扩大高水平对外开放的战略意义 - 扩大高水平对外开放是促进改革、推动发展的重要法宝 是把握大势、破浪前行的关键抉择 [1] - 中国将坚定不移扩大高水平对外开放 促进贸易和投资自由化便利化 为全球发展注入更多正能量和确定性 [1] - 以高水平对外开放的确定性应对各种不确定性 在激烈的国际竞争中赢得战略主动 [1] 制度型开放与自贸区建设 - 制度型开放是扩大开放的关键方向 聚焦规则、规制、管理、标准的国际接轨 [2] - 自贸试验区、自由贸易港是制度型开放的先行先试关键载体 [2] - 中国22个自贸试验区贡献了全国约1/5的外商投资和进出口总额 [2] - 海南自贸港正式启动全岛封关运作 成为全球高标准贸易规则、高效率海关模式和良好营商环境的“试验场” [4] - 商务部将继续全力支持海南自贸港建设 聚焦贸易投资自由化便利化、扩大市场开放、市场公平竞争等深化制度创新 [4] 外贸提质增效与一体化发展 - 2025年前11个月 中国货物贸易进出口总值41.21万亿元 同比增长3.6% [6] - 推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展 是促进外贸提质增效的方向 [6] - 贸易投资一体化强调贸易与投资的协同联动 形成“以投资换市场、以贸易促投资”的良性循环 [8] - 内外贸一体化强调国内国际两个市场的畅通融合 促进内外贸规则制度深度融合、标准认证有效衔接 [9] - 要发挥超大规模市场优势 提升内外贸转换效率 [9] 培育外贸新动能 - 积极发展服务贸易、数字贸易、绿色贸易以培育外贸新动能 [10] - 中国服务贸易总额占外贸总额比重仍低于全球平均水平 需加快服务贸易创新发展 [11] - 支持东部地区示范城市发挥高端要素集聚优势 支持中西部资源型城市发展云计算、超算、智算、人工智能等相关服务外包业务 [11] 推动全方位合作共赢 - 深化外商投资促进体制机制改革 继续擦亮“投资中国”品牌 营造透明、稳定、可预期的制度环境 [13] - 推动共建“一带一路”高质量发展 2025年前11个月 中国对共建“一带一路”国家合计进出口21.33万亿元 同比增长6% [14] - 依托共建“一带一路”国家调整优化国际经贸合作战略布局 加强基础设施“硬联通”、规则标准“软联通” [14] - 推动商签更多区域和双边贸易投资协定 中国已与31个国家和地区签署24个自贸协定 [15] - 扩大高标准自贸区网络 落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措 [15]

扩大高水平对外开放的战略方向 - 扩大高水平对外开放是促进改革、推动发展的重要法宝，是应对国际形势演变、赢得战略主动的关键抉择[1] - 2025年底中央经济工作会议部署今年经济工作时明确提出要"更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争"[1] 制度型开放 - 制度型开放是扩大开放的关键方向，聚焦规则、规制、管理、标准的国际接轨，旨在破解深层次体制机制障碍、塑造国际竞争新优势[2] - 自贸试验区是制度型开放的"试验田"，22个自贸试验区贡献了全国约1/5的外商投资和进出口总额[3] - 海南自贸港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，成为对接国际高标准经贸规则的关键载体和"试验场"[3] - 商务部将继续支持海南自贸港建设，聚焦贸易投资自由化便利化、扩大市场开放、市场公平竞争等深化制度创新[4] 外贸提质增效 - 外贸是拉动经济增长的重要引擎，2025年前11个月中国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%[5] - 2026年促进外贸提质增效的方向是推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展，并鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易[5] - 贸易投资一体化强调贸易与投资的协同联动，形成"以投资换市场、以贸易促投资"的良性循环[7] - 内外贸一体化强调国内国际两个市场的畅通融合，要促进内外贸规则制度深度融合、标准认证有效衔接[8] - 需积极发展服务贸易、数字贸易、绿色贸易以培育外贸新动能，支持东部示范城市和中西部资源型城市发展相关服务外包业务[9] 全方位合作共赢 - 2025年我国坚定不移扩大开放，对内以开放促改革促发展，对外以开放促合作促共赢[10] - 深化外商投资促进体制机制改革，继续擦亮"投资中国"品牌，营造透明、稳定、可预期的制度环境[11] - 推动共建"一带一路"高质量发展，2025年前11个月对共建"一带一路"国家合计进出口21.33万亿元，同比增长6%[12] - 推动商签更多区域和双边贸易投资协定以拓展共赢发展新空间，目前中国与31个国家和地区签署24个自贸协定[13]

