核心观点 - 个人投资者应注重资产保值增值而非投机 强调多元化配置的重要性 建议配置10%-15%黄金作为风险对冲工具[2][30][38] - 国家债务周期是影响经济和政治稳定的核心因素 需通过债务重组和平衡政策实现"和谐去杠杆化"[9][26][29] - 理解经济运作机制和周期性规律比单纯遵循投资结论更重要 倡导独立思考和学习历史经验[40][41] 个人投资策略 - 资产配置需多元化 避免过度集中于储蓄和房地产 中国等国家存在多元化不足问题[2][30] - 黄金配置比例建议为10%-15% 可有效平衡组合并对冲风险 黄金作为美债市场对立面具有价值[2][38] - 投资应基于因果关系理解市场波动 而非追逐短期热点 债券和股票表现具有周期性变化[30][37] - 达利欧本人每年投入上亿美元仍无法赌赢市场 依赖多元化作为核心策略[2][31] 国家债务周期分析 - 债务周期是国家兴衰的核心因素 支出超过收入会导致偿债痛苦和经济问题[9] - 美国债务规模达37万亿美元 年收入5万亿美元但支出7万亿美元 需借债2万亿美元弥补赤字 其中1万亿美元用于偿债[22] - 债务问题需通过组合拳解决:债务重组 延长期限 减少偿付 降低利率或增加货币供应 但可能引发通胀[26][28] - GDP不是最佳债务衡量指标 政府收入与支出比例更关键 美国偿债支出与军费开支相当约1万亿美元[20][22] 中美债务状况对比 - 中国2024年GDP约135万亿人民币 预计增长5% 中央加地方债务约92万亿 赤字率从3%调整为4%[32][33] - 中国债务以本币计价且债权人主要为本国公民 与日本类似 具有独特优势[21] - 美国面临通胀压力 疫情期间支出比收入多一倍 通过印钞导致通胀恶化[18][19] - 中国需通过动用储蓄 调整财政政策及发展AI等技术解决内卷和产能过剩问题[35][36] 历史与理论框架 - 债务周期理论基于五大力量分析 梳理历史规律对认知人类经济行为具有里程碑意义[12][14][15] - 20世纪30年代经济问题引发政治斗争和战争 历史表明债务危机可能导致国际冲突[10][11] - 凯恩斯与哈耶克理论代表不同赤字管理思路 当前多数国家采用凯恩斯式干预[23] - 达利欧研究涵盖过去一百年验证 原理可应用于不同国家案例包括中国地方政府债务问题[25][40]

原标题：华夏理财："理财工厂"迭代升级 打造行业高质量发展新标杆 近一年来，权益市场展现较强的回暖势头，权益类理财产品亦取得不错成绩。梳理近一年理财公司权益 类公募理财产品的表现，可以发现，不少产品净值取得较大幅度增长，其中，多只"天工"系列产品净值 表现亮眼。 "天工"系列产品是华夏理财布局权益市场的创新之举。华夏理财积极发挥此类产品运作透明、客户接受 程度高、费率较低、市场主题清晰等优势，有效引导银行理财资金入市，在充实"耐心资本"的同时，为 客户带来更多元化的收益来源，通过多资产配置和多策略协同，丰富银行理财产品货架，打造抵御波动 的盾牌、增添获取收益的引擎。 2020年9月成立以来，华夏理财已经走过五年发展历程，并在第一个五年规划期和第二个五年规划期承 上启下的节点，跻身万亿级资管机构。五年间，华夏理财依托银行理财一端连着居民财富、一端连着实 体经济的特质，聚焦服务实体经济发展和居民财富保值增值，持续完善产品和服务体系，形成具有七大 特征的"理财工厂"2.0模式。 华夏理财表示，站在新起点，将持续推进规模稳定增长、提升发展效益和发展赋能水平、扎实做好金 融"五篇大文章"，向国际一流资管机构迈进的同时， ...

