市场整体表现 - 上证指数上涨0.94%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2% [2] - 市场逾4800只个股上涨，成交额放量至8493亿元，较上一交易日增加1353亿元 [1] - 科技成长风格强化，微盘股、中证2000指数走势显著强于沪深300、上证50指数 [1] 板块表现 可控核聚变板块 - 板块爆发，久盛电气涨停19.97%，海陆重工涨停10.04%，雪人股份涨停10.00% [6][8] - 消息面：合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装提前两个月启动 [8] 脑机接口板块 - 狄耐克涨停19.98%，岩山科技涨停10.10% [9][10] - 消息面：中科院自主研发的柔性微电极植入机器人通过预验收 [11] 稀土永磁板块 - 九菱科技大涨25.31%，西磁科技上涨14.11%，大地熊上涨12.14% [12] 贵金属与算力板块 - 贵金属板块受国际金价上涨催化 [11] - AI算力板块因云计算业务超预期大涨，电源设备、光模块等子板块表现强势 [11] 机构观点 - 科技板块拥挤度回落，关注点转向中长期产业趋势 [15] - 5—6月高弹性科技风格胜率提升，申万宏源看好AI算力和具身智能投资机会 [16] 个股异动 - 山东墨龙港股大涨超50%，因A股撤销其他风险警示并调入港股通标的 [18][20]

AI算力线动态 - 上海考察新闻和DeepSeek-R2模型跳票被V二新模型取代成为假期内AI算力线两大内部助推因素 [1] - 巴菲特股东大会对算力科技的认可及恒生科技指数资金从大消费转向科技线显示科技类个股表现良好 [1] - AI应用端和端侧模型细分领域过多但政策刺激和核心个股回调为市场提供优势 [1] 关税与消费线 - 美国主动接触中方谈判并对加拿大、墨西哥汽车零部件部分免征关税显示关税影响降温 [2] - 国防退潮阶段东贝断板反映内需内循环关联的消费热度降低 [2] 机器人领域 - 假期消息发酵集中在智源外骨骼机器人结合4月30日板块爆发需观察轻量化材料和人形机器人方向 [2] - 板块高潮次日不建议盲目追高需观察换手和核心品种分歧转移情况 [2] 其他行业关注点 - 化工线穿越力度较强连板情绪存在电力板块回调后因季节性需求可再次观察 [3] - 中国贸易预期差方向持续性和确认性不如科技线 [3] - 华为鸿蒙升腾和可控核聚变建议节后控仓位观察 [3] ETF数据 - 食品饮料ETF近五日跌1.34%市盈率21.22倍份额减少1350万份主力净流入99万元 [5] - 游戏ETF近五日涨1.76%市盈率53.73倍份额减少900万份主力净流入1112.9万元 [5] - 科创半导体ETF近五日跌1.79%份额增加800万份主力净流出290.1万元 [5] - 云计算50ETF近五日涨2.64%市盈率94.05倍份额减少800万份主力净流入458.9万元 [6]

文章核心观点 - 2024年利通电子AI算力业务快速崛起，但制造业亏损严重拖累整体业绩，未来需平衡双主业协同发展实现收入与利润同步增长 [1][7] AI算力业务 - 2024年AI算力业务全面展开成新增长引擎，收入4.55亿元，净利润1.42亿元，综合毛利率53.42%，同比增9.39个百分点 [4] - 报告期末AI算力云租赁规模超13,000P，处行业领先地位 [4] - 围绕AI算力云租赁业务建立完整服务体系，与重要供应商和客户建立稳定合作关系 [4] - AI算力业务高增长伴随巨大资本投入，新增固定资产2.77亿元，新增使用权资产14.34亿元，平衡投入与产出是挑战 [4] 制造业 - 2024年制造业严重亏损，收入17.92亿元，同比降4.74%，净利润-1.16亿元，综合毛利率8.65%，同比减6.26个百分点 [5] - 亏损主因是行业不景气、子公司安徽博盈持续亏损、海外生产基地初步量产后未达预期 [6] - 针对亏损，对安徽工厂制定收缩产能、减亏止亏方案，对海外工厂调整充实管理团队、重新梳理流程，海外工厂订单充足有望扭亏为盈 [6] 研发与设备投资 - 2024年立项开展多个研发项目，研发费用8,425.84万元，同比增8.77%，研发经费占比3.75%，重视技术创新 [7] - 新增生产设备1.04亿元，增强特殊产品工艺水平，为产品升级和技术创新提供支持 [7] - 虽投入巨大，但制造业亏损问题仍突出，需在创新同时提升制造业盈利能力 [7]