核心观点 - 国务院国资委要求中央企业在“十五五”开局之年聚焦高质量发展，以培育新质生产力为重点，通过实施重大项目、发展战略性新兴产业、加强科技创新和深化改革，增强核心功能与竞争力，服务国家战略 [1][3] 战略方向与重点工作 - 中央企业需靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程，以有效投资积蓄发展潜力，持续增强价值创造能力 [1][3] - 中央企业需加快产业升级，统筹推进传统产业巩固提升与新兴动能培育壮大，推动传统产业智能化绿色化融合化转型 [3] - 中央企业需大力发展战略性新兴产业与未来产业，以开辟增长的“第二曲线” [1][3] - 国务院国资委将以制定实施国资央企“十五五”规划为牵引，引导央企聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务以提升发展质量和效益 [2] 企业调研与成效 - 调研涉及中核集团西物院的聚变能源技术攻关、航空工业成飞的航空装备自主研制、东方电气集团东方汽轮机的智能制造技术与能源装备研发 [2] - 上述三家企业聚焦主责主业、发展实体经济，在科技创新、产业升级、深化改革等方面取得显著成效 [2] - 中央企业被定位为服务国家战略的重要力量，其工作有力彰显了国资央企的责任担当 [2] 具体实施路径 - 中央企业需持续加强科技创新，瞄准重点领域关键环节，加大研发投入，优化创新生态，培育拓展应用场景 [3] - 中央企业需着力深化改革攻坚，完善公司治理结构，探索更符合行业和企业特点的管理运营体系，以激发各级企业与人才的积极性 [3] - 中央企业需切实狠抓提质增效，深化精益管理 [3]

公司未来战略规划 - 公司未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕 [2] - 公司将通过技术创新、产品迭代与工程交付能力，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用 [2] - 公司将与客户在数据中心供配电系统领域开展全方位协作 [2] 公司业务模式与解决方案 - 公司将依托在能源装备与智能服务领域的综合优势，提供一体化解决方案 [2] - 解决方案内容包括电力设备供应、智能运行控制及全生命周期运维支持 [2] - 公司旨在实现从能源生产到用电保障的高效协同，持续强化高可靠电力支撑能力 [2]

公司战略与投资 - 公司拟通过全资子公司杰瑞中东公司与公司副总裁李伟斌共同投资，在阿联酋迪拜成立控股子公司，开展小型模块化反应堆相关业务 [1] - 新设控股子公司注册资本为1000万阿联酋迪拉姆，约合1907.10万元人民币 [1] - 杰瑞中东公司以货币出资940万阿联酋迪拉姆，占注册资本94%；李伟斌以货币出资60万阿联酋迪拉姆，占注册资本6% [1] 业务拓展 - 新成立的控股子公司将专注于小型模块化反应堆业务的经营活动 [1] - 此次投资标志着公司正式进入SMR这一新兴能源技术领域 [1]

债务重组方案核心 - 山东墨龙通过以物抵债方式化解3.61亿元欠款 交易对手方寿光蔬菜批发市场有限公司以其持有的评估价值为3.62亿元的资产代偿[1][3] - 该抵债资产自2020年起一直由公司租赁用于生产经营 交易完成后公司将从承租人变为资产所有者[1][5] - 此次债务重组不构成关联交易 但交易各方穿透后实控人均为寿光市财政局或国资局 实质是地方国资支持下解决历史遗留问题[3] 债务重组背景与影响 - 本次债务重组源于2024年11月公司以2.03亿元出售寿光懋隆100%股权给华融农业 交易后对寿光懋隆形成7.14亿元财务资助并由华融农业承接[2] - 华融农业因流动资金紧张未能按期全额还款 截至公告日已归还3.62亿元 未偿还财务资助金额为3.52亿元 占公司2024年末净资产的71.59%[2] - 交易完成后 华融农业对公司的欠款余额将减少至约9145.34万元[3] - 通过以物抵债 公司短期资产负债结构或将改善 但资金压力未完全解除[1][5] 公司经营与财务状况 - 公司主业为能源装备行业 自2019年起持续承压[5] - 2019年至2025年前三季度 公司营业收入从43.89亿元波动下滑至11.95亿元 扣非净利润连续七年亏损 累计亏损额巨大[6] - 2025年前三季度 得益于产品订单量提升及成本管控 扣非净利润同比减亏96.79% 但仍亏损706.77万元[6] - 截至2025年9月末 公司资产总额25.26亿元 资产负债率高达80.3% 货币资金2.32亿元远低于短期借款13.76亿元 偿债压力大[6] - 公司自2013年以来已连续12年未现金分红 截至2025年9月末未分配利润为-14.64亿元[6] 公司未来展望 - 公司长远发展的根本在于提振主业盈利能力和改善现金流状况[1][7] - 公司表示正采取措施改善流动性及现金流量 包括加强应收款项收回、深耕市场开发、积极拓展融资渠道等[7]

