智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，11月26日，美元兑离岸人民币汇率升破7.08，创去年10月14日以来新高，较4月"对等关税"时期的低点7.43 已累计升值近5%。展望2026年，人民币升值依然具备坚实支撑。当前来看，伴随着中国新旧动能加速转换，外资对中国资产的审美也在发生深刻变化。 25Q3北向资金配置比例居前行业主要集中在电力设备、电子、医药、银行、食饮、机械，25Q3环比配置比例提升较大的行业包括电子、电力设备、有色 金属、机械设备、通信。 近期，人民币加速升值。11月26日，美元兑离岸人民币汇率升破7.08，创去年10月14日以来新高，较4月"对等关税"时期的低点7.43已累计升值近5%。弱 美元、国内基本面韧性和大国竞争力提升、央行稳汇率政策保持力度、年末结汇需求阶段性释放等因素，共同驱动人民币汇率走强。 展望2026年，人民币升值依然具备坚实支撑。短期视角下，美货币政策被迫宽松、国内政策保持稳健的"美松中稳"格局有望支撑人民币升值趋势延续。中 长期视角下，跨境支付体系完善压缩汇率风险溢价，中美硬实力对比重构推动货币影响力传导，叠加去美元化进程加速，人民币系统性低估有望逐步修 正。 回顾 ...

投资链 - 2025年10月固定资产投资累计同比增速下降至-1.70% [1] - 2025年10月房地产开发投资累计同比降幅下降至-14.70% [1] - 2025年10月制造业固定资产投资累计同比增速下降至2.7% [1] - 2025年10月基础设施建设投资累计同比增速下降至1.51% [1] - 2025年11月以来锡、白银、黄金价格上升，而铜、铝、铅、锌、镍价格下降 [1] - 2025年11月动力煤价格略上升至698元/吨，焦煤价格略微上升 [1] - 2025年11月普通水泥平均价格上升 [1] - 2025年11月以来钢材价格下降 [1] - 2025年11月以来轻质纯碱价格上升 [1] - 2025年10月大型和轻型客车销量同比增速下降，中型客车销量同比增速下降 [1] 消费链 - 2025年10月社会消费品零售总额当月名义同比增速回落至2.90%，累计名义同比增速回落至4.30% [2] - 2025年9月消费者信心指数上升至89.60 [2] - 2025年10月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大，增速下降至-7.63% [2] - 2025年10月汽车销量当月同比增速下降至8.82% [2] - 2025年10月家电零售额当月同比增速下降至-10.25% [2] - 2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03% [2] - 2025年11月抗生素类阿莫西林、头孢价格均持平 [2] - 2025年11月以来维生素A、维生素C价格不变，维生素B1价格上升，维生素E价格下降 [2] 出口链 - 2025年10月对美国出口金额当月同比增速上升，对欧盟、日本、东盟出口金额当月同比增速下降 [3] - 2025年10月成品油、焦炭、船舶出口金额累计同比增速上升，而农产品、玩具、家具、灯具、煤、钢材、塑料、汽车零件、铝材的出口金额累计同比增速下降 [3] - 2025年10月机电产品出口金额当月同比增速下降，高新技术产品出口金额当月同比增速下降 [3] - 2025年10月美国OECD领先指标上升至100.27 [3] - 2025年11月21日CCFI上升至1122.79，11月25日BDI上升至2309 [3] - 2025年10月出口金额当月同比增速下降至20.21% [3] - 2025年10月纺织出口额当月同比增速下降至-9.10% [3] - 2025年10月我国机械出口金额当月同比增速下降至-1.10% [3] 价格链 - 2025年11月25日WTI原油价格下降至57.95美元/桶 [4] - 2025年11月秦皇岛煤价上升 [4] - 2025年11月21日PVC现货价格下降为4400元/吨 [4] - 2025年11月21日纯MDI价格上升至19350元/吨，聚合MDI价格下降至14550元/吨 [4] - 2025年11月棉花、白砂糖价格下降 [4] - 2025年11月19日猪肉价格上升至12.24元/公斤 [4] - 2025年10月国产尿素价格较9月下降 [4] - 2025年10月新增信贷增加至2200亿元 [4] - 2025年9月寿险保费收入累计同比增速下降至12.68% [4] - 2025年10月人民币对美元升值幅度为0.17% [4]

