公司战略调整 - 特斯拉将战略重心从快速扩张转向业务整合 重点放在成本控制 工厂效率和现金保全上[2] - 此轮柏林工厂裁员是马斯克2024年4月全球减员计划的延伸 旨在通过削减逾10%的员工以控本增效[1] - 公司收缩汽车战线 押注AI与Robotaxi 投资者将robotaxi服务 自动驾驶软件和人工智能领域视为潜在的高利润率增长引擎[2] 运营与成本控制 - 特斯拉位于柏林附近的超级工厂员工数量减少约1700人 目前雇用10703名员工 较2024年工会选举前披露的员工数量下降约14%[1] - 裁员符合公司持续削减开支的计划 是其在全球范围内削减开支计划的最新体现[1] - 马斯克早在2018年5月便确立了“每季度淘汰10%”的管理红线[1] 行业与市场环境 - 欧洲电动车市场需求疲软 市场增速明显放缓[1][2] - 制造商们面临更加严峻的竞争环境和更加谨慎的消费者支出[2] - 制造商和科技公司正持续精简运营 以应对需求增长放缓 融资环境收紧 以及在经历数年激进扩张后保护利润率的压力[1] 业务表现与前景 - 激进的降价措施和需求疲软压缩了特斯拉汽车业务的利润率[2] - 尽管传统汽车业务失去增长动能 特斯拉股价表现出相对韧性[2] - 特斯拉在欧洲的唯一生产基地位于德国格伦海德[1]

市场表现 - 部分智驾概念股股价显著走高，截至发稿，敏实集团(00425)涨12.95%，报38.56港元；博泰车联(02889)涨7.26%，报245.4港元；耐世特(01316)涨4.39%，报7.37港元；德昌电机控股(00179)涨3.88%，报30.54港元 [1] 政策驱动 - 1月7日，三部门联合印发《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，旨在加速智能网联技术创新向产业竞争力转化，有望推动上海高级别自动驾驶由示范走向规模化商业化 [1] - 近日，广东省人民政府办公厅印发《广东省人工智能赋能交通运输高质量发展若干政策措施》 [1] 行业趋势与展望 - 自动驾驶技术正走向量产应用 [1] - 当前获批的L3级别自动驾驶车型的运行条件还存在诸多限制 [1] - L3车型的准入获批意味着智能驾驶在技术、政策端的进步，为后续商业化进程奠定基础 [1] - 智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速 [1] - 2026年智能驾驶的商业闭环有望进一步打通 [1]

市场表现 - 部分智驾概念股股价显著走高 敏实集团涨12.95%报38.56港元 博泰车联涨7.26%报245.4港元 耐世特涨4.39%报7.37港元 德昌电机控股涨3.88%报30.54港元 [1] 政策驱动 - 三部门联合印发《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》 旨在加速智能网联技术创新向产业竞争力转化 推动上海高级别自动驾驶由示范走向规模化商业化 [1] - 广东省人民政府办公厅印发《广东省人工智能赋能交通运输高质量发展若干政策措施》 [1] 行业趋势与展望 - 自动驾驶技术正走向量产应用 [1] - 当前获批的L3车型运行条件仍存在诸多限制 [1] - L3车型准入获批意味着智驾在技术、政策端取得进步 为后续商业化进程奠定基础 [1] - 智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速 商业闭环有望进一步打通 [1]

