港股市场及科技股表现 - 2025年12月2日港股早盘集体高开，科网股普遍走强，截至10:08，恒生港股通科技主题指数上涨0.52% [1] - 指数成分股中，瑞声科技涨超5%，快手-W、阿里巴巴-W、比亚迪电子等涨超2% [1] 行业事件与催化剂 - 夸克AI眼镜于上周四正式开售，首发提供S1、G1两个系列共六款单品 [1] - 该眼镜搭载的千问助手已融合支付宝、高德地图、淘宝、飞猪、阿里商旅等阿里生态核心场景，初步具备在物理世界辅助用户的能力 [1] 机构观点与行业趋势 - 兴业证券指出，随着全球巨头大幅加码资本开支，明年市场对于AI的焦点将转向应用商业化落地 [1] - AI将继续加速渗透，其终端侧硬件技术成熟、落地路径清晰、价值变现快 [1] - 国内制造业龙头凭借垂直整合能力与全球化供应链布局，已深度切入头部终端品牌供应链，在核心部件、整机组装等环节形成竞争壁垒 [1] 指数构成与权重 - 截至2025年12月1日，恒生港股通科技主题指数前十大权重股分别为阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、中芯国际、快手-W、地平线机器人-W、联想集团、哔哩哔哩-W、商汤-W [1] - 前十大权重股合计占比78.82% [1] 相关投资产品 - 港股通科技ETF嘉实紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，聚焦港股AI硬科技 [2] - 没有股票账户的场外投资者可以通过港股通科技ETF嘉实联接基金布局港股科技板块投资机遇 [2]

核心观点 - 港股市场在12月首个交易日表现强劲，恒生指数高开高走，收盘上涨174点或0.67%，报26033点，大市成交额达2008.84亿元，并录得北水净流入21.48亿元 [3] - 多数蓝筹股上涨，88只蓝筹股中有71只上升，科网股表现分化，腾讯和阿里巴巴分别上涨1.3%和2.2%，而美团和小米则逆市下跌 [4] - 香港零售市场持续复苏，10月零售额按年增长6.9%至352亿元，超出市场预期，且为连续第六个月上升，网上销售表现尤为突出 [7] 市场表现总结 - 恒生指数开盘报25945点，盘中一度上涨320点至26179点，但受20天线阻力影响，最终收于26033点，涨幅0.67% [3] - 国企指数上涨42点或0.47%，报9172点；恒生科技指数上涨45点或0.82%，报5644点 [3] - 大市成交活跃，全日成交金额为2008.84亿元，北水净流入21.48亿元 [3] - 蓝筹股中，泡泡玛特下跌4.3%，为跌幅最大蓝筹；汇控上涨1.1%；理想汽车下跌2.3% [4] 宏观与行业动态 - 香港10月零售业总销货价值临时估计为352亿元，按年上升6.9%，高于市场预期的4.7%增幅，扣除价格变动后，销货数量上升5.3% [7] - 10月网上销售价值占零售总额14.6%，达到52亿元，按年大幅增长27.2%；今年首10个月，网上销售价值累计增长9.5% [7] - 零售细分品类中，电器及其他未分类耐用消费品销货价值上升24.6%，珠宝首饰、钟表及名贵礼物上升9.5%，其他未分类消费品上升9.7% [7] - 香港零售管理协会调查显示，约七成零售会员预计11月生意持平或实现单位数至中双位数增长，旅游相关零售最受惠 [8] - 澳门11月博彩收入为210.88亿元澳门元，按年增长14.4%，优于市场预期，但按月下跌12.4%；首11个月博彩收入累计2265.15亿元，按年上升8.6% [9] - 中国11月RatingDog制造业PMI回落至49.9，低于市场预期的50.5，自7月以来首次跌破荣枯线，显示制造业景气度轻微恶化 [10] 上市公司要闻 - 佳兆业集团就多项美元票据启动以股代息同意征求，拟修订契约条款，允许以股份形式代替现金支付部分利息 [12] - 众安集团再次减持众安智慧生活服务股份，出售3700万股（约7.15%股权），每股作价2.08元，涉资约7696万元，完成后持股比例降至约64.13% [13] - 比亚迪11月汽车销量约为48.02万辆，按年下跌5.25%；今年首11个月累计销量418.2万辆，按年增长11.3% [14] - 小鹏汽车11月交付智能电动汽车36728辆，按年增长19%；首11个月累计交付量达39.19万辆，按年大幅增长1.56倍，其中海外交付量增长95% [15]

