报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技巨头或因关税压力和不确定性提升数据中心资本开支；美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32%；2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台；ABB 正考虑出售其机器人部门 [2] - 美国飞机发动机等多项工业价格指数有不同程度同比增长；欧洲电动机等生产价格指数同比增长；亚洲韩国和中国变压器出口有增长；GE Vernova 宣布 142 亿美元能源协议 [3] - 美国弗吉尼亚州实施虚拟电厂试点，区域电力系统规划可为西部各州节省 32.5 亿美元；欧洲电网运营商反对电力市场交易启动推迟提议，英国改革清洁能源差价合约拍卖机制；亚洲国网、南网电网总投资超 8250 亿元；三菱重工讨论替代核电站反应堆 [4] - 美国天然气现货及期货价格上行，库存略高于五年平均水平，4 月 NGL 出口量创历史新高，国际原油价格上行，主要地区电力平均现货价格环比下降；欧洲气价上行，电力市场日前交易价格上升；亚洲东北亚 LNG 期货价小幅回升 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场标普 500 指数温和上涨，转为 2025 年以来正收益，道琼斯工业指数表现疲软；标普 500 各行业板块走势分化，信息技术和科技板块强势，防御性板块震荡偏弱 [9][11] - 全球主要股指表现分化，亚洲新兴市场尤其是中国相关指数表现突出，欧洲市场内部略有分化 [17] 基础建设 数据中心 - Meta 上调 AI 数据中心资本支出预测至 640 - 720 亿美元，将成本增加归咎于关税 [18] - 美国多个数据中心有建设、扩建、收购等项目，如 Applied Digital 计划投资 160 亿美元建设项目 [20] 能源建设 - 特朗普能源部废除或修改 47 项能源法规，可能面临法律挑战 [22] - 弗吉尼亚州实施虚拟电厂试点，区域电力系统规划可为西部各州节省 32.5 亿美元 [23][24] - 欧洲电网运营商反对电力市场交易启动推迟提议，英国改革清洁能源差价合约拍卖机制 [24][25] 航空航天 - 日本航空自卫队 T - 4 训练机坠毁，英国 Global Airlines 实现首飞，中国商飞计划提高 C919 产能，但面临国际认证挑战 [26][27] - 美国飞机发动机和发动机部件、零部件制造价格指数 2025 年 3 月环比持平，同比分别增长 2%、4% [28][32] - 2025 年 3 月全球总收益客公里同比增长 3.3%，可用座位公里同比增长 5.3% [34] 国防 - 美国和沙特达成 1420 亿美元武器销售协议，澳大利亚军事演习进入新阶段，北约召开相关会议 [36][37] - 美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 环比稳定，同比增长 2.1% [38] 机器人 - 2023 年机器人安装量较创纪录水平下降 2%，运行存量突破 400 万台；汽车行业重新成为最大客户行业 [39] - 美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32% [43] - 预计 2024 年全球机器人安装量维持在 54.1 万台，2025 - 2027 年加速增长；北美、亚洲、欧洲需求有不同变化 [45] 工业设备 工业设备相关指数 - 2025 年 3 月燃气轮机价格指数同比增长 7.24%，环比增长 1.38%，预计美国市场增长由数据中心推动 [49][51] - 热管理系统核心零部件 PPI 持续上升，泵与压缩机 PPI 2025 年 Q1 达 18.7%高位 [54] - 美国电力及特种变压器多项价格指数 2025 年 3 月环比持平，有不同程度同比增长；欧洲电动机等生产价格指数 2025 年 2 月环比持平，同比增长 1.85% [56][63] - 2025 年 3 月中国变压器出口金额同比增长 20.96%，1 - 3 月累计出口金额同比增长 37.81%；4 月韩国变压器出口金额同比增加 27.55%，环比增加 33.15% [65][67] - GE Vernova 宣布 142 亿美元能源协议，Prolec GE 投资扩建变压器生产基地，GE Vernova 计划在印度投资；ABB 考虑出售机器人部门；日立交付无六氟化硫开关设备；三菱重工完成美国海军舰艇大修 [71] SMR - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案，特朗普政府上任或推动其板块上涨，预计 Oklo 最早落地商业化项目 [72] - 美国打破核电部署“审批瓶颈”，带动中长期核电设备投资需求释放，建议关注相关企业和电力运营龙头公司 [73] - 谷歌、Aalo Atomics 等多家公司有 SMR 相关投资合作 [74] 全球能源 - 特朗普政府人事任命和部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，美国电力需求 2025 - 2026 年将达历史新高，天然气发电短期内增加，新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启 [75][76][81] - 3 月全球铀实际市场价格环比 - 4.6%，同比 - 27.8%，预计维持横盘震荡；俄罗斯限制对美出口浓缩铀，利好美国核电全产业链 [85] 美国电力市场 - 预计 2025 年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，月度电力平均零售价格中枢持续抬高，截至 5 月 14 日主要地区电力平均现货价格环比下降 10.1% [88][91][95] - 极端天气和老化基础设施给美国电网带来压力，部分地区受停电影响；2025 年 2 月新增装机以清洁能源为主，1 月退役装机以传统能源为主 [99][103] - 2025 年 4 月加州电力系统负荷和可再生能源出力创新高，但弃电问题严重，系统调节能力有一定表现，有碳减排和经济协同效益 [111][114][115] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升，英国、德国等部分国家均价有不同程度变化 [117] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格上行，供给及消费量环比下降，库存总量比五年平均水平高 1% [121][127] - 欧盟提出终结对俄罗斯能源依赖路线，西北欧气价上行；需求回暖与区域联动支撑东北亚 LNG 价格 [129] - 美国 4 月 NGL 出口量创历史新高，印度、巴西和日本等国填补中国进口减少空缺；众议院提出 15 亿美元石油相关提案 [135] - 美国石油钻井数周环比下降，天然气钻井数周环比上升；原油期货价格回调，商业原油库存环比增加，汽油库存环比下降 [136][139][140] 投资建议 - 建议关注高性能结构部件制造商 Howmet Aerospace、航空航天零部件专业制造商 Loar Holdings、法国航空发动机巨头赛峰(SAFRY)、VSE 技术服务公司 [5] - 建议关注美国天然气中游能源基础设施公司 WMB、KMI，GE Vernova、Siemens Energy [5] - 建议关注 ABB，Constellation、Talen Energy、Entergy [6]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 科技巨头或因关税压力和不确定性提升数据中心资本开支；美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32%；2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台；ABB 正考虑出售其机器人部门 [2] - 美国飞机发动机等多项工业价格指数有不同程度同比增长；欧洲电动机等生产价格指数同比增长；亚洲韩国和中国变压器出口有增长；GE Vernova 宣布 142 亿美元能源协议 [3] - 美国弗吉尼亚州实施虚拟电厂试点，区域电力系统规划可为西部各州节省 32.5 亿美元；欧洲电网运营商反对交易启动推迟提议，英国改革清洁能源差价合约拍卖机制；亚洲国网、南网电网总投资超 8250 亿元；三菱重工讨论替代核电站反应堆 [4] - 美国天然气现货及期货价格上行，库存略高于五年平均水平；4 月 NGL 出口量创历史新高；国际原油价格上行，商业原油库存增加，汽油库存下降，主要地区电力平均现货价格环比下降 10.1%；欧洲气价上行，电力市场日前交易价格上升；亚洲东北亚 LNG 期货价小幅回升 [4] 各目录总结 全球市场回顾 - 美股市场标普 500 指数温和上涨，转为 2025 年以来正收益，道琼斯工业指数表现疲软；标普 500 各行业板块走势分化，信息技术和科技板块强势，防御性板块震荡偏弱 [9][11] - 全球主要股指表现分化，亚洲新兴市场尤其是中国相关指数表现突出，欧洲市场内部略有分化 [17] 基础建设 数据中心 - Meta 上调 AI 数据中心资本支出预测，预计 2025 年资本支出增至 640 - 720 亿美元 [18] - 美国多个数据中心有建设、扩建、收购等项目，如 Applied Digital 计划投资 160 亿美元建设项目 [20] 能源建设 - 特朗普能源部废除或修改 47 项能源法规，可能面临法律挑战 [22] - 弗吉尼亚州实施虚拟电厂试点，道明能源需提出相关项目；区域电力系统规划可为西部各州节省 32.5 亿美元 [23][24] - 欧洲电网运营商反对电力市场交易启动推迟提议；英国改革清洁能源差价合约拍卖机制 [24][25] 航空航天 - 日本航空自卫队 T - 4 训练机坠毁，英国 Global Airlines 