全球自动驾驶与Robotaxi市场展望 - 全球科技竞赛正推动中国加强自动驾驶监管支持 路上运营的Robotaxi数量有望增长两倍[1] - 中国Robotaxi销量未来五年复合增长率预计将超过70% 且上行风险大于下行风险[1] - 中美两国已通过更完善的产业链在全球L4+自动驾驶领域确立领先地位[1] 全球市场格局与战略机遇 - 全球出租车和网约车平台拥有1000万至1500万辆活跃车辆 每天提供超过7000万次出行服务[1] - 扣除中美本土企业主导的40%市场份额 剩余60%的全球市场成为战略高地 特别是司机成本高昂的发展中市场[1][3] - 中东市场有逾12万辆出租车和网约车构成重要机遇 欧洲和新加坡等东盟市场可能从L4+技术普及中获得最显著收益[1] 市场竞争与“赢家通吃”特征 - 抢占市场时机至关重要 主要企业希望在本土站稳脚跟并进军全球[3] - 能够率先从全球1500万辆车中前1%的车辆移除司机的企业 市值可能实现数倍增长 第二批入场者易陷入同质化竞争[3] - 这种“赢家通吃”的市场特征正驱动全球主要Robotaxi企业加速布局[3] 中国供应链的核心优势与受益者 - 中国供应链可节省约40%的上市时间和30%的成本 到2026年成本优势可达3万至3.5万美元[4] - 持续降低物料清单成本和快速规模化扩张能力是中国供应链企业的核心竞争力[4] - 基于全球供应相对稀缺 中国硬件制造商将是早期受益者 尤其是Robotaxi和激光雷达企业[1][4] - 禾赛科技和文远知行有望在竞争中脱颖而出 从中国本土起步迅速登上国际舞台正成为发展路径[4]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：L4级自动驾驶、Robotaxi（自动驾驶出租车）、Robot Bus（自动驾驶巴士）、Robot Sweeper（自动驾驶清扫车）等自动驾驶相关行业[2] * 公司：文远知行（WeRide）[1] 核心观点与论据 * **公司技术优势**：文远知行在L4算法领域具备优势，创始人团队来自百度自动驾驶部门[2] 公司通过V-REP平台实现同一套算法在Robotaxi、Bus、Sweeper等多场景落地[4] 公司提供端到端解决方案，与博世合作搭载至奇瑞星际元高配版，使用两块Orin X芯片，能力水平高[11] * **业务与财务表现**：公司业务多元化，拓展至Robot Bus、Robot Van和Robot Sweeper等领域[2] 2025年前三季度收入达3.7亿元，同比增长68%[2] 其中Robotaxi业务收入约1亿元，占比约30%，相比2024年前三季度的1,000多万元增长显著[6] 预计2025年全年收入在5.5亿至6亿元之间[4] * **全球战略与市场前景**：公司正在全球范围内推进自动驾驶业务，产品已在全球11个国家30多个城市开展研发测试与运营[7] 在中国北京和广州已实现纯无人商业化运营[7] 在沙特阿布扎比获得中美之外唯一一张无人化商业运营牌照[7] Robotaxi市场前景广阔，预计到2030年在中国共享出行市场占比将超过30%，市场规模达2000亿量级[8] 公司计划在阿布扎比投放500~1,000台Robotaxi，有望贡献数亿甚至10亿元以上收入[8] * **发展潜力与估值**：公司出海和多产品布局战略具有独特性与强落地可执行性，未来发展潜力巨大[4] 对应全球领先友商估值水平来看，其PS倍数较低，是一个值得关注的重要标的[4] 其他重要内容 * **安全记录与资质**：公司自2019年以来已获得多个城市的自动驾驶路测牌照，并且至今未出现恶性事故或吊销牌照情况[5] * **股东背景**：宇通集团是最大的外部股东，广汽集团和博世也持续注资[2] * **管理团队**：CEO韩旭曾任百度自动驾驶首席科学家，CTO李研有微软、Facebook和神州专车无人车部门工作经验，CFO Jennifer总有瑞银、德意志银行、百度和商汤科技背景[5] * **财务状况细节**：尽管研发费用和销售管理费用常年维持在10亿元量级，公司仍处于亏损状态，但由于美股和港股两地上市，公司现金储备充裕[6] * **非Robotaxi业务进展**：Bus业务已在全国25个城市开展商业试点并获取2000意向订单[9] Sweeper业务则可以通过非Taxi渠道进入新市场[10] * **技术复用计划**：端到端解决方案未来将复用至奇瑞以外的车型，为更多车辆提供先进辅助驾驶功能[11] * **行业节点判断**：2026年被认为是Robotaxi为主的L4自动驾驶元年[3]

