地缘政治事件引发的市场反应 - 在美国对委内瑞拉采取军事行动后，全球市场出现明显的避险资金流动，黄金与白银成为最大赢家 [1] - 纽约商品交易所2月交割的黄金价格周一一度上涨近3%，至约每盎司4450美元，此前黄金在2025年已累计上涨逾60% [1] - 下月交割的白银价格则大涨6.6%至75.50美元/盎司，在2025年价格已实现翻倍的基础上继续走高 [1] 其他资产类别的市场表现 - 另一传统避险资产美国国债反应相对温和，2年期至30年期美债仅小幅反弹，收益率略有回落 [1] - 衡量美元对六种主要货币表现的ICE美元指数下跌约0.1%，回吐了早盘涨幅 [1] - 受美国将“接管”委内瑞拉并开发其石油资源的消息影响，周一美国能源股普遍上涨，美股三大指数集体收高，国际油价也同步走高 [2] 市场长期趋势与观点 - 投资者加速配置贵金属，延续了近年来在美国军事行动、制裁政策背景下，逐步寻找美元与美债替代资产的长期趋势 [1] - 过去十余年，美国在制裁与军事干预方面频繁“展示力量”，引发了全球对过度依赖美元体系的担忧，市场中寻求美元和美国国债替代品的力量也会随之增强 [2] - 这一变化是极其长期的过程，可能需要数年甚至数十年才能显现 [2] 对事件风险的评估与展望 - 当前市场并未将此次事件视为重大系统性风险，甚至在一定程度上，美债反而因未来能源价格走低、通胀压力缓解的预期而获得支撑 [3] - 若要在债券市场看到更大规模的避险行情，投资者可能需要看到委内瑞拉领导人的盟友出现实质性反制，或美国将类似干预行动扩大至其他更具争议的国家 [2] - 近年来包括中东局势在内的多次地缘冲突，并未对全球金融市场造成持续性冲击 [2] - 就委内瑞拉而言，美国的目标似乎在于推动美国石油企业恢复并扩大当地生产，如果这一计划大体成功，最终可能带来更高的原油供应 [2]

美联储12月FOMC会议纪要核心分歧 - 利率决议以9票赞成、3票反对通过，为2019年以来内部分歧最大的一次，决定降息25个基点至3.5%-3.75%[1] - 反对票中，2票希望维持利率不变，1票希望更激进地降息50个基点[1] - 降息派（多数）认为就业下行风险增加且通胀上行风险减弱，降息是平衡双重目标的“前瞻性”操作[2] - 谨慎派（部分）认为通胀进展停滞，需更多数据确认可持续回归2%，担心过早降息可能削弱市场对通胀目标的信心[2] 经济状况与市场预期 - 总体与核心PCE通胀均为2.8%，商品通胀受关税推动，服务通胀有所放缓但整体仍有上行风险[2] - 经济活动温和扩张，劳动力市场持续温和走软，失业率小幅上升至4.4%[2] - 会议前，期权定价市场已普遍预期本次降息25个基点，并预计2026年将有两次降息[2] 资产负债表政策与未来指引 - 委员会启动准备金管理购买，主要购买短期国债，以维持充裕准备金水平，并取消常备回购操作的每日5000亿美元总额上限[1] - 所有与会者同意未来政策没有预设路线，将取决于后续数据、经济前景和风险平衡，并指出通胀可能比预期更具持续性[3] 外部风险与市场影响 - 新美联储主席人选的不确定性（主要竞争者包括拉里·芬克、克里斯托弗·沃勒等）给政策路径带来额外变数[3] - 纪要发布后，股市小幅下跌，交易员略微提高了对美联储将在4月再次降息的押注[4] - 海通国际认为，2026年1月的FOMC会议美联储大概率将按兵不动，年内聚焦重点包括4月份美联储主席变动与11月的中期选举[4]