市场走势分析 - 节前最后一个交易日资金倾向于抢筹博弈 以期在节后消息发酵时获取收益 [1] - 市场有望出现修复 前提是昨日抢修复力度未过度透支今日预期 [1] - 抱团核心品种表现将决定市场走势 若表现尚可则市场可能出现积极走势 [1] - 没有提前布局的投资者不适合盲目开新仓 更稳妥的做法是先观察一天市场走势 [1] 科技板块分析 - 4月份科技线风险主要集中在业绩预报上 5月份可暂时不用担心业绩雷问题 [1] - 看好AI算力 人形机器人等科技类题材在节后的表现 有望借助假期消息发酵势头拉升 [1] 消费板块分析 - 消费方向作为4月份最抢眼题材 投资者可从抱团股持续性和高切低方向选择进行思考 [2] - 零售领域是抱团股穿越细分方向的重点 三胎或宠物经济等非核心领域可作为高切低选择 [2] 化工板块分析 - 化工板块有穿越预期 核心品种多为逆势抗跌的抱团票 [2] - 轻量化pick材料值得关注 虽更多与机器人相关但活性材料预期不高 [2] ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌1.50% 市盈率21.06倍 份额减少900万份 主力净流出166.7万元 [4] - 游戏ETF(159869)近五日涨1.22% 市盈率49.07倍 份额增加1500万份 主力净流出1887.8万元 [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌0.10% 份额减少400万份 主力净流入141.6万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日涨0.28% 市盈率87.93倍 份额减少500万份 主力净流入152.2万元 [5]

2025.04. 29 微信编辑 | 生产队的驴（午休版） 推荐阅读 多地宣布发钱奖励结婚！ 截至午盘，上证指数报3287.45点，跌0.03%，深成指报9863.9点，涨0.09%，创业板指报1935.35 点，涨0.05%。PEEK材料概念股爆发，宠物经济、人形机器人、CRO、医美、固态电池、消费电 子、AI算力题材涨幅居前；电力股大幅调整，白酒、统一大市场、零售、免税店概念股走弱。 机构观点 中泰证券投顾邓天认为，目前市场处于修复阶段，预计大盘仍可能延续盘整。在操作上，随着年报、 季报陆续公布，个股不确定性大大降低，活跃资金有望重获定价权。短线可关注科技板块是否有技术 突破和基本面改善。长线可增配基建、光伏、军工等低估资产。 前海波本基金有限公司投资总监晋军认为，市场强势攀升趋势不改，料关税争端尘埃落定前，中期市 场或延续其强劲韧性。短期指数运行至前期3319至3288重压区域难免承压，但节前市场无忧。待一 季报集中披露期后，尤其是节后补缺完成，应加强防范短期回落风险。 作者 | 第一财经 ...