港股市场整体表现 - 隔夜美股反弹带动中国资产大涨 港股三大指数高开 恒生指数涨0.62% 国企指数涨0.55% 恒生科技指数涨0.85% [1] 科技行业表现 - 权重科技股普遍上涨 其中百度集团股价上涨近4% 小米集团股价出现反弹 [1] - 半导体行业股票普遍上涨 [1] 特定概念板块表现 - 机器人概念股继续走高 微创机器人股价续涨5.3% 公司预计年度亏损收窄 [1] - 自动驾驶概念股普遍上涨 [1] 其他行业表现 - 生物医药行业股票普遍上涨 [1] - 保险行业股票普遍上涨 [1] - 有色金属行业股票回调 主要受黄金股下跌带动 消息面上 特朗普称不想“动武”夺取格陵兰岛 [1]

宏观与国际 - 市场预计美联储在鲍威尔5月任期结束前将维持利率不变 [1] - 特朗普对格陵兰岛态度软化，美国国债收益率延续跌势 [2] - 美国向中东增派兵力，地缘风险仍在 [3] - 欧洲养老基金（丹麦、瑞典）继续减持美债 [4] - 美方提议在特朗普四月访华前举行更多中美贸易会谈 [5] 半导体 - 存储长单期限拉长至两年以上，部分框架延伸至2030年，显示行业对长期景气度乐观 [5] - Agentic AI技术趋势将催生对MRDIMM等高带宽内存的需求 [6] - 模拟芯片海外厂商价格上涨，AI服务器带动结构性短缺与增长 [7] 人工智能 - 英伟达CEO黄仁勋计划1月下旬访华，寻求重新打开AI芯片市场 [8] - OpenAI据传将于2月初上线ChatGPT广告 [8] - 我国启动运行规模达600亿元的国家人工智能产业投资基金 [9] - 卖方估算活跃AI Agent对CPU的需求量将呈指数级增长 [10] - 腾景科技签下近9000万元大单 [11] 自动驾驶 - 广东发布政策，支持各地市稳妥有序扩大高级别自动驾驶道路测试与应用区域 [12] 固态电池 - 第三届中国全固态电池创新发展高峰论坛将于2月7-8日召开，将研判行业战略方向与技术路径 [13] 消费政策 - 财政部发文，在武汉天河机场等41个口岸新设口岸进境免税店，以提振消费 [14] 市场动态与资金 - 沪深300ETF尾盘遭遇明显卖盘 [15] - 卖方统计显示，汇金在科创50类ETF中的持仓已较少，而在沪深300ETF中仍有较大规模 [15] - 异常交易监管或将进一步趋严，或限制对异动股的买入权限 [15] - 美银调查显示，全球基金经理现金占比创历史新低，风险偏好处高位，但牛熊指标进入“卖出”区间 [15] 策略观察 - 周三市场成交2.60万亿元，进一步缩量 [15] - 市场早盘一度试图上攻，尾盘在权重股压制下回落，指数围绕4100点震荡 [15] - 市场内部结构分化，机构主导的趋势性板块表现突出 [15] - 有色金属（商品牛市）、电子（半导体封测、CPU、PCB等）、机械设备（AI设备、机器人）领涨 [15] - 半导体（尤其科创属性）、AI硬件、机器人及化工周期构成当前轮番表现的几大趋势主线 [15] - 题材层面，CPO（尤其中小市值）跟随海外走势突破；存储、CPU等涨价逻辑持续强化；卫星互联网板块进入左侧观察区间 [15] - 市场整体在监管引导下呈现“指数稳、结构活”的特征，聚焦产业景气度与业绩趋势 [15]

宏观政策 - 中国副总理何立峰在达沃斯论坛强调中国经济增长红利不但没有见顶且在加速孕育 [1] - 财政部发布通知推动解决政府采购异常低价问题要求采购人合理设定最高限价 [1] - 财政部等三部门公告延续创新企业CDR税收政策自2026年1月1日至2027年12月31日对个人投资者转让差价所得暂免个人所得税 [1] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议要求加快建设人民币跨境支付体系推进跨境支付互联互通并实施支付机构穿透式监管 [2] - 五部门联合通知决定在全国多个口岸新增及延续设立进境免税店其中在武汉天河国际机场等41个口岸将各新设1家口岸进境免税店 [2] 资本市场 