这一组合策略基于三大核心算法：量子叠加、量子纠缠与量子态测量。量子叠加使资产在多个状态间灵 活切换，从而实现无缝风险对冲；量子纠缠则实现资产间联动调整，当某一资产发生突变，其他资产将 自动补位，保持整体组合稳定；量子态测量使系统能够第一时间识别市场信号，如利率调整、突发事件 或数据公布，并基于蒙特卡洛路径模拟做出最优策略决策。这些算法不仅具备前瞻性，还具备极高实战 价值。 2024至2025年，随着全球通胀上升、地缘政治紧张，黄金再度成为全球资产配置的重要品种。据统计， 2024年黄金价格上涨15%，而全球主要股市普遍下跌8%以上，黄金的抗通胀与避险属性再次凸显。同 时，比特币作为"数字黄金"持续走强，在2100万枚总量恒定的前提下，吸引了越来越多的机构投资者入 场。在这一背景下，伟辉的双资产模型更具前瞻性与现实价值，一边稳住风险底盘，一边追逐增长机 会。 在科技主导的新金融时代，谁能率先完成从传统到智能的跃迁，谁就掌握了未来。伟辉科技控股有限公 司，正是在这场变革中扮演着关键角色。凭借量子算法、人工智能、高性能计算架构及全球流动性网 络，伟辉不仅为投资者提供先进的交易解决方案，更树立了一个面向未来的资产管理 ...

近一年来，权益市场展现较强的回暖势头，权益类理财产品亦取得不错成绩。梳理近一年理财公司权益 类公募理财产品的表现，可以发现，不少产品净值取得较大幅度增长，其中，多只"天工"系列产品净值 表现亮眼。 "天工"系列产品是华夏理财布局权益市场的创新之举。华夏理财积极发挥此类产品运作透明、客户接受 程度高、费率较低、市场主题清晰等优势，有效引导银行理财资金入市，在充实"耐心资本"的同时，为 客户带来更多元化的收益来源，通过多资产配置和多策略协同，丰富银行理财产品货架，打造抵御波动 的盾牌、增添获取收益的引擎。 自2020年9月份成立以来，华夏理财已经走过五年发展历程，并在第一个五年规划期和第二个五年规划 期承上启下的节点，跻身万亿级资管机构。五年间，华夏理财依托银行理财一端连着居民财富、一端连 着实体经济的特质，聚焦服务实体经济发展和居民财富保值增值，持续完善产品和服务体系，形成具有 七大特征的"理财工厂"2.0模式。 华夏理财表示，站在新起点，将持续推进规模稳定增长、提升发展效益和发展赋能水平、扎实做好金 融"五篇大文章"，向国际一流资管机构迈进的同时，积极推进多层面创新来提升客户的产品持有体验。 产品与服务并重的 ...

近一年来，权益市场展现较强的回暖势头，权益类理财产品亦取得不错成绩。梳理近一年理财公司权益 类公募理财产品的表现，可以发现，不少产品净值取得较大幅度增长，其中，多只"天工"系列产品净值 表现亮眼。 "天工"系列产品是华夏理财布局权益市场的创新之举。华夏理财积极发挥此类产品运作透明、客户接受 程度高、费率较低、市场主题清晰等优势，有效引导银行理财资金入市，在充实"耐心资本"的同时，为 客户带来更多元化的收益来源，通过多资产配置和多策略协同，丰富银行理财产品货架，打造抵御波动 的盾牌、增添获取收益的引擎。 几年时间里，华夏理财完成了"理财工厂"从1.0版本到2.0版本的升级——1.0版本突出规模化生产、体系 化运作、精细化管理、ESG融合、金融科技赋能五大特征，2.0版本则更加突出定制化生产、体系化运 作、标准化流程、集中化管控、ESG融合、数字化转型、产品与服务并重七大特征，推动业务运行 从"以我为中心""以产品为中心"的供给驱动向"以客户为中心""以渠道为中心"的需求驱动转变，加强对 销售渠道的专业赋能和对终端客户的陪伴服务，以适应客户、市场和行业的新变化。 目前，"理财工厂"运作模式已成为华夏理财的核心竞争 ...