11月27日，中国贸促会举行11月例行新闻发布会。 中国贸促会新闻发言人杨帆介绍，第四届链博会将于2026年6月22日至26日在北京举办。 在第四届链博会中，相关部门将认真贯彻落实"十五五"规划建议中有关扩大高水平对外开放、建设现代 化产业体系、全面实施"人工智能+"行动、提升贸易促进平台功能等部署，继续以创新为核心引领，推 动科技创新和产业创新深度融合，加快培育新质生产力。 目前，第四届链博会筹备工作正有序推进，国内外路演和推介也同步展开。截至目前，已有300余家企 业签约参展第四届链博会，充分体现了各方对链博会平台的高度认可。 加强国际人文交流合作 从行业指数看，在监测范围内13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、运输设备、医药、 机械设备和化工行业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。 近年来，中国贸促会牵头组织国内设计领域知名院校、权威机构及领军企业，积极参加米兰三年展，着 力加强艺术设计领域的国际交流合作，共同提升中国设计在全球的知名度与竞争力。 "第24届米兰三年展于2025年5月13日至11月9日在意大利米兰举行。"杨帆介绍，经中国贸促会批准，中 国贸促会建设行业分会组织中国展区参展。中国展 ...

本周四个交易日，三个交易日都是冲高回落。周二和周三好一点，下午的时候冲高回落，今天就更快了上午半个小时走出了日内高点，然后持续回落至收 盘。 2个点的创业板和科创涨幅全无，还收绿。 这种走势最伤市场人气，尤其是今天，会有不少人产生悲观情绪，认为是不是接下来又要大跌，去摸周一的低点，甚至更低？ 对于此，我们则需要理性的看待市场。 尽管谷歌带动了这两天CPO的上涨，但是架不住市场信心的严重不足。 要解决当下的困境，其实很简单。新的主线题材，带出持续的赚钱效应，增量资金逐渐入市，你好我好大家好。 这个潜在的主线，要么已经在酝酿当中，要么映射美股，只是还没有带出板块效应，后知后觉，要么就是电风扇吹到最后吹无可吹，走出最坏的局面。 所以，当下市场资金要不在避险的板块，比如医药，黄金之类，要不就留着现金，等待出击。量能在持续的萎缩。 按照过去多次见顶，量能萎缩一半，达到市场情绪冰点的规律，这一轮高点的时候，两市最高成交量3.2万亿，折一半在1.6万亿，今天1.73万亿，差不多 了，再磨一磨。 总之，本周连续三个交易日的冲高回落，极大的挫伤市场人气，除了周一放量之外，连续三个交易日缩量，市场需要等待一个情绪的冰点。明天是1 ...

核心观点 报告通过投资链、消费链、出口链、价格链四个维度，系统梳理了2025年10月至11月的主要宏观经济与行业数据，旨在跟踪各行业的景气度与盈利变化趋势[6] 投资链 - 2025年10月固定资产投资累计同比增速下降至-1.70%，房地产开发投资累计同比降幅为-14.70%，制造业固定资产投资累计同比增速下降至2.7%，基础设施建设投资累计同比增速下降至1.51%[7] - 2025年11月以来，锡、白银、黄金价格上升，而铜、铝、铅、锌、镍价格下降[7] - 2025年11月动力煤价格略上升至698元/吨，焦煤价格略微上升，普通水泥平均价格上升，但钢材价格下降[7] - 2025年11月以来轻质纯碱价格上升[7] - 2025年10月大型和轻型客车销量同比增速下降，中型客车销量同比增速亦下降[7] 消费链 - 2025年10月社会消费品零售总额当月名义同比增速回落至2.90%，累计名义同比增速回落至4.30%[8] - 2025年9月消费者信心指数上升至89.60[8] - 2025年10月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大，下降至-7.63%[8] - 2025年10月汽车销量当月同比增速下降至8.82%，家电零售额当月同比增速下降至-10.25%[8] - 旅游收入方面，2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，而2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03%[8] - 药品与维生素价格方面，2025年11月抗生素类阿莫西林、头孢价格持平，维A、VC价格不变，维B1价格上升，维E价格下降[8] 出口链 - 2025年10月，成品油、焦炭、船舶出口金额累计同比增速上升，而农产品、玩具、家具、灯具、煤、钢材、塑料、汽车零件、铝材的出口金额累计同比增速下降[9] - 机电产品出口金额当月同比增速下降，高新技术产品出口金额当月同比增速亦下降[9] - 分地区看，2025年10月对美国出口金额当月同比增速上升，但对欧盟、日本、东盟出口金额当月同比增速下降[9] - 2025年10月美国OECD领先指标上升至100.27[9] - 航运指数方面，2025年11月21日CCFI上升至1122.79，11月25日BDI上升至2309[9] - 2025年10月出口金额当月同比增速下降至20.21%，纺织出口额当月同比增速下降至-9.10%，机械出口金额当月同比增速下降至-1.10%[9] 价格链 石油化工链 - WTI原油价格于2025年11月25日下降至57.95美元/桶，2025年11月秦皇岛煤价上升[9] - PVC现货价格于2025年11月21日下降至4400元/吨[9] - MDI价格方面，2025年11月21日纯MDI价格上升至19350元/吨，聚合MDI价格下降至14550元/吨[9] 农产品链 - 2025年11月棉花、白砂糖价格下降[10] - 猪肉价格于2025年11月19日下降至12.24元/公斤[10] - 国产尿素2025年10月价格较9月下降[10] - 2025年11月USDA对中国粮食生产量、粮食消费量、粮食库存预期下降，对粮食库存消费比预期上升[10] 金融链 - 2025年10月新增信贷增加至2200亿元[11] - 2025年9月寿险保费收入累计同比增速下降至12.68%[12] - 2025年10月人民币对美元升值幅度为0.17%[12]