港股市场回顾 - 周一港股放量上涨，恒生指数收涨0.67%，报26033.26点，恒生科技指数上涨0.82%，恒生中国企业指数上涨0.47%，市场成交额2008.84亿港元，南向资金净买入21.48亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中71只上涨，舜宇光学科技上涨6.2%，紫金矿业上涨5.3%，国际银价和铜价大幅上涨带动有色金属板块走强 [1][5] - 另一交易日港股震荡走低，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] 美股市场回顾 - 美股周一收跌，道指跌427.09点，跌幅0.90%，报47289.33点，纳指跌89.76点，跌幅0.38%，报23275.92点，标普500指数跌36.46点，跌幅0.53%，报6812.63点，三大股指均结束连续五个交易日的上涨趋势 [2][5] - 加密货币比特币暴跌逾6%，跌破86000美元关口，博通与超微电脑等股价走低，人工智能概念股继续面临获利回吐压力 [2][5] 市场展望与投资主线 - 11月份港股通合计净流入1219亿港元，科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3][5] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块，低估值高股息的央国企龙头，受益于美联储降息预期的上游有色金属板块，以及受益于"人工智能+"赋能的科网板块 [3][5] - 晨报今年四次推荐的港股中兴通讯于上周录得11%的周度涨幅后周一再度大涨14% [3] 市场热点与公司信息 - 小鹏汽车2025年11月交付智能电动汽车36,728辆，同比增长19%，1月至11月累计交付量达391,937辆，同比增长156%，海外交付量达39,773辆，同比增长95% [9] - 南向资金净买入21.48亿港元，阿里巴巴-W、中兴通讯、美团-W净买入额位列前三，分别获净买入13.21亿港元、6.06亿港元、5.95亿港元 [9] - 比亚迪11月新能源车销量48万辆，环比增长8.7%，蔚来11月汽车交付量36,275辆，同比增长76.3%，赛力斯11月新能源汽车销量5.52万辆，增加49.8% [12] 本周荐股：中国联通 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%，联通云收入376亿元，同比增长18.6% [10] - 公司2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5% [10] - 公司近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，当前估值水平约12倍PE，PB低于0.8倍 [10] 行业与宏观动态 - 工信部鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业"走出去"，中国快递业务量首次突破1,800亿件，超过2024年全年 [11] - 现货白银突破58美元再创新纪录，年内累计上涨103% [11] - 10月香港零售销售同比上升6.9%，零售业总销货价值的临时估计为352亿港元 [11]

港股市场整体表现 - 港股三大指数涨跌不一，恒生指数下跌0.34%，国企指数下跌0.38%，恒生科技指数微涨0.02% [1] - 恒指全天成交额仅为1462.04亿港元，近5个月来首次跌破2000亿级 [4] - 总沽空金额为150.35亿港元，占恒指成交额的10.28%，沽空占比跌至近5日新低 [4] 大型科技股行情 - 大型科网股走势分化，美团下跌1.44%，百度上涨0.98%，阿里巴巴上涨0.60%，京东上涨0.26%，腾讯控股持平 [2][3] - 阿里巴巴、美团、腾讯控股的沽空金额位居前三，分别为15.02亿港元、11.31亿港元和5.31亿港元 [5] - AI主线降温，场内尚未出现同级别热点接力 [4] 板块热点轮动 - 风电股、电力设备股、博彩股、稀土概念、建材水泥股等周期类品种全线上涨，涨幅分别为1.85%、1.97%、1.86%、1.40%和1.22% [3][6][7] - 金融、能源、内房股、保险股等权重板块表现弱势，内房股下跌1.35%，保险股下跌1.37% [3][7] - 场内热点轮动加速，局部热点炒作行情持续 [6] 市场资金与情绪 - 临近年末收官，资金面愈发趋紧，成交额显著萎缩 [4] - 短线多空均表现谨慎，恒指反攻26000点连续遇阻 [4][6] 中长期展望与外部环境 - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配”，认为近期调整提供了有吸引力的入场时点 [8] - MSCI中国指数四季度迄今回撤近6%，恒指此前突破27000点关口时累积升幅较大曾是市场担忧点 [8] - 美联储12月降息25个基点的概率为86.9%，外部利空边际缓解，市场情绪有望修复 [9]

