大势研判与市场展望 - 市场预计延续9月趋势，保持震荡上行且低斜率的走势，市场上行概率较大 [1] - 市场处于牛市第二阶段，增量资金持续流入且更加平稳，驱动市场稳健上行 [1] - 四中全会将提出十五五规划，预计维持市场风险偏好高位，三季报因去年低基数预计多数行业盈利增速反弹，强化市场信心 [2] 风格与行业配置 - 10月市场偏大盘风格，成长有望继续占优，行业风格或更均衡，重视贵金属配置价值 [3] - 推荐风格指数组合包括沪深300、创业板50、300质量成长、恒生科技、300材料 [3] - 行业配置围绕高景气持续和困境反转方向，重点关注有色金属、电力设备、机械、汽车、电子、传媒等 [1][3][7] - 增量资金持续偏大中盘成长风格，稳健投资者可以高质量成长策略应对，重点关注500质量成长、300质量成长 [2] 流动性与资金供需 - 宏观流动性方面，央行货币政策基调偏呵护，10月资金面有望保持平稳 [4] - 外部流动性方面，美联储2024年9月开启的降息属于“预防式降息”，未来市场可能反复交易降息预期 [4] - 10月增量资金或继续净流入，融资资金、行业/主题ETF、私募等资金有望继续活跃，增量资金正反馈有望继续 [5] 中观景气与盈利展望 - 8月工业企业盈利同比转正，驱动因素包括低基数、扩内需政策、反内卷和降息预期催化下PPI止跌回暖 [6] - 三季报预计增速较高或有改善领域包括景气修复的中高端制造业、高景气延续的AI产业链、供需改善的部分资源品、必选消费和政策提振消费领域 [6] - 9月景气较高领域集中在上游资源品、信息技术和中游制造，资源品价格多数上涨，汽车产销同比跌幅收窄 [7] 产业趋势与前沿赛道 - OpenAI与AMD签署多年度、数十亿美元级别合作，将采购AMD新一代AI加速器，计划部署总计数吉瓦级别计算能力，并可能取得AMD近10%股权 [8] - Google对下一代大模型Gemini 3展开密集测试，模型在代码生成、逻辑推理与多模态任务上有明显进步迹象 [8] - 八大赛道为重点，包括AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变 [2]

机构调研概况 - 9月1日至30日，335家科创板公司获得机构调研，其中17家企业获机构调研数量超百家 [1] - 聚和材料、迈威生物、炬光科技、澜起科技、精智达是获机构调研数最多的五家公司，分别有370家、340家、305家、231家、194家 [1] - 从细分领域来看，半导体、自动化设备、光伏设备、专用设备、生物制品为最受关注的五大领域 [1] 新增长曲线布局 - 聚和材料计划与韩投伙伴使用自有或自筹资金680亿韩元收购SK Enpulse关于空白掩模的业务板块，公司直接或间接出资比例不低于95% [2] - 聚和材料表示将依托韩投集团在韩国的资源优势，继续寻找可解决国内'卡脖子'问题、具备核心价值的原材料相关标的 [2] - 迈威生物与Aditum Bio宣布成立Kalexo Bio，并就心血管领域双靶点siRNA创新药2MW7141达成全球独家授权协议 [2] - 迈威生物布局小核酸平台，关注年龄相关的慢性疾病，致力于成为一家Pharma公司 [3] - 中控技术首次提出"工业具身智能"概念，其核心价值在于打破"虚拟思考"与"物理执行"的割裂，实现生产过程的自优化、自调整 [3] 光互联与芯片技术进展 - 机构在9月调研中聚焦光互联、固态电池等领域，芯片互联和光互联、电池和储能领域的企业较多 [4] - 澜起科技推出基于CXL3.1Type3标准设计的内存扩展控制器(MXC)芯片，并已开始向主要客户送样测试 [5] - 澜起科技的PCIe Retimer芯片是AI服务器的核心高速互连组件，用于AI服务器、有源线缆(AEC)、NVMe SSD、Riser卡等典型场景 [5] - 随着AI服务器需求持续增长以及PCIe协议传输速率的不断提升，PCIe Retimer芯片的重要性愈发凸显，应用场景将进一步拓展 [6] - 凌云光代理的瑞士Huber+Suhner旗下Polatis的OCS产品采用压电陶瓷技术路线，当前可支持最大576*576的矩阵规模，具备超高可靠性 [6] 固态电池与材料布局 - 厦钨新能在固态电池正极材料方面，匹配氧化物路线固态电池的正极材料已实现供货，硫化物路线正与国内外下游头部企业合作验证 [6] - 厦钨新能已实现氧化物固态电解质的吨级生产和稳定可靠的产品性能，并开发出独特的硫化锂合成工艺，样品在客户端测试良好 [7] - 针对刚果(金)钴出口政策变动，厦钨新能表示公司是全球用钴量较大的厂商，与上游钴原料企业保持长期紧密合作，钴原料供应稳定 [7] - 海目星是行业内最早实现"氧化物+锂金属负极"技术路线并完成锂金属固态电池商业闭环的公司，其锂金属固态电池设备正在批量交付 [7] - 海目星在"硫化物+硅碳负极"技术路线上已拿到多家全球领先的新能源科技企业中试线订单 [7] - 海目星称固态电池目前处于技术突破和产业加速阶段，半固态或类固态电池预计会率先放量，全固态电池随后放量 [8] 企业财务状况 - 海目星今年上半年资产减值主要是存货减值3.5亿元，但未来几个季度验收节奏加快，存货减值计提预计下降 [8] - 美埃科技表示长期整体毛利率预计是上涨趋势，耗材产品占比不断增加、海外收入比例提高及原材料价格下降有望提升毛利率 [9][10] - 晶晨股份截至今年上半年末存货账面价值为18.53亿元，较上年末增加4.43亿元，主要基于订单驱动备货，第二季度实现单季度出货量接近5千万颗，创历史新高 [10]