4月28日，和讯投顾黄儒琛分析认为，盘面的反馈基本上跟昨晚直播和盘前视频预判的一致，唯二比较 意外的方向，其资金对于DS-R2模型的异动,反馈尚可，其二就是尾盘电力分歧掉队的品种出现了跳 水，那情绪上属于指数情绪，量能三杀，盘面从数据显示依旧是带有退潮性质的强分歧，主要是由于高 标核心持续负反馈导致的。 如果您还想了解更多投顾观点资讯，搜索"和讯财道"APP，200多位投顾高手都在用 今天6进七失败的两家基本上都是A下来的，实际体感今天属于冰点环境，盘面整体是死气沉沉，并无 赚钱效应，盘前视频说的很清楚，今天只要你手里还拿着热门题材的核心，你卖权在手可以玩一玩，开 新仓属实没必要。更何况实际跌停40家也佐证了盘面仍然处于退潮中继的状态，因为复盘第三天让大家 去看跌停家数以及所属的题材方向，就是为了确认日内亏钱效应的集中体现，所以今天试错的必要都没 有，题材端也没什么说的，昨天晚上直播说了周五异动的科技线，本质上都是属于热门题材抱团股走退 潮，而想承接从中撤出的资金所做的高低切，那起码走出三天持续性再说，所以只当反弹对待即可。今 天有不少老的AI算力品种异动，有的是AI端侧，有的是AI眼镜，但是主要走的概念应该 ...

硬科技赛道 - 国内EMB企业华申瑞利宣布于2025年初完成近亿元人民币A轮融资，由合创资本、君科丹木以及老股东顺为资本联合领投，老股东小米战投、蓝湖资本和辰韬资本跟投 [9] - 国内车载SerDes芯片企业仁芯科技成功斩获A轮融资，吸引陕汽集团、长江汽车电子、移为通信、杭州临空产业基金、杭金投基金、浙江大华投资等产业资本入局 [11] - 智能汽车核心部件企业威晟汽车科技完成由东风交银汽车基金与东风资管联合投资的A+轮融资 [10] - 高效稳定钙钛矿太阳电池量产核心装备创新企业凯伏光电完成天使轮融资，由中科创星领投，西安人才基金跟投 [12] - 纳米新材料精准生产解决方案供应商墨格微流完成数千万元人民币Pre-A轮融资，由清源投资领投 [14] - 商业航天公司星移联信连续完成Pre-A+轮、A轮融资，投资机构包括梅花创投、梁溪科创产业母基金、鲁信创投等 [15][16] - 工业机器人领域创新企业全挚科技完成数千万元Pre-A轮融资，由同创伟业领投 [17] - 数字化服务与工业软件提供商广域铭岛完成新一轮数亿元人民币融资，由中信金石领投 [19] - AI算力方向的芯片集成光开关公司质禾科技完成新一轮融资，由华睿投资领投，小苗朗程交大基金、诚美资本等跟投 [21] - 大型通用无人运输机研发与制造商微至航空完成近亿元Pre-A轮融资，由梁溪科创产业基金和招商局创投共同领投，金沙江联合资本跟投 [22] 大健康赛道 - 上海合源医疗完成超亿元新一轮融资，由龙磐投资和道彤投资联合领投，楹联健康基金和天瑞丰年跟投，现有股东礼来亚洲基金持续加持 [24] - 人工心脏领域企业核心医疗完成超1亿美元D轮融资，由正心谷资本、社保基金中关村自主创新专项基金、Prosperity7 Ventures、基石资本及知名产业投资方联合领投，德联资本及联新资本跟投 [30] - 专注复杂制剂及改良型新药研发的燃点医药完成新一轮超5000万元C轮融资 [25] - 苏州善湾生物完成数千万元B轮融资，累计融资近亿元，由连云港市金桥新兴产业基金投资 [26] - 上海奥朋医疗完成近亿元人民币C轮融资，由济南国际医学中心产业发展有限公司与济南市槐荫区国融控股有限公司联合领投，山蓝资本跟投 [27] - 上海畅德医疗完成超亿元A+轮融资，由上实资本旗下的上海生物医药基金领投，兴证资本跟投，老股东君联资本、华杰高景持续加码 [28] - 杭州每因智能完成千万元级种子轮融资，由卓源亚洲等机构领投，杭州西湖政府直投基金西湖科创投跟投 [29] - 呈源生物完成数千万元股权融资，由元生创投领投，光华梧桐、川创投跟投 [31] - 泽安生物医药超额完成A+轮融资，募集4000万美元，由万物创投领投，蓝驰创投、五源资本、独秀资本、滤泡性淋巴瘤创新研究所共同参与，现有股东龙磐投资、高瓴创投持续加码 [32] - 智能呼吸治疗设备研发公司新奈医疗完成数千万元人民币天使轮融资，由华盖资本领投，巨翊科技、合肥滨湖金投跟投 [33] 互联网/企业服务赛道 - 通信对抗领域企业能钠智能完成数亿元A轮融资，由龙芯创投与成都科创投联合领投 [35] - 专注于AI agent的司普科技完成千万级别A轮战略投资，由蓝带啤酒与伟略达智库共同投资 [36] - 千寻位置一年内B轮融资合计已超10亿元，新增株洲市北斗时空产业基金、无锡博智未来产业投资基金，老股东高粱资本跟投 [37] - 全球一体化供应链综合服务商泛鼎国际完成数千万美元C轮融资，由嘉御资本领投，神骐资本、明裕创投、金銮证券跟投，顺为资本、普华资本等老股东继续追加投资 [39] - 人工智能领域创新企业尚跃智能完成Pre-A轮融资，由智驭数标、中资信投基金投资 [41] - AI+软件工程服务企业硅心科技完成新一轮融资，投资方为中关村发展集团旗下中关村资本 [42] 新消费赛道 - AI硬件企业未来智能完成数千万元人民币Pre A+轮融资，由启明创投与上海国投孚腾资本联合领投 [5] - 消费级3D打印机公司原子重塑完成数千万元天使轮融资，由追创创投投资 [6] - 苏州恒道餐饮管理有限公司旗下品牌'福来魏'完成1200万元A轮融资，由上海潮信实业投资有限公司投资 [7]