宏观经济核心框架 - 2026年中国经济围绕“ReNew”主线展开，全球呈现“新格局、新周期”与“再平衡、再泡沫”并存，国内则体现为“新蓝图、新起点、新质生产力”与“再通胀、再改革、再配置”协同推进 [1] - 全球经济面临三重挑战：长期“3D挑战”（人口老龄化、债务危机、逆全球化）、中期“螺旋向下”机制（刺激政策推升贫富差距引发民粹主义和地缘政治风险）、近期“三重拐点”（美国政治转向、中国经济转型、全球科技飞跃）[2] - 2026年全球经济呈现“分化和收敛”特征，全球经济增速小幅下降，但发达经济体与新兴市场增速差收敛，IMF预测亚洲经济规模将首次超越北美和欧洲 [2] - 中国经济将呈现多重再平衡特征：外需与内需的再平衡、供给与需求的再平衡、名义变量与实际变量的再平衡 [3] 资本市场与资产配置 - 资本市场稳定机制从“危机应对”转向“主动治理”，市场内在稳定性显著增强，经历从“周期性波动”向“结构性变革”的范式转换 [1][3] - 资产价格与经济基本面的传统关联被重构，经济增长和通胀的波动率显著下降，资产价格体现为不同板块之间的显著分化 [4] - 2026年资本市场呈现“经济再平衡，温和再通胀”特征，财政政策保持必要支出强度，货币政策延续稳健基调 [4] - A股市场将呈现“盈利接棒估值”特征，市场驱动力从估值修复向盈利增长转换 [4] - 资产配置需关注“三个价格”变化：人民币汇率、中美利差和股债相对价格 [4] 产业投资主线与机会 - 投资主线为“两条主线+两条辅助线”：全球科技变革与国内产业升级构成双主线，消费复苏与企业出海形成双辅助线 [4] - 人工智能发展正从“模型驱动”向“应用驱动”转变，2026年是AI应用落地关键年份，看好端侧AI、内容生成、企业智能体、行业解决方案和社交陪伴五个方向 [5] - AI算力需求推动通信产业升级，云厂商AI资本开支增长带动从光通信到铜缆的全产业链发展，“十五五”期间卫星互联网、量子科技等新兴领域将实现技术突破与商业落地 [5] - 人形机器人产业2025年为量产元年，2026年有望加速出货，特斯拉等技术突破推动产业从实验室走向工厂 [6] - 医药行业经历“硬科技”转型，技术壁垒持续提升，关注具有全球竞争力的创新药企和医疗器械公司 [6] - 消费市场形成“双轮驱动”新格局：科技消费持续创新与新消费场景不断涌现，中国消费品牌从“产品出海”向“品牌出海”升级 [6] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨跌-1.37%，市盈率20.73倍，最新份额109.0亿份，减少300.0万份，净申赎-171.9万元，估值分位21.21% [8] - 游戏ETF（159869）近五日涨跌4.31%，市盈率36.47倍，最新份额77.6亿份，减少5200.0万份，净申赎-7478.9万元，估值分位53.76% [8] - 科创50ETF（588000）近五日涨跌-1.21%，市盈率147.81倍，最新份额520.9亿份，减少11.2亿份，净申赎-15.4亿元，估值分位94.76% [8] - 云计算50ETF（516630）近五日涨跌1.30%，市盈率94.17倍，最新份额2.9亿份，减少1100.0万份，净申赎-1715.4万元，估值分位80.67% [8][9]

