稀土精矿价格调整 - 包钢股份与北方稀土将2026年第二季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税38804元/吨（干量，REO=50%）[1][4] - 此次二季度价格较一季度调整后的26834元/吨环比大幅上涨44.61%[5] - 价格调整机制为REO每增减1%，不含税价格相应增减776.08元/吨[4] 稀土精矿价格走势 - 稀土精矿价格自2024年第四季度以来已连续七个季度调升[5] - 价格从2024年第三季度的阶段性低点16741元/吨开始上涨，截至最新定价累计上涨22063元/吨，涨幅高达131.79%，在一年半内实现翻倍[7] - 2024年第四季度价格止跌回升至17782元/吨，环比涨幅6.22%[7] - 2025年第四季度价格首次大幅跳涨，突破26000元/吨关口，单季涨幅达37.13%，显示供需紧平衡格局[7] 稀土行业公司业绩 - 中稀有色预计2026年第一季度归母净利润为1.5亿元至1.8亿元，同比增加217.32%到280.78%[9] - 北方稀土预计2025年度归母净利润为21.76亿元到23.56亿元，同比增加116.67%到134.60%，扣非净利润为19.6亿元到21.4亿元，同比增加117.46%到137.43%[9] - 中国稀土预计2025年将扭亏为盈，实现归母净利润1.43亿元至1.85亿元，扣非净利润1.33亿元至1.72亿元[9]

核心事件与价格调整 - 包钢股份与北方稀土于2026年第二季度将稀土精矿关联交易价格调整为不含税38804元/吨（干量，REO=50%）[1] - 若稀土氧化物（REO）含量每增减1%，价格相应增减约766.08元/吨（包钢股份）或776.08元/吨（北方稀土）[1] - 此次价格调整依据双方自2023年4月1日起执行的季度定价机制，每季度首月上旬根据定价公式重新测算并公告[1] 历史价格走势分析 - 2026年第二季度稀土精矿价格（38804元/吨）环比大幅上涨44.61%，创下自2023年二季度实行统一调整机制以来的单季最高涨幅[5] - 本次调整后的价格（38804元/吨）超越了2023年第二季度的31030元/吨，创下该机制下的历史新高[5] - 此次涨价是稀土精矿价格连续第7个季度上涨[5] - 回顾历史报价，价格在2023年三季度曾环比大幅下跌34.98%，随后自2024年一季度起进入持续上涨通道[5] 资源与客户关系 - 包钢股份拥有的白云鄂博矿稀土储量折合氧化物达3500万吨，占中国国内稀土储量的81%[2] - 北方稀土目前是包钢股份稀土精矿产品的唯一客户[2]

核心观点 - 市场大概率仍将以结构性修复为主 即便期间出现震荡也不影响A股中长期慢牛格局 [1][6] - 投资者应重点留意板块间的轮动节奏 而非纠结于指数的短期涨跌 [1][6] - 操作上 逢低关注半导体 人工智能等科技成长板块 前期估值因地缘风险被压制 与基本面形成背离 随着风险偏好回升 资金回流有望推动估值修复 [1][6] A股市场表现与研判 - 周四（2026年4月9日）沪深三大指数集体收跌 上证指数报3966.17点 下跌28.83点 跌幅0.72% 深证成指报13966.27点 下跌46.23点 跌幅0.33% 创业板指报3323.30点 下跌24.31点 跌幅0.73% 科创50指报1343.95点 下跌8.74点 跌幅0.65% [4] - 市场全天成交额21341亿元 其中沪市9024.82亿元 深市12315.94亿元 创业板5748.39亿元 科创50指677.19亿元 [4] - 个股涨少跌多 市场情绪和赚钱效应一般 [4] - 周三放量普涨后 周四出现短线回撤 原因在于单日大涨积累了较多获利盘需要消化 且沪指逼近前期密集成交区存在技术性抛压 [1][6] - 周四市场收出缩量十字星 表明下跌过程中抛售意愿并不强烈 但当前市场追高意愿也不足 多空双方进入短暂平衡 [1][6] - 美伊停火期间的谈判走向及潜在的反复风险 可能制约市场反弹的持续性 [1][6] 行业与板块表现 - **涨幅居前的行业与概念**：行业方面 稀土 通信设备 消费电子 元件等板块涨幅居前 概念股方面 CPO F5G 光纤 铜缆高速连接 光通信模块等概念股涨幅居前 [3] - **跌幅居前的行业与概念**：行业方面 旅游及景区 游戏 软件开发 保险 房地产服务 医药商业 基础建设等板块跌幅居前 概念股方面 数据确权 Sora 退税商店 数据安全等概念股跌幅居前 [3] - **稀土板块走强**：稀土被誉为“工业维生素” 是新能源汽车 风电 航空航天 国防军工等关键领域的核心材料 中国主导全球稀土冶炼与磁材供应 产业政策对供给有较强调控能力 全球主要经济体均将稀土列为关键矿产 地缘政治因素强化了其资源溢价和供应链价值 [5] - **CPO概念股上涨**：CPO（光电共封装技术）将硅光电组件与电子晶片封装相结合 能降低功耗 近期美国多家科技公司宣布资本开支计划用于建设AI数据中心 预计为作为数据中心内部高速互联关键部件的光模块带来大量订单 AI训练和推理需要极高的数据传输速率 CPO技术在高速率 低功耗和低延迟方面具有显著优势 [5]