文章核心观点 - 长城资产通过精准投资湖南白银等重整项目获得近500%的高额回报 并在一级市场减持套现 同时公司正积极调整资产结构 大幅增持建设银行H股并可能通过权益法核算增厚利润 但公司主营业务面临压力 整体处于“投资收益亮眼 主营承压瘦身”的转型阶段 [1][3][5][10][11] 长城资产在湖南白银的投资与减持 - 长城资产作为重整投资人于2020年以1.46亿元取得湖南白银1.15亿股 每股成本约1.27元 另通过“以股抵债”以约0.56亿元获得4406.40万股 [3][4] - 截至2026年首个交易日 湖南白银股价报收7.61元/股 长城资产所持股份总市值约12.10亿元 整体投资收益率接近500% [3][4] - 2026年1月4日 长城资产通过竞价交易减持1790.96万股 套现约1.17亿元 持股比例从5.63%降至5%以下 根据此前公告 其计划在2025年12月11日至2026年3月10日期间合计减持不超过5500万股（占公司总股本1.95%） [1][4] - 湖南白银股价上涨受白银价格支撑 2025年COMEX白银价格累计涨幅超过140% 2026年1月5日单日大涨超5%至75美元/盎司上方 公司2025年前三季度营收85.94亿元（同比增长59.56%） 归母净利润1.59亿元（同比增长28.44%） [1][3] 长城资产在其他A股市场的投资操作 - 2025年长城资产两次减持天海防务 累计减持2002.78万股 套现约1.33亿元 其于2020年以约1.68亿元受让1.06亿股 按当前股价估算持股市值约8.88亿元 浮盈超7.20亿元 收益率逾400% [1][5][6] - 2025年12月 长城资产以2.96亿元底价通过司法拍卖竞得财通证券3740.66万股（约占总股本0.81%） 按当前股价8.79元/股计算 该部分股权市值约3.29亿元 实现账面浮盈约11.15% [6] - 截至2025年三季度末 长城资产共出现在21家A股上市公司前十大流通股东行列 持股市值达70.26亿元 其中18只股票持股数量未变但持股市值较年中增长6.91亿元（增幅10.94%） [5] 长城资产在港股市场的战略布局 - 截至2025年三季度末 长城资产共持有建设银行H股约78.65亿股（约占总股本3%） 按期末股价7.29港元计算 持股市值约573.36亿港元 [1][7] - 2025年11月 长城资产总裁助理史剑获提名为建设银行非执行董事 若后续监管审批通过 其对建行的投资可按长期股权投资权益法核算 [2][7] - 在权益法核算下 若投资成本低于标的公司账面净资产份额 其差额可计入营业外收入增厚利润 建行H股每股净资产约15.28港元 长城资产所持股份对应净资产份额约1201.77亿港元 远超其实际支付金额 [7] - 类似案例有中信金融资产 2025年上半年因对中国银行、光大银行采用权益法核算 分别确认189.13亿元和24.01亿元的投资差额收益 使其上半年联营企业投资收益达213.18亿元（2024年同期为-0.11亿元） [7] 长城资产的资产剥离与“瘦身” - 公司加快剥离非主业资产 包括转让宁夏金融资产管理公司34%股权、挂牌转让甘肃长达金融资产管理股份有限公司25%股权 以及自2021年起多次挂牌转让长生人寿70%股权 [9] - 2025年6月 长城资产挂牌转让长城华西银行9.43亿股股份（占总股本40.92%） 转让底价约43.32亿元 其当初入股总成本约26.57亿元（每股约3.1元） [9] - 截至2025年三季度末 公司总资产为4671.57亿元 较同年6月末的6309.12亿元减少1637.55亿元 降幅达25.96% [10] 长城资产的财务表现与经营压力 - 投资收益重要性显著提升 2025年前三季度公司实现投资收益31.45亿元（同比增长32.70%） 而主营业务净收入60.56亿元（同比下降24.91%） [5] - 公司近年盈利能力承压 2021年归母净利润亏损85.62亿元 2022年亏损扩大至453.08亿元 两年累计亏损538.70亿元 2024年归母净利润15.57亿元（同比微增0.41%） [10] - 2025年前三季度 公司营业收入85.90亿元（低于2024年同期的132.07亿元） 营业支出175.45亿元 营业利润亏损89.55亿元 [11]