实现首飞，中国商飞计划提高 C919 产能，但面临国际认证挑战 [26][27] - 美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数 2025 年 3 月环比持平，同比分别增长 2%和 4% [28][32] - 2025 年 3 月全球总收益客公里同比增长 3.3%，可用座位公里同比增长 5.3% [34] 国防 - 美国和沙特达成 1420 亿美元武器销售协议，澳大利亚军事演习进入新阶段，北约召开相关会议 [36][37] - 美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 环比稳定，同比增长 2.1% [38] 机器人 - 2023 年机器人安装量较创纪录水平下降 2%，运行存量突破 400 万台；汽车行业重新成为最大客户行业 [39] - 美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32% [43] - 预计 2024 年全球机器人安装量维持在 54.1 万台，2025 年加速增长；北美安装量突破 5 万台，亚洲小幅增长，欧洲大幅下降 [45] 工业设备 工业设备相关指数 - 2025 年 3 月燃气轮机价格指数同比增长 7.24%，环比增长 1.38%，美国燃气轮机市场未来增长动力来自再工业化和 AI 数据中心发展 [49][51] - 热管理系统核心零部件 PPI 持续上升，泵与压缩机 PPI 2025 年 Q1 达 18.7%高位 [54] - 美国电力及特种变压器多项价格指数 2025 年 3 月环比持平，有不同程度同比增长；欧洲电动机等生产价格指数 2025 年 2 月环比持平，同比增长 1.85% [56][63] - 中国 2025 年 3 月变压器出口金额同比增长 20.96%，1 - 3 月累计出口金额同比增长 37.81%；韩国 2025 年 4 月变压器出口金额同比增加 27.55%，环比增加 33.15% [65][67] - GE Vernova 宣布 142 亿美元能源协议，Prolec GE 投资扩建变压器生产基地，GE Vernova 计划在印度投资；ABB 考虑出售机器人部门；日立交付无六氟化硫开关设备；三菱重工完成美国海军舰艇大修 [71] SMR - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案，特朗普政府上任或推动其板块上涨，预计 Oklo 最早推动商业化项目落地 [72] - 美国打破核电部署“审批瓶颈”，带动中长期核电设备投资需求释放，建议关注相关企业和电力运营龙头公司 [73] - 谷歌、Aalo Atomics 等多家公司有 SMR 相关投资合作项目 [74] 全球能源 - 特朗普政府人事任命和部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，美国电力需求 2025 年和 2026 年将达历史新高，天然气发电短期内增加，新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启 [75][76][81] - 3 月全球铀实际市场价格环比 - 4.6%，同比 - 27.8%，俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链 [85] 美国电力市场 - 预计 2025 年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，月度电力平均零售价格中枢持续抬高，截至 5 月 14 日主要地区电力平均现货价格环比下降 10.1% [88][91][95] - 极端天气和老化基础设施给美国电网带来压力，部分地区受停电影响；2025 年 2 月新增装机以清洁能源为主，1 月退役装机以传统能源为主 [99][103] - 2025 年 4 月加州电力系统负荷和可再生能源出力创新高，但弃电问题严重，系统调节能力有一定表现，有碳减排和经济协同效益 [111][114][115] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升，英国、德国等部分国家均价有不同程度变化 [117] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格上行，供给及消费量环比下降，库存总量比五年平均水平高 1% [121][127] - 欧盟提出终结对俄罗斯能源依赖路线，西北欧气价上行；东北亚 LNG 价格因需求回暖与区域联动得到支撑 [129] - 美国 4 月 NGL 出口量创历史新高，印度、巴西和日本等国填补中国进口减少的缺口；众议院提出 15 亿美元石油相关提案 [135] - 美国石油钻井数周环比下降，天然气钻井数周环比上升；原油期货价格回调，商业原油库存环比增加，汽油库存环比下降 [136][139][140] 投资建议 - 建议关注高性能结构部件制造商 Howmet Aerospace、航空航天零部件专业制造商 Loar Holdings、法国航空发动机巨头赛峰(SAFRY)、VSE 技术服务公司 [5] - 建议关注美国天然气中游能源基础设施公司 WMB、KMI，以及 GE Vernova、Siemens Energy [5] - 建议关注 ABB，以及 Constellation、Talen Energy、Entergy [6]