市场指数表现 - 沪指涨0.29%收报3875.26点，深证成指跌0.25%收报12875.19点，创业板指跌0.44%收报3031.30点 [2] - 沪深两市成交额17098亿元，较昨日缩量736亿元 [2] - 上证指数红盘报收首要归功于农业银行、中国石油、中国神华、中国人寿与长江电力等指标股，若剔除这些权重股影响，指数实则难以收红 [3] 市场整体特征 - 市场呈现明显分化，上午深证指数一度涨近1.3%，但随后持续下行，最终收跌0.25% [3] - 早盘下跌个股不足1000家，收盘下跌个股增至2262家，上涨个股从近4000家回落至2761家，个股中位数涨幅约0.15% [3] - 缩量上涨难以持续是市场常识，当天分化走势在预期之中 [3] 板块与个股表现 - 金融、石油、电力等板块护盘，农业银行上涨2%位列银行板块涨幅首位并对指数贡献最大 [4] - 科技股表现强势，"易中天"和"纪联海"均有冲高，新能源板块上午活跃但后续呈现"A字型"回落，虚涨诱多特征明显 [4] - 调整板块多为前两日反弹热门领域如AR软件、医药，显示市场板块轮动特征突出 [4] - 中际旭创早盘冲高后持续下行，主力资金净流出14亿元，最终下跌约3.5%，在"易中天"中表现最弱 [4] 外部因素影响 - 夜间美股市场流传的"小作文"影响百度、阿里巴巴等相关个股表现，并波及港股H股，进而传导至A股市场 [5] - 万科股价继续大跌7.15%，其债券寻求展期，部分债券价格跌幅一度达40%，收盘跌幅介于18%至40%之间 [5] - 万科事件传递信号表明房地产行业或需依靠自身调节方能走出低谷 [5]

公司近期动态 - 公司于2025年11月27日召开第六届第二次董事会会议，审议了包括《关于续聘2025年度审计机构的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为82亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中，医药行业占比79.38% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入中，新能源行业占比18.57% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入中，其他业务占比2.05% [1]

创业板指冲高回落跌0.44%，有机硅、电池产业链走强。广济药业、金富科技4连板，一图看懂>> 公司给头部锂电厂商提供半固态电池产线,相关产品已应用到汽车产业 壹石道 1、全球锂电池涂覆材料龙头企业;公司的固体氧化物电池(SOC)系统具体包括固体 氧化物燃料电池(SOFC)、固体氧化物电解池(SOEC)，具有发电、储能、减碳固 碳三大功能. 2、公司的勃姆石产品已经应用于半固态锂电池,在全固态电池的电解质材 料领域,公司在配合客户开展关于陶瓷材料应用的前沿研究。 明冠新材 1、国内主要太阳能电池背板生产企业之一,销量全国第三;2、公司未来合计的铝塑 膜规划产能是3.1亿平米 海科新源 全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一,同时布局的产品主要涉及氧化物固态电 解质,凝胶电解质单体以及固态电解质高纯硫化锂等产品,部分产品已经推进到中试验 证阶段 普路通 公司与钠壹新能源共同研发半固态钠电池产品,涉及不同正负极材料和电芯体系研究 国产的点 谷歌发力TPU;摩尔线程上市在即 容能科技 公司为国内领先的IC产品授权分销商,目前公司主要代理英飞凌、微芯科技、PI公司等 全球知名IC设计制造商的产品 格林达 1、国内湿电 ...

中国贸促会：9月全球经贸摩擦指数持续处于高位 中新社北京11月27日电 (记者 尹倩芸)中国贸促会27日公布的最新数据显示，9月全球经贸摩擦指数为 106，持续处于高位。全球经贸摩擦措施涉及金额同比增长7.9%，环比下降15.6%。 从国别指数看，在监测范围内的20个国家(地区)中，印度、美国和俄罗斯的全球经贸摩擦指数位居前 三，美国的全球经贸摩擦措施涉及金额已连续15个月居首。 从行业指数看，在监测范围内13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、运输设备、医药、 机械设备和化工行业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 在涉华经贸摩擦方面，19个国家(地区)涉华经贸摩擦指数为115，仍然处于高位。其中，印度涉华经贸 摩擦指数最高，半导体、电池和铜缆等行业涉华经贸摩擦指数处于高位。当月19个国家(地区)涉华经贸 摩擦措施涉及金额同比下降36.6%，环比上升9.6%。(完) 来源：中国新闻网 编辑：王永乐 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载 ...