公司更名及业务调整 - 公司于2025年7月25日完成工商登记变更 法定名称由"上海国泰君安证券资产管理有限公司"变更为"上海国泰海通证券资产管理有限公司" [1] - 公司旗下60只基金同步更名 包括56只非公募REITs基金和4只公募REITs基金 所有基金代码保持不变 [1] - 基金更名自2025年9月29日起正式生效 涉及基金合同、托管协议等法律文件的全面更新 [2] 基金产品具体安排 - 非公募REITs基金中包含一只已获批待发行产品"国泰君安稳健泰裕债券型发起式证券投资基金" [1] - 4只公募REITs基金更名不涉及场内简称及交易代码的变更 [1] - 更新后的法律文件在公司官网(www.gthtzg.com)及证监会基金电子披露网站同步发布 [2] 运营影响说明 - 本次变更对基金份额持有人利益无实质性不利影响 无需召开基金份额持有人大会 [1] - 原有已签署的全部法律文件继续有效履行 不影响既存法律关系 [1] - 法律文件更新工作于2025年9月29日完成 原基金合同等文件同日失效 [2]

支持者如英伟达CEO黄仁勋认为政策能吸引"顶尖人才"，但反对者指出，美国科技公司长期依赖H-1B 填补技术缺口，如今成本激增可能削弱创新活力。 更微妙的是，71%的H-1B签证发放给印度人，而特 朗普正在与印度打贸易战。 这招看似"一石二鸟"，实则加剧了全球人才竞争的不确定性。 三、美联储降息：一场分裂的赌局 特朗普的"创收奇迹"：每年3500亿美元关税背后的经济真相 美国总统特朗普最近迎来了一组"亮眼"数据：据阿波罗全球资产管理公司首席经济学家Torsten Sl?k估 算，美国政府当前关税年化收入高达3500亿美元，相当于美国家庭所得税的18%。 这笔钱看似填补了 财政窟窿，但真相是，它几乎全是从美国人的口袋里"转移"进政府账户的。 更讽刺的是，同一时间， 美联储宣布降息，内部却吵翻了天：有人担心失业率飙升，有人害怕通胀反弹，而关税政策正是这场混 乱的导火索之一。 一、关税的"财富幻觉"：谁在埋单？ 特朗普的关税政策被包装成"美国优先"的胜利，但数据揭露了另一面。 美国财政部数据显示，截至今 年8月底，关税收入累计1650亿美元，比去年同期暴增950亿美元。 然而，这笔钱并非来自贸易伙伴 的"贡品"，而是 ...