美国与卡塔尔经贸合作 - 美国与卡塔尔达成总额至少1.2万亿美元的经济合作承诺，涵盖航空、防务、能源和科技多个领域 [1] - 波音与通用电气航空航天与卡塔尔航空签署价值960亿美元的采购协议，卡方将订购最多210架波音787与777X宽体客机 [1] - 工程公司Parsons获得卡塔尔30个项目合同，总额高达970亿美元 [1] - 能源企业麦克德莫特在当地推进85亿美元的能源基础设施项目 [1] - 雷神公司获得10亿美元订单，向卡塔尔提供反无人机系统 [1] - 通用原子公司与卡方达成协议，后者将采购20亿美元的MQ-9B"死神"无人机 [1] 波音公司订单与股价表现 - 波音获得有史以来最大一笔宽体客机订单，预计在整个生产交付周期内可支持超过100万个美国就业岗位，年均达15.4万个 [1] - 波音公司股价盘中一度上涨3.1%，达到15个月来的最高水平 [1] - 自4月初触及128.88美元的低点以来，波音股价已反弹了近50% [1] 卡塔尔王室赠送飞机事件 - 卡塔尔王室提出向美方赠送一架价值4亿美元的波音747-8大型客机，其改装成总统专机"空军一号" [2] - 该提议引发"利益交换"与安全隐患争议，受到美国两党人士质疑 [2] 美国与沙特阿拉伯合作 - 美国与沙特阿拉伯签署了一系列商业协议，其中沙特承诺向美国投资6000亿美元 [2] - 这是两国有史以来最大规模的商业协议 [2]

卡塔尔埃米尔宫14日发表声明说，卡塔尔与美国当天在卡首都多哈签署两国政府合作联合声明，以及涉 及民航和国防等领域的双边协议和合作备忘录。声明说，卡塔尔埃米尔(国家元首)塔米姆当天会见了到 访的美国总统特朗普，双方代表在埃米尔宫签署了一项协议和若干谅解备忘录，其中包括卡塔尔从美国 波音公司采购飞机的协议，以及有关两国防务合作的意向声明。在签署仪式之前，塔米姆与特朗普进行 了正式会谈，双方讨论了一系列双边和地区议题，特别是投资、能源以及军事和安全合作。(新华社供 稿) ...

战略经济伙伴关系 - 沙特阿拉伯与美国签署两国政府战略经济伙伴关系文件 [1] - 协议涉及国防和能源等多个领域的双边合作 [1] 投资承诺 - 沙特承诺向美国投资6000亿美元 [1]

【环球时报驻埃及特派记者 黄培昭 环球时报特约记者 王逸】当地时间13日，美国总统特朗普抵达沙特首都利雅得，沙特王储亲自接机，这被美 联社视为"给予美国总统的罕见荣誉"。此后，特朗普还将访问阿联酋和卡塔尔。法新社13日称，这三个富裕的中东国家都将为特朗普举行盛大的 欢迎仪式，并签署国防、能源和人工智能等领域的大单。 据卡塔尔半岛电视台13日报道，特朗普抵达利雅得哈立德国王国际机场时，与前来迎接的沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼一起走过欢迎地毯，还在机 场会客室喝了传统的阿拉伯咖啡。报道称，美国领导人似乎非常享受这场盛大的仪式。 《华尔街日报》13日报道称，在此次出访前，美国政府一直试图促成加沙和平协议以及与伊朗达成新的核协议，并阻止也门胡塞武装对红海航线 的袭击，所有这些都是对海湾国家至关重要的问题。 尽管如此，白宫依然高调宣布，特朗普此行是"历史性重返中东"。半岛电视台13日报道称，特朗普第一任期的首次出访就是从沙特开始的。这次 他再次打破了美国新任总统国事访问首站通常为英国、加拿大或墨西哥的传统。法新社13日称，特朗普决定再次绕过西方传统盟友，访问石油资 源丰富的海湾国家，凸显这些国家在地缘政治中的关键作用。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印巴因克什米尔问题长期对立，2025年4月袭击加剧紧张局势，双方分别开展“辛杜尔行动”和“布尼扬·马尔苏斯行动”，停火协议达成但局势仍不稳定 [2][10] - 巴基斯坦关闭民航空域并测试弹道导弹，印度进行巡航导弹演习，双方姿态强硬；美国声称促成停火遭印度淡化，中国外交沟通支持停火或扩大在南亚影响力 [2][10] - 双方军事指挥官计划周一再对话讨论停火落实，中立地点会谈提议未确认 [2][10] - 阵风战斗机损失或暴露其缺乏电子战飞机支持，促使印度投资电子战能力、改进空袭策略、多元化战斗机组合及加强国防自给自足 [3][11] - 停火协议短期或降低冲突风险，但印度预计持续增加国防预算，特别是空军现代化和维护方面 [3][11] - 南亚军事竞争下一章将由战斗机平台、传感器、电子战和导弹优势集成网络定义 [3][11] - 地缘政治冲突刺激国防开支，提振航空航天与国防行业，此次事件或推动印度国防预算增长，国际供应商可能受益 