9月机构调研概览 - 沪深京三市9月共有2027家上市公司接受机构调研 [1] - 大族激光接待机构调研次数最多，达14次；汇川技术位列第二，接待10次；中控技术、威力传动和冰轮环境接待9次 [1] - 按机构来访接待量统计，汇川技术以353家位列第一，迈威生物-U以339家位列第二，晶盛机电以295家位列第三 [1] 重点被调研公司业务动态 - 沃尔德新开发丝杠、RV减速器等核心零部件，2025年上半年实现订单金额突破400万元，同比增长约240% [2] - 沃尔德针对人形机器人领域提供超硬切削刀具解决方案，目前已对接下游客户进行研发、供样 [2] - 大族数控通过布局PCB生产关键工序及多品类产品为客户提供一站式解决方案，实现多维协同 [4] - 聚辰股份在内存模组配套芯片领域拥有近二十年量产经验，是全球DDR2/3/4/5 SPD系列芯片的核心供应商 [6] - 聚辰股份工业级存储芯片应用于工业自动化、数字能源及通信基站等领域，市场份额快速提升 [6] - 苏宁环球土储总建面约155多万平方米且多位于长三角，土地成本优势明显 [8] - 苏宁环球已有7家医美机构，2025年上半年苏亚医美各机构预收款达9282.9万元，同比增长18% [8] - 复洁环保重点突破沼气全碳定向转化制绿色甲醇技术，目标较传统工艺降本30%以上 [8] 股价表现突出的被调研公司 - 沃尔德自9月低点迄今股价累计最大涨幅达122.45% [2] - 大族数控自4月低点迄今股价累计最大涨幅达289.68% [4] - 聚辰股份自8月低点迄今股价累计最大涨幅达132.26% [6]

公司股价表现 - 极智嘉-W(02590)盘中涨超6%，最高触及32.38港元，创历史新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨5.72%，报32.16港元，成交额为7293.56万港元 [1] 公司市场地位与业务 - 公司是全球仓库自动化移动机器人解决方案的领导者，市场份额达到9% [1] - 公司能为客户提供包括AMR及自研软件在内的完整仓库自动化方案 [1] - 极智嘉是唯一上市的纯AMR公司 [1] 行业市场前景 - 目前AMR仅占全球仓库自动化市场的8% [1] - 全球只有22.5%的仓库实现了自动化，市场发展潜力庞大 [1] - 预测2024至2029年全球AMR收入的年均复合增长率将超过30% [1] 投资机构观点 - 大和首次覆盖极智嘉，给予“买入”评级，目标价为38港元 [1] - 大和认为公司可把握AMR行业的增长趋势 [1]