核心事件：平台功能恢复公告 - 2026年1月5日，浙江浙金资产运营股份有限公司发布公告，宣布旗下平台系统相关功能即日起恢复运行 [1][10] - 该公告随后被火速撤销，截至发稿时官网已无法查看，推测原定发布日期可能为2026年1月6日 [4][13] 风险事件时间线 - 2025年10月中旬，浙金中心平台上的部分祥源系产品开始出现延期兑付 [5][14] - 2025年11月27日，投资者发现APP内部分产品交易记录消失且无法提现，次日平台提现功能彻底瘫痪 [6][15] - 2025年12月5日，祥源控股执行总裁沈保山承认有2-3款产品到期未兑付，并表示“现在没钱了” [6][15] - 2025年12月7日，祥源系三家上市公司同步公告，披露祥源控股相关金融产品逾期，实控人俞发祥承担连带担保责任，但上市公司宣称自身与逾期产品无关 [7][15] - 2025年12月12日，绍兴帮扶工作组正式进驻祥源控股，启动资产排查和风险处置 [8][16] - 2025年12月16日，祥源控股及俞发祥所持核心上市公司股权被冻结 [9][17] - 2025年12月22日晚，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同时公告，俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施 [10][17] - 2025年12月23日，浙金中心董事长丁建林被刑拘的消息得到确认，涉案金额超200亿元，涉及投资者近万人，绍兴市公安局对俞发祥、丁建林等18人涉嫌重大犯罪立案侦查并采取刑事拘留措施 [10][17] 部分产品兑付进展 - 2025年12月18日，据债权人反馈，部分理财产品项目（如长兴城东、长兴经盛、盆景小镇、湖州美妆等）的本息已提前兑付，兑付方式为绕过平台直接打入债权人银行卡 [9][17] - 此前已有“舟山农建”等政信类产品完成兑付，且有迹象表明其他政信类理财产品也即将提前兑付 [9][17]

公司战略与定位 - 公司2026年是“十五五”规划开局之年，将按照“一基、两业、三全、四化”新发展战略推进 [3] - 公司着力培育打造“硬核科技”第二增长曲线 [3] - 公司全面巩固提升品牌影响力、衔接整合力、产品创新力、科学决策力四大核心竞争力 [3] - 公司秉持为国担当、勇为尖兵的使命初心，以助力科技创新为引擎、以服务实体经济为根基 [3] - 公司聚力助推上海“五个中心”能级提升，在开创中国式现代化建设中乘势而上 [3] - 公司锚定打造全资产类别、全生命周期、全面风险管理的一流综合性资产管理集团愿景 [3] 经营业绩与规模 - 2025年全年，公司新增投资规模超783亿元 [3] - 2025年末，公司在管规模余额超3292亿元 [3] - 2025年全年主要经营指标特别是营收和利润创十年来的历史新高 [3] 公司发展与融合 - 2025年是公司成立十周年，也是转隶上海第一年 [1][3] - 公司在上海市国资委领导下全面融入上海，实现基础设施“硬联通”、规则标准“软联通”、企业文化“心联通” [1][3] - 公司以敢闯敢干、勇毅笃行的精神状态闯关破局 [1][3] - 公司实现“7+3”管理全面对接，在上海这片改革开放的前沿热土书写崭新篇章 [3]

公司高管任命 - 财通证券资产管理有限公司任命邹广航为公司副总经理兼财务负责人 [1][2] - 该任命自2026年1月1日起生效 [3] 新任高管背景 - 新任副总经理兼财务负责人邹广航拥有研究生学历及硕士学位 [3] - 邹广航持有基金从业资格和证券从业资格 [3] - 其过往从业经历包括平安养老保险股份有限公司、上海东方证券资产管理有限公司及平安资产管理有限公司 [1][3] - 邹广航于2025年10月加入财通证券资管 [1][3] 任命依据与类型 - 此次高管任命依据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关法规 [2] - 此次变更为新任基金管理公司副总经理 [2]

