报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 今年行业受关税政策、原油价格波动影响大 6月建议关注安全监管对农药及中间体行业的影响、部分公司业绩波动、电子材料公司、分红稳健的能源企业 中长期推荐油气开采、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业等投资主线 [2][4][11] - 本周100个化工品种中38个价格上涨38个下跌24个稳定 44%产品月均价环比上涨49%下跌7%持平 周均价涨幅居前的有草铵膦等 跌幅居前的有纯苯等 [5][10][27] - 本周国际油价下跌 WTI原油周均价环比降12.56% 布伦特降12.00% 美国原油产量增加 需求和库存有变化 后市油价面临压力但有支撑 天然气期货收盘价周跌幅2.86% 库存有增减 后市供需或紧张 价格或震荡 [5][28] - 本周MDI价格下跌 聚合MDI和纯MDI较上周、年初、去年同期均下降 北方大厂装置检修 终端需求疲软 预计市场偏弱运行 [5][29] - 本周H酸价格上涨 较上周、年初、去年同期均上升 行业开工率低 需求和成本端支撑弱 但供应端利好 预计价格偏强运行 [5][30] - 6月金股安集科技 2024年及25Q1业绩高增长 抛光液市占率提升 新品验证推进 功能性湿电子化学品放量 电镀液业务进展顺利 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元 [12][13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 本周化工行业投资观点 - 本周100个化工品种价格有涨有跌 44%产品月均价环比上涨49%下跌7%持平 新能源材料中碳酸锂-电池级参考价较6月1日上涨0.55% [10] - 截至6月29日 SW基础化工和石油石化市盈率、市净率处于不同历史分位数 给出投资建议和推荐、关注的公司 [4][11] 6月金股 - 安集科技2024年营收18.35亿元 归母净利润5.34亿元 25Q1营收5.45亿元 归母净利润1.69亿元 拟每10股派4.5元现金分红 [12] - 2024年及25Q1业绩高增长 原因包括市场拓展、产品结构和生产效率变化等 毛利率和净利率有变动 [13] - 抛光液全球市占率稳步提升 2024年收入15.45亿元 新品验证推进 25Q1产品营收稳健增长 [14] - 功能性湿电子化学品快速放量 2024年收入2.77亿元 电镀液及添加剂业务进展顺利 25Q1产品营收同比显著增长 [15] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元 每股收益分别为5.79/7.34/9.12元 [16] 本周关注 要闻摘录 - 中煤华利公司煤基硬炭项目成果验收 实现千吨级量产 产品性能优 为钠离子电池商业化开辟新路径 [18] - 新洋丰拟在蚌埠投资100万吨/年新型作物专用肥项目 优化产能布局 满足区域肥料需求 [19] - 埃克森美孚与广东东杰合作开发环烯烃树脂汽车部件 珠海项目预计9月底投产 [20] 公告摘录 - 飞凯材料子公司转增注册资本 广康生化股东减持完毕 国恩股份申请H股上市 [23] - 湖北宜化磷化工项目投产 中盐化工子公司改造锅炉 利安隆控股股东拟减持 [24][25] - 宝利国际注销子公司 永利股份设子公司 华峰化学调整热电项目投资 [25] - 亚邦股份增资子公司 高盟新材拟设香港子公司 金浦钛业控股股东股份将拍卖 [26] - 三美股份子公司项目延期 [26] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周100个化工品种价格涨跌情况 涨幅居前和跌幅居前的品种 [5][10][27] - 国际油价下跌 美国原油产量、需求、库存有变化 后市油价有压力和支撑 天然气期货价格下跌 库存有增减 后市供需和价格有变化 [5][28] 重点关注 - MDI价格下跌 供应端大厂装置检修 需求端疲软 预计市场偏弱运行 [5][29] - H酸价格上涨 供应端开工率低 需求和成本端支撑弱 预计价格偏强运行 [5][30]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][120] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，处于下游需求爆发阶段，随政策支持与技术突破，国内新材料有望加速成长，筛选电子信息、新能源等重要领域，挖掘上游核心供应链、研发与管理优异的新材料公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：中科院上海微系统所联合宁波大学团队制备双向高导热石墨膜，性能突破可为高功率器件热管理提供支撑；2024 年阿里云在 AI 基础设施领域收入占比第一，下半年中国 GenAIIaaS 市场同比激增 165%；Rokid 与蓝思科技联合开发的 AI+AR 眼镜量产；三星推出采用 QD - OLED 面板的智能显示器；深圳印发措施发展数字服务消费；全球半导体制造产能预计 2024 - 2028 年 CAGR 达 7%，7 纳米及以下产能 CAGR 约 14%；我国自主研发龙芯 3C6000 等处理器 [23][24][25][26][27][28][29] - 企业信息：2025 年一季度全球半导体代工 2.0 市场总收入同比增长 12.5%；江丰电子董秘等人员变更，天奈科技商标被裁定无效，安集科技、华特气体董事长变更，濮阳惠成子公司拟投资项目 [31][32][34][35] - 企业关键数据：展示中芯国际、国瓷材料等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [38] 航空航天板块 - 产业动态：中国航空工业集团启动人工智能专项行动；中国航发交付 AEP100 发动机助力 W5000 无人机首飞 [39][40][41] - 企业信息：联合发射联盟火箭成功发射亚马逊卫星；欧洲航天初创企业载人飞机再入舱测试突破；中天火箭决定不向下修正“天箭转债”转股价格 [45][46] - 企业关键数据：展示光威复材、中复神鹰等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [48] 新能源板块 - 产业动态：我国光伏发电累计装机突破 10 亿千瓦；商务部将组织新能源汽车消费季活动；6 月车市热度攀升，新能源零售预计达 110 万辆 [49][50] - 企业信息：石大胜华收到责令整改及警示函 [68] - 企业关键数据：展示宁德时代、比亚迪等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [69] 生物技术板块 - 产业动态：上海市科委立项 18 个合成生物学项目，资助 4200 万元 [70] - 企业关键数据：展示华恒生物、凯赛生物等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [74] 节能环保板块 - 产业动态：生态环境部发布山西环保督察典型案例，部分地区垃圾焚烧设施建设滞后等 [75] - 企业信息：嘉澳环保被证监会立案；万润股份股东增持 [79][80][81] - 企业关键数据：展示卓越新能、山高环能等公司 2025 年 6 月 27 日市值、股价及 2024 - 2026 年归母净利润、PE 等数据 [82] 板块数据跟踪 - 展示费城半导体指数、多层陶瓷电容台股营收同比等多类指数及价格变化图表 [21] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游催化放量迎景气周期，维持“推荐”评级 [120]