市场表现 - 11月28日恒生指数高开0.25%，恒生科技指数上涨0.43% [1] - 科网股多数高开，中芯国际上涨近2% [1] - 有色金属行业延续涨势，紫金矿业上涨近2% [1] - 中铝国际高开6%，因公司联合体中标青铜峡电解槽升级改造项目 [1] 政策环境与资本市场改革 - 近两年资本市场政策力度明显上升，更加注重支持科技发展 [1] - 资本市场改革的重要方向是优化资源配置、引导要素有序流动，以服务新质生产力发展 [1] - 以大模型、机器人、智能汽车、量子计算等为代表的科技突破，受益于政策“顶层设计”推动创新生态优化 [1] 中美科技竞争与自主创新 - 中美科技博弈已从早期贸易摩擦全面升级为技术领域的战略竞争 [1] - 美国持续加码对华技术封锁，外部压力加速了中国自主创新步伐 [1] - 在政策支持和产业协同攻关下，中国科技正从“跟随者”向“引领者”转变 [1] 关键科技领域突破 - 2024年以来中国在多个关键科技领域实现里程碑式突破 [2] - 华为昇腾芯片性能已接近国际领先水平 [2] - 国产人形机器人核心部件打破海外垄断 [2] - 中国智能汽车产业链在全球市场展现出强大竞争力 [2] - 科大讯飞大模型核心能力超越国际同类产品 [2] - 比亚迪电动平台技术反向输出国际巨头 [2] - 中国在部分领域实现从技术追赶到局部领先的跨越 [2]

核心观点 - 港股恒生指数在26000点遭遇阻力，预计将继续筑底，全日收报25945点，微升0.07%，成交2047.28亿元[3] - 瑞银预测中国明年经济增长目标为4.5%至5%，人行可能降息20-30个基点并降准50-100个基点，人民币有望走强至6.9，同时看好中资科技股明年盈利增长37%[6][7] - 内地10月工业企业利润同比下降5.5%，但首10月累计利润仍增长1.9%，制造业利润增长7.7%[8] 市场表现 - 恒生指数高开0.07%后震荡，盘中波动区间为25822点至26123点，最终守住10天线（25926点）[3] - 88只蓝筹股中47只上涨，科网股表现分化：小米集团上涨2.5%至41.1港元，京东集团上涨1.2%至116.2港元，腾讯控股下跌1.3%至611.5港元[4] - 受美国可能将8家中资企业列入军事企业名单影响，阿里巴巴下跌2.7%至150.6港元，百度集团下跌1.6%至112.7港元，比亚迪股份下跌1.4%至97港元，药明康德下跌3.2%至105.2港元[4] 宏观与行业动态 - 瑞银预计中国将推出温和经济刺激措施，重点关注养老医疗和鼓励生育领域，而非大规模消费券发放[6] - 中资科技股被列为最高确信投资主题，因AI商业化开始贡献收益，中国四大科企AI总投资规模仅为美国六大科技龙头的18%，显示巨大增长潜力[6] - MSCI中国指数目标价看至100点，较现价有双位数百分比上涨空间，催化剂包括两会召开和DeepSeek R2面世[7] - 北水南流动力持续，因多家优质A股公司计划赴港上市，险资有加仓空间，且港股股息率较高[7] 经济数据 - 1-10月全国规模以上工业企业利润总额5.95万亿元，同比增长1.9%，其中国有控股企业利润1.85万亿元（同比持平），私营企业利润1.7万亿元（增长1.9%）[8] - 分行业看：采矿业利润7123.3亿元（下降27.8%），制造业利润4.5万亿元（增长7.7%），电力热力行业利润7329.3亿元（增长9.5%）[8] - 10月末工业企业资产负债率为58%，同比上升0.2个百分点[8] 上市公司动态 - 大家乐集团中期股东应占溢利4673万港元，同比下跌67.55%，收入40.36亿港元（下降5.36%），毛利率8.2%（下降2.1个百分点）[10] - 香港快餐业务收入下降5.9%至24.22亿港元，大家乐快餐和一粥面同店销售分别下降7%和10%，门店总数223间[10][11] - 集团正重整业务模式，优化门店网络，推动数字化自动化，并计划深入大湾区拓展市场[11] - 安踏体育可能联合私募股权公司竞购德国品牌Puma，李宁公司也在初步评估，但强调仍专注于自身品牌发展[12]