A股二季度调整分析 - A股二季度调整的宏观背景包括中国出口自然回落及美对华关税威胁加码，导致宏观预期波动放大和风险偏好下行 [1] - 短期市场调整的直接原因是"四月决断"窗口临近，市场风险偏好下降，但调整压力已基本释放 [1] - 国内算力订单处于集中释放期，一季报有望看到向上拐点，AI算力可能率先分化走强 [1] - 顺周期修复上行空间有限，科技行情需收缩聚焦，但预期额外下修空间有限 [1] 科技行情调整与催化因素 - 本轮科技调整与2023年7-10月美股纳斯达克调整类似，主要因应用兑现偏慢和算力投资超前担忧 [2] - 国内AI行情处于基础层突破后应用层挖掘不充分阶段，调整时间可能较短 [3] - 互联网平台内部爆款应用可能强化资本开支高增预期，带动A股AI算力行情弹性提升 [3] - 基础层大模型突破可能是催化新一轮全面AI行情的因素 [3] 二季度防御策略与投资方向 - 25Q2防御思维占优，看好高股息相对收益，短期配置类资金定价权强化 [4] - 港股高股息估值相对A股仍有优势，险资举牌视角下港股优势更突出 [5] - 中期继续看好科技产业趋势，重点关注国内AI算力和应用、具身智能、低空经济 [4][5] - 港股互联网平台公司在AI应用初期保持优势，港股通股票池市场特征A股化可能推动估值重估 [5] 市场情绪与赚钱效应 - 银行、医药生物、中证红利等行业赚钱效应继续扩散 [8] - 钢铁、有色金属、汽车等行业赚钱效应全面收缩 [8] - 创业板相对沪深300强势股占比及融资情绪指数显示市场情绪波动 [7]

