来源：市场资讯 其次，苹果公司和Meta的产品发布将对消费电子行业产生重要影响。在即将举行的苹果秋季发布会 上，预计苹果将展示其在端侧AI技术上的进展，结合硬件与软件的整合能力，可能会推动整个产业链 的需求增长。苹果在AI领域的优势在于其整合能力，已经建立了"端侧硬件+自研模型+开发者生态"的 协同体系，这将助力其在市场上的竞争地位。此外，META发布的AR眼镜也将可能为整个行业带来新 的发展方向，尽管目前尚缺乏广泛的变现场景，但其技术创新将成为投资者关注的热点。 反内卷的趋势将逐渐显现出三条重要线索。首先，关注过去两年资本开支强度大且有边际缩减迹象的行 业，这些行业如功率半导体、电解液等在供需周期反转之际，估值位置相对较低，具备较大的上行弹 性。其次，已有行业自律或政策落地的行业，如碳酸锂、煤炭等，随着反内卷政策的实施，市场供需结 构将得到改善。最后，依靠内部反内卷并向外出利润的行业，如钨、钴、稀土等，在全球市场占据主导 地位，这些行业在反内卷的背景下，其盈利能力有望持续增强。 在9月金融市场中，几项重要的经济事件和配置线索将引起投资者的关注。 首先，美联储降息的可能性将强化美元的弱势，进而对资源品市场产生 ...

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年8月27日、8月28日、8月29日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 经核实公司前期披露信息不存在需要更正或补充之处 [1] - 近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 公司及控股股东情况 - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司、控股股东和实际控制人不存在处于筹划阶段的重大事项 [1] - 股票异常波动期间公司控股股东、实际控制人未买卖公司股票 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年8月27日、8月28日、8月29日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 该情况属于深圳证券交易所规定的股票交易异常波动情形 [1] 公司信息披露状况 - 公司董事会确认目前不存在任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》应予以披露而未披露的事项 [1] - 董事会未获悉公司存在应披露而未披露的、对股票交易价格产生较大影响的信息 [1] - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [1]

据报道，白宫里一句"美国的牌比中国更厉害"，瞬间引发舆论热议。紧接着，外媒又传来消息：中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长可能即将赴美进行会 晤。面对外界追问，外交部给出的态度相当克制，仅表示"具体问题请向主管部门询问"，没有给出更多信息，但这种简洁回应本身透露出谨慎与分寸。 特朗普刻意把"200%稀土关税"推到聚光灯下，看似威慑力惊人，但若真付诸实施，首当其冲遭到冲击的很可能是美国本土终端产业。稀土被誉为"工业维生 素"，其中最关键的元素是镨钕、镝铽。全球约六成稀土资源由中国开采，接近九成在中国完成精炼，尤其在重稀土加工环节，中国几乎处于一边倒的垄断 地位。这些不是口号，而是冷冰冰的供应链现实。就连美国自己也清楚产业短板：本土企业MP Materials的年产量只有千吨级，而中国的钕铁硼磁体产量已 达数十万吨。尽管美国正在奋力追赶，投资扩产、布局新工艺、加强融资与战略合作，但依然在规模、良率、成本及重稀土比例等核心环节受制约。 再看波音问题。外界常提的那张"断供零件"牌，虽然具备一定威慑性，但并非没有替代与应对之道。过去两年，中国多次暂停或推迟波音订单，同时加大对 空客的采购力度；国产大飞机C919的供应链国 ...

