10.41%，收于21.63元，成交额达4.68亿元[1] - 罗牛山、湘佳股份、立华股份、圣农发展、新希望等个股涨幅均超过1%，其中新希望成交额最高，达5.23亿元[1] - 板块内部分个股下跌，*ST天山跌幅最大，为-5.83%，京基智农下跌-1.51%，温氏股份下跌-0.52%[2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.63亿元，同时散户资金净流入1.49亿元[2] - 游资资金当日从板块净流出，净流出额为3.11亿元[2] - 从个股看，温氏股份获得主力资金净流入最多，净流入1.32亿元，主力净占比达12.15%[3] - 新希望主力资金净流入9553.71万元，主力净占比为18.25%，但散户资金净流出6429.85万元[3] - 罗牛山、晓鸣股份、立华股份、华英农业等也获得千万级别的主力资金净流入[3] - 正邦科技和巨星农牧在主力资金小幅净流入的同时，散户资金呈现净流入状态[3]

文章核心观点 文章通过实地调研，阐述了广西天等县在巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接阶段，通过构建多层次防返贫保障体系、深度赋能乡村教育、系统培育特色融合产业三大路径，探索符合山区实际的内生发展模式，其中金融保险工具在风险保障、产业融资和教育支持等方面发挥了关键作用[1][17] 多层次防返贫保障体系 - 创新“防贫保”机制，实现从“人找政策”到“政策找人”的转变，2024年累计监测农户9420户，为255名符合条件农户发放理赔金234.8万元[4][5] - 将单一“防贫保”升级为“防贫四保”综合体系，涵盖补充医疗、人身意外、农业灾害及防返贫保险，2024年累计赔付903.66万元，惠及1597人次[6] - 针对外出务工人员推出补贴型“普惠意外伤害保险”，个人出资15元政府补贴7元，2024年覆盖2.9万人，同时为留守老人增设免费意外险[6] - 开发地方特色农产品保险，如为1040亩星油藤提供415.92万元风险保障，并为水稻、肉牛、指天椒等提供保险[3][6] 金融赋能特色产业发展 - 引入“牛脸识别”技术为肉牛建立数字身份档案，2025年为1418户养殖户的6744头肉牛提供保险，风险保障金额超5395.2万元，累计赔付618.1万元[15] - 以“牛脸识别”保险模式为基础，金融机构创新推出“活体抵押+保险+信贷”产品，全县累计投放贷款达9115万元，有效支持养殖业规模化发展[16] - 在进远村投入超1000万元帮扶资金，实施43个项目，打造立体循环农业产业微集群，2024年该村村集体经济收入首次突破21万元[16] - 帮扶项目围绕资源禀赋展开，包括无人机智能交通巡检、鸽场建设、剑龙山文化旅游设施等，旨在补齐基建短板并延伸产业链[16][17] 深度赋能乡村教育 - 通过“硬件筑基、师资强骨、助学暖心”三维体系支持教育，例如为城西小学建设配备150余件乐器的“希望音乐教室”，并捐赠陶艺等专业设备[10][12] - 对进远中学投入150万元按文物标准修缮旧校门和教学楼，硬件改善支撑教学质量提升，2025年中考70名毕业生中67.1%升入高中，远超乡镇平均水平[11] - 帮扶方累计投入大量资金，为全县22个乡镇中小学完善希望图书室，并实施名校长工作室、教师培训项目，设立专项助学金资助数百名困难学生[12] - 教育帮扶注重“扶志与扶智同频共振”，不仅改善办学条件，更激发师生追求卓越的内生动力，城西小学已发展成拥有50多个社团的“活力校园”[9][12]

● 本报记者 谭丁豪 1月27日，A股市场缩量上行，主要指数收红，大盘股整体表现稳健。市场交投热度回落，成交额较前 一个交易日明显减少，个股涨少跌多。半导体、光伏设备、贵金属等板块表现活跃，养殖业、白酒等板 块调整，主力资金大幅净流入科技类赛道。 分析人士认为，当前市场驱动逻辑正转向业绩验证，后续轮动方向或逐步转向具备业绩修复能力的领 域。投资者应采取更为均衡的资产配置策略，在持续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，也可 积极布局顺周期、资源品及部分消费板块的潜在投资机会。 市场缩量上涨 截至27日收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.18%、0.09%、0.71%，北证50指数下跌 0.05%。 经过一天调整后，1月27日，光伏设备板块早盘低开后下行，之后强势回升，当日上涨2.79%。 大盘股走势相对稳健。大盘股集中的上证50指数、创业板50指数、科创50指数分别上涨0.09%、 0.80%、1.51%，沪深300指数下跌0.03%；小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数分别上涨 0.20%、0.27%。 个股方面涨少跌多，整体A股市场上涨股票数为1928只，59只股票涨停，3454只 ...