主要股指表现 - A股主要指数涨跌不一，上证指数开盘报3867.20点，上涨0.08%，沪深300指数开盘报4520.01点，上涨0.05% [7][8] - 深证成指开盘报12903.91点，下跌0.03%，创业板指开盘报3041.20点，下跌0.11% [7][8] - 科创50指数表现突出，开盘报1325.85点，上涨0.82% [7][8] - 港股恒生指数高开0.07%，报25945.54点，恒生科技指数下跌0.1% [1][8] 行业与板块表现 - 有色金属行业集体走强，有色锡、铝涨幅居前，中国铝业港股高开逾4%，紫金矿业港股涨近3% [1][8] - AI算力概念持续活跃，寒武纪高开逾3% [1] - 零售股表现活跃，茂业商业连续3日涨停，广百股份连续2日涨停，东百集团涨超7% [6] - 锂电、水产、地产板块多数下跌，CPO概念普遍回调 [1] - 地产股开盘走低，万科A跌超8%，续创10年多新低，光明地产、新城控股、金地集团等纷纷下挫 [3][4] 债券市场动态 - 国债期货多数下跌，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01% [2][5] - 万科多只境内债券价格大幅下跌，"23万科01"跌32.4%，"22万科04"跌41.8%，"21万科04"跌超36%，均触发盘中临时停牌 [2][4] - 万科拟就"22万科MTN004"召开持有人会议商议债券展期事宜，该债券余额20亿元，利率3%，原定于2025年12月15日兑付本金 [4] 商品期货市场 - 铂金期货上市首日高开近9%，钯金期货上市首日涨超3% [2][9] - 沪银上涨2.81%，原油上涨1.15%，沪锡上涨0.88% [2] - 甲醇、玻璃、原油期货均涨超1% [9] 外汇与相关指数 - 人民币兑美元中间价报7.0779，上调17点，创2024年10月14日以来新高 [9] - 富时中国A50指数期货盘初跌0.23% [9] - 中证转债指数低开0.01%，广泰转债涨5.8%，豫光转债涨4.1% [6]

香港恒生指数开盘表现 - 香港恒生指数开盘上涨0.59%至26046.74点，上涨152.19点 [1][2] - 恒生科技指数开盘上涨0.67%至5649.77点，上涨37.74点 [1][2] - 恒生中国企业指数开盘上涨0.64%至9216.48点，上涨58.17点 [2] - 恒生生物科技指数表现突出，开盘上涨0.93%至15748.91点，上涨144.96点 [2] - 恒生综合指数开盘上涨0.39%至3982.23点，上涨15.50点 [2] 行业板块表现 - 电气设备、有色金属、银行、医药生物等行业板块涨幅居前 [2] - 半导体、国防军工等少数板块出现下跌 [2] - 锂电池概念板块大幅上涨，赣锋锂业上涨超过3%，宁德时代上涨超过2% [2] 主要科技及新经济公司股价表现 - 科网股走势出现分化，美团上涨超过4%，小鹏汽车上涨超过2% [2] - 蔚来-SW股价下跌6.96%至43.560港元 [2][3] - 阿里巴巴-W股价下跌2.41%至154.000港元 [2][3] - 百度集团-SW股价下跌0.94%至115.800港元 [3] - 小马智行-W股价上涨超过5% [2] - 哔哩哔哩-W股价上涨0.19%至214.000港元 [4] - 京东集团-SW股价上涨0.36%至112.800港元 [4] - 网易-S股价上涨0.55%至218.800港元 [4]