本周关键事件与数据发布 - 中国将披露9月金融数据，包括M1、M2货币供应量、1至9月社会融资规模增量和新增人民币贷款 [3] - 海外重点关注OpenAI年度开发者大会、美联储货币政策会议纪要以及鲍威尔、拉加德等央行行长讲话 [1][2] - 本周无新股申购 [1][11] - 北交所自10月9日起为存量股票启用新证券代码 [3] - 央行开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [3] - 本周有20家公司限售股解禁，解禁市值总计446.85亿元，环比减少9725.57万元，解禁市值前三的个股为富创精密（95.82亿元）、中复神鹰（84.24亿元）、康冠科技（59.08亿元） [3][4] 政策与监管动态 - 证监会就《证券期货违法行为吹哨人奖励工作规定》公开征求意见，将奖励案件罚没款门槛从10万元提升至100万元，奖金比例从1%提升至3%，重大案件奖金上限提升至100万元 [5][6] - 国家发改委下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，全年3000亿元中央资金已全部下达 [7] - 金融监管总局将加快研究出台浮动收益型健康保险等配套业务细则，以丰富健康保险产品供给 [8] - 证监会允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值 [3] 市场表现与数据 - 今年9月A股市场月度成交额约53.2万亿元，创历史新高，沪深北三市合计成交约3.3万亿股，为史上月度第二高 [10] - 今年第三季度创业板指累计涨幅超过50% [10] 机构观点与行业配置 - 高景气领域集中在AI与人形机器人产业链，三季报业绩有望延续领先增长，重点关注半导体、计算机设备、软件开发、自动化设备、游戏等 [13] - 景气修复的高新制造业领域凭借竞争力和出口增速受到关注，如机械设备、国防军工、汽车零部件 [13] - “反内卷”背景下，电力设备、部分有色金属和化工品等供需约束明确的品种价格出现低位修复 [13] - 市场进入牛市Ⅱ阶段，板块轮动较高，科技领域仍是主线，同时关注涨幅和估值处于低位的领域，如家用电器、食品饮料、证券、工程机械等 [13] - 交易层面，消费电子、电池、汽车零部件等领域相对拥挤，而石油石化、证券、基础建设等领域交易占比相对较低 [14] - 10月历史数据显示，电子、非银、医药生物、银行等行业出现超额收益的概率较高 [14] - 中期配置建议关注有色金属、电力设备、机械、汽车、电子、传媒等行业 [15] - 创新药、消费电子、电池和有色金属等行业处于供给出清叠加需求改善的右侧阶段，具备配置价值 [16] - 工程机械、电网设备、养殖业与饲料等行业涨幅不大但具备配置性价比 [16] - 市场短期或开启震荡，风格由“科技领涨”转为“均衡配置”，科技板块内部强逻辑品种和红利板块均有表现机会 [17] - 中长期看好A股市场，因美元降息周期释放流动性及国内经济复苏和科技产业加码 [17] - 债市短期有压力，但中长期宽松有空间，超长期国债期货配置价值凸显 [17] - 商品方面，贵金属和有色金属因全球流动性宽松值得长期布局 [17] - 短期市场热门板块不确定性高，三季报披露期业绩或成主线行情推手，建议采用哑铃型策略，进攻端关注通信、芯片、机器人等，防守端布局红利板块 [18]

全球化战略 - 出海业务是公司重点业务战略，利用中国供应链优势服务全球30多个国家和地区 [3][4] - 海外市场第一站为日本和东南亚，日本通过本土品牌合作切入，越南以自建前台模式辐射东南亚 [4] - 出海业务覆盖全球30多个国家和地区，跨越亚洲、北美洲、欧洲、南美洲、大洋洲等多个地区 [4] 客户采购决策与竞争策略 - 客户采购FA零部件时，交期、品质一致性、服务、产品品类等因素比价格影响更大 [5] - 公司核心竞争力在于对客户核心需求的识别、响应、供应和服务能力，不打价格战 [6] - 公司聚焦长尾化战略，持续构建产品丰富度、交付及时性、品质稳定性等能力 [5][6] 供应链与供应商管理 - 供应商管理流程包括资质认证、绩效评估（交货准时率、质量合格率等）和多供应商合作以保障弹性 [7] - 公司本质是创新型平台，自制主要为弥补外部供应不足，未来将整合社会产能 [9] - 对FB业务供应商按加工形态动态评分，并赋能其生产工艺和流程改善 [7] 长尾化需求与服务模式 - 长尾化需求特征为弱计划性、品类多样、单次采购量小、交付快、价格敏感度低 [7] - 公司为不同规模客户提供从FA到FB、FX的全BOM表一站式采购服务 [8] - 通过智能交易平台、云仓数字化等手段提升供应链地位，打造一站式供应平台 [8] 运营效率与数字化 - 公司通过自营电商平台减少销售人员依赖，智能立体仓库提升存储分拣效率 [10][11] - 在生产端使用自动报价、自动编程、柔性产线等信息化手段提高人效 [11] - 未来将利用AI、大数据等新技术探索更多人效提升手段 [11] 组织发展与人才战略 - 组织强化通过"培旧"（员工培养体系）、"纳新"（专家人才招聘）、"请教练"（外部经验引入）实现 [12] - 2025年启动"跃迁者人才工程计划"，招聘管理、财经、数字化等领域专家 [12] - 公司注重员工凝聚力，强调"有梦"（共同目标）、"有爱"（关怀负责）、"有价值"（成长回报） [13]