外围地缘与贸易关税 - 特朗普政府将于4月2日公布关税细节 市场对"关税博弈"可能引发的通胀和经济冲击愈发敏感 全球权益市场避险情绪升温 [1] - 美股科技股回调 中美科技股市盈率接近 中概股风险偏好下降 间接影响港A股科技板块 [1] 国内宏观经济和市场流动性 - 3月LPR未下调 市场对降息等宽松政策预期落空 引发资金面流动性担忧 [2] - 消费刺激政策、生育补贴方案、降准降息等举措暂未落地 叠加美联储暂停降息步伐 汇率和货币操作空间承压 [2] 市场风偏和情绪回落 - 3月21日股指期货交割日 多空双方集中平仓或转仓放大市场波动 短线空头占优加大杀跌动能 [3] - 部分机构在回调中选择落袋为安 中长期资金入场方案未推出 市场承接缺乏支撑 [3] 机构仓位与市场融资余额 - 国内公私募机构权益类仓位平均7-8成 近期有所下降 上证50、沪深300等权重指数跌幅明显 [4] - 标普ETF3月17日净赎回38亿 沪深300、中证A500和中证500净赎回数亿级别 [4] - 周五两市成交额1 55万亿元 较前日放量1093亿元 主力资金净流出962 2亿元 融资余额达历史新高19518 7亿 [4] 外资最新动向 - 美元指数走强 北向资金单日净流出超50亿元 日本股市吸引资金流入 印韩反弹形成抽血效应 [5] - 恒生互联、中概互联等ETF单日跌幅超4% 成交额居前 外资获利兑现撤离科技与互联网板块 [5] 财报季业绩压力测试 - AI算力、消费电子、软件等热点板块部分公司业绩不及预期 触发资金避险抛售 [6] - 年报披露期退市暴雷较多 投资者对业绩不及预期的担忧放大波动 [6] 腾讯、移动、联通资本开支 - 腾讯、中国移动、中国联通等大型科技企业资本开支计划未达市场预期 投资者修正未来增长预期 [7] - 下游AI应用软件、通信和电子半导体等行业受影响 后续资本开支将根据AI产业和数字经济发展情况修订 [7] 后续市场展望机会风险的节点和信号 - 短期风险包括外围扰动、财报季冲击、政策真空期 需关注AI技术进展和政策细则落地 [8] - 中长期机会在于3-4月业绩期行业板块和个股的边际改善 以及AI叙事和政策转向带来的估值修复 [8] - 宏观层面需等待外围压力稳定和国内政策支持细则明晰 中观层面可关注4月业绩压力测试和AI产业进展 [8]

短期政策叙事与市场情绪 - 各地方政府积极响应中央政策，加速推进刺激消费和激励民企政策，其中生育激励政策获得中央和地方真金白银支持 [1] - "东升西落"宏观叙事具备群众基础，"东升"源于科技产业突破共识提升风险偏好，"西落"受特朗普关税进度快于预期和全球衰退交易影响 [1] - 1-2月信贷数据偏弱（居民和企业中长期信贷同比少增），市场预期降准降息窗口临近，流动性宽松预期强化股市乐观情绪 [2] - 量化指标显示赚钱效应扩散：美容护理、国防军工、计算机等行业强势股占比达80%-100%，且扩散状态持续 [7] 经济展望与顺周期线索 - 25Q2中国出口增速面临自然回落压力，叠加美国对华关税威胁加码，可能放大宏观预期波动 [3] - 经济内生改善需等待2026年供给出清窗口，届时外循环条件改善将缓解关税冲击 [3] - 短期顺周期行情以消费为主线，受益于刺激政策、生育激励及外资回流偏好 [4] - 价值板块呈现轮涨补涨特征，但单一行业持续性有限，需警惕"四月决断"验证期考验 [4] 科技产业趋势与投资机会 - 中期科技产业趋势占优逻辑不变，国内AI算力业绩验证仍处早期阶段，应用端爆款预期支撑行情 [5] - 潜在调整触发因素包括25Q2宏观波动率放大及AI应用兑现不及预期（类似美股2023年7-10月调整） [5] - 重点推荐方向：国内AI算力与应用、具身智能（人形机器人）、低空经济，港股互联网为AI行情龙头 [4][5] 市场结构特征 - 科创板、创业板强势股占比分别达87%和81%，电子、计算机等科技行业扩散动能强劲 [7] - 顺周期板块中有色金属（91%强势股占比）、钢铁（89%）、汽车（83%）等轮动活跃 [7] - 万得全A指数与融资情绪指数同步上行，显示市场风险偏好持续修复 [6]