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年5月10日，巴基斯坦军方击落印度空军阵风战斗机，飞行员被俘，此为印度“辛杜尔行动”一部分，回应4月克什米尔恐怖袭击 [1][9] - 同日印巴达成停火协议，特朗普宣称调解，中国外长通话支持停火并呼吁对话，但停火后克什米尔地区发生爆炸，双方各执一词 [1][9] 阵风战斗机影响 - 阵风战斗机由法国达索航空制造，配备“铁锤”精确制导炸弹和“斯卡普”巡航导弹，是印度空军现代化核心资产 [3][11] - 巴基斯坦电子战资产干扰使阵风战斗机系统无法工作，损失或暴露其缺乏电子战飞机支持，促使印度采取多种措施 [3][11] - 印度已采购36架阵风战斗机，2025年4月签署74亿美元合同追加26架海军版，损失可能导致替换订单或加速采购计划 [3][11] 行业影响 - 地缘政治冲突通常刺激国防开支，提振航空航天与国防行业，2019年巴拉科特冲突后印度国防股票表现强劲，此次事件或类似推动印度国防预算增长 [4][12] - 印度国有企业在国防合同中占主导，私营公司在“印度制造”倡议下崭露头角，停火协议不稳定或促使印度增加投资，国际供应商可能受益 [5][12] 相关公司分析 | 公司 | 与事件的相关性 | 潜在影响 | 关键观察点 | | --- | --- | --- | --- | | Safran | 直接(阵风M88引擎供应商) | 新订单、备件和维护需求增加 | 印度阵风采购计划、维护合同 | | Rolls-Royce | 间接(印度空军其他飞机引擎供应商) | 其他飞机采购或维护增加 | 印度空军现代化计划、预算分配 | | Howmet Aerospace | 间接(引擎和结构部件供应商) | 飞机生产或维护需求增长 | 区域飞机生产趋势 | | VSEC | 间接(MRO和售后服务供应商) | 维护和修理需求增加 | 印度空军运营强度 | | LOAR | 间接(航空航天部件供应商) | 国防采购增长 | 全球国防采购趋势 | [6] 投资建议 - 建议关注【洛克希德·马丁】与【莱茵金属】，持续看好【Safran】、【Howmet Aerospace】、【Rolls-Royce】、【VSEC】和【LOAR】 [6][13]

沙特寻求"特朗普红利" - 沙特通过增产压低油价向特朗普示好 旨在获取美国经济与外交支持以推进2030经济转型计划 [1][2] - 预计特朗普访问期间将达成涵盖国防安全、人工智能、稀有金属和交通运输等领域的数十笔交易 总规模可能达1万亿美元 [1][2] - 沙特主权财富基金已投资特朗普女婿企业 并在特朗普家族度假村举办高尔夫赛事 双方已建立商业纽带 [7] 能源政策联动 - 沙特意外增产既为惩罚违反配额国家 也为与特朗普建立友好关系 实现一箭双雕 [5][6] - 美国财政部建立快速通道程序加速海湾国家对美投资 特别是AI和芯片领域 [7] - 特朗普放宽武器销售限制 加快采购程序 满足海湾国家需求 [7] 经济转型战略 - 沙特2030愿景需大量外资支持 包括基础设施、新城建设及旅游业 目标吸引6000亿美元对美投资 [2][7] - 沙特王储认为深化美沙关系将改变经济转型格局 特朗普可为2030愿景注入新动力 [8] - 海湾-美国峰会将聚焦技术、AI和能源 预计发布系列投资公告 [4] 地缘政治合作 - 沙特主办美俄乌等多边会谈 提议作为特朗普与普京会晤地点 以提升国际威望 [4] - 加沙冲突持续可能影响交易达成 但沙特仍试图通过外交斡旋强化地区领导地位 [1][4] - 特朗普将利雅得定为外访首站 被视为对沙特王储领导地位的认可 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技巨头或因关税压力和不确定性提升数据中心资本开支；美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32%；2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台水平；本周 ABB 将 AI 驱动的自主移动机器人功能扩展至 Flexley Mover 移动机器人 [2] - 美国飞机发动机和发动机部件等制造价格指数 2025 年 3 月同比有不同程度增长；美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 同比增长 2.1%；2025 年 3 月燃气轮机等价格指数有增长；欧洲电动机等制造和配电生产价格指数 2 月同比增长 1.85%；韩国 3 月变压器出口同比降低，中国 3 月变压器出口同比增长；本周多家公司签订相关合约 [3] - 美国新英格兰地区预计年用电量增长 11%，PJM 加快电力项目建设；法国政府推迟能源发展路线图公布，欧洲部分地区出现大规模停电；2025 年国网、南网电网总投资将超 8250 亿元；本周三菱重工讨论替代核电站反应堆技术 [4] - 美国天然气现货价格回调、期货价格震荡上行，库存略高于五年平均；国际原油价格下跌，商业原油及汽油库存环比下降，本周主要地区电力平均现货价格环比上升 