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)因二级市场价格明显高于净值于2026年1月22日开市起停牌至收市1月21日二级市场收盘价为3.920元而1月20日基金份额单位净值为2.6095元 [3] - 截至1月21日全市场已有超3300只基金披露2025年四季报多只权益类基金规模翻倍股票仓位持续抬升反映出公募基金对2026年A股市场的乐观预期科技主线仍是关注重点 [3] - 基金经理傅鹏博2025年四季度增持迈为股份、寒武纪减持新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、阿里巴巴等 [3] - 基金经理李晓星2025年四季度加仓腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、美团、小米集团、伊利股份 [3] - 国债期货市场走强30年期国债期货主力合约大幅反弹并创开年以来新高 [4] - 美股三大指数集体收涨道指涨1.21%纳指涨1.18%标普500指数涨1.16% [4] - 存储概念股走强闪迪涨超10%2026年迄今累计涨幅超过111%西部数据涨超8%美光科技涨超6% [4] - 银行股走高KBW地区银行指数上涨4.7%录得8月以来最佳单日表现 [4][5] - 中概股多数上涨纳斯达克中国金龙指数收涨2.21%百度涨超8%哔哩哔哩涨超5%阿里巴巴涨超3%理想汽车、京东、蔚来涨超2% [5] - 富时A50指数收于15075.44点上涨44.44点涨幅0.30% [6] - 离岸人民币兑美元收于6.9577下跌0.0011跌幅0.0158% [6] 重点行业 - 商业航天产业趋势已来太空光伏或成下一个增长蓝海我国在可回收火箭技术突破、大型星座组网加速推进等领域取得里程碑式成就 [7] - 欧洲天然气价格自去年6月以来首次突破每兆瓦时40欧元全球异常寒冷天气引发供应担忧推动价格大幅上涨 [7] - 广东印发政策措施推动自动驾驶大模型落地应用支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用、扩大高级别自动驾驶应用区域 [7] - 脑机接口行业处于政策支持与技术突破双轮驱动的高增长蓄势期Neuralink的规模化生产预期与Merge布局新一代超声波技术推动行业从临床验证向商业化规模化阶段迈进 [7] - 我国6G研发已完成第一阶段技术试验形成超300项关键技术储备近期已启动第二阶段6G技术试验 [8] 公司动态 - 天孚通信预计2025年归属于上市公司股东的净利润为18.81亿元-21.50亿元比上年同期增长40.00%-60.00%主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求增长 [10] - 金安国纪预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元—3.6亿元比上年同期增长655.53%—871.4%主要因覆铜板市场行情好转产销数量同比增长、销售价格回升 [10] - 巨化股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为35.4亿元至39.4亿元与上年同期相比增长80%至101% [10] - 德明利预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元—8亿元比上年同期增长85.42%—128.21% [10] - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元到15.2亿元收入增长幅度为230.70%到246.67%预计归属于母公司所有者的净利润亏损9.5亿元到10.6亿元亏损收窄幅度为34.50%到41.30% [11] - 永辉超市预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损21.4亿元上年同期为亏损14.7亿元预计扣非后净利润亏损29.4亿元 [11] - 腾景科技公告收到某客户C子公司采购订单总金额为1280万美元约8915万元人民币产品为二维准直器阵列 [11] - 天华新能公告正在筹划在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所上市 [11] - 追觅科技成为中央广播电视总台2026年春节联欢晚会智能科技生态战略合作伙伴 [12] - 西贝完成A轮融资新股东包括新荣记创始人张勇旗下机构及蚂蚁集团前CEO胡晓明关联基金融资后注册资本增加约13%创始团队持股比例稀释至约26.16% [12] - 育碧宣布进行重大调整将终止开发6款游戏并延长7款游戏开发周期预计2025-26财年净预订额约15亿欧元较原指引减少约3.3亿欧元 [12] - SpaceX正积极推进IPO计划目标是在今年7月之前完成 [12] - 英伟达CEO黄仁勋计划1月下旬访华旨在重启内地AI芯片市场其在达沃斯表示AI是"平台转变"需数万亿美元基础设施建设2025年全球AI风投超1000亿美元流向AI原生企业其Rubin平台进展提振高速铜连接行业预期 [12] - 苹果正加速布局AI领域开发AI可穿戴设备"Pin"计划对Siri进行重大改组将其转型为AI聊天机器人项目代号"Campos"同时高端AirPods Pro 3升级版预计配备红外摄像头iPhone 18系列或改为一年两更模式 [13]

市场动态与资产表现 - 前总统特朗普取消针对欧洲的新关税并宣布达成关于北极地区的协议框架，推动全球风险资产上涨 [1] - 美股三大指数均涨超1%，纳斯达克中国金龙指数涨2.21%，日韩股市及欧洲股指期货亦集体走高 [1] - 存储概念股表现强劲，闪迪股价涨超10%并创下新高 [1] - 避险资产价格回落，现货黄金日内跌幅达1%，现货白银跌超2% [1] 行业政策与监管动向 - 中国人民银行召开支付结算工作会议，要求加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，并实施穿透式监管以塑造行业健康生态 [2] - 财政部等五部门联合发布通知，决定在全国41个口岸（如武汉天河国际机场）各新设1家进境免税店，旨在便利旅客消费、提振消费 [3] - 广东省推动自动驾驶大模型落地应用，机构观点认为2026年是全球L4级自动驾驶产业化关键一年 [12] 公司业绩与经营状况 - AI需求爆发带动产业链公司业绩：存储芯片龙头德明利预计2025年营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77%；光模块供应商天孚通信预计2025年净利润同比增长40%至60% [4] - 消费电子市场需求回暖：上游材料公司金安国纪预计2025年净利润2.80亿至3.60亿元，同比增长655.53%至871.40%；智能制造供应商佰奥智能业绩亦表现亮眼 [4][14] - 其他行业公司业绩：大金重工预计2025年净利润10.50亿至12.00亿元，同比增长121.58%至153.23%；南矿集团签订2.96亿元设备买卖合同 [14] - 部分公司业绩承压：摩尔线程预计2025年净利润亏损9.5亿元到10.6亿元；晶科能源预计2025年净亏损59亿元至69亿元 [14] 机构观点与市场前瞻 - 华西证券认为市场正向慢牛健康演变，应关注科技产业行情扩散及业绩预告高增方向 [7] - 招商证券认为后市A股或转为震荡走势，围绕业绩的博弈情绪升温，看好大盘成长等风格 [8] - 东方证券预计股指显著反弹可能在春节后，并指出科技领域多个细分赛道保持高景气态势 [9] - 寒潮推动美国天然气期货两天暴涨近60%，机构观点认为天然气是未来10年成长确定的主体能源品种 [10] - 马斯克据悉希望SpaceX在7月前上市，并力争实现数据中心上太空，机构认为太空算力为商业航天提供了长期盈利模式 [11]