行业动态与价格走势 - 稀土价格企稳回升，镨钕氧化物价格上涨至75万元/吨上方 [1] - 下游采购积极性明显提升，主要厂商库存预计已降至1个月以内，对价格形成支撑 [1] - 预计4月上旬包钢将上调稀土精矿价格 [1] - 2025年稀土出口全年同比-1%，但2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求 [1] 行业供需与政策 - 价格中枢不断上抬，或与2024-2025年发布的供给侧文件相关，行业供改持续推进 [1] - 能源危机可能催化内外需求超预期 [1] - 新一轮补库可能在2025年第二季度启动 [1] 机构观点与行业展望 - 国投证券看好2026年稀土价格中枢上涨 [1] - 国金证券认为稀土板块将继续演化估值业绩双升，2026年亦为重点标的同业竞争解决的关键一年 [1] 公司股价表现 - 金力永磁（06680 HK）股价涨超7%，截至发稿涨7.68%，报20.74港元 [2] - 金力永磁（300748 SZ）股价报32.70元，涨幅0.71% [2] - 金力永磁港股成交额为6618.4万港元 [2]

行业观点与价格动态 - 中长期持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [1] - 在供需紧平衡状况下，宏观因素对金属价格走势有核心影响，包括货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动 [1] - 氧化镨钕本期（3.23-4.3）价格为75.31万元/吨，环比上涨7.16% [1] - 从年初至今，价格中枢不断上抬，可能与2024-2025年发布的供给侧文件相关，行业供改持续推进 [1] - 2025年出口全年同比-1%，但2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求 [1] 公司市场表现 - 金力永磁（06680）股价涨超4%，截至发稿涨4.25%，报21.58港元 [2] - 成交额为6565.76万港元 [2]

公司股价表现 - 金力永磁（06680）盘中涨幅一度超过4%，截至发稿时股价上涨3.67%，报21.46港元，成交额为1.08亿港元 [1][1] 行业核心观点 - 中长期持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [1][2] - 在供需紧平衡的状况下，宏观因素对金属价格走势的影响更为核心，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为价格走势的关键 [1][2] 稀土产品价格动态 - 氧化镨钕在3月23日至4月3日期间的价格为75.31万元/吨，环比上涨7.16% [1][2] - 从年初至今，氧化镨钕价格中枢不断上抬 [1][2] 行业供需与政策分析 - 氧化镨钕价格上涨与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供给侧改革持续推进 [1][2] - 2025年稀土出口全年同比下滑1%，而2026年初至今出口显著增加，表明海外市场存在较大的补库需求 [1][2]

公司股价表现与交易情况 - 金力永磁股价上涨4.25%，报收于21.58港元 [1] - 成交额达6565.76万港元 [1] 行业核心观点与驱动因素 - 中长期持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [1] - 行业处于供需紧平衡状态，需关注宏观因素对金属价格的核心影响 [1] - 货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动是影响价格走势的关键胜负手 [1] 关键原材料价格动态 - 氧化镨钕本期（3.23-4.3）价格为75.31万元/吨，环比上涨7.16% [1] - 从年初至今价格中枢不断上抬 [1] 行业供给侧与需求端分析 - 价格上抬与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进 [1] - 2025年出口全年同比减少1%，但2026年初至今出口增加显著 [1] - 出口数据表明海外仍有较大补库需求 [1]

公司股价与交易表现 - 金力永磁股价大幅上涨，截至发稿涨7.68%，报20.74港元 [1] - 公司股票成交活跃，成交额达6618.4万港元 [1] 行业价格动态 - 稀土价格企稳回升，关键原材料镨钕氧化物价格上涨至75万元/吨上方 [1] - 下游采购积极性明显提升，市场预计主要厂商的库存已降至1个月以内，对价格形成支撑 [1] - 从年初至今，稀土价格中枢不断上抬 [1] 行业供需与政策面 - 价格走势与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供给侧改革持续推进 [1] - 2025年稀土出口全年同比下滑1%，但2026年初至今出口显著增加，表明海外存在较大补库需求 [1] 机构观点与未来展望 - 国投证券预计4月上旬包钢将上调稀土精矿价格 [1] - 能源危机可能催化国内外需求超预期，新一轮补库可能在2026年第二季度启动 [1] - 机构看好2026年稀土价格中枢上涨 [1] - 稀土板块预计将继续演化估值与业绩双升的局面 [1] - 2026年是重点标的同业竞争解决的关键一年 [1]