2025高工新能源新材料产业大会概览 - 大会主题为"新材料·新动能·新生态"，聚焦固态电池、钠电池等新电池材料的产业化路径 [1] - 由英联复合集流体冠名，设三大专场：开幕式（电池材料变局）、新材料创新与零碳智造、固态电池材料产业化与降本 [1] - 会议地点为成都邛崃羊安新城会议中心，时间2025年7月8日-9日 [1] 参会企业分类 电池与材料企业 - 电池企业包括中创新航科技（四川）、广州天赐高新材料、深圳星源材质科技等 [4][6][7] - 材料企业涵盖江西赣锋锂业、云南恩捷新材料、江苏天奈科技等头部公司 [5][6][7] 产业链细分领域 - 集流体领域：江苏英联复合集流体为总冠名方 [1][6] - 正负极材料：石大胜华新材料、湖南中科电气、中伟新材料等参与 [4][6][11] - 电解液/隔膜：广州天赐高新材料、青岛蓝科途膜材料、上海杉杉科技等 [4][6] 科研与配套企业 - 科研院所/高校及设备配套企业未列出具体名称 [12] - 配套技术企业包括深圳好电科技、东莞致和能源科技等 [4][7] 区域分布 - 四川本地企业密集：四川茵地乐材料、成都东恒新材料等超20家 [4][6][8][9][10][11] - 长三角代表：浙江锋锂新能源、江苏厚生新能源等 [4][6] - 珠三角集群：深圳德方纳米、广州纳诺新材料等 [6][7] 注：部分企业名称因原文格式问题存在识别误差（如文档8、9中的乱码） [8][9]

股东持股及减持计划 - 股东宁波海诚持有公司股份27,920,634股，占总股本比例6.64% [1] - 拟通过集中竞价方式减持不超过4,200,000股，占总股本比例不超过1% [1] - 减持期间为2025年7月21日至2025年10月20日 [2] - 减持原因为自身资金需求 [3] - 减持股份来源为首次公开发行股票前及资本公积转增取得的股份 [3] 公司权益分派计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税） [2] - 同时以资本公积金向全体股东每10股转增2股 [2] - 实施后公司总股本预计增加至504,691,083股 [2] 股东历史减持情况 - 宁波海诚在2025年2月17日至2025年5月16日期间已减持3,000,000股，减持比例0.71% [2] - 减持价格区间为48.60-59.32元/股 [2] 股东承诺事项 - 股东承诺锁定期为上市之日起36个月 [3] - 锁定期满后2年内减持，首年减持不超过所持首次公开发行前股份总数的50% [4] - 第二年减持不超过剩余股份总数，且减持价格不低于发行价 [4] - 若公司派发现金红利、送股等，发行价和减持数量将相应调整 [4]