资本市场表现与居民财富配置 - 截至9月25日，中国主要股指年内涨幅显著，上证指数涨14.96%，深证成指涨29.11%，创业板指涨51.09%，恒生指数涨32.03%，恒生科技指数涨42.77% [1] - 中国居民储蓄将更多流向金融投资，尤其是能够创造稳定现金流的优质项目，其底层资产主要涵盖新基建、消费基建、新型城镇化等领域 [1] - 居民“存款搬家”趋势延续，8月人民币住户存款增加1100亿元，同比少增6000亿元；非银存款增加1.18万亿元，同比多增5500亿元，表明资金正加速流向资本市场 [19] 宏观经济政策展望 - 短期内中国尚不具备“大幅”降息的基础，主要因消费和投资的利率弹性较低，未来将以积极的财政政策为主，适度宽松的货币政策配合 [3][10] - 中国降息仍有空间，因当前物价较低致实际利率较高，且人民币兑美元小幅缓慢升值，美联储持续降息改善了外部环境 [11] - 货币政策与财政政策的配合方式包括通过降准增加商业银行可自由使用的资金以购买国债和地方债，以及央行在二级市场进行国债买卖 [11] 人民币汇率与国际化 - 人民币汇率在中长期将稳中有升，有利于企业“走出去”和人民币国际化，但短期内不宜过快升值 [4][7] - 中国不会重蹈“广场协议”覆辙，既不会单方面妥协导致汇率大幅升值，也不会通过大幅贬值刺激出口 [4][7] - 人民币国际化稳步向前，中长期升值动能累积，得益于中国生产率持续提升和出口结构优化，2024年中国CPI同比仅增长0.2%，而美国为3.6% [26][27] 资产管理行业发展趋势 - 低利率时代资管行业将迎来三大变化：超量资金涌入带动规模扩张、风险偏好改善推动资产配置向权益类和另类资产调整、费率下调倒逼机构从“重规模”转向“重服务” [19][20] - 中国已成为全球第二大资管市场，但与经济规模相比仍有差距，需通过产品创新、顺应老龄化趋势提升养老保障需求、提升全球资产配置能力等多维度协同推进 [15][17] - 上海在全球资管中心排名中升至第五，在数字基础设施、AI风投和专利产出方面进入全球前列，但与纽约的差距主要在税收激励、人才供给及ESG业务、衍生品市场等领域 [15][16] 产业与投资机会分析 - 新的投资“蓄水池”应具备重塑财富效应的特征，重点推动基建REITs发展，2024年全年公募REIT新发行数量为29只，今年已发行16只，新基建REIT发行节奏加快但占比仍偏低 [12][13] - 黄金崛起已成为长期趋势，由地缘政治和美债问题共同推动，目前金价已升至每盎司3700美元之上，但机构大规模超配的可能性有限 [22][23] - 中国出口市场日趋多元化，对美出口份额持续下降，2024年该比重较2019年下降2.1个百分点至14.7%，有助于控制产业空心化风险 [8]

"创新牛"方兴未艾，在资本市场新气象的驱动下，一场关于中国资产的价值重塑正悄然展开，居民财富 悄然"迁徙"。截至9月25日收盘，上证指数年内涨14.96%，深证成指涨29.11%，创业板指涨51.09%，恒 生指数涨32.03%，恒生科技指数涨42.77%。 "中国居民储蓄将更多流向金融投资，尤其是未来能够创造稳定现金流的优质项目将成为最具吸引力的 资产。这些新项目的底层资产主要涵盖与科技创新和高质量发展相适配的新基建、消费基建、新型城镇 化等领域，与国家重大战略方向高度契合。"在近日举办的全球资管中心评价指数发布暨CLF50秋季会 议上，盛松成接受了21世纪经济报道记者专访。 内外部环境也给中国资产价格提供了支撑。在盛松成看来，中国降息的外部环境改善，预计未来美联储 降息还会持续，中国降息仍有空间。不过，短期内中国尚不具备"大幅"降息的基础，预计未来一段时 期，中国依然会以积极的财政政策为主，适度宽松的货币政策予以配合。 9月22日，中国人民银行行长潘功胜回应美联储降息时表示，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平 衡，往后看，我们将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。 美 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 债券巨头太平洋投资管理公司（Pimco）押注英国通胀将下跌，这将使英国央行的降息幅度超过交易员 当前预期。该公司认为，英国的物价压力"并无特殊之处"。 相对于英国基准指数，这家管理着2万亿美元资产的机构超配5年期英国国债——这类资产将从英国央行 更激进的降息中受益。 "我们认为，英国经济（在通胀方面）不会成为一个极端特例，"Pimco全球固定收益首席投资官安德鲁· 鲍尔斯（Andrew Balls）向《金融时报》表示。 根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，英国今年通胀率有望成为七国集团（G7）中最高的。该国 当前通胀率为3.8%，且粘性超出许多经济学家预期，部分原因是食品价格大幅上涨。 受此影响，互换市场交易员目前预计，到明年年底，英国央行仅会从当前4%的政策利率下调1至2次， 每次25个基点。 这使得英国央行与其他主要央行的立场形成鲜明对比。欧洲央行已将政策利率从去年年中的4%降至 2%；美联储当前政策利率区间为4%-4.25%，未来12个月预计至少降息4次25个基点。 鲍尔斯表示，在英国，工资增长放缓将有助于拉低整体通胀，而"零售商转嫁雇主国 ...