公司股价表现 - 金力永磁股价上涨7.68%，报20.74港元，成交额达6618.4万港元 [1] 行业价格动态 - 稀土价格企稳回升，镨钕氧化物价格上涨至75万元/吨上方 [1] - 下游采购积极性明显提升，主要厂商库存预计已降至1个月以内，对价格形成支撑 [1] - 国投证券预计4月上旬包钢将上调稀土精矿价格 [1] - 国投证券看好2026年稀土价格中枢上涨 [1] 行业供需与政策 - 国金证券认为，年初至今价格中枢上抬与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进 [1] - 2025年稀土出口全年同比减少1%，但2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求 [1] 行业前景与公司发展 - 国投证券认为，能源危机可能催化内外需求超预期，新一轮补库可能在二季度启动 [1] - 国金证券表示，稀土板块将继续演化估值业绩双升 [1] - 2026年被视为重点标的同业竞争解决的关键一年 [1]

市场核心观点 - 报告核心观点为“信心胜黄金，耐心等回报”，认为短期市场将维持区间震荡整固，但下行有底成为共识，建议保持信心与耐心，逢低布局[2][3] - 短期维持指数区间震荡整固的观点，当前海外市场风险偏好仍有下行空间，但国内市场对海外风险的定价正趋于充分，在中国特色稳市机制下，指数下行有底越来越成为共识[8] - 建议保持信心与耐心，逢低关注具备中盘蓝筹特征的宽基类品种[8] 市场与风格策略 - 投资聚焦中盘蓝筹，地缘冲突强化能源自主重要性，中盘蓝筹风格将从单纯的周期涨价逻辑，向更广义的“安全”与“自主”方向扩散[8] - 当前周期板块随着市场预期逐渐充分，上行空间已收敛，农业、煤炭、稀有金属、交运等细分领域仍存投资机会[8] - 下阶段积极关注制造板块的投资机会，在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中国具备全球竞争优势的光伏等新能源行业有望成为制造板块的核心主线[8] 行业策略：稀土 - 稀土行业：全球超额备库开启，稀土价格空间打开[5] - 供给端：国内逐步落地稀土总量调控管理政策，且稀土配额近年呈现降速态势；海外自建稀土供应链意愿强但进度缓慢，产能增量普遍集中于美日欧等国家，未来国内外供给增量均倾向于被“锁定”，远期供给刚性继续强化[8] - 需求端：中国实行出口管制后，海外稀土价格大幅上涨，考虑到海外终端（尤其是军工领域）的刚性需求难以被满足，其超额备库意愿或明显增强；目前海外已推出稀土价格下限/商业储备等机制，未来稀土的“反向备储”或持续进行，并可通过稀土磁材的出口向国内传导，看好稀土价格中枢上移[8] - 在全球地缘政治不确定性提高的背景下，稀土作为国内最具优势的战略产业之一，有望持续发挥战略价值，稀土板块盈利、估值有望迎来双击[8] 主题策略：人形机器人 - 宇树科技发布招股说明书，提升了人形机器人产业链发展的确定性，市场担忧的人形机器人商业化应用落地缓慢、盈利不清晰等问题得到一定解答[6][8] - 宇树科技2025年人形机器人出货量超5500台，形成了销量规模和应用；公司通过核心技术自研、规模化生产及供应链优化，形成了较好的盈利表现，验证了人形机器人产业商业化的可行性[8] 相关投资标的与ETF - 宽基类ETF：中证500ETF(561350/510500/510590)、现金流类ETF(159235/159399/159225/159233)[8] - 周期与安全相关ETF：农业ETF(159825/159827)、畜牧养殖ETF(516760/159865/159867)、光伏ETF(516880/516290/159864/159863)[8] - 稀土相关标的：北方稀土(600111，买入)、包钢股份(600010，未评级)、中稀有色(600259，未评级)、盛和资源(600392，未评级)、中国稀土(000831，未评级)[8] - 稀土相关ETF：稀土ETF(159713/159715/516780/516150)[8] - 机器人相关标的：震裕科技(300953，买入)、杭叉集团(603298，买入)、永创智能(603901，买入)[8] - 机器人相关ETF：机床ETF(159663)[8]