核心观点 - 东方证券研报认为，杰瑞股份与川崎的战略合作提升了其发电业务的确定性，并进一步打开了海外业务空间，带来投资机会 [1] 战略合作分析 - 杰瑞股份与川崎签署了燃气轮机合作协议，合作范围为“全球” [1] - 该合作为公司补充了燃气轮机的供应，为其发电业务提供支持 [1] - 合作预计将为公司在非美国地区开展数据中心发电业务提供支持 [1] 业务进展与潜力 - 公司此前已在北美数据中心供电领域的关键业务实现突破，形成可复制、可推广的应用成果 [1] - 公司展现出强劲的国际化发展潜力 [1] - 此次合作预计将进一步打开公司在海外的业务空间 [1][1] 财务预测与估值 - 研报维持盈利预测，预测公司2025-2027年归母净利润分别为31.53亿元、38.18亿元、44.64亿元 [1] - 参考可比公司估值，给予公司2026年20倍市盈率（PE），对应目标价为74.6元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月23日接受了信达证券等投资者的调研，接待人员包括公司副总裁、董事会秘书章其强及投资者关系经理张健 [1] - 截至新闻发稿时，公司股价为15.57元，总市值为79亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年上半年，公司营业收入主要来源于核电行业，占比38.37% [1] - 节能环保行业与冶金行业是公司第二和第三大收入来源，占比分别为18.78%和18.45% [1] - 能源装备行业收入占比为17.05%，其他业务收入占比为7.35% [1]

文章核心观点 - 国家发展改革委与商务部修订出台《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，旨在落实稳外资决策部署，引导外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保及中西部和东北地区，并配套多项优惠政策 [1][2][3] 修订背景与过程 - 修订工作基于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》、党的二十届三中全会及2024年政府工作报告的相关部署 [2] - 修订过程通过走访调研、网上公开征求意见等方式，广泛听取了外商投资企业、商协会、行业协会、专家及各部门意见 [2] 目录结构与总体变化 - 目录结构延续2022年版，包括全国鼓励外商投资产业目录和中西部等地区外商投资优势产业目录两部分 [3] - 2025年版总条目1679条，较2022年版净增加205条，修改303条 [3] - 其中全国目录共619条，增加100条，修改131条；地区目录共1060条，增加105条，修改172条 [3] 重点鼓励的产业领域变化 - 持续鼓励外资投向先进制造业，全国目录新增核酸类药物开发生产、零磁医学装备研发生产、智能检测装备制造、高速摄像机研发生产、智慧能源管控系统开发、水下作业机器人设计制造、燃气发电机关键设备制造、机器人关键基础部件开发制造等内容 [4] - 积极鼓励外资投向现代服务业，全国目录新增新材料共性技术平台运营、现代高端航运服务、虚拟电厂运营及技术研发等内容 [4] - 支持提振服务消费，将宠物医院与美容服务、体育旅游服务、旅行社经营、露营产业咨询与运营服务、民宿设计与运营服务、物业服务、互联网+医疗健康服务等纳入全国鼓励范围 [4] 地区引导政策 - 加力引导外资投向中西部、东北等地区，结合各地资源禀赋增加地区条目 [5] - 具体新增条目示例：辽宁省新增邮轮旅游产品经营服务，黑龙江省新增冰雪装备研发制造，河南省新增高端智能化起重机械研发生产，海南省新增海洋环境治理与生态修复工程建设，重庆市新增适用于丘陵山区的中小型农机研发制造，贵州省新增算力基础软硬件研发生产，青海省新增风力发电场运营等 [5] 外商投资可享受的优惠政策 - 在投资总额内进口自用设备，除国家规定不予免税的产品外，免征关税 [6] - 集约用地的鼓励类工业项目优先供应土地，出让底价可按不低于所在地等别相对应全国工业用地出让最低价标准的70%确定，并支持采用长期租赁、先租后让、弹性年期出让等方式降低初期用地成本 [6] - 在西部地区和海南省投资，可减按15%税率缴纳企业所得税 [6] - 境外投资者以境内企业分配的利润直接投资，若被投资企业从事产业属于全国目录且符合条件，可享受税收抵免优惠 [6] 后续落实工作考虑 - 商务部将通过举办外资企业圆桌会等形式做好宣传解读，确保外资企业应知尽知 [7] - 将指导各地商务主管部门完善配套措施，确保外资企业应享尽享 [7] - 将加强服务保障，协调解决外资企业在政策落实中遇到的困难和问题 [7]

公司发展历程与核心契机 - 公司进入能源装备赛道的核心契机源于与中石化北京设计院的深度合作 当时承接原油电脱盐内件设备国产化任务 成为切入能源化工装备领域的关键起点 [2] - 以此为基础 公司围绕能源产业链持续拓展 从单一内件产品逐步升级为电脱成套设备并向工艺模块设备发展 [2] 核心技术、产品与服务 - 公司形成了"高压静电+化学破乳"相结合的核心处理工艺 构建起全链条服务能力 [2] - 目前公司核心产品涵盖电脱设备、分离设备、换热设备等能源化工专用设备 以及固碳设备、氢能设备等新兴能源装备 同时配套提供助剂与技术服务 [2] - 电脱设备作为原油外输及炼化环节的"首道关口"关键设备 直接决定原油外输达标率、炼化设备运行效率及能耗水平 战略价值突出 [2] - 公司不仅在单一技术及设备上持续创新 还综合运用各项核心技术形成系统性的模块设计及制造能力 创新性地为客户提供一体化解决方案 [2] 行业趋势与公司竞争力 - 随着能源化工设备模块化、撬块化、一体化趋势日益显著 公司凭借以前沿核心技术为依托的模块集成能力进一步巩固行业地位 [2] - 公司产品广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等核心领域 [2]