报告行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业整体未给出明确的投资评级，但对主要子行业给出了评级：种植业看好、畜牧业看好、林业中性、渔业中性、农产品加工Ⅱ看好 [7] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕养殖产业链和种植产业链展开，认为猪价旺季反弹但幅度收窄，粮价近期上涨且中期或延续涨势 [6][11] - 生猪养殖行业扭亏为盈，产能去化速度放缓，但预计在疫情风险上升和政策施压的多重压力下，产能有望继续去化 [7] - 白羽肉鸡行业产能水平较高，鸡价中期或继续震荡；黄羽肉鸡行业产能处于历史较低水平，鸡价中期或上涨 [8][9] - 种植产业链方面，粮价中期上涨预期有利于种子价格上涨，且转基因生物技术产业化稳步推进 [10] - 国内粮价有望趋势性上涨，主要受国际粮价上涨预期传导和国内粮食最低收购价政策支撑 [11] 市场行情回顾 - 本周申万农业指数上涨0.4%，同期上证综指上涨0.83%，深成指上涨1.11%，农业板块表现略逊于大市 [5] - 细分二级子行业中，种植和农产品加工指数分别上涨4.13%和3.99%，涨幅领先；饲料和动保子行业指数下跌 [5] - 前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块，涨幅前三名个股依次为福建金森、海南橡胶和万辰集团 [5] 养殖产业链详细分析 - **生猪**：本周末全国生猪出厂均价12.97元/公斤，较上周涨0.19元；主产区15公斤仔猪出栏均价28.03元/公斤，较上周涨2.89元 [6] - 上市公司出栏量增速放缓，2025年12月16家养猪上市公司生猪出栏量合计1790万头，环比增长2.9%，同比增长1.35% [6] - 本周末全国规模以上屠宰企业开工率为36.48%，较上周下降2.1个百分点，较上年同期下降24.63个百分点 [6] - 截至2025年12月底，全国能繁母猪存栏3961万头，较去年1月减少116万头，下降2.9%，是正常保有量的101.6% [7] - 大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，长期投资价值凸显 [7] - **白羽肉鸡**：本周末烟台鸡苗均价2.54元/羽，较上周跌0.29元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.7元/斤，较上周跌0.07元；白条鸡均价13.4元/公斤，较上周跌0.1元，均处于历史同期中位水平 [8] - 本周末主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.06元，较上周少赚0.24元 [8] - 2025年前12个月全行业祖代鸡更新量为157.41万套，同比持平略增，较近4年均值略增，商品代鸡苗和毛鸡供给较为宽松 [8] - 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，产业链盈利有望向上游倾斜，建议关注鸡苗公司 [8] - **黄羽肉鸡**：2025年12月，温氏黄鸡售价12.95元/公斤，较上月跌0.27元；立华黄鸡售价12.16元/公斤，较上月跌0.02元 [9] - 2025年12月末，全国父母代种鸡在产存栏水平为3611万套，环比下降1.7%，同比下降0.84%，处于历史同期较低水平 [9] - 预计2026年上半年黄鸡供给总体偏紧，鸡价或持续在成本线上方震荡上涨，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高 [9] - **动保**：2025年泰妙菌素和泰万菌素等兽用化药主导产品价格从底部回升至高位，进入2026年价格略有回落但仍处近1年来的高位 [9] - 兽用疫苗主导产品猫三联疫苗2025年销量保持增长，价格有所回落，未来国产疫苗销量有望继续增长，建议关注积极开展宠物动保业务的公司如瑞普生物 [9] 种植产业链详细分析 - **种业**：粮价中期上涨有利于种子价格上涨，种子产业战略性地位突出，供给侧改革政策持续推出，转基因生物技术产业化继续稳步推进 [10] - 种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量、价格提升和产业结构升级，龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显 [10] - **种植**：上周末全国玉米收购均价2376元/吨，较上上周涨7元；本周末全国小麦收购均价2525元/吨，较上周涨12元 [11] - 中期来看，国际粮价在美联储降息和库消比趋势性下降的背景下上涨预期较强且有望传导至国内，叠加国内粮食最低收购价政策支撑，国内粮价有望趋势性上涨 [11] - 建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发 [11] 行业关键数据汇总 - **生猪**：本周末主产区自繁自养头均盈利43元，较上周多盈36元 [12] - **肉鸡**：本周末主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.06元，较上周少赚0.24元 [12] - **饲料**：本周末肉鸡料均价3.45元/公斤，育肥猪料价格3.34元/公斤，均较上周持平 [12] - **原奶**：上周末全国主产区生鲜乳出场均价3.03元/公斤，较上上周涨0.01元；全国牛奶零售价12.19元/升，较上上周涨0.01元 [12] - **水产品**：本周末威海海参/对虾/鲍鱼批发价120/320/100元/公斤，较上周持平；扇贝批发价为10元/公斤，较上周涨2元 [12] - **粮棉糖**：本周末南宁白糖成交均价5298元/吨，较上周跌64元；全国328级棉花成交均价15852元/吨，较上周跌50元；国内豆粕市场均价3191元/吨，较上周跌18元 [12] 重点推荐公司 - 报告明确给出“买入”评级的公司包括：中宠股份、牧原股份、苏垦农发 [4] - 报告在核心观点部分建议重点关注的公司包括：鸡苗公司（白鸡产业链）、立华股份和温氏股份（黄鸡产业链）、瑞普生物（动保产业链） [8][9] - 报告中的重点公司盈利预测表还列出了佩蒂股份（买入）、登海种业（增持）、优然牧业（买入）、现代牧业（买入）等公司的评级和预测 [50]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 报告核心观点 - 生猪养殖行业产能去化持续，长期价格中枢有望上移，低成本优质猪企将受益[2][36] - 牧业（肉牛、原奶）中长期价格趋势上行，产能去化推动供需格局改善[3][38][39] - 白羽肉鸡上游引种受限可能带来产能收缩，需关注其持续性[3][51] - 种业知识产权保护加强，有利于规范市场并可能加速转基因商业化进程[59] 根据目录总结 1 生猪：猪价回调，关注养殖端出栏节奏变化 - **1.1 猪企销售情况：12月出栏增量，均价延续跌势** - 2025年12月，17家上市猪企合计出栏生猪1798.72万头，环比增长6.8%，同比增长8.87%[2][11] - 其中，金新农、立华股份、正邦科技出栏量环比增长显著，分别为44.01%、39.59%、18.46%[11] - 12月14家猪企生猪销售均价为11.5元/公斤，环比下跌1.82%，同比下跌27.15%[2][12] - 头部企业牧原股份、温氏股份、新希望12月销售均价分别为11.41、11.60、11.28元/公斤[12] - **1.2 周行情：需求承接不足，猪价回调** - 截至2026年1月23日，全国生猪价格12.92元/公斤，周环比上涨0.15元/公斤[2][16] - 同期，行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为43.35元/头和115.84元/头，周环比分别增加35.97元/头和67.49元/头[2][16] - 1月11-20日，二次育肥销量占比为2.69%，环比提升1.3个百分点[2][16] - 截至1月20日，育肥栏舍利用率37.71%，较1月10日提升3.76个百分点[2][16] - 上周样本屠宰企业日均屠宰量18.55万头，周环比下降1.25%[19] - 截至1月22日当周，行业冻品库存率18.96%，周环比下降0.26个百分点[19] - 