自动化设备板块整体表现 - 9月30日自动化设备板块整体下跌0.53%，而同日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，瑞晟智能领涨，涨幅达8.16%，华工科技领跌，跌幅为6.73% [1][2] - 从资金流向看，当日自动化设备板块主力资金净流出21.96亿元，但游资资金净流入12.1亿元，散户资金净流入9.86亿元 [2] 领涨个股表现 - 瑞晟智能涨幅最大，收盘价82.48元，上涨8.16%，成交量为2.91万手，成交额2.35亿元 [1] - 伟创电气涨幅7.40%，收盘价95.35元，成交量8.31万手，成交额7.72亿元 [1] - 亿嘉和上涨5.23%，收盘价34.20元，成交量10.69万手，成交额3.62亿元 [1] 领跌个股表现 - 华工科技跌幅最大，下跌6.73%，收盘价92.48元，成交量117.96万手，成交额111.96亿元 [2] - 景业智能下跌4.50%，收盘价67.72元，成交量3.15万手，成交额2.16亿元 [2] - 众辰科技下跌3.85%，收盘价53.93元，成交量3.02万手，成交额1.65亿元 [2] 个股资金流向 - 中控技术主力资金净流入1.42亿元，主力净占比10.38%，但游资和散户资金分别净流出 [3] - 均普智能主力资金净流入4099.69万元，主力净占比10.43% [3] - 锐科激光主力资金净流入3855.22万元，主力净占比9.10% [3]

板块整体表现 - 自动化设备板块较上一交易日上涨2.22% [1] - 上证指数上涨0.9%报收3862.53点 深证成指上涨2.05%报收13479.43点 [1] 领涨个股表现 - 信邦智能(301112)领涨板块 收盘价53.75元 涨幅9.52% 成交量5.92万手 成交额3.16亿元 [1] - 华工科技(000988)涨幅7.54% 收盘价99.15元 成交量86.20万手 成交额84.12亿元 [1] - 海希通讯(831305)涨幅6.83% 收盘价22.38元 成交量4.45万手 成交额9893.95万元 [1] - 固高科技(301510)涨幅5.67% 收盘价35.03元 成交量12.38万手 成交额4.29亿元 [1] - 伟创电气(688698)涨幅4.59% 收盘价88.78元 成交量6.19万手 成交额5.42亿元 [1] 下跌个股表现 - 东杰智能(300486)跌幅7.16% 收盘价22.18元 成交量45.39万手 成交额10.10亿元 [2] - 常辅股份(871396)跌幅4.70% 收盘价28.20元 成交量3.12万手 成交额8866.73万元 [2] - 智信精管(301512)跌幅2.95% 收盘价48.03元 成交量2.50万手 成交额1.21亿元 [2] - 三丰智能(300276)跌幅2.45% 收盘价9.95元 成交量57.66万手 成交额5.72亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1.47亿元 游资资金净流出3.06亿元 散户资金净流入1.59亿元 [2] - 华工科技(000988)主力净流入4.46亿元 占比5.30% 游资净流出1.50亿元 占比-1.79% [3] - 中控技术(688777)主力净流入1.52亿元 占比13.02% 游资净流入67.99万元 占比0.06% [3] - 埃斯顿(002747)主力净流入7576.96万元 占比8.44% 游资净流出2801.73万元 占比-3.12% [3] - 绿的谐波(688017)主力净流入6861.28万元 占比5.76% 游资净流出1811.63万元 占比-1.52% [3]

两融市场概况 - A股两融余额截至9月25日约为2.44万亿元，连创历史新高 [1] - 多家券商发布公告上调两融规模限额 [1] 市场表现与投资者情绪 - 今年以来A股市场表现亮眼，热点主题持续活跃 [1] - 市场主体交投情绪热烈，股市整体赚钱效应显著改善 [1] - 反映出投资者对后市持续乐观的预期以及风险偏好的提升 [1] 杠杆资金使用结构 - 本轮杠杆资金或融资使用的结构相比过去更加理智 [1] - 本轮杠杆资金的使用主体中，机构投资者的占比增加 [1] - 机构投资者通常具备更强的投研能力 [1] 资金流向行业 - 资金主要流向通信行业和AI算力应用相关领域 [1] - 电力设备中的电池板块获得资金关注 [1] - 机械设备中的机器人相关的通用设备、自动化设备以及工程机械获得资金流入 [1] - 电子行业中的元件、消费电子板块吸引资金 [1] - 有色金属里的贵金属、小金属等板块是资金流向领域 [1]

大宗交易情况 - 9月26日大宗交易成交20.00万股，金额548.00万元，成交价27.40元，较当日收盘价折价19.74% [2] - 买方为华创证券广东分公司，卖方为华泰证券深圳科苑路百度国际大厦营业部 [2] - 近3个月累计发生14笔大宗交易，总成交金额7766.18万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价34.14元，下跌0.32%，日换手率3.76%，成交额1.89亿元 [2] - 近5日股价累计上涨13.95%，期间资金净流入5982.22万元 [2] - 当日主力资金净流入911.89万元 [2] 融资数据变化 - 最新融资余额1.15亿元，近5日增加5607.06万元，增幅达94.69% [2]