业务开展情况 - 2024年营业收入12.17亿元，同比下滑41.19%，主要因部分已签订项目实施放缓[1] - 应收账款及合同资产账面价值11.84亿元，占资产总额42%，占比增加6.58个百分点[1] - 主要项目如巴斯夫杉杉电池材料项目(1.26亿元应收)和安徽海创新能源项目(0.61亿元合同资产)尚未最终完工[1] - 对6家公司5.43亿元应收账款全额计提坏账，核销内蒙古新圣天然气0.80亿元应收款[1] 主要存量项目 - 存量项目合同总额41.42亿元，包括四川海创尚纬(14.30亿元)、湖南杉杉能源(8.52亿元)等8个项目[1][2] - 项目进度差异原因：贵州磷化项目处于前期阶段(累计投入2,614.79万元/合同额4.48亿元)，其他项目因验收或整改未结算[2] - 黔西市蕙黔项目(1.81亿元)已完成结算但8,804.02万元1-2年应收款因业主经营困难未支付，已提起仲裁[2][3] 应收账款及合同资产 - 期末应收账款及合同资产33,310.30万元账龄1年以内，19,368.34万元1-2年，8,559.83万元2-3年[2] - 减值计提依据：按账龄组合计提(1年以内5%，1-2年30%，2-3年50%，3年以上100%)，考虑项目验收后回款可能性[2] - 全额计提坏账的5.43亿元涉及6家非关联方客户，主要因行业低迷、客户资金紧张或破产[5][6] 预付款项情况 - 账龄超1年未交货预付款1,532.02万元，包括浙江双子智能装备(卧式反应釜)和柏瑞思智能装备(高混机设备)[12][13] - 2024年前十大供应商交易额3.74亿元，已支付2.18亿元，青岛宜博科技因部分设备未履约已提起仲裁[11][12] 子公司及投资情况 - 主要子公司常州百利锂电(锂电池材料生产线)和武汉炼化(工程设计)2024年营收占比分别为6.48%和未披露[14][15] - 处置常州百韩科22%股权获1,443.12万元，评估增值率59.86%，目的为缓解资金压力[14][15][16] - 对山西潞宝15%股权投资4.70亿元(债权转股权)，已计提减值8,053.31万元，另有1.66亿元应收款全额计提坏账[17][18][19] 其他应收款 - 巴斯夫杉杉2,000万元履约保证金账龄3-4年，按50%计提减值1,000万元，因项目未完成验收[18] - 其他应收款减值计提方法：按账龄组合(2-3年30%，3-4年50%)，不考虑单项减值[18]

公司境外上市备案补充材料要求 - 中国证监会要求中伟新材料补充说明公司及下属公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》领域 [1] - 需补充说明最近三年技术出口业务的开展情况及合规性 [2] - 需补充说明境外子公司涉及的境外投资、外汇登记等监管程序具体履行情况并就合规性出具结论性意见 [2] 公司业务与市场地位 - 中伟新材料是一家以创新为核心的新能源材料公司专注于新能源电池材料和新能源金属产品的研究和开发、生产和销售 [2] - 公司在镍系和钴系的锂离子电池正极活性材料前驱体(pCAM)方面连续五年成为全球出货量领导者 [2] - 2025年第一季度公司为全球外销市场出货量第一的磷系pCAM供应商 [2] 公司研发与技术优势 - 公司建立了涵盖矿物冶金、新能源材料研究及量产制程开发、制造设备设计及优化、产品测试及评估、回收等全端式研发平台 [3] - 公司开发了业界首创的超高镍pCAM、4.55V高电压钴系pCAM和低成本NFPP pCAM [3] - 公司在世界上率先采用环保OESBF火法冶金技术冶炼红土镍矿并首创离心萃取技术改革镍及钴的湿法冶金工艺 [3]

公司上市计划 - 国民技术于6月26日正式向香港联合交易所递交H股上市申请，计划在主板挂牌 [1] - 中信证券担任此次上市的独家保荐人 [1] - 公司申请资料已同步在港交所网站披露 [1] 公司业务概况 - 公司为平台型集成电路设计企业，主要提供高安全性控制芯片与系统解决方案 [1] - 产品应用领域包括消费电子、工业控制、数字能源、智慧家居、汽车电子及医疗电子 [1] - 同步发展锂电池负极材料业务，形成"集成电路+新能源材料"双主业布局 [2] - 锂电池负极材料以人造石墨为核心，探索硅碳、硬碳等技术路线，应用于新能源汽车、储能系统与便携式设备 [2] 市场地位 - 按2024年收入计算，公司在全球平台型MCU市场的中国企业中排名前五 [1] - 在全球32位平台型MCU市场中位列中国企业前三名 [1] - 在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中占据第一位 [1] 技术优势 - 产品线从专业市场芯片扩展至通用MCU、边缘AI计算等高端产品 [1] - 2019年率先实现通用MCU产品基于40纳米eFlash制程的量产 [1] - 核心技术包括多核异构架构、AI算法支持、密码模块及功耗控制 [1] - 技术在边缘智能、储能控制、人形机器人等领域实现产品落地 [1] 行业前景 - 全球MCU市场预计将从2024年的299亿美元增长至2029年的480亿美元 [2] 上市目的 - 拓展国际融资渠道 [2] - 加快构建国内国际双循环格局 [2] - 推进海外战略布局 [2]