核心观点 - 港股恒生指数在26000点关口遇到阻力，连续两日累计上涨674点或2.67%后，市场预计将进入争持阶段 [2] - 科技股是近期升市的主要动力，但大市成交额缩减至2311.49亿元 [2][3] 市场表现总结 - **全球主要指数表现**：报告日期，全球主要股指普遍上涨，其中道琼斯工业指数上涨1.43%，台湾加权指数上涨1.54%，内地深证成指上涨1.53% [2] - **港股具体走势**：恒生指数高开0.9%后反复造好，盘中最高见26069点，但26000点关口出现沽压，最终收报25894点，上涨178点或0.69% [2][3] - **蓝筹股与科技股表现**：57只蓝筹股上涨，科技股表现强劲，百度因获大摩上调目标价而上涨4.6%，小米因获雷军增持上涨4.3%，阿里巴巴绩前上涨2.1% [3] 宏观与行业动态 - **家族企业传承规划**：一项针对亚洲家族企业的调查显示，仅20%的香港受访家族企业制定了完善的传承计划，56%的企业认为保障家庭财务稳健是关键，但仅49%曾寻求财务规划咨询 [6] - **美股市场展望**：瑞银观点认为，系统性基金对美股的抛售可能已基本结束，预期标普500指数年底前有望升至7000点，较当前水平有约4.4%的潜在升幅，主要依据是AI龙头辉达业绩强劲及技术位获得支持 [7] 上市公司要闻 - **维他奶国际(00345)中期业绩**：截至9月底的中期股东应占溢利为1.72亿元，按年微增0.66%，收入为32.27亿元，按年减少6.3%，主要受内地市场收入下降9%以及香港业务收入下降4%的影响 [9] - **优必选(09880)配股融资**：公司以每股98.8元配售新股，较前收市价折让约11.39%，集资约31.09亿元，计划将75%的净额用于未来两年的投资或收购 [10]

市场整体表现 - 恒生指数收于26046.74点，上涨152.19点，涨幅0.59% [1] - 恒生科技指数收于5649.77点，上涨37.74点，涨幅0.67% [1] - 恒生中国企业指数收于9216.48点，上涨58.17点，涨幅0.64% [1] - 恒生生物科技指数收于15748.91点，上涨144.96点，涨幅0.93% [1] - 恒生综合指数收于3982.23点，上涨15.50点，涨幅0.39% [1] 行业板块表现 - 电气设备、有色金属、银行、医药生物等板块涨幅居前 [1] - 半导体、国防军工等少数板块下跌 [1] - 锂电池概念大涨，其中赣锋锂业涨幅超过3%，宁德时代涨幅超过2% [1] 科网股及新能源汽车股表现 - 科网股走势出现分化 [1] - 蔚来-SW股价下跌6.96%，收于43.560港元 [1][2] - 阿里巴巴-W股价下跌2.41%，收于154.000港元 [1][2] - 百度集团-SW股价下跌0.94%，收于115.800港元 [2] - 腾讯音乐-SW股价下跌0.34%，收于73.250港元 [2] - 美团股价上涨超过4% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过2% [1] - 小马智行-W股价上涨超过5% [1] - 哔哩哔哩-W股价上涨0.19%，收于214.000港元 [3] - 京东集团-SW股价上涨0.36%，收于112.800港元 [3] - 携程集团-S股价上涨0.37%，收于548.500港元 [3] - 网易-S股价上涨0.55%，收于218.800港元 [3] 半导体板块表现 - 中芯国际股价下跌0.22%，收于67.800港元 [2] - 华虹半导体股价下跌0.07%，收于71.300港元 [2] - 商汤-W股价无涨跌，收于2.150港元 [3]