50.9%；美乌签署协议后西北欧天然气价格弱势运行，欧洲电力市场日前交易价格整体下降；五一假期东北亚 LNG 市场交投清淡，JKM 期价偏弱震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场近几日标普 500 指数与道琼斯工业指数先涨后回调，期末窄幅整理；标普 500 各行业板块走势分化，信息技术、工业等板块表现积极，医疗保健板块承压，多数板块期末趋于企稳 [9][10] - 全球主要股指表现各异，欧洲主要股指上涨后高位整固，亚洲市场中日经 225 指数与香港恒生指数上行，上证综合指数期末上扬，韩国 KOSPI 指数区间震荡，东南亚科技指数趋于平稳 [16] 基础建设 数据中心 - Meta 上调 AI 数据中心资本支出预测，预计 2025 年资本支出增至 640 亿 - 720 亿美元，部分归因于建设策略调整和基础设施硬件成本上升 [17] - 本周美国有多个数据中心建设项目，包括 Digital Realty 计划在北卡罗来纳州开发、DartPoints 收购路易斯安那州房产等 [18] 能源建设 - 新英格兰地区独立系统运营商预计年用电量增长 11%，供暖系统电气化和电动汽车普及是推动因素；PJM 加快 11.8 GW 电力项目建设以增强电力供应 [20] - 法国政府再次推迟能源发展路线图公布，干扰海上风电招标等项目；西班牙、葡萄牙及法国部分地区发生大规模停电，引发对可再生能源稳定性争议，欧盟要求提交报告并开展审查 [21] 航空航天 - 行业动态：4 月 29 日 Axiom Space 和 SpaceX 宣布第四次私人宇航员任务 5 月 29 日发射；4 月 30 日瑞典 Heart Aerospace 宣布将总部迁至美国洛杉矶；特朗普表示美国政府计划全面现代化改造国家空中交通管制系统 [22][23] - 价格指数：2025 年 3 月美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数环比持平，同比增长 2%；发动机零部件价格指数环比持平，同比增长 4.0% [24][27] - 空中流量：2025 年 3 月全球总收益客公里同比增长 3.3%，可用座位公里同比增长 5.3% [30] 国防 - 行业动态：爱沙尼亚 5 月 5 日启动“刺猬”军事演习，立陶宛武装部队也启动国际野战训练演习；5 月 2 日丹麦国防部批准沿海导弹防御系统采购计划；5 月 6 日美国国务院批准向挪威出售价值 3.71 亿美元的战术导弹；5 月 6 - 8 日德国莱茵金属公司参加防务展览会 [32][33][34] - 价格指数：美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 环比稳定，同比增长 2.1% [34] 机器人 - 工业机器人：2023 年安装量较创纪录水平下降 2%，连续三年突破 50 万台；汽车行业重新成为最大客户，电子行业需求萎缩；运行存量突破 400 万台，自 2018 年以来平均每年增长 12% [35] - 价格指数：美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月环比微增 0.2%，同比增长 2.32% [39] - 市场预测：2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台，2025 年市场将加速增长；北美安装量将突破 5 万台，亚洲需求小幅增长，欧洲安装量预计大幅下降 [41] 工业设备 工业设备相关指数 - 价格指数：2025 年 2 月燃气轮机价格指数同比增长 7.24%，环比增长 1.38%，预计美国市场未来增长由数据中心推动；热管理系统核心零部件 PPI 持续上升；美国电力及特种变压器等价格指数 2025 年 3 月环比持平，同比有不同程度增长；欧洲电动机等制造和配电生产价格指数 2 月环比持平，同比增长 1.85% [45][50][55] - 出口指数：中国 2025 年 3 月变压器出口金额同比增长 20.96%，1 - 3 月累计出口金额同比增长 37.81%，对亚洲和美洲地区出口表现较好；韩国 3 月变压器出口金额同比下降 17.58%，环比下降 17.55%，高压出口同环比下降 [65][67] SMR - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案，特朗普政府上任或推动其板块上涨；预计 Oklo 最早推动 SMR 商业化项目落地，2027 - 2028 年间有望实现 [73] 全球能源 美国电力市场 - 电价：预计 2025 年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，截至 2025 年 2 月平均零售价格中枢持续抬高，截至 5 月 7 日主要地区电力平均现货价格环比上升 50.9% [88][90][93] - 装机：2025 年 2 月新增装机容量 2078MW 以清洁能源为主，1 