行业技术突破 - 稀土分离技术从零开始攻关 建立完整理论体系 解决17种性质相似元素的分离难题 [5] - 分离效率从数月缩短至数天 分离纯度从90%多提升至99.9%以上 [8] - 技术无偿共享全国企业 推动行业快速发展 [8] 市场地位转变 - 中国从稀土原料出口国转变为全球最大稀土生产和出口国 控制80%以上全球供应 [10][8] - 产品形态从原料转变为高纯度产品 价格差异达千倍以上 [10][1] - 高纯度铽金属价格超300万元/公斤 远超黄金价值 [10] 产业价值提升 - 稀土应用覆盖手机 电脑 新能源汽车等高科技领域 [1][12] - 实现从"按吨卖白菜价"到"按克算黄金价"的价值跃升 [1][10] - 技术突破使中国从稀土大国升级为稀土强国 [10][12]

反内卷政策影响 - 规范市场竞争秩序和破除地方保护 关注互联网 金融 医药板块 [1] - 产能约束和行业标准提升推动落后产能出清 重点关注稀土 钢铁 光伏板块 [1] - 推动国有资产兼并重组优化资源配置 关注汽车板块 [1] 稀土行业供需格局 - 供给侧实施总量控制和出口管制政策 [1] - 需求侧受益于新能源汽车及人形机器人增长 [1] - 供需格局均有所改善 重点关注稀土板块 [1]

五角大楼作为美国国防的中枢部门，已不再仅仅依赖商业采购，而是直接进入稀土精炼领域。它利用军事基地设施开展冶炼，试图把关键矿产牢牢掌握在自 己手中。这一动作不仅表明美国对稀土安全的紧迫需求，也揭露了其供应链在结构上的深层缺陷。 稀土元素在现代工业体系中扮演着极为关键的角色，尤其在国防科技中不可替代。它们不仅用于制造先进战斗机的雷达和引擎，还被广泛应用于导弹导航系 统和潜艇声呐等高精尖装备。长期以来，美国在稀土供应链上严重依赖国外，这种依赖并非偶然，而是由于稀土资源在全球范围内分布极不均衡所致。 为了避免陷入全面危机，五角大楼采取了所谓的"独食"模式。过去，美国主要依靠民营企业进口原料并加工，而如今军方直接将冶炼搬进基地，建立封闭式 循环，从开采到磁体成品全程自控。这种做法不仅确保了军工优先，还减少了外部干扰。 事实上，美国的稀土困境早有端倪。过去，美国通过国际贸易轻易获得稀土，并广泛用于F-35隐形战机的核心零部件。然而近年来，随着全球格局变化，中 国作为稀土的主要产地，更注重保障自身产业链的优先发展，美国在采购上变得愈发困难。 2025年4月，中国针对七种关键稀土实施出口管制，这是对美国关税政策的回应。这一措 ...

出口数量 - 2025年6月稀土及其制品出口数量达1.15万吨，同比增长6.5% [1] 出口金额 - 同期出口金额为1.98亿美元，同比下降37.7% [1] 数据来源 - 出口数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1]