黄金市场短期行情 - 伦敦金在亚盘时段最新报988.65元/克，日内涨幅1.73%，最高触及991.97元/克，最低触及972.23元/克，短线走势偏向看涨 [1] - 黄金市场经历强劲反弹，早盘跳空高开并大幅上扬，成功突破上周反弹高点4400附近的阻力位，短期已形成底部结构 [4] - 下方4310-4300区域形成强支撑，建议以本轮低点4270及该支撑区域作为防守位，逢低布局多头仓位 [4] 美联储政策前景与挑战 - 美联储在连续三次降息后，预计将采取更温和的步伐，因预期增长稳健和通胀持续，进一步降息空间有限 [2] - 华尔街普遍预计美联储将继续小幅下调利率至接近3%的中性水平，目前利率仅比长期目标高0.5个百分点 [2] - 美联储主席鲍威尔任期将于5月结束，新任主席人选成为焦点，同时FOMC近期表决多次出现反对票，新任地区联储主席多持鹰派立场，可能抵制进一步降息 [2] 利率路径市场预期分歧 - 全国保险首席经济学家预计2026年有两次降息，分别在年中和年底，而美联储“点阵图”仅显示一次降息 [2] - 穆迪分析因劳动力市场疲软预期有三次降息，而阿波罗全球管理公司因经济强劲预计仅有一次降息 [2] 宏观经济与不确定性 - 人工智能对经济的影响是不确定因素，它既是生产率提升器也可能阻碍就业，美联储需评估其作用并有效沟通策略 [3] - 亚特兰大联储初步数据显示，经济可能在中间两季度快速增长，第四季度增速或达3%，这加大了校准货币政策的难度 [3]

公司核心战略与愿景 - 公司由张健领导 旨在推动“世界民间资本力量”迈上国际资本舞台 计划在香港资本市场展开全面布局 [2] - 公司提出“四千万互联网难民扶助发展计划” 旨在通过资本教育、资产管理与产业链接 帮助更广大群体参与财富增长 [2] - 公司未来将继续肩负社会责任 坚持推动民间资本体系现代化与透明化 打造让更多普通人能够参与的资产管理生态 [7] 品牌架构与业务协同 - 公司旗下拥有夕阳红、红满天、夕阳红满天三大品牌 三大品牌协同联动 各自发挥在产业、服务、资本端的不同优势 [2][3] - 夕阳红品牌定位为社区型资产服务体系 [3] - 红满天品牌定位为产业资本桥梁与多元商业平台 [3] - 夕阳红满天集团定位为综合资产管理、基金管理与投融资主体 [3] - 三大体系合纵连横 推动企业迈向更高维度的资本运营格局 [3] 国际化资本运作载体 - 公司打造了全新的资产管理体系“夕阳红满天资产 · 量化派控股有限公司” 作为集团国际化布局的重要载体 [4] - “量化派”聚焦前沿资产管理策略 包括数智量化资产管理、综合基金资本运营、汽车与智能出行产业资本、金融科技模型与风控体系 [5] - 目标是将“量化派”打造为民间资本与全球资本市场之间的核心枢纽平台 [6] 香港上市与业务规划 - “量化派”将以香港为核心国际金融窗口 逐步走向更广泛的资本市场 [7] - 上市主体为量化派控股（夕阳红满天资产体系） 证券代码为02685 发行股本为513,347,500股 [7] - 集团主营业务为金融服务、汽车产业链资本、基金管理、综合资产运营 作为中国“十五五规划”重点扶持的综合资产管理方向 将持续构建多领域协同的跨产业资本矩阵 [7] - 公司秘书为姚馨娟 [7]