月退役装机容量 410MW 以传统能源为主 [104] - 市场动态：PJM 2024 年批准多个输电项目，预计未来十年夏季负荷峰值年均增长 1.6%；新申请并网容量中太阳能和储能项目增加，但可再生能源出力间歇性问题使资源充足性面临挑战；燃煤机组退役趋势加速，PJM 推行流程优化应对供应紧张和并网瓶颈 [105][106][111] 欧洲电力市场 - 价格：欧洲地区电力市场日前交易价格整体下降，英国、德国等国家均价有不同程度下跌 [113] - 事故：2025 年 4 月 28 日西班牙和葡萄牙遭遇大规模停电，反映出欧洲电网更新的急迫性 [113] 石油天然气市场 - 美国：天然气现货价格回调，期货价格上行；消费量受制冷需求上升提振，库存总量比五年平均水平高不足 1%；5 月 5 日美国 PHMSA 计划更新 LNG 设施安全监管规定 [118][123][130] - 国际：美乌签署协议后西北欧天然气价格弱势运行；五一假期东北亚 LNG 市场交投清淡，JKM 期价偏弱震荡 [126] 投资建议 - 随着航空航天行业复苏和国防支出增加，关注 Howmet Aerospace、Loar Holdings、赛峰(SAFRY)、VSE 技术服务公司 [6] - 伴随天然气需求增长，关注美国天然气中游能源基础设施公司 WMB、KMI [6] - 鉴于欧美电网难以支持电力需求，关注 GE Vernova、Siemens Energy [6] - 看好美国工业回流对工业机器人需求提升，关注 ABB [7] - DeepSeek 加速 AI 革命且特朗普政府上任，关注 Entergy [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技巨头直面关税压力重申原资本开支计划，但不排除战略性调整原计划；美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月为 187.19，环比微增 0.2%，同比增长 2.32%；2023 年工业机器人安装量较创纪录水平下降 2%，年度安装量连续三年突破 50 万台大关，2024 年全球经济下行趋势触底，预计全球机器人安装量将维持在 54.1 万台的水平；本周 ABB 机器人公司推出新餐厅概念，施耐德电气发起“开放自动化运动” [2] - 美国飞机发动机和发动机部件、零部件等制造价格指数 2025 年 3 月环比持平，同比有不同程度增长；美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 环比稳定，同比增长 2.1%；欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数 2025 年 2 月环比持平，同比增长 1.85%；韩国变压器 2025 年 3 月出口同比和环比降低，中国 2025 年 3 月变压器出口金额同比增长 20.96%；本周杜克能源购买燃气轮机，西门子能源公司提议部署燃气轮机 [3] - 美国 MISO 夏季容量价格跃升至 666.50 美元/兆瓦天；法国电网面临电力供应过剩；意大利能源市场交易所将启动 15 分钟交易机制；2025 年国网、南网电网总投资将超 8250 亿元；本周日立能源投资扩大干式变压器产量 [4] - 美国本周主要地区电力平均现货价格环比下降 21.6%；2025 年 2 月新增装机容量 2078MW，退役装机容量为 410MW；天然气市场偏弱运行，原油价格下滑；欧洲气温回暖叠加储气目标调整预期，TTF 与 NBP 价格下行，电力市场日前交易价格整体走势上升，西班牙和葡萄牙遭遇大规模停电事件；亚洲受 IMF 下调全球经济预期影响，JKM 期货价格走弱，供应扰动构成支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场近几个交易日标普 500 指数与道琼斯工业指数延续上行势头后高位横盘整理；标普 500 各行业板块普遍上行后多数板块上涨势头趋缓；全球主要股票市场普遍上行后动能趋缓、高位盘整 [9][11][15] - 覆盖股票本周涨跌幅情况：MAXEON SOLAR TECHNOLOGIES 涨 22.7%，VERTIV 涨 20.0%等，部分股票下跌，如国家电网跌 1.8%，华润燃气跌 3.1%等 [16] 基础建设 数据中心 - 科技巨头直面关税压力重申原资本开支计划，Alphabet 拟投入约 750 亿美元建设数据中心容量，亚马逊表示将降低成本 [17] - 本周美国多个数据中心建设项目有进展，如 Digital Realty 计划在北卡罗来纳州开发数据中心，DartPoints 收购路易斯安那州房产用于数据中心等 [18] 能源建设 - MISO 夏季容量价格从去年的 30 美元/兆瓦/天跃升至 666.50 美元/兆瓦/天，过剩容量下降 [19] - 法国电网面临电力供应过剩，呼吁对新的电网连接采取基于绩效的方法 [19] - 意大利能源市场交易所将于 6 月 11 日在单一日前联合市场中启动 15 分钟交易机制 [20] 