公司概况 - 国民技术是一家平台型集成电路设计公司，专注于为智能终端提供高安全性、高可靠性、高集成度的控制芯片与系统解决方案 [5] - 公司产品广泛应用于消费电子、工业控制和数字能源、智慧家居、汽车电子与医疗电子等多个领域 [5] - 公司在中国企业中，全球平台型MCU市场排名前五，全球32位平台型MCU市场排名前三，内置商业密码算法模块的中国MCU市场排名第一 [5] 业务发展 - 公司从专业市场芯片向通用MCU、边缘AI计算等高端产品发展，并延伸出BMS芯片、射频芯片等产品体系 [6] - 2018年后明确平台化发展方向，推出多款基于Cortex-M0至M7的32位MCU产品，优化芯片尺寸、功耗及性能 [6] - 2019年率先实现通用MCU产品基于40纳米eFlash制程的量产，引领全球主流产品制程升级 [6] 行业前景 - 全球MCU市场规模预计从2024年的299亿美元增长至2029年的480亿美元，年复合增长率达9.9% [7] - AI、机器人、新能源、低空经济等新兴下游应用成为主要增长动力 [7] - 高端MCU产品在AI与边缘计算趋势下成为行业升级的重要支撑 [7] 双主业布局 - 公司同步发展锂电池负极材料业务，形成"集成电路+新能源材料"双主业协同布局 [8] - 锂电池负极材料以人造石墨为核心，探索硅碳、硬碳等多技术路线，应用于新能源汽车、储能系统与便携式设备 [8] - 公司探索电池管理系统控制芯片与锂电池负极材料的协同应用，构建智能能源控制平台 [8] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为11.95亿元、10.37亿元、11.68亿元人民币 [11] - 2022年、2023年、2024年年内亏损分别为1893万元、5.94亿元、2.56亿元人民币 [11] - 2024年毛利率为15.6%，较2023年的1.7%有所改善 [12]

差异化权益分派原因 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1,170,589股，计划用于未来员工持股计划或股权激励 [3][4] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利4元（含税）并以资本公积金每10股转增2股，回购专用账户股份不参与分配 [4] - 因回购股份不参与分配，需申请差异化权益分派特殊除权除息业务 [4] 差异化权益分派方案 - 以扣除回购股份后的总股本419,600,412股为基数，每10股派现4元并转增2股 [4][5] - 预计派发现金红利总额167,840,164.80元，转增83,920,082股，转增后总股本增至504,691,083股 [5] - 若股权登记日前总股本变动，将维持每股分配比例不变并调整总额 [4] 除权除息计算依据 - 采用公式：除权参考价=（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股份变动比例），其中流通股份变动比例为0.2 [5][6] - 虚拟分派测算显示现金红利0.3989元/股，流通股份变动比例0.1994，实际与虚拟分派的除权参考价差异仅0.0408% [6] - 差异化分派对除权参考价影响小于1%，符合交易所监管要求 [6][7] 法律合规性结论 - 本次差异化分派符合《公司法》《证券法》《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所交易规则》等法规 [7] - 方案执行不会损害公司及股东利益，且对除权参考价影响微小 [7]

公司动态 - 上海洗霸科技股份有限公司完成两家控股子公司的工商注册登记，分别为维克森固芯(大连)科技有限公司和维克森（合肥）动力科技有限公司 [1] - 两家子公司经营范围均涉及新兴能源技术研发、新材料技术研发、电池制造及销售等业务 [1] - 维克森（合肥）动力科技有限公司还涉及智能无人飞行器制造及销售业务 [1] 业务发展 - 公司主营业务为水处理特种化学品及全自动智能控制在线加药保障系统与水处理整体解决方案服务 [1] - 新能源先进材料业务暂未形成长期稳定的规模化收入，尚未实现盈利 [1] - 新能源业务对公司整体业绩暂不构成影响 [1] 公司治理 - 公司第五届董事会第十七次会议审议通过了《关于购买专利资产及对外投资设立控股子公司的议案》 [1] - 相关决议已于2025年5月22日刊登在上海证券交易所官网 [1]