行业人才需求与招聘趋势 - 算法岗位春招及跳槽方向集中在世界模型（生成+重建）、端到端、VLA三大领域，需求旺盛[2] - 端到端岗位招聘要求高，更青睐有实际量产经验的人才[2] - VLA岗位需要求职者同时具备大模型和端到端背景[2] - 世界模型方向在2025年因特斯拉在ICCV的分享而受到行业关注并开始爆发，当前是入局的合适时机[2] 课程核心内容与结构 - 课程由自动驾驶之心联合工业界专家开设，聚焦通用世界模型、视频生成、OCC生成等算法，涵盖特斯拉世界模型及李飞飞团队Marble等案例[2] - 课程大纲分为六章：世界模型介绍、背景知识、通用世界模型探讨、基于视频生成的世界模型、基于OCC的世界模型、世界模型岗位专题[5] - 第一章概述自动驾驶世界模型，复盘其与端到端自动驾驶的联系，讲解发展历史、应用案例、不同流派（纯仿真、仿真+Planning、生成传感器输入、生成感知结果）及其解决的问题和环节，并介绍学术界与工业界动态、相关数据集与评测[7] - 第二章讲解世界模型的基础知识，包括场景表征、Transformer、BEV感知等，为后续学习奠定基础，这些内容是当前求职面试频率最高的技术关键词[7][8] - 第三章探讨通用世界模型及近期热门工作，详细讲解李飞飞团队的Marble、DeepMind的Genie 3、Meta的JEPA、导航世界模型，以及VLA+世界模型算法DriveVLA-W0和特斯拉ICCV分享的世界模型模拟器[8] - 第四章聚焦视频生成类世界模型算法，从Wayve的GAIA-1 & GAIA-2讲起，扩展至上交的UniScene、商汤的OpenDWM、中科大的InstaDrive，并以商汤开源的OpenDWM进行实战[9] - 第五章聚焦OCC生成类世界模型，讲解三大论文并进行一个项目实战，此类方法可扩展至自车轨迹规划以实现端到端[10] - 第六章基于前五章算法基础，分享世界模型在工业界的应用现状、行业痛点、期望解决的问题，以及相关岗位的面试准备和公司关注点[11] 课程技术深度与覆盖范围 - 课程背景知识部分将复习Transformer并扩展至视觉Transformer，讲解CLIP和LLAVA，详细介绍BEV感知和占用网络，讲解扩散模型理论，梳理闭环仿真、NeRF和3DGS的核心概念，并讲解其他生成式模型如VAE、GAN及Next Token Prediction[13] - 课程将涵盖清华的OccWorld、复旦的OccLLaMA、华科ICCV'25的HERMES、西交最新的II-World等具体研究工作[14] - 课程实战部分选取商汤开源的OpenDWM和II-World等主流算法框架进行复现[9][14][15] 课程目标与学员收获 - 课程是首个面向端到端自动驾驶的进阶实战教程，旨在推动端到端在工业界的落地，帮助学员真正理解端到端[12] - 期望学员学完后能达到1年左右世界模型自动驾驶算法工程师水平[15] - 学员将掌握世界模型技术进展，涵盖视频生成、OCC生成等方法[15] - 学员将对BEV感知、多模态大模型、3DGS、扩散模型等关键技术有更深刻了解[15] - 学员能够复现II-World、OpenDWM等主流算法框架，并将所学应用到项目中，学会设计自己的世界模型[15] - 课程对实习、校招、社招均有助益[15] 讲师背景与课程安排 - 讲师Jason拥有C9本科和QS50 PhD学历，已发表2篇CCF-A论文及若干CCF-B论文，现任国内TOP主机厂算法专家，从事端到端、大模型、世界模型等前沿算法的预研和量产，并已主持完成多项自动驾驶感知和端到端算法的产品量产交付[4] - 课程于1月1日开课，预计两个半月结课，采用离线视频教学，提供VIP群内答疑及三次线上答疑，答疑服务截止2026年12月31日[16] - 各章节解锁时间安排如下：第一章于12月10日解锁，第二章于1月1日解锁，第三章于1月20日解锁，第四章于2月4日解锁，第五章于2月24日解锁，第六章于3月1日解锁[17] 学员入学要求 - 学员需自备GPU，推荐算力在4090及以上[15] - 需具备一定的自动驾驶领域基础，熟悉自动驾驶基本模块[15] - 需了解transformer大模型、扩散模型、BEV感知等技术的基本概念[15] - 需具备一定的概率论和线性代数基础，熟悉常用数学运算[15] - 需具备一定的Python和PyTorch语言基础[15]