1月22日当周，行业生猪出栏均重128.89公斤，周环比增加0.04公斤[25] - 1月20日规模场7公斤仔猪均价352元/头，周环比上涨6.67%[30] - 行业产能持续去化，2025年12月末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，季度环比下降1.83%[36] - 报告建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等[2][36] 2 牧业：犊牛价格上涨，长期肉、奶价格趋势上行 - **肉牛**：2026年1月23日，育肥公牛价格25.66元/公斤（周环比持平），犊牛价格33.09元/公斤（周环比上涨0.18%）[3][38] - 进口牛肉保障措施落地，对配额外进口牛肉加征55%关税，实施期限三年，利好国内牛价[38] - 能繁母牛存栏已从高点下降超3%，2024年1-11月新生犊牛同比下降超8%，供应偏紧格局有望延续，预期2026-2027年牛价进入上行周期[38] - **原奶**：2026年1月16日行业原奶价格3.03元/公斤，周环比上涨0.33%，仍处周期底部[3][39] - 行业持续亏损推动产能去化，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%[39] - 随着产能去化传导至供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升[3][39] - 报告建议关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业等[3] 3 白鸡：停苗期结束，鸡苗价格下滑 - 2026年1月23日，行业白羽肉鸡苗价格2.2元/羽，周环比下跌0.54元/羽；白羽肉鸡价格7.5元/公斤，周环比下跌0.09元/公斤[3][46] - 停苗期结束后种蛋集中出苗导致供应增加，同时养殖端担忧春节出栏而补栏意愿下降[3][46] - 2025年12月底法国发生禽流感，导致部分公司引种暂停，上游产能可能收缩[3][51] - 报告建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等[3][51] 4 种业：农业植物新品种保护案例发布，强化种业知识产权保护 - 农业农村部发布2025年农业植物新品种保护十大典型案例，旨在强化以案释法、以案示警[59] - 案例特点包括：体现行政执法威慑、明确司法裁判新导向以破解维权痛点、厘清授权审查依据[59] - 监管加强有助于规范市场秩序，提升行业门槛，为种业振兴构建良好环境，转基因商业化进程有望加速[59] - 报告建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等[59] 5 行情回顾 - 截至2026年1月23日过去一周，农林牧渔板块上涨0.40%，在申万一级行业中排名第24[65] - 子板块涨跌幅依次为：种植业（+4.14%）、农产品加工（+3.99%）、渔业（+2.90%）、动物保健II（+2.21%）、养殖业（-0.76%）、饲料（-0.82%）[65] - 周涨幅前五个股：京基智农（+29.47%）、福建金森（+15.66%）、海南橡胶（+15.50%）、贤丰控股（+11.44%）、宏辉果蔬（+9.94%）[65] - 周跌幅前五个股：平潭发展（-14.04%）、*ST天山（-5.67%）、中宠股份（-4.31%）、海大集团（-3.72%）、牧原股份（-2.79%）[65]

市场整体表现 - 2024年1月27日，养殖业板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.68% [1] - 同日，上证指数上涨0.18%至4139.9点，深证成指上涨0.09%至14329.91点，养殖业板块表现显著弱于大盘 [1] 个股价格与交易表现 - 晓鸣股份领跌板块，股价下跌6.27%至19.59元，成交12.52万手，成交额2.46亿元 [1] - *ST天山股价下跌5.40%至8.58元，成交8.90万手，成交额7560.23万元 [1] - 