格隆汇1月5日｜富兰克林邓普顿研究院主管及首席市场策略师Stephen Dover及全球投资策略师Larry Hatheway就委内瑞拉局势表示，此次美国的干预并非史无前例，也不太可能反映出美国外交政策的根 本转变。仅凭此举无法释放委内瑞拉庞大的原油储备。因此，今天军事行动在股票、固定收益和大宗商 品市场的初期反应可能很小。但动用武力将强化许多国家增加国家安全支出的必要性这一观点，世界上 许多国家会有更多国家安全开支。从长远来看，一个更稳定、更有效率和更繁荣的委内瑞拉将有潜力为 世界提供大量石油供应。这将对全球经济成长意义重大，但释放这一潜力需要政治稳定和大量投资。 ...

A股市场观点与配置建议 - 宏观环境积极，人民币汇率走强及海外降息预期提供积极流动性背景，年末PMI数据逆季节性走强为2026年经济注入信心 [2] - 2025年稳健的货币与财政政策为2026年实施进一步稳增长措施提供空间，全国财政工作会议强调实施更加积极的财政政策，并大力提振消费、扩大有效投资，聚焦新质生产力及“投资于人”等重点领域 [2] - 市场整体机会大于风险，有望在寻找主线中震荡上行，已进入针对春季行情的做多窗口，节后增量资金回补可能放大波动率并选择方向，整体走势偏乐观 [2] - 配置建议围绕高景气和产业趋势展开，包括机构回补的景气趋势方向，如调整充分、具备估值和景气度保护的板块（光模块、PCB、锂电储能和材料） [3] - 建议进行科技成长的纵深挖掘，如AI端侧与应用、机器人等，并跟踪“十五五”规划相关前沿领域，根据催化事件布局，同时可关注期货端存在补涨潜力的铜、铝等工业金属 [3] 美股市场观点 - 随着假期因素消退和成交量恢复，市场关注点将重回宏观数据、货币政策信号及企业盈利预期 [4] - 若利率环境保持相对友好且经济数据未出现明显下行风险，美股在2026年初仍具备维持震荡偏强格局的基础 [4] - 考虑到指数处于历史相对高位，结构性分化与阶段性波动回升的可能性依然存在，市场或在乐观预期与谨慎定价之间反复博弈 [4] 欧洲股市观点 - 欧洲股市在跨年假期后部分市场出现回暖迹象，但整体仍以区间运行为主 [5] - 市场对欧洲经济增长与货币政策路径的既有预期未发生明显变化，更积极的本地政策正在提升增长势头 [5] - 自疫情和能源危机以来建立的财政缓冲或可为企业和家庭提供支持，消费改善、实际工资上升及降息政策持续传导，可能引领2026年欧洲增长势头达到高于潜在增速的水平，欧股市场近期可能延续在波动中逐渐上行的趋势 [5] 美联储货币政策展望 - 美联储12月议息会议纪要显示，多数委员倾向于在未来逐步降息，前提是通胀继续按预期回落，但也有参会者认为需要“观望数据表现”，不宜立即继续降息 [6] - 在劳动力市场方面，多数委员认为当前风险偏下行，就业市场放缓可能需要更宽松政策支持 [6] - 在通胀风险方面，部分与会者担心若通胀保持较高水平，降息可能误导市场对美联储达到2%通胀目标的承诺强度，因此持更谨慎态度，多数与会者对利率路径意见不一，表明2026年货币政策更不确定、更加依赖未来数据表现 [6] 委内瑞拉事件对原油市场影响 - 委内瑞拉事件对全球原油市场影响可能微不足道，该国日均产油约100万桶，出口约90万桶，其产量占全球原油总产量的比例略高于1% [7] - 市场此前已对冲突升级部分定价，因此全球原油市场受到短期扰动的风险较低 [7] - 从更长时间维度看，当地地缘政治风险平息后，委内瑞拉的原油产能可能获得释放，而美国和欧佩克+持续扩大原油产能，油价可能继续受到多重因素的压制 [8]