核心财务表现 - 营业总收入61.79亿元 同比增长13.62% 主要因稀土产品价格回升 [1][7] - 归母净利润3.77亿元 同比大幅增长650.09% 因毛利率和净利率显著改善 [1] - 单季度第二季度营收31.87亿元 同比增长24.88% 净利润2.09亿元 同比增长41.83% [1] - 毛利率8.42% 同比增幅472.94% 净利率6.47% 同比增幅690.48% 盈利能力显著提升 [1] - 每股收益0.21元 同比增长649.87% 每股净资产5.96元 同比增长26.78% [1] 成本与费用结构 - 三费总额1.74亿元 占营收比2.82% 同比增长24.89% [1] - 销售费用增长12.18% 因代理费和业务招待费增加 [8] - 管理费用增长33.61% 因管理人员薪酬和折旧摊销费增加 [9] - 财务费用增长82.96% 因银行贷款利息支出和汇兑损益增加 [10] - 研发费用下降8.44% 受研发项目进展影响 [11] 现金流与资产负债 - 货币资金24.5亿元 同比增长28.56% [1] - 应收账款8.65亿元 同比下降14.63% [1] - 有息负债51.04亿元 同比增长56.48% [1][5] - 每股经营性现金流0.07元 同比下降72.62% 因加大采购支付现金 [1][11] - 投资活动现金流净额增长14.05% 因购建长期资产现金减少 [11] - 筹资活动现金流净额增长61.63% 因偿还债务现金增加 [12] 资产项目变动原因 - 应收票据下降57.88% 因票据到期承兑 [1] - 应收款项融资下降30.84% 因票据到期承兑及贴现背书 [2] - 预付款项增长38.45% 因预付货款增加 [2] - 其他应收款下降44.77% 因收回期初应收股利 [2] - 其他权益工具投资增长102.64% 因公允价值变动 [2] - 在建工程下降43.95% 因在建工程转固 [2] - 使用权资产增长70.2% 因非同一控制企业合并 [2] 负债项目变动原因 - 应付票据增长451.98% 因新增应付银行承兑汇票暂未兑付 [2] - 应付职工薪酬下降42.92% 因支付已计提薪酬 [3] - 其他应付款增长52.27% 因2024年度股利暂未支付 [4] - 一年内到期非流动负债下降62.6% 因长期借款到期还款 [5] - 长期借款增长48.56% 因一年以上到期借款增加 [5] - 预计负债增加 因非同一控制企业合并 [6] 业务与战略布局 - 稀土废料回收能力目标10000吨/年 由赣州步莱铽和盛和全南公司开展 [17] - 稀土原料来源包括国内主要供应商及美国MP公司、Peak稀土公司等国际长期协议 [17] - 收购江阴加华86%股权和淄博加华90%股权 新增稀土分离能力9300吨REO/年 [17] - 坦桑尼亚Fungoni项目已投产 2025年9月将形成10万吨重矿物/年选矿能力 [18] - 缅甸稀土矿进口受当地局势影响呈现波动 [19] 基金持仓动态 - 嘉实中证稀土产业ETF持有714.10万股 进行增仓 规模24.27亿元 近一年上涨121.12% [16] - 华泰柏瑞中证稀土产业ETF持有329.26万股 进行增仓 [16] - 富国中证稀土产业ETF持有107.07万股 进行增仓 [16] - 前海开源沪港深核心资源混合A持有317.15万股 进行减仓 [16] - 易方达中证稀土产业ETF持有61.68万股 进行减仓 [16] 历史财务评价 - 去年ROIC为2.19% 净利率2.06% 附加值和投资回报不强 [13] - 近10年中位数ROIC为4.43% 最差年份2016年ROIC为0.34% [13] - 上市以来21份年报中出现2次亏损 生意模式存在脆弱性 [13] - 现金资产健康但债务压力需关注 有息资产负债率达27.07% [14][15] - 应收账款占利润比例达417.36% 现金流覆盖流动负债能力较弱 [15]

关税政策调整 - 美国延长549项中国商品301条款关税豁免期至2025年11月29日 [3][5] - 美国在第四轮中美贸易谈判中再次对关税作出让步 [3][6] - 美方采取选择性让步策略 一方面延长关税豁免 另一方面坚持在人工智能芯片领域设限 [6][8] 产业依赖关系 - 美国半导体产业警告若中国实施稀土出口管制将损失3000亿美元产值 [8] - 2025年美国从中国进口商品总额约5000亿美元 含大量电路板等关键部件 [12] - 中国占据全球稀土开采量约70% 精炼加工量达90% 在稀土领域拥有绝对主导权 [12] 贸易结构变化 - 中国对美出口依赖度从2018年19%降至2025年15% [12] - 中国通过扩大内需和优化出口结构保持增长韧性 [12] - 美国经济对中国供应链存在深度依赖 特别是在稀土精炼、芯片制造、大豆出口和医疗物资领域 [4][12] 谈判策略分析 - 美方谈判策略呈现分裂态势 财长释放缓和信号而商务部长挥舞技术封锁大棒 [6] - 特朗普政府最初认为中国对美市场依赖度高 但实际承受压力能力超出预期 [12] - 美方既想维持经贸联系又想遏制技术发展 表现出矛盾心理 [6][8]