航空航天 - 贸易战升级冲击全球航空制造业，波音因关税损失，美国航空业寻求应对措施；第 73 届非洲机场理事会会议举行；Joby Aviation 公司飞行技术取得突破 [21][22] - 美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数 2025 年 3 月为 273.373，环比持平，同比增长 2%；飞机发动机零部件价格指数 2025 年 3 月为 287.91，环比持平，同比增长 4.0% [23][26] - 2025 年 2 月全球总收益客公里同比增长 2.6%，可用座位公里同比增长 2.0%，整体载客率有所改善 [28] 国防 - 俄罗斯准备恢复与美国的核军控谈判，特朗普特使将赴莫斯科谈判结束俄乌战争，俄罗斯过去五年武器出口下降 [31] - 美国政府支出国防价格指数 2024 年 Q4 为 117.153，环比稳定，同比增长 2.1% [32] 机器人 - 2023 年工业机器人安装量 541,302 台，较创纪录水平下降 2%，运行存量突破 400 万台大关；汽车行业重新成为最大客户行业 [35][36] - 美国机械制造工业品价格指数 2025 年 3 月为 187.19，环比微增 0.2%，同比增长 2.32% [39] - 预计 2024 年全球机器人安装量维持在 54.1 万台，2025 年市场加速增长；北美机器人安装量将突破 5 万台，亚洲需求小幅增长，欧洲安装量预计大幅下降 [42] 工业设备 工业设备相关指数 - 燃气轮机价格指数 2025 年 2 月同比增长 7.24%，环比增长 1.38%，预计美国燃气轮机市场未来增长由数据中心推动 [44][46] - 热管理系统核心零部件 PPI 持续上升，泵与压缩机生产者出厂价格指数 2025 年 Q1 达 18.7%高位 [49] - 美国电力及特种变压器相关生产价格指数 2025 年 3 月环比持平，同比有不同程度增长；欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数 2025 年 2 月环比持平，同比增长 1.85% [53][56][62] - 中国 2025 年 3 月变压器出口金额为 39.93 亿元，同比增长 20.96%，1 - 3 月累计出口金额同比增长 37.81%；韩国变压器 2025 年 3 月出口 1.75 亿美元，同比下降 -17.58%，环比下降 -17.55% [63][65] SMR - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心的最佳能源解决方案，特朗普政府上任或将推动 SMR 板块新一轮上涨，预计 Oklo 最早推动 SMR 商业化项目落地 [70] - 近期 SMR 有多个投资情况，如 Aalo Atomics 公布核电站原型，Data4 探讨使用 SMR 为数据中心供电等 [71] 全球能源 - 全球大型能源用户联盟承诺将全球核电容量提高三倍；DeepSeek 事件短期打击美国 AI 投资积极性，长期推动 AI 投资和发展 [72] - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，美国天然气发电短期内有所增加，新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启 [73][74][76] - 3 月全球铀实际市场价格为 51.83 美元/磅，环比 -4.6%，同比 -27.8%，预计维持横盘震荡；俄罗斯限制对美国出口浓缩铀，利好美国核电全产业链 [80][81] 美国电力市场 - 预计 2025 年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，月度电力平均零售价格中枢持续抬高，截至 4 月 29 日主要地区电力平均现货价格环比下降 21.6% [85][88][91] - 极端天气等给美国电网带来压力，截至 4 月 29 日停电情况有所修复缓解 [95] - 2025 年 2 月新增装机容量 2078MW，以太阳能等清洁能源为主；1 月退役装机容量为 410MW，主要为传统能源装机 [100] - CAISO 汇报加州电网可靠性进展，预计未来 15 年尖峰负荷增长 45%，将扩展日提前市场平台；PJM 批准多个输电项目，预计未来十年夏季负荷峰值年均增长 1.6%，面临传统发电装机退役压力，推行流程优化措施 [104][108][110] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升，部分国家发生全国性停电事故 [116] 石油天然气市场 - 中美贸易摩擦升级叠加供需宽松预期，美国天然气价格延续回调趋势，供应、消费周环比下降，总库存仍较低 [117][119] - 冬季寒潮加剧美国天然气库存消耗，库存降至三年新低，库存分化明显，注气季节提前启动 [122] - 近期监管动态、LNG 谈判动态及管网设施建设有多项进展 [128][129][132]