福成股份股价下跌5.01%至6.07元，成交23.85万手，成交额1.45亿元 [1] - 牧原股份股价下跌3.18%至45.03元，成交58.34万手，成交额26.45亿元，是板块中成交额最高的公司 [1] - 温氏股份股价下跌2.67%至15.33元，成交62.81万手，成交额9.70亿元 [1] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.56亿元 [1] - 游资资金净流入2.24亿元，散户资金净流入2.32亿元，与主力资金流向形成反差 [1] 重点个股资金流向 - 立华股份获得主力资金净流入1420.36万元，主力净占比5.38%，同时获得游资净流入1632.48万元，但散户资金净流出3052.84万元 [2] - 仙坛股份获得主力资金净流入331.40万元，游资净流入800.74万元，散户资金净流出1132.14万元 [2] - 益生股份主力资金净流出176.50万元，游资资金净流出1065.44万元，但散户资金净流入1241.94万元 [2] - 福成股份主力资金净流出468.37万元，但获得游资净流入1036.55万元 [2]

市场整体表现 - 2024年1月27日，A股主要指数小幅收涨，上证指数报4139.90点，上涨0.18%，成交额12894.32亿元[1] - 深证成指报14329.91点，上涨0.09%，成交额16055.49亿元[1] - 创业板指报3342.60点，上涨0.71%，成交额7450.43亿元[1] 领涨板块分析 - 贵金属、半导体、光伏设备板块涨幅居前[1] - 半导体板块表现强势，涨幅达3.90%，总成交额2769.03亿元，板块内净资金流入197.77亿元，上涨家数156家，下跌15家[2] - 光伏设备板块上涨2.79%，总成交额1119.51亿元，净资金流入16.42亿元[2] - 保险板块上涨1.89%，总成交额179.70亿元，净资金流入3.93亿元[2] - 通信设备板块上涨1.41%，总成交额1341.49亿元，净资金流入97.33亿元[2] 领跌板块分析 - 养殖业、煤炭开采加工、医药商业等板块跌幅居前[1] - 养殖业板块下跌2.85%，总成交额122.97亿元，净资金流出21.06亿元，板块内仅1家上涨，37家下跌[2] - 煤炭开采加工板块下跌2.62%，总成交额111.32亿元，净资金流出17.52亿元，板块内33家公司全部下跌[2] - 医药商业板块下跌2.20%，总成交额124.11亿元，净资金流出12.96亿元[2] - 电池板块下跌1.77%，总成交额845.38亿元，净资金流出63.03亿元，下跌家数达85家[2]

市场整体表现 - 截至午间收盘，上证指数报4134.03点，涨幅0.03%；深证成指报14262.96点，跌幅0.37%；创业板指报3333.91点，涨幅0.44% [1] 领涨板块分析 - 贵金属板块涨幅居前，达3.57%，总成交额343.68亿元，板块内8家公司上涨 [1][2] - 保险板块涨幅为2.76%，总成交额114.46亿元，板块内5家公司全部上涨，净流入资金12.10亿元 [1][2] - 半导体板块涨幅居前，涨跌幅数据表中第三行板块（疑似为半导体）涨幅为2.37%，总成交额高达1735.82亿元，净流入资金103.53亿元，板块内137家公司上涨，32家下跌 [1][2] - 银行板块上涨0.58%，总成交额213.15亿元，净流入资金37.14亿元 [2] 领跌板块分析 - 养殖业板块跌幅最大，为-3.50%，总成交额81.99亿元，净流出资金16.45亿元，板块内仅2家公司上涨，36家下跌 [1][2] - 电池板块跌幅为-3.42%，总成交额575.33亿元，净流出资金高达67.02亿元 [1][2] - 煤炭开采加工板块跌幅为-2.88%，总成交额70.25亿元，净流出资金12.69亿元，板块内33家公司全部下跌 [1][2] - 电网设备板块跌幅为-2.61%，总成交额475.53亿元，是领跌板块中成交额最高的，净流出资金49.40亿元 [2] 板块资金流向 - 半导体板块资金净流入最为显著，达103.53亿元，同时通信设备板块净流入92.06亿元 [2] - 电池板块资金净流出最为严重，达67.02亿元，其次为